Viel & Compagnie (VIL) - Pépites PEA

Anciennes actions du portefeuille Pépites PEA
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les daubasses
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Message par les daubasses » 09 février 2023, 08:41

Cours : 6,58 EUR

Viel a publié son chiffre d'affaires 2022.
Viel CA 2022.png
Il est en croissance de +15,7% à change courant (+10,1% à change constant) à 990 M EUR. On se rapproche du milliard d'euro. Notons que la croissance a été moins forte au T4 (+12,4% à change courant) qu'au T3 (+26,2% à change courant).

C'est l'activité d'Intermédiation professionnelle qui est le moteur de cette croissance (+133,4 M EUR, soit +16,5%). L'activité de Bourse en ligne ne progresse que modérément (+1,1 M EUR, soit +2,4%).

Le communiqué ne livre aucune perspective concernant les résultats qui seront publiés le 31 mars.

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viel-2022-FR-communique-de-presse-viel-cie-ca-2022.pdf
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Cyril
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Message par Cyril » 13 février 2023, 10:15

Cours : 6,62 EUR

William Higgons était l'invité de Marc Fiorentino vendredi dernier.
Il est à l'achat sur Viel (et sur Catana, mais ce n'est pas nouveau) :

On achète ou on vend ?: Viel&Cie et Catana - 10/02

Higgons met en avant le PER = 6, le rendement = 5%, mais faible visibilité selon lui.

D'après les données de Morningstar, I&E détient 1,88% de Viel au travers de ses fonds France (3,05% du fonds) et Europe (0,86% du fonds). Amiral Gestion se serait allégé, mais reste le plus gros actionnaire institutionnel avec 6,6% du capital.
viel actionnariat 13.02.2023.png

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Message par les daubasses » 14 février 2023, 09:02

Cours : 6,64 EUR

Viel a annoncé en date du 13 février avoir réalisé une réduction de capital par annulation de 845 563 actions autodétenues.
C'est 14,8% des actions autodétenues à ce jour d'après notre suivi et 1,2% des actions composant le capital au 30 juin 2022 (69 402 468).

source : JSS - réduction de capital Viel & Compagnie 13.02.2023
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Message par les daubasses » 06 mars 2023, 19:10

Cours : 6,52 EUR

À la clôture du 6 mars, nous calculons un ANR de 12,56 EUR par action (+8,9% sur 1 mois). Il bénéfice de la hausse du cours de Compagnie Financière et Tradition (+6,1%) et de celui de Bourse direct (+18,6%). Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 9,42 EUR.

La société a racheté 26 429 actions propres au cours des 3 dernières semaines à un cours compris entre 6,45 EUR et 6,61 EUR. L’auto contrôle, avant l’annulation d’actions du 13.02, se monte à 5 752 853, soit 8,29% du capital.
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volpix
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Message par volpix » 14 mars 2023, 16:19

Bonjour
la cotation fait un saut brusque cet après-midi (pic à 7.30€, soit +9.3% par rapport à la clôture de hier), alors que les deux sous-jacents principaux (CFT.SW et BSD.PA) sont en légère baisse. Je ne vois rien dans les annonces officielles de l'entreprise. Volume 9k à peine plus haut que d'habitude.
Est-ce que quelque chose se passe en arrière fond, ou s'agit-il simplement d'une volatilité qu'on retrouve sur ce genre de valeur peu liquide? Mes connaissances sont insuffisantes pour répondre à mon interrogation...

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Message par Franck des daubasses » 20 mars 2023, 16:10

Avec son activité intermédiaire, la principale filiale Compagnie Financière Tradition doit se gaver de tout changement majeur sur les taux avec des flux importants sur l'obligataire. Le vendeur de pioche se frotte les mains à mon avis dans le contexte actuel.

Rappel sur l'activité :
Compagnie Financière Tradition est un des leaders des IDB (Inter Dealer Broker) sur le marché international. Présent dans 30 pays, le Groupe emploie près de 2 300 personnes dans le monde et fournit des services d’intermédiation sur une vaste gamme de produits financiers (marchés monétaires, marchés obligataires, produits dérivés de taux, de change et de crédit, actions, dérivés actions, marchés à terme de taux et sur indices) et non financiers (énergie, environnement, métaux précieux).

Compagnie Financière Tradition SA est cotée au SIX Swiss Exchange (CFT). Le groupe apporte ses services aux institutions financières et autres traders professionnels sur les marchés de capitaux. Face à l’évolution réglementaire observée depuis quelques années et dans le prolongement logique de ses services de courtage à la voix, le groupe accélère le développement de son offre de services de courtage électronique par le biais de sa technologie propriétaire hybride et le lancement de diverses plateformes.

source : https://www.viel.com/a-propos/compagnie ... tradition/
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Message par les daubasses » 27 mars 2023, 12:46

Cours : 7,24 EUR

Compagnie Financière et Tradition, la principale filiale de Viel & Compagnie, a publié de bons résultats vendredi dernier :
CFT 2022.png
Avec une activité en croissance de +10,5%, le résultat opérationnel progresse de +29% à 94 M CHF et le résultat net de +36% à change courant à 89 M CHF (+40% à change constant).

Les fonds propres part du groupe progressent de +2,3% à 417 M CHF et la trésorerie nette de +43 M CHF à 149 M CHF.

Il sera proposé un dividende de 5,5 CHF (5 CHF en 2021) auquel s'ajoute la distribution d'une action gratuite pour 100 actions détenues.

Le niveau d'activité est resté soutenu début 2023 avec une croissance de +10% à ce jour par rapport à 2022 (à change constant).

Les résultats de Viel & Compagnie seront publiés vendredi matin. Il devraient progresser de manière assez similaire.

À noter également une interview de Patrick Combes (PDG) et de François Brisebois (directeur financier de CFT) dans la presse suisse. Ils portent un regard plutôt optimiste sur 2023 :

Compagnie Financière Tradition: un marché soutenu attendu cette année
Patrick Combes a écrit :[...] c’est avant tout le changement de politique monétaire depuis l’an dernier qui pèse le plus dans la balance. C’est pourquoi nous nous attendons à un marché soutenu aussi durant le reste de l’année, à cours de change constants et dans un environnement de marché constant. Si une croissance de plus de 10% peut paraître élevée à prime abord, il faut aussi garder à l’esprit qu’il ne s’agit pas d’une progression irréaliste. Entre 1997 et 2008, CFT a vu son chiffre d’affaires progresser en moyenne d’environ 16% par an.
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Compagnie Financière & Tradition - Résultats 2022
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Message par les daubasses » 31 mars 2023, 08:38

Cours : 7,30 EUR
VIEL résultats 2022.png
Les résultats de notre holding du secteur du courtage et de l'intermédiation financière sont parus ce matin. Ils reflètent assez fidèlement ceux de Compagnie Financière & Tradition publiés en début de semaine.

Le résultat d'exploitation progresse de +32,5% à 97,6 M EUR à change courant. Les sociétés associées (dont SwissLife Banque privée) se portent également à merveille avec une progression de la quote-part de leur résultat de +48,6% à 39,2 M EUR.

Le résultat net part du groupe ressort en hausse de +44,3% à 73,6 M EUR à change courant (+38,9% à change constant). C'est de loin la meilleure performance historique du groupe.

Les capitaux propres affichent une progression de +10,0% à 441 M EUR (après déduction de la valeur brute des actions propres détenus pour un montant de 27,1 M EUR).

Il sera proposé le versement d'un dividende de 0,35 EUR au titre de l'exercice (+0,05 EUR). Il procure un rendement de 4,8% au cours actuel.

Les perspectives sont bonnes sur les 2 métiers du groupe :
Sur son métier d’intermédiation professionnelle, le niveau d’activité en ce début d’année 2023 s’inscrit dans la continuité de l’exercice précédent avec une croissance de plus de 10% sur la période de janvier à aujourd’hui à cours de change constants et ce, par rapport à la même période l’année dernière, toujours soutenu par la gestion de la politique monétaire des banques centrales dans un contexte d’inflation persistante.

Sur son métier de bourse en ligne, l’activité est soutenue depuis de début de l’année dans un contexte de plus forte volatilité du marché boursier. Par ailleurs, la hausse des taux observée depuis le milieu d’année 2022 est favorable à l’activité de Bourse Direct et a un impact positif sur le résultat de l’année 2023.
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Lien vers le communiqué :
Viel & Compagnie - résultats 2022
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Message par les daubasses » 05 avril 2023, 18:53

Cours : 7,32 EUR

À la clôture du 5 avril, nous calculons un ANR de 12,80 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 9,63 EUR. Notons que la décote sur notre objectif s’est réduite. Elle est de 24% contre 32% le mois dernier.

Après des pics à plus de 10 000 titres par semaine en février, la société a racheté en moyenne 5 885 titres au cours des 5 dernières semaines à un cours compris entre 6,30 EUR et 7,51 EUR. Viel & Compagnie détient ainsi 5 787 794 de ses propres actions, soit 8,34% du capital.
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Message par Franck des daubasses » 27 avril 2023, 10:08

Cours : 7,56 EUR


Wahou, un gros rachat sur la semaine du 10 au 14 avril avec 100 000 actions rachetées le 13 avril à 7,20 € :

Viel & Compagnie_rachats d'actions - semaine 10 avril - 14 avril.png

source : https://www.viel.com/download/programme ... 1682582687
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Message par les daubasses » 04 mai 2023, 13:28

Cours : 7,48 EUR

Compagnie Financière Tradition confirme la poursuite de la dynamique de croissance sur son T1 avec la publication d'un chiffre d'affaires ajusté en hausse de +13,0% à 290,5 M CHF à change constant (+3,8% au T1 2022). L'activité est toujours soutenue par la gestion de la politique monétaire des banques centrales dans un contexte d’inflation persistante.

Viel publiera son chiffre d'affaires vendredi prochain (12 mai) avant bourse.

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Lien vers le communiqué :
Compagnie Financière Tradition - 1er trimestre 2023
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Message par les daubasses » 05 mai 2023, 18:43

Cours : 7,48 EUR

À la clôture du 5 mai, nous calculons un ANR de 13,65 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 10,24 EUR.

La société a racheté 106 534 actions au cours des deux dernières semaines, dont un bloc de 100 000 titres ayant vocation à être annulé. Viel détient ainsi 5 894 328 de ses propres actions, soit 8,49% du capital.
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Message par les daubasses » 09 mai 2023, 15:05

Cours : 7,50 EUR

Viel a publié son rapport annuel (en pj en bas de ce message). Nous n'y avons rien vu de franchement nouveau, mais nous profitons de l'occasion pour procéder à quelques ajustements impactant (à la marge) notre valorisation :

Participations filiales cotées
- Compagnie Financière Tradition : le % de détention est passé de 70,97% à 71,40%
- Bourse Direct : le % de détention est passé de 77,19% à 79,35%

Swiss Life Banque Privée
La quote-part (40%) de l'actif net de cette participation non majoritaire passe de 54,3 M EUR à 60,5 M EUR (+11,5%).
La quote-part du résultat net est passée de 5,6 M EUR en 2021 à 9,9 M EUR en 2022 (+76%) et Viel a encaissé 3,7 M EUR de dividendes avec cette participation en 2022 (+150% vs 2021). Une belle pépite !

Capital et auto contrôle
Au 31 décembre 2022, le capital de la société était composé de 69 540 468 actions. La société a procédé à l'annulation de 845 563 titres le 12 janvier 2023. Suite à cette opération le nombres d'actions composant le capital a été ramené à 68 694 905.

En tenant compte :
- de l'auto contrôle au 31.12.2022 : 6 008 249 titres,
- de la réduction de capital du 12.01.2023 : 845 563 titres,
- de notre calcul du nombres de titres rachetés depuis le 1er janvier : 195 807 titres,

nous évaluons l'auto contrôle à 5 358 493 titres (7,80% du capital) et le nombre d'actions en circulation à 63 336 412.

Dette nette
La dette nette de la holding est passée de 75,2 M EUR à 79,7 M EUR.

En fonction de ces éléments et des cours actuels de Compagnie Financière Tradition (121 CHF) et de Bourse Direct (4,39 EUR), nous estimons la valeur du groupe par la somme des parties à :

- Compagnie Financière Tradition : 675 M EUR (valeur boursière)
- Bourse Direct : 188 M EUR (valeur boursière)
- Swiss Life Banque Privée : 61 M EUR (quote-part de l'actif net / 6x la quote-part du résultat net 2022)
- Immobilier : 6 M EUR (valeur d'acquisition)
- Dette nette : - 80 M EUR
---------------------------------
Total = 850 M EUR, soit 13,40 EUR par action

Après déduction de notre décote de 25%, notre objectif de cours est de 10,10 EUR.

Pour finir, un mot rassurant concernant les faillites de banques régionales américaines :
Au cours des premiers mois de l'année 2023, la poursuite de la remontée des taux d'intérêt ayant débuté en 2022 a eu pour conséquence de mettre en difficultés différents établissements financiers que ce soit aux Etats-Unis ou en Suisse. Ces évènements n'ont aucun impact sur l'activité ou les résultats du Groupe.
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Message par les daubasses » 15 mai 2023, 08:46

Cours : 7,82 EUR

Viel a publié vendredi dernier son chiffre d'affaires du 1er trimestre 2023. Il progresse de +14,6% à 290,3 M EUR (+14,4% à change constant). L'activité Intermédiation professionnelle (Compagnie Financière Tradition) progresse de +14,5% et l'activité Bourse en ligne (Bourse direct) de +16,0%. Le communiqué est joint.
viel-2023-FR-communique-de-presse-viel-cie-CA-T1-2023.pdf
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Message par Franck des daubasses » 15 mai 2023, 11:58

Cours : 8,00 EUR


Encore un gros bloc de 100 000 actions (après celui du 13 avril) :

100 000 actions rachetées le 24 avril 2023 à 7,34 EUR

Viel & Compagnie_rachats d'actions - semaine 24 avril - 28 avril.png
Cliquez sur l'image pour l'agrandir

source : https://www.viel.com/download/programme ... 1684144444
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Message par les daubasses » 25 mai 2023, 09:55

Cours : 8,70 EUR

Plus haut de 23 ans atteint ce jour. Pas de nouvelles publications, pas d'achats d'actions du PDG fondateur ni de gros rachats d'actions.

L'action poursuit son envolée des derniers mois. Le marché cherche du papier.


Pour rappel, notre dernier objectif de cours est de 10,10 EUR ce qui nous laisse encore un potentiel de +16,1%.
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Message par les daubasses » 06 juin 2023, 11:24

Cours actuel : 8,08 EUR

À la clôture du 5 juin, nous calculons un ANR de 13,46 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une décote de 25%) est de 10,09 EUR.

La société a racheté 6 536 actions au cours des 4 dernières semaines. Viel détient ainsi 5 472 137 de ses propres actions, soit 7,97% du capital.

---
edit :
Le nombre de titres rachetés a baissé ces dernières semaines. Explication probable : le prix d'achat maximum du programme en vigueur est de 8 EUR. Or le titre s'est échangé le plus souvent au-delà de ce seuil ces dernières semaines.

La bonne nouvelle : le prix maximum va être relevé à 11 EUR (cf. 11ème résolution présentée à l'AG 2023 qui se tiendra ce jeudi 8 juin à 9h30). On peut vraisemblablement s'attendre à une poursuite des rachats ces prochains mois.

Viel 11e resolution.png
---
Texte des résolutions :
viel-2023-FR-assemblee-texte-des-resolutions.pdf
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Message par les daubasses » 07 juillet 2023, 09:52

Cours : 7,68 EUR

À la clôture du 6 juillet, nous calculons un ANR de 13,23 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 9,92 EUR.

La société a racheté 15 821 actions propres au cours des 5 dernières semaines, soit une moyenne hebdomadaire de 3 164 titres. Viel & Compagnie détient ainsi 5 487 958 de ses propres actions (7,99% du capital).
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Message par les daubasses » 04 août 2023, 10:51

Cours : 7,94 EUR

Compagnie Financière Tradition a publié un chiffre d'affaires semestriel ajusté à 552 M CHF, en hausse de +11,8% à taux constants. À change courant, la hausse est de +6,1%. Au 2ème trimestre, la croissance du chiffre d'affaires s'établit à +10,6% à taux constants (+13,0% au T1). La dynamique a un peu ralenti au T2, mais on reste sur une belle croissance à 2 chiffres.

Viel publiera son chiffre d'affaires semestriel jeudi prochain après bourse.

---
Compagnie Financière Tradition - Chiffre d'affaires semestriel
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Message par les daubasses » 10 août 2023, 12:51

Cours : 8,10 EUR

Viel a publié son chiffre d'affaires semestriel :
Viel & Cie affiche un chiffre d'affaires consolidé des filiales opérationnelles de 553,7 millions d'euros au titre des six premiers mois de 2023, en croissance de 12,1% à cours de change courants et de 13,4% à cours de change constants.

L'évolution par pôle d'activité montre une hausse de 11,1% du pôle d'intermédiation financière Compagnie Financière Tradition (+12,5% à cours de change constants) et une hausse de 30,1% du pôle de bourse en ligne Bourse Direct.

Sur le seul deuxième trimestre 2023, le groupe financier (détenteur aussi d'une participation mise en équivalence de 40% dans SwissLife Banque Privée) fait état d'une croissance de 9,3% à 263,4 millions (+12,4% à cours de change constants).
Pas de surprise puisque Compagnie Financière Tradition et Bourse direct avaient déjà publié leur chiffre d'affaires (et résultats pour Bourse direct) respectif.

---
Notons également le rachat de 171 904 actions propres la semaine 31, dont un bloc de 168 098 titres le 2 août au cours de 7,52 EUR à fin d'annulation.
Viel rachat action propres S 31 2023.png

Avec une décote de 43% sur l'ANR (13,23 EUR au 6 juillet), ces rachats sont toujours très relutifs pour les actionnaires restants.
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Message par les daubasses » 18 août 2023, 11:06

Compagnie Financière Tradition annonce le lancement de son programme de rachat d’actions portant jusqu’à 300'000 actions
Compagnie Financière Tradition, dont le programme de rachat avait déjà été annoncé le 25 Mai 2023 sera officiellement lancé le 21 août 2023 et devrait se poursuivre jusqu’à fin mai 2026. Ce programme porte sur le rachat d’un maximum de 300'000 actions au porteur correspondant à un maximum de 3,91% du capital-actions, soit un montant total d’environ CHF 35 millions sur la base du cours de bourse actuel. Les actions seront rachetées via une deuxième ligne de négoce sur le SIX Swiss Exchange, Compagnie Financière Tradition étant l’acheteur exclusif. Le Conseil d’administration de Compagnie Financière Tradition a l’intention de proposer à une prochaine assemblée générale une réduction de capital pour les actions qui auront été rachetées dans le cadre du programme.
Avec ce programme de rachat d'actions en vue d'une réduction de capital, le pourcentage de détention de Compagnie Financière Tradition par Viel & Compagnie va mécaniquement augmenter. Avec le propre programme de rachat d'actions de Viel & Compagnie, il y aura un double effet relutif pour les actionnaires de Viel.

En plus d’un contexte porteur, c’est plutôt de bon augure pour les résultats futurs.
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Ours
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Message par Ours » 25 août 2023, 12:35

Grosse baisse de Viel ce jour à -8%
Sans raison apparente
Viel est il encore en train de racheter ?

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Franck des daubasses
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Message par Franck des daubasses » 28 août 2023, 17:21

Cours : 7,60 EUR


Perso je n'y vois rien d'alarmant. Surtout que tout l'univers Viel achète des actions :

> Viel continue de racheter ses propres actions avec parfois des gros blocs et des derniers rachats (3 et 4 août) à 7,92 EUR et 7,94 EUR respectivement : https://www.viel.com/download/programme ... 1693236289

> Patrick Combes, PDG fondateur et 1er actionnaire a acheté pour un demi-million d'actions en début d'année à 6,26 EUR

> Maintenant, c'est la principale participation Compagnie Financière Tradition qui rachète ses actions sur le marché


Les bénéfices sont au RDV car le Groupe (surtout Compagnie Financière Tradition et Bourse Direct) profitent de la volatilité actuelle des marchés financiers. Résultat la décote sur la somme des parties - qui devrait être désormais bien supérieure à 13 EUR par action - est toujours importante malgré la progression du cours de Viel.

Tous les rachats d'actions récents et aux cours actuels me semblent créer de la valeur pour les actionnaires restants. Il faudra juste faire attention à terme au flottant de Viel qui va commencer à se réduire. En tenant compte de la participation des fonds d'investissement, on est un peu sous 25%.

Si on considère que les participations de Amiral Gestion (7,4%), Sycomore (5,7%), Financière de l’Échiquier (0,6%) et Quaero Capital (3,1%) représentant 16,8% du capital au 31 mars 2023 ne sont pas du flottant, alors le "vrai flottant" doit être proche de 7% voire un peu moins.


=> J'ai profité de la nouvelle baisse ce jour pour augmenter un peu ma ligne de cette action pour son caractère anti-fragile, sa décote de holding élevée et la potentielle cerise sur le gâteau liée à une opération en capital.
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Message par les daubasses » 01 septembre 2023, 14:42

Cours : 7,72 EUR

Compagnie Financière Tradition a publié ses résultats semestriels ce matin.
CFT S1 2023.png
Le chiffre d'affaires était connu depuis le 4 août.

Le résultat d'exploitation affiche une progression de +38,8% à 60,9 M CHF ce qui porte la marge d'exploitation à 11,9% contre 9,1% au S1 2022 (+2,8 points). Hélas, le résultat net ne connaît pas le même envol. Au 1er semestre de l'exercice précédent, le groupe avait bénéficié d'un gain de change de +14,4 M CHF. Cette année, il enregistre une perte de -3,9 M CHF sur ce même poste.

Le résultat net ressort ainsi en très léger recul à 51,0 M CHF (-0,1%). Le résultat de base par action est en hausse de 2,2% à 6,93 CHF (+10,5% à change constant).

C'est une petite déception pour le résultat net du fait de vents contraires, mais la performance opérationnelle n'en est pas moins exceptionnelle (+47,7% à change constant). La base de comparaison devrait par ailleurs être plus favorable au S2 pour ce qui est des fluctuations de change car le gain pour l'ensemble de l'exercice 2022 n'était que de +5,0 M CHF vs +14,4 M CHF au 1er semestre.

Les capitaux propres ressortent en baisse à 406,5 M CHF (-10,3 M CHF) contre 416,8 M CHF au 31.12.2022 sous l'effet du paiement du dividende (-40,8 M CHF). La trésorerie nette est en hausse à 169,8 M CHF contre 149,1 M CHF au 31 décembre 2022.

Perspectives :
Compagnie Financière Tradition entend poursuivre sa politique de croissance organique tout en demeurant attentif aux opportunités de croissance externe. Par ailleurs, le Groupe maintiendra son focus historique sur la qualité de son bilan et sa gestion rigoureuse des coûts ainsi que ses investissements dans le déploiement de ses capacités de courtages hybrides sur l’ensemble de ses opérations et dans ses activités de data et analytiques avec le soutien de son expertise développée en data sciences.
Viel publiera ses résultats vendredi prochain.

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Compagnie Financière Tradition - Résultats semestriels 2023
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