Graines Voltz (GRVO) - ex Pépites PEA

[gdauph1]

Pour ma part ce BFR n'est pas non plus un sujet majeur
La saisonnalité explique disons 18M€ (moyenne BFR S1 2016-2018)
La hausse d'activité explique disons 1 à 2M€
Et l'effet reprise de provision comme expliqué par bibike fait bien 6-7M€ (j'ai mis un peu de temps à le comprendre lors de la parution des semestriels, le FCF hors BFR explosant du fait des reprises de provisions alors que cet indicateur est censé les neutraliser... c'est la distinction en provision d'exploitation et dotation aux provisions pour risque)
Si je cumule les poste BFR activités et autres flux générés par l'activités du S1 2019 j'arrive à 28M€
Bref, c'est fort mais cela s'explique

ps à Snowball : je dis 6-7M€ de prov car le S1 2018 était impacté inversement par1.9M€ de prise de provision

[les daubasses]

Cession de la moitié de la position ce jour.

Copie du mail envoyé ce soir :

Nous cédons la moitié de nos actions Graines Voltz, soit 18 actions. Comme convenu dans le process des Pépites PEA, nous prenons le cours de clôture de ce jour : 70,00 EUR.


Cet allégement nous permet d'acter un gain de +150% en l'espace de 2 ans et 6 mois (+185,6% en incluant les dividendes perçus de 4 EUR et 6 EUR) et de rééquilibrer le portefeuille, car à force de progresser la ligne Graines Voltz représentait plus de 20% du total du portefeuille Pépites PEA.

En tenant compte de frais de courtage (2 EUR), notre nouvelle trésorerie est en hausse à 2 969 EUR et représente désormais 22% du portefeuille.

[Le Mexicain]

Quel est donc le rationnel derriere la vente de ce jour? Ne faudrait il pas laisser courrir la position?
L'objectif de cours est autour de 80E.

Bien cordialement

[jsbx911]

Bonjour Les Daubasses,

Je profite de cette vente partielle pour vous faire part d'une réflexion que j'ai eue lors de votre vente de "encres dubuit" en octobre dernier (pas trouvé de file sur l'action sur ce forum, donc pas encore pu vous en faire part).
Je m'interroge (au sens positif du terme) en effet sur votre influence sur les cours des actions peu liquides lors de vos annonces d'achat / vente.

Au cas présent, nous ne savons pas encore quel sera le cours de "graines voltz" demain à l'ouverture mais, si je prends l'exemple "encres dubuit", votre annonce sur ce titre très peu liquide a fait chuter le titre de près de 30% en séance, probablement en raison de la vente d'actions par vos lecteurs (de plus en plus nombreux, j'imagine) et des déclenchements induits de stops chez les autres actionnaires. Si vos raisons de lâcher le titre semblent justifiées, j'ai tout de même trouvé que la sanction sur le titre était excessive au vu d'une publication pas si catastrophique que ça, et, plutôt que de vendre à prix bradé (je ne suis pas rapide à lire vos mails, encore moins à passer des ordres), il pouvait être intéressant de prendre le contre-pied et d'en reprendre une louche, ce que j'ai fait à 3,78€ (pour mémoire, vous avez indiqué avoir vendu ce même jour à 4,5€, si ma mémoire est bonne).

La problématique me semble intéressante car je me rends compte que, sur les titres très peu liquides du moins et en raison de ma réactivité incertaine, je serai incapable de reproduire votre performance quand bien même je suivrais vos actions. Je tente donc une nouvelle stratégie: si les daubasses vendent (pour des raisons que j'estime justifiées) ET si je peux vendre à bon prix -> je vends. Si les daubasses vendent ET que la chute induite est vertigineuse et me parait excessive -> je prends le risque de renforcer (risque non pas sur l'action elle-même, mais sur l'absence de suivi ultérieur par les daubasses ; c'est dorénavant à moi de me débrouiller tout seul, sur "encres dubuit" par exemple, et je n'ai pas vos compétences...).

Pour en revenir à Graines Voltz, sujet de cette file, j'ai donc, suite à votre annonce, placé un ordre d'achat à un cours bien plus bas, en espérant que les stops fassent le job. Si ça se déclenche, j'estime que ce sera un achat à bon compte, d'autant que vous n'avez "vendu" que la moitié donc que vous continuerez à suivre le titre. Et si ça ne se déclenche pas, les résultats sont pour très bientôt : peut-être également un espoir de baisse injustifiée (la publication du S1 me parait trop enjolivée pour être honnête...) ? Nous verrons bien demain.

[les daubasses]

Bonne remarque.

A chaque investisseur de faire comme il veut. Vous considérez qu'une éventuelle baisse sur Graines Voltz est une opportunité. Vous avez sans doute raison, si votre process vous dicte d'agir ainsi.

La volatilité induite par une vente ou un achat des daubasses, nous en sommes spectateurs. C'est un problème qu'il est difficile de contrer, car notre univers d'investissement est celui des petites sociétés cotées. Une possibilité est de limiter le nombre d'abonnés (200 par exemple ?) et d'augmenter fortement les tarifs. Ce n'est pas ce que nous voulons faire, puisque le fait de proposer un tarif imbattable permet de toucher un grand nombre d'investisseurs particuliers.

Également, nous ne nous faisons pas trop d'illusions (malheureusement...) sur le fait que des abonnés font suivre l'idée à droite, à gauche à des non-abonnés... ce qui augmente l'effet boule de neige. A tort ou à raison. Nous n'allons tout de même pas garder des titres à vie pour éviter ces malheureux collatéraux !

A chacun de faire ses devoirs, nous ne détenons aucune vérité en matière d'investissement : ce n'est pas parce que nous vendons que les abonnés doivent vendre. Parfois, les actions vont encore continuer à grimper. Il est arrivé très rarement que nous vendions au plus haut !
Idem lors d'un achat, il est presque toujours possible d'acheter plus bas que nous et parfois avec un rabais conséquent !

Pour limiter ces inconvénients collatéraux, l'idée est d'essayer d'éviter tant que possible - lors de nos prochains opérations d'achats et de ventes - les titres les moins liquides, puisque nous avons en effet conscience d'être très suivies, notamment sur les titres cotés à Paris.

[jsbx911]

Merci pour votre réponse, toujours très instructive.
Je vais essayer de faire des quote partielles sur les rares points sur lesquels je souhaite rebondir :

A chaque investisseur de faire comme il veut. Vous considérez qu'une éventuelle baisse sur Graines Voltz est une opportunité. Vous avez sans doute raison, si votre process vous dicte d'agir ainsi.

Pour être très honnête, mon ordre est très, très en dessous du cours actuel, moins de 50 euros. Il a très, très peu de chances d'être exécuté, à moins que ce que j'estime être une anomalie de marché consécutive à des stops qui sautent ne se produise. J'estime que c'est un bon prix d'achat actuel, au vu de la situation de la boîte, même si mon PRU est de près de la moitié de ce chiffre. Et cet ordre ne représente que 25% (en nombre de titres) des titres graines voltz que j'ai actuellement en portefeuille. Pour info, je vise 80 à 90 euros, donc vendre à 70 ne me gênerais pas dans l'absolu mais acheter à 45 ou 50 encore moins.

Également, nous ne nous faisons pas trop d'illusions (malheureusement...) sur le fait que des abonnés font suivre l'idée à droite, à gauche à des non-abonnés... ce qui augmente l'effet boule de neige. A tort ou à raison. Nous n'allons tout de même par garder des titres à vie pour éviter ces malheureux collatéraux !

Et vous avez totalement raison ! Vous dites ce que vous faites, et pourquoi vous le faites. C'est pour cela que l'on vous suit. Si vous commencez à prendre en compte les collatéraux, vous allez perdre ce qui fait ce qui fait ce que vous êtes, et risquer de devenir des "conseillers en gestion de patrimoine" comme les autres... Aucun intérêt.

Pour limiter ces inconvénients collatéraux, l'idée est d'essayer d'éviter tant que possible, lors de nos prochains opérations d'achats et de ventes, les titres les moins liquides, puisque nous avons en effet conscience d'être très suivies, notamment sur les titres cotés à Paris.

Comme diraient Chevallier et Laspalès (je ne sais pas si vous connaissez en Belgique ?), "c'est vous qui voyez". A titre perso, et comme indiqué au-dessus, je préférerais que vous ignoriez ces collatéraux et que vous fassiez comme si vos abonnés n'existaient pas. Le biais induit par une restriction sur la liquidité des titres que vous proposez me parait trop important par rapport à l'intérêt que je porte aux titres que vous nous soumettez à ce jour, indépendamment de leur liquidité. C'est à nous, abonnés, de nous adapter (c'est en tout cas comme ça que je le conçois).
Je suis abonné depuis 5 ans maintenant, grâce à vous j'ai ouvert autre chose qu'un PEA (démarche pas naturelle pour un Français, vous avez dû vous en rendre compte) et je vous suis sur votre aventure japonaise, merci pour ce que vous faites et « Pourvou qu'ça doure ! », comme disait la mère de Napoléon !

[Bn]

Pas d'accord avec vous jsbx sur la liquidité. Le but n'est pas de trouvé une daubasse si peu liquide que le simple fait d'en parler à une audience attentive en fasse progresser le cours drastiquement. Certains n'hésiterai pas à le faire mais c'est bien loin de l'effort intellectuel et des valeurs que je perçois de l'équipe de daubasses (et accessoirement, ça fini par s'appeler un pump & dump).
Donc oui il faut un peu de liquidité quand même (d'ou l'indice dans les dernières newsletters depuis quelques temps maintenant), mais pas trop, comme ça les très gros fonds ne suivront pas, seul les plus "petits" viendront (e t un I&E/Moneta/HMG peuvent largement faire bouger le cours.

[jsbx911]

Pas d'accord avec vous jsbx sur la liquidité. Le but n'est pas de trouvé une daubasse si peu liquide que le simple fait d'en parler à une audience attentive en fasse progresser le cours drastiquement. Certains n'hésiterai pas à le faire mais c'est bien loin de l'effort intellectuel et des valeurs que je perçois de l'équipe de daubasses (et accessoirement, ça fini par s'appeler un pump & dump).

Ça n'est pas du tout ce que j'ai dit, j'ai dû mal m'exprimer. Je résume donc ma pensée, en espérant être plus clair :

- je trouverais dommage que les daubasses limitent le partage de leurs analyses sur les titres "suffisamment liquides" (quels critères ?), car j'ai appris beaucoup grâce à eux (l'effort intellectuel dont vous parlez, et plus encore l'honnêteté intellectuelle sont d'ailleurs les principales raisons de ma fidélité depuis 5 ans) et découvert (et acheté) des actions peu liquides que je n'aurais pas connues autrement (je prends l'exemple de "encres dubuit", mais aussi passat, clairefontaine, signaux girod, etc... que j'ai encore en portefeuille) ; il n'a jamais été question pour moi d'espérer que les daubasses ne suivent que les micro-caps pour faire des bénefs sur leurs mouvements, je pense d'ailleurs que c'est peine (et argent) perdu en tant que stratégie. Bien au contraire, je les ai notamment suivis, à hauteur d'une 15aine de pourcents de mon épargne de long terme, sur les actions japonaises, non par mimétisme mais parce qu'ils m'ont mis sous les yeux ce que j'aurais été incapable de trouver par moi-même : la sous-valorisation et le potentiel de ce marché. Et, sur le Japon, je suis à peu près convaincu que leurs mouvements n'auront aucun impact significatif sur les cours.

- et en même temps (sans vouloir être macronien), je ne me contente pas d'acheter quand ils achètent et vendre quand ils vendent, d'autant plus que mes prix d'achat et vente ne seront pas les leurs. Pour les titres accessibles en PEA (beaucoup d'abonnés daubasses français ne possèdent que cette enveloppe fiscale très favorable et n'investissent donc que dans les titres *français* éligibles (petite info pour nos amis non français qui nous conseilleraient des actions européennes 'non françaises' en PEA, la fiscalité est encore plus démoniaque qu'en compte titre ordinaire donc nous n'y mettons que des titres français)), j'ai juste indiqué m'être posé la question et avoir agi sur "encres dubuit". Si je refais le film : j'ai acheté du "encre dubuit" (très faible position, <3% de mon portefeuille) vers 5,5€ il y a un an ou deux. En septembre, j'ai doublé ma position vers 5€. En octobre, les daubasses annoncent vendre à 4,5€. Le même jour, le temps que j'aille sur mon site boursier, le titre est à 3,5€ ! Je fais quoi ? Dans un raisonnement que j'estime dans l'"esprit daubasses", je regarde (ou plutôt estime) ce que vaut l'action par rapport à ce qu'elle cote. Vendre à 4,5€ pourquoi pas, mais à 3,5€ ??? Non, ça me parait trop faible, l'action vaut bien plus selon moi (rappel : achat en septembre à 5€) et j'en profite pour renforcer. Mais c'est une circonstance, pas une stratégie, qui sera gagnante ou perdante, nous verrons bien.

- pour en revenir à Graines Voltz, j'estime (et je peux, bien sûr, me tromper) que ça vaut 80 à 90 euros. J'estime aussi que le cours actuel a été gonflé par les dividendes "indécents" (=intenables dans la durée) qui ont été versés ces deux dernières années pour renflouer Albatros, qui ont attiré et (et permis de booster l'action) des investisseurs sur le seul rendement sans qu'ils sachent de quoi il en retourne. Je suis également très sceptique sur la teneur du communiqué S1 (quand je suis entré, la boîte venait de solder ses créances fournisseurs pour faire croire à une chute de trésorerie, et expliquait que l'hiver, il fait plus froid que l'été, et que donc la faillite était pas loin ; aujourd'hui, c'est l'exact contraire, déclarations dithyrambiques alors que 0 effet cash, juste des artefacts comptables). Donc j'avais déjà mis en place mon épuisette pour les résultats annuels (déception des pp potentielle sur baisse du dividende, notamment). Mais quand je vois que les daubasse vendent en partie, ça conforte juste mon épuisette : à 70 euros, je ne vends pas (et encore... c'est à, à peine, 15% en dessous de mon objectif de cours alors que j'ai fait plus de 150% de PV sur l'action), à 50 (raisonnement type "daubasses"), c'est pas cher par rapport à ce que j'estime que ça vaut donc j'achète.

Bref, j'espère avoir été un peu plus clair, et je renouvelle mon amitié et mon soutien l'équipe des daubasses, surtout, changez rien

[Stephane]

Mon opinion concernant l'allègement :
L'allégement des Daubasses à 70 EUR est tout à fait normal, tout simplement puisque s'ils n'avaient pas été sur le titre, il ne leur viendrait jamais à l'idée de se positionner à 70 EUR pour 20% de leur portefeuille tout en ayant un objectif de vente très proche à 81 EUR.

Plus généralement, si on suit un process strict et logique, on est sensé vendre le jour même ce que l'on n’achèterait pas le jour même, tout simplement car la "non vente" est aussi une décision en soit, et comme le dit la Reine des Neiges dans sa chanson "le passé, c'est du passé", la plus-value GRVO était acquise ce jour là, et la décision de vente ne doit pas dépendre du PRU ou de n'importe quel autre élément du passé, cette décision doit uniquement se baser sur la situation présente, un allégement était ici plus que sensé.
Cela est respecté par le process Daubasses dans un sens (achat) mais pas toujours dans l'autre (vente).

Et de manière plus globale, chaque investisseur dans la décote est sensé avoir pour chaque action une courbe de référence : "position_en_eur = f(decote)".
Plus la décote est grande, plus la position permise en EUR est grande.
Si la décote est nulle, la position doit être de 0 EUR.

[les daubasses]

Merci pour vos interventions de qualité qui font sens.

C'est une chance d'avoir des abonnés de cette trempe !
Pour nous et pour toute la communauté.

In fine, petite baisse sur le cours avec peu de volumes.
Donc RAS.

[Stephane]

Anecdote statistique pour les abonnés suiveurs qui tentent de répliquer en direct les achats/ventes des Daubasses et qui provoquent des variations inhabituelles sur les prix (phénomène observé à de nombreuses reprises) :

Si un abonné avait suivi dans l'urgence les mouvements des Daubasses de 2010 à 2018 en achetant régulièrement à 5% au dessus du PRU des Daubasses et en vendant à 5% en dessous du prix de vente des Daubasses, sa performance aurait été quasi nulle sur la période.

[R2D2]

Merci pour vos interventions de qualité qui font sens.

C'est une chance d'avoir des abonnés de cette trempe !
Pour nous et pour toute la communauté.

In fine, petite baisse sur le cours avec peu de volumes.
Donc RAS.

Merci à vous pour la création de ce forum! Je crois qu'il n'est plus nécessaire de s'interroger désormais sur sa valeur ajoutée.
Je suis également resté sur des valeurs qui ne sont plus suivies et, outre la qualité des échanges sur les titres toujours en portefeuille, pouvoir poursuivre une réflexion partagée sur les titres revendus me semble très intéressant pour les petits investisseurs que nous sommes.

[les daubasses]

Les résultats de l’exercice 2018/2019 seront annoncés le 28 janvier 2020 après clôture de la bourse.

Plus que quelques jours. Patience…

[Bn]

Les résultats sont disponibles, et un dividende de 7euros de prévu !
Néanmoins le commentaire de M. Voltz m'interpelle, car je ne sais pas comment l’interpréter: "Cette évolution doit aller de pair avec une vie active du titre en bourse qui passe par une amélioration de sa liquidité et l'élargissement du flottant par les actionnaires familiaux sans changement de contrôle"

Or on a eu une réduction du flottant jusqu'ici... Est-ce une levée de fonds en vue?

[les daubasses]

Voici le communiqué :

Graines Voltz_Résultats 2019 (30.09.2019).pdf

(1 Mio) Téléchargé 268 fois

---
La société semble en avoir encore sous le pied !
7 EUR de dividende, c'est encore une belle hausse. On a un rendement supérieur à 10% sur le cours depuis maintenant près de 3 ans. Où sont les fameux acheteurs de dividendes qui achètent d'habitude tout et n'importe quoi ??

Élargir le flottant : cela peut se faire par différents moyens.
Vu le modèle actuel, nous ne croyons pas du tout à une augmentation de capital : la société n'a pas besoin de capitaux.
Ce serait plutôt un placement sur le marché.

Cet élément serait bienvenu afin de permettre au titre de se revaloriser. Également, ce serait bien de passer à une cotation en continue au lieu du double fixing.

On retiendra aussi des perspectives prometteuses :

Ces activités à valeur ajoutée qui représentent aujourd'hui près du quart du chiffre d'affaires du groupe, devraient connaître un taux de croissance à deux chiffres au cours des cinq prochaines années. Les autres activités devraient progresser sur le haut de la fourchette de leur marché.
De ce fait, le groupe anticipe une croissance de son chiffre d‘affaires comprise entre 4 et 8% pour l'exercice 2019/2020.

L'organisation logistique unique de Graines Voltz sur son marché, structurée autour d'un système informatique de haut niveau optimisant les temps de traitement et de livraison, est adaptée pour accompagner le développement du groupe en Europe.

Bref, encore que de bonnes nouvelles !

[Snowball]

Bonjour au forum,

Je suis d’accord avec les Daubasses. On devrait assister sous peu à des ventes de la famille sur le marché. Un point à suivre de près sur le site de l'AMF.

Ceci expliquerait à la fois le virage à 180 degrés pris dans la communication depuis 2 publications, mais également le changement de méthodes et estimations comptables qui permettent de maximiser le résultat… après l’avoir minimisé le plus possible durant plusieurs exercices.

Nos intérêts de petits porteurs vont donc enfin s’aligner sur ceux de la famille Voltz : nous avons maintenant tous envie de voir le cours monter ! Ce n’est pas moi qui vais m’en plaindre.

J’espère une belle embellie en bourse après cette annonce. Si la progression du résultat était plus ou moins acquise, le dividende de 7 € relève plus de la surprise. Il devrait attirer quelques nouveaux entrants sur le titre.

Snowball

[les daubasses]

Tout à fait Snowball.

Nos intérêts de petits porteurs vont donc enfin s’aligner sur ceux de la famille Voltz : nous avons maintenant tous envie de voir le cours monter ! Ce n’est pas moi qui vais m’en plaindre.

Oui, plus que jamais, les minoritaires ont désormais leurs intérêts alignés avec ceux de la famille Voltz. Ce qui n'était pas le cas en 2017...

[les daubasses]

Intérêt d'augmenter le flottant

Cette évolution doit aller de pair avec une vie active du titre en bourse qui passe par une amélioration de
sa liquidité et l’élargissement du flottant par les actionnaires familiaux sans changement de contrôle.

1) Les Voltz vont garder le contrôle = garder plus de 50% du capital.
Nous pensons que les Voltz vont céder des titres sur le marché ou via un placement de titres sans augmentation de capital.
Comme déjà écrit ici, la société a suffisamment de fonds et les infrastructures suffisantes pour attaquer le marché européen. Dès lors, cela ne ferait pas sens qu'ils diluent leur participation pour lever des fonds non nécessaires.

2) Augmentation du flottant = augmenter la liquidité et permettre au titre d'être mieux valorisé.
On aurait jamais le niveau de valorisation actuelle - avec un rendement sur dividende de 10% ! - si la société pouvait accueillir des investisseurs institutionnels à son capital. Ce qui n'est pas le cas actuellement.

3) Calcul* qui explique la motivation de la famille de s'alléger au capital sans perdre le moindre euros au niveau patrimonial :

*on part sur des hypothèses grossières qui ont l'avantage d'être facile à comprendre tout en restant correctes sur le raisonnement :


AUJOURD'HUI :
- la famille Voltz détient 90% du capital. Disons que le capital est composé de 1 000 000 actions. Ils ont donc 900 000 actions.

- valorisation patrimoine des Voltz à un cours de 70 EUR : 900 000 actions x 70 EUR = 63,0 M EUR.


DEMAIN :
- avec une liquidité suffisante, l'action Graines Voltz peut être valorisée sur des multiples largement supérieurs aux multiples actuels. 100 EUR voire plus si le flottant est suffisamment augmenté et si le plan de route opérationnel de la société se déroule comme prévu.

- on fait l’hypothèse que la famille Voltz va céder sur le marché et / ou via un placement de titres 30% des titres détenus (soit 270 000 actions) entre 70 EUR et 100 EUR. On coupe la poire en deux et on dit que les 30% d'actions seront cédés à 85 EUR.
==> soit 30% x 900 000 actions x 85 EUR = 22,95 M EUR

Ensuite, le titre se revalorise tranquillement mais sûrement sur les 100 EUR (parce que plus de flottant, parce que plus de liquidité, parce que plus suivi par des analystes / institutionnels...)
==> patrimoine des Voltz : 900 000 actions - 270 000 actions (30% cédées) = 630 000 actions x 100 EUR = 63,0 M EUR


CONCLUSION

En ayant récupéré 22,95 M EUR via la vente des 270 000 actions à 85 EUR, le patrimoine de la famille Voltz n'a pas bougé !
Il est toujours de 63,0 M EUR et la famille reste l'actionnaire majoritaire : elle garde le contrôle la société Graines Voltz. CQFD.

Rendez-vous d'ici quelques années pour en reparler.

[gdauph1]

Trop fort les daubasses !!
Merci pour ce décryptage très didactique.

[R2D2]

En ayant récupéré 22,95 M EUR via la vente des 270 000 actions à 85 EUR, le patrimoine de la famille Voltz n'a pas bougé !
Il est toujours de 63,0 M EUR et la famille reste l'actionnaire majoritaire qui contrôle la société Graines Voltz. CQFD.

Si je comprends bien, le patrimoine des Voltz a quand même sensiblement évolué, ils se sont quand même mis 23M de boules dans la fouille au passage, non? C'est la valorisation de leur participation (et le fait qu'ils soient majoritaires) qui n'a pas changé. Enfin, si je vous suis bien.

Merci en tout cas, car je commence à comprendre le changement dans leur stratégie de comm. On a ramassé à bon compte pendant des lustres et maintenant qu'on a fait le plein et que ça commence à se voir, on va tirer les marrons du feu sans se brûler et en gardant le contrôle de la gazinère. Le beurre, l'argent du beurre, le c... de la crémière. J'aime.

[les daubasses]

Si je comprends bien, le patrimoine des Voltz a quand même sensiblement évolué, ils se sont quand même mis 23M de boules dans la fouille au passage, non? C'est la valorisation de leur participation (et le fait qu'ils soient majoritaires) qui n'a pas changé. Enfin, si je vous suis bien.

Attention, c'est une hypothèse. Rien n'est fait !
+ les montants ne sont pas exacts. Mais l'idée est là. S'ils font ça, c'est récupérer du cash tout en gardant le contrôle de la société et en récupérant du cash.

Dans cette seconde partie de l'histoire, les actionnaires devraient participer à la fête. Nouveau paradigme.

[R2D2]

"Attention, c'est une hypothèse. Rien n'est fait !
+ les montants ne sont pas exacts. Mais l'idée est là. "

Oui, j'avais compris!

[ilovevalue]

A titre personnel, je ne comprends pas bien ce changement de doctrine de la part de la famille.

Soit on est convaincu que c'est une superbe société et on se contrefiche du cours de bourse (dans ce cas, le bon sens commanderait de la sortir de la cote en essayant de payer le moins cher possible). Le fait que la capitalisation soit de 63m€ ou de 90m€ n'a pas beaucoup d'importance (si ce n'est flatter l'égo).

Le fait que le cours de bourse monte à 100€ ne les enrichit pas (la capitalisation aura évoluée mais la valeur intrinséque de l'entreprise n'aura pas bougé d'un centime).

S'il voulait monneyer leur boîte, il serait certainement plus lucratif d'aller chercher sur le marché du private equity.

J'étais relativement persuadé que Graines Voltz était une entreprise assez unique. Sauf besoins impérieux (peut être qu'il y a des raisons qui poussent la famille à monétiser une partie de sa participation), je ne vois vraiment pas l'intérêt de se délester d'une partie de son patrimoine (il me semble actuellement difficile de placer 22m€ en espérant un retour supérieur à celui offert par l'entreprise familiale que l'on connait par coeur et qui affiche une santé insolente).

Je serai très attentif au cours auquel la famille accepte de céder ses titres. Le dirigeant ne nous a pas habitué à se laisser enfler sur des histoires de valorisation ...

Cela étant dit, tous les indicateurs sont une nouvelle fois excellents (et la liquidité retrouvée du titre est certainement une bonne nouvelle pour nos PV à moyen terme).

[les daubasses]

Changement de paradigme !

Détenir 55% ou 90% de Graines Voltz ne change pas fondamentalement grand chose au niveau gestion et implication de la famille Voltz. Surtout si le nécessaire est fait pour que le nouveau flottant soit assez éclaté (= pas d'activistes ou d'actionnaires à plus de 5% du capital ! ).

On peut dire ce qu'on veut mais récupérer 22 M EUR de cash, ce n'est pas anecdotique. Et c'est tout de suite liquide, contrairement à des titres.

Vous n'allez pas acheter une maison de 10 M EUR sur la cote d'Azur en disant au vendeur : "je suis actionnaire majoritaire de Graines Voltz, regardez combien ça vaut !", en lui tendant votre malin-phone.
Quand on a bossé toute sa vie pour une entreprise, c'est compréhensible de vouloir en tirer quelques fruits. Surtout que l'idée est de céder quelques titres et de continuer à garder le contrôle. Où est le mal ?

C'est tout à fait rationnel et compréhensible.