GL Events (GLO)

[n0mad]

Bonjour,

Voilà plusieurs jours que je voulais attirer votre attention sur GL Events, mais malheureusement le cours ne fait que grimper (malheureux pour le post, heureux pour moi petit actionnaire)... +8% aujourd'hui au moment où j'écris.

GL Events, spécialiste de l'événementiel, est présent sur trois grands marchés, tous plombés par la situation sanitaire: la logistique des grands événements, la gestion de parcs d'exposition et l'organisation de salons.

Le groupe vient d'annoncer une perte de 75 millions d'euros sur 2020 alors que les résultats seront annoncés ce jeudi, tout en précisant que "[les] activités ont redémarré en Chine; elles marchent bien au Japon et au Moyen Orient".

Je voulais en discuter car différents analystes note cette société à "vendre", et oui, une société qui se prend la Covid en pleine poire, pas franchement génial pour les résultats et la croissance avec le report ou l'annulation des salons et autres événements.

Par ailleurs, Olivier Ginon, président de GL Events, a récemment annoncé avoir une trésorerie suffisante pour "passer l'année 2021 sans problème".

Je me suis récemment renforcé sur cette valeur car je pense que c'est une société qui à tout pour repartir courant 2021, sinon en 2022, et donc qu'il faut profiter du discount maintenant. Les vaccins se déployant, l'immunité collective va bien finir par arriver, et des versions virtuelles de certains salons/événements sont réalisées.

Coté analyse rapide, on voie que la book value est relativement stable sur 10 ans et à 16.50€ à Janvier 2020 (cours à 11.60€ actuellement).

La marge opérationnelle est bonne et en croissance depuis 10 ans (11.08% à Janvier 2020), de même que le Return on Common Equity (10.75% à Janvier 2020).

Ce qui est intéressant aussi, c'est que la société s'est toujours échangée au dessus de sa book value, avec une envolée sur la période 2018-2020.

Combien ça vaut ? J'en sais rien, je dirais quelque part entre la BV (16.50€) et 120% de la BV (19.80€) au doigt mouillé, voir plus si on ne considère que les années 2018-2020.

A quoi s'attendre Jeudi ? Aucune idée, mais les chiffres ne seront pas bon

Ce que je n'explique pas, c'est pourquoi le cours augmente depuis peu...à moins qu'on soit plusieurs à avoir la même idée :p

[Stephane]

Au 30 Juin 2020, la NAV (Net Assets Value) était à 13.13 EUR, en extrapolant on peut imaginer qu'elle est actuellement autour de 10 ou 11 EUR, voir peut être toujours à 13 EUR si GLO est favorisé par les plus récentes aides Covid de l'état FR de l'automne 2020 (pour certaines entreprises, les aides Covid peuvent même amener à accroître les bénéfices).

Dans les 2 cas, le prix actuel serait proche de la NAV, et donc équivalent aux plus importantes décotes des dernières années.

Ce qui est intéressant aussi, c'est que la société s'est toujours échangée au dessus de sa book value, avec une envolée sur la période 2018-2020.

Avec l'optimisme ambiant actuel, je ne suis pas trop étonné que la valeur ait rebondit jusque là.