Manutan (Man) - ex Piste d'investissement

[les daubasses]

Cours actuel : 79,00 EUR

Après avoir publié son chiffre d'affaires semestriel mi-avril, Manutan a publié hier après bourse ses résultats du 1er semestre (au 31 mars 2021). Ils sont très bons ! Tous les signaux sont au vert avec un résultat opérationnel en hausse de 18,9% et un résultat net en hausse de 27,9%.

L'amélioration de la performance s'explique par une bonne maîtrise des dépenses opérationnelles et par une baisse des charges non récurrentes (dépréciation du goodwill de l'UGT Sports et Loisirs au 1er semestre de l'exercice précédent). Le résultat net bénéficie également d'une baisse du taux effectif d'impôt qui passe de 29,8% à 26,8%.

La situation financière du groupe reste par ailleurs très solide avec une trésorerie de 117 M EUR (en hausse de 27 M EUR sur 6 mois), de quoi permettre au groupe de poursuivre sa stratégie de croissance externe.

Nous attendons désormais le rapport semestriel pour mettre à jour notre objectif de cours.
Pour rappel, notre dernier objectif de cours est de 86,62 EUR.

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Lien vers le communiqué :
Manutan - Avis financier du 15 juin 2021

[les daubasses]

Cours actuel : 84,60 EUR

La présentation des résultats du 1er semestre 2020/2021 a été mise en ligne.
On y retrouve le bilan au 31 mars 2021. Les capitaux propres progressent de 3,3% sur 6 mois et les dettes financières sont en baisse de 20 M EUR. La trésorerie nette progresse donc de 27+20 = 47 M EUR !

L'actualité du groupe c'est aussi le lancement de l'exploitation de 2 sites logistiques en mars : l'un a Gonesse pour la division Entreprise et l'autre à Saint-Étienne pour la division Collectivités. L'accent est mis sur l'automatisation, l'augmentation des capacités de stockage et la productivité !

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Lien vers la présentation :
Manutan - Présentation des résultats semestriels

[Crouz]

Bonjour,
Suite aux bons résultats, quel est est le nouvel objectif de cours ?
Merci

[les daubasses]

Cours actuel : 86,80 EUR

Le titre a touché les 90 EUR en séance, un prix supérieur à notre dernier objectif de cours de 86,60 EUR.
Nous avons donc décidé d'arrêter le suivi de la valeur.

La performance calculée sur la base de notre objectif de cours est de +40% dividendes inclus (en 1 an et 5 mois).

Cette valeur discrète, que nous avions qualifiée de "bon père de famille" a joué le rôle que nous attendions d’elle en traversant brillamment la crise. Avec un achat juste avant le krach de 2020, la performance est plutôt honorable !

[Poliste]

Où trouver le rapport financier annuel ? Je ne le trouve nulle part sur le site. Je dois avoir la berlue.
Merci.

[les daubasses]

Bonjour Poliste,

Le dernier rapport financier semestriel (au 31 mars) est en ligne ici.
Et le dernier rapport annuel au 30/09/2020 (clôture décalée).

source : https://www.manutan.com/fr/accueil/inve ... -2020-2021
en bas de la page, il faut sélectionner l'exercice voulu dans un menu déroulant.

[Cyril]

Nouveau trimestre de croissance pour le groupe. L'activité progresse de 8,9% sur le T3 arrêté au 30 juin (+5,6% à change et jours constants).
Sur 9 mois, le chiffre d'affaires s'établit à 594,2 M EUR (+6,0% et +5,6% à change et jours constants).

Pour le reste, le discours est inchangé :

Les priorités du Groupe pour la suite de l’exercice 2020/2021 restent toujours centrées sur l’implémentation de sa stratégie de développement, notamment l’extension de ses capacités de stockage et le déploiement de son modèle digital. Le Groupe reste également actif dans la recherche d’opportunités de croissance externe.

GROUPE MANUTAN - Chiffre d’Affaires du 3ème trimestre 2020/2021

[Cyril]

Manutan a publié son chiffre d'affaires annuel. La croissance a été un peu moins forte sur le dernier trimestre arrêté à fin septembre (+2,4%), mais le chiffre d'affaires annuel atteint un niveau record à 820 M EUR (+5,2% et +4,7% à change et jours constants).

Toutes les zones de la division Entreprises sont en croissance au T4. L'activité Collectivités recule de 2,3%, mais cette baisse serait liée à un décalage ponctuel dans les livraisons d'après le communiqué.

GROUPE MANUTAN - Chiffre d’Affaires du 4ème trimestre 2020 /2021

[Cyril]

Manutan a publié ses résultats annuels. Tous les voyants sont au vert.

La rentabilité opérationnelle est de 7,2% contre 7,1% pour l'exercice précédent.
Le résultat net progresse de 13,6% grâce à une amélioration du résultat financier et à une baisse du taux effectif d'impôt à 26,8% (-3,5 points).

Un dividende de 1,65 EUR est prévu au titre de l'exercice (+0,20 EUR vs n-1 et retour au niveau de distribution "pré-covid").
Au cours de clôture du jour de 75 EUR (+ forte hausse du SRD avec un gain de 6,5%), le rendement est de 2,2%.

Avis financier du 2 décembre

[n0mad]

Pour ceux que ça intéresse, un témoignage remarquable à plusieurs égards sur comment Manutan a traversé la cyberattaque (ransomware) dont ils ont récemment souffert et qui a paralysé leur production pendant plusieurs jours

https://www.lemagit.fr/etude/Recit-comm ... 21-fevrier

[zugluk]

Manutan le 19 avril dernier a donné ses résultats semestriels pour l'exercice 2021/2022. Poursuite de la croissance !

GROUPE MANUTAN
Chiffre d’Affaires du 1er semestre 2021/2022
Chiffre d’affaires semestriel record de 439,7M€, en progression de +9,6% à change et jours constants

Au deuxième trimestre de l’exercice 2021/2022, le Groupe Manutan poursuit sa croissance par
rapport au même trimestre de l’exercice précédent avec une hausse de +18,1%, incluant un effet
de change de +1,0% et un effet jours de +2,0% (+15,1% à change et jours constants, pas
d’effet périmètre). Le chiffre d’affaires s’établit donc à 214,1 millions d’euros contre 181,3 millions
d’euros pour le deuxième trimestre de l’exercice précédent. Pour rappel, au deuxième trimestre
de l’exercice précédent, l’activité du Groupe avait été impactée par la cyber-attaque dont le
Groupe avait été la cible en février 2021.
Au global, au premier semestre 2021/2022, le chiffre d’affaires du Groupe Manutan est en
croissance de +11,8% par rapport au premier semestre de l’exercice 2020/2021, incluant un
effet de change +1,0% et un effet de jour de +1,1% (+9,6% à change et jours constants, pas
d’effet périmètre). Il s’établit ainsi à 439,7 millions d’euros au 31 mars 2022 contre 393,4 millions
d’euros au 31 mars 2021.

document: https://www.manutan.com/medias/files/80 ... IERS_3.pdf

[AntonyP]

[sujets fusionnés suite à l'OPA]

Afin de remettre MANUTAN sous suivi "privé", j'ouvre une nouvelle file sur cette société qui a déjà fait l'objet d'une analyse par Les Daubasses dans une précédente file ouverte en janvier 2020 et depuis tombée dans le domaine public. Je vous renvois à cet historique (analyse et suivi) si besoin.



L'exercice clôturant le 30/09/2022 le Chiffre d'affaires vient d'être publié pour l'année pleine. Les résultats de l'exercice seront naturellement connus plus tard. Vous trouverez ci-dessous mon analyse financière, le suivi trimestriel et semestriel (avec des estimations pour le S2), la valorisation de cette belle valeur et un comparatif avec son concurrent allemand TAKKT. A ce jour je ne suis pas actionnaire mais je vais suivre de près l'évolution du cours pour m'assurer une belle marge de sécurité en entrant vers les 50 EUR (si cela continue de baisser).

[AntonyP]

Recommandation par IDMidCaps :

[AntonyP]

Manutan game over : OPA de la famille Guichard au prix de 100 EUR soit une prime de 51% du cours actuel de 66.20 EUR. J'allais en acheter, je suis dégoûté ! La Bourse, temple des regrets ...

A 100 EUR le rachat, ils payent 9.4x l'EBITDA 2021 (s/base 7.6M d'actions).

Communiqué du 26/10/22

[les daubasses]

On avait mis une petite pièce sur ce scénario dans notre conclusion de l'analyse :

Enfin, on termine sur un aspect spéculatif. Le flottant représente moins de 30% du capital et la société autofinance tous ses investissements. Sauf pour un intérêt successoral entre descendants (pour donner une valorisation et faciliter les échanges de titres) et donner de la visibilité à Manutan, le fait d'être coté apporte finalement peu à la famille Guichard et à la société. Sans être notre scénario favori, le rachat des minoritaires par la famille est une possibilité.

Le montant de l'offre reflète assez bien la valeur de l'entreprise selon nous. La famille Guichard aura respecté les minoritaires jusqu'au bout.

Le contrôle de l’entreprise par la famille Guichard (actionnaire majoritaire) ne semble pas se faire au détriment des actionnaires minoritaires. Les rémunérations des principaux dirigeants, et en particulier celle de Xavier Guichard (DG), n’ont pas connu d’évolution aberrantes au cours des dernières années.

[Viga]

Le projet de note en réponse à l'OPA a été déposé.

Rien de neuf si ce n'est:

L’offre est assortie d’un complément de prix de 5 € par action en cas d’atteinte du seuil de mise en œuvre du retrait obligatoire.

source: https://www.journaldesopa.com/inside/ma ... 34362.html

[Viga]

L'AMF valide l'OPA sur Manutan.

Spring Holding [...] s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 100 €. Ce prix fait ressortir une prime de 51,1% sur le cours au 25 octobre 2022, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 54,2% sur la moyenne des 60 dernières séances avant cette date. L’offre est assortie d’un complément de prix de 5 € par action en cas d’atteinte du seuil de mise en œuvre du retrait obligatoire. Mais attention, ce paiement différé n’est distribué qu’aux seuls actionnaires ayant apporté leurs actions à l’offre publique.

source: https://www.journaldesopa.com/feu-au-ve ... 35341.html

[Viga]

Le retrait obligatoire interviendra le 22 février 2023 au prix unitaire de 105 €.

source: https://www.journaldesopa.com/sortie-de ... 35716.html