Dillard's Inc (DDS) - ex Portefeuille daubasses 2

Sociétés dévoilées une fois vendues ou avec un potentiel réduit, suite à la forte hausse du cours par exemple

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bibike
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Message par bibike » 05 février 2021, 15:49

Vendre ou ne pas vendre à 80 USD par crainte de dégonflage du ballon de baudruche WSB ?

L'objectif des daubasses sur cette RAPP est de 153.19 $ au 13/11/2020.

Mais comme on n'a pas le détail du calcul pas facile de se projeter (enfin pour moi).

Alors voici une proposition.
Sur 2018/2019 l'entreprise dégage 360/370 M$ de flux de trésorerie opérationnels.
A cela retirons 120 M$ de CAPEX.
Donc 245 M$ de FCF. Si je fais une moyenne sur 5 ans avec Xlsvalorisation j'ai 268 M$.
Actualisés en normatif, sans croissance future (type VCB), en retirant la dette financière nette, cela donne suivant le taux utilisé :
DCF_dillards.JPG
Les paramètres influant le DCF peuvent faire l'objet de long débat sans dégager le moindre consensus (quel taux, quel flux etc), chacun choisira ceux qui lui conviennent.
En terme de taux d'actualisation, j'utilise entre 7 et 9%, ce qui représente déjà une prime de risque élevée par rapport à un placement sans risque (à zéro % voir négatif suivant la référence, et si on prend nos fonds euros déclinant au mieux on peut compter 1%).
La prime de risque actuelle du marché US est de 4.76%. Et historiquement entre 4 et 6% de mémoire.
Je suis monté jusqu'à 13% pour voir ce qu'elle prime de risque représentait le cours actuel.

En se rappelant que la société gagne de l'argent (plutôt pas mal si on regarde le FCF), va sans doute consolider son marché, et le nombre de titres en circulation diminue d'année en année.
Je voulais alléger cet après-midi mais en fait non.

LaurentC
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Message par LaurentC » 17 février 2021, 17:04

A priori les positions short auraient diminué de moitié au 29 janvier :
https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/ ... -interest/

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les daubasses
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Message par les daubasses » 22 février 2021, 14:53

Le concurrent coté Kohl's Corporation (ancienne daubasses du permier portefeuille daubasses) fait l'objet d'une opération d'activiste.

Le but ?

Faire baisser les salaires des managers jugé excessifs et non alignés sur la performance de l'entreprise. Mais pas que.
Le groupe d'investisseurs propose une solide liste de directeurs possédant une vaste expérience de la vente au détail, du redressement, de l'allocation de capital et des stratégies, qui sont bien placés pour créer une importante valeur pour les actionnaires.

Dans les mois à venir, ils espèrent partager un plan détaillé, élaboré avec les directeurs qu'ils ont nommés, qui, selon eux, pourrait entraîner une hausse importante du cours de l'action Kohl. Un programme de cession-bail de 3 milliards de dollars de biens immobiliers, combiné à un programme de rachat d'actions de grande envergure correctement exécuté, pourrait accroître ainsi le bénéfice par action d'au moins 25 %.
Le marché semble apprécier l'opération. Après avoir gagné +8% en séance vendredi dernier, l'action Kohl's est encore en hausse de +8% en avant-marché.

---
Une telle opération est inimaginable pour Dillard's car le capital est verrouillé par la famille Dillard's.

Il n'est par contre pas impossible pour l'équipe dirigeante de Dillard's de s'inspirer du modèle présenté : réaliser des lease-back sur une partie de l'immobilier détenu (et on sait que Dillard's en possède un paquet !) pour ensuite réallouer les capitaux perçus à des investissements stratégiques et à un rachat d'actions par exemple. Ce serait dévastateur pour les vendeurs à découvert... mais ô combien intéressant pour les actionnaires actuels ! :)
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bibike
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Message par bibike » 22 février 2021, 16:00

Merci pour l'info, surtout que j'ai des KSS en portefeuille :D

Connaissez-vous des "leasers" aux USA qui financent ces opérations ?

Un peu de lecture en français sur les principes de la technique.

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les daubasses
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Message par les daubasses » 23 février 2021, 12:32

Cours actuel = 80,85 USD


Après quelques aventures liées à des rachats de shorts ces dernières semaines, notre vendeur de chaussettes américain préféré sort un super T4. Le trimestre se solde par un bénéfice de 67 M USD ! Il faut quand même noter qu'il intègre un produit fiscal de 40,8 M USD.

On apprécie l'effort sur les frais généraux, en baisse de 122,8 M USD vs. T4 de l'exercice précédent.

Au niveau des rachats d'actions, l'entreprise a racheté sur l'exercice 2,4 M actions. Par différence, on en déduit que ce sont 300 000 actions qui ont été rachetées sur le trimestre. Il reste encore 173,1 M USD dans le programme de rachat d'actions.

Notre objectif de cours RAPP accuse un gros repli de 25,4% à 114,32 USD car il tient compte de l'ensemble de l'exercice pénalisé par des mauvais T1 et T2. En effet, la perte annuelle atteint 71,7 M USD alors que le bénéfice était de +111,1 M USD l'année dernière. Si le management réitère ce qu'il a fait sur les récents trimestres (T3 et T4 bénéficiaires) pour le nouvel exercice qui commence, la base de comparaison pourrait jouer très favorablement dans notre modèle. A suivre.

Sur l'exercice, la trésorerie est en hausse de +83,2 M USD. Un bel exploit au regard du contexte !
Aussi, le ratio de solvabilité s'améliore de +3 pts à 45%.


---
Lien (SEC Filings) : comptes T4 (31.01.2021) de Dillard's
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LaurentC
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Message par LaurentC » 05 mars 2021, 18:59

A priori les positions short ont encore diminué : https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/ ... -interest/

On peut estimer que le short squeeze a eu lieu avec un pic à 128 USD : cela aura été très bref - pas évident d'en profiter.

SirPrize
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Message par SirPrize » 09 mars 2021, 11:10

Voici le Short Interest sur Dillards.
ddsshortint.JPG
Il était élevé mais il est dans le deuxième secteur le plus shorté par le marché.
short interest by sector.JPG
Fun(d) manager, Ministre de l'économie ...et des bonnes affaires!

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Message par Cyril » 16 avril 2021, 14:46

Les ventes au détail aux US ont fortement rebondi en mars : +9,8% (plus forte croissance depuis mai 2020) pour une prévision de +5,9%. Pour les seuls magasins de vêtements, la hausse est de +18,3%.

Les américains n'achètent donc pas que des bitcoins avec l'argent que l'état leur a versé :mrgreen:

Je trouve le titre plutôt bien valorisé au cours actuel, mais on pourrait avoir un joli T1 (arrêté à fin avril) pour Dillard's !

U.S. retail sales post largest gain in 10 months; weekly jobless claims fall

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Ravana
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Message par Ravana » 03 mai 2021, 19:22

Il y a un an le cours était de 28.36 USD.
Aujourd'hui à 112 USD et on touche presque l'objectif.
Quelle leçon... Messieurs les Daubasses bravo.
Rigueur de l'analyse et du suivi, définition et adaptation de l'objectif, persévérance malgré les vents contraires...
Chapeau.

PS : bienvenue au 2000e membre 🍾
"Le prix c'est ce que tu payes, la valeur ce que tu obtiens"

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Message par les daubasses » 14 mai 2021, 10:31

Cours actuel : 102,12 USD


Un super premier trimestre pour notre vendeur de chaussettes américain ! On retrouve les niveaux de vente de 2019.

Tous les indicateurs sont au vert :

- hausse de +73% des ventes ;

- une baisse des stocks ;

- des frais généraux toujours maintenus : effets d'économies liés à la crise et qui perdurent ;

- un bénéfice pas vu depuis... longtemps à +158,2 M USD (dont un gain issu de la vente de 3 magasins pour 24,6 M USD avant impôts) soit 7,25 USD par action, contre une perte de 162,0 M USD sur le T1 du précédent exercice ;

- 59 M USD de rachats d'actions. Avis aux shorteurs : il ne reste "que" 114,3 M USD dans le programme de rachat d'actions. S'il est entièrement consommé, on espère qu'un nouveau programme sera voté en AG.

Au niveau du bilan, on salue le niveau de trésorerie record à 616 M USD. L'entreprise est même en situation de trésorerie nette ! Une première depuis que nous suivons la valeur (près de 6 ans). :o

Les dépenses d'investissements sont annoncées à 130 M USD, soit le double des 60 M USD dépensés en 2020. Le montant semble raisonnable au regard du montant du nouveau trésor de guerre... et permet d'espérer de beaux rachats d'actions supplémentaires ?

Notre objectif de cours RAPP reprend de belles couleurs à 169,70 USD (+48,4%).
Le ratio de solvabilité est en retrait de 1 pt à 44%.

---
Source : https://www.sec.gov/Archives/edgar/data ... prex99.htm
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slechart
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Message par slechart » 15 mai 2021, 19:14

On ne change pas une équipe qui gagne : nouveau plan de rachat d’action, doté de 500 M$ : https://investor.dillards.com/press-rel ... fault.aspx

Elliot_Alderson
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Message par Elliot_Alderson » 18 mai 2021, 16:32

Ayant vendue ma ligne potentiellement un peu tôt je ne suis plus concerné mais constate que le cours est passé de d'une centaine de USD à plus de 144$ en l'espace de 5 jours !
L'objectif Daubasses se rapproche à grands pas (mais pas encore atteint) !
A bon entendeur - La surveillance du cours pour capter un effet d'aubaine à la hausse est surement de mise ... :)

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