Graines Voltz distribue des semences et de jeunes plants pour les professionnels de l'horticulture et du maraîchage. En 2017, l'anomalie ne venait pas seulement du prix : Serge Voltz avait porté son contrôle au-delà de 75 %, le flottant était étroit et les minoritaires risquaient une sortie à bas prix.
Les Daubasses fédèrent alors 66 actionnaires représentant 2,83 % du capital et près du quart du flottant. L'étude publique et l'achat à 27,95 EUR reposent sur un actif net proche du cours, une valeur d'entreprise égale à 3,24 fois l'EBITDA et un juste prix de 50,70 EUR après décote de 30 %.
La mobilisation modifie progressivement les intérêts économiques de la famille. La communication financière s'étoffe, Serge Voltz cède des titres pour élargir le flottant, la cotation devient plus liquide et Graines Voltz accélère en Allemagne avec Hild Samen. Le marché valorise désormais davantage la croissance européenne que la seule décote patrimoniale.
Les Daubasses réduisent leur exposition à mesure que le prix rejoint puis dépasse leurs références de valorisation. La dernière vente intervient à 105 EUR fin 2020. La prudence devient particulièrement lisible après la sortie : la levée de 27 M EUR à 145 EUR par action représente 14 % du capital et finance notamment l'acquisition d'André Briant.
Le retournement arrive dès l'exercice 2021-2022 : le résultat opérationnel courant est divisé par deux et le besoin en fonds de roulement consomme 27 M EUR. Les stocks augmentent de 20 M EUR, le dividende disparaît et l'endettement progresse au moment où l'énergie et les taux montent.
1. L'activisme doit partir des chiffres. Le collectif ne demandait pas une faveur : il opposait actif net, EBITDA, dette normalisée et comparables à un éventuel retrait de cote sous-évalué.
2. Une décote peut devenir une valorisation de croissance. Flottant élargi, acquisitions allemandes et meilleure communication ont produit la revalorisation ; à 105 EUR, conserver revenait surtout à attribuer une valeur élevée aux bénéfices futurs.
3. La croissance financée change le risque. L'analyse publiée en mars 2025 retient environ 50 M EUR de dette nette, aucun dividende et 1,5 million d'actions, contre 1,3 million avant l'augmentation de capital.
Le minoritaire doit surveiller la gouvernance familiale, les provisions sur stocks et clients, la saisonnalité du besoin en fonds de roulement, les taux variables, la météo, l'énergie et l'intégration des acquisitions. Une hausse de marge brute ne suffit pas si les coûts fixes surdimensionnés empêchent l'EBITDA de se redresser.
Le message de janvier 2021 chiffre le parcours de 20,99 à 105 EUR à x5,81 dividendes inclus. La décision ne consistait pas à prévoir la crise suivante, mais à vendre quand la marge de sécurité initiale avait disparu. Une nouvelle entrée exigerait désormais une baisse durable de la dette, un dégonflement du besoin en fonds de roulement et des marges compatibles avec le coût des acquisitions.
Discussion communautaire à but informatif. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Mots-clés : Graines Voltz, GRVO, semences horticoles, jeunes plants, activisme actionnarial, minoritaires, Hild Samen, André Briant, besoin en fonds de roulement, dette nette.
- Résumé daté du 14 juillet 2026 -
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les daubasses a écrit :
A 98 EUR, nous sommes très proches de l'objectif de cours de 100 EUR fixé sur Graines Voltz. On a décidé d'alléger la ligne de moitié (9 actions) et on garde le reste "pour voir". C'est un gain de +250% depuis notre achat à 28 EUR en juin 2017.
En intégrant les dividendes reçus de : 4 + 6 + 7 = 17 EUR, la performance ressort à +310% (x4,1).
Chaque fin d’année voit la révision des valeurs négociables en règlement différé, au SRD Classique et au SRD LS (long seulement) pour les valeurs moyennes. Ces changements seront effectifs le 29 décembre. Deux sociétés, seulement, vont être promues au premier, Albioma et Pharmagest Interactive, valeurs qui ont bondi de l’ordre de 70 % cette année. Cinq entreprises sont appelées à quitter le SRD classique pour être rétrogradées au SRD LS : Elior, Mercialys, SMCP, Stef et Vallourec, ex- star déchue du Cac 40. Le SRD des valeurs moyennes va compter 13 sorties et 25 arrivées, dont les cinq valeurs précitées. On y notera, en particulier, l’entrée de McPhy Energy, qui sera aussi intégré au SBF 120 ce 21 décembre, après avoir été élu au MSCI World Small Caps. Le spécialiste de l’hydrogène sera accompagné notamment de Nacon, Fermentalg et de Graines Voltz, qui cotait encore récemment au fixing, avant l’élargissement de son flottant.
Pas plus d'informations sur le S2 malheureusement, si ce n'est que l'exercice est considéré comme une transition entre crise sanitaire et préparation de la croissance à venir.Les graines et les plants pour circuits courts (légumes frais) progressent en France de 14,8%, les semences et plants bio de 23% et les ventes des variétés de Home Garden en Allemagne de 28%. Les autres activités se maintiennent.
Adieu Graines Voltz !
Notre objectif de cours à 100 EUR pour jouer le changement de paradigme a été dépassé. L'entreprise alsacienne termine l'année 2020 sur un cours au plus haut historiques à 105 EUR. Un bon prix pour quitter le navire et laisser à d'autres types d'investisseurs (ESG / fonds / growth) d'acheter à leur tour. La mission est remplie pour nous. Nous cédons donc les 9 actions restantes à 105 EUR.
Le gain en capital est de +275% depuis notre achat à 28 EUR en juin 2017.
En intégrant les dividendes reçus de : 4 + 6 + 7 = 17 EUR, la performance totale ressort à +336% (x4,36) en 3 ans 1/2.
du coup je souhaite le comprendre au mieux ! (J’ai bien noté que sur le portefeuille pépites PEA la gestion était plus souple) Bonjour Regnak,Regnak a écrit : ↑01 janvier 2021, 22:15Bonjour,
Mes plus sincères félicitations pour cette belle réussite sur Voltz.
Je me permets de revenir sur la vente de vos dernières actions avec une question.
En effet, le cours a dépassé l’objectif du coup, l’action a été vendue. Mais (c’est la ma question) pourquoi n’avons nous pas réaugmenté l’objectif a la vue des dernières nouvelles ou publications ? Par exemple, Le management prévoit une hausse de 20% de l’activité sur 2021...
Désolé car cela doit vous paraître une question un peu « simpliste » mais votre process m’intéresse vraimentdu coup je souhaite le comprendre au mieux ! (J’ai bien noté que sur le portefeuille pépites PEA la gestion était plus souple)
Merci
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)Je ne dirai pas mieux... je dirai juste que les abonnés peuvent "plus profiter" de la volatilitéles daubasses a écrit : ↑05 janvier 2021, 12:06On cote ce matin à 119 EUR. Encore une preuve que les abonnés peuvent faire mieux que nous avec notre vente à 105 EUR la semaine dernière !
(à la hausse.... ou à la baisse...) Indiquez_ici_l_auteur_de_la_citation a écrit :Les deux branches, Maraîchage et Horticulture, sont en croissance mais ce sont les activités Maraîchage, principalement les semences et jeunes plants de légumes destinés aux professionnels des circuits courts, qui connaissent la plus forte progression. Du fait des acquisitions allemandes, la branche Maraîchage représente désormais près de 50 % de l'activité du groupe. La croissance de la branche Horticulture est tirée par la très forte demande des consommateurs pour les activités de jardinage.
Les produits bio enregistrent un bond de 70 %. Un tiers de cette progression provient de l'acquisition des activités de Hild Samen mais l'essentiel de la croissance est la conséquence d'une forte augmentation de la demande.
