ADF Group (DRX)

[PMO]

Voici les résultats - belle progression du CA, baisse de la marge brute (agressivité sur les ventes : prix plus bas ou pas en mesure de répercuter les coûts) - la marge brute est clairement à suivre... , beau carnet de commandes, pour les résultats deuxième trimestre moins bon que celui de l'an dernier, mais le S1 est de 5.9 M$ versus 2,2M$

"TERREBONNE, QC, le 9 sept. 2021 /CNW Telbec/ - GROUPE ADF INC. (« ADF » ou la « Société ») (TSX: DRX), a enregistré des produits de 73,2 millions de dollars au cours du deuxième trimestre clos le 31 juillet 2021, par rapport à 42,5 millions de dollars pour la même période un an plus tôt. Après les premiers six mois de l'exercice, les produits totalisent 123,6 millions de dollars, soit 35,3 millions de dollars de plus que pour la même période un an plus tôt, en ligne avec la croissance du carnet de commande des derniers trimestres.

La marge brute, en pourcentage des produits, est passée de 17,4 % pour la période de 3 mois close le 31 juillet 2020 à 7,7 % pour la même période close le 31 juillet 2021. La marge brute, en pourcentage des produits, est passée de 13,9 % au cours du premier semestre clos le 31 juillet 2020, à 10,9 % au cours de la même période close le 31 juillet 2021. Ces baisses s'expliquent principalement par une certaine pression sur les marges compte tenu de la mise en fabrication de certains projets signés avec des prix plus bas.

Pour le trimestre clos le 31 juillet 2021, ADF a enregistré un résultat net de 1,5 million de dollars (0,05 $ par action de base et dilué) comparativement à un résultat net de 2,1 millions de dollars (0,06 $ par action, de base et dilué) un an plus tôt. Après six mois, le résultat net, au 31 juillet 2021, totalise 5,9 millions de dollars (0,18 $ par action, de base et dilué) comparativement à un résultat net de 2,2 millions de dollars (0,07 $ par action, de base et dilué) pour la même période un an plus tôt.

Le carnet de commandes de la Société se chiffrait à 374,0 millions de dollars au 31 juillet 2021, comparativement à 436,2 millions de dollars au 31 janvier 2021. Les projets présentement en carnet seront réalisés progressivement d'ici la fin de l'exercice se terminant le 31 janvier 2023.

Au 31 juillet 2021, la Société disposait d'un fonds de roulement de 33,6 millions de dollars. Les activités d'exploitation de la Société ont généré des liquidités de 10,4 millions de dollars au cours du premier semestre clos le 31 juillet 2021. La Société demeure en bonne position pour poursuivre ses opérations courantes et mener à bien ses projets de développement."

[les daubasses]

Cours actuel : 1,84 CAD


Les résultats du T2 arrêtés au 31 juillet 2021 ont été publiés.
Et ce qui était annoncé lors de la publication des résultats annuels se traduit malheureusement dans les chiffres :

Le président de conclure le communiqué par :

Malgré une pression sur les prix des projets en carnet de commandes qui pourrait réduire les marges des trimestres à venir, nous voyons d'un bon œil les récentes annonces de projets d'investissement en infrastructure qui devraient réduire cette pression

Certes, il y a quelques vents contraire, mais on ne va se plaindre d'avoir un carnet de commandes à ras bord qui occupe les équipe et utilise à 100% les usines du groupe. Maintenant, le management peut, on l'espère, se concentrer sur la signature de contrats plus juteux.

Après un T1 tonitruant avec un bénéfice de 4,4 M CAD, le T2 est moins glorieux avec un bénéfice de seulement 1,5 M CAD.

L'entreprise familiale canadienne est en train d'exécuter ses contrats à faibles marges. La bourse a sanctionné cette publication avec une baisse du cours de 20% sur ses plus hauts d'il y a quelques jours. On ne peut pas se plaindre d'un carnet de commandes plein qui fait tourner les usines au maximum mais quand même... On espère que les nouvelles commandes pour l'équivalent de 50 M CAD signées après la clôture permettront de générer de meilleures marges. Mais le président n'est pas rassurant sur ce point :

Les périodes de trois mois et de six mois qui ont pris fin le 31 juillet dernier reflètent les efforts déployés pour la croissance du carnet de commandes, avec une hausse marquée des produits. Le mixte de produits du trimestre clos le 31 juillet 2021 est venu toutefois mettre une certaine pression sur les marges de ce trimestre.

Ceci étant, le niveau d'activité dans les marchés desservis par ADF demeure élevé, et bien que l'annonce de nouveau contrats soit un peu plus long qu'anticipée, nous sommes toujours confiants de pouvoir poursuivre la croissance du carnet de commandes de la Société.

On a un carnet de commandes de 424 M CAD représentant environ 2 ans d'activité. La bonne nouvelle est là.

Place à nos ratios maisons :

- la VANT est en hausse de +2,0% à 3,09 CAD ;
- le ratio solvabilité est en retrait de 8 pts à 50%.


----
Lien : rapport T2 2021 en français

[Viga]

Publication des résultats du 3ème trimestre:
CA en hausse de 110.2M CAD contre 47.2 l'an dernier, pour un total cumulé sur l'année de 233.7M CAD en hausse de 98.3M par rapport à 2020.
La marge est par contre en forte chute passant de 14,6% sur les 9 premiers mois de 2020 à 8,4% sur la même période en 2021. Ce serait a priori dû à des contrats signés en avance qu'il faut honorer malgré la hausse des prix généralisée.
Cela se traduit par un revenu trimestriel net de 2,8M contre 2,6 l'an dernier (0,09 CAD contre 0,08 par action), soit sur les 9 premiers mois 8.7M CAD contre 4.8M l'an dernier (0,27 contre 0,15 CAD par action).
Le carnet de commande est à 310.3M CAD fin Octobre contre 436.2 fin janvier.

source: https://finance.yahoo.com/news/adf-grou ... 00186.html

[les daubasses]

Cours actuel : 1,60 CAD


L'entreprise canadienne continue de manger son pain noir à cause de l'inflation des coûts pour ce T3 arrêté au 31 octobre 2021. Ainsi, malgré une activité multipliée par 2,3x à 110,2 M CAD le bénéfice du T3 est en hausse de seulement 8% par rapport au T3 de l'exercice précédent à 2,8 M CAD (0,09 CAD par action).

Le management fanfaronne un peu moins sur le volume des contrats engendrés ces derniers mois qui n'intégrait pas les prix actuels des matières premières... Le pire semble être désormais derrière nous au niveau des marges après le T4. En route pour un futur exercice de croissance rentable dès 2022 ?


Concernant les perspectives :

Le trimestre clos le 31 octobre 2021 a, comme le précédent, été impacté par les projets déjà mentionnés dans le rapport de gestion de la Société pour les périodes closes le 31 juillet dernier. Bien que ces projets génèrent des marges plus basses que normalement atteintes par ADF, le très grand volume d’acier fabriqué et installé permet tout de même de générer des dollars adéquats. Ces projets signés à des prix plus bas se termineront lors du quatrième trimestre qui se clôturera la 31 janvier prochain, permettant ainsi aux marges de s’améliorer.

Nous avons ajouté de nouveaux contrats totalisant 50 millions de dollars au tout début du trimestre clos le 31 octobre 2021 et sommes présentement à finaliser les négociations sur plusieurs projets présentement en soumission. Le pipeline de projets dans les marchés desservis par ADF, incluant ces derniers, nous permettent d’être optimismes et confiants de pouvoir poursuivre la croissance de notre carnet de commandes.

(...)

Nous entreprenons donc le dernier trimestre de l’exercice 2022 avec des prémisses des plus encourageantes : programmes d’investissement massif en infrastructure aux États-Unis qui amèneront de nombreux projets au cours des cinq prochaines années, des investissements en capital qui nous permettront d’améliorer notre efficacité opérationnelle, et les liquidités et financement nécessaires supportant ces investissements et aussi notre fonds de roulement, nous permettant ainsi de poursuivre la croissance

Pour rappel, on a acheté cette VANE pour la décote sur ses actifs tangibles notamment liée à ses immeubles. La capacité bénéficiaire étant la cerise sur le gâteau. Dans notre approche prudente de calcul de la VANE, nous valorisons les immeubles à leurs coûts historiques d'acquisition (ou de construction) - 20% (= notre marge de sécurité). Pour ADF Group, nous retenons ainsi dans notre calcul une valeur d'immobilier de 54,3 M CAD au 31 octobre 2021.

Or nous apprenons dans le dernier rapport que, pour financer sa croissance, l'entreprise a obtenu un prêt de 30 M CAD auprès de la Banque de développement du Canada garanti par une hypothèque immobilière de 40 M CAD sur l’immeuble de la Société situé à Terrebonne (Québec). Ce montant ne valorise pas le site industriel de Great Falls, dans l’État du Montana. C'est rassurant par rapport à notre valorisation globale qui semble être cohérente puisque ce seul immeuble couvre 74% de notre estimation globale à 54,3 M CAD.


Notre objectif de cours (= VANT) progresse de +4,3% à 3,16 CAD.
Le ratio de solvabilité gagne +4 pts à 54%.

---
A télécharger :

ADF Groupe_Rapport T3 2021 (31.10.2021).pdf

(660.83 Kio) Téléchargé 33 fois

[Julien Col.]

Communiqué de presse du groupe qui annonce ce jour la signature de nouveaux contrats pour un montant de 100 millions de dollars CAD.

la Société a été sélectionné pour participer à de nouveaux projets de construction dans le secteur des bâtiments commerciaux dans le Sud-Est et dans l'Ouest américain, de même que dans le secteur industriel dans l'Est du Canada

Ces projets consistent en la

conception et l'ingénierie des connexions, la fabrication, qui comprend les revêtements industriels, la production des dessins d'atelier et l'approvisionnement de l'acier, de même que les travaux de montage des structures d'acier d'immeubles à vocation commerciale dans le Sud-Est des États-Unis.

.

Les nouveaux contrats annoncés aujourd'hui sont prévus débuter progressivement d'ici les prochaines semaines, pour s'échelonner jusqu'à la moitié de l'année 2023. Les deux usines de fabrication et ateliers de peinture d'ADF, situés à Terrebonne, au Québec, et à Great Falls dans l'état du Montana aux États-Unis, seront mis à contribution dans la réalisation de ces nouveaux projets.

Excellente nouvelle pour le groupe.
Le marché apprécie également puisque le cours est en progression de plus de 10% suite à cette annonce.

[les daubasses]

Cours actuel : 1,52 CAD

Notre net-estate canadienne a publié ses comptes annuels. Le chiffre d'affaires se monte à 281 M CAD, en hausse de 63% par rapport à l'exercice précédent. Le bénéfice progresse à 9,6 M CAD (+39%), soit 0,29 CAD par action.

Sur le T4, le groupe enregistre un chiffre d'affaires de 47 M CAD, en net recul par rapport au T3 en raison de la fin de gros projets (à faible marge), mais en hausse de 27% par rapport au T4 de l'an dernier. Après deux trimestres sous pression (8% au T2 et 6% au T3), le taux de marge brute a repris des couleurs sur le 4ème trimestre (11%).

Le carnet de commandes permet encore de voir venir. À 373 M CAD (-63 M CAD), il représente près d'un 1 an 1/2 d'activité. Le groupe s'attend par ailleurs à des niveaux de marge plus normatifs pour les prochains trimestres. Notons également que la mise en service de la nouvelle chaîne robotisée est prévue pour juin 2022. On espère que ces investissements (de l'ordre de 30 M CAD) vont porter leurs fruits.

Un dividende semestriel de 0,01 CAD a été versée le 17 mai, ce qui porte le dividende annuel à 0,02 CAD (rendement de 1,3%).

Notre objectif de cours (=VANT) gagne 2% à 3,22 CAD.
Le ratio de solvabilité progresse de 2 points à 56%.

---

2022-04-29_Groupe-ADF_Rapport-de-gestion_Exercice-2022.pdf

(580.68 Kio) Téléchargé 27 fois

2022-04-29_Groupe-ADF_Etats-financiers-consolides_Exercice-2022.pdf

(938.49 Kio) Téléchargé 26 fois

[Julien Col.]

Cours actuel: 1,66 CAD

Nouveaux contrats signés pour ADF.

Il s'agit cette fois de plusieurs contrats pour la conception, la fabrication et la livraison de bâtiments industriels de grandes surfaces pour l'industrie automobile dans le Midwest américain.
Montant des contrats: 90 millions de CAD (71,5 miilions de USD).
La fabrication de ces bâtiments s'échelonnera jusqu'au 31/01/2024.

Dans son communiqué, la société rappelle avoir un carnet de commande rempli à hauteur de de 373,1 millions de CAD au 31/01/2022 excluant ceux signés ce jour.

Source

[Viga]

ADF publie ses résultats du 1er trimestre (30 avril):
- CA de 68M$, en hausse de 35% par rapport au Q1 2021
- revenu net de 4,3M$ (identique aux 4,4M$ de Q1 2021)
- carnet de commande de 325,4M$ au 30 avril (+ les 90M$ de contrats annoncés hier)

La marge brute passe de 12,1% à 15,4% par rapport au Q1 2021.

source: https://finance.yahoo.com/news/adf-grou ... 00297.html

[les daubasses]

Cours : 1,55 CAD


Un joli trimestre pour notre canadienne, et très américaine, entreprise. Le CA est en hausse de 35,0% à 68,0 M CAD vs. T1 2021 mais l'EBITDA est en retrait de 8,3% à 5,6 M CAD. Le bénéfice est stable à 4,3 M CAD soit 0,13 CAD par action. La baisse de la marge s'explique par par l’installation de la toute nouvelle chaîne de production robotisée et de nouveaux équipements programmables et automatisés à l'usine de Terrebonne (Québec) qui a engendrée des tests et donc des "pertes" de jours de travail de nombreux salariés.

Petit rappel sur la dépendance à l'acier l'inflation et les impacts sur les comptes d'ADF :

environ la moitié des projets non résidentiels utilisent la charpente métallique comme élément de structure, alors que l’autre moitié utilise principalement le béton. En général, la structure métallique représente environ 10 % à 20 % du coût total d’un projet, selon la nature du projet en question. La charpente métallique offre de nombreux avantages par rapport à d’autres matériaux, ce qui explique son utilisation grandissante dans la construction de structures complexes. Ces avantages sont, notamment, sa durabilité, sa plus grande rapidité d’installation, sa plus grande flexibilité dans le cadre de la mise en œuvre de projets à échéanciers accélérés, ses coûts d’installation et d’entretien moindre, ainsi que son rapport résistance/poids élevé grâce à l’amélioration des alliages.

(...)

Depuis quelques mois, les pressions inflationnistes poussent les coûts de plusieurs intrants à la hausse, incluant les coûts de la main d’œuvre, du diesel et de certaines matières premières. Le conflit en Ukraine ajoute aussi une certaine dose d’incertitude, principalement ressentie sur les marchés boursiers.

Ces éléments auront assurément un impact à court terme sur les prix et les marges des projets mais n’ont pas, pour le moment, eu d’impact sur la croissance et la vigueur des marchés desservis par ADF.

Enfin, la direction de rappeler sur le prix de l'acier notamment :

Les hausses ou les baisses du prix de la matière première (principalement l’acier) n’ont généralement pas d’incidence significative sur la marge brute puisque, dans une partie des contrats en main, les clients fournissent l’acier à être transformé par ADF, tandis que des clauses de protection sur les variations du prix de l’acier sont habituellement incluses dans les contrats pour lesquels ADF fournit l’acier. De plus, la couverture naturelle attribuable aux produits et à l'achat de matières premières en dollars américains atténue l'incidence de la variation du taux de change.

Sur les perspectives, M. Jean Paschini, Président du conseil d’administration et chef de la direction est optimiste :

Les résultats du trimestre clos le 30 avril 2022 sont encourageants. Alors que notre efficacité opérationnelle ait été affectée par l’installation et la mise en opération de nos nouveaux équipements automatisés, affectant à la baisse nos marges de façon temporaire, nos produits trimestriels ont tout de même enregistré une hausse par rapport à la même période l’an passé, et nous avons de plus été en mesure de dégager un résultat net adéquat.

Notre carnet de commandes (1) se maintient au-dessus de la barre des 300,0 millions de dollars et sera bonifié par les annonces de nouveaux contrats totalisant 90,0 millions de dollars .

En ce qui a trait à notre programme d’automatisation des équipements à notre usine située à Terrebonne, nous avons récemment débuté la mise en opération et les sessions de formation liées à ces nouveaux équipements. Nous prévoyons fabriquer les premières poutres en acier dans les prochaines semaines. Tenant compte de la mise à niveau normale pour ce type d’équipement, nous commencerons à tirer profit de nos investissements lors de la deuxième moitié de notre exercice financier en cours.

Nous poursuivons donc nos efforts de croissance du carnet de commandes, et sommes optimistes de pouvoir annoncer la signature de nouveaux projets au cours des semaines et mois à venir. En parallèle, nous gardons un œil attentif aux impacts potentiels liés à l’inflation en maintenant notre gestion prudente de nos liquidités.

Avec les derniers contrats signés (+ ceux à venir ?), on a un carnet de commandes à ras bord. L'utilisation à pleine capacité des usines est assurée pour les prochains trimestres. Si on a gagné en visibilité, il faudra par contre certainement être peu regardant sur les marges cause de la hausse des coûts de l'énergie et de la main d’œuvre. Nous suivrons l'évolution de cette marge lors des prochaines publications.

Pour finir, on salue au passage la qualité et le détail des informations financières fournies (et en français !) pour une entreprise familiale de seulement 50 M CAD de capitalisation boursière. C'est rare et ça fait plaisir. Travail de transparence apprécié.


Notre objectif de cours (= VANT) est en hausse de +4,0% à 3,35 CAD.
Le ratio de solvabilité est en retrait de 3 pts à 53%.

---
Lien : Rapport de gestion T1 2022 | ADF Groupe

[les daubasses]

Cours : 1,83 CAD


Encore un très beau trimestre pour notre spécialiste canadien des grosses structures métalliques. Si l'activité est en baisse de plus de 10%, le bénéfice fait que plus que tripler à 5,4 M CAD vs. 1,5 M CAD pour le T2 2021.

Le carnet de commande atteint 348,3 M CAD au 31 juillet 2022 (en retrait de 24,8 M CAD depuis le début de l'exercice). es projets en cours permettent d'utiliser les outils de production de l'entreprise jusqu'à l'exercice clôturant au 31 janvier 2024.

Au niveau des perspectives, on laisse la parole au Président du Conseil d'Administration Jean Paschini :

Pour un deuxième trimestre consécutif, les résultats sont adéquats, et ce, malgré les incertitudes liées aux pressions inflationnistes.

Comme mentionné lors de la publication de nos résultats du trimestre clos le 30 avril 2022, nous commencerons à voir les impacts favorables de nos récents investissements visant la modernisation et l'automatisation de nos équipements, dans la seconde moitié de l'exercice en cours, ce qui nous permettra de maintenir des marges opérationnelles intéressantes.

Pour résumer : jusque là, tout roule.


Notre objectif de cours (= VANT) est en hausse de +4,8% à 3,51 CAD.
Le ratio de solvabilité est en baisse de 6 pts à 47%. Attention, il approche de notre seuil minimal exigé de 40%.


---
Lien : Résultats T2 2022 (31.07.2022) | ADF Groupe

[PMO]

Joli nouveau contrat gagné ce jour par ADF Group pour 228 millions de $
Titre en hausse à 2,28 CAD en hausse de 14% ce matin

"ADF GROUP INC. ("ADF" or the "Corporation") (TSX: DRX), a North American leader in the fabrication of steel superstructures, is proud to announce the signing of new major contracts in the industrial, transportation and public infrastructure sectors worth a total of $228 million.

All these new orders consist in the design and engineering of connections, the fabrication, which encompasses the supply of raw materials (steel) and industrial coating, and the delivery of the various steel structures and heavy steel components, as part of new construction projects in the United States and in the greater Montreal area.

The fabrication work of these new contracts, all characterized by a very high tonnage and tight schedules, is planned to begin in the coming weeks and should extend until the end of the 2023 calendar year. Both of ADF's fabrication plants and paint shops in Terrebonne, Quebec and in Great Falls, Montana will be called upon to carry out these major contracts."

[les daubasses]

Cours : 2,25 CAD


Notre pépite canadienne signe un nouveau contrat de 30 M CAD.

Le président Jean Paschini est très content. Son carnet de commandes atteignait déjà 344 M CAD au 31.10.2022.

Au total, les commandes représentent presque 2 ans de chiffre d'affaires. De quoi voir venir. On attend désormais d'en connaître les marges.

source : https://www.newswire.ca/news-releases/a ... 43940.html

[les daubasses]

Cours : 2,12 CAD

Nous revenons avec un peu de retard sur les résultats du 3ème trimestre.

L'activité était en recul au T3 avec un chiffre d'affaires de 65 M CAD contre 110 M CAD un an plus tôt. La bonne nouvelle c'est que la marge brute s'améliore fortement à 9,8 M CAD contre 6,2 M CAD. Malgré la baisse du niveau d'activité le résultat net de la période est en progression à 2,9 M CAD (2,8 M CAD au T3 2021).

Sur 9 mois, le le résultat net progresse de +45% à 12,6 M CAD (0,39 CAD par action).

Le message est optimiste en ce qui concerne les perspectives :

Les marchés desservis par ADF continuent d’être porteurs et nous serons en mesure d’annoncer la signature de nouveaux contrats sous peu. Nous commençons aussi à voir les impacts favorables des investissements en automatisation qui nous permettrons de générer de meilleures marges dans les trimestres à venir. Ce programme d’investissement étant pratiquement complété, et à la lumière des résultats à venir, nous pourrons aussi générer des liquidités qui nous permettrons de maintenir la croissance de notre carnet de commandes et maintenir une saine position financière.

Nous entamons donc le dernier trimestre de notre exercice financier 2023 avec enthousiasme et en très bonne position pour poursuivre notre croissance.

Il s’est déjà traduit dans les faits avec la signature deux contrats d'envergure (228 M CAD + 30 M CAD) qui viennent s'ajouter aux 344 M CAD de commandes au 31.10. Autant dire que le carnet de commandes est bien rempli !

Notre objectif de cours (= VANT) est en hausse de +4,8% à 3,68 CAD.
Le ratio de solvabilité reprend des couleurs à 57% (+10 points) et s'éloigne de notre seuil de mise sous surveillance.

---

ADF Group - rapport financier T3 31.10.2022.pdf

(642.22 Kio) Téléchargé 27 fois

[les daubasses]

Cours : 2,33 CAD


Notre daubasse canadienne sort des résultats records pour son exercice clôturé au 31 janvier 2023 avec un bénéfice de 14,9 M CAD (= 0,46 CAD par action) en hausse de +56% pour une activité en baisse de 15,9% à 215,3 M CAD. Cette forte hausse s'explique par une amélioration des marges.

Le dividende est inchangé à 0,01 CAD par action. Pour rappel, il y a 2 versements de 0,01 CAD sur l'exercice.

Le carnet de commandes s'élève à 376,5 M CAD au 31 janvier 2023, un peu supérieur aux 373,1 M CAD au 31 janvier 2022. Ce qui permet d'assurer une activité pour les 2 prochaines années.

Le PDG de l'entreprise familiale M. Jean Paschini est optimiste sur les perspectives :

ADF a terminé son exercice clos le 31 janvier 2023 avec des résultats encourageants, un carnet de commandes en hausse, de meilleures marges et un résultat net supérieur de 56 % par rapport à il y a un an.

Nos investissements majeurs en automatisation des deux derniers exercices financiers sont maintenant complétés, et nous permettent de faire face aux défis économiques avec confiance.

On note de notre côté un point à surveiller. Les créances clients ont plus que doublé en 1 an en passe de 40,4 M CAD l'année dernière à 90,9 M CAD au 31 janvier 2023. Espérons que les clients vont honorer rapidement et sans difficulté leurs factures !


Notre objectif de cours (= VANT) est en petite hausse de +0,9% sur le T4 à 3,72 CAD.
Le ratio de solvabilité est en baisse de 10 pts à 47%. Attention ! On approche de notre seuil minimal de 40%.

---
Lien : Résultats 2022 | ADF Group

[intelligent investor]

Un nouveau contrat de 142M aux États-Unis pour un projet de construction dans le secteur pharmaceutique: https://www.newswire.ca/fr/news-release ... 84917.html

Ce nouveau contrat d'envergure, qui est le plus important contrat de cette série de nouvelles commandes, en termes de valeur, porte sur la conception et l'ingénierie des connexions, les travaux de fabrication, incluant la fourniture de l'acier et le revêtement industriel, de même que les travaux de montage de la structure d'acier d'un nouveau bâtiment industriel à grande surface.
et: M. Paschini ajoute que la Société a déjà entamé les négociations avec ce client pour la deuxième phase de ce projet de construction.

[vdduong]

Le cours actuel s'approche du prix cible. Personnellement, j'ai pu les vendre à 3.5 ce jour. Vu la faible liquidité du titre, je souhaite vous en tenir au courant. P/S: je félicite/remercie les Daubasses pour un nouveau bagger !!

[Gildas]

Publication de résultats pour le trimestre clos le 30 avril.

Résumé de la publication de zonebourse :
- bénéfice net de 5,4 millions de dollars, ou 0,16 $ par action, pour le premier trimestre de l'exercice, en hausse par rapport aux 4,3 millions de dollars, ou 0,13 $ par action, enregistrés un an plus tôt
- chiffre d'affaires de 80,3 millions de dollars, en hausse par rapport aux 68 millions de dollars de l'année précédente.
- carnet de commandes de 312,4 millions de dollars au 30 avril, auxquels s'ajoutent les nouveaux contrats d'une valeur de 142 millions de dollars annoncés le 30 mai
- fonds de roulement de 73,7 millions de dollars, tandis que les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont généré des liquidités de 41,2 millions de dollars

Avec un cours en train d'osciller entre 3,50 et 3,55 CAD, le potentiel par rapport au cours cible n'est plus que de 5 à 6 %

[les daubasses]

Cours : 3,50 CAD

Merci Gildas pour le résumé de cette publication.
Notre daubasse canadienne continue de nous surprendre agréablement entre nouveaux contrats et résultats qui progressent trimestre après trimestre.

Avec une hausse du chiffre d'affaires de +18%, le bénéfice grimpe de +26% à 5,37 M CAD,

ADF Group a par ailleurs vu son bilan se renforcer avec un ratio de solvabilité qui reprend 9 points à 56%. Les créances clients qui avaient fortement progressé au 31 janvier 2023 ont retrouvé un niveau plus normatif à 59 M EUR (-31 M EUR). La trésorerie en profite et progresse de +39 M CAD à 46 M CAD.

Le carnet de commandes continue de s'étoffer pour atteindre 454 M CAD (312,4 + 142,0 millions annoncés le 30 mai), soit plus d'un an 1/2 d'activité. Fort de cette dynamique commerciale, le ton est toujours optimiste concernant les perspectives :

[...] la nouvelle entente de financement finalisée à la toute fin du trimestre clos le 30 avril 2023 nous donnera une flexibilité accrue afin de poursuivre la croissance de notre carnet de commandes et soutenir l’impact sur le fonds de roulement de la hausse du niveau d’activité opérationnelle.

Bien qu’il y ait encore certaines incertitudes au niveau des marchés, nous demeurons optimistes quant aux perspectives de croissance d’ADF et continuerons notre approche mesurée face aux risques, nous permettant ainsi d’être en mesure de réagir rapidement aux changements dans nos marchés.

Notre objectif de cours (VANT) est en hausse de +4,8% à 3,90 CAD.

---
Lien : Résultats T1 2023 | ADF Group

[breakbulk]

Un analyste considère que le cours d'ADF Group est susceptible de faire 2 ou 3x dans les 18 prochains mois au vu des résultats.

Tout d'abord, si l'on regarde le carnet de commandes, vous vous souvenez de l'échange de projets évoqué précédemment ? Si vous regardez le compte de résultat ci-dessus, vous remarquerez que la société a entamé l'exercice 22 avec un énorme carnet de commandes (436 millions de dollars) et qu'elle a généré une forte croissance de son chiffre d'affaires. Cependant, les marges brutes de l'exercice 22 étaient beaucoup plus faibles en glissement annuel - cela s'explique par le fait qu'une grande partie du carnet de commandes concernait des projets plus standardisés et plus rapides, avec des marges plus faibles.

Mais récemment, ADF a entamé l'exercice 24 avec 55 % de la valeur du carnet de commandes en heures de fabrication, contre 40 % l'année précédente. Ceci est important car les heures de fabrication sont l'activité à plus forte valeur ajoutée d'ADF, et un puissant moteur de génération de revenus.

Les heures de fabrication du carnet de commandes de la société sont environ 40% plus élevées qu'il y a un an, avec 207 millions de dollars d'heures de fabrication sur un carnet de commandes total de 377 millions de dollars. Nous ne connaissons pas la répartition exacte des marges, mais on peut supposer que ce carnet de commandes pourrait à lui seul amener l'ebitda d'ADF dans la fourchette des 30-35 millions de dollars pour l'exercice 24. C'est ce que la société a indiqué dans son dernier rapport annuel :

"Compte tenu du carnet de commandes dont nous disposons pour commencer ce nouvel exercice, la direction d'ADF s'attend à une augmentation de ses revenus pour l'exercice se terminant le 31 janvier 2024. Bien que notre structure de coûts soit sous pression, compte tenu de l'impact de l'inflation sur nos intrants, y compris le coût de la main-d'œuvre, la Société est confiante dans le fait qu'elle restera compétitive et qu'elle générera des marges plus élevées..."

Plus intéressant encore, ADF a récemment terminé un projet d'investissement de 30 millions de dollars sur deux ans afin d'acquérir et d'installer une toute nouvelle ligne de fabrication robotisée et d'accroître fortement l'efficacité des coûts dans son complexe au Québec. Ce projet est en soi passionnant, non seulement parce qu'il permettra de réduire les coûts, mais aussi parce qu'il augmentera le taux d'utilisation.

Historiquement, les usines d'ADF ont fonctionné à environ 50 % de leur capacité. Il s'agit d'une conséquence inhérente à l'industrie : les grands projets complexes de superstructures en acier sont importants et irréguliers. Les usines doivent fonctionner avec un haut niveau de flexibilité. En revanche, les projets plus standardisés et plus rapides pourraient être mis en œuvre à une capacité plus élevée, mais, comme nous l'avons expliqué, il s'agit de projets à plus faibles marges.

Cette nouvelle ligne de production robotisée, ainsi que d'autres nouveaux équipements programmables et automatisés, permettront à l'ADF d'atteindre des niveaux d'utilisation beaucoup plus élevés, ce qui augmentera les marges de la partie des activités à développement rapide.

Selon la société, grâce à ces investissements, ADF a désormais la capacité de "plus que doubler" ses revenus.

En effet, ADF a récemment annoncé de nouvelles commandes d'une valeur de 140 millions de dollars, ce qui porte le carnet de commandes à un niveau record. Il s'agit principalement de projets accélérés, dont le plus important sera réalisé avec la nouvelle ligne d'automatisation de l'entreprise.

En résumé, l'entreprise fonctionne à plein régime et les 18 à 24 prochains mois s'annoncent très bons en termes de bénéfices et de génération de flux de trésorerie disponibles.

En ce qui concerne ce dernier point, il faut garder à l'esprit que si les investissements sont en forte baisse (l'ADF prévoit environ 5 millions de dollars pour l'exercice 24), les besoins en fonds de roulement sont élevés dans ce secteur. Les flux de trésorerie disponibles sont généralement obtenus lorsque les projets s'estompent et que la croissance se stabilise. Compte tenu de la croissance massive à venir, il faut s'attendre à des investissements en fonds de roulement (et à des déblocages) au cours des prochaines années.

Dans l'ensemble, si l'on se projette sur quelques années et si l'on suppose une croissance plus normalisée à partir de l'exercice 25, il ne serait pas surprenant de voir ADF générer plus de 50 millions de dollars d'ebitda - et ce chiffre est prudent compte tenu du carnet de commandes actuel et des mesures d'efficacité. A un multiple très raisonnable de 7x, cela représente au moins 3x le prix actuel de l'action (sur la base du bilan actuel relativement propre, sans tenir compte de la génération de liquidités).

Mais encore une fois, un ebitda de 50 millions de dollars semble prudent sur la base des progrès actuels. De plus, la société ne prévoit pas de ralentissement de la croissance dans l'immédiat :

"Les marchés sont très actifs. Nous voyons beaucoup de projets en cours. Il y a encore beaucoup de volume dans l'ouest des États-Unis, en Californie, avec les Jeux olympiques de 2028, beaucoup d'investissements à venir... Et malgré la hausse des taux d'intérêt et la pression inflationniste, nous voyons encore le pipeline d'appels d'offres vraiment positif, actif. Nous savons que les choses peuvent changer, mais ce que nous voyons aujourd'hui, c'est la croissance pour les 3, 4, 5 prochaines années." - Jean-François Boursier

Source : https://toffcap.substack.com/p/adf-group

[les daubasses]

L'objectif est ambitieux avec une thèse d'investissement optimiste. Un scénario pas impossible mais il faut chausser ses lunettes roses.

Nous avons acheté des actions ADF Group à 1,15 CAD le 19 février 2019 pour une raison de décote sur les actifs tangibles.

Nous ne changeons pas notre approche, ne préférant pas valoriser le scénario optimiste (rêveur ?) de la forte croissance rentable et passerons à la vente dès que l'objectif de cours sera atteint.

Peut-être que nous louperons la transformation de l'entreprise avec un nouveau paradigme. C'est le jeu.
Chacun sa philosophie d'investissement.

[les daubasses]

Vente de nos 300 actions à 3,90 CAD le 5 juillet 2023


Conformément à notre process, nous avons vendu toutes nos actions une fois notre objectif de cours de 3,90 CAD atteint.

Après prise en compte des dividendes perçus sur la période (9 x 2,25 CAD), la performance ressort à +252,7% en euros et +238,5% en dollars canadiens (effet de change favorable).

Quel parcours pour cette petite entreprise familiale industrielle dans un secteur pas sexy pour un sou !
On avait acquis des actions car la valorisation boursière valorisait pour rien ses actifs tangibles (principalement ses usines).

La famille québécoise Paschini a réussi à bien utiliser ses actifs pour s'orienter vers la route de la croissance rentable.
Depuis qu'on suit l'entreprise, elle a constamment augmenté son carnet de commandes et elle a bien exécuté ses commandes tout en continuant à investir dans son outil de production.

Ce qui nous a permis de multiplier par 3,5x la mise en 4 ans et 4 mois 1/2. Soit un rendement annualisé de +32% en euros.

Un nouveau paradigme pour l'entreprise est possible avec un carnet de commandes à un plus haut historique et des marges à des niveaux élevées. Bravo !

Peut-être qu'une nouvelle histoire entrepreneuriale et boursière peut s'écrire dans les années à venir pour ADF Group. Ce sera sans nous car nous n'avons plus de marge de sécurité sur les actifs tangibles. Pas assez de collatéral. Bon vent.


---
On va activement - mais sans se précipiter - chercher une nouvelle cible pour intégrer le Portefeuille daubasses 2.

[Marley]

J’ai commencé à vendre récemment….m’en reste un peu plus de 400000 actions….je vais en vendre encore un peu avant les résultats Q2….j’en aurai sûrement plus en portefeuille le printemps prochain….ce titre est trop cyclique pour faire du buy and hold…sniff.

Je dois dire qu’île semble super bien géré cette entreprise…le directeur général de la production est un top performant! De ce que j’ai vu…

[Gildas]

Cours : 5 CAD

ADF Group augmente ses bénéfices et son chiffre d'affaires au deuxième trimestre fiscal (terminé le 31 juillet)

ADF Group a annoncé :
- un bénéfice de 10,5 millions de dollars, (0,32 $ par action)
- un chiffre d'affaires de 80,2 millions de dollars
- un EBITDA ajusté de 12,6 millions de dollars

Soir une belle augmentation par rapport au T2 2022 dont les montants étaient :
- bénéfice de 5,4 millions de dollars, (0,17 $ par action)
- chiffre d'affaires de 66,4 millions de dollars
- un EBITDA ajusté de 7,1 millions de dollars

Le marché apprécie : +12% en ce début de journée boursière canadienne.

Et +28% par rapport au cours de vente du portefeuille Daubasses 2 : une preuve de plus que, comme le répètent nos hôtes, il est possible d'entrer et/ou sortir à un meilleur moment que le portefeuille !

Source.

[Poliste]

Et une preuve que les ptf qui performent le mieux sont ceux sur lesquels on n’a pas prise. Je détiens ces actions sur un compte ex-Binck, aujourd’hui Saxo, et je rechigne à vendre à cause de leurs frais prohibitifs. C’est positif !