Gévelot (ALGEV) - ex Pépites PEA

Anciennes actions du Portefeuille Pépites PEA et sociétés du portefeuilles dévoilées
Avatar de l’utilisateur
Snowball
8885
Messages : 670
Inscription : 21/11/2019

Message par Snowball » 17 octobre 2022, 20:17

Gévelot vient de mettre en ligne ses états financiers semestriels.

La seule information nouvelle par rapport au communiqué de la semaine dernière me semble être le montant net de trésorerie par action. Il se monte à 174 € par titre au 30 juin 2022. En retrait par rapport aux 191 € du 31 décembre dernier. C'est la progression du BFR d'exploitation qui est à l'origine de cette dégradation : le BFR augmente de 14,2 M€ en 6 mois (près de 19 € par titre).

Le croissance du BFR dans un contexte de forte progression de l'activité opérationnelle est parfaitement logique. Rien d'inquiétant donc.

Je note que les rachats d'actions récents par Mario Martignoni se sont faits à 176 €, tout proche donc du montant de la trésorerie nette. Est-ce pour lui le seuil déclencheur ?

J'attends maintenant la mise à jour de l'objectif de cours par nos hôtes.

Snowball

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 18 octobre 2022, 11:09

Cours actuel : 189 EUR

Merci UmBerZohan et Snowball. Tout a été dit, nous n'avons pas grand chose à ajouter.

Nous nous réjouissons aussi de voir les choses bouger chez Gévelot : croissance externe avec une prise de participation dans la société 3P Prinz, rachats d'actions propres pour annulation, achats d'actions par Mario Martignoni...

On salue également la très belle performance de ce 1er semestre. Nous calculons un EBITDA sur 6 mois de 6,2 M EUR, contre 2,4 M EUR au 1er semestre 2021. En toute logique et sauf évènement exceptionnel, on peut s'attendre à ce que l'EBITDA 2021 de 9,5 M EUR soit dépassé. La direction est elle toujours aussi avare de commentaires sur les perspectives de marges et de résultats :
"Le Résultat net consolidé 2022 devrait être bénéficiaire."
Voilà qui ne nous aide pas beaucoup. Nous allons donc rester prudent quant à notre objectif de cours et faire l'hypothèse d'un EBITDA 2022 de 10 M EUR (+5% par rapport à 2021).

Avec une valorisation VE = 8x EBITDA et une trésorerie nette de 134 M EUR au 30 juin 2022, notre nouvel objectif de cours est le suivant :

(8 x 10) + 134 = 214 M EUR, soit 278,10 EUR par action (en baisse de 3,8% par rapport à notre objectif précédent en raison de la baisse de la trésorerie).

Au cours actuel, le potentiel est de +47%.

Si l'amélioration des marges se confirme, cet objectif est sans doute assez conservateur puisqu'il représente à peine plus que la valeur des fonds propres (270,50 EUR par action au 30 juin 2022).

Notons pour finir qu'avec le rachat et l'annulation de 9 890 titres, Gévelot a déjà mis en oeuvre plus de la moitié de son programme qui pour rappel porte sur un maximum de 19 230 titres.
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 07 février 2023, 10:03

Cours : 202 EUR

Les rachats d'actions propres se sont poursuivis depuis la publication du rapport semestriel.

Pour rappel, la société avait annoncé avoir racheté et annulé 9 890 actions en date du 13 octobre (1,3% du capital).
Depuis, elle a fait l'acquisition de 557 actions propres supplémentaires à un cours maximum de 190,00 EUR (un peu au-delà de la trésorerie nette par action = 174 EUR au 30.06.2022)

=> total des rachats = 10 477 / 19 230 autorisés par le programme
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
Snowball
8885
Messages : 670
Inscription : 21/11/2019

Message par Snowball » 17 avril 2023, 11:51

Gévelot a arrêté ses comptes annuels 2022 vendredi dernier. Le communiqué est ici.

Voici les principaux chiffres
iGEVELOT resultats 2022.jpg
Toutes les tendances qui se dessinaient au premier semestre se confirment :

• L’activité est dynamique avec un gain de 34 %, dont 28 % à change constant. C’est l’activité Oil & Gaz en Amérique du Nord qui porte la croissance.

• Le résultat opérationnel courant fait plus que doubler passant de 5,8 à 12,1 M€. La croissance du CA permet une meilleure absorption des frais fixed. Gevelot fait également partie des sociétés qui ont bénéficié d’un dollar fort sur la période : une majorité des revenus sont en dollars alors que les principaux coûts sont en euros.

• Le résultat financier est catastrophique. Gévelot disposait à l’entrée de l’exercice de 143 M€ de trésorerie nette. Avec des taux d’intérêt en hausse, on pouvait légitimement s’attendre à un produit financier autour de 1,5 / 2 M€. C’est au contraire une perte qui est rapporté à hauteur de 2,3 M€. Je ne connais pas le trésorier du groupe… mais je suis ravi qu’il ne gère pas mon patrimoine personnel. Le groupe explique cette contre-performance par « une dépréciation sur de récents placements financiers obligataires (qui) a dû être constatée fin 2022 à hauteur de 2,1 M€ ». J’espère que cette provision résulte simplement d’une comptabilisation à la valeur de marché instantanée du placement obligataire, mais qu’elle ne se traduira pas par une perte réelle si Gevelot conserve l’obligation jusqu’à son terme.

• La marge brute d’autofinancement est très confortable à 12,3 M€.

Globalement c’est une bonne publication, avec deux points de vigilance : d’une part la perte financière, qui prouve, une fois de plus, qu’avoir beaucoup de cash au bilan d’une société ne conduit pas toujours la direction à prendre les meilleurs décisions et d’autre part le recul de la trésorerie. Gévélot annonce en effet une position nette de trésorerie de 122 M€ au 31 décembre, en recul de 21 M€ en 12 mois. Il faudra attendre la publication du bilan pour comprendre ce qui explique la baisse de la trésorerie. J’anticipe un investissement en immobilier de bureau.

Au cours actuel, 195 € par titre, Gévelot capitalise 148 M€. En enlevant la trésorerie, la valeur d’entreprise s’élève à 26 M€. On a donc un ratio VE / EBIT légèrement supérieur à 2, ce qui fait que l’entreprise reste dans la club des entreprises les plus décotées de la place.

Le dividende annoncé est de 4 € par titre, un peu au-dessus des 3 € de l’année dernière

Snowball

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 04 mai 2023, 09:57

Cours : 199,00 EUR

Gévelot a procédé au rachat d'un bloc de 1 210 actions propres le 28 avril. La transaction s'est faite à un prix de 199,00 EUR. C'est le prix le plus élevé atteint depuis le début du programme de rachat.
ALGEV rachat actions 03.05.2023.png
=> total des rachats = 11 787 / 19 230 autorisés par le programme
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
Snowball
8885
Messages : 670
Inscription : 21/11/2019

Message par Snowball » 05 mai 2023, 09:47

Bonjour à tous,

Le rapport annuel de Gévelot est publié. Peu de nouveautés par rapport au communiqué sur le résultat.

Selon mes calculs, la trésorerie nette par titre ressort à 168 €. Au cours du jour 189 € par titre, on paie donc 189 – 168 = 21 € par titre pour un business qui a dégagé en 2022 un RNC / action de 10,59 €. Le genre de ratio aberrant que seule la bourse peut offrir.

La principale information pour moi est à la page 59, dans les annexes aux comptes sociaux : " Gévelot SA a acquis, en novembre 2022, 596 m2 de bureaux dans un immeuble sis à Levallois-Perret pour 6,7 M€. Ces locaux sont loués à des sociétés tierces ". C'est un endroit que la société connaît très bien pour y avoir son siège social et ses bureaux. Les bureaux achetés sont-ils dans l'immeuble occupé pour Gévelot ? C'est une question à poser en AG. Mario cherchait à acquérir deux étages dans ce bâtiment qu’il connaît bien est dont Gévelot est déjà en partie propriétaire.

Le prix payé est de 11.267 € du m2. Pas délirant pour la région parisienne, mais pas donné non plus et sans doute acheté en haut de cycle. Le groupe disait chercher une rentabilité brute autour de 4 % sur l'immobilier. Cela signifierait un loyer autour de 265 K€ : un estimation totalement personnelle et non validée par le société. Ce sera en tout cas une meilleure rentabilité que les produits de taux souscrit du S1 2022 !

Pour rappel, voici un extrait de mes notes prises lors de l'AG de juin dernier :
Mario aime l’immobilier et voudrait y consacrer quelques dizaine de millions d’euros dans son allocation d’actifs. En plus des investissements récents au Canada, dans de l’immobilier industriel (le groupe a déboursé environ 15 MCAD des trois dernières années pour remonter un outil industriel sur place. Cet investissement-là est fait. Il n’y a pas d’autres CAPEX significatif à venir au Canada), le groupe voudrait acheter des bureaux à Paris.

Heureusement, ils sont pingres et ne trouvent rien à un prix qui leur convient. Ces cinq dernières années, ils ont regardé une centaine de dossiers, effectué une trentaine de visites, remis deux propositions et effectué aucune transaction.

Je ne suis pas un grand fan de l’immobilier locatif dans un groupe industriel. Je prends donc comme un bonne nouvelle le fait qu’ils ne trouvent rien à acheter. C’est bien entendu un avis qui n’engage que moi.
L'opération est donc maintenant réalisée et financée 100 % sur fonds propres.

Mon objectif de cours révisé sur ce titre est de 265 € (275 € par les DCF et 260 pour une multiple de 6 pour le ratio VE / EBIT).

Snowball

Avatar de l’utilisateur
okavongo
10895
Messages : 1289
Inscription : 10/11/2019

Message par okavongo » 09 mai 2023, 18:48

okavongo a écrit :
17 juin 2022, 11:52
Si Snowball a l'oreille de Mario, il peut lui suggérer de regarder du coté du Japon ;) . Diversification géographique + sociétés bon marché, le cocktail pourrait plaire.

Une cible potentielle : le fabricant de pompes Yamada Corporation. Le capital ne semble pas verrouillé. L'activité automobile est un peu hors du champ de Gévelot mais elle ne pèse "que" 30% de l'activité. La trésorerie a fondu mais Gévelot n'en manque pas et en contrepartie l'outil industriel de Yamada a été modernisé. Je préfère même une participation minoritaire dans Yamada que des produits structurés qui enrichissent sûrement plus la BNP que les actionnaires de Gévelot... Si Mario veut placer notre argent sur les marchés alors qu'il prenne un abonnement aux Daubasses ! Je serai plus rassuré...
Snowball a écrit :
17 avril 2023, 11:51
Avec des taux d’intérêt en hausse, on pouvait légitimement s’attendre à un produit financier autour de 1,5 / 2 M€. C’est au contraire une perte qui est rapporté à hauteur de 2,3 M€. Je ne connais pas le trésorier du groupe… mais je suis ravi qu’il ne gère pas mon patrimoine personnel. Le groupe explique cette contre-performance par « une dépréciation sur de récents placements financiers obligataires (qui) a dû être constatée fin 2022 à hauteur de 2,1 M€ ».
Un peu de SAV. Snowball a relayé cette suggestion d'investissement dans Yamada à la direction de Gevelot fin juin. Pas d'indice que cette piste ait été activée. Gévelot a trouvé le moyen de perdre de l'argent sur ses placements (perte temporaire j'espère), mais que ce serait-il passé si Gevelot avait investi dans Yamada ?

Depuis le 1er juillet 2022 le cours de Yamada s'est apprécié de 34,5% :) (à amputer de 5% suite à l'appréciation de l'Euro / Yen). Même en ne suivant qu'à mi-octobre, Gévelot aurait pu voir son investissement s'apprécier de 20%. Et le dividende de 130 JPY assure un rendement de 5,5% par rapport au cours du 1er juillet (4% par rapport au cours actuel). Qui est le plus fort ? Le trésorier de Gévelot ou la communauté des Daubasses (et le suivi de Yamada par Cyril) ? :)

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 15 mai 2023, 12:51

Cours : 189,00 EUR

À signaler le rachat d'un nouveau bloc d'actions propres la semaine du 3 mai :
ALGEV rachat 10.05.2023.png
(on imagine que le jour de la transaction est le 03/05 et non le 05/03)

Le rachat de ce bloc porte le total des titres rachetés depuis le début du programme à 15 137 / 19 230 autorisés.
Au 10 mai, et compte tenu de l'annulation de 9 890 titres en 2022, Gévelot détient 5 250 de ses propres actions, soit 0,69% du capital (759 610 titres au 31.12.2022).


Objectif de cours

Nous valorisons le titre sur la base d'un multiple VE/EBITDA = 8x.
La trésorerie nette ressort à 128 M EUR au 31.12.2022 (169 EUR par action, soit 89% de la capitalisation actuelle). Nous calculons par ailleurs un EBITDA 2022 de 15,8 M EUR (+67% sur 1 an). Cet EBITDA inclut 5,4 M€ de redevances sur un contrat de licence dont l’échéance finale interviendra en juin 2024. Nous excluons ces redevances dans le calcul de notre objectif de cours dans la mesure où elles prendront fin d'ici un an.

Notre nouvel objectif s'établit ainsi à :

8 x (15,8 - 5,4) + 128 = 211 M EUR, soit 279 EUR par action* (quasi stable par rapport à notre objectif précédent de 278,10 EUR)
*754 360 titres, auto contrôle de 5 250 titres déduit

Cet objectif est assez proche de celui de Snowball (265 EUR) qui valorise le titre sur la base d'un DCF et d'un ratio VE/EBIT = 6 et correspond à peu de choses près à la valeur des fonds propres fin 2022 (278 EUR par action).
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
Franck des daubasses
11982
Messages : 1460
Inscription : 07/04/2021

Message par Franck des daubasses » 15 mai 2023, 14:18

Petite réflexion. Le titre est déjà peu liquide et cote au double fixing sur le marché régulé mais non réglementé Euronext Growth.

En rachetant des actions sur le marché sous la valeur intrinsèque, cela crée de la valeur pour les actionnaires restant. Certes.
Mais le flottant se réduit encore = la liquidité va encore être réduite.

Ce qui signifie que la valorisation boursière va de moins en moins avoir de sens du fait d'une décote évidente de liquidité + taille d'entreprise.

A ce stade, plus que jamais il faut faire confiance au management pour la création de valeur actionnariale.

A mes yeux, 2 seules issues favorables à terme pour les actionnaires :

1/ Une excellente nouvelle opérationnelle qui réveille le titre (ce devra être énorme au regard de la liquidité pour faire booster le cours !) ;

2/ Une offre honnête de la part de la famille sur un retrait de la cote.

#patience
#fonddeportefeuille
Retrouvez toutes mes transactions et positions : dans mon portefeuille

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 16 juin 2023, 12:16

Cours : 186,00 EUR

Quelques nouvelles suite à l'AG qui s'est tenue hier :

Le conseil d’administration qui a suivi l’assemblée générale du 15 juin a décidé d’annuler les 5 230 actions auto-détenues.
Après cette opération, le nouveau capital sera composé de 754 380 actions.
Ce même Conseil d’Administration a renouvelé Monsieur Mario MARTIGNONI en qualité de Président – Directeur Général de Gévelot SA et pris acte de la fin des fonctions de Directeur Général Délégué de Monsieur Philippe BARBELANE.
Le dividende de 4,00 EUR sera mis en paiement le 30 juin.

Gévelot - Communiqué de presse AGM du 15 juin
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 23 juin 2023, 10:04

Cours : 186,00 EUR

Nouveau rachat d'un bloc de 2 300 actions propres à 186,00 EUR / action vendredi dernier.
Total des rachats depuis le début du programme : 17 437 / 19 230 autorisés.
Gévelot rachat 16.06.2023.png
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Tombouba
858
Messages : 118
Inscription : 10/11/2019

Message par Tombouba » 13 octobre 2023, 00:55

Cours:190 euros

(Source: https://www.boursier.com/actions/actual ... 11038.html) — Au 1er semestre 2023, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe Gévelot s'élève à 76,5 millions d'euros, affichant une croissance de 21,1% par rapport à la même période en 2022.
A taux de change constants, cette progression est de 23,5%.
Le résultat opérationnel courant consolidé du groupe est positif de 7,8 ME, (4,4 ME à fin juin 2022), principalement grâce à l'effet volume et à une bonne maîtrise des frais fixes. Il intègre, comme l'année passée, 2,7 ME de redevances sur un contrat de licence dont l'échéance finale viendra en juin 2024.
Le résultat opérationnel affiche une amélioration notable, passant de 4,6 ME à 7,6 ME à la fin du 1er semestre 2023.

Le résultat financier est positif, atteignant 1,7 ME (-1,4 ME au 1er semestre 2022). Cette performance s'explique principalement par la hausse des taux d'intérêt qui rémunèrent favorablement la Trésorerie excédentaire de Gévelot, tandis que la stabilité de l'euro par rapport au dollar et d'autres devises limite les fluctuations des différents taux de change, le 1er semestre 2022 étant par ailleurs impacté par une dépréciation sur les placements obligataires.

Le résultat net (Part du Groupe) est bénéficiaire de 7,2 ME au 1er semestre 2023 (+1,7 ME au 1er semestre 2022).

Prévisions pour l'exercice

Le chiffre d'affaires de Gévelot SA, composé de produits locatifs et de prestations de service, devrait rester stable. En revanche, le chiffre d'affaires consolidé devrait enregistrer une croissance par rapport à l'exercice 2022.

Hors éléments exceptionnels non connus à ce jour, le résultat net consolidé pour 2023 devrait être bénéficiaire. "Le niveau actuel des taux d'intérêts permet de mieux rémunérer notre trésorerie excédentaire, ce qui stabilisera le résultat financier du groupe", indique le management.

Par ailleurs, Gévelot est toujours en réflexion pour davantage développer l'activité du groupe.

Annulation d'actions

Gévelot rappelle que l'Assemblée générale extraordinaire du 15 juin a pris la décision d'annuler 5.230 actions auto-détenues à cette date. Après cette opération, le capital se composait de 754.380 actions, chacune d'une valeur de 35 euros, totalisant 26.403.300 euros. Ensuite, lors de la réunion du Conseil d'Administration du 19 juin, 2.306 actions auto-détenues par Gévelot dans le cadre du programme de rachat d'actions ont été annulées. Après cette opération, le nouveau capital est désormais composé de 752.074 actions, d'une valeur nominale de 35 euros chacune, pour un total de 26.322.590 euros.

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 13 octobre 2023, 09:13

Cours : 191,00 EUR

Gévelot publie de bon résultats semestriels.
Gévelot S1 2023.png
- le chiffre d'affaires est en hausse de +21,1% à 76,5 M EUR (+23,5% à change constant)
- le résultat opérationnel courant progresse de +77% à 7,8 M EUR grâce à un effet volume et à une bonne maîtrise des frais fixes
- le résultat financier retrouve des couleurs à +1,7 M EUR (après une perte de -2,3 M EUR en 2022 liée à des placements obligataires)
- le résultat net se solde par un bénéfice de +7,2 M EUR contre +1,7 M EUR un an plus tôt

Avec l'annulation de 7 536 actions au 1er semestre, le capital est désormais composé de 752 074 actions.

La trésorerie nette ressort à 118 M EUR (157,00 EUR par action) contre 128 M EUR (169 EUR par action) au 31 décembre 2022. Ce recul du niveau de trésorerie s'explique par la hausse du BFR de +13,9 M EUR (hausse du stock de +6,3 M EUR et hausse des créances clients de +7,7 M EUR). Dans un contexte de forte progression de l'activité, cette hausse n'est pas surprenante.

Le management de Gévelot ne se mouille toujours pas quant aux perspectives. On se contentera de l'annonce un chiffre d'affaires consolidé en croissance et d'un résultat net bénéficiaire...


Actualisation de l'objectif de cours

Nous valorisons le titre sur la base d'un multiple VE/EBITDA = 8x.

Au 1er semestre, l'EBITDA ressort à 6,8 M EUR (hors redevances de 2,7 M EUR sur un contrat de licence dont l’échéance finale viendra en juin 2024). Le groupe évoque un possible ralentissement de l'activité au 2ème semestre. Faute d'indications plus précises, nous tablons sur un EBITDA de 5,0 M EUR pour la 2ème moitié de l'année, soit 11,8 M EUR pour l'exercice 2023.

Notre nouvel objectif est de :
(8 x 11,8) + 118 = 212 M EUR, soit 282 EUR par action (+1,0% par rapport à notre objectif précédent)

---
Gévelot - rapport semestriel 2023
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Oblomov
2377
Messages : 415
Inscription : 26/05/2021

Message par Oblomov » 01 décembre 2023, 14:47

Article bourse direct: https://www.boursedirect.fr/fr/actualit ... e718a16156
Gevelot : +15% sur notre dernier conseil d'achat
Belle progression


Echanges. En Bourse de Paris, le titre Gevelot connaît de trop rares échanges pour intéresser les investisseurs institutionnels et les gérants de fonds. C'est dommage car la société affiche de belles performances. Comptant 690 salariés, Gevelot fabrique des pompes destinées aux secteurs du pétrole, du gaz, de l'agroalimentaire... A taux de change constant, l'activité a fortement progressé en 2022 à 135 ME, soit +28%. Cette évolution favorable a permis au résultat net de se situer à 8 ME contre 7,2 ME en 2021. Malgré un environnement complexe, les ventes de Gevelot ont poursuivi leur trajectoire ascendante sur les six premiers mois de 2023 avec une hausse de 23% à données comparables.

Résultat. Avec cette poursuite d'une évolution favorable et l'effet de la remontée des taux sur la rémunération du cash, le résultat net était bénéficiaire de +7,3 ME à fin juin. Sur la première partie de 2023, le résultat net se limitait à un gain de 1,7 ME. La rentabilité connaît donc une progression très forte... L'activité spécifique de Gevelot dans le monde du pétrole est corrélée au niveau des prix du baril de l'or noir. Dans la mesure où ce dernier se situe sur des niveaux historiquement élevés, on peut penser que Gevelot va continuer de bénéficier d'un fort carnet de commandes... Pour ce qui est du bilan, avec une trésorerie nette située autour de 30 ME, la société est bien armée pour affronter les crises éventuelles.

Progression. Le titre est valorisé 155 ME ce qui correspond à 19 fois le résultat net 2022. Mais on revient à un multiple nettement plus abordable pour l'exercice en cours... On note tout de même que Gevelot affiche habituellement une décote substantielle causée par le manque de transactions sur le titre. Par ailleurs, les small caps affichent depuis plusieurs années une sous-performance marquée sur les grands indices. Même si Gevelot ne démérite pas, nous préférons alléger quelque peu la ligne alors que l'action approche d'une résistance majeure située autour de 210 Euros. Notre dernier conseil d'achat permet d'obtenir une plus-value de 15%...

On prend une partie de ses profits sur Gevelot...

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 31 janvier 2024, 19:20

Cours : 216,00 EUR

Mario Martigoni, PDG de Gévelot, a acheté hors marché (via le holding SOPOFAM) 2 000 titres au cours de 220 EUR le 29 janvier 2024 (440 k EUR). Cet investissement est plutôt de bon augure ! Il s’est fait à un prix supérieur au cours actuel et sur un sommet historique. Le précédent achat remonte à septembre 2022 (5 393 titres à 176 EUR).

Notification AMF :
DD_24_948428_10362170.pdf
(4.23 Kio) Téléchargé 11 fois
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
Franck des daubasses
11982
Messages : 1460
Inscription : 07/04/2021

Message par Franck des daubasses » 14 mars 2024, 10:01

okavongo a écrit :
09 mai 2023, 18:48
okavongo a écrit :
17 juin 2022, 11:52
Si Snowball a l'oreille de Mario, il peut lui suggérer de regarder du coté du Japon ;) . Diversification géographique + sociétés bon marché, le cocktail pourrait plaire.

Une cible potentielle : le fabricant de pompes Yamada Corporation. Le capital ne semble pas verrouillé. L'activité automobile est un peu hors du champ de Gévelot mais elle ne pèse "que" 30% de l'activité. La trésorerie a fondu mais Gévelot n'en manque pas et en contrepartie l'outil industriel de Yamada a été modernisé. Je préfère même une participation minoritaire dans Yamada que des produits structurés qui enrichissent sûrement plus la BNP que les actionnaires de Gévelot... Si Mario veut placer notre argent sur les marchés alors qu'il prenne un abonnement aux Daubasses ! Je serai plus rassuré...
Snowball a écrit :
17 avril 2023, 11:51
Avec des taux d’intérêt en hausse, on pouvait légitimement s’attendre à un produit financier autour de 1,5 / 2 M€. C’est au contraire une perte qui est rapporté à hauteur de 2,3 M€. Je ne connais pas le trésorier du groupe… mais je suis ravi qu’il ne gère pas mon patrimoine personnel. Le groupe explique cette contre-performance par « une dépréciation sur de récents placements financiers obligataires (qui) a dû être constatée fin 2022 à hauteur de 2,1 M€ ».
Un peu de SAV. Snowball a relayé cette suggestion d'investissement dans Yamada à la direction de Gevelot fin juin. Pas d'indice que cette piste ait été activée. Gévelot a trouvé le moyen de perdre de l'argent sur ses placements (perte temporaire j'espère), mais que ce serait-il passé si Gevelot avait investi dans Yamada ?

Depuis le 1er juillet 2022 le cours de Yamada s'est apprécié de 34,5% :) (à amputer de 5% suite à l'appréciation de l'Euro / Yen). Même en ne suivant qu'à mi-octobre, Gévelot aurait pu voir son investissement s'apprécier de 20%. Et le dividende de 130 JPY assure un rendement de 5,5% par rapport au cours du 1er juillet (4% par rapport au cours actuel). Qui est le plus fort ? Le trésorier de Gévelot ou la communauté des Daubasses (et le suivi de Yamada par Cyril) ? :)

Depuis le 1er juillet 2022, le cours de Yamada a progressé de... +152% !

De 2 345 JPY = > 5 910 JPY ce jour, nouveau plus haut historique.

Si seulement Mario avait prêté un peu attention aux idées des actionnaires minoritaires...

L'initiative était quand même excellente : acheter des titres mal valorisés d'un concurrent plutôt que de tenter d'acheter de l'immobilier parisien à des prix prohibitifs.

Est-ce que Snowball oserait un mail de relance au dirigeant de notre entreprise pour signifier le coût d'opportunité ? ;)
Retrouvez toutes mes transactions et positions : dans mon portefeuille

Avatar de l’utilisateur
Snowball
8885
Messages : 670
Inscription : 21/11/2019

Message par Snowball » 15 mars 2024, 09:29

Pas sûr que j'ose le mail de relance.

Mais je verrai Mario à la prochaine AG de Gévelot en juin. J'essaierai d'avoir cette conversation avec lui après la réunion. En général, il est disponible pour échanger avec les minoritaires qui le souhaitent.

A suivre,

Snowball

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 25 avril 2024, 09:09

Cours : 244,00 EUR

Les résultats 2023 ont été publiés.
ALGEV 2023.png
Le chiffre d'affaires est en hausse de +11,7% à 151,2 M EUR (+15,1% à changes constants). L’exercice 2023 reste marqué par une croissance homogène au niveau mondial et particulièrement soutenue dans le secteur de l’Energie et de l’Industrie.

Le résultat opérationnel courant progresse de son côté de +21% à 14,7 M EUR.

Le résultat financier avait été catastrophique en 2022 (-2,3 M EUR) en raison de pertes et de provisions sur des placements obligataires. Fort heureusement, il retrouve de la hauteur en 2023 à +4,0 M EUR. Cette hausse s'explique par la hausse des taux d'intérêt (Gévelot a visiblement basculé sa trésorerie vers des comptes à terme) et une reprise de provision de 1,1 M EUR (contre une dotation de 2,1 M EUR en 2022).

On notera également une dépréciation de 1,52 M EUR portant sur l'immeuble acquis en 2022 à Levallois-Perret en raison de la remontée des taux de capitalisation.

Après prise en compte de ces éléments et d'une charge d'impôt de -3,2 M EUR, le résultat net ressort à 13,3 M EUR (17,68 EUR par action), en hausse de +66%.

Côté bilan, la trésorerie nette s'établit à +119,3 M EUR (122 M EUR fin 2022).

Il sera proposé un dividende de 5,00 EUR (4,00 EUR au titre de 2022). Au cours actuel, le rendement est de 2,0%.

Nous attendons la publication du rapport annuel pour mettre à jour notre objectif.


---
Gévelot - Résultats 2023
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 03 mai 2024, 09:58

Cours : 250,00 EUR

L'Assemblée Générale du groupe, initialement prévue le 6 juin, est reportée au 13 juin à 15h30 au siège social de Levallois Perret.

Gévelot : report de l'Assemblée générale
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 14 juin 2024, 14:09

Cours : 224,00 EUR

L'Assemblée Générale s'est tenue hier. Toutes les résolutions ont bien sûr été adoptées.
Le dividende de 5,00 EUR sera mis en paiement à compter du 21 juin.

Le Conseil d'Administration de la société s'est par ailleurs réuni à l'issue de l'AG pour décider de la mise en oeuvre du programme de rachat d'actions nouvellement voté. Celui-ci est limité à 10% du capital (75 207 actions) pour un montant maximum de 18 M EUR. Ces rachats d'actions se feront en vue de leur annulation. Le programme est valable jusqu'au 13 décembre 2025.

Bravo Mario ! Le plan précédent portait sur 2,5% du capital (19 230 titres) pour une enveloppe maximum de 4 M EUR. Là on passe clairement à la vitesse supérieure !


---
Mise en oeuvre programme de rachat d'actions 2024
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
NGWealthBuilder
869
Messages : 60
Inscription : 04/05/2023

Message par NGWealthBuilder » 19 juin 2024, 01:21

Bonjour,

Est-ce qu'ils ont abordé la fin du contrat de licence, on parle tout de même de 5.4M/an récurrent soit 40% de l'EBIT, comment envisagent t'ils la suite ?
Blog : https://tinyurl.com/Not-FinancialAdvice

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 19 juin 2024, 15:22

Cours : 236,00 EUR

Avec la sortie du rapport annuel, nous actualisons notre objectif de cours. Nous ne revenons pas dans le détail sur les résultats 2023 qui ont été commentés dans ce message.

Depuis l'entrée de la société dans le portefeuille, nous avons valorisé le titre sur la base d'un multiple VE/EBITDA = 8x. Comme nous l'avons fait pour d'autres Pépites PEA, nous ajustons le multiple à la baisse pour tenir compte de la hausse des taux d'intérêt ces 2 dernières années. Nous retiendrons désormais un multiple VE/EBITDA de 7.

L'EBITDA 2023 ressort à 18,4 M EUR. Pour rappel, depuis l'exercice 2022, nous retraitons les redevances sur le contrat de licence dont l'échéance interviendra à la fin du mois.
les daubasses a écrit :
15 mai 2023, 12:51
Nous calculons par ailleurs un EBITDA 2022 de 15,8 M EUR (+67% sur 1 an). Cet EBITDA inclut 5,4 M€ de redevances sur un contrat de licence dont l’échéance finale interviendra en juin 2024. Nous excluons ces redevances dans le calcul de notre objectif de cours dans la mesure où elles prendront fin d'ici un an.
Nous retenons ainsi un EBITDA de : 18,4 - 5,4 = 13,0 M EUR.

Au 31 décembre 2023, Gévelot disposait d'une trésorerie nette de 119,3 M EUR, soit 157,90 EUR par action. Cette trésorerie couvre à elle seule 67% de la capitalisation boursière. Elle est composée à hauteur de 102,0 M EUR de dépôts bancaires à terme :
Les dépôts bancaires à terme à plus de trois mois correspondent principalement à des placements dont l’échéance est supérieure à trois mois et qui ne sont pas reconnus comme de la Trésorerie. Ces placements sont constitués de dépôts à terme, de titres d’OPCVM ou de produits structurés qui présentent des garanties en capital ou des barrières de protection.
(note 6 du rapport, p. 32)
Compte tenu de ces éléments, notre nouvel objectif est de :
(7 x 13) + 119 = 210 M EUR, soit 279 EUR par action* (-1,0% par rapport à notre objectif précédent)

*752 074 actions
NGWealthBuilder a écrit :
19 juin 2024, 01:21
Bonjour,

Est-ce qu'ils ont abordé la fin du contrat de licence, on parle tout de même de 5.4M/an récurrent soit 40% de l'EBIT, comment envisagent t'ils la suite ?
Nous n'étions pas présents à l'AG et n'avons pas plus d'information à ce sujet. Depuis 1 an, nous ne tenons plus compte de ces redevances dans le calcul de notre objectif de cours.
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Avatar de l’utilisateur
Vysse36
1643
Messages : 358
Inscription : 31/07/2020

Message par Vysse36 » 28 août 2024, 22:43

Gévelot est à nouveau une net-net! Quand on regarde l'évolution du cours sur 10 ans, on se dit que c'est une net-net en croissance, elle fait x4.
bokeh_plot-214.png
Mes écrits n'engagent que moi et ne sont pas des conseils financiers.

Avatar de l’utilisateur
les daubasses
Administrateur
24948
Messages : 4404
Inscription : 26/10/2019

Message par les daubasses » 16 octobre 2024, 14:54

Vente de nos 6 actions Gévelot à 199,00 EUR

Gévelot a publié ses résultats semestriels.
Gevelot S1 2024.png
Le chiffre d’affaires recule de -8,9% à 69,7 M EUR et le résultat opérationnel de -43% à 4,5 M EUR. Ce dernier intègre pour la dernière fois les redevances sur le contrat de licence arrivé à échéance en juin 2024 (2,7 M EUR). La fin de ce contrat aura un impact de -2,4 M EUR sur le résultat net au 2nd semestre.

Le résultat net part du groupe s’établit à 4,9 M EUR, en recul de -32%. Il bénéficie d’une hausse du résultat financier (+0,7 M EUR) et d’une baisse de la charge d’impôt (-0,5 M EUR).

Au bilan, les capitaux propres part du groupe progressent de +0,9% à 223 M EUR. La trésorerie nette s’établit à 118,0 M EUR (119,3 M EUR au 31.12), soit 157 EUR par action.

Pour la suite et comme on en a désormais l'habitude avec Gévelot, la communication est à minima, pour ne pas dire navrante. Nous sommes à moins de 3 mois de la fin de l'exercice et les seules indications que le management est en mesure de nous fournir sont les suivantes :
Le Chiffre d’affaires consolidé devrait enregistrer une baisse par rapport à l'exercice 2023.
Hors éléments exceptionnels non connus à ce jour, le Résultat net consolidé pour 2024 devrait être bénéficiaire, impacté favorablement par le Résultat financier du Groupe.
Au 1er semestre, l’EBITDA (hors redevances sur le contrat arrivé à échéance) s’établit à 3,5 M EUR. En supposant un S2 dans la continuité du S1 (difficile d’être plus optimiste au regard des commentaires du management), l’EBITDA 2024 s’établirait à +/- 7 M EUR.

Notre nouvel objectif (VE/EBITDA = 7x) s’établit ainsi à :
(7 x 7) + 118 = 167 M EUR, soit 222 EUR par action*

*752 074 actions au 30 juin 2024

Au cours actuel, l’action ne présente qu’un potentiel de +12%. Il s’agit du 2ème plus faible potentiel derrière Stef (allégé fin août pour rappel).


Étant donné :

1. un potentiel limité : +12% vs une moyenne de +73% pour le portefeuille ;

2. une allocation du capital déconcertante. Entre l’achat d’immobilier à Levallois-Perret (est-ce vraiment la vocation d’une société industrielle d’investir dans de l’immobilier de bureau ?), une perte de 2,3 M EUR sur des placements obligataires en 2022, l’absence de rachats d’actions propres depuis plusieurs mois (qui au passage ne font que réduire une liquidité déjà famélique), les ressources sont loin d’être utilisées au mieux à notre avis ;

3. des perspectives mitigées. Si le communiqué évoque une « amélioration de la facturation dès l’exercice 2025 », les perspectives restent floues. Aussi, la fin des redevances sur le contrat de licence arrivé à échéance en juin 2024 va impacter le résultat opérationnel du S2 2024 à hauteur de -2,7 M EUR et celui de 2025 à hauteur de -5,4 M EUR (vs 2023) ;

4. un rendement toujours modeste (2,5%) malgré 4 hausse successives du dividende depuis 2020 ;

5. une détention dans le Portefeuille Pépites PEA depuis sa création (plus de 7 ans) et une certaine lassitude de notre part ;

nous avons décidé de nous séparer de cette ligne. Cette vente se solde par un gain de +16,2%, dividendes inclus (19,20 EUR par action), après 7 ans et 4 mois.

Suite à cette opération, le niveau de liquidités du portefeuille progresse à 16,6%. Nous cherchons activement un remplaçant pour réinvestir une partie de ces liquidités.
GEVELOT Rapport Financier 1erSem2024.pdf
(1.11 Mio) Téléchargé 13 fois
Communique_Rapport_d_Activite_1erSem2024_(final).pdf
(176.78 Kio) Téléchargé 10 fois
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --

Répondre

Connexion

Statistiques

____ membres / 2 000 max (___ places disponibles avant la limite)

27502 messages • 1101 sujets