ESG et diversification .... Je ne sais pas quoi en penser à notre petite Japonaise qui a des métiers fort différents.Sanko Sangyo <7922> est nettement plus élevé et a renouvelé le prix élevé depuis le début de l'année. La société a annoncé le 4 qu'elle formerait une alliance commerciale avec UT&S (quartier de Mizuho, ville de Nagoya) et développerait une nouvelle activité de fabrication d'huiles et de carburants industriels végétaux à Universal Resources (ville d'Ichinomiya, préfecture d'Aichi) en utilisant la technologie UT&S. que cela est considéré comme matériel. Il s'agit de fabriquer de l'huile industrielle végétale et du carburant à partir d'huile de cuisson usagée et d'huile vierge végétale non comestible en utilisant pleinement une technologie de raffinage spéciale. On dit que ce sera une entreprise qui répondra aux ODD, à l'évaluation du cycle de vie et aux initiatives ESG des entreprises.
Sanko Sangyo (7922) : l'imprimeur japonais net-net vendu avant une offre de retrait
Synthèse stratégique
Sanko Sangyo imprime des étiquettes, films et produits adhésifs. Les Daubasses achètent 200 actions à 402 JPY en avril 2019. La société vaut environ la moitié de sa valeur net-net, n'a aucune dette financière et possède plus de trésorerie nette que sa capitalisation. La ligne sera vendue en 2022 avec -10,4 % en euros; l'offre contestée à 726 JPY puis la surenchère évoquée à 900 JPY arriveront plus de trois ans après.
Le bilan protège, mais l'activité manque de croissance et de marge. Pour que la décote profite au minoritaire, il faut une amélioration des résultats, une distribution du cash ou une opération sur le capital. Sans cela, une net-net peut rester bon marché pendant des années.
Parcours de la thèse
La pandémie apporte un catalyseur inattendu. Sanko lance fin 2020 un masque Nano AG annoncé efficace à 99 %. Le titre réagit, mais ce produit ne transforme pas durablement une activité d'impression exposée au numérique et aux coûts fixes.
En octobre 2022, le processus d'investissement japonais change. La ligne est vendue à 376 JPY. Dividendes inclus, le résultat est légèrement positif en yens, mais de -10,4 % en euros. La protection comptable n'a donc pas compensé le temps, le change et l'absence de revalorisation.
Le suivi communautaire continue. Les comptes 2025 reviennent à un bénéfice net de 86 M JPY, malgré un chiffre d'affaires en baisse de 6,7 %. Fermeture d'usine, réduction des coûts et développement de Benliner cherchent à restaurer une marge opérationnelle durable.
En 2026, Baron Co. propose un retrait à 726 JPY. Le prix est contesté par Steel Partners, qui évoque 900 JPY. Le conseil retire sa recommandation d'apporter à 726 JPY et le cours monte à 872 JPY. Cette bataille survient plus de trois ans après la vente des Daubasses.
Thèse en 3 points
1. Le bilan limitait la casse, pas le délai. Trésorerie et actifs courants n'ont pas suffi à provoquer une revalorisation. La valeur net-net a limité la perte en yens, mais pas l'érosion liée au change et au temps.
2. Les catalyseurs opérationnels sont restés modestes. Masques et restructurations n'ont pas créé rapidement une forte rentabilité. Le masque Nano AG et les restructurations n'ont pas remplacé une amélioration durable des marges.
3. L'OPA révèle la valeur tardivement. La surenchère confirme l'intérêt des actifs, sans effacer la perte de la ligne vendue en 2022. La contestation de Steel Partners montre que le prix initial de 726 JPY ne reflétait pas forcément toute la valeur.
Points de vigilance
Impression en déclin, illiquidité, contrôle, change et niveau final de l'offre restent décisifs. Une proposition non contraignante à 900 JPY ne vaut pas un paiement tant que son financement et son calendrier ne sont pas confirmés.
Conclusion
La décision de 2022 a cristallisé une perte en euros, puis l'offre est arrivée beaucoup plus tard. La leçon n'est pas qu'il fallait attendre indéfiniment : elle est qu'une décote sans retour de capital possède un coût d'opportunité réel. Pour les minoritaires encore présents, seul le prix effectivement payé tranchera désormais.
Discussion communautaire à but informatif. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Mots-clés : Sanko Sangyo, 7922, net-net japonaise, impression, trésorerie nette, Baron Co, Steel Partners, OPA, change.
- Résumé daté du 16 juillet 2026 -
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Sanko Sangyo (7922) - ex daubasse
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Dans le cadre de la modification de notre process d'investissement concernant les actions japonaises :
Vente des 200 actions à un cours de 376 JPY
En intégrant les dividendes perçus sur la période (nets de taxes : 1693,7 + 846,85 + 1185,59 JPY) la performance nette de frais de courtage ressort à : +7,1% en JPY (-10,4% en EUR)
Vente des 200 actions à un cours de 376 JPY
En intégrant les dividendes perçus sur la période (nets de taxes : 1693,7 + 846,85 + 1185,59 JPY) la performance nette de frais de courtage ressort à : +7,1% en JPY (-10,4% en EUR)
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
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Cours actuel : 372 JPY
Encore un tout petit trimestre pour Sanko Sangyo. Ce sont les gains de change qui permettent de ne passer dans le rouge.
Notre objectif de cours (= 80% pour les daubasses japonaises) progresse de 1,2% à 987JPY.
Le ratio de solvabilité est en belle hausse de +9 points à 92%.
---
Suite à la vente du titre dans le cadre de l'évolution de notre process pour le Japon, il s'agit de notre dernière mise à jour de la valorisation sur ce titre.
- Sanko Sangyo_Résultats S1 2023 (30.09.2022).png (23.73 Kio) Consulté 2323 fois
Encore un tout petit trimestre pour Sanko Sangyo. Ce sont les gains de change qui permettent de ne passer dans le rouge.
Notre objectif de cours (= 80% pour les daubasses japonaises) progresse de 1,2% à 987JPY.
Le ratio de solvabilité est en belle hausse de +9 points à 92%.
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Suite à la vente du titre dans le cadre de l'évolution de notre process pour le Japon, il s'agit de notre dernière mise à jour de la valorisation sur ce titre.
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Cours: 408 JPY
Sanko Sangyo prend 10% à la suite de la publication de ses résultats du 3ème trimestre.
Les ventes sur les 9 premiers mois sont en progrès de 6% à 7678 M JPY par rapport à 2022, le résultat d'exploitation est en chute libre de 91,4% à 9 M JPY. Le bénéfice ordinaire est en baisse de 32% à 85 M JPY.
Ceci dit, le 3ème trimestre est très bon avec 312 M JPY de ventes contre 175 en Q3 2022 (+ 78,4%).
La prévision de bénéfice net par action reste inchangée à 9,69 JPY.
Sanko Sangyo prend 10% à la suite de la publication de ses résultats du 3ème trimestre.
Les ventes sur les 9 premiers mois sont en progrès de 6% à 7678 M JPY par rapport à 2022, le résultat d'exploitation est en chute libre de 91,4% à 9 M JPY. Le bénéfice ordinaire est en baisse de 32% à 85 M JPY.
Ceci dit, le 3ème trimestre est très bon avec 312 M JPY de ventes contre 175 en Q3 2022 (+ 78,4%).
La prévision de bénéfice net par action reste inchangée à 9,69 JPY.
Dans l'industrie de l'imprimerie, alors que la demande d'impression au Japon est en baisse, les prix unitaires baissent en raison de la concurrence pour les commandes et de la chaîne d'approvisionnement. L'environnement des affaires continue d'être difficile en raison de facteurs tels que les turbulences sur le marché intérieur et l'intensification de la concurrence pour les commandes avec des entreprises locales à l'étranger.
{Au Japon, ] les ventes pour la période cumulée consolidée du troisième trimestre se sont élevées à 5 741 millions de yens (103,9 % de la même période de l'année précédente), principalement en raison d'une augmentation des ventes de produits liés aux étiquettes et aux autocollants liés aux équipements électriques. En termes de bénéfices, malgré les efforts de réduction
des frais commerciaux, généraux et administratifs, la perte sectorielle s'est élevée à 51 millions de yens (perte sectorielle de 6 millions de yens au cours de la même période de l'année
précédent
le segment Chine, Sanko Electronics (Shenzhen) Co., Ltd., filiale consolidée, a fermé son usine de fabrication en août 2019. Suite à la poursuite d'un développement commercial
agressif visant à stabiliser les performances commerciales au Japon, les ventes nettes pour la période cumulée consolidée du troisième trimestre en cours étaient de 1 479 millions de
yens (136,6 % de la même période de l'année précédente), et le bénéfice du segment était de 62 millions de yens
[Dans l'ASEAN,] les ventes cumulées consolidées étaient de 457 millions de yens (71,7% de la même période l'an dernier). En termes de bénéfice, le bénéfice du segment était de 0 million de yens (bénéfice du segment de 67 millions de yens à la même période l'an dernier) malgré les efforts pour réduire les coûts de fabrication, les frais de vente, généraux et administratifs.
source: traduction Google de https://www.sankosangyo.co.jp/wp/wp-con ... %BF%A1.pdfle total des actifs nets s'élevait à 7 986 millions de yens, soit une augmentation de 269 millions de yens par rapport à la fin de l'exercice fiscal consolidé précédent. Cela est dû à l'enregistrement d'un bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère de 73 millions de yens et à une augmentation des écarts de conversion des devises étrangères de 278 millions de yens. En conséquence, le ratio de capitaux propres s'établit à 69,9 % (65,2 % à la fin de l'exercice consolidé précédent)
Pour faire suite à la dernière publication Le titre se réveille ? +32% en 5 jours.
On est encore loin du cours cible des daubasses mais on a une bonne dynamique
ici la force relative par rapport au nikkei a 9 mois
On est encore loin du cours cible des daubasses mais on a une bonne dynamique
ici la force relative par rapport au nikkei a 9 mois
Bonjour,
Dommage que l'on ai plus l'éclairage des Daubasses sur Sanko Sangyo dans cette période.
Dommage que l'on ai plus l'éclairage des Daubasses sur Sanko Sangyo dans cette période.
Bonjour,
Je me permets de coller ici le graph de Stephane, qui l'a mis a disposition de la communauté il y a quelques temps (je le retire sur simple demande). Encore un grand merci à lui de nous faire profiter de cet outil visuel.
On voit qu'avant 2014, le titre cotait légèrement au dessus de sa NCAV. Par la suite, quelques pics au dessus de sa NCAV, aux alentours de 650JPY.
Le dernier objectif des daubasses était de 987JPY, je vous laisse juge de la stratégie à suivre. Pour ma part, je pense sortir quand le titre sera de retour au niveau de sa NCAV (mon PRU étant de 326JPY).
Je me permets de coller ici le graph de Stephane, qui l'a mis a disposition de la communauté il y a quelques temps (je le retire sur simple demande). Encore un grand merci à lui de nous faire profiter de cet outil visuel.
On voit qu'avant 2014, le titre cotait légèrement au dessus de sa NCAV. Par la suite, quelques pics au dessus de sa NCAV, aux alentours de 650JPY.
Le dernier objectif des daubasses était de 987JPY, je vous laisse juge de la stratégie à suivre. Pour ma part, je pense sortir quand le titre sera de retour au niveau de sa NCAV (mon PRU étant de 326JPY).
- Pièces jointes
-
Ce rythme de cours semble se reproduire. Le titre est passé au dessus de la NCAV pour y rester une petite semaine et redescendre ensuite...On voit qu'avant 2014, le titre cotait légèrement au dessus de sa NCAV. Par la suite, quelques pics au dessus de sa NCAV, aux alentours de 650JPY.
Le dernier objectif des daubasses était de 987JPY, je vous laisse juge de la stratégie à suivre. Pour ma part, je pense sortir quand le titre sera de retour au niveau de sa NCAV (mon PRU étant de 326JPY).
A voir ...
En tout cas j'avais trouvé cette remarque très pertinente aux regards de la période étudiée (12ans). Je suis sortie a 660 jpy
La Force relative vis a vis du Nikkei 225 est passé négative a 2 mois
Bien vu et belle sortie. J'ai malheureusement raté cette occasion.
Ici le graphique de Stéphane depuis la dernière mise à jour, NCAV maintenant à 561 JPY.
Ici le graphique de Stéphane depuis la dernière mise à jour, NCAV maintenant à 561 JPY.
Au bilan du 30/06/2023,
VANT = 1 227 JPY = RAS
VANN = 562 JPY = RAS
Ratio de solvabilité = 0.86 = RAS
Cours = 448 JPY => Après l'opportunité de Janvier 2021, s'il vous en restait encore, le marché vous a donné une seconde chance de vous débarrasser de 7922.T début 2023.
VANN = 562 JPY = RAS
Ratio de solvabilité = 0.86 = RAS
Cours = 448 JPY => Après l'opportunité de Janvier 2021, s'il vous en restait encore, le marché vous a donné une seconde chance de vous débarrasser de 7922.T début 2023.
Parrainage:
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
Cours : 409 JPY
Bilan de la FY au 31 mars 2024
VANT = 1270 JPY
VANN = 634 JPY
Solvabilité = 97% (+10 pts sur une FY) la trésorerie augmente de 45%
L’année fiscale se solde par une perte de 14,63JPY par action, dû à une perte non récurrente de 246M JPY pour liquidation de business.
La société prévoit un bénéfice par action positif de 40.93JPY et un chiffre d’affaires en baisse de 3,7% pour l’année en cours.
Bilan de la FY au 31 mars 2024
VANT = 1270 JPY
VANN = 634 JPY
Solvabilité = 97% (+10 pts sur une FY) la trésorerie augmente de 45%
L’année fiscale se solde par une perte de 14,63JPY par action, dû à une perte non récurrente de 246M JPY pour liquidation de business.
La société prévoit un bénéfice par action positif de 40.93JPY et un chiffre d’affaires en baisse de 3,7% pour l’année en cours.
Cours : 405 JPY
Voici une description des résultats de Sanko Sangyo pour l’exercice clos en mars 2025 (source: communiqué téléchargé sur le site de la société), avec les progressions par rapport à l’année précédente :
Chiffre d’affaires : 9 666 millions de yens, en baisse de 6,7% par rapport à 10 356 millions l’exercice 2024. Cette baisse reflète un recul du marché de l’impression dû à la transition numérique.
Résultat opérationnel (EBIT) : 82 millions de yens, en augmentation de 15,4% par rapport à 71 millions en 2024. L'amélioration provient d’efforts sur la réduction des coûts et optimisation des équipements.
Résultat courant : 126 millions de yens, en baisse de 33,5% par rapport à 190 millions en 2024, notamment affecté par des charges financières et autres éléments hors exploitation.
Résultat net : 86 millions de yens, stable voire légère amélioration par rapport à une perte de 94 millions en 2024, montrant un retour à la rentabilité nette.
La société a engagé une restructuration (fermeture d’usine, réduction des coûts), et la production s’est concentrée sur ses activités principales avec l’objectif d’un retour à la croissance.
Pespectives:
Pour soutenir la croissance et améliorer les résultats, Sanko Sangyo met en œuvre plusieurs développements et initiatives clés, structurés autour de son plan de gestion à moyen terme :
Les trois piliers stratégiques
- Rentabilisation de l’activité d’impression spécialisée
Fermeture de l’usine d’Osaka et départs volontaires pour réduire les coûts fixes et améliorer la rentabilité.
Rationalisation des opérations avec regroupement des usines et augmentation du taux d’utilisation des capacités restantes (Saitama et Nagano). Collaboration renforcée avec des partenaires pour optimiser la production et répondre efficacement aux besoins clients.
- Consolidation et expansion de la filiale Benliner
Doublement de la capacité de production avec la transformation d’une usine de production de caoutchouc en deuxième site de production Benliner. Fusion avec Gotanda Rubber pour améliorer l’efficacité et assurer une stabilité d’approvisionnement.
Développement commercial sur de nouveaux marchés pour faire de Benliner une source majeure de revenus.
- Création de nouvelles activités commerciales
Développement d’affaires innovantes via des investissements en capital-risque (CVC) et des opérations de fusions-acquisitions (M&A).
Utilisation de l’expertise existante en gestion d’usines pour offrir des services d'exploitation externalisée pour d’autres secteurs industriels.
Exploration de nouveaux segments de marché et diversification des sources de revenus à moyen terme.
Autres initiatives
Augmentation continue de la productivité et optimisation des coûts par des améliorations technologiques et d’efficacité notamment dans les usines de Saitama et Nagano.
Objectifs chiffrés
Atteindre un chiffre d'affaires consolidé de 10,5 milliards de yens d’ici 2027 et une marge opérationnelle de 4,1%.
Renforcer la rentabilité structurelle de l’activité principale et générer des flux de trésorerie positifs stables.
Faire de la diversification par les nouveaux projets un levier de croissance concret à moyen terme.
Un beau projet il reste plus qu'à délivrer
Cash net par action : 102 JPY
En tout cas ils font des efforts de communication avec un ppt et une présentation des résultats diffusée sur Youtube!
Voici une description des résultats de Sanko Sangyo pour l’exercice clos en mars 2025 (source: communiqué téléchargé sur le site de la société), avec les progressions par rapport à l’année précédente :
Chiffre d’affaires : 9 666 millions de yens, en baisse de 6,7% par rapport à 10 356 millions l’exercice 2024. Cette baisse reflète un recul du marché de l’impression dû à la transition numérique.
Résultat opérationnel (EBIT) : 82 millions de yens, en augmentation de 15,4% par rapport à 71 millions en 2024. L'amélioration provient d’efforts sur la réduction des coûts et optimisation des équipements.
Résultat courant : 126 millions de yens, en baisse de 33,5% par rapport à 190 millions en 2024, notamment affecté par des charges financières et autres éléments hors exploitation.
Résultat net : 86 millions de yens, stable voire légère amélioration par rapport à une perte de 94 millions en 2024, montrant un retour à la rentabilité nette.
La société a engagé une restructuration (fermeture d’usine, réduction des coûts), et la production s’est concentrée sur ses activités principales avec l’objectif d’un retour à la croissance.
Pespectives:
Pour soutenir la croissance et améliorer les résultats, Sanko Sangyo met en œuvre plusieurs développements et initiatives clés, structurés autour de son plan de gestion à moyen terme :
Les trois piliers stratégiques
- Rentabilisation de l’activité d’impression spécialisée
Fermeture de l’usine d’Osaka et départs volontaires pour réduire les coûts fixes et améliorer la rentabilité.
Rationalisation des opérations avec regroupement des usines et augmentation du taux d’utilisation des capacités restantes (Saitama et Nagano). Collaboration renforcée avec des partenaires pour optimiser la production et répondre efficacement aux besoins clients.
- Consolidation et expansion de la filiale Benliner
Doublement de la capacité de production avec la transformation d’une usine de production de caoutchouc en deuxième site de production Benliner. Fusion avec Gotanda Rubber pour améliorer l’efficacité et assurer une stabilité d’approvisionnement.
Développement commercial sur de nouveaux marchés pour faire de Benliner une source majeure de revenus.
- Création de nouvelles activités commerciales
Développement d’affaires innovantes via des investissements en capital-risque (CVC) et des opérations de fusions-acquisitions (M&A).
Utilisation de l’expertise existante en gestion d’usines pour offrir des services d'exploitation externalisée pour d’autres secteurs industriels.
Exploration de nouveaux segments de marché et diversification des sources de revenus à moyen terme.
Autres initiatives
Augmentation continue de la productivité et optimisation des coûts par des améliorations technologiques et d’efficacité notamment dans les usines de Saitama et Nagano.
Objectifs chiffrés
Atteindre un chiffre d'affaires consolidé de 10,5 milliards de yens d’ici 2027 et une marge opérationnelle de 4,1%.
Renforcer la rentabilité structurelle de l’activité principale et générer des flux de trésorerie positifs stables.
Faire de la diversification par les nouveaux projets un levier de croissance concret à moyen terme.
Un beau projet il reste plus qu'à délivrer
Cash net par action : 102 JPY
En tout cas ils font des efforts de communication avec un ppt et une présentation des résultats diffusée sur Youtube!
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Cours : 513 JPY
La société Baron Co. aurait lancé une offre publique d’achat sur les actions de Sanko Sangyo. Selon Investing.com Japan, le prix proposé s’élève à 726 yens par action.
J’ai tenté d’obtenir davantage d’informations sur Baron, mais les éléments disponibles restent limités. L’article d’Investing suggère toutefois que Baron aurait été créée par l’équipe dirigeante de Sanko dans le cadre d’une opération de reprise par le management, visant à prendre le contrôle de l’entreprise.
source : https://jp.investing.com/news/stock-mar ... le-1408543
Cela étant, le prix proposé paraît inférieur à la valeur intrinsèque estimée de Sanko. À ce stade, la cotation de l’action est suspendue à la Bourse de Tokyo. Il faudra observer l’évolution à la reprise des échanges, mais il est probable que, dans les prochains jours, le cours converge et se stabilise autour du niveau de l’OPA, soit 726 yens.
La société Baron Co. aurait lancé une offre publique d’achat sur les actions de Sanko Sangyo. Selon Investing.com Japan, le prix proposé s’élève à 726 yens par action.
J’ai tenté d’obtenir davantage d’informations sur Baron, mais les éléments disponibles restent limités. L’article d’Investing suggère toutefois que Baron aurait été créée par l’équipe dirigeante de Sanko dans le cadre d’une opération de reprise par le management, visant à prendre le contrôle de l’entreprise.
source : https://jp.investing.com/news/stock-mar ... le-1408543
Cela étant, le prix proposé paraît inférieur à la valeur intrinsèque estimée de Sanko. À ce stade, la cotation de l’action est suspendue à la Bourse de Tokyo. Il faudra observer l’évolution à la reprise des échanges, mais il est probable que, dans les prochains jours, le cours converge et se stabilise autour du niveau de l’OPA, soit 726 yens.
La période d'achat est de 30 jours ouvrables du 4 février au 19 mars 2026. La date de début du paiement est le 26 mars. L'agent d'appel d'offres est SMBC Nikko Securities.
https://tfa.co.jp/info/topics/2026/02/0 ... %e3%81%b8/
Le prospectus de la société :
https://www.sankosangyo.co.jp/wp/wp-con ... perplexity
https://tfa.co.jp/info/topics/2026/02/0 ... %e3%81%b8/
Le prospectus de la société :
https://www.sankosangyo.co.jp/wp/wp-con ... perplexity
Le cours s’envole aujourd’hui et atteint même 817JPY en séance ! Le marché s’attend-il à une surenchère ??
Je ne m’attendais pas à ça, si le cours remonte au-dessus de 800JPY je largue tout immédiatement !
Je ne m’attendais pas à ça, si le cours remonte au-dessus de 800JPY je largue tout immédiatement !
J’ai malheureusement vendu trop tot! Un chevalier blanc vient de sortir du bois!
Discussion avec Gemini:
Si le titre a bondi aujourd’hui à 872 JPY (et a même été réservé à la hausse), c'est parce qu'une guerre d'offres est officiellement lancée.
Voici les faits vérifiés au 16 mars 2026 :
1. L'arrivée de Steel Partners (L'élément déclencheur)
L'offre initiale de 726 JPY (le MBO mené par Baron Co.) a été contestée par le fonds activiste américain Steel Partners L.P. Ce dernier a formulé une contre-proposition non contraignante à un prix de 900 JPY.
2. Réaction immédiate du Conseil d'Administration
Face à cette offre nettement supérieure (+24 % par rapport à l'offre initiale), le conseil d'administration de Sanko Sangyo a dû réagir le 13 mars 2026 :
* Retrait de la recommandation : La direction maintient son avis favorable sur le principe du rachat, mais elle ne recommande plus aux actionnaires d'apporter leurs titres à l'offre de 726 JPY.
* Liberté de décision : Elle laisse désormais les actionnaires libres de décider, le temps d'évaluer la proposition de Steel Partners.
3. Pourquoi le titre est à 872 JPY et pas 900 ?
Le marché s'ajuste à 872 JPY pour deux raisons :
* L'anticipation : Les investisseurs parient que Baron Co. (l'acheteur initial) va devoir relever son offre pour s'aligner ou dépasser les 900 JPY s'il veut garder le contrôle.
* Le risque : Comme l'offre de Steel Partners est encore "non contraignante", il subsiste une légère décote (872 vs 900) au cas où les discussions n'aboutiraient pas.
Discussion avec Gemini:
Si le titre a bondi aujourd’hui à 872 JPY (et a même été réservé à la hausse), c'est parce qu'une guerre d'offres est officiellement lancée.
Voici les faits vérifiés au 16 mars 2026 :
1. L'arrivée de Steel Partners (L'élément déclencheur)
L'offre initiale de 726 JPY (le MBO mené par Baron Co.) a été contestée par le fonds activiste américain Steel Partners L.P. Ce dernier a formulé une contre-proposition non contraignante à un prix de 900 JPY.
2. Réaction immédiate du Conseil d'Administration
Face à cette offre nettement supérieure (+24 % par rapport à l'offre initiale), le conseil d'administration de Sanko Sangyo a dû réagir le 13 mars 2026 :
* Retrait de la recommandation : La direction maintient son avis favorable sur le principe du rachat, mais elle ne recommande plus aux actionnaires d'apporter leurs titres à l'offre de 726 JPY.
* Liberté de décision : Elle laisse désormais les actionnaires libres de décider, le temps d'évaluer la proposition de Steel Partners.
3. Pourquoi le titre est à 872 JPY et pas 900 ?
Le marché s'ajuste à 872 JPY pour deux raisons :
* L'anticipation : Les investisseurs parient que Baron Co. (l'acheteur initial) va devoir relever son offre pour s'aligner ou dépasser les 900 JPY s'il veut garder le contrôle.
* Le risque : Comme l'offre de Steel Partners est encore "non contraignante", il subsiste une légère décote (872 vs 900) au cas où les discussions n'aboutiraient pas.