Groupe SFPI (SFPI) - ex Pépites PEA

Anciennes actions du portefeuille Pépites PEA
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les daubasses
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Message par les daubasses » 27 février 2021, 11:05

Le groupe a publié son chiffre d'affaires 2020. Celui-ci s'élève à 495 M EUR contre 562 M EUR en 2019, soit une baisse de 12%. Le 2ème semestre a donc permis de limiter la casse, puisqu'au 30 juin l'activité reculait de 21%. C'est un peu mieux également que la baisse de 15% qui était attendue.

Toutes les activités restent malgré tout dans le rouge : Dom Security (-9,7%), MMD (-6,5%) et les pôles MAC et NEU-JFK continuent de souffrir particulièrement avec des baisses respectives de 12,5% et 17,8%.

Pas grand-chose d'autre à se mettre sous la dent dans ce communiqué laconique...

On attend désormais la publication des résultats le 27 avril prochain.

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Lien pour télécharger le communiqué :
SFPI Group - Chiffre d'affaires 2020
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Snowball
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Message par Snowball » 27 avril 2021, 18:58

SFPI vient de publier ses résultats annuels.

C’est très bon en dépit d’une baisse d’activité de 11,3 %, qui était connue. Le Résultat Opérationnel Courant s’élève à 28,6 M€ ou 5,7 % du CA (contre 30,6 M€ et 5,4 % du CA un an plus tôt).

Le résultat net part du groupe est multiplié par près de 5, passant de 3,8 M€ en 2019 à 17,7 M€ en 2020. Contrairement à l’année dernière, il n’y a pas eu d’éléments non récurrents négatifs. Avec cette performance, le PER tombe à 10,2 sur la base du cours de bourse de ce soir, 1,818 €.

Les indicateurs bilanciels sont également au vert : les capitaux propres gagnent 7 % à 216 M€ (price to book de 0,84). La trésorerie nette fait plus que doubler en passant de 29 à 65 M€, grâce à des flux de trésorerie d’exploitation en forte progression et à une bonne maîtrise des investissements en cette période d’incertitude.

Le groupe annonce un dividende de 6 centimes, ainsi qu’un objectif de CA de 540 M€ pour 2021 (+ 8 %... mais on resterait en dessous du CA de 2019).

Je ne sais pas ce qu’en pensera Monsieur Le Marché, mais moi j’apprécie.

Snowball
Pièces jointes
SFPI_Communiqu_rsultats_2020.pdf
(280.49 Kio) Téléchargé 265 fois

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Message par les daubasses » 27 avril 2021, 19:18

Merci Snowball pour ce résumé !

Belle performance en effet. On aurait pu craindre des dépréciations d'actifs, mais il n'en est rien !

Notre objectif de cours (basé sur VANT historique, VE/EBITDA et VE/EBIT) devrait en toute vraisemblance profiter de ces bons résultats.
SFPI est la 5ème de nos pépites PEA qui renoue avec un dividende et le rendement de 3,3% est loin d'être négligeable.

On attend plus que le rapport annuel qui devrait paraître dans les prochains jours pour ajuster notre cible.
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Junior
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Message par Junior » 28 avril 2021, 10:22

En tout cas Mr Market apprécié la publication, le cours du jour bondit de 12% à 2,04€... 8-)

oroger
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Message par oroger » 28 avril 2021, 18:14

Ci-dessous commentaires du site Bourse direct
Prestations.
Peu de gérants suivent de près SFPI ce qui est dommage étant donné la taille atteinte par ce groupe industriel qui compte près de 4.000 collaborateurs et la qualité de ses prestations. A travers les filiales Dom Security et Mac, SFPI propose des systèmes de contrôle d'accès pour les bâtiments, des fenêtres, des stores, des portes d'entrée et de garage... Avec MMD et Neu-JKF, SFPI fournit aux industriels des solutions d'échange thermiques et des systèmes de traitement de l'air. Dans un contexte économique difficile, l'activité s'est repliée de 12% en 2020. En creusant les chiffres, on prend connaissance d'un retour à la normale sur la seconde partie de l'année après un période où le premier confinement a conduit à une interruption de nombreux chantiers.

Marge.
La marge opérationnelle courante sur ce dernier millésime est parvenue à s'inscrire en hausse en gagnant 30 points de base à 5,7% contre 5,4%. Cette évolution témoigne de la capacité de résilience du groupe. Alors qu'une provision avait pesé sur le résultat net en 2019, le rebond de cet indicateur est marqué à 17,6 Millions d'Euros. L'évolution la plus remarquable porte sur la trésorerie nette qui gagne 35,7 ME sur l'exercice en atteignant 64,7 ME. Même si le décalage du paiement des charges sociales a joué dans un sens positif, il s'agit tout de même d'une solide performance. Le trésor de guerre de la société d'Henri Morel représente à lui seul 30% de la capitalisation boursière...

PER.
Pour 2021, SFPI envisage une activité de l'ordre de 540 ME ce qui correspond à une progression des ventes de près de 10%. Le groupe devrait ainsi parvenir à se situer dès cette année au-dessus des réalisations 2019. En dépit de la forte hausse de l'action à la suite à la communication des résultats annuels, la valorisation reste raisonnable. Le ratio valeur d'entreprise sur résultat opérationnel courant est seulement de 5... Quant au PE, il est de 8 en éliminant la trésorerie nette de la capitalisation. Il ne semble pas irréaliste d'attendre un retour du titre SFPI autour de 3 Euros lors des prochains mois... Déjà acheteurs de SFPI lors de nos précédents suivis sur le dossier, nous persévérons dans cette voie.

Nous sommes à l'achat sur SFPI en visant le niveau des 3 Euros...

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les daubasses
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Message par les daubasses » 28 avril 2021, 18:41

La présentation des résultats annuels 2020 a été mise en ligne.

Entre autres, un très joli tableau de flux de trésorerie :

TFT 2020 - SFPI.png
cliquez sur l'image pour l'agrandir
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Message par les daubasses » 03 mai 2021, 15:55

Cours actuel = 2,35 EUR

Avec la publication du rapport annuel, nous mettons à jour notre objectif de cours.

Pour rappel, il s'agit de la moyenne de 3 valorisations cibles :

1. VE / EBIT
Le résultat opérationnel 2020 est de 27,0 M EUR (12,0 M EUR en 2019). Sur les 7 dernières années, le titre s'est échangé en moyenne sur un multiple VE/EBIT = 10,7.

Notre valorisation ressort donc à : (27,0 x 10,7) + 64,7 M EUR* = 353,6 M EUR, soit 3,68 EUR par action.

2. VE / EBITDA
L'EBITDA 2020 (hors amortissements IFRS 16) est de 43,5 M EUR (47,2 M EUR en 2019). Sur les 7 dernières années, le titre s'est échangé en moyenne sur un multiple VE/EBITDA = 5.

Notre valorisation ressort donc à : (43,5 x 5) + 64,7 M EUR* = 282,2 M EUR, soit 2,93 EUR par action.

*Au 31.12.2020, la trésorerie nette est de 64,7 M EUR (29,0 M EUR au 31.12.2019)

3. VANT historique
Au 31 décembre 2020, la VANT ressort à 1,68 EUR (1,48 EUR au 31 décembre 2019), soit une hausse de +13,5% sur un an. Après avoir stagné entre 2016 et 2019, la VANT reprend le chemin de la croissance !

Sur les 7 derniers exercices, le titre s'est échangé en moyenne sur un multiple de 2,06x la VANT.

Notre valorisation ressort donc à : 1,68 x 2,06 = 3,45 EUR

>> Notre nouvel objectif de cours est la moyenne de ces 3 valorisations = 3,35 EUR (potentiel de +43%).
C'est une hausse de +18% par rapport à notre objectif initial.

---
C'est une belle année pour le groupe d'autant plus que l'ensemble des divisions ont retrouvé le chemin de la rentabilité. Il faut dire qu'il y a eu beaucoup moins de dépréciations d'actifs en 2020 (2,7 M EUR contre 9,7 M EUR en 2019) et qu'il n'y a pas eu de coûts de restructuration (contre 6,2 M EUR en 2019). Hors éléments exceptionnels, la tendance est aussi à l'amélioration dans l'ensemble puisque la marge opérationnelle courante progresse pour 3 des 4 pôles du groupe (seul le pole MAC voit sa marge opérationnelle courante baisser) :

- MMD : 10,3% (9,8%)
- Dom Security : 9,0% (8,6%)
- NEU JFK : 4,2% (2,7%)
- MAC : 1,9% (2,3%)
(2019)

La structure financière reste par ailleurs très solide (notre ratio de solvabilité maison ressort à 59% contre 50% au 31.12.2019), les perspectives de chiffre d'affaires pour l'exercice 2021 sont encourageantes et la VANT a repris de belles couleurs. Si l'on ajoute à ça le retour du dividende, que demander de plus ?

---
Lien pour télécharger le rapport annuel :
Groupe SFPI - Rapport annuel 2020
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Message par les daubasses » 06 mai 2021, 19:36

La valeur fait son entrée dans le fonds Europe Indépendance & Expansion au mois d'avril ;)

Indépendance & Expansion Europe Small - rapport avril 2021
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RomainP
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Message par RomainP » 03 juin 2021, 10:43

Thomas Pesquet et les astronautes de la station spatiale internationale dégustent la gastronomie française, stérilisé grâce à Steriflow (du Groupe SFPI).

Image


La revue DOM :
84 pages pour nous parler des innovations et succés de la marque à travers le monde (hôpitaux de paris, ligue de football de normandie, solution de commerce en ligne sécurisée eNet).
Je ne vais pas tout résumer ici, mais on sent que la marque est active commercialement et en terme d'inovation.

Côté MMD (échange thermique) c'est plus calme.

Junior
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Message par Junior » 16 juillet 2021, 15:39

Hier après midi un gérant de HMG faisait la promo de SFPI sur les antennes de BFM business avec un objectif de cours de 3,70€... Peut être une raison de la hausse du jour ;)

https://www.google.com/amp/s/www.bfmtv. ... 50322.html

Oblomov
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Message par Oblomov » 20 juillet 2021, 19:49

Equity GPS (un bureau d'analyste indépendant) est positif sur le groupe SFPI avec un ratio de 8,9 sur 10.
"Le premier score concerne le «prix» du titre par rapport à ses ratios de valorisation historiques. Le second se rapporte à la dynamique bénéficiaire de la société calculée à partir du consensus des prévisions chiffrées réalisées par les analystes, comparée ensuite à son niveau historique et à la dynamique bénéficiaire du marché.

La note finale d’attractivité boursière est la moyenne des deux scores de valorisation et de dynamique bénéficiaire. Plus le score est proche de 10, plus la valeur est jugée attrayante. La base de données est mise à jour quotidiennement."

https://www.lerevenu.com/bourse/des-act ... equity-gps

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Message par les daubasses » 07 septembre 2021, 16:39

Avec un peu de retard (vidéo du 15 juillet), Jean-François Delcaire gérant de HMG Découvertes à l'achat sur SFPI.

Son objectif de cours : 3,70 EUR

Ses arguments :



Seul risque :
(...) un retrait de la quote.
😃

On y croit !
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Julien Col.
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Message par Julien Col. » 11 septembre 2021, 10:52

Les petites et moyennes valeurs sont à l'honneur chez Investir ces derniers temps (n°2844 du 11/09/2021)
Pièces jointes
SFPI.png
"Acheter aux pessimistes, vendre aux optimistes"

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Message par les daubasses » 22 septembre 2021, 08:35

Cours actuel : 2,89 EUR

Le groupe SFPI a publié hier soir de très bon résultats semestriels.

Le chiffre d'affaires est en hausse de 25% à 283 M EUR. Il retrouve quasiment son niveau de 2019 (286 M EUR). Le résultat opérationnel courant s'établit à 21,8 M EUR (marge de 7,7%) contre -2,0 M EUR un an plus tôt. Le niveau de marge opérationnelle est plus de 2x supérieur à celui de 2019 (3,0%) avec un chiffre d'affaires presque équivalent. Toutes les activités du groupe ont par ailleurs renoué avec la rentabilité. Pour rappel, les pôles MAC et NEU-JFK étaient dans le rouge au S1 2020.

Pour Henri Morel, le PDG du groupe, cette bonne performance s'explique par un effet volume (forte demande dans l'ensemble des métiers du groupe), une amélioration de la rentabilité grâce au plan de transformation en cours et par un effet valeur avec une répercussion progressive de la hausse des matières premières.

Enfin, le résultat net est un bénéfice de 15,8 M EUR (-4,7 M EUR au S1 2020).
SFPI S1 2021.png
Du côté du bilan, les capitaux propres sont en hausse de 4,0% à 223 M EUR et la trésorerie nette est quasi stable à +62 M EUR (+65 M EUR au 31.12.2020).

Pour finir, l'objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice est revu à la hausse à 555 M EUR (contre 540 M EUR), un niveau proche de celui de 2019 (563 M EUR).

La présentation des résultats semestriels pourra être suivi ce jour à 10h en suivant ce lien.

---
Lien pour télécharger le communiqué :
SFPI group - Résultats semestriels 2021
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Message par les daubasses » 23 septembre 2021, 08:46

Cours actuel : 3,25 EUR

La présentation des résultats semestriels est en ligne. Quelques éléments complémentaires aux informations communiquées hier :

1. Le carnet de commande est en hausse pour l'ensemble des métiers :
- Dom Security : 27,5 M EUR (+6 M EUR / décembre 2020)
- MAC : 26,8 M EUR (+8 M EUR / décembre 2020)
- NEU-JFK : 49,1 M EUR (+21 M EUR / décembre 2020)
- MMD : 26,9 M EUR (+4,5 M EUR / décembre 2020)

2. La capacité d'autofinancement après éléments financiers et impôts est de +23,6 M EUR (contre +7,6 M EUR au S1 2020)
SFPI treso S1 2021.png
3. La part du flottant a diminué de 2,4 points sur les 8 premiers mois de l'année à 23,2% (au 31 août). Cette baisse s'explique principalement par la hausse des titres auto-détenus dont la part est passé de 3,6% au 31.12.2020 à 5,4% au 31.08.2021. Pour rappel, les rachats d'actions propres ne peuvent pas excéder 10% du capital et le prix d'achat maximal a été fixé à 5,00 EUR.

Nous attendons désormais le rapport financier semestriel pour revoir notre objectif.

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Lien pour télécharger la présentation :
Résultats semestriels 2021
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greinbold
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Message par greinbold » 23 septembre 2021, 16:06

Le cours de SFPI vient d'atteindre les 3,35 EUR. Objectif atteint ! :D

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Message par les daubasses » 23 septembre 2021, 16:11

Cours actuel : 3,35 EUR
SFPI.png
Voilà nous y sommes ! Notre objectif de cours de 3,35 EUR a été dépassé ce jour en séance (+ haut à 3,37 EUR).

Après un très beau parcours, nous avons donc décidé de céder notre ligne.


Vente de nos 324 actions à 3,35 EUR



Nous réalisons ainsi une performance de +121% dividende inclus en l'espace de 10 mois (titres achetés le 19.11.2020) !
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bastik333
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Message par bastik333 » 23 septembre 2021, 19:21

Bonjour

De ce que j ai compris l objectif de cours ne tenait pas compte des derniers résultats tombés récemment qui étaient en belle progression

Pourquoi ne pas avoir attendu la publication du rapport semestriel pour mettre à jour l objectif de cours?

En tout cas c est sûr que c est une sacrée performance
Merci d avance
Baptiste

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Message par les daubasses » 23 septembre 2021, 21:26

Bonsoir bastik333,

Question tout à fait légitime, nous nous la sommes posée.

Le rapport semestriel n'est pas encore disponible, mais on peut estimer grosso modo d'après les éléments dont nous disposons que l'objectif aurait gagné une vingtaine de pourcents. Il est possible que l'histoire ne soit pas encore terminée et que le cours aille jusque là.

Cela dit, le titre a connu un parcours exceptionnel (+89% depuis le début de l'année et +117% depuis notre achat au mois de novembre) et nous avons déjà relevé notre objectif de cours une première fois (l'objectif initial était de 2,83 EUR).

Au regard de la hausse rapide du cours de l'action, du niveau élevé de valorisation des marchés et du faible niveau de liquidités du portefeuille Pépites PEA, il nous a semblé plus prudent de matérialiser notre gain.

Aussi, on espère pouvoir réinvestir les liquidités encaissées sur un ou plusieurs titres avec un potentiel bien supérieur à 20%.

Comme d'habitude cette décision n'est en aucun cas en conseil ! À chacun de voir ce qui est le plus pertinent pour son propre portefeuille.
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Message par les daubasses » 24 septembre 2021, 11:36

Pour ceux qui sont encore dans le bateau, interview de Henri Morel, le PDG du groupe.

Quelques extraits choisis :
Comment se profile le 2e semestre, historiquement meilleur que le 1er semestre ?

" Tout dépendra de notre niveau d’activité et de marge brute, les autres postes de charges et la productivité étant a priori maîtrisés. Concernant le niveau d’activité, nous avons annoncé 555 M€ de CA en année pleine, ce qui signifie un peu moins de CA au S2 qu’au S1. Cela peut paraitre prudent compte tenu de l’excellent niveau de notre carnet de commandes dans nos 4 activités, mais nous connaissons quelques difficultés à honorer ces commandes du fait des difficultés d’approvisionnement.
Le fort niveau de la demande vous semble-t-il soutenable ?

" Je le pense. Les secteurs de nos clients connaissent une croissance de 8 à 9% en 2021 et 2022 s’oriente vers une croissance comprise entre 5 et 10%. Nous avons démarré ce semestre avec un carnet de commande de 130 M€, en hausse de +39M€ par rapport à la fin 2020. Les facteurs qui nous portent nous semble durables. Dans la Branche Bâtiments, la sécurisation répond au sentiment d’insécurité qui s’accompagne de modification des usages, incorporant davantage de contrôle, de partage d’accès, de connectivité, et de contraintes en matière d’efficience énergétique. Dans la Branche Industrie, la qualité de l’air en milieu professionnel et dans les lieux publics est une préoccupation croissante pour des raisons de santé évidente : problématiques d’allergies, de taux de CO2, de circulation des virus ... " 
Avec plus de 60 M€ de trésorerie nette de dettes financières, le Groupe a largement les moyens de faire des acquisitions. Y a-t-il des choses dans les tuyaux ?

" Nous donnerons la priorité à la croissance organique dans les prochaines années. Nous avons étudié une croissance externe importante il y a quelques mois dans les échangeurs nucléaires (pôle MMD, filiale Barriquand) mais cela n’a pas abouti, pour des raisons de prix. La surchauffe en matière de prix de transactions est incompatible avec notre projet d’entreprise familial qui s’inscrit dans le long terme. Cela ne nous empêchera pas de réaliser de petites acquisitions qui complèteraient nos lignes de produits. "
D’où le retour à l’actionnaire qui combine rachat d’actions et dividendes…

" Effectivement, investir l’excès de trésorerie générée dans nos propres titres nous parait plus intéressant qu’acquérir des sociétés à des prix excessifs. L’autocontrôle est passé de 3.1% à 5.4% et il devrait encore augmenter d’ici à la fin de l’année. Quant au dividende, nous aviserons en fonction des résultats et du plan en cours d’élaboration. "
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ayo
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Message par ayo » 24 septembre 2021, 12:27

En somme, de bonnes nouvelles pour les actionnaires.
Je suis encore dans le bateau n'étant rentré "que" en janvier !
Mais bravo pour la performance ;)

Junior
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Message par Junior » 04 octobre 2021, 11:40

Preuve de ce que les Daubasses répètent régulièrement : il est possible de faire mieux.

L'action côté actuellement 3,415 avec un pic à 3,43€

CQFD, et encore bravo :mrgreen:
Screenshot_20211004_113858_com.android.chrome.jpg

Junior
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Message par Junior » 28 octobre 2021, 17:42

Le titre poursuit sur sa belle lancée ...

3,635€ soit + 8,5% depuis que la pépite a été larguée par les Daubasses :shock:
Capture d’écran 2021-10-28 à 17.40.53.png
Capture d’écran 2021-10-28 à 17.40.53.png (24.78 Kio) Consulté 11733 fois

ForeignAndrew619
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Message par ForeignAndrew619 » 15 février 2022, 07:43

Cours actuel: €2.95
Junior a écrit :
28 octobre 2021, 17:42
Le titre poursuit sur sa belle lancée ...

3,635€ soit + 8,5% depuis que la pépite a été larguée par les Daubasses :shock:

Capture d’écran 2021-10-28 à 17.40.53.png
Et bien quelques mois plus tard, force est de constater que les Daubasses ont été bien inspiré de vendre à ce moment là... Indépendance et Expansion a acheté quand les daubasses vendaient, résultat ils doivent être aux alentours de -18% sur la ligne.

Par contre à ce rythme là, ca va bientôt valoir le coup de remonter à bord, non ?

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