Perseus Mining (PRU) - ex Pirogue Okavongo
J'aime bien Perseus (je suis toujours actionnaire). Ils sont très rentables aux cours actuels de l'or et ont fait preuve de leur capacité à construire une nouvelle mine. La partie Afrique de l'Ouest semble moins risquée que la composante Soudan d'Orca. Un actionnaire d'Orca trouvera donc dans le nouvel ensemble plus de sécurité et des cash-flows. Mais moins de levier sur le prix de l'or que ce qu'il avait jusqu'alors. On ne peut pas gagner sur tous les tableaux
Cours = 2,08 CAD
Le parcours de Perseus est assez remarquable. Les caisses se remplissent de cash et ils ont même obtenu des lignes de crédit supplémentaires à activer (croissance externe en vue ?).
Le projet de Perseus (avec une participation de l'état de 20%) dans le Nord du Soudan (75 km de la frontière égyptienne) risque de prendre un peu de retard, voire beaucoup si la situation reste aussi instable qu'en ce moment. La décision de construction est sensée être prise dans le courant de l'année.
Le parcours de Perseus est assez remarquable. Les caisses se remplissent de cash et ils ont même obtenu des lignes de crédit supplémentaires à activer (croissance externe en vue ?).
Mes craintes se matérialisent avec une situation au Soudan qui dégénère. La richesse en or du sous-sol soudanais attire les convoitises de forces rivales. Mais comme le souligne cet article, c'est l'orpaillage qui est la source de toutes les dérives. Comme toujours suis-je tenté d'ajouter. Que ce soit au niveau environnemental ou pour le partage des richesses (taxation, royalties voire participation étatique obligatoire), les mines industrielles gérées par des multinationales étrangères sont plus vertueuses (ou "moins pire" suivant le niveau d'exigence).
Le projet de Perseus (avec une participation de l'état de 20%) dans le Nord du Soudan (75 km de la frontière égyptienne) risque de prendre un peu de retard, voire beaucoup si la situation reste aussi instable qu'en ce moment. La décision de construction est sensée être prise dans le courant de l'année.
Cours = 1,55 CAD
Perseus prend 19,9 % dans Orecorp qui a un projet en Tanzanie. Décidément Perseus aime bien les juridiction difficiles. Car si je trouve bien qu'ils évitent vu le contexte d'investir au Burkina Faso ou au Mali (pourtant proches de leurs activités actuelles), la Tanzanie ne me fait pas rêver... Elle avait fait la une en 2017 pour avoir tenté d'imposer une énorme amende de 190 milliards de dollars à Acacia Mining ! La note finale était un peu moins salée (300 millions USD + 16% des mines d'Acacia d'après cet article) mais douloureuse malgré tout. Et si j'en crois la file Orca Energy, il est compliqué de se faire payer par l’État tanzanien ou plus précisément par une de ses sociétés, en l'occurrence TANESCO, l'EDF tanzanien.
Perseus est très rentable avec ses mines en Cote d'Ivoire et au Ghana. Ses projets au Soudan et en Tanzanie le seront peut-être autant, mais c'est au prix d'un risque politique qui me semble en augmentation.
Perseus prend 19,9 % dans Orecorp qui a un projet en Tanzanie. Décidément Perseus aime bien les juridiction difficiles. Car si je trouve bien qu'ils évitent vu le contexte d'investir au Burkina Faso ou au Mali (pourtant proches de leurs activités actuelles), la Tanzanie ne me fait pas rêver... Elle avait fait la une en 2017 pour avoir tenté d'imposer une énorme amende de 190 milliards de dollars à Acacia Mining ! La note finale était un peu moins salée (300 millions USD + 16% des mines d'Acacia d'après cet article) mais douloureuse malgré tout. Et si j'en crois la file Orca Energy, il est compliqué de se faire payer par l’État tanzanien ou plus précisément par une de ses sociétés, en l'occurrence TANESCO, l'EDF tanzanien.
Perseus est très rentable avec ses mines en Cote d'Ivoire et au Ghana. Ses projets au Soudan et en Tanzanie le seront peut-être autant, mais c'est au prix d'un risque politique qui me semble en augmentation.
Cours = 1,54 CAD
Perseus se lance dans la bataille pour acquérir Orecorp. Silvercorp, minière active essentiellement en Chine, voulait croquer Orecorp pour son projet en Tanzanie. Ils pensaient que l'affaire était faite. Ils ont même embauché un responsable pour la nouvelle mine. Mais Perseus a acheté 20% d'Orecorp et conseillé à tous les actionnaires de refuser l'offre de Silvercorp. Le board d'Orecorp, dans sa grande sagesse, a considéré que Perseus n'ayant pas fait d'offre formelle, les actionnaires devaient apporter leurs titres à Silvercorp. Contre du cash et des actions Silverdorp.
Mais Perseus vient de lancer son OPA. En cash et en se plaçant 4% au-dessus de l'offre de Silvercorp. Le board d'Orecorp, dans sa très grande sagesse, considère que l'offre de Perseus n'est pas supérieure à celle de Silvercorp ! Et conseille toujours l'offre de Silvercorp...
Plusieurs réflexions :
Perseus se lance dans la bataille pour acquérir Orecorp. Silvercorp, minière active essentiellement en Chine, voulait croquer Orecorp pour son projet en Tanzanie. Ils pensaient que l'affaire était faite. Ils ont même embauché un responsable pour la nouvelle mine. Mais Perseus a acheté 20% d'Orecorp et conseillé à tous les actionnaires de refuser l'offre de Silvercorp. Le board d'Orecorp, dans sa grande sagesse, a considéré que Perseus n'ayant pas fait d'offre formelle, les actionnaires devaient apporter leurs titres à Silvercorp. Contre du cash et des actions Silverdorp.
Mais Perseus vient de lancer son OPA. En cash et en se plaçant 4% au-dessus de l'offre de Silvercorp. Le board d'Orecorp, dans sa très grande sagesse, considère que l'offre de Perseus n'est pas supérieure à celle de Silvercorp ! Et conseille toujours l'offre de Silvercorp...
Plusieurs réflexions :
- L'alignement des intérêts entre le board et les actionnaires d'Orecorp semble discutable.
- Le projet d'Orecorp et la Tanzanie remonte un peu dans mon estime vu la bataille en cours.
- Le management de Perseus est plutôt radin. Et malin avec son offre 100% cash. Ça me plait.
Cours = 1,50 CAD
Perseus est décidemment actif pour préparer l'avenir. L'annonce d'un partenariat avec une entreprise saoudienne ouvre des perspectives. En Arabie Saoudite et au-delà en Afrique. Sont cités le Soudan (où Perseus a déjà un projet avancé), l'Algérie, l'Ethiopie, l'Egypte et l'Erythrée. Ces pays sont plutôt difficiles pour les mineurs occidentaux. S'allier avec une entreprise "locale" semble plutôt malin.
L'Arabie Saoudite mise beaucoup sur les métaux pour se préparer à l'après pétrole. Un article parmi beaucoup d'autres. Robert Friedland, "gourou" du cuivre aux idées innovatrices (supporter des batteries vanadium) s'intéresse aussi sur l'Arabie Saoudite. Les nouvelles technologies sont mises à l'honneur dans ce nouveau monde à explorer. Pas sûr que tout soit déjà au point mais c'est peut-être l'avenir de l'exploration qui se dessine ici :
Typhoon (Ivanohé Electric donc Friedland)
NOMAD :
Perseus est décidemment actif pour préparer l'avenir. L'annonce d'un partenariat avec une entreprise saoudienne ouvre des perspectives. En Arabie Saoudite et au-delà en Afrique. Sont cités le Soudan (où Perseus a déjà un projet avancé), l'Algérie, l'Ethiopie, l'Egypte et l'Erythrée. Ces pays sont plutôt difficiles pour les mineurs occidentaux. S'allier avec une entreprise "locale" semble plutôt malin.
L'Arabie Saoudite mise beaucoup sur les métaux pour se préparer à l'après pétrole. Un article parmi beaucoup d'autres. Robert Friedland, "gourou" du cuivre aux idées innovatrices (supporter des batteries vanadium) s'intéresse aussi sur l'Arabie Saoudite. Les nouvelles technologies sont mises à l'honneur dans ce nouveau monde à explorer. Pas sûr que tout soit déjà au point mais c'est peut-être l'avenir de l'exploration qui se dessine ici :
Typhoon (Ivanohé Electric donc Friedland)
Cours = 1,81 CAD
Perseus semble en passe de remporter la bataille pour Orecorp et son projet en Tanzanie. L'offre de Silvercorp se termine dans quelques jours et les 50,1% de rachat ne sont pas atteint. Perseus réhausse très légèrement son offre (de 0,55 AUD à 0,575 AUD) pour emporter le soutien du board. 2 gros actionnaires pesant 15,5% d'Orecorp soutiennent l'offre de Perseus.
Perseus semble en passe de remporter la bataille pour Orecorp et son projet en Tanzanie. L'offre de Silvercorp se termine dans quelques jours et les 50,1% de rachat ne sont pas atteint. Perseus réhausse très légèrement son offre (de 0,55 AUD à 0,575 AUD) pour emporter le soutien du board. 2 gros actionnaires pesant 15,5% d'Orecorp soutiennent l'offre de Perseus.
Cours = 1,97 CAD
C'est fait ! Perseus possède maintenant 50,15 % d'Orecorp. Et a jusqu'au 19 avril pour faire monter le compteur dans le cadre de l'offre en cours.
Après le Ghana et la Cote d'Ivoire, Perseus passe à l'Est. Avec le rachat de 70% du projet Meyas Sand au Soudan et maintenant la Tanzanie. 2 juridictions qui paraissent plus difficiles que le Ghana et la Cote d'Ivoire. Mais si Perseus arrive à éviter les écueils alors ces 2 projets seront rentables.
A noter que la situation au Soudan ne s'améliore pas. La conflit dure depuis 11 mois et la crise alimentaire s'amplifie...
C'est fait ! Perseus possède maintenant 50,15 % d'Orecorp. Et a jusqu'au 19 avril pour faire monter le compteur dans le cadre de l'offre en cours.
Après le Ghana et la Cote d'Ivoire, Perseus passe à l'Est. Avec le rachat de 70% du projet Meyas Sand au Soudan et maintenant la Tanzanie. 2 juridictions qui paraissent plus difficiles que le Ghana et la Cote d'Ivoire. Mais si Perseus arrive à éviter les écueils alors ces 2 projets seront rentables.
A noter que la situation au Soudan ne s'améliore pas. La conflit dure depuis 11 mois et la crise alimentaire s'amplifie...
Cours = 2,08 CAD
Silvercorp acte sa défaite et apporte ses actions Orecorp à Perseus. Qui détient maintenant 75% d'Orecorp.
Silvercorp acte sa défaite et apporte ses actions Orecorp à Perseus. Qui détient maintenant 75% d'Orecorp.
Cours = 2,04 CAD
Interview (payante) du patron de Perseus. Pas beaucoup de contenu mais cela permet quand même de comprendre comment Jeff Quatermaine mène sa barque. Il parle de sa politique de hedge (25% de la production), de sa connaissance des diversités d'une Afrique (plus de 50 pays) qui est à tort souvent considéré comme un bloc homogène, du fait qu'être multi-mines dans des pays différents dilue les risques et de sa volonté de faire bénéficier toutes les parties prenantes (pays, population locale, salariés, actionnaires) de la prospérité de la mine.
Il est prudent et souligne qu'avec les poches pleines il pourrait être tentant de dépenser. Ce qui est toujours excitant, pour le consommateur lambda, pour l'investisseur particulier comme pour le grand patron. Mais il souhaite rester prudent et discipliné.
Sur la Tanzanie, le gouvernement veut que la mine soit construite rapidement. Perseus aussi
L'alignement est parfait.
Je retiens aussi : "we like cash, we like generating cashflow, we like generating earnings". Là où d'autres cherche plutôt la croissance.
Interview (payante) du patron de Perseus. Pas beaucoup de contenu mais cela permet quand même de comprendre comment Jeff Quatermaine mène sa barque. Il parle de sa politique de hedge (25% de la production), de sa connaissance des diversités d'une Afrique (plus de 50 pays) qui est à tort souvent considéré comme un bloc homogène, du fait qu'être multi-mines dans des pays différents dilue les risques et de sa volonté de faire bénéficier toutes les parties prenantes (pays, population locale, salariés, actionnaires) de la prospérité de la mine.
Il est prudent et souligne qu'avec les poches pleines il pourrait être tentant de dépenser. Ce qui est toujours excitant, pour le consommateur lambda, pour l'investisseur particulier comme pour le grand patron. Mais il souhaite rester prudent et discipliné.
Sur la Tanzanie, le gouvernement veut que la mine soit construite rapidement. Perseus aussi
L'alignement est parfait.Je retiens aussi : "we like cash, we like generating cashflow, we like generating earnings". Là où d'autres cherche plutôt la croissance.
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