Verde Agritech (NPK) - Pirogue Okavongo

[okavongo]

Cours = 0,92 CAD

Concernant les droits de propriétés des terres et les droits miniers :

The Man of War Project area comprises a total of 4 granted exploration permits covering an aggregate area of 4,708 ha.
The Company has agreements with landowners for mineral exploration and environmental studies, but has not yet reached agreements for mineral exploitation, as these are still being negotiated.

De ce que je comprends, nous sommes dans un schéma ultra-classique. Verde détient les droits miniers pour l'exploration et a négocié avec les propriétaires des terres l'accès pour pouvoir faire des forages ou préparer l'étude environnementale. L'étape suivante sera de monter un dossier pour obtenir le droit d'exploiter le gisement. En général, ça passe par plusieurs études et permis. Si Verde fait les choses bien aucune raison que le Brésil refuse ces permis.

Sur le reste aussi nous sommes sur du classique. Il va falloir du cash pour forer et préparer les études de faisabilité. Augmentation de capital à prévoir pour la nouvelle structure.

Je ne creuse pas plus le projet car il est à un stade peu avancé (difficile à évaluer) et je n'aime pas le secteur des terres rares. Trop à la mode pour une ressource trop abondante. Pour la pirogue, j'espère une cotation sur l'ASX accompagné d'un effet de mode pour vendre au mieux Oby Rare Earths. A titre personnel, je suis sur la même approche. Peut-être que je garderai quand même une micro-ligne pour la "part du rêve". A voir.

A part ça, je me demande quel effet sur le marché de la potasse peut avoir la taxe de 25% sur les importations canadiennes aux USA. Qui de mémoire ne produisent que 10% de leurs besoins. Les agriculteurs américains risquent de souffrir et/ou de réduire leurs intrants.

[Viga]

A part ça, je me demande quel effet sur le marché de la potasse peut avoir la taxe de 25% sur les importations canadiennes aux USA. Qui de mémoire ne produisent que 10% de leurs besoins. Les agriculteurs américains risquent de souffrir et/ou de réduire leurs intrants.

En effet, cela risque de provoquer un déferlement de fertilisants dans le reste du monde pour ne pas avoir à absorber dans leurs marges la taxe Trump vers les US. Ca pourrait refaire diminuer les prix qui remontaient tout doucement

D'autre part, l'UNIFA (Union des Industries de la Fertilisation) s'alarme de la prise de parts de marché de la Russie dans les intrants en France: "ces imports sont passés de 402 000 tonnes en 2021 à 750 000 t en 2023 selon les douanes, soit un bond de plus de 85 %".

L’Unifa appelle donc à mettre en place rapidement plusieurs mesures, sans pour autant perturber l’approvisionnement des agriculteurs : protéger efficacement les industriels des importations d’engrais venus de Russie et de Biélorussie, leur permettre de « continuer à innover au service de la nutrition des plantes et la santé des sols » en soutenant leur compétitivité, « promouvoir l’efficience et la technicité des produits européens et français ».
[...] la Commission européenne [...] prévoit d’imposer des taxes sur de nouveaux produits agricoles et sur les engrais importés en UE depuis la Russie, afin de l’affaiblir dans sa guerre contre l’Ukraine « tout en réduisant les dépendances de l’UE ».

Cela pourrait faire un double effet avec les mesures états-uniennes. A suivre.

source : https://www.terre-net.fr/importations/a ... ais-russes

[Viga]

Trump abaisse les droits de douane sur la potasse canadienne à 10% au lieu de 25 pour épargner son électorat agricole.

source : https://www.ctvnews.ca/world/trumps-tar ... nick-says/

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On a droit à un site web dans lequel on apprend que Cristiano Veloso serait PDG (pas encore officiel mais ce serait étonnant que cela change) : https://obyrareearths.com/

Le prix de la potasse progresse légèrement au Brésil, avec des importations entre 330 et 355$/t.

source: https://ceo.ca/npk

[Viga]

Cours: 0,71 CAD

Pour les livraisons du second semestre 2025, nous constatons un fort optimisme du marché, porté non seulement par des facteurs géopolitiques favorables, mais aussi par l'amélioration des prix des matières premières, de meilleures conditions climatiques et une chaîne d'approvisionnement mondiale en pleine reprise. Verde est stratégiquement positionné pour capitaliser sur le regain de rentabilité du secteur agricole brésilien, soutenu par cette dynamique favorable. Nos carnets de commandes pour le second semestre affichent une croissance significative à ce jour, marquant une amélioration notable par rapport à 2024

Malgré ce discours, les résultats du Q4 2024 et de l'ensemble de l'année 2024 sont très mauvais.

Coté positif, la renégociation des prêts est en phase finale, en attente de la validation par le tribunal.
Le carnet de commande et les livraisons déjà effectuées en 2025 représentent déjà 60% de celles de toute l'année 2024.

Côté négatif, le CA 2024 est en baisse de 43%.
Seules 48 000 t ont été livrées au Q4 2024 (-53% par rapport au Q4 2023).
Le revenu moyen par tonne passe de 68$ sur les 3 premiers trimestres 2024 à 60$ sur le Q4. Heureusement, le coût de production reste à 21$/t, ce qui est proche du plus bas de 2024, mais n'empêche pas le revenu net moyen de tomber à 39$/t contre 66 en 2023.

Cette baisse du revenu moyen par tonne est principalement attribuée à une baisse des prix du chlorure de potassium, à l'octroi de remises supplémentaires par la Société à des clients stratégiques pour accroître l'adoption du marché, et à une modification de la gamme de produits en raison du fonds de roulement limité des agriculteurs.
[...]
Malgré ces difficultés, Verde a réussi à augmenter ses ventes de produits haut de gamme, les engrais spécialisés à faible teneur en carbone représentant 13 % du total des ventes en 2024, contre 7 % en 2023. Cependant, la part des ventes en big bags est passée de 20 % en 2023 à 13 % en 2024, ce qui a eu un impact négatif sur le revenu moyen par tonne

Le cash passe de 6,9M $ à 3,4M $ (+6,9 M $ de créances à court terme)
L'EBITDA avant événements non monétaires est dans le rouge à -2,5M $ contre +2M $ en 2023.
Le taux du SELIC est attendu en hausse, à 15% en 2025 contre les prévisions précédentes de Verde qui les voyait en baisse sous les 12%.
Les provisions pour perte restent élevées (1302 M $ au Q4); des négociations sont en cours avec les agriculteurs.
L'exercice 2024 se solde par une perte nette de -12,6M $ (-6M $ en 2023)

source : https://finance.yahoo.com/news/verde-an ... 00863.html

[Viga]

Présentation des résultats du Q4

Toute l'équipe de Verde a répondu à l'appel, sans doute pour atténuer l'annonce du désastre 2024 :

Cristiano est revenu sur les conditions de 2024:
- prix des produits agricoles en baisse toute l'année, avec un léger rebond en ce moment

- taux du SELIC en hausse et taux de change CAD/REAL peu avantageux

- faillite des agriculteurs et de partenaires commerciaux (dont Agrogalaxy, un des plus gros acteurs du secteur)

La dette a été renégociée avec plus de 99% des créditeurs, en attente de validation par le tribunal.

Ils mettent bien entendu l'accent sur les performances commerciales de début d'année (60% des volumes vendus en 2024 seraient déjà commercialisés). Les produits "de spécialité" - plus rentables - ont été davantage vendu en 2024 et sont de plus en plus mis en avant. L'équipe de vente joue sur l'aspect premium plus que sur des promotions.

Pour les crédits carbone, une publication aura lieu prochainement. Le marché a notablement changé récemment d'après M. Veloso (ce qui semble cohérent avec ce que j'ai lu ailleurs). Il est cependant très optimiste.

Pour Oby, les actions devraient être distribuées prochainement, il y a eu des problèmes administratifs pour récupérer les identités des porteurs d'actions Verde.
Il ne confirme pas être le prochain PDG d'Oby, il dit ne pas chercher de job à plein temps en dehors de Verde.

Au sujet de la Russie, selon M. Veloso, Poutine a le pouvoir de décider de l'alimentation du monde, notamment via ses exportations de potasse. La géopolitique peut jouer un rôle important sur le marché mais c'est impossible à prévoir.

Verde a essayé de pouvoir emprunter au Canada (au taux canadien proche de 2.5% au lieu de 15% au Brésil) pour pouvoir offrir des facilités de paiement à ses clients mais la société n'est pas suffisamment grande pour y avoir droit et doit donc toujours lutter à armes inégales face aux imports canadiens.

Il indique que le point principal n'est pas le prix de la potasse mais les volumes de vente. On est bien d'accord là dessus !

[Viga]

[Viga]

Nautica Holdings Limited rachete Oby Rare Earths.

Verde Agritech Ltd (TSX : « NPK ») (OTCQX : « VNPKF ») (« Verde » ou la « Société ») et Nautica Holdings Limited (ACN 647 075 401), une société publique australienne non cotée disposant d'un million de dollars australiens en liquidités disponibles pour l'investissement, ont le plaisir d'annoncer conjointement la signature d'un accord de vente d'actions (« SSA »). En vertu de l'accord, Nautica acquerra des actifs d'exploration de terres rares magnétiques à haute teneur situés au Brésil (« Actifs d'exploration ») auprès de la filiale de Verde, Oby Rare Earths Pty Ltd (« Oby » ).

[...] Le million de dollars australiens disponible dans Nautica sera spécifiquement affecté à la préparation de l'introduction en bourse sur l'Australian Securities Exchange (« ASX »), au développement du projet et à l'avancement des travaux d'exploration.

La contrepartie des actifs d'exploration consiste en l'émission de 2 milliards d'actions Nautica à 0,01 $ l'action aux actionnaires de Verde à la date d'enregistrement. Une fois l'opération finalisée, Nautica supervisera ces actifs en tant que société anonyme de premier plan, avec environ 2 240 000 000 d'actions en circulation. Après la finalisation, Nautica propose un regroupement d'actions à raison de 1 pour 45 et prévoit de se rebaptiser Oby Critical Minerals Limited .

Les actionnaires de Verde auraient donc 89,3% de la société Oby Critical Minerals Limited et ceux de Nautica environ 10,7%, hors options à émettre.

Cristiano Veloso occupera le poste de directeur général de Nautica.

Assumer un rôle de direction chez Nautica Holdings est une décision soigneusement planifiée, visant uniquement à assurer un démarrage solide et un alignement stratégique immédiat entre les deux entreprises. Nos équipes de direction exceptionnelles et nos conseils d'administration expérimentés, tant chez Verde que chez Nautica, constituent une base solide pour le bon fonctionnement de cet accord. Je tiens à assurer les actionnaires que ce double rôle sera évalué en permanence par moi-même et par les conseils d'administration des deux entreprises. Dès qu'une structure qui servira mieux les intérêts des deux organisations et de leurs parties prenantes émergera, nous mettrons en œuvre ce changement sans délai.

Source : https://investor.verde.ag/verde-agritec ... on-assets/

[Viga]

La réunion de présentation d'Oby a été tardive pour pouvoir s'adapter aux fuseaux horaires brésiliens et australiens.

Une présentation du projet, de son historique, des dirigeants (Cristiano Veloso et les directeurs issus de Nautica, Michael Etheridge et Andrew Whitten), de l'avancement et des prévisions a été faite.

1M $ de seed capital est apporté par Nautica. Ils cherchent 1 autre million (auquel Nautica et Verde pourraient participer) pour financer le démarrage et en appellent d'ailleurs aux actionnaires actuels. Si le coeur et les finances vous en disent, vous pouvez les contacter.

Les actionnaires de Verde devraient recevoir des certificats de propriété de Nautica mais cela prend du temps à cause des CDS canadiens (si j'ai bien compris, une couche d'anonymisation entre les brokers et les utilisateurs). Les certificats ont déjà été transmis au TSX. Il faudra contacter Verde/Nautica d'ici quelque temps si votre broker n'a pas de nouvelles.

La nouvelle société Oby Critical Minerals pourrait être cotée sur l'ASX, sur le marché américain ou restée en non coté s'il y a un partenaire avec les reins suffisants (ce qui n'est pas la solution envisagée). La cotation en Australie est actuellement moins favorable aux projets de terres rares, même si c'est une terre de mineurs, la cotation aux USA semble donc préférée en ce moment, avec l'accent que met Trump sur ces minéraux.

Michael Etheridge souligne que la Chine a décidé de faire des terres rares une arme contre les USA et que c'est une opportunité énorme pour ce genre de projets dans une juridiction stable.

Si tout se passe bien, Cristiano envisage un début de production d'ici 4 ans (ce qui me semble vraiment très optimiste). Je crois avoir entendu que le projet total coûterait 400 M$ mais c'est à confirmer, il était tard.

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Cours : 0,54 CAD

[Viga]

La cotation de Verde est interrompue en attente d'une nouvelle.

source: https://www.newswire.ca/news-releases/c ... 03470.html

[Viga]

La cour brésilienne a validé la renégociation de la dette de Verde précédemment annoncée.

Les créanciers adhérents, représentant 92,2 % du total de la dette en cours, seront soumis aux conditions suivantes à compter de la date de dépôt du plan.

Délai de grâce : tous les paiements sont suspendus pendant 18 mois ;
Durée de remboursement : dette amortie sur 108 mois ;
Échéancier de remboursement du capital :

• 10 % remboursés entre le 19e et le 54e mois ;

• 30 % entre le 55e et le 90e mois ;

• 60 % entre le 91e et le 126e mois ;

Paiements d’intérêts :

• Entre le 6e et le 18e mois : mensualités fixes de 100 000 R$ ;

• Par la suite : les intérêts courent au taux du Certificado de Depósito Interbancário (« CDI ») + 1,25 % pendant trois ans, puis au taux du CDI + 2,5 %.

Les créanciers non adhérents, représentant 5,3 % de l'encours total de la dette, contraints par décision de justice de se conformer au plan de renégociation, sont soumis à :

• Réduction de la dette : réduction de 75 % du principal, soit une réduction d'environ 7,0 millions de réaux ;

• Délai de grâce : 18 mois sur le principal et les intérêts, à compter de la date d'homologation du tribunal, le 14 avril 2025 ;

• Délai de remboursement : 108 mois après l'expiration du délai de grâce ;

• Taux d'intérêt : ramené au taux de référence (TR)4, actuellement d'environ 0,81 % par an.

La cotation peut reprendre, j'espère que le cours av enfin reprendre des couleurs.

source : https://investor.verde.ag/verde-announc ... agreement/

[Viga]

Cours : 0,47 CAD

Les chiffres du Q1 2025 ne sont pas bons.
Le CA de 2,9 M CAD est en baisse de 44% par rapport au Q1 2024, au même titre que les livraisons à 48 000 t.
L'EBITDA est à -1,4M CAD au Q1 contre -0,7M CAD à la même période en 2024.
La perte nette est cependant moins importante qu'en 2024 avec "seulement" -3,8M CAD (-4,8M CAD au Q1 2024)

Au premier trimestre 2025, le secteur agricole brésilien est resté impacté par les difficultés financières accumulées depuis 2022. L'accès au crédit est resté restreint et de nombreux producteurs et distributeurs doivent encore gérer un endettement élevé résultant d'achats d'intrants antérieurs effectués dans des conditions de marché défavorables.
[...]
Parallèlement, certains indicateurs ont indiqué une évolution progressive des conditions de marché. Les prix de la potasse, notamment du chlorure de potassium (KCl), sont restés stables et ont affiché une tendance à la hausse tout au long du trimestre.
Cette variation, combinée à un ralentissement des nouvelles demandes de redressement judiciaire, suggère les prémices d'une reprise potentielle de l'accès au crédit et de l'activité commerciale.

Verde indique que la commercialisation a été volontairement sélective, vers des clients solvables :

Les livraisons du premier semestre 2025 ont continué de refléter les conséquences d'une année 2024 difficile. Ces deux dernières années ont été marquées par de sévères restrictions de liquidités, des taux d'intérêt élevés et une augmentation des dépôts de bilan dans la chaîne d'approvisionnement agricole brésilienne. Ces facteurs ont eu un impact significatif sur les pratiques de paiement du secteur. En réponse, Verde a adopté une position commerciale plus prudente, limitant délibérément ses ventes aux clients présentant un risque de crédit plus élevé. Bien que cette décision ait eu un impact sur les volumes livrés, elle était essentielle pour protéger la trésorerie et maintenir la stabilité financière de l'entreprise.
[...]
Dans ce contexte de marché difficile, les agriculteurs brésiliens ont été confrontés à des difficultés de fonds de roulement pendant la période critique d'achat d'intrants, comme les engrais, pour la prochaine campagne de semis. En réponse, de nombreux agriculteurs ont recherché des fournisseurs offrant les conditions de paiement et les taux d'intérêt les plus avantageux, choisissant de différer les paiements après la récolte, généralement entre 9 et 12 mois. Bien que cette approche soit courante dans le secteur agricole, elle accroît le risque de non-paiement pour les fournisseurs, y compris les fabricants d'engrais, reflétant les pressions financières accrues au sein du secteur.

Le SELIC a encore augmenté depuis le début 2025 pour arriver à 14,75%.

Les projections suggèrent que le taux Selic, actuellement à 14,75 %, se maintiendra à ce niveau jusqu'à fin 2025, avant de potentiellement baisser à 12,50 % en 2026. Les prévisions d'inflation annuelle s'établissent à 5,50 % pour 2025 et 4,50 % pour 2026, ce qui pourrait apporter un certain soulagement à mesure que la situation économique commencera à se stabiliser.

Les agriculteurs se sont tourné vers des produits moins bons mais moins chers, ce qui a réduit le mix produit de Verde. Les produits "de spécialité" à plus forte valeur ajoutée passent ainsi de 7% à 3% des ventes.

Les négociations se poursuivent avec les clients passé en provision pour perte de crédit.

Il y a tout de même quelques points positifs:

• la marge brute a augmenté de 6% alors que les prix avaient baissé par rapport au Q1 2024 (44 CAD/t vendue contre 40 en 2024)

Le coût moyen par tonne a diminué de 21 % au premier trimestre 2025, principalement en raison de la renégociation des contrats fournisseurs, d'une réduction des effectifs opérationnels et d'une dévaluation de 11 % du réal brésilien, ainsi que d'une proportion plus faible de commandes de produits spécialisés par rapport aux produits classiques.
[...] La baisse de 6 % des coûts de transport s'explique principalement par une réduction du pourcentage de ventes réalisées dans des régions plus éloignées des sites de production de Verde.

• les dépenses générales et d'administration ont baissé de 23%

L’amélioration d’une année sur l’autre est principalement due à une réduction de 1,6 million de dollars des charges hors trésorerie liées aux options d’achat d’actions accordées par la Société par rapport à l’exercice précédent.

De janvier à mai 2025, les commandes confirmées sont supérieures de 40 % à celles de la même période en 2024, reflétant une accélération significative portée par l'augmentation des approbations de crédit.

Au 31 mars 2025, la Société disposait d'une trésorerie de 2,5 millions de dollars, soit une baisse de 0,7 million de dollars par rapport à la même période en 2024. Outre cette trésorerie, la Société disposait de 7,7 millions de dollars de créances à court terme, portant le total de la trésorerie et des créances à 10,2 millions de dollars au premier trimestre 2025.

Je ne pourrais pas assister en direct à la présentation prévue demain.

source : https://investor.verde.ag/wp-content/up ... 2025-1.pdf

[Viga]

Réponses résumées aux questions posées :

Q : chaque trimestre, une nouvelle embauche d'une star qui va faire des miracles a lieu et elle disparait peu de temps après. N'est-ce pas le signe de soucis structurels ?
R : savoir licencier rapidement des gens qui ne sont pas la bonne personne à la bonne place vaut mieux pour la société et pour l'employé que de perdre du temps.
Malgré tout, on devrait voir les résultats de l'équipe de vente d'ici l'an prochain pour qu'ils aient eu le temps de finaliser un cycle complet.

Q : Des concurrents canadiens affirment que le marché brésilien est très demandeur et ont fait de super ventes au Q1. Pourquoi pas vous ?
R : ils ont vendu énormément à des boites qui sont maintenant en train déclarer faillite. Ca a été le cas pour Agrogalaxy, ce sera très vite le cas pour une autre grosse société (Lavoro) côtée à New York qui ne nous a plus réglé depuis quelques semaines et qui faisait encore plus de business avec nos concurrents.
Nous avons même dû écarter certains clients habituels car leur risque de crédit était trop haut.

Q : Que se passe-t-il dans l'ERW ?
R : nous sommes ne train de recruter un profil senior dans ce domaine et nous devrions annoncer prochainement quelque chose de très très matériel.
Les autres sociétés qui ont vendu des crédits carbone ERW avaient toutes du basalte, la première roche dont les propriétés ont été étudiées. Pour la glauconite, on partait d'une feuille blanche avant le contact avec le professeur David Manning il y a 2-3 ans. D'autre part, ces autres sociétés sont des start-up dédiées à la vente de crédit carbone qui ont levé de l'argent pour embaucher 50 scientifiques dédiés, ce en quoi Verde est beaucoup moins forte. Le scientifique qui accompagne Verde est cependant celui qui oriente le processus de certification ERW. Verde commercialise le glauconite depuis longtemps contrairement à ces start-up et a une connaissance du produit et de son exploitation qui est bien meilleur. Pour le basalte, il y a eu des soucis de production avec des livraison de qualité moindre qui absorbaient moins de carbone que prévu.
[il me semble comprendre qu'il y aura des publications scientifiques]

Q : Pourquoi les actions Oby n'ont toujours pas été distribuées ?
R : c'est un cauchemar administratif entre l'Australie et le Canada. Il fallait un numéro d'enregistrement IC pour Nautica/Oby pour que les CDS canadiens puissent transmettre les actions aux bonnes personnes. Nautica vient de recevoir cette identification, le processus est en cours.

Q : pourquoi avoir mis en place une équipe commerciale tournée vers la vente de produits de spécialité dans un marché de faible pouvoir d'achat ?
R : notre production est structurée de telle manière que nous pouvons offrir les produits de spécialité à des tarifs identiques, voire plus faibles, que sans. Pour le soufre par exemple, on en récupère à très bas prix des raffineries de pétrole pour les intégrer, ce qui nous laisse une bonne marge sans augmenter le prix final.

Q : quand a commencé la période de grâce pour les créditeurs ?
R : ça a commencé en Septembre, donc le paiement a commencé en Avril.

Q : Beaucoup de fermiers brésiliens utilisent le troc pour leurs achats. Pourquoi Verde ne propose pas ses produits sur ce marché de troc ?
R : Verde participe au marché de troc mais via ses distributeurs car le fermier doit fournir un collatéral (un pourcentage de sa production et souvent sa ferme), ce qu'il ne fait pas juste pour un intrant mais plus facilement pour l'ensemble de ses intrants auprès d'un grossiste.
Ce sont surtout les distributeurs qui sont en train de faire faillite comme Agrogalaxy ou des "blenders" qui fournissent des mélanges d'engrais.

Q : comment pouvez-vous diriger Oby alors que Verde a besoin d'un capitaine 100% à la barre dans cette tempête ?
R : Oby est pour le moment quasi dormante. Si la société arrive à lever des fonds, un géologue va faire des forages pour évaluer les ressources mais ça ne me prendra que très peu de temps. De plus les comités indépendants des 2 sociétés sont là pour me rappeler à l'ordre en cas de problème. Je suis le premier actionnaire des 2 sociétés, j'ai donc tout intérêt à renoncer à une des directions si c'est profitable pour les sociétés.

Q : on dirait que Verde ne sera pas capable de payer le principal de sa dette quand il sera dû.
R : avec les développements récents, cela ne m'a pas empêché de dormir.

Cristiano avait l'air très en forme lors de cette présentation. J'espère que c'est l'effet de la glauconite et des bonnes nouvelles qui vont bientôt arriver mais ça commence à faire longtemps que les promesses s'accumulent.

[okavongo]

Cours = 0,485 CAD

Oui Christiano a fait beaucoup de promesses et a tenté des innovations qui ne semblent pas prendre. Il a aussi régulièrement minimisé le temps que prendrait le dossier ERW / Crédits carbone. A nous de faire le tri ou de considérer que les progrès seront plus longs qu'annoncés. Verde expérimente et ça me convient. Je me dis quand dans le lot un succès est possible. Genre "cerise sur le gateau".

Merci pour le suivi Viga, je gagne du temps et ça me permet de prendre un peu de distance sur un dossier que je regardais de (trop ?) près. Car il faudra la tenir la distance. Nous somme sur du temps long. A cause d'une crise que l'on découvre plus profonde à chaque trimestre. Dans ce contexte, je demande juste à Verde de survivre. On verra plus tard pour reprendre la marche en avant.

L'indicateur des ventes que j'ai annoncé comme étant THE indicateur à suivre est aussi pris dans cette tourmente. Il est sensé nous montrer si le produit de Verde est accepté par les agriculteurs brésiliens. Malgré ses inconvénients (volume, forme de poudre) mais grâce à ses avantages. De même, je regardais le taux de fidélisation des clients. Mais voilà que Verde refuse des ventes. Y compris à des clients existants. A cause de leur solvabilité et de la loi brésilienne très protectrice pour les débiteurs (Verde en a profité). Donc l'indicateur n'est plus fiable. Les ventes servent à remplir les caisses. C'est le plus important. Mais plus à se projeter sur l'avenir et ou à valider l'adoption de la glauconite.

Dans ces conditions atypiques, impossible d'y voir clair. Reste à faire confiance à Christiano. Il ne s'agit pas de croire à toutes ses promesses. Juste de lui demander de survivre, de structurer l'entreprise (pas facile vu le turnover !), de développer des produits et des marchés de niche (exemple : le café). Le cours du distributeur Lavoro a perdu 75% en 2 ans et demi. Les difficultés ne sont donc pas propres à Verde mais bien au marché brésilien. C'est (un peu) rassurant.

Dans une Pirogue diversifiée (une quinzaine de valeurs), qui a remplacé quelques paris risqués par des valeurs plus solides, Verde me semble avoir toute sa place. En sachant que le risque de faillite est présent. Mais en face on peut encore rêver d'un grand succès. A chacun de voir s'il y croit ou pas. S'il a le temps ou pas.