Genel (GENL) - Gulf Keystone (GKP) - ex Pirogue Okavongo

Sociétés dévoilées une fois vendues ou avec un potentiel réduit, suite à la forte hausse du cours par exemple

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okavongo
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Message par okavongo » 01 avril 2020, 14:35

Gulf.jpg
Un duo pétrolier (infernal ?)

La pirogue est conçue pour sortir des sentiers battus, pour s'aventurer dans des contrées qui peuvent être dangereuses. Le risque pays fait partie des risques qui sont considérés comme secondaires. C'est le principe. Nous allons donc explorer un désert pour chercher de faibles coûts d'extraction du pétrole. Aux cours actuels, c'est la garantie de perdre moins d'argent pour ces sociétés. En attendant le rebond...

Pour diminuer (un peu) le risque opérationnel, ces 2 valeurs ne compteront que comme une ligne dans la pirogue (demi-ligne). Elles opèrent dans la même zone et ont des profils proches mais, par exemple, le risque terroriste peut en frapper une et pas l'autre, donc ça ne paraît pas stupide de diluer (un peu) ce risque en plus de risques liés à l'extraction. Et puis, je n'arrive pas à choisir entre les 2 valeurs...

Genel et Gulf Keystone opèrent toutes les 2 au Kurdistan irakien. Elles ont des coûts d'extraction de l'ordre de 3 ou 4$ le baril. Leur point mort serait vers 30 $ le baril et elles sont profitables à 40 $ tout en continuant à investir (c'est ce qu'annonce Genel). Donc au cours actuels du Brent (25 $ environ) elles perdent de l'argent. Comme la quasi-totalité des acteurs il me semble... Elles exportent leur brut via un pipeline traversant la Turquie.

Nos 2 « pépites » sont en situation de cash net (critère impératif de la pirogue), elles n'ont pas d'échéances de dettes dans l'immédiat. Elles ont donc les reins assez solides pour tenir. Dans les points négatifs, on peut noter que le gouvernement du Kurdistan tarde parfois à payer ce qu'il doit à nos producteurs...

Quelques chiffres :
GENEL ENERGY
Cours à cette date : 81,8 pences (au moment de la publication sur le forum)
Capitalisation : 281 m$
Cash net = 90 m$ avec 390 m$ de cash - 300 m$ de dette (échéance = 2022 - taux d'intérêt = 10%)

GULF KEYSTONE
Cours à cette date : 61,68 pences (au moment de la publication sur le forum)
Capitalisation : 161 m$
Cash net = 54 m$ avec 154 m$ de cash -100 m$ de dette (échéance = 2023 - taux d'intérêt =10%)

Je ne vais pas calculer les ratio EV / EBITDA. Ils seraient très bas mais les EBITDA date d'une époque révolue (qu'on espère retrouver toutefois mais quand ?) avec des cours du pétrole bien plu élevé qu'actuellement.

Les 2 sociétés ont investi ces derniers temps. Gulf Keystone dans un pipeline qui évite de transporter le pétrole en camions et qui permet donc de baisser les coûts. Gulf Keystone investit également pour augmenter sa production. Genel a (avait) aussi la volonté de développer de nouveaux gisements. Début 2019, ils ont acquis 30% d'un champs opéré par Chevron.

Rachats d'actions avec un beau programme de 50 m$ réalisé par Gulf (mais à des cours beaucoup plus hauts qu'aujourd'hui...) et dividendes vont dépendre de la conjoncture. Les 2 entreprises sont cotées à Londres.

Ces 2 sociétés représentent un pari sur une remontée des cours du pétrole. A chacun de trouver son point d'entrée (ou pas) et de ne pas oublier qu'une matière première peut rester déprimée longtemps, même avec des cours inférieurs aux prix de revient de la majorité des acteurs.

3610.fr
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Message par 3610.fr » 02 avril 2020, 11:52

Merci pour ces belles pépites, je viens de les ajouter en favoris.

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les daubasses
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Message par les daubasses » 02 avril 2020, 18:29

Cours de clôture du jour :

Genel : 99,00 pences soit +21,0% en 1 journée
Gulf Keystone : 72,20 pences soit +17,9% en 1 journée

Merci pour les propositions Okavongo... et quel timing !! :mrgreen:

Il y a toujours une part de chance en investissement et en bourse en général. Encore faut-il avoir sélectionné tout de même les bons canassons !

La chance est une qualité.

---
Bien entendu, on en profite pour rappeler que les investissements qu'Okavongo rentrent dans sa pirogue sont des investissements de long terme. Parfois, le hasard vient accélérer la donne. Avec pour ces 2 sociétés une hausse du baril de +23% en 24h au moment où ces lignes sont écrites. Demain, ces 2 titres peuvent faire le yoyo et reperdre ce qu'ils ont gagné ce jour. Prudence donc.
Il faut avoir le cœur bien accroché avec les matières premières !
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

François L
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Message par François L » 02 avril 2020, 19:16

Une chose assez amusante à ce sujet. Cette hausse du prix du pétrole semble être due à Trump :

https://www.theglobeandmail.com/busines ... ming-days/

Ainsi que son tweet :
Just spoke to my friend MBS (Crown Prince) of Saudi Arabia, who spoke with President Putin of Russia, & I expect & hope that they will be cutting back approximately 10 Million Barrels, and maybe substantially more which, if it happens, will be GREAT for the oil & gas industry!
Mais si on va jetter un oeil au financial time :
https://www.ft.com/content/79b7dc43-da6 ... 77524972b6

On peut lire :
However, the Kremlin rejected Mr Trump’s remarks. “There was no conversation” between Mr Putin and Prince Mohammed, Dmitry Peskov, Mr Putin’s spokesman said, adding that none was planned. “So far, no one has started talking about any specific or even abstract deals in exchange for Opec+," he said, referring to the three-year oil alliance between Opec and Russia that collapsed last month.
Donc peut-être un deal que Trump annonce trop ou rien du tout. Merci Monsieur Marché.

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okavongo
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Message par okavongo » 06 avril 2020, 14:24

Genel et Gulf Keystone ont reçu les paiements du gouvernement kurde pour la production du mois d'octobre 2019. C'est une bonne nouvelle. Mais on peut remarquer que le délai des paiements a tendance à augmenter depuis quelques temps.

Si on observe la situation pour Genel, le paiement de la production d'août et septembre 2019 était dû en novembre et décembre 2019 et a été repoussé en janvier 2020 (le 8 pour Août et le 31 pour Septembre). Ceci représentait un décalage d'un mois environ par rapport à la normale. Par contre, le paiement pour la production d'octobre a eu lieu début avril, soit un décalage de 3 mois environ. C'est un point à surveiller. Heureusement, les caisses de notre duo sont bien remplies.

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okavongo
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Message par okavongo » 23 avril 2020, 19:21

Le gouvernement kurde va suspendre les paiements pour au moins 9 mois et ne devrait les reprendre que quand le baril serait à nouveau au dessus de 50$. Mauvaise nouvelle qui a laissé le marché assez indifférent. La nouvelle était peut-être anticipée par les spécialistes et donc dans les cours.

Source : https://www.genelenergy.com/media/2402/ ... -final.pdf

cedru
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Message par cedru » 14 mai 2020, 09:36

en passant Gulf Keystone (GKP)...
Capture d’écran 2020-05-14 à 09.34.54.png
Capture d’écran 2020-05-14 à 09.35.11.png
14 ans de bourse / Essentiellement AT / Beaucoup de pertes après une remise en cause il y a 2 ans.

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okavongo
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Message par okavongo » 21 juillet 2020, 19:10

Les paiements ont apparemment repris du coté du Kurdistan :

Genel : https://www.genelenergy.com/media/2412/ ... -final.pdf

Gulf Keystone : https://polaris.brighterir.com/public/g ... ry/w91dldx

Palinca
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Message par Palinca » 15 décembre 2020, 19:00

https://www.proactiveinvestors.co.uk/co ... 36546.html

https://www.spglobal.com/platts/en/mark ... e#article0

pas tout compris mais apparemment de meilleures perspectives au niveau du champ de pétrole de Shaikan, expliquant l'envolée du jour +11,54%

Palinca
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Message par Palinca » 06 janvier 2021, 15:18

Gulf Keystone continue sa hausse !
(+102 % par rapport à mon PRU, merci okavongo pour cette piste d’investissement)

Le 4/01, la société a annoncé le changement du CEO à compter du 18/01 prochain.
Il semble que l'actuel CEO a été poussé vers la sortie en juin 2020, date à laquelle il a annoncé son retrait à venir, certains investisseurs lui reprochant disproportion entre sa rémunération et les résultats de l’entreprise.

https://crudeoilbrokers.blogspot.com/20 ... etire.html
https://www.standard.co.uk/business/gul ... 73973.html

matthieu
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Message par matthieu » 11 janvier 2021, 17:44

Bonjour, je suis moi même rentré sur Gulf Keystone suite à vôtre analyse et avec la conviction d'une hausse du prix du pétrole post covid.
Pouvez-vous m'indiquer quel sera votre stratégie de sortie de cette action, je suppose que l'évaluation de l'entreprise dépendra du prix du baril de Brent mais j'aimerais en savoir plus.
Merci d'avance.

Matthieu

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okavongo
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Message par okavongo » 12 janvier 2021, 12:45

Comme expliqué longuement dans un message d'une autre file, je ne sais pas fixer de prix de vente sur mes valeurs matières premières. C'est une lacune mais je préfère voir la réalité en face plutôt que de définir un process avec lequel je ne serai pas à l'aise.

Pour nos 2 pétrolières, à défaut de niveau de prix de vente, voilà ma vision du dossier et de la sortie. Ces 2 valeurs sont rentrées dans la pirogue avec un super timing sur un point bas (à titre personnel j'avais initié des lignes avant à un cours plus élevé). L'objectif était clair : "un pari sur une remontée des cours du pétrole." Le plus dur est maintenant de définir à quel niveau de Brent on regarde pour les sortir de la pirogue. Au pif, je dirais qu'au-dessus de 60 $ je vais commencer à me poser la question. Après, j'ai l'impression que vu le profil low-cost, un cours stable du Brent peut suffire pour remplir de cash les caisses et voir le cours des actions progresser tranquillement. C'est dans cette période où il faudra prendre une décision, peut-être sur une base EV/EBITDA stabilisée.

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