Buzzi Unicem (BZU) - ex Pépites PEA

Anciennes actions du portefeuille Pépites PEA
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les daubasses
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Message par les daubasses » 14 mai 2020, 18:40

buzzi_def.png
Date d'achat : 14 mai 2020
Cours d'achat : 15,82 EUR


Nombre de titres achetés : 40

Points forts de ce titre
Une structure financière solide
Des niveaux de marge historiquement élevés
Une présence forte à l'international

Analyse complète [Mai 2020] disponible ici :
2019.12 Buzzi Unicem vDEF 2.pdf
(692.65 Kio) Téléchargé 621 fois
[EDIT : nouvelle version suite à une petite erreur de calcul -> objectif : 22,48 EUR, soit un potentiel de +42%]
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Message par les daubasses » 14 mai 2020, 19:40

Quelques graphiques pour compléter l'analyse avec les données du T1 2020 de plusieurs cimentiers :

Dette nette vs. EBITDA :
Buzzi Unicem_dette nette & EBITDA cimentiers - T1 2020.png
Buzzi Unicem_dette nette & EBITDA cimentiers - T1 2020.png (16.96 Kio) Consulté 12180 fois

Dette nette / EBITDA + EBITA margin% :
Buzzi Unicem_dette nette sur EBITDA & marges EBITDA cimentiers - T1 2020.png
Buzzi Unicem_dette nette sur EBITDA & marges EBITDA cimentiers - T1 2020.png (27.41 Kio) Consulté 12180 fois

Buzzi Unicem est une des "grosses" entreprises du secteur la moins endettée et une des plus rentables.

---
Source : A short look at cement company debt - 15 avril 2020 | Global Cement
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gamchi
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Message par gamchi » 15 mai 2020, 08:42

Bravo pour cette belle analyse. J'ai trouvé la comparaison avec Vicat très pertinente.
Il me semble important de souligner que la famille à la tête de Vicat s'est grandement renforcée ces dernières semaines, ce qui me semble être un avantage sur Buzzi Unicem.

wiss
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Message par wiss » 15 mai 2020, 09:28

impossible de trouver l'action BUZZI UNICEM sur Bourse direct , quelqu"un a le meme problme ?
merci
Thomas

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Kadrik
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Message par Kadrik » 15 mai 2020, 09:33

wiss a écrit :
15 mai 2020, 09:28
impossible de trouver l'action BUZZI UNICEM sur Bourse direct , quelqu"un a le meme problme ?
merci
Thomas
Bourse Direct ne fait pas la bourse de Milan en ligne. Peut-être par téléphone?

Jeho59
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Message par Jeho59 » 15 mai 2020, 10:09

Cedric_R a écrit :
15 mai 2020, 09:33
wiss a écrit :
15 mai 2020, 09:28
impossible de trouver l'action BUZZI UNICEM sur Bourse direct , quelqu"un a le meme problme ?
merci
Thomas
Bourse Direct ne fait pas la bourse de Milan en ligne. Peut-être par téléphone?
Étonnant car la bourse de Milan appartient au LSE. Mais en regardant une autre valeur de la bourse milanaise, on ne la retrouve pas non plus sur BD. Si quelqu'un à une solution ou un début de réponse.

Jeho59
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Message par Jeho59 » 15 mai 2020, 10:13

Jeho59 a écrit :
15 mai 2020, 10:09
Cedric_R a écrit :
15 mai 2020, 09:33
wiss a écrit :
15 mai 2020, 09:28
impossible de trouver l'action BUZZI UNICEM sur Bourse direct , quelqu"un a le meme problme ?
merci
Thomas
Bourse Direct ne fait pas la bourse de Milan en ligne. Peut-être par téléphone?
Étonnant car la bourse de Milan appartient au LSE. Mais en regardant une autre valeur de la bourse milanaise, on ne la retrouve pas non plus sur BD. Si quelqu'un à une solution ou un début de réponse.
Modification: Utiliser le numéro ISIN (IT0001347308) et de fait, il sera disponible à l'achat.

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Message par les daubasses » 15 mai 2020, 10:17

gamchi a écrit :
15 mai 2020, 08:42
Il me semble important de souligner que la famille à la tête de Vicat s'est grandement renforcée ces dernières semaines, ce qui me semble être un avantage sur Buzzi Unicem.
C'est vrai Gamchi, il y a eu des achats d'initiés sur Vicat. Nous les suivons d'ailleurs de près dans la file initiée par Snowball !

Nous notons néanmoins 2 points :

1/ la famille a régulièrement acheté des titres sur les 5 dernières années :
2015 : 3 M EUR
2016 : 4,6 M EUR
2017 : 0,2 M EUR
2018 : 0,9 M EUR
2019 : 0,9 M EUR
2020 (à ce jour) : 2,6 M EUR,

2/ et comme le soulignait Snowball :
Snowball a écrit :Vicat sert un dividende de 1,5 € par an, inchangé depuis de longues années. Sur la période de 5 ans étudiée, la famille a donc reçu environ 41 millions de dividendes par an ; plus de 200 millions depuis début 2015. En réinvestissant moins de 10 M€, soit moins de 5 % de dividendes perçus, on ne peut pas dire que Jacques Merceron Vicat mise agressivement sur sa propre société.
Depuis le début de l'année, 83 207 titres ont été achetés, soit 0,19% du capital de la société et 0,51% du flottant.
Cela nous semble un peu limité pour y voir un signal d'achat fort, contrairement à Haulotte par exemple où les achats représentent près de 3% du capital et 7,5% du flottant.
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gamchi
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Message par gamchi » 15 mai 2020, 10:23

Bien vu.
Mais les achats de Merceron se font sur un cours historiquement bas (depuis 2004) et depuis peu, ce qui renforce le sentiment d'opportunisme, pour un cours anormalement bas.

Merci pour la réponse détaillée.

jpp
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Message par jpp » 15 mai 2020, 11:17

Jeho59 a écrit :
15 mai 2020, 10:13
Jeho59 a écrit :
15 mai 2020, 10:09
Cedric_R a écrit :
15 mai 2020, 09:33


Bourse Direct ne fait pas la bourse de Milan en ligne. Peut-être par téléphone?
Étonnant car la bourse de Milan appartient au LSE. Mais en regardant une autre valeur de la bourse milanaise, on ne la retrouve pas non plus sur BD. Si quelqu'un à une solution ou un début de réponse.
Modification: Utiliser le numéro ISIN (IT0001347308) et de fait, il sera disponible à l'achat.
Effectivement, on la trouve ainsi sur bourse direct mais cela ne semble pas véritablement être la même valeur. Les échanges se font via marché allemand ??? Et si l'on regarde/compare le cours BZU et Buzzi Unicem EO0.60 (titre Bourse direct) sur tradingview cela semble très peu liquide !!
J'ai envoyé un message à Bourse direct A suivre... si quelqu'un c'est ce que signifit EO 0.60 ? JP

Alcide78
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Message par Alcide78 » 21 mai 2020, 22:21

Bonjour,

Même en utilisant l'ISIN IT0001347308, on ne peut pas l'acheter sur Bourse Direct (Message d'erreur Valeur interdite à la négociation sur cette place).
Quelqun a une solution ?

banane
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Message par banane » 21 mai 2020, 22:22

Heu... Contactez votre courtier ? ;)
Toujours garder la pêche !

GUY77
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Message par GUY77 » 03 juin 2020, 18:59

Bonjour à tous,
Pour BUZZI j'ai un soucis je suis sur Boursorama et ce titre n'est pas validé comme action PEA je n'ai donc pas pu ouvrir une ligne.
par contre un autre ordre a été validé sur mon CT et ce n'est pas mon souhait premier car sur celui-ci j'ai exclusivement des "institutionnelles".

Je trouve curieux que le pour certains brockers elle ne parait et sur bourso elle existe bien mais n'est pas validée comme PEA.

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Message par les daubasses » 16 juin 2020, 09:57

Citigroup et UBS ont un nouvel objectif de cours de 24 EUR sur le titre, contre respectivement 23 EUR et 22,50 EUR.
Le titre profite de cette nouvelle pour s'adjuger plus de 8% au moment où nous écrivons ce message.

Source : Objectif UBS/Citi 15.06.2020
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Message par les daubasses » 16 juin 2020, 13:07

Le titre semble en fait bénéficier de rumeurs selon lesquelles les États-Unis seraient prêts à déployer un plan d'investissement dans ses infrastructures routières de 1 000 milliards de dollars ! Et Buzzi serait particulièrement bien positionné pour bénéficier de ce plan, puisque la société réalise 40% de son CA et 60% de son EBITDA aux États-Unis.

Source : Reuters - Buzzi Unicem 16.06.2020
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Message par les daubasses » 16 juillet 2020, 22:56

Ligne cédée ce jour comme indiqué par mail envoyé ce soir, recopié ci-dessous :
les daubasses a écrit :
Nous avons décidé de céder nos titres Buzzi Unicem à 21,40 EUR (cours de clôture du jour).

Le cours de l’action est très proche de notre objectif de 22,48 EUR. Au regard du faible potentiel restant par rapport à celui-ci (+5%), nous préférons matérialiser notre plus-value.

C'est une belle opération pour le portefeuille puisqu’en encaissant la somme de 854 EUR (40 actions X 21,40 EUR – 2 EUR de frais de courtage), nous réalisons une plus-value de +35% en tout juste 2 mois. Il faut ajouter à cela le dividende de 0,15 EUR encaissé sur cette courte période correspondant à 1% de rendement supplémentaire. Soit une performance totale de +36%.

Les espèces que nous avons encaissées vont nous permettre d’envisager l'acquisition d'un titre avec un potentiel plus élevé.
+36% net en euros en 2 mois.
Mission accomplie ! :)
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Message par les daubasses » 26 juillet 2020, 12:46

Le graphique qui va bien pour clôturer cette courte - mais fructueuse - aventure ! :)

Buzzi_2mois_36pc_lesdaubasses.png
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Message par les daubasses » 02 octobre 2020, 15:50

Pour ceux qui ont du cash et qui sont en mal de placement à court terme, nous vous proposons l'idée suivante : vendre des PUTs à échéance 19 mars 2021 au prix d'exercice de 19 EUR.

Pourquoi 19 EUR ?

Car c'est sous le cours actuel de 19,60 EUR et inférieur à notre objectif de cours de 22,48 EUR lors de notre analyse de mai 2020.

Quelle prime ?

A titre personnel, nous avons obtenu une prime de 1,20 EUR pour cette échéance.

Ce qui nous procure un rendement de : prime / prix d'exercice = 1,20 / 19 = 6,31% de rendement brut en moins de 6 mois, soit environ 13% de rendement annualisé. Pas mal non ?

Le principe

Par contre, si le cours de Buzzi est sous 19 EUR à l'échéance du 19 mars, nous serons dans l'obligation d'en acheter.
Cette opération est donc "rentable" si le cours de Buzzi au 19 mars est supérieur au prix d'exercice - la prime encaissée = 19 EUR - 1,2 EUR = 17,8 EUR.

---
Pour plus d'explications sur les ventes d'options PUTs, nous avons écrit de nombreux articles sur le blog, donc celui-ci (une ancienne idée d'investissement opportuniste sur Marathon Oil qui permettait de réaliser un gain brut de 8% soit 13,5% en annualisé).
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Message par tgc » 03 octobre 2020, 10:50

les daubasses a écrit :
02 octobre 2020, 15:50

Le principe

Par contre, si le cours de Buzzi est sous 19 EUR à l'échéance du 19 mars, nous serons dans l'obligation d'en acheter.
Cette opération est donc "rentable" si le cours de Buzzi au 19 mars est inférieur au prix d'exercice - la prime encaissée = 19 EUR - 1,2 EUR = 17,8 EUR.
Il me semble que vous vouliez dire supérieur au prix d'exercice - la prime encaissée, ou alors mon raisonnement est incorrect.

[les daubasses : en effet "supérieur". Merci pour votre vigilance ! ;) Nous modifions]

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Message par les daubasses » 17 novembre 2020, 10:50

La structure actionnariale hybride (on en parlait dans notre analyse de mai dernier) avec actions classiques et actions à dividende préférentiel va être modifiée. Il n'y aura plus que des actions classiques.

Le but :

- aligner les intérêts de tous les actionnaires
- plus de liquidité sur le marché (car plus d'actions en circulation)
- un impact positif sur le résultat par action
- simplification de la structure = meilleure compréhension par le marché (et donc une meilleure valorisation ?)
- réduction des coûts

Et cerise sur la gâteau : un dividende exceptionnel de 0,75 EUR par action sera versé après le regroupement des actions. :)

Buzzi Unicem - dividende spécial de 0,75 EUR.png
---
Plus d'informations dans la dernière présentation du 10 novembre 2020, à télécharger ici : Investors Roadshow - JP Morgan
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Message par les daubasses » 01 février 2021, 22:55

les daubasses a écrit :
17 novembre 2020, 10:50
(...) cerise sur la gâteau : un dividende exceptionnel de 0,75 EUR par action sera versé après le regroupement des actions. :)
Le dividende exceptionnel de 0,75 EUR par action a été détaché ce jour.

Source : https://www.buzziunicem.com/media/press ... aordinario
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Message par les daubasses » 28 juillet 2021, 14:38

Dans sa dernière lettre trimestrielle - T2 2021, Greenlight Capital met en avant Buzzi comme un bon véhicule pour profiter de l'inflation (prix du ciment) aux USA :
Cement

A new greenfield cement plant hasn’t been built in the U.S. since 2009. The permitting is nearly impossible. Again, we are in the early stages of a construction boom (possibly followed by an infrastructure boom). It is a concentrated industry, with local oligopolies. Prices have risen steadily over the years (47% since 2011), and the latest inflation data showed a 1.8% monthly increase. Anecdotally, we have heard that supply in many markets is tight and prices are poised to rise further. High shipping costs make imports less competitive.

We own Buzzi Unicem (Italy: BZU), which is an Italian company with a global footprint, although it generates about half of its EBITDA in the United States. BZU will likely end 2021 with net cash on its balance sheet and currently trades at around 10x current year consensus earnings estimates.
Vous trouverez dans la lettre plusieurs idées d'investissements (principalement aux US) pour profiter de l'inflation sur les secteurs suivant : le charbon, le gaz, le dioxyde de titane (!), les maisons, le fret aérien, le cuivre et le carton.

Joli programme en perspectives ! :P

Pour information, ce hedge fund géré par David Einhorn est historiquement assez concentré et n'a pas eu ces dernières années des performances époustouflantes... +7,75% par an sur les 3 dernières années.
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Furax
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Message par Furax » 16 septembre 2021, 00:03

Quelques acquisitions de cette ex Pépite par des insiders ces derniers jours pour environ 4,3 M€ :

14/09/21 PRESA S.P.A. Administrateur 20 990 EUR
13/09/21 PRESA S.P.A. Administrateur 1 7366 002 EUR
13/09/21 LUIGI BUZZI Administrateur 110 397 EUR
10/09/21 PRESA S.P.A. Administrateur 3 700 838 EUR
09/09/21 PRESA S.P.A. Administrateur 105 000 EUR

Cours moyen des acquisitions : de 20,97 à 21 € (sur un léger replis par rapport à un max du cours, de l'ordre de 24,2 € en mai dernier).

Furax

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Message par les daubasses » 26 octobre 2021, 11:28

2 graphs intéressants à comparer.

1) les flux de trésoreries opérationnels de 2010 à 2020 et les investissements (CAPEX) :

Buzzi_FFO + CAPEX (2011 - 2020).png
(cliquez sur l'image pour l'agrandir)

Source : https://www.buzziunicem.com/documents/2 ... ersion=1.0


2) le cours de l'action de 2010 à aujourd'hui :

Buzzi_Graph 2010 - 2021.png
(cliquez sur l'image pour l'agrandir)
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