Mutual Corporation (2773) - ex Portefeuille daubasses 2

Sociétés dévoilées une fois vendues ou avec un potentiel réduit, suite à la forte hausse du cours par exemple

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les daubasses
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Message par les daubasses » 16 juin 2021, 10:01

Une cash machine valorisée sous son cash net !
image Mutual.png
Date d'achat : 16 juin 2021
Cours d'achat : 901 JPY
Nombre de titres achetés : 100


Points forts de ce titre :

Un bilan en béton armé et une capitalisation entièrement couverte par la seule trésorerie
Des fondamentaux solides (marges, free-cash flow, ROE...)
Exposition à un secteur porteur


Analyse complète [juin 2021] :
2021.03 Mutual RAPP v2.pdf
(467.68 Kio) Téléchargé 578 fois
[v2 : objectif de cours = 2 576 JPY et non 3 217 JPY]



>> lien vers le site de la société (en anglais)
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Stephane
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Message par Stephane » 16 juin 2021, 11:36

Graphique d'évolution de la VANT depuis 2008 :
2773.T.png
(chiffres à peu près identiques à ceux des Daubasses)

Une fois de plus, comme pour les autres RAPP, l'objectif de 3 217 JPY me semble très élevé, mais les Daubasses ont déjà prouvé à plusieurs reprises par le passé que leurs objectifs RAPP peuvent être atteints.
Je reste à l'écart, je laisse passer le train (on ne peut pas être dans tous les trains) mais je suivrai assurément avec intérêt.
Ma stratégie d'investissement : Acheter bas et vendre haut.
(2nd actionnaire du TSE derrière la BoJ)

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Message par les daubasses » 16 juin 2021, 11:56

Merci Stéphane pour le retour.

Nous venons de remarquer une erreur dans le calcul de l'objectif.
Celui-ci est de 2 573 JPY et non de 3 217 JPY.
C'est encore un bel objectif avec un potentiel de +186%.

Modification de l'analyse à télécharger en "v2" avec le bon objectif.
C'est la seule modification. Tout le reste de l'analyse reste inchangé.
Notre intérêt pour l'action était déjà basé sur cet objectif de 2573 JPY.
2021.03 Mutual RAPP v2.pdf
(467.68 Kio) Téléchargé 220 fois
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Message par les daubasses » 09 août 2021, 15:22

Cours actuel = 927 JPY

La dernière RAPP à avoir fait son entrée dans le portefeuille a publié ses comptes du 1er trimestre. Les résultats ne sont pas glorieux. Le chiffre d'affaires recule de 18,3% à 1,54 Md JPY et le bénéfice est en baisse de 34,9% à 42 M JPY (7 JPY par action). On savait que les prévisions pour l'exercice en cours n'étaient pas bonnes (baisse du chiffre d'affaires de 20% et du résultat net de 60%) et hélas, pour l'instant, cette tendance se confirme. Connaîtra-t-on un revirement de situation comme l'an dernier avec un bénéfice annuel finalement 2x supérieur aux prévisions ? Espérons.

Avec la baisse de la rentabilité, notre objectif de cours RAPP recule de 2% à 2 533 JPY. La solvabilité n'en demeure pas moins excellente avec un ratio en hausse de 9 points à 129%.

Mutual dispose toujours d'un beau matelas de cash : 975 JPY par action, soit 105% du cours actuel. Elle détient également des titres de participation à hauteur de 247 JPY par action. Au total, ces actifs liquides représentent 132% de la valeur de marché. La rentabilité est en berne mais les collatéraux tangibles sont bel et bien présents. Peut-être même un peu trop. Il y aurait sans doute mieux à faire que d'amasser des montagnes de cash au bilan. Nous avons vu dans l'analyse que la société investit peu. Le dividende est par ailleurs plutôt modeste et les derniers rachats d'actions propres remontent à 2017...
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Message par les daubasses » 08 novembre 2021, 15:26

Cours actuel : 809 JPY


Aïe aïe... On continue de manger du pain noir avec Mutual Corp avec un bénéfice semestriel divisé par 10 à 37 M JPY :

Mutual Corp_Résultats S1 2022 - 30.09.2021.png

Espérons qu'on arrive à atteindre l'objectif de bénéfice pour l'exercice de 366 M JPY (25 JPY par action).

On peut regarder le verre à moitié plein en se félicitant du dividende maintenu à 25 JPY, soit un rendement de 3,1% au cours actuel.
La trésorerie, complétée par le portefeuille d'actions, est toujours pléthorique à 8,5 Md JPY soit l'équivalent de 1 315 JPY par action = 1,3x le cours actuel. Ce qui nous permet de dormir tranquille malgré la faiblesse de la rentabilité.

Notre objectif de cours RAPP souffre avec cette forte dégradation du compte de résultats. Il est en baisse de 6,1% à 2 378 JPY.
Le ratio de solvabilité est toujours extrêmement solide à 131% (+2 pts).
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Maxou
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Message par Maxou » 06 février 2022, 23:57

Cours actuel : 710 JPY

Résultats au T3 2022 :

Le T3 semble moins pire que les deux premiers trimestres. Toutefois, on reste très en dessous des niveaux d'activité et de rentabilité de 2021 :
- CA en baisse de 33%
- EBIT en baisse de 49%
- Bénéfice en baisse de 75%

Il faudra un gros T4 pour atteindre les objectifs annuels de CA, d'EBIT et de bénéfice.
Capture.PNG
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... ht&cc=2773

Eléments concernant le bilan au T3 2022 :

La seule trésorerie représente 1 062 JPY par action et couvre l'ensemble des dettes. Le ratio de solvabilité (hors participations) ressort à 111%.

Je sais qu'il s'agit d'une RAPP et que les Daubasses ont fixé un objectif en conséquence, mais je me permets de relever que la société cote actuellement bien en dessous de sa VANN et sous sa VANT.
Capture1.PNG
Capture1.PNG (32.17 Kio) Consulté 2127 fois
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... nt&cc=2773

Prochain rdv : publication des résultats annuels le 20/05/2022 (source : Zonebourse)

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Message par les daubasses » 07 février 2022, 21:48

Cours actuel : 727 JPY


Les résultats du T3 résumés :

Mutual_Résultats T3 2022 - 31.12.2021.png

Notre RAPP japonaise est toujours A Petit Prix mais de moins en moins Rentable...

La trésorerie nette + le portefeuille d'actions = 1 324 JPY par action et couvrent 1,8x le cours actuel.

Pour un résultat opérationnel divisé par 5 par rapport à la même période du précédent exercice : 206 M JPY vs. 1 110 M JPY.

On a donc beaucoup (trop) de cash. De quoi attendre la potentielle bonne nouvelle... comme "le départ" du fondateur Takashi Miura âgé de 91 ans pour une retraite bien méritée ? Pour rappel, la famille Miura est le premier actionnaire de Mutual Corp avec 12% des actions. Le capital est éclaté avec un flottant de plus de 60%. Nous ne comprenons pas pourquoi cette aberration de valorisation n'attire pas plus d'activistes... Un problème de liquidité de l'action ?


Notre objectif de cours RAPP baisse de 5,7% à 2 441 JPY.
Le ratio de solvabilité progresse de +1 pt à 132%.
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Lionels
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Message par Lionels » 18 mars 2022, 04:08

Bonjour à tous,
Dur dur pour les RAPP ces temps ci…
Je n’ai pas trouvé le dernier niveau de marge opérationnelle de Mutual dans cette file. Historiquement elle est >5% (sauf 2018). Qu’en est t-il au dernier pointage s’il vous plait?
Bonne journée

zugluk
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Message par zugluk » 23 mai 2022, 09:29

Bonjour à tous,

Cela ne vous a pas échappé. Mutual a pris 20% cette nuit, mais je peine à trouver l'explication :(

Quelqu'un aurait il une affinité aux kanjis supérieures à la mienne ?

Viga
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Message par Viga » 23 mai 2022, 09:35

D'après https://www.marketscreener.com/quote/st ... -40484625/ , il y a une OPA de Ms Co., Ltd (non listé), accepté par Mutual Corporation. Je ne vois pas de mention du prix proposé.

EDIT: annonce officielle sur https://www.mutual.co.jp/wp/wp-content/ ... youmei.pdf
Lors de la réunion du conseil d'administration tenue aujourd'hui, la Société fera une offre publique d'achat (ci-après dénommée
"les actions de la Société") pour les actions ordinaires de la Société (ci-après dénommées "les actions de la Société") par M's Co.,
Ltd. (ci-après dénommé "l'Offrant Rachat") comme suit. En ce qui concerne (ci-après dénommée "l'Offre Rachat"), nous avons
exprimé notre soutien à l'Offre Rachat et avons décidé d'encourager nos actionnaires à postuler à l'Offre Rachat. Par conséquent,
je voudrais vous informer comme suit. La résolution susmentionnée du Conseil d'administration vise à faire de la Société une filiale
à 100 % de l'Offrant par le biais de l'Offre Publique et d'une série de procédures prévues par la suite, en partant du principe que
les actions de la Société devraient être radiées de la cote. .
Prix d'achat: 1 800 yens par action ordinaire

Dwight Schrute
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Message par Dwight Schrute » 23 mai 2022, 09:48

En effet, le titre voit sa cotation suspendue après une hausse de 20,5 % cette nuit. Il rentre sous supervision du Japan Stock Exchange pour un éventuel retrait de la cote.

Reste à savoir quand la cotation reprend. Il faut que nous montions de 881 yens à 1800 (ou à plus de 2500 si on conserve l’objectif des Daubasses).

Source : https://www.jpx.co.jp/english/listing/m ... 04x3n7.pdf

Viga
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Message par Viga » 23 mai 2022, 09:52

D'après les termes acceptés par Mutual Corp, si l'acheteur ne peut pas obtenir 90% et demander un retrait, il sera procédé à un split afin que tous les autres actionnaires aient moins d'une action. Bref, ça se fera à 1800 yens. :?

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