PayPal (PYPL)

[Yumer1a]

Hello Viga,

Oui j'avais bien ces fameux avis d'analystes en tête, et si le prix ne retrouvera probablement jamais son cours de plusieurs centaines de $, à 57.38$ actuellement ça me fait quand même doucement halluciné.

Pour rappel PayPal est toujours en croissance et génère plusieurs md$ de free cash flow et à également lancé plusieurs projets majeurs ces derniers temps pour aller chercher davantage de croissance. Et PayPal utilise son cash pour racheter ces actions.

Le cours debut 2025 était de 90$, l'EPS va probablement prendre 14% entre N et N-1 et le marché sanctionne.
Moi j'en connais pas beaucoup des boîtes qui font 10% de croissance d'EPS et que le marché sanctionne.

C'est pour moi du vrai délire. On verra bien dans quelques temps qui a raison, les analystes ou moi

Un scenario simplifié
EPS 2025 TTM : 5,35$
Croissance organique 5%
FCF 6,5Md$ affecté à 100% à des rachats d'action à 60$ en moyenne
PER 12x

JV : Environ 76$ soit un upside de 33%. Sur 1 an c'est pas mal. Et la croissance pourrait être supérieure à 5%. Donc les estimations des analystes à 55-60$ franchement je vois pas trop comment ils font.

[BG]

Dans un cas comme celui-ci, ce que j'aime bien faire c'est : vendre un put à un prix auquel je serai content d'acheter, et acheter un call à un prix auquel je crois que l'action pourrait être valorisée. Pour Paypal, un P50 C75 pourraît être pas mal, avec un horizon de 12/18 mois. Comme ça, je ne mobilise pas de capital pour tenir la position, et soit j'achète à un prix que j'estime attractif si le cours continue de baisser (à 50), soit je profite de la hausse.

La vente du put m'ayant financé l'achat du call (en gros), je suis serein pour attendre.

[Yumer1a]

Hello,

Pas de news à part qu'on a enfoncé le plus bas à 52 semaine à 55.70$ en pré market.
Juste histoire qu'on se rende bien compte de l'impact en terme de valorisation, si le free cash flow est en milieu de guidance à 6.5 Md$, la société se rachète en 8 ans.
Voilà voilà affaire à suivre.

[Yumer1a]

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PAYPAL (PYPL) - ANALYSE VALUE À $54-55
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Je partage mon analyse de PayPal à valorisation actuelle. Réalisé avec Claude (comme toutes mes analyses maintenant). Ce n'est pas un conseil en investissement. DYOR.
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1. VALORISATION ACTUELLE
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Prix : $54-55 (31 janvier 2026)

MÉTRIQUES CLÉS :
• P/E : 10.7x (EPS TTM $5.04)
• P/FCF : 8.1x (market cap $55Mds / FCF $6.77Mds)
• P/E forward 2026 : 10.0x (consensus $5.35-5.40)
• Nasdaq 100 P/E : 37.6x → PayPal trade à 72% DISCOUNT

CONTEXTE HISTORIQUE :
• ATH 2021 : $310 → drawdown -82%
• P/E historique moyen 2015-2020 : 35-45x
• P/E actuel : PLUS BAS depuis spin-off eBay 2015

FONDAMENTAUX Q3 2025 (réels) :
• Revenue : $8.42B (+7% YoY) - ACCÉLÉRATION
• TPV : $458B (+8% YoY)
• Active accounts : 438M
• Operating margin : 18.6%
• FCF TTM : $6.77Mds

STRUCTURE CAPITALISTIQUE :
• Shares : ~936M (fin 2025)
• NET CASH : +$3.0Mds (cash $14.4Mds, dette $11.4Mds)
• Investment grade : BBB+

Sources : PayPal Q3 2025 Earnings (28/10/2025), MacroTrends, WallStreetZen

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2. MARCHÉ & PARTS DE MARCHÉ
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TAILLE DU MARCHÉ PAYMENT PROCESSING SOLUTIONS :

Le marché global représente $150-176 milliards en 2025 avec croissance
projetée de 9-16% CAGR jusqu'en 2030, atteignant $180-233 milliards.

Sources : Global Growth Insights ($152B), Roots Analysis ($82B),
Mordor Intelligence ($64B), Spherical Insights ($104B),
Fortune Business Insights ($116B projection 2027)

PARTS DE MARCHÉ PAYPAL (2024-2025) :

En revenus du marché :
• PayPal : 18-21% ($31.8B / $150-176B marché)
• Position : co-leader avec Stripe, Block

En présence sites web e-commerce :
• PayPal : 45.52% des sites web offrent PayPal
• Stripe : 17.15%
• Shopify Pay : 15.68%
→ PayPal présent sur 2.6x plus de sites que Stripe

Parts relatives Big 4 pure-players :
• PayPal : 41.6% ($31.8B / $76.4B total Big 4)
• Stripe : 23.6% ($18.0B)
• Block : 31.5% ($24.1B)
• Adyen : 3.3% ($2.5B)

Sources : DemandSage, Chargeflow, Global Growth Insights,
Statista, Chargeback.io

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3. DONNÉES HISTORIQUES 2020-2024
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REVENUE PAYPAL 2020-2024 :

• 2020 : $21.45B
• 2021 : $25.37B (+18.3%)
• 2022 : $27.52B (+8.5%)
• 2023 : $29.77B (+8.2%)
• 2024 : $31.80B (+6.8%)

→ CAGR 2020-2024 : +10.3%/an

TENDANCE 2025 (9 mois réels) :
• Q1 : +4% YoY
• Q2 : +5% YoY
• Q3 : +7% YoY
→ ACCÉLÉRATION progressive

Sources : MacroTrends, WallStreetZen, PayPal SEC filings

MARCHÉ PAYMENT PROCESSING 2020-2025 :

Marché global :
• 2020 : ~$100B
• 2025 : $150-176B
→ CAGR : +11-14%/an

Part PayPal du marché :
• 2020 : ~20-21% ($21.5B / ~$100B)
• 2025 : ~18-21% ($31.8B / $150-176B)
→ PART STABLE malgré croissance concurrents

Sources : Global Growth Insights, Mordor Intelligence, Roots Analysis

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4. CONCURRENCE - DONNÉES COMPARATIVES
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REVENUS 2020-2024 DES BIG 4 PAYMENT PROCESSORS :

PayPal :
2020: $21.5B | 2024: $31.8B | CAGR: +10.3% | Croissance: +$10.3B

Stripe :
2020: $7.4B | 2024: $18.0B | CAGR: +24.9% | Croissance: +$10.6B

Block/Square :
2020: $9.5B | 2024: $24.1B | CAGR: +26.2% | Croissance: +$14.6B
Note : Acquisition Afterpay complétée janvier 2022 ($14B) booste significativement
les revenues 2022+ (Afterpay contribue ~$800M-1B/an revenue Block)

Adyen :
2020: $0.7B | 2024: $2.5B | CAGR: +37.4% | Croissance: +$1.8B

Total Big 4 :
2020: $39.1B | 2024: $76.4B | CAGR: +18.3%

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CONSTAT #1 : PayPal a ajouté $10.3Mds de revenue (28% de
la croissance totale du Big 4). PayPal ne perd PAS en absolu.
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PARTS DE MARCHÉ RELATIVES (Big 4 uniquement) :

• 2020 : PayPal 55.0% | Stripe 18.9% | Block 24.3% | Adyen 1.9%
• 2024 : PayPal 41.6% | Stripe 23.6% | Block 31.5% | Adyen 3.3%
• Δ : PayPal -13.4pts | Stripe +4.7pts | Block +7.2pts | Adyen +1.4pts

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CONSTAT #2 : PayPal perd 13.4pts de share RELATIF au Big 4.
Inévitable depuis position dominante 55% en 2020.
Normalisation concurrentielle, pas effondrement.
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Sources : GetLatka (Stripe), MacroTrends (PayPal, Block),
CompaniesMarketCap (Adyen)

PARTS DE MARCHÉ PAR CANAL :

US E-commerce (2024) :
• PayPal : 42-45%
• Stripe : 17-21%
• Shopify Pay : 15-16%
• Amazon Pay : 2-3%

US Mobile Wallets In-store (2024) :
• Apple Pay : 54%
• Google Pay : 17%
• Samsung Pay : 10%

Sources : DemandSage, Chargeflow, PYMNTS Intelligence 2024-2025,
Capital One Shopping Research

ANALYSE : Apple Pay domine le point de vente mobile, mais PayPal
reste leader e-commerce. Segments différents, overlap modéré.

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5. MOAT & SWITCHING COSTS
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COÛTS DE MIGRATION MERCHANT (estimations industrie) :
• API development : 6-8 semaines = $48-60K
• Testing : $10-15K
• Dual-running : $15-20K
→ Total : $80-105K minimum

COÛTS INDIRECTS (les plus importants) :
• 240M wallets PayPal pré-configurés chez consumers
• Retrait PayPal → +15-25% cart abandonment
• Perte revenue 2-5% pendant transition

NET REVENUE RETENTION : 100-102%
• Merchants existants croissent TPV ~2%/an
• Churn merchants : <5%/an
→ Plus récurrent que SaaS (fees automatiques sur transactions)

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6. PROJECTIONS 2025-2030
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Hypothèse marché : +9-16% CAGR (consensus Global Growth Insights,
Roots Analysis, Mordor Intelligence, Spherical Insights)

SCÉNARIO BASE : PayPal maintient ~18-20% share marché

2024 | Marché: $176B | PayPal: $31.8B (18.1%)
2025 | Marché: $192B | PayPal: $34.6B (18.0%) | +8.8%
2026 | Marché: $209B | PayPal: $37.6B (18.0%) | +8.7%
2027 | Marché: $228B | PayPal: $41.0B (18.0%) | +9.0%
2028 | Marché: $248B | PayPal: $44.6B (18.0%) | +8.8%
2029 | Marché: $270B | PayPal: $48.6B (18.0%) | +9.0%
2030 | Marché: $294B | PayPal: $52.9B (18.0%) | +8.8%

→ Revenue 2030 : $52.9B
→ CAGR 2024-2030 : +8.9%/an

SCÉNARIO BEAR : PayPal perd share (18% → 14%)

2030 | Marché: $294B | Share: 14% | Revenue: $41.2B

→ CAGR 2024-2030 : +4.4%/an

SCÉNARIO BULL : PayPal regagne share (18% → 22%)

2030 | Marché: $294B | Share: 22% | Revenue: $64.7B

→ CAGR 2024-2030 : +12.6%/an

POUR JUSTIFIER P/E 10.7x :

Croissance 0-3%/an implique :
• PayPal perd de 18% à ~10% share en 2030
• Apple + Stripe + Google prennent 44% de position relative PayPal
• Malgré switching costs élevés et moat wallets
• ET marché ralentit drastiquement à +3-4%/an

→ Possible mais improbable vu données 2020-2024 (share stable
18-21% malgré montée concurrents) ET consensus marché +9-16%/an.

Sources projections : Global Growth Insights, Roots Analysis,
Mordor Intelligence, Spherical Insights

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7. EFFET BUYBACK - MÉCANIQUE IGNORÉE
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Point CRUCIAL : Management guide EPS sur share count actuel,
sans intégrer buybacks futurs.

MÉCANIQUE 2026 (à $55/share) :
• Buyback autorisé : $6.0Mds + nouveau programme $15Mds
• Shares rachetées : 109M
• Moins dilution SBC : +20-25M
→ Net reduction : -85M shares (~-9%)

IMPACT EPS :

Si guidance lundi $5.50 :
• Base : 936M shares
• Net income : $5.15Mds
→ EPS guidé : $5.50

Après buyback :
• Share count : ~851M
• Net income : $5.15Mds (identique)
→ EPS réel : $6.05 (+10%)

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Le marché entend "+7%", la réalité sera "+17%"
(+7% business + 9% buyback)
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BUYBACK YIELD : 10.9% + dividend 1.0% = 11.9% total shareholder yield

Avec NET CASH +$3.0Mds, soutenable indéfiniment.

Source : PayPal Q3 2025 Earnings, calculs vérifiés

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8. INITIATIVES CROISSANCE
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FASTLANE (lancé Q2 2024) :
• One-click checkout pour non-users PayPal
• Chez Shopify, BigCommerce, Adobe Commerce
• Early data : +30-40% conversion vs guest checkout

AGENTIC AI PAYMENTS :
• OpenAI : PayPal = default ChatGPT purchases
• Google Shopping AI : intégration native
• Potentiel : $50-100Mds TPV nouveau si adoption scale

VENMO (Q3 2025 réel) :
• Revenue : +20% YoY, sur track $1.7Mds 2025
• 66M monthly active users (+7% YoY)
• Monétisation business profiles en cours

EXPANSION GÉOGRAPHIQUE :
• Nigeria (janvier 2026), UK re-expansion, Inde UPI
• TAM additionnel : ~$400Mds

PAYPAL ADS (beta 2025) :
• Monétisation data : 438M users, $1.68T TPV
• Potentiel conservateur : $500M-1Mds revenue 2027

Source : PayPal Q3 2025 Earnings Call, annonces publiques

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9. COMPARAISONS VALORISATION
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POUR €1000 INVESTIS - PAYPAL VS GOOGLE :

Google @ €179 :
• Revenue : €95
• Earnings : €31
• FCF : €18
• P/E : 40x

PayPal @ €51 :
• Revenue : €625 (6.6x plus)
• Earnings : €93 (3.0x plus)
• FCF : €119 (6.6x plus)
• P/E : 10.7x

→ Ratio P/E : 3.7x (Google valorisé 3.7x plus cher que PayPal)

BUSINESS EN DÉCLIN RÉEL - BRITISH AMERICAN TOBACCO :

Pour €1000 investis :
BTI :
• Revenue : €590
• Earnings : €55
• FCF : €105
• P/E : 9.2x
• Croissance : -3/-4%/an (déclin tabac)

PayPal :
• Revenue : €625
• Earnings : €93 (+69% vs BTI)
• FCF : €119 (+13% vs BTI)
• P/E : 10.7x
• Croissance : +9-10%/an (marché +9-16%/an)

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BTI = melting ice cube prouvé
PayPal = marché en expansion
Valorisation quasi-identique
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10. VALORISATION 12-18 MOIS
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HYPOTHÈSES BASE :
• Revenue 2026 : $37.6B (+9% YoY)
• Operating margin : 19.5%
• Share count : ~850M (après buyback)
→ EPS 2026 : $6.50

SCÉNARIOS 12-18 MOIS :

Re-rating modéré (P/E 15x) :
→ Target : $97 (+80% vs $54) | Probabilité : 25%

Re-rating léger (P/E 13x) :
→ Target : $84 (+56% vs $54) | Probabilité : 40%

Discount maintenu (P/E 10.7x) :
→ Target : $70 (+30% vs $54) | Probabilité : 25%

Bear case (P/E 9x) :
→ Target : $58 (+7% vs $54) | Probabilité : 10%

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Target pondéré : $79 (+46% upside)
Downside : +7% min (bear case maintient buyback value)
Risk/Reward : 5:1
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VALORISATION 2030 :

Base Case (maintien 18% share, marché +9-16%/an) :
• Revenue 2030 : $52.9B
• EPS : $13.50
• P/E 15x : Target $203 (CAGR +30%/an)

Bear Case (perte à 14% share) :
• Revenue 2030 : $41.2B
• EPS : $10.50
• P/E 12x : Target $126 (CAGR +15%/an)

→ Target pondéré 2030 : $180 (CAGR +27%/an)

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11. SYNTHÈSE - CE QUE LE MARCHÉ RATE
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LE MARCHÉ PRICE (P/E 10.7x) :
• Croissance : 0-3%/an
• Perte massive parts de marché
• Pas de moat
• Comparable business déclin (tabac, telecom)

LES DONNÉES DISENT :
• Marché : +9-16%/an structurel (Global Growth Insights, Mordor, Roots)
• Parts PayPal : stable 18-21% du marché (2020-2024)
• PayPal croît +9-10%/an mécanique si maintien share
• Buyback : +9% EPS mécanique (à $55/share)
→ Total potentiel : +18-19% EPS (+9-10% business + 9% buyback)
• NET CASH +$3.0Mds = downside protégé
• Switching costs : $80-105K + moat 240M wallets
• Présence : 45.52% sites e-commerce (2.6x vs Stripe)

LE GAP MATHÉMATIQUE :

Pour justifier P/E 10.7x avec marché +9-16%/an, PayPal doit :
• Perdre 44% de position relative (18% → 10% share)
• OU marché ralentir drastiquement à +3-4%/an

Données 2020-2024 montrent : share stable 18-21% malgré montée
concurrents + marché accélère (+11-14%/an vs +9-11%/an avant).

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RISQUES BAISSIERS
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1. RÉCESSION → e-commerce slowdown → TPV <5%
2. COMPÉTITION → Apple Pay, Stripe accélèrent prises share
3. RÉGLEMENTATION → EU interchange caps
4. EXÉCUTION → Initiatives (Ads, Fastlane, AI) ne délivrent pas
5. INCIDENT → Fraud massif, breach sécurité

Ces risques sont réels. Mais pricés à P/E 10.7x ?
Le marché assume déjà le pire.

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CATALYSEURS HAUSSIERS
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COURT TERME (0-3 mois) :
• Earnings lundi 3 février : guidance $5.70+ = gap up 12-18%
• Confirmation buyback $6Mds+

MOYEN TERME (6-12 mois) :
• Ads platform revenue visible
• AI payments scale (OpenAI/Google)

LONG TERME (12-24 mois) :
• Re-rating sectoriel fintech
• LBO/Strategic interest ($70-90)

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CONCLUSION - F
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À $54, PayPal offre :
✓ P/E 10.7x dans marché +9-16%/an
✓ P/FCF 8.1x avec NET CASH +$3.0Mds
✓ Parts marché stables 18-21% en revenus (données 2020-2024)
✓ Présence 45.52% sites e-commerce (2.6x vs Stripe)
✓ Buyback yield 10.9% mécanique
✓ Target 12-18 mois : $79 (+46%)
✓ Target 2030 : $180 (+27%/an CAGR)

LE MARCHÉ DIT :
"PayPal perd, croissance nulle."

LES DONNÉES DISENT :
"Marché +9-16%/an, share stable 18-21% = +9-10% revenue mécanique,
buyback +9% EPS = +18-19% EPS total."

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Gap de perception : 15-19 points de croissance EPS/an
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SOURCES PRINCIPALES
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• PayPal Q3 2025 Earnings (28/10/2025)
• MacroTrends, WallStreetZen (revenue historique)
• Global Growth Insights - Payment Processing Market 2025
• Mordor Intelligence - Payment Processor Market 2025
• Roots Analysis - Payment Processing Solutions Market 2025
• Spherical Insights - Payment Processing Solutions Market 2025
• Fortune Business Insights - Payment Processing Solutions
• DemandSage, Statista, Chargeflow (market share e-commerce)
• PYMNTS Intelligence 2024-2025 (mobile wallets)
• GetLatka, Backlinko (Stripe data)
• CompaniesMarketCap (Adyen, Block data)


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les daubasses : évitons svp les messages entièrement rédigés par IA. C'est peu lisible et on préférerait connaitre votre avis personnel

[Viga]

Je complète par une analyse Grok pouvant expliquer la descente du cours :

Voici les principales raisons expliquant cette chute, basées sur les analyses et rapports récents :

Croissance très faible du volume de paiements branded checkout
C’est le cœur du problème en 2025-2026. Le « branded checkout » (paiements directs via le bouton PayPal) stagne ou ralentit fortement, notamment en Allemagne (qui représente ~20-25 % des marges transactionnelles). Les prévisions de croissance du TPV branded sont tombées à seulement ~2 % récemment, contre 5 % auparavant. Les consommateurs dépensent moins par transaction (lower average order values) à cause des contraintes de pouvoir d’achat.
Concurrence accrue et perte de parts de marché
PayPal subit la pression d’Apple Pay, Google Pay, Stripe, Adyen, Klarna, Afterpay, et même des banques traditionnelles. Beaucoup de marchands et consommateurs se tournent vers des alternatives moins chères ou mieux intégrées. Cela pèse sur la croissance organique et sur la perception que PayPal n’est plus le leader incontesté.
Augmentations de frais mal accueillies
Début 2025, PayPal a relevé ses frais marchands (notamment sur Pay Later, passant de ~3,49 % à 4,99 % sur certains produits). Cela a provoqué des réactions négatives immédiates des commerçants (surtout les petites entreprises très sensibles aux prix), avec un impact visible sur le cours (-5 % en une semaine à l’époque).
Guidance et résultats décevants sur la croissance
Plusieurs trimestres (notamment Q4 2024, Q2 2025, Q3 2025) ont montré des revenus ou des volumes inférieurs aux attentes, même quand les bénéfices par action battaient légèrement le consensus. Les investisseurs valorisent surtout la croissance dans la tech/fintech ; une croissance TPV en single-digit + guidance prudente = multiples qui s’effondrent.
Multiples downgrades d’analystes et sentiment très négatif
Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Bank of America, BNP Paribas Exane… ont tous abaissé leurs objectifs ou dégradé la recommandation fin 2025/début 2026, souvent en citant des marges sous pression, une croissance molle et des incertitudes sur 2026. Le titre a raté complètement le bull run tech/AI/crypto de 2025, ce qui a renforcé la frustration des investisseurs.
Autres facteurs secondaires
Pressions réglementaires (Europe, stablecoins PYUSD, taxes sur les services numériques).
Ventes d’initiés sans achats notables.
Positionnement perçu comme un « value trap » malgré un P/E forward très bas (~11-12×) et un free cash flow toujours solide.


En résumé, malgré une rentabilité correcte et des efforts de recentrage (Venmo, Fastlane, PYUSD, etc.), le marché sanctionne très durement le manque de momentum de croissance visible et la peur que PayPal continue à perdre du terrain structurellement.
Certains analystes contrariants estiment que le pessimisme est excessif et parlent d’un possible rebond en 2026 si les marges transactionnelles se stabilisent et si les initiatives récentes portent leurs fruits, mais pour l’instant le sentiment reste majoritairement négatif. Le cours oscille près des plus bas car les investisseurs attendent des preuves concrètes d’accélération avant de revenir.

[Yumer1a]

Hello,

Alors mon avis personnel rejoint complétement l'avis de l'IA dans le sens où c'est mon assistant.

Je lui donne les rapports, j'adapte le ton du message, je lui donne les angles d'analyses et les points qu'il doit creuser. Je n'ai pas demander à Claude de me donner son avis sur Paypal. J'ai demandé à Claude de mettre en forme et de me fournir des données sur tel ou tel aspect de Paypal. Je lui fournis par exemple des études de marché ou des EF pour m'éviter de faire moi même le fastidieux travail de collecter les éléments et d'en faire des chroniques.

Tout ça pour dire que sur la forme je vais adapter, mais sur le fond mon objectif est 80$-90$ à mi 2027 (horizon 12 à 18 mois). A date l'IA n'a pas d'avis en elle même, elle n'est pas "pensante". Elle est le porte parole de mon sentiment personnel - C'est un buy total d'un point de vue fondamentaux. D'un point de vue AT par contre là j'avoue que je me suis fais prendre au piège, je n'imaginais pas à descente vers les 50$ ....

[VirtuFortuna]

Salut je suis aussi actionnaire . Je considére Paypal comme un péage d'autoroute digital. Ils ont construit un pont entre les acheteurs et les vendeurs, et ils prennent une commission sur chaque voiture qui passe.
Voici comment selon moi la machine à cash fonctionne en 2026 :

1. Le "Take Rate" : La Commission de Péage
C'est le cœur du réacteur. À chaque fois que tu cliques sur le bouton "Payer avec PayPal", ils prélèvent une commission. Le mécanisme : Ils facturent généralement au marchand environ 2,5 % à 3 % du montant de la transaction + un frais fixe. Le volume (TPV) : En 2026, PayPal traite des milliers de milliards de dollars de transactions. Même une petite commission de 1.6 % sur un volume aussi monstrueux génère des milliards de revenus.

2. Le Réseau à "Double Face" (Le Moat)
C'est ce qui rend PayPal très difficile à déloger. Côté Consommateur : Plus de 400 millions de personnes ont un compte. C'est rassurant, rapide et sécurisé. Côté Marchand : Comme tout le monde a un compte PayPal, le marchand est obligé de l'accepter pour ne pas perdre de ventes. L'effet boule de neige : Plus il y a d'utilisateurs, plus les marchands l'adoptent. Plus les marchands l'adoptent, plus c'est utile pour les utilisateurs.

3. Le "Float" : Faire travailler l'argent des autres
Quand tu laisses de l'argent sur ton compte PayPal, ou quand un marchand attend quelques jours pour virer son cash, cet argent dort dans les coffres de PayPal. Le profit : PayPal place cet argent (le "Float") sur des produits financiers courts termes. Avec les taux de 2026, cela génère des centaines de millions de dollars de pur bénéfice, sans qu'ils n'aient à lever le petit doigt.

4. Braintree et Venmo : Les deux piliers de croissance
PayPal possède d'autres marques puissantes : Braintree : C'est la technologie "invisible". Quand tu paies sur Airbnb ou Uber, c'est souvent PayPal qui gère le paiement en arrière-plan, même si tu ne vois pas le logo PayPal. Venmo : C'est le côté social. Initialement gratuit, PayPal le monétise désormais via la "Venmo Debit Card" et les frais de transfert instantané.

5. La Révolution 2026 : L'Agentic Commerce
PayPal est en train de passer de "méthode de paiement" à "assistant d'achat". L'idée : L'IA de PayPal analyse tes habitudes pour te proposer des réductions personnalisées et finaliser l'achat automatiquement. Le but : Augmenter le nombre de transactions par utilisateur (la "fierté" du CEO Alex Chriss). Le business model de PayPal est l'un des plus 'scalables' au monde. Que tu achètes un café ou une voiture, leurs coûts fixes ne changent pas, mais leur profit monte. En 2026, leur défi n'est pas de trouver des clients, mais de s'assurer que tu utilises PayPal 10 fois par mois au lieu de 2. C'est pour ça qu'ils investissent massivement dans l'IA.

Conclusion : beaucoup de monde dit que la boite est morte car elle ne fait plus une croissance énorme. C'est un boite mature mais je la trouve rentable et il y a toujours une petite croissance. On la paye 10X les profits. Les rachats d'actions sont énormes et on démarre un petit dividende. Le take rate baisse un peu mais c'est normal vu l'expansion de braintree. Pour l'instant la marge transactionnelle est en croissance. Je pense que c'est la principale métrique à surveiller lors des prochaines publications. Le marché craint Apple pay et Stripe et pense que Paypal est une vieille fintech. Je pense que c'est plutôt une Value machine.

[matdany]

Pour info, l'analyse Ultra estime la valeur largement sous valorisée, MAIS aussi une hausse du cours possible mais assez faible pour le moment.

[Yumer1a]

Pour info, l'analyse Ultra estime la valeur largement sous valorisée, MAIS aussi une hausse du cours possible mais assez faible pour le moment.

là ou je suis d'accord avec Ultra c'est que niveau timing de revalorisation, ça peut être très très long. Quand un titre est détesté comme cela ça peut être assez fastidieux pour revenir dans la lumière.

[rjlejj]

Je partage un podcast sur la valorisation de l'entreprise : https://thedutchinvestors.substack.com/ ... -mispriced

En résumé : Le podcast penche vers une vision plutôt optimiste ("Value Play"), suggérant que si PayPal réussit sa transformation actuelle, l'action est extrêmement bon marché. L'idée est de passer d'une entreprise perçue comme "has-been" à une plateforme technologique financière modernisée.

[Kevin P]

Bonjour,

Ci-dessous une news REUTERS pas très plaisante...

PayPal s'effondre après des prévisions annuelles décevantes et un changement de directeur général
information fournie parReuters •03/02/2026 à 13:15
((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))

3 février - ** Les actions de la société de paiement PayPal PYPL.O chutent de 10 % à 47,08 $ avant le marché

** PYPL s'attend à ce que le bénéfice ajusté pour l'ensemble de l'année diminue d'un faible pourcentage à un chiffre ou augmente légèrement, par rapport aux attentes de Wall Street d'une croissance d'environ 8 %, selon les données compilées par LSEG

** Séparément, PYPL annonce que le directeur général de HP, Enrique Lores, sera son nouveau patron, succédant à Alex Chriss

** "Bien que des progrès aient été réalisés dans un certain nombre de domaines au cours des deux dernières années, le rythme du changement et de l'exécution n'était pas conforme aux attentes du conseil d'administration", déclare PYPL

** 15 des 44 sociétés de courtage considèrent l'action comme "achetée" ou supérieure, 24 comme "conservée" et cinq comme "vendue" ou inférieure; PT médian de 69 $ - données LSEG

** A la dernière clôture, l'action PYPL a baissé de 10,4 % depuis le début de l'année

[matdany]

oui, j'ai recu une alerte de ultra vers 15 h qui m'a ensuite dressé le profil du nouveau directeur

Profil jugé très positif, si cela peut nous consoler

La conclusion

Origines : Espagnol (originaire de Valence), ingénieur de formation avec un MBA de l'ESADE.

L'Architecte de la scission : C'est lui qui a piloté l'une des séparations d'entreprises les plus complexes de l'histoire en 2015 : la scission entre HP Inc. (PC et imprimantes) et HPE (serveurs et services).

Le virage du service : Chez HP, il a réussi l'impossible : transformer un vendeur de matériel en une entreprise de services et d'abonnements (comme Instant Ink). C’est précisément ce savoir-faire en "revenus récurrents" que PayPal recherche désespérément.

Lores connaît déjà parfaitement la maison :

Il siège au conseil d'administration de PayPal depuis 5 ans.

Il en était le Président (Board Chair) depuis juillet 2024.

Note : Sa nomination signifie que le Conseil a jugé que la stratégie d'Alex Chriss n'allait pas assez vite. Lores ne vient pas pour "apprendre", il vient pour "exécuter".

Pourquoi lui ? (Sa "Recette" pour PayPal)
Le profil de Lores répond aux trois grandes faiblesses actuelles de PayPal qui ont causé la chute de 16 %

Aujourd'hui :
Défi de PayPal

Solution "Lores"

Lenteur d'exécution
Connu pour sa discipline de fer et sa capacité à simplifier les organisations complexes.

Baisse des marges
Expert en optimisation des coûts (il a restructuré HP avec succès plusieurs fois).

Retard technologique
Pionnier de l'intégration de l'IA dans les PC et les solutions de travail modernes.

[VirtuFortuna]

Je trouve perso le marché dur avec paypal. Le monde est dans la "merde" actuellement. Malgré ça , paypal nous sort une petite croissance avec une marge transactionnelle qui se maintient dans les 46% et le marché lui met -20% dans la tête.

Le marché veut 8% de croissance mais on est en 2026 en guerre contre la Russie, en semi guerre contre la Chine, les consommateurs sont rincés et se demandent comment ils vont boucler le mois. L'époque facile est terminée.

Perso , j'allège mes etf métaux précieux et je renforce paypal.

[Yumer1a]

Cours : 43$

Hello, très clairement la journée est très sanglante pour mon PF, même l'impact du liberation day ne fut pas aussi fort ....

Par honnêteté intellectuel les résultats de Paypal sont disponibles ici :

https://investor.pypl.com/financials/qu ... fault.aspx

L'année termine en dessous du consensus pour l'EPS non Gaap (de peu mais en dessous), et la guidance 2026 n'a pas enthousiasmé les foules. On attends un EPS en légère baisse (mid single digit) et des free cash flow supérieur à 6 Md$.

Je ne sais quoi en penser. Les éléments clés :

1/ La baisse de l'EPS est dans le narratif dû à des investissements pour le futur. Pourquoi pas, mais j'attends des éléments de croissances sur la top line ou sur les metrics. Le marché ne vas pas les croire sur parole.
2/ Le changement du PDG me semble "agressif". La stratégie de maximiser la marge et ensuite d'aller chercher de la croissance dans les services à haute valeur ajoutée me semble pertinente.
3/ Le cash va continuer à rentrer au moins pour l'année 2026 vu la guidance.

Niveau valorisation au cours actuel sur les éléments à fin 2025, on a une EV d'environ 37Md$. Soit un PER de 7,49 et un P/FCF de 7,41. S'ils tiennent la borne baisse de leur guidance, nous aurions un PER de 7,78 et un P/FCF de 5,30.

Je ne sais pas si leur guidance EPS est avec ou sans effet des buyback. Pour mon estimation de P/FCF je tiens compte des buyback, d'où une incohérence à fin 2026 entre PER et P/FCF. Si un analyste pose la question la réponse m'intéresse.

Voilà, je conserve et je pleure. Est que le nouveau PDG m'inspire confiance ? Franchement pas trop. Je pense que le board a été très hâtif dans le remplacement, et je pense que c'est un élément assez majeur dans la chute d'aujourd'hui. Plus que guidance moyenne (qui aurait je pense "pu" se contenter d'un -7%/-8% des familles)

Ajout : Le transcript de la conf call est disponible ici : https://www.investing.com/news/transcri ... CH-4481976
Je comprend que si, le changement de CEO était indispensable car l'exécution était trop lente. Espérons que du coup oui ce changement permette de donner plus de vitesse aux navires. Je comprend aussi qu'il va y avoir de la croissance, et que la baisse de l'EPS provient des investissements pour solidifier cette croissance dans le futur. Je ne demande qu'à voir. N'empeche que cette baisse d'EPS me chagrine tout de même. J'ai quand même l'impression que leur baisse d'EPS est assez "agressive", je pense surtout qu'ils veulent faire un reset.

J'attends donc une hausse des revenues, une baisse du taux de TM et donc une TM stable, une hausse des Opex de 3%, une baisse de 200M$ sur les intérêts, et un effet positif des buyback pour limiter la baisse de l'EPS. Sans buyback on serait plutot aux alentours de 4,90$ d'EPS. Ici je vise 5,04$.

[Yumer1a]

Hello,

Ok j'ai mis à plat mes calculs de PER et P/FCF. J'utilise les chiffres non GAAP, cad l'EPS ajusté et le free cash flow ajusté.

Sur la base des chiffres au 31/12/2025, j'ai un PER de 6,98 net de trésorerie, et un P/FCF de 5,39.

Le calcul en détail :

931 500 000 de titres en circulation.
Cours de bourse : 40,5$
Adjusted EPS : 5,31$
Cash net : 3 200M$
Adjusted Free cash flow : 6 411M$

PER : (40,5-(3 200 000 000 / 931 500 000))/5,31 = 6,98
P/FCF : (40,5-(3 200 000 000 / 931 500 000))/(6 411 000 000/931 500 000) = 5,39

Sur la base de mes estimations au 31/12/2026, j'ai un PER de 7,27 et un P/FCF de 5,07. Je n'arrive pas à rationaliser la hausse du PER par rapport à la baisse du P/FCF, mais au moins je suis plus cohérent par rapport à avant.

Le calcul en détail :
Enveloppe net de SBC de 5md$ (6 brut, -1 SBC) à un prix moyen de 50$ (oui c'est conservateur vu le cours actuel) soit une baisse de 100 000 000 de titres (12% du flottant), 831 500 000 titres en circulation
cours de bourse : 40,5$ (oui en dessous de la valeur de rachat moyen)
Adjuste ESP : 5,31*0,95 (mid single digit decrease) = 5,04.
Cash net : 3 200M$ (Pas de prise en compte d'opération de structure ou autre)
Adjusted free cash flow : 6 000 000 000 (guidance entreprise).

PER : (40,5-(3 200 000 000 / 831 500 000))/5,04=7,27
P/FCF : (40,5-(3 200 000 000 / 831 500 000))/(6 000 000 000 / 831 500 000) = 5,07

Bon, à ces niveaux de valorisation, je pense qu'on valorise la faillite de Paypal à horizon 7 ans.

[Keyser Soze]

Je suis dans la tech (20% de nos ventes sont faites par Paypal)
et ça reste quand meme un beau business avec un moat.

(il bénéficie de l'effet de réseau puisque chaque nouveau vendeur qui propose Paypal apporte plus de valeur pour chaque utilisateur de Paypal,
et chaque nouvel utilisateur Paypal apporte plus de valeur à chaque vendeur Paypal)

L'action était déja basse, à -30% j'en ai acheté, je pense que le marché a surréagi
et que ça va remonter un jour ou l'autre, meme si il faut attendre 2 ou 3 ans et la publication de bons résultats

[Yumer1a]

Le marché est assez drastique en ce moment, il voit tout blanc ou tout noir.
Paypal est détesté par les investisseurs, la société étant "morte". La guidance pourrie de mercredi a parmi à nombre d'entre eux de dire : ZAVEZ VU JE L4AVAIS DIS !!!
Moi perso je reste dessus. Mes calculs me font dire que la valorisation n'a aucun sens. Par exemple Venmo fait 1,7Md$ cette année, en pleine croissance.
0 valorisations du potentiel Agentic ou des autres initiatives de croissance.

On est dans un pur phénomène narratif, il n'y a aucun rapport avec les fondamentaux. Pour un business comme ça, on devrait être à 10 de P/FCF. Pas 5,3.

On a un moat incroyable sur les utilisateurs existants. Paypal sécurise énormément le client. C'est peut être pas le plus souple à utiliser ça c'est sur, tout n'est pas rose non plus. Mais actuellement pour moi c'est du délire total.

[Carabistouilles]

Pas si vite.
À condition d’admettre qu’on n’est plus dans le même monde...
Paypal, c’est de la Tech. Point.

Et la Tech prospère dans un environnement bien précis : cycle intermédiaire, inflation domestiquée, liquidités abondantes, banques centrales sous perfusion permanente.

Sauf que ce décor a été démonté pièce par pièce.

Regardez les douze derniers mois : ce n’est plus une anomalie, c’est un changement de décor.

L’or et l’argent surperforment le S&P 500.
L’énergie écrase le S&P depuis six mois.
Les matières premières prennent le relais.
Les small caps passent devant les mastodontes.
Les émergents font mieux que Wall Street.
Ce n’est pas du bruit. C’est un signal.

Traduction : bascule de régime macro-économique.

Et dans ce nouveau théâtre d’opérations, la question n’est pas pourquoi la Tech baisserait, mais pourquoi elle continuerait de monter après quinze ans de marché haussier quasi ininterrompu ?

En Bourse, rien n’est éternel.
Surtout pas les narratifs.

Continuer à lire le marché avec les lunettes de 2011, c’est foncer droit dans le mur. Et à pleine vitesse...

Adobe est une entreprise exceptionnelle.
Résultat : -50 % depuis 1 an.
Bitcoin devait être l’or numérique : performance désastreuse.
Les indicateurs clignotent en rouge. Tous.

Le message est clair : dégagez du secteur Technologie.

Après, libre à vous de rester à bord pour tenter de sauver le paquebot. Mais ne dites pas que vous n’avez pas vu l’iceberg.

Cdlt,

Carabistouilles

[Vibe]

D'accord avec vous, après on pourrait raffiner en cherchant les convergences : par exemple, les data centers, c'est de la tech physique, c'est du concret, du solide, du brick&mortar. C'est pas juste des lignes de code : il faut bien construire les murs des serveurs, installer les systèmes de refroidissement, fournir de l'énergie (souvent à l'aide de système de cogénération alimentés par GNL d'ailleurs), fabriquer des filtres électriques, etc.

En gros la tech pourrait très bien se "recycler" dans le monde réel et concret.

[Carabistouilles]

Qui finance la tech physique ? La tech
Les data centers c'est a 70% reparti entre amazon, meta, google, microsoft = tech.

[Viga]

Paypal peut aussi être vu comme un établissement bancaire, au même titres que les néo-banques ou un comme processeur de paiement comme ADP, dépendant principalement de la consommation des ménages. Celle-ci progresse très peu en Europe et aux USA, donc ce n'est pas vraiment mieux de ce côté là du spectre.

[VirtuFortuna]

La tech est peut être pas réelle, mais les bénéfices eux le sont. Et n'oublions pas que nous discutons en ce moment sur un outil tech, un forum hébergé sur un serveur

Perso ce qui me fait le plus peur sur Paypal n'est pas la tech ou pas tech, ou qu'elle se fasse disrupté demain. Les utilisateurs ne changent pas leurs habitude du jour au lendemain. J'ai gagné un peu d'argent sur Facebook en 2022 et on disait un peu pareil : " c'est pour les vieux, ils sont disruptés par tik tok etc...". Au final , c'est toujours des vieux croutons sur Facebook et l'action a fait X5.
Paypal me parait plus fragile que FB mais quand même c'est assez solide. C'est des semi-vieux avec leurs habitudes, ils vont pas tous partir d'un coup. Et faut pas oublié que les vieux sont riches, les jeunes peuvent aller sur Revolut oui mais ils ont pas de pouvoir d'achat. Google pay et apple pay sont plus dangereux à terme mais on a le temps de réagir je pense. Faut pas oublier le MOAT de la compliance, c'est pas rien. Les mecs qui voient leur compte gelé sur Revolut, ils reviennent chez Paypal a mon avis.

Ce qui me fait un peu peur c'est l'actionnariat dominé par les fonds ETF qui sont de simples algorithmes aveugles.: Vanguard Group, 9,77 %
BlackRock 4,86 %
State Street 4,69 %
Heureusement Capital Research me rassure un peu avec 3,04 %. Mais y a pas vraiment de base, on va racheter des actions mais du coup les ETF devront en revendre car le flottant diminue. Du coup le cours ne montera pas forcément. Ces ETF rendent le marché encore plus idiot je trouve.
Un loup errant pourrait venir prendre le contrôle de la boite avec une OPA hostile que personne verrait rien venir j'ai l'impression.

[Yumer1a]

Hello,

Alors peut être que PayPal c'est de la tech, mais vu les niveaux de valorisation actuelle on est plutôt dans le tabac ou le pétrole ( et encore pas un grand nom). Une boîte avec des revenus en croissance valorisée à peine 5* son free cash flow c'est pour moi une anomalie de marché.

L'année prochaine le management annonce une croissance des revenus, l'EPS diminue à cause d'investissement pour établir une trajectoire de croissance. Bon, c'est quand même savoureux que le marché sanctionne après avoir dit qu'il fallait que PayPal dépense pour avoir de la croissance ...

Après le marché me fait très mal actuellement donc bon voilà je vais pas non plus faire le malin.

Niveau actionnariat, j'ai du mal à voir pourquoi les rachats d'actions vont forcer des ventes d'ETF.

Je rejoins par contre qu'à ce niveau c'est de la bonne d'OPA par un concurrent, par Apple ou Alphabet pour tuer le game, par du PE qui va se gaver en faisant x2 en 5 ans.

[VirtuFortuna]

Niveau actionnariat, j'ai du mal à voir pourquoi les rachats d'actions vont forcer des ventes d'ETF.

Ben c'est ça qui est intéressant je trouve, de ce que j'ai compris de l'algorithme des ETF principaux , MSCI , FTSE etc... , ils ne se basent pas uniquement sur la capitalisation. Ils se basent sur un genre de ratio de flottant. Mettons que Paypal ait 10% d'entités stratégiques et 90% de flottant pour 40 B de Capi. Les ETF vont calculer que le flottant est de 37B et vont donc s'ajuster la dessus. Mais si on rachète pour 6 B d'actions, le flottant va diminuer, forçant les ETF à vendre.

Pour l'instant il y a pas d'entité stratégique mais avec la baisse si y en a un qui rachète ou est en train de racheter, avec les rachats d'actions, le flottant baissera et les ETF vendront des action faisant encore descendre le cours. Du moins je le comprend comme ça, y a peut être des gens plus au fait que moi de ces mécaniques sur le forum.

Mais bon c'est vrai que pour l'instant , y a aucune entité stratégique, je parlai plutôt à un horizon 3-5 ans, qui pourrait être l'horizon pour voir le cours se redresser .