Sylvania Platinum (SLP) - ex Pirogue Okavongo

[les daubasses]

Le rhodium atteint le plus haut historique à 16 250 USD l'once. Ce qui en fait, de loin, le métal précieux le plus cher du monde : près de 9x plus cher que l'or !

Source : http://www.platinum.matthey.com/prices/price-charts

Le rhodium fait parti du panier de platinoïdes (avec le platine, la palladium, l'or, l'iridium et le ruthénium) extraits par les mines productrices. Ce niveau de prix exceptionnel devrait tirer par le haut les résultats des sociétés productrices de PGM. Comme Sylvania Platinum.

[les daubasses]

Plus rare que l’or, le platine a souvent été plus cher que le métal jaune. Mais les choses ont changé au cours de la dernière décennie. Et, alors que l’or reprenait sa progression fin 2015, le cours du platine est resté déprimé jusqu’à la fin de l’année dernière. Aujourd’hui, le platine pourrait être l’une des surprises en termes de performance en 2021, juge notre chroniqueur Benjamin Louvet, gérant du fonds OFI Precious Metals chez OFI AM.

Article du spécialiste des matières premières Benjamin Louvet à retrouver sur Capital.fr :

=> Diesel, hydrogène… “le platine pourrait enfin revenir en grâce en 2021”

[alfa]

Bonjour, je m'y perds. Elle est sortie de la pirogue cette action ou elle est toujours dedans? Merci. Alfa.

[les daubasses]

Actions dans la pirogue + mouvements ici : viewtopic.php?f=14&t=250

+ le titre du sujet...

2021-01-25_13h40_14.png (7.01 Kio) Consulté 5724 fois

[okavongo]

Sylvania a publié ses résultats pour le Q2-FY21.

Le panier moyen a encore progressé pour atteindre 3223 $ l'once de 4E PGM. C'est impressionnant. Il y a 6 mois nous étions à 2107 $ et c'était un record suite à un doublement en 2 ans. Le surf continue. L'iridium entre dans la danse et a double depuis la mi-décembre. Mais l'iridium et ruthénium ensemble ne pèse que 3% du CA. L'effet de cette hausse ne sera que marginal sur les résultats de Sylvania. Seul le platine me semble avoir encore du carburant pour une hausse. Coté palladium et rhodium, je suis plus inquiet sur le niveau élevé des cours. Mais ce n'est pas nouveau et pour l'instant j'ai tort de m'inquiéter.

L'opérationnel est un peu en retrait. Coté production, on reste dans les prévisions mais on ne retrouve pas les niveaux supérieurs à 20 000 onces de 4E PGM atteints 18 mois plus tôt. La production aurait été impactée par du vandalisme sur les installations d'Eskom. Coté coûts, ça grimpe Le niveau d'EBITDA ne bat donc pas de record ce qui est décevant vu les cours des platinoïdes. Et je n'apprécie pas que l'EBITDA et les coûts de production à l'once du trimestre précédent soit revus en douce à la hausse.

La société envisage un dividende exceptionnel. Solution qui a mon assentiment car ça me permettrait à titre personnel (la valeur n'est plus dans la pirogue) de reprendre quelques billes. Même si l'EV/EBITDA est juste un peu au-dessus de 3 d'après mes calculs, c'est avec un prix record des platinoïdes et avec un opérationnel qui se dégrade. Pour finir sur une note positive, la vente de Grasvally est toujours en cours et devrait faire rentrer 8 mUSD dans les caisses. Ça ne change pas l'histoire quand on a déjà 67 mUSD de cash en caisse mais c'est toujours bon à prendre

[okavongo]

Sylvania publie ses résultats du semestre.

L'intérêt est limité car nous avions déjà ceux du trimestre. Et faire une addition entre 2 trimestres n'est pas un exercice très compliqué... La nouvelle d'importance concerne le versement d'un dividende exceptionnel de 3,75 pence / action. Ça représente seulement 3,2% au cours actuel...

Finalement, c'est dans la présentation que j'ai trouvé les éléments les plus instructifs :

Le poids du rhodium est maintenant considérable. 12,7% de la production (de 4E PGM donc hors Iridium et Ruthénium) mais presque 60% du CA ! Si nous ne faisons pas de prévisions de cours pour les matières premières, d'autres s'en charge. Et pour le rhodium, c'est le grand écart entre le vert et les bleus... Si le scénario de la baisse se matérialise, il faut espérer que le platine prenne le relais (le palladium a déjà eu son heure de gloire récente). Car même si actuellement le cours de l'iridium monte en flèche, avec seulement 2,4% des revenus actuels, l'impact financier sera limité.

[les daubasses]

Pour info, le rhodium est au plus haut ever. Surchauffe ou tendance de fond ?

(graph sur 1 an)

(graph sur 10 ans)


Source : http://www.platinum.matthey.com/prices/price-charts

[les daubasses]

Cours actuel : 117 pences

Forcément, excellent T3 arrêté au 31.03.2021 avec des platinoïdes (notamment palladium et rhodium) au plus haut :

Estimation du ratio EV / EBITDA (annualisé avec ce T3) : 1,5x

Pas encore de bulle ?

[les daubasses]

Tous les mois on bat des records historiques sur les platinoïdes. Période folle !

C'est au tour du palladium de battre un nouveau record historique à 3 005 USD / once :

graph sur 3 ans


Source : http://www.platinum.matthey.com/prices/price-charts

[matdany]

Je sais que cela n'a pas grand intérêt pour la file mais pour les heureux propriétaires de la valeur, tout les analystes recommandent l'achat.

Valeur classée dans le top 3 du marché anglais avec une prévision de cours de 280 pences.

[okavongo]

27% de baisse depuis que tous les analystes recommandent la valeur à l'achat, le consensus prouve une nouvelle fois son efficacité

Il faut dire que le dernier trimestre n'est pas très bon. Ou plutôt le trimestre précédent était exceptionnel. Trop bon pour être vrai peut-être... J'ai l'impression que l'on avait profité d'un décalage de ventes. Alors que là c'est le contraire avec des taxes, des royalties et des dividendes qui font fondre (un tout petit peu) le cash. Côté opérationnel c'est moyen, côté coûts aussi des hausses (+15% sur l'électricité depuis avril) qui pèsent et des teneurs qui pêchent. +22 % en USD sur les "cash cost" (soit +912 USD / once) par rapport au trimestre précédent, c'est à surveiller. Les teneurs devraient remonter et améliorer le tableau pour le prochain trimestre.

Le panier moyen 4E PGM est à 4 059 USD / once (4 576 le trimestre précédent) et baisse un peu (avec le rodhium) mais porte encore Sylvania. L'opérationnel donne l'impression de décliner lentement. Peut-être le confort d'une rentabilité assurée par les cours élevés des PGM. Il faut faire attention car un retournement de ce côté là pourrait se payer cher. Si l'on est optimiste on peut espérer que le platine entre dans la danse des platinoïdes et porte à son tour le panier moyen.

[matdany]

présentation des résultats aujourd'hui

copier, coller : sorry en anglais

"Sylvania Dump Operations ("SDO") achieved target production of 70,043 4E PGM ounces for the year (FY2020: 69,026 4E PGM ounces);

Net revenue increased 79% to $206.1 million (FY2020: $115.1 million);

Adjusted Group EBITDA increased 108% to $144.9 million (FY2020: $69.6 million);

Group net profit increased 143% to $99.8 million (FY2020: $41.0 million);

Basic earnings per share ("EPS") increased 151% to 36.65 US cents per share (FY2020: 14.62 US cents per share);

Cash dividend of 4p per Ordinary Share DECLARED by the Board of Directors; and

Positive Group cash balance of $106.1 million with no debt and no pipeline financing."

excellente société que je suis heureux d'avoir conservé : l'objectif de cours reste très élevé : 270