Dillard's Inc (DDS) - ex Portefeuille daubasses 2

Sociétés dévoilées une fois vendues ou avec un potentiel réduit, suite à la forte hausse du cours par exemple

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reinanto54
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Message par reinanto54 » 03 avril 2020, 17:33

Les rendements commencet à se tender pour les obligations Dillard's. Cela n'a rien à voir avec d'autres Retails comme JC Penney dont les rendements sont stratosphériques mais nous sommes passés de 4-5% vers 12-15%

A noter que Dillard's est toujours bien noté chez Moodys

DILLARD DEPT STORES INC
DDS3673365 Corporate Bond 7.750 07/15/2026 Baa3 BB+79.963 12.436

DILLARD DEPT STORES INC DDS3673366 Corporate Bond 7.750 05/15/2027 Baa3 BB+ 85.963 10.609

DILLARD DEPT STORES INC DDS3673360 Corporate Bond 7.875 01/01/2023 Baa3 BB+ 82.775 15.860

DILLARDS INC DDS.GI Corporate Bond 7.000 12/01/2028 Baa3 BB+ 74.850 11.696

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les daubasses
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Message par les daubasses » 07 avril 2020, 17:30

Le rapport annuel a été publié. Nous pouvons donc calculer nos ratios habituels.

Notre objectif de cours RAPP est en retrait de 4,5% à 177,49 USD.
Et notre ratio de solvabilité maison ressort à 47% en progression de +5 points.

---
Pandémie Coronavirus
Bien entendu, impossible de valoriser la crise actuelle et les conséquences sur la société. Les impacts pourraient remettre complètement l'activité de Dillard's en cause. On reste donc prudent même si le potentiel paraît très élevé sur cette action.
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Tombouba
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Message par Tombouba » 08 avril 2020, 23:53

Je ne veux pas rentrer dans les secrets daubassiens mais je ne comprends pas comment dds et civeo peuvent avoir des ratios de solvabilité aussi proche!?

bibike
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Message par bibike » 09 avril 2020, 00:12

Il n'y a pas de secret, il suffit d'ouvrir les rapports et d'appliquer la formule : "fonds propres consolidés / (total du passif – liquidités et placement de trésorerie)."

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Message par les daubasses » 16 avril 2020, 16:13

Le concurrent JC Penney n'a pas pu payer une échéance d'intérêt de 12 M USD hier. La société serait à 2 doigts de la faillite... :?

C'est tendu dans le secteur des retailers aux US comme partout ailleurs !
Méfiance.

Celui qui veut voir le verre à moitié plein pourrait penser que si Dillard's survit à la crise, ce pourrait être un concurrent en moins... :roll:

Souce : J.C. Penney Won’t Make a $12 Million Interest Payment Today. Bankruptcy Could Be Next. | Barron's
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LaMeye
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Message par LaMeye » 20 avril 2020, 17:25

Idem, leur concurrent Neiman Marcus (une cinquantaine d'établissements et les grands magasins de luxe Bergdorf Goodman à New-York) risque une faillite imminente, sur fond de sur-endettement à cause d'un LBO mené par ses actionnaires actuels...
La demande de "bankruptcy protection" est prévue pour cette semaine.

Par ailleurs, il semble que Macy's et Nordstrom utilisent leur collatéral immobilier pour lever de la dette:
Other department store operators that have also had to close their stores are battling to avoid Neiman Marcus’ fate. Macy’s Inc and Nordstrom Inc have been rushing to secure new financing, such as by borrowing against some of their real estate.

Source: https://www.reuters.com/article/us-neim ... KBN2210CW

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Message par les daubasses » 21 avril 2020, 15:12

Wahou ! Le secteur est vraiment en souffrance...
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Phil
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Message par Phil » 24 avril 2020, 21:24

Pour ce que ça vaut, Moody's a réalisé un examen de la situation financière de Dillard's et de sa note de crédit
The review was conducted through a portfolio review in which Moody's reassessed the appropriateness of the ratings in the context of the relevant principal methodology(ies), recent developments, and a comparison of the financial and operating profile to similarly rated peers. The review did not involve a rating committee. (...) This publication does not announce a credit rating action and is not an indication of whether or not a credit rating action is likely in the near future.
Résumé des conclusions:
Dillard's Baa3 rating reflects its low level of funded debt and modest leverage. Its credit profile is also supported by its excellent liquidity as it maintains a sizable portfolio of unencumbered owned real estate and balanced financial policies. Moody's expects that Dillard's excellent liquidity and modest level of funded debt provide it with the flexibility to withstand the COVID-19 related store closures and reduced consumer demand. Dillard's geographic concentration in the southern and southwestern United States, with approximately 40% of its store square footage in Texas, Florida and Arizona and its lower retail operating margins relative to its investment grade department store peers constrain its rating.
https://www.moodys.com/research/Moodys- ... -PR_420704

Phil
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Message par Phil » 27 avril 2020, 22:27

Le gouverneur du Texas, état dans lequel Dillard's possède 57 magasins (soit 20% de ses magasins), vient d'annoncer qu'il autorisait la réouverture de certains commerces (dont les retail stores et les malls) le 1er mai (à 25% de leur capacité - à voir ce que cela signifie concrètement - puis 50% de leur capacité le 18 mai).
https://dfw.cbslocal.com/2020/04/27/gov ... -pandemic/

Plutôt une bonne nouvelle pour Dillard's a priori, même s'il faudra voir 1) si la clientèle revient rapidement et 2) si l'épidémie reste sous contrôle.

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Message par les daubasses » 01 mai 2020, 10:31

Deux très bonnes nouvelles pour notre vendeur de chaussettes américain préféré :

1) La société a renégocié un nouveau crédit revolving avec ses partenaires bancaires de 800 M USD avec une option pour 200 M USD supplémentaires.

Dillard's peut utiliser ces fonds comme elle le souhaite et elle donne pour exemple : financement du BFR, des investissements, le remboursement de ses dettes et même des rachats d'actions ! :D

Source : Dillard’s, Inc. Amends Revolving Credit Facility - 30 avril | Dillard's


2)
Dillard's va ré-ouvrir 55 de ses magasins le 5 mai dans les États suivants : Arkansas, Colorado, Floride, Georgia, Mississippi, Missouri, Oklahoma, Caroline du Sud, Tennessie, Texas et Utah.

Source : Dillard’s to Re-Open Stores- 30 avril | Dillard's
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Phil
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Message par Phil » 01 mai 2020, 12:36

Je ne suis pas sûr de bien tout comprendre concernant le crédit revolving, vos lumières seraient les bienvenues :P

Si j'en crois le rapport annuel, le crédit disponible était jusqu'alors le suivant:
In August 2017, the Company amended and extended its senior unsecured revolving credit facility (the "credit agreement") replacing the Company's previous credit agreement. The credit agreement provides borrowing capacity of $800 million with a $200 million expansion option and matures on August 9, 2022. As part of our overall liquidity management strategy, the credit facility is available for general corporate purposes including, among other uses, working capital financing, the issuance of letters of credit, capital expenditures and, subject to certain restrictions, the repayment of existing indebtedness and share repurchases.
Ce crédit revolving a été utilisé le 25 mars dernier:
To increase our cash position during the COVID-19 pandemic and to provide additional financial flexibility, on March 25, 2020, we borrowed the unutilized availability of $779.0 million from our $800 million revolving credit agreement. The Company still has an option to expand the facility by $200 million.
Et ici dans le communiqué on trouve:
Concurrent with the signing of the amended credit facility, the Company repaid the $779 million borrowed under the previous agreement on March 25, 2020. Dillard’s will have no borrowings under the amended credit facility at May 2, 2020.
Si je comprends bien, le crédit précédent a été remboursé, et à l'heure actuelle Dillard's n'a pas d'emprunt en cours au titre de la nouvelle facilité de crédit ?

Du coup quelle est la différence entre l'ancien crédit et le nouveau ?

Est-ce une histoire de covenants ? Pour le crédit précédent on trouvait:
To be in compliance with the financial covenants of the credit agreement, the Company's total leverage ratio cannot exceed 3.5 to 1.0, and the Company's coverage ratio cannot be less than 2.5 to 1.0, as defined in the credit agreement.
Et pour le nouveau:
There are no financial covenant requirements under the amended credit agreement provided availability exceeds $100 million.
Ou simplement les conditions d'emprunt qui ont changé, sans plus de précisions ?

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Message par les daubasses » 01 mai 2020, 14:12

La bonne nouvelle est que le revolving a été renouvelé ! Ce qui n'est pas si évident par les temps qui courent pour un retailer.

Et oui, il semble que jusqu'à 100 M USD peuvent utilisés sans covenants bancaires. De ce que nous comprenons.
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