Idées de short (vente à découvert), couverture, ...

[lafayette13]

Shorter l'OAT française

Pour jouer la bérézina française, je ne trouve pas de cds accessible.

Je pense que seuls les turbos de la SG sont disponibles pour des particuliers.

Des avis ?

[Franck des daubasses]

Bonjour lafayette13,

Si votre objectif est de profiter de la hausse des taux de la dette française - ce que j'estime légitime si non encore pricé - pourquoi ne pas regarder du côté des spreads de taux avec l'Allemagne ? A se demander également si la France a les moyens de rester au sein de l'union monétaire européenne car elle ne remplit pas les critères de la zone Euro.

Sinon, sur le marché actions : regarder les entreprises dont les clients doivent s'endetter pour acquérir leurs biens / services. Le "top" que ces entreprises soient elle-mêmes endettées et donc sensibles au niveau bilan de la hausse des taux en France.

Je pense que tout ce qui est lié à la construction peut entrer dans votre champ d'investigations : promotion immobilière, rénovation, menuiserie, BTP, yachts, ...

Pour les promoteurs, cf. notre article sorti il y a quelques mois sur le sujet : Promotion immobilière, des opportunités ?

Dans les plus fragiles, ressortaient Réalités et Kaufman :







Realités est en procédure de sauvegarde. Le cours a perdu 90% depuis le début de l'année.

Est-ce que Kaufman & Broad sera le prochain de la liste ?

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Ajout : cf. dans le sujet dédié => il y a pas mal de ventes en ce moment de la part du management

[Franck des daubasses]

Une grande perte dans l'univers de la vente à découvert : le fondateur Nate Anderson annonce l'arrêt de Hindenburg Researchdans une lettre publiée ce jour.

Quelle performance !



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Voici la lettre traduite (deepl) en français :

Une note personnelle de notre fondateur

Comme j'en ai fait part à ma famille, à mes amis et à notre équipe depuis la fin de l'année dernière, j'ai pris la décision de dissoudre Hindenburg Research. Le plan consistait à liquider l'entreprise une fois que nous aurions épuisé le pipeline d'idées sur lequel nous travaillions. Ce jour est aujourd'hui le dernier cas de Ponzi que nous venons d'achever et que nous partageons avec les autorités de régulation.

C'est avec joie que j'écris ces lignes. La construction de ce projet a été le rêve de toute une vie.

Au départ, je ne savais pas s'il serait possible de trouver une voie épanouissante. Ce n'était pas une option facile, mais j'étais naïf face au danger et je me suis senti attiré magnétiquement.

Quand j'ai commencé, je doutais de mes capacités. Je n'avais pas de formation financière traditionnelle. Aucun membre de ma famille ne travaille dans ce domaine. J'ai fréquenté une école publique. Je ne suis pas un vendeur habile. Je ne connais pas les bons vêtements à porter. Je ne sais pas jouer au golf. Je ne suis pas un surhomme capable de fonctionner avec 4 heures de sommeil. Dans la plupart de mes emplois, j'étais un bon travailleur, mais on me regardait surtout. Je n'avais pas d'argent quand j'ai commencé - et après avoir attrapé trois procès dès le départ, j'ai rapidement eu moins que de l'argent. J'aurais échoué dès le départ si je n'avais pas bénéficié du soutien de Bryan Wood, un avocat de renommée mondiale spécialisé dans les dénonciations, qui a pris en charge les affaires malgré mon manque de ressources financières. J'avais un nouveau-né et j'étais menacé d'expulsion à l'époque. J'étais terrifié, mais je savais que si je restais immobile, je m'effondrerais. La seule option qui s'offrait à moi était de continuer à aller de l'avant.

Il est très facile de succomber aux pensées négatives et de croire ce que les autres pensent de vous, surtout lorsque les choses vont mal. Mais il est possible de briser tout cela. J'étais passionné par ce projet et j'ai laissé cette passion me porter en dépit de mes craintes et de mes insécurités.

Et c'est ainsi que tout a commencé à fleurir.

L'un après l'autre, et sans plan précis, nous avons constitué une équipe de 11 personnes incroyables. J'ai engagé chacun d'entre eux non pas parce que nous avions besoin de travailleurs, mais parce que lorsque nos chemins se sont croisés et que j'ai pu voir qui ils étaient, j'ai réalisé que c'était de la folie de ne pas les engager.

Ils sont tous intelligents, concentrés et il est agréable de travailler avec eux. Peu ou pas d'ego. Lorsque vous les rencontrez, ils sont tous très gentils et polis. Mais lorsqu'il s'agit de ce domaine, ce sont des assassins impitoyables, capables d'un travail de classe mondiale. Comme moi, notre équipe n'est pas issue de la finance traditionnelle. Mon premier employé se décrit souvent comme un ancien barman. Nous avons tous la même vision du monde, un extérieur plutôt calme et une intensité sous-jacente similaire. Ils font tous partie de ma famille.

Nous avons tous travaillé très dur, en mettant l'accent sur la précision et en laissant les preuves dicter nos paroles.

Parfois, cela signifiait prendre de grands risques et s'engager dans des combats qui nous dépassaient tous. La fraude, la corruption et la négativité semblent souvent écrasantes. Au début, le sentiment de justice était généralement insaisissable. Lorsqu'il se manifestait, il était extrêmement gratifiant. Cela nous a permis d'avancer lorsque nous en avions besoin.

Et nous avons fini par avoir un impact, plus important que ce que j'avais imaginé au départ. Près de 100 personnes ont été inculpées au civil ou au pénal par des régulateurs, au moins en partie grâce à notre travail, y compris des milliardaires et des oligarques. Nous avons ébranlé certains empires qui, selon nous, avaient besoin d'être ébranlés.

Au fil du temps, les gens ont commencé à voir ce que j'espérais montrer, à savoir qu'il est possible d'avoir un impact, peu importe qui l'on est.

Cette expérience a également été assez intense et, parfois, globale. Je me réveille souvent de mes rêves parce que j'ai pensé à un nouveau sujet d'enquête à traiter pendant mon sommeil, ou à une révision qui clarifie un point dont je n'avais pas réalisé qu'il m'avait troublée pendant la journée. Ou encore à cause de la pression générale de tout cela. Nous ne sommes pas sans peur, nous avons simplement foi en la vérité et espérons qu'elle nous conduira sur le bon chemin.

Je suis reconnaissant pour tout cela. Nous avons des jours d'histoires bizarres, hilarantes et ridicules et nous nous sommes beaucoup amusés au milieu de la pression et des défis. C'est l'aventure d'une vie.

Alors, pourquoi se séparer maintenant ? Il n'y a pas de raison particulière - pas de menace particulière, pas de problème de santé, pas de gros problème personnel.

Quelqu'un m'a dit un jour qu'à un certain moment, une carrière réussie devient un acte égoïste. Au début, j'ai senti que j'avais besoin de me prouver certaines choses. Aujourd'hui, je me sens enfin à l'aise avec moi-même, probablement pour la première fois de ma vie. J'aurais probablement pu l'avoir depuis le début si je m'étais laissé faire, mais je devais d'abord m'infliger un peu d'enfer. L'intensité et la concentration que j'ai ressenties m'ont fait manquer une grande partie du reste du monde et des personnes qui me sont chères. Je considère désormais Hindenburg comme un chapitre de ma vie, et non comme un élément central qui me définit.

Au-delà de mon propre désir de soulagement, je me sens également égoïste de garder les connaissances que nous avons accumulées au sein de notre petite équipe. J'en ai plus qu'assez. Ces dernières années, nous avons été inondés de milliers de messages de la part de beaucoup d'entre vous qui nous demandaient comment nous faisions ce que nous faisions, ou si vous pouviez rejoindre l'équipe. Je les ai tous lus et j'ai essayé de trouver un moyen de répondre à chacun d'entre vous. C'est pourquoi, au cours des six prochains mois environ, j'ai l'intention de travailler sur une série de documents et de vidéos afin d'ouvrir tous les aspects de notre modèle et de la manière dont nous menons nos enquêtes.

J'espère qu'une fois que nous aurons pleinement partagé notre processus, dans quelques années, je recevrai un message non sollicité de quelqu'un qui lit ceci (peut-être vous), qui embrasse la même passion, apprend le métier et trouve la confiance nécessaire pour faire la lumière sur un sujet qui en a besoin, malgré les obstacles qui se dressent sur son chemin. Je m'en réjouirais, même si je suis en train d'essayer d'apprendre la musique ou de planter un jardin, ou quoi que ce soit d'autre.

Pour l'instant, je vais m'assurer que tous les membres de notre équipe atteignent le but qu'ils se sont fixé. Certains vont créer leur propre société de recherche, ce que j'encouragerai fortement et publiquement, même si je ne m'y impliquerai pas personnellement. D'autres membres de notre équipe sont désormais des agents libres - n'hésitez donc pas à me contacter si vous avez besoin d'une personne brillante, concentrée et avec laquelle il est facile de travailler, comme c'est le cas pour chacun d'entre eux.

Cela n'a pas toujours été évident pour moi, mais je vois maintenant tout cela comme une histoire d'amour. À ma femme, tu as été si patiente avec moi. Cela n'a pas été facile, c'est le moins que l'on puisse dire, et je te serai toujours reconnaissant d'avoir fait tant de sacrifices et d'être allé de l'avant avec moi. Et maintenant, ma chère, nous allons pouvoir en profiter ensemble aussi longtemps que ce monde nous le permettra.

À ma famille et à mes amis, je suis désolé pour les fois où je vous ai ignorés en laissant mon attention se détourner. J'ai hâte d'avoir plus de temps à partager avec vous.

Enfin, je tiens à exprimer ma gratitude envers nos lecteurs. Vos messages de gentillesse et d'encouragement au fil des ans ont largement contribué à nous donner la force de continuer. Ils me rappellent constamment que le monde est rempli de bonnes choses. Merci pour tout cela, je ne pourrais pas demander plus. Tout cela est une bénédiction.

Avec un niveau de gratitude insondable,

Nate Anderson


(P.S. Si vous courez après quelque chose que vous pensez vouloir ou dont vous avez besoin, ou si vous doutez d'être suffisant, prenez une minute et écoutez ceci. Il a eu un impact important sur moi à un moment charnière).

Rappel, on avait consacré un édito sur le cas Icahn Enterprises et j'avais gagné quelques sous à l'époque (été 2023).

Bon vent et merci pour tout.

[Franck des daubasses]

Palantir (PLTR)

A un cours de 114 $ avec 2 528 millions d'actions potentielles diluées, cette boite de la tech US labellisée "IA" est valorisée 288,2 Md $.

Sur son exercice 2024, l'entreprise a réalisé un bénéfice de 462 M $ soit 0,183 $ par action. Ce qui la valorise cette pépite 623x les bénéfices !

J'estime le FCF / action à un niveau supérieur aux bénéfices à 0,45 $ / action soit un multiple de 253x. C'est moins cher. Si je retraite du cash net de 5,3 Md $, ce n'est plus qu'un multiple de 249x.

Certes l'entreprise affiche une croissance annualisée de 30% et prévoit déjà un CA pour 2025 de 3,75 Md $, soit une nouvelle hausse de +30%. Mais je me demande si le marché n'est pas un peu optimiste dans les multiples ?

En retenant le CA 2025, le multiple CB / CA ressort à 288,2 / 3,75 = 77x.

J'ai entendu un intervenant sur BFM Business dire que la base d'actionnaires ce sont des particuliers.
Ils achèteraient donc l'action à n'importe quel prix ? Ce serait de la dumb money, aveugle et irrationnelle ?
Après vérification, à part les gestionnaires d'ETF je ne vois aucun industriel ni fonds actifs au capital.


Possible que je me trompe sur ce marché en devenir qui peut justifier ce genre de ratios.
Tout avis contradictoire est bienvenu.

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Lien : T4 2024 - Présentation | Palantir

[Bn]

Quelques pistes pour creuser pour alimenter la réflexion:

1. Est ce que c'est réellement de la dumb money vraiment "stupide" aka des investisseurs Wallstreetbet ou de l'argent passif via des ETFs ou encore des fonds un peu plus actifs? Je vois que Vanguard, Blackrock et State street on quasi 30% de la boite, ce n'est pas rien (à moins que ce soit juste l'aggrégat des teneurs de comptes de dumb money).
2. Pourquoi il y a des gens intelligent dedans comme Renaissance Technologies (le fond de Jim Simons)
3. La croissance est phénoménale. Est-ce qu'elle va s’arrêter d'un coup en meme temps que la bulle IA, ou bien est ce que les logiciels Palantir sont a) vraiment utiles b) susceptible d'ouvrir de l'upselling (aka j'ai vendu le module A, il fonctionne je reviens l'année vendre le module B... et une augmentation du prix du A, car il y a plus de volume).
4. il y a-t-il une réelle compétition en face? Certains ministères ou organisations étatique en Europe voudraient l'équivalent qui n'est pas forcément dispo, souvent les Etats bloquent mais ça veut dire qu'il y a peu de concurrence.
5. Plutot que de partir 'juste' short sur la position est ce qu'il ne faut pas l'intégrer sur du long short? (avec quoi en long en face... je ne sais pas... )

Après c'est peut être juste surarcheté et à la prochaine respiration ou crise ça va retrouver des multiples "plus habituels"...

[intelligent investor]

J'aimerais avoir vos retours d'expérience sur la vente à découvert. Je réfléchis depuis un moment à cette stratégie : bien utilisée et avec un capital très limité, elle pourrait être utile. Mais j’ai le sentiment qu’elle demande une tolérance au risque bien supérieure à celle des stratégies plus type value.
Prenons un exemple: SRM Entertainment (SRM).
Le 13 juin 2025, la plateforme crypto TRON de Justin Sun a annoncé un accord avec SRM Entertainment, une société cotée au Nasdaq. L’opération — un reverse merger — permet à Tron Inc. de devenir cotée, avec Justin Sun comme « conseiller ». Cette transaction a été structurée par Dominari Securities, une banque d’investissement new-yorkaise. Fait notable : Don Jr et Eric Trump les deux fils du président siègent depuis février au conseil de Dominari Holdings.
D’après les documents déposés à la SEC, plusieurs millions d’actions et de warrants seront émis, tous autour de 0,50 $ de prix d’exercice. En considérant cette dilution massive, selon moi, la valorisation de l’entreprise semble plutôt se situer entre 0,50 et 0,75 $.
Malgré cela, l’action a atteint 10 $ entre le 17 et le 18 juin, dans un contexte de spéculation intense. Depuis, elle recule tranquillement, mais reste très volatile. Le titre affiche un taux d’intérêt pour vente à découvert supérieur à 110 %, avec une disponibilité quasi nulle.
La tentation est forte de shorter à ces niveaux, quand on a la conviction que le titre est largement surévalué. Mais les risques sont élevés : le coût de portage explose, il devient difficile de trouver des actions à emprunter, et votre courtier peut vous forcer à liquider si l’offre s’assèche. Il faut rester ultra-vigilant et accepter qu’on joue ici contre un marché irrationnel.
J'ai entendu cette phrase quelque part, mais je pense qu'elle convient bien : « Quand vous vendez à découvert, vous ne pariez pas contre le propriétaire de l'action. Vous pariez contre tout le monde. »
Personnellement, même si la tentation du short est grande, je ne pense pas que ce soit une stratégie adaptée à mon profil. Trop émotionnel, trop stressant. Mais j’aimerais beaucoup connaître vos avis, surtout si certains d’entre vous ont tenté l’expérience — bonne ou mauvaise.

[Franck des daubasses]

Bonjour intelligent investor.

Votre proposition de vente à découvert est alléchante :

Prenons un exemple: SRM Entertainment (SRM).
Le 13 juin 2025, la plateforme crypto TRON de Justin Sun a annoncé un accord avec SRM Entertainment, une société cotée au Nasdaq. L’opération — un reverse merger — permet à Tron Inc. de devenir cotée, avec Justin Sun comme « conseiller ». Cette transaction a été structurée par Dominari Securities, une banque d’investissement new-yorkaise. Fait notable : Don Jr et Eric Trump les deux fils du président siègent depuis février au conseil de Dominari Holdings.
D’après les documents déposés à la SEC, plusieurs millions d’actions et de warrants seront émis, tous autour de 0,50 $ de prix d’exercice. En considérant cette dilution massive, selon moi, la valorisation de l’entreprise semble plutôt se situer entre 0,50 et 0,75 $.

Cela ressemble fortement à DJT => sujet ici

Tout est dans le narratif, le marché achète l'histoire en mode "mania". Il n'y a rien de rationnel là-dedans.


Je pense que vous appuyez sur les bons points : coût d'emprunts et quantité de titres disponibles au prêt.

Malgré cela, l’action a atteint 10 $ entre le 17 et le 18 juin, dans un contexte de spéculation intense. Depuis, elle recule tranquillement, mais reste très volatile. Le titre affiche un taux d’intérêt pour vente à découvert supérieur à 110 %, avec une disponibilité quasi nulle.

(...)

La tentation est forte de shorter à ces niveaux, quand on a la conviction que le titre est largement surévalué. Mais les risques sont élevés : le coût de portage explose, il devient difficile de trouver des actions à emprunter, et votre courtier peut vous forcer à liquider si l’offre s’assèche. Il faut rester ultra-vigilant et accepter qu’on joue ici contre un marché irrationnel.

De ce que je vois sur IB, il y a actuellement 0 titres à emprunter et le coût est prohibitif à 165% / an !

Pour comparer, il y a plusieurs centaines de milliers d'actions DJT empruntables à un taux de 7% / an (le taux a fait x5 en quelques semaines).

Ce qui signifie que le marché n'est pas dupe de survalorisation de SRM. C'est un pari moins asymétrique qu'il n'y parait.

J'ai pratiqué, avec succès et aussi avec de grosses frayeurs le short irrationnel narratif comme SRM. J'ai eu des obligations de rachats au pire moment, les coûts élevés d'emprunts ainsi que les envolées de cours... (exemple : "Trump Trade" juste après les élections sur le T4 2024).

=> Le short est un outil de diversification intéressant à manier avec des pincettes. Détecter une grosse anomalie de survalorisation c'est bien. C'est tentant d'y aller. Pourtant, il ne faut pas confondre conviction idéologique et investissement. La folie des investisseurs euphoriques n'a parfois pas de limites. Regardez ce qu'il se passe avec des entreprises cotées plaçant leur trésorerie en bitcoins (ou autress cryptos) "Bitcoin treasury companies" (!?), cela devient leur unique stratégie !

Ces entreprises voient pourtant leur cours s'envoler avec des primes très importantes : 100% pour MSTR et 500% pour Metaplanet (l'équivalent japonais de MSTR). Il paraît évident qu'à un moment la gravité va ramener ces actions sur le plancher des vaches. Mais quand ? Et à quel prix pour celui qui a parié contre ?

Regardez les cours de ces 2 actions sur quelques trimestres, c'est hallucinant.

La solution : y aller avec parcimonie. Suivre tous les indicateurs de près et avoir assez de capitaux pour absorber un cours qui peut faire x2, x3 ou plus avant de réaliser un gain de +40%. Il faut avoir le mental !


Rappel : gain potentiel max = 100% (ce qui arrive peu = faillite / delisting) pour une perte potentielle illimitée réelle


Ce que pourrait dire Howard Marks :

Il y a un moment pour être contrarian… et un moment pour laisser la bulle s’épuiser seule. Parier contre une bulle ne signifie pas y entrer à découvert. Cela signifie être ailleurs, sereinement.

[intelligent investor]

Bonjour Franck et merci pour votre réponse. Entre-temps, j’ai également pris le temps de lire ce qui a été écrit au sujet de DJT. Les thématiques liées à la vente à découvert, aux options non-couvertes ou encore au suivi d’entreprises actives dans les crypto-monnaies ne m’avaient jamais vraiment intéressé auparavant, ce qui explique pourquoi je n’avais pas suivi ces discussions de près.

Votre réflexion sur les naked calls m’a semblé intéressante. Voici mon point de vue sur les risques et les avantages des deux approches.

La vente à découvert présente plusieurs inconvénients bien connus: l’accès parfois compliqué aux actions à emprunter, les taux d’emprunt qui peuvent réduire les gains sur la durée, et surtout le risque d’être forcé par le courtier à couvrir sa position en cas de forte hausse du titre. Ce dernier peut contraindre à liquider une position au pire moment — typiquement en plein spike haussier. Toutefois, est-ce qu’on peut voir cela comme une forme de protection? Le courtier agit d’abord dans son propre intérêt, mais par ricochet, on peut y voir une sorte de garde-fou contre les biais émotionnels de l’investisseur, en l’obligeant à couper ses pertes. La vente à découvert donne une exposition linéaire aux fluctuations du titre, avec un risque théoriquement illimité, mais qui peut être géré par une discipline rigoureuse — par exemple en fixant dès le départ des seuils de sortie clairs.

La vente d’options d’achat non couvertes évite ces contraintes: pas d’emprunt, pas d’appel de couverture, et un peu plus de liberté dans la gestion de la position. En revanche, cette stratégie expose à un risque financier plus important si le titre dépasse le strike plus la prime encaissée, les pertes peuvent devenir supérieures à celles d’une vente à découvert. Ce danger est renforcé par l’effet de levier propre aux options, ce qui rend les calls non couverts aussi risqués — sinon plus — qu’un short classique, dès que le seuil critique est franchi.

Il est important de choisir un strike et une échéance les plus éloignés possible du prix au moment de la vente, et — tout comme pour les shorts — de mettre en place des stratégies de sortie bien définies. Je suis en mode apprentissage, peut-être qu’un jour je vais tenter l’expérience avec un tout petit montant, simplement comme exercice intellectuel et pour tester ma propre endurance émotionnelle.

[Fallus]

Il y a deux couvertures que je trouve intéressantes en ce moment

- les futures sur dividendes du SP500
Il me semble que j'ai deja parlé de ces contrats futures il y a longtemps
Les futures dividendes cotent actuellement autour de 78$, avec une courbe plate sur des echeances 2025 /2026 / 2027
En Europe à l'inverse, la courbe est en backwardation (le echeances longues valent moins que les échéances courtes)

=> Il ne se passe généralement pas grand chose, les prix ont tendance à monter doucement... sauf stress de marche avec des mouvements de baisse qui peuvent être de 5%/10%/15%

En vendant des échéances "longues" 2027, le risque de perte est limité à la croissance potentielle des dividendes sur les 2 prochaines années, en revanche cela peut couvrir assez efficacement

Fait notable dans mon image :
L'Eurostoxx50 qui cote 5200 verse 165 de dividendes annuels
Le SP500 qui cote 6000 verse 78 de dividendes seulement

- vendre des call sur Ares Capital (ARCC)
Franck adore cette boite [ironique]...
... moi je ne deteste pas, j'en ai eu en portefeuille (long)
En revanche, en ce moment l'action cote (23$) avec une prime de 15% sur sa NAV (20$),
=> 1/ cela ne me parait pas justifié
=> 2/ peu de chance que la prime soit beaucoup plus elevée. Historiquement, à chaque fois qu'il y a ce genre de prime, ils lèvent des fonds / font une augmentation de capital relutive
Donc encaisser un peu de prime en vendant des call 23$ (voire moins) peut permettre d'amortir un peu une potentille baisse du marché / diversifier un peu son ptf

[bibike]

ASML averti ce matin que la macro éco et les tensions politico-commerciales affectent ses prévisions 2026.

Il sera compliqué de faire de la croissance selon eux. Les analystes sur ZB attendaient +7.4% en 2026.

A 30x les profits estimés 2025 (moyenne dix ans de 35x) et avec ces perspectives, je remonte dans le train du short sur ce titre car j'ai une petite revanche personnelle pour effacer ma perte sur le dossier.

PRU short 657€

[matdany]

Je n'y connais rien sur les short, mais je suppose que vous avez l'intention de jouer la baisse sur ASML

Si oui, c'est un risque que je ne prendrai pas dans les circonstances actuelles, ma tendance serait plutôt. de profiter de la baisse de ce jour pour acheter.

[Fallus]

- vendre des call sur Ares Capital (ARCC)
Franck adore cette boite [ironique]...
... moi je ne deteste pas, j'en ai eu en portefeuille (long)
En revanche, en ce moment l'action cote (23$) avec une prime de 15% sur sa NAV (20$),
=> 1/ cela ne me parait pas justifié
=> 2/ peu de chance que la prime soit beaucoup plus elevée. Historiquement, à chaque fois qu'il y a ce genre de prime, ils lèvent des fonds / font une augmentation de capital relutive
Donc encaisser un peu de prime en vendant des call 23$ (voire moins) peut permettre d'amortir un peu une potentille baisse du marché / diversifier un peu son ptf

Dans la meme veine et totalement surcotee : MAIN Street Capital $MAIN. Meme activité qu’Ares Capital mais avec une prime sur NAV de 100%. Le fonds a eu de bonnes performances historiques mais rien ne justifie une telle prime. Je commence à vendre quelques call…

[Fallus]

Sur les BUsiness Développement Companies (BDC) la prime s’est évaporée en quelques séances
On retrouve des décotes intéressantes sur quelques’unes et peut être un bon pari relatif vs SP500
Un graphique assez parlant :

[Fallus]

Bonjour

Pour ceux qui hésitent à s’exposer à l’or, il y a un moyen prudent de le faire : les pièces de la monnaie de Paris.

Ils en ont actuellement de 250€ à 5000€ avec de 2g à 40g d’or sachant que l’or vaut un peu moins de 100€ le g

Quoi qu’il arrive les pièces vaudront toujours leur valeur faciale donc on « ne peut pas perdre ». En réalité on se prive juste du rendement monétaire…

Si l’or, qui vaut environ 80% de la valeur faciale, s’apprécie, on profite de la hausse

=> donc cela revient à un « produit à capital garanti » sur l’or
=> mieux, cela est plutôt une obligation convertible, 0 coupon et une prime de 25%.

Dans le contexte actuel, et quelle que soit notre vision sur l’or, cela me parait une bonne opportunité.

J’en ai acheté quelques-unes et attends celles à 5000€ qui sortent en septembre

Arbitrage amusant :
- etre long des pièces en argent (ou or) de la monnaie de Paris pour environ 4500€/5000$ de valeur faciale (ex le 20€ argent "fer à cheval", 16g d'argent à 90%)
- short d'un call $SLV strike 50 échéance mars 26 (ou sept 26)
-> prime de 3.5$ (ou 5$)
-> rendement garanti de 7% (10%) et excellente liquidté

Je l'ai mis en place mais long pièces d'or et short SLV car je considère que l'or est un poil en retard vs argent (cf ratio XAUXAG à 80 vs 90 voire 100 historiquement)