Canadian Copper (CCI)

[Godverdomme]

cours actuel : 0,24 CAD

Par souci de transparence, je précise que je détiens des actions de cette société depuis le mois de juin, actions acquises à un PRU de +/- 0,16 CAD. Néanmoins, malgré la hausse substancielle du cours, je pense qu'elle présente toujours un bon rapport bénéfice/risque comparée à d'autres développeurs polymétaliques.

Canadian Copper (CCI) est donc une société minière canadienne dont le projet-phare est Murray Brook, un actif polymétallique situé dans le New Brunswick (il s'agit bien d'un projet polymétalique et non un projet "cuivre" comme son nom pourrait erronément le faire penser. C'est d'ailleurs le zinc qui est le métal qui sera extrait en plus grande quantité).

Un peu d'histoire me semble nécessaire pour comprendre comment Canadian Copper s'y prend pour débloquer la valeur de ce projet.

Le site a été découvert dans les années 1950 et a fait l'objet de divers forages dans les années 80 et 90. Durant la période 2000-2020, Murray Brook passe dans les mains de plusieurs propriétaires successifs et n'est qu'un projet d'exploration parmi d'autres.

En 2021, Canadian Copper (anciennement Puma Exploration) commence à consolider des actifs dans la région et à cibler Murray Brook comme projet phare.

En 2024–2025, CCI a acquis 100% du projet Murray Brook en achetant les intérêts de divers propriétaires. Une PEA est publiée en juin 2025.

Un problème se pose malgré tout : sans usine, Murray Brook nécessite un CAPEX >200 M$ pour construire un nouveau concentrateur, ce qui rend le projet difficile pour une junior comme CCI.

Et c'est là qu'intervient "le coup stratégique" qui, selon moi, change tout : en octobre 2024, CCI achète Caribou pour seulement 6,2 M$. Quésako Caribou ?

Caribou est une mine et surtout une usine située à faible distance de Murray Brook.

Elle comprend une usine concentrateur complète (crushing, milling, flotation), un bassin de résidus (TMF) déjà permis, des bâtiments, un accès au réseau électrique et à l'eau. Caribou a été exploitée dans le passé par Trevali Mining, mais a fermé pour cause de faillite en 2023, laissant l’usine disponible.

Résultat : le CAPEX initial tombe à seulement 64 M$ car l’usine est déjà là. Un autre point "vertueux" de l'opération est d'accélérer fortement les étapes avant la mise en production : une usine couverte par des permis est déjà en place et son rafraichissement exigera moins de temps qu'une construction complète.

Revenons donc à Murray Brook qui devient plutôt un projet "Murray Brook-Caribou" ...

- Stade de développement : PEA
- Time line recommandée par le PEA : 2026-2027 PFS/FS + permis + financement - 2027-2028 construction et mise à niveau de Caribou - 2028-2029 mise en production
- durée de vie : 13 ans
- production annuelle moyenne prévue : 8 millions livres de cuivre + 47 millions de livres de zinc + 10 millions de livres de plomb + 780 000 onces d'argent
- Capex initiaux : 47 millions USD (64 millions CAD)
- Capex de maintien LOM : 76 millions USD
- Opex LOM : 918 millions USD

Point d'attention : le PEA contient des ressources inférées, il s'agit bien d'une étude préliminaire qui doit évoluer vers PFS/FS pour convertir en réserves.

Hypothèses retenues pour la valorisation :

Prix des métaux : argent à 32 USD, Zinc à 1,36 USD, cuivre à 4,15 USD et plomb à 1,09 USD
début d'exploitation en 2030
taux d'actualisation de 12 %
charges fiscales et diverses : 35 % des free cash flow dégagés
dilution : 161 millions d'actions au prix de 0,20 CAD pour financer 50 % des capex initiaux
actions en circulation : 102,7 millions
actif courant - total du passif : - 3,5 millions USD

Sur base des hypothèses retenues et des infos extraites de la PEA, j'ai donc établi un juste prix de 0,605 CAD pour une action Canadian Copper.

[Naz]

Cours actuel: 0,445 CAD

Une nouvelle datant d'il y a deux semaines.

Magna Terra annonce avoir terminé trois tranchées sur la zone Fossil Hill (projet Rocky Brook, Nouveau‑Brunswick), révélant une minéralisation en cuivre visible sur 40 m dans la tranchée T8 et des occurrences dans toutes les tranchées. Les roches exposées montrent de la malachite, chalcopyrite et même du cuivre natif, confirmant un système minéralisé cohérent en surface.
93 échantillons ont été envoyés au laboratoire, et les résultats d’analyse — les seuls réellement déterminants — sont encore en attente.

En bref : signaux géologiques encourageants, mais aucune donnée économique.

[Godverdomme]

cours actuel : 0,60 CAD

voilà de quoi renforcer le bilan et financer le développement du projet en minimisant les dilutions futures ...

La Société a annoncé deux accords de vente pour ses projets Chester et Turgeon (« la Transaction ») le 4 mars 2024. Notre raisonnement pour cette vente était d'allouer notre attention et notre capital au projet Murray Brook et notre intention de consolider cet actif avec le complexe de traitement Caribou.

La contrepartie totale reçue au titre de la transaction est :

- 1 462 628 $ en espèces ;
- 27 267 609 actions ordinaires d’ Eastern Metals Limited (« EMS ») (qui sera renommée Raptor). EMS est actuellement cotée à la Bourse australienne (« ASX ») sous le symbole EMS au prix de 0,038 AUD par action. Ces actions deviendront librement négociables le 15 décembre 2026 .
- 8 343 316 droits d’exécution EMS. Ces droits expirent le 15 décembre 2030 .

[vik]

cours: 0,56 CAD

Canadian Copper a bouclé un placement privé d’actions (environ 3 millions de nouvelles actions) pour lever un peu plus de 2,3 M$ afin de financer des travaux d’exploration (forages, géophysique, exploration régionale) sur ses projets d'exploration au Canada.

Le cours plonge de 12%.

source: https://canadiancopper.com/canadian-cop ... ring-2026/

[Godverdomme]

cours: 0,56 CAD

Canadian Copper a bouclé un placement privé d’actions (environ 3 millions de nouvelles actions) pour lever un peu plus de 2,3 M$ afin de financer des travaux d’exploration (forages, géophysique, exploration régionale) sur ses projets d'exploration au Canada.

Le cours plonge de 12%.

source: https://canadiancopper.com/canadian-cop ... ring-2026/

La bonne nouvelle : l'AK se fait à un cours substanciellement au-dessus du cours de bourse (0,75 CAD). La mauvaise nouvelle, c'est que c'est une augmentation de capitale "accréditive", ça veut dire que la société renonce à des déductions fiscales futures au bénéfice des souscripteurs de ces actions.

D'après ce que je comprends, les actionnaires en place ne sont pas totalement lésés puisque ces déductions fiscales n'auraient pu être activées qu'au moment où la société aurait commencé à produire des profits taxables (donc dans plusieurs années) alors qu'ici elle en bénéficie immédiatement (grâce au prix de souscription supérieur au cours de bourse).

Bref, si j'ai bien saisis les mécanismes, ça ne me semble ni une nouvelle particulièrement bonne, ni une nouvelle particulièrement mauvaise.

[Godverdomme]

cours actuel : 0,68 CAD

Un des permis environnementaux essentiels (le "LELA") a été octroyé par le gouvernement provincial pour l'usine de Caribou. Si j'ai bien tout compris, cela libère Canadian Copper de certains passifs environnementaux générés par l'ancien propriétaire failli de l'usine. Conséquence : la clause suspensive pour l'acquisition de Caribou est levée et l'usine va enfin devenir pleine propriété de Canadian Copper.

Dans la foulée, on apprend la nomination en tant que "vice-président projets" d'un vétéran du secteur. Bref, il semble bien que le projet Murray Brook-Caribou passe du mode "paperasse" au mode "projet industriel concret".

[Godverdomme]

cours actuel : 0,69 CAD

News du 14/04 qui m'avait un peu échappé

On annonce un financement massif de 96 millions CAD pour développer le projet Murray Brook/Caribou.

- streaming de métaux précieux avec OR Royalties : 38,35 MCAD en échange de 20 % de la production d'argent et d'or à vie du complexe.

- dette de projet contravctée avec Ocean Partners : 48 MCAD en échange des droits d'enlèvement de 100 % du concentré. Ca garanti un client à Canadian Copper mais, évidemment, l'empêche de faire jouer la concurrence.

- Augmentation de capital : 10,5 MCAD en souscriptions d'actions ordinaires dont 5,48 MCAD de la part d'OR Royalties à un prix de 0,75 $ par action (supérieur au cours de bourse donc)

Avec cette news, je pense qu'on peut dire que le plan est officiellement bouclé sur le papier et que la structure financière est sécurisée. Canadian Copper pourrait même se retrouver en excédent de cash dès la première production !

Je mets à jour ma valorisation de la société en fonction de ces informations :

Prix de vente des métaux :

Argent : 40 USD l'once (cours actuel de 78 USD) amputé de 20 % pour tenir compte du streaming avec OR, soit 32 USD
Zinc : 1,7 USD la livre (cours actuel de 1,60 USD)
Cuivre : 4,90 USD la livre (cours actuel de 6,31 USD)
Plomb : 0,91 USD la livre (= cours actuel)

Production

Argent : 780 000 once par an
Cuivre : 8 millions de livres
Zinc : 47 millions de livres
Plomb : 10 millions de livres

OPEX : 78 millions USD par an
CAPEX de maintien : 6 millions USD par an
Capex Initiaux : 47 millions USD
Mise en production : 2030 (prévue pour fin 2028 en réalité)
Taux d'actualisation : 13 %
Durée de vie : 13 ans
nombre d'actions : 239 millions

Comme d'habitude, je déduis des free cash flow générés, 35 % à titres de charges fiscales et diverses.

J'obtiens un juste prix de 0,623 CAD en tenant compte de ces hypothèses. Certes, le cours actuel ne constitue plus plus un prix d'aubaine mais nous avons là un projet entièrement sécurisé financièrement, valorisé avec des prix excluant la "hype" de ces derniers mois sur le cuivre et l'argent et actualisé à 13 %.

[Godverdomme]

cours actuel : 0,60 CAD

le développement du projet se poursuit

- l'accord de streaming avec OR Royalties mentionné dans le post précédent a été finalisé. On apprend qu'il est couplé à une prise de participation dans Canadian Copper à hauteur de 7 306 666 actions ordinaires au prix de 0,75 CAD par action (supérieur au cours actuel donc). Un acompte sur le contrat de streaming de 7 020 000 CAD vient d'être versé. Le solde sera versé au fur et à mesure de l'avancement des travaux. A noter que la contrepartie de ce flux est légèrement différente que ce que j'avais compris au premier abord : certes, OR Royalties achètera bien 20 % de cette production à un prix d'achat au comptant égal à 20 % du cours au comptant de l'argent et de l'or. Mais les 80 % restants seront portés au crédit de l'acompte versé par OR Royalties jusqu'à épuisement de ce dernier, après quoi seul le prix d'achat au comptant de 20 % sera exigible.

- Canadian Copper a déposé son étude d'impact environnemental, dernière étape pour l'obtention des permis d'exploitation.

- Résultats de l'étude de faisabilité attendus pour décembre 2026.