Signaux Girod (ALGIR)

[les daubasses]

Petite semaine de rachat. La société ne veut pas payer plus cher que 11 EUR ? Tant mieux, plus elle rachète bas plus c'est relutif pour tous les actionnaires.

Surtout qu'il est de nouveau rappelé que l'objet de ces rachats est l'annulation.
Les volumes restent faibles... mais on aime la récurrence !

[Lyssandre]

Bonjour,

Je débute dans le trading, et suite aux lectures multiples, j'ai décidée d'investir dans cette valeur. A hauteur de 110 actions pour 11 euros / action. Je me suis abonnée à ce sujet mais je ne comprends pas très bien votre stratégie de rachat. Navrée de vous solliciter pour cette question.
Merci par avance.

[les daubasses : nous avons déjà répondu à cette question dans ce message.]

[les daubasses]

Encore une toute petite semaine de rachat d'actions. On constate de nouveau que la société ne vaut pas payer plus de 11 EUR pour racheter les actions qu'elle annule.

[les daubasses]

Même constat cette semaine : peu de rachat et sous 11 EUR.
But : annulation.

A la semaine prochaine ?

[Alexis]

Semaine / Nombre d'action s rachetées / Nombre d'actions détenues / % K

50 97 565 8,57%
51 1054 98 619 8,66%
52 858 99 477 8,73%
10 200 99 677 8,75%
18 251 99 928 8,77%
19 430 100 358 8,81%
20 358 100 716 8,84%
27 224 100 940 8,86%
28 290 101 230 8,89%
29 235 101 465 8,91%
30 402 101 867 8,94%
31 238 102 105 8,96%
32 504 102 609 9,01%
33 499 103 108 9,05%
36 266 103 374 9,08%
37 358 103 732 9,11%
38 383 104 115 9,14%
39 502 104 617 9,18%
40 495 105 112 9,23%
41 330 105 442 9,26%
42 321 105 763 9,29%
43 219 105 982 9,30%
44 280 106 262 9,33%

Sous réserve d'une erreur dans mon relevé.

[les daubasses]

On approche très doucement mais sûrement des 10% prévus.

Pour rappel :

Le nombre maximum de titres pouvant être détenu ne pourra être supérieur à 10 % des actions composant le capital social de la Société SIGNAUX GIROD au 30 septembre 2019, soit 113 906 actions

Source : rapport AG du 26 mars 2020 sur le programme de rachats d'actions

A voir ce qu'il va se passer ensuite.
Suspense !

[LaurentC]

https://www.fusacq.com/vente-entreprise ... ?nonstat=1

J'ai fait suivre cette opportunité de croissance externe à la boîte contact de Girod, mais si quelqu'un a un contact à la direction générale ou financière, qu'il n'hésite pas à transmettre.

[les daubasses]

Bonne idée LaurentC, qui sait ?

A noter que cette faillite est malheureusement une bonne nouvelle pour Signaux Girod qui peut profiter de la crise actuelle pour prendre des parts de marché. Ou bien faire des acquisitions à bon compte.

[VaMay]

Alors là c'est un niveau d'implication actionnariale que je n'avais jamais vu ... mais oui pourquoi pas ! L'intelligence collective.

Par contre, les Daubasses, apparemment la raison principale de la cession est "Départ à la retraite" et non pas faillite. Par contre vu le contexte actuel du secteur est-ce une manière de dire joliment les choses ... peut être.

[les daubasses]

Semaine 45 : bis repetita sous les 11 EUR. On aime.

[les daubasses]

Semaine 46. Nouveaux achats à 11 EUR. Pile poil.
Que va-t-il se passer maintenant qu'on cote à plus de 11 EUR (11,45 EUR actuellement) ?

[les daubasses]

Cours actuel : 11,45 EUR

La société a publié son niveau d'activité de son T4 arrêté au 30 septembre 2020. Sur ce dernier trimestre de l'exercice, c'est une baisse de 10,4%. Pas super mais une nette amélioration par rapport à la baisse de 31,9% sur le T3 !

La relative bonne tenue de l'activité s'explique principalement par l'activité 'Signalisation France' qui se maintient à 16,8 M EUR (-0,6%).

Sur l'année, la baisse d'activité est de 13,3%.

La direction n'est pas optimiste sur le futur proche :

La crise subie et le confinement du printemps ont déstabilisé de façon brutale nos prévisions et nos résultats seront dégradés.

Ce n'est pas grave, on pense que c'est déjà dans les cours puisque la société est valorisée 0,2x ses fonds propres tangibles.

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Lien : Rapport T4 | Signaux Girod

[les daubasses]

Le PDG Claude Girod a acheté des actions hors marché !

5 actions.... à 10 EUR...

Source : Notification AMF n°2020DD722468 du 3 décembre 2020

[SP]

Je ne comprends pas, quel est l'intérêt de passer un ordre à 50 € hors marchés ? En terme de frais, la rentabililté possible est totalement bouffée...

N'y a t-il pas une subtilité de déclaration, qui permettrait au pdg de ne pas déclarer totalement le volume de son ordre ?

[LaurentC]

Probablement un service rendu à un proche ou à un ancien administrateur (il est coutumier de faire des dons ou prêts de titre à un nouvel administrateur pour être cohérent des statuts).

Edit : de mon expérience il n'y a pas de frais sur les restitutions de prêt de titre.

[Lyssandre]

Source Zone bourse :



ANNULATION D'ACTIONS DE LA SOCIETE

Bellefontaine, le 10 décembre 2020

Le Conseil d'Administration de SIGNAUX GIROD a décidé le 10 décembre 2020 avec effet au même jour, de procéder à l'annulation de 106 562 actions propres rachetées entre le 17 avril 2013 et le 30 septembre 2020 dans le cadre du programme de rachat d'actions en place au sein de la société.

Cette décision du Conseil d'Administration de SIGNAUX GIROD a été prise conformément aux autorisations financières en vigueur et notamment celles portant sur la réduction de capital, objet de la 12ème résolution approuvée par l'assemblée générale mixte du 26 mars 2020.

Par conséquent, le capital social de SIGNAUX GIROD s'élève à présent à 13 422 500 euros divisé en 1 032 500 actions (au lieu de 1 139 062 actions précédemment) ayant chacune une valeur nominale de 13 euros. Cette opération n'a pas d'impact sur le nombre total de droits de vote qui s'élève à 1 770 275 droits de vote (valeur au 30 novembre 2020).

Retrouvez ce communiqué et les informations sur le groupe Signaux Girod sur le site de la société (www.girod-group.com).

[les daubasses]

Excellente nouvelle que l'annulation de 106 562 actions qui correspond à 9,36% du capital de la société.

Un moyen de créer de valeur immédiatement pour les actionnaires. On apprécie la nouvelle.
Surtout que les récents achats ont été effectués à des prix très faibles.

Comme cette annulation est effective au 10 décembre 2020, on calculera les effets sur notre objectif de cours à partir du prochain bilan publié après cette date, et non avec le prochain rapport annuel publié clôturé au 30.09.2020.

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Lien communiqué : annulation d'actions de la société - Signaux Girod

[Tutur]

Waaahou ! Bluffé par la nouvelle fonctionnalité du site internet de Signaux Girod ! Petit exemple avec l'aménagement d'une école ici.

Après avoir fait +11% depuis le début de la semaine, l'entreprise est attendu à +12% à l'ouverture. Hâte de connaître la raison s'il y en a une.

Le rapport annuel est attendu le 28 janvier.

[les daubasses]

Cours actuel : 15,15 EUR

Résultats annuels arrêtés au 30 septembre 2020 médiocres pour le spécialiste français de la signalisation avec un exercice qui se solde par une perte de 5,2 M EUR. Une perte comptable étonnante...

Pourquoi est-ce étonnant ?

1/ Durant l'exercice, la société n'a cessé de racheter semaines après semaines ses propres actions sur le marché pour ensuite les annuler : 9,36% du capital a été récemment annulé !
Soit la famille Girod (à la fois premier actionnaire et dirigeants de l'entreprise) se met le doigt dans l’œil jusqu'au coude en gaspillant le cash de la société, a priori bien mal en point, soit ...

On note aussi parmi dans les projets de résolutions proposées à la prochaine Assemblée Générale:
- la 10ème résolution propose la mise en place d'un nouveau programme de rachat d'actions portant sur un maximum de 103 250 actions (10% du capital) et ;
- la 12ème résolution (à caractère extraordinaire) donne le pouvoir au conseil d’administration d'annuler les actions rachetées (annulation de capital) pour une période de 24 mois.

2/ La trésorerie de Signaux Girod est en hausse de +1,7 M EUR sur l'exercice alors même que la société a investi dans son outil de production 5,3 M EUR. Bravo !

La perte comptable est donc bien déconnectée du tableau de flux de trésorerie. Les raisons de ces écarts sont : 1. des provisions + dépréciations comptabilisées sur la filiale espagnole (= baisse des résultats comptables sans impacts sur la trésorerie) ainsi que 2. une forte réduction du poste clients de 6,3 M EUR, ce qui est autant d'argent dans les caisses de Signaux Girod plutôt que chez ses clients. Cette bonne gestion des créances clients ne se voit pas dans le résultat comptable mais impacte fortement (et positivement) la trésorerie de l'entreprise.

Aucun dividende ne sera versé.

A chacun de tirer ses propres conclusions, à la lecture du rapport annuel et des actes de gestion pris par le management, sur l'état financier de l'entreprise telle qu'il est présenté et tel qu'il est "réellement".

Pour ce qui est de notre objectif de cours (= la VANT), il est en retrait de 5,0% à 48,10 EUR.
Le ratio de solvabilité accuse une baisse de 6 points à 66% mais s'explique essentiellement par l'alourdissement du bilan avec la nouvelle prise en compte des charges de loyers futurs (IFRS 16) de 5,1 M EUR. Rien d'alarmant donc.

PS : on oubliait de préciser que si l'entreprise a bénéficié du chômage partiel pendant le 1er confinement, elle n'a fait aucunement appel aux fameux PGE (Prêts Garantis par l’État).

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Rapport annuel à télécharger :

Signaux Girod_ Résultats annuels 2019-20.pdf

(4.94 Mio) Téléchargé 32 fois

[Don Camillo]

Bonjour,
A noter également la 11ème résolution: Transfert de cotation d'Euronext vers Euronext Growth.
Situation fréquente ces derniers temps (exemple récent Tivoly).

[les daubasses]

Le CA du T1 est en retrait de 3,4%. Le management dit ne pas bénéficier des investissements préélectoraux comme ce fut le cas au précédent exercice.

Lien vers le communiqué : https://girod-group.com/wp-content/plug ... 0_2021.pdf

C'est plutôt cet autre communiqué qui attire d'avantage notre attention : https://ml-eu.globenewswire.com/Resourc ... 860b499c87

Le transfert sur Euronext Growth est donc bel et bien en route. Comme d'habitude, on met en avant les avantages financiers :

Motifs du transfert

Euronext Growth s’est affirmé depuis sa création comme le marché de prédilection pour les entreprises de croissance d’une capitalisation boursière inférieure à 1 milliard d’euros et d’un flottant supérieur à 2,5 millions d’euros.

Ainsi, ce projet de transfert permettra non seulement à la Société d’être cotée sur un marché plus approprié à sa taille et à sa capitalisation boursière, mais également de bénéficier de la dynamique et de la visibilité qu’offre celui-ci, tout en maîtrisant ses frais généraux.

Bien entendu, on croit au fait qu’il y aura des économies. Mais ne soyons pas dupes. On va perdre en liquidité et en visibilité. Plus que jamais les actionnaires minoritaires (comme nous) vont être tributaires du bon vouloir de la famille Girod, actionnaire majoritaire. Espérons que si le cours de bourse baissait fortement suite à ce transfert, que l'entreprise active comme il faut son nouveau programme de rachats d'actions pour réaliser des achats à bon compte.

[les daubasses]

Publication ce jour de la "petite" présentation de 93 pages (!) au titre l'Assemblée Générale mixte.

A télécharger ici : https://girod-group.com/wp-content/plug ... 3_2021.pdf

Ce que nous retenons :

- la famille Girod détient 71,5% du capital => le flottant est d'environ 28%

- une dette nette en baisse de 0,6 M EUR sur l'exercice pour s'établir à 5,6 M EUR

- une offre de 150 000 produits pour l'activité 'signalisation' et 29 agence de proximités

- marché de la signalisation hyper concurrentiel avec des appels d'offre publiques qui tirent les prix vers le bas

- ERP en renouvellement car obsolète prévu le... 1er février 2022 (coût estimé : 4,4 M EUR). Par contre outil industriel performant. Axe stratégique vers le mobilier urbain adapté aux vélos.

- retour à la rentabilité attendue en 2021 pour la 'signalisation'

- l'objectif annoncé pour le nouvel exercice : un résultat opérationnel consolidé entre 1,0 et 2,2 M EUR

- 10ème résolution : programme de rachat d'actions jusqu'à 10% du capital à un prix maximum de 30 EUR par action

- 12ème résolution à caractère exceptionnel : pouvoir donné au Conseil d'administration d'annuler jusqu'à 10% du capital sur les 24 prochains mois

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En conclusion, on a l'impression que le management et l'actionnaire principal (famille Girod) ont bien conscience des difficultés actuelles (concurrence, ERP à changer, internationalisation à intensifier, ...) et essaient de faire face avec des décisions sur l'offre (nouveaux produits + adaptation à la demande vers les vélos), la structure modifiée (régionalisation) et la production (usine moderne + ERP en cours de changement).
Ce n'est pas gagné d'avance mais c'est quand même rassurant. Surtout qu'ils sont les premiers concernés en qualité d'actionnaires majoritaires.

Comme l'entreprise est peu endettée, elle a les moyens et le temps de se transformer pour mieux s'adapter à son marché. En espérant que la concurrence soit en moins bonne position financière... pour laisser ainsi le terrain libre à Signaux Girod sur un marché que nous espérons moins concurrentiel à l'avenir.

[RomainP]

l'ERP
Je me permets de m'exprimer sur le sujet des ERP que je maitrise un peu.

Petit rappel des stats sur les changements d'ERP :
16% de succès
31% avortés
53% livrés avec de gros sacrifices sur la qualité/le coût/les délais

Et plus le projet est gros, pire sont les stats (on tombe à 9% de succès sur les plus gros chantiers)

De mon expérience je vois 2 approches possibles :
1) Changer d'ERP pour atteindre des objectifs opérationnels précis (réduire le temps de commande, le cycle de vie du produit, centraliser les achats pour des économies d'échelles), les idées bien cadrées mènent à une rentabilité de quelques années.
2) Changer d'ERP pour lutter contre l'obsolescence... Et là la rentabilité s'étale sur des dizaines d'années (quand elle existe).
Des retards réguliers, pas trop d'attentes précises. Les premières années, si on arrive à faire ce que l'on faisait avant dans le nouvel ERP sans perdre trop de temps on est satisfait.

Pour le cas Signaux Girod, je ne suis pas dans le secret des dieux, mais on a des indices négatifs :
- Aucun objectif précis sur l'ERP communiqué, aucune attente mesurable à part celle de lutter contre l'obsolescence de l'ancien système
- Aucun résultat tangible sur les site qui ont basculé

Et du neutre/positif :
- Ils se donnent les moyens, avec un budget de 4,2 millions (la moitié de leur budget d'investissement, c'est pas une paille !)
- Déjà 2 reports du go-live... À interpréter comme on veut : On se donne le temps de bien faire ou ça a été mal pensé et on rattrape (et si le transfert des données a été mal pensé, tout le reste risque de l'être).

Conclusion 1 :
Ce n'est pas le nouvel ERP qui va faire couler l'entreprise, mais ce n'est pas ça non plus qui va la faire décoller.

La stratégie globale pour redresser la barre
Et c'est un peu ce qui transparait dans le document, plein de petits projets de bons pères de famille (RSE, refaire le site internet, présence sur les réseaux sociaux, changer de chef et d'outil informatique), mais pas de grande ambition forte pour faire décoller la rentabilité.

Pour faire décoller les ventes à l'international ils prévoient de

Capitaliser sur les actions mises en place en 2020
- Le changement de gouvernance avec la mise en place de cogérances
- Le changement de direction en Espagne
- l’ERP SAP, déployé en Espagne, en cours de déploiement au Maroc
- Le renforcement du contrôle de gestion et pilotage des sociétés du
pôle

2 changements de chefs et 2 actions liées à la mesure de la performance...
Il manque des leviers pour progresser (formation, satisfaction client, partage des bonnes pratiques, démarches d'amélioration Lean ou ISO9001).

Alors oui je sais, c'est une daubasse, ce n'est pas Tesla. Mais quand même !
Conclusion 2 :
J'espère que les nouveaux cadres vont réussir à apporter ce dynamisme qui ne transparait pas dans leur stratégie.

[les daubasses]

C'est reparti !

Après 5 mois d'arrêt, les rachats d'actions reprennent.
On dépasse largement le plafond des 11 EUR des précédentes opérations avec des achats compris entre 15,85 EUR et 16,13 EUR !