Fukuvi Chemical Industry (7871)
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Date d'achat : 29 juillet 2020
Cours d'achat : 454 JPY
Points forts de ce titre :
Une décote sur tous nos ratios : VANN, VANE, VMLV et VCB !
Abondante trésorerie nette et des bénéfices chaque année depuis 2008
Un rendement sur dividende de 3,85% pour patienter
---
On avait déjà parlé de cette société dans 'les idées d'investissement'
---
Analyse complète [juillet 2020] à retrouver ici :
Cours d'achat : 454 JPY
Points forts de ce titre :
Une décote sur tous nos ratios : VANN, VANE, VMLV et VCB !
Abondante trésorerie nette et des bénéfices chaque année depuis 2008
Un rendement sur dividende de 3,85% pour patienter
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On avait déjà parlé de cette société dans 'les idées d'investissement'
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Analyse complète [juillet 2020] à retrouver ici :
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Bravo à Kiout pour cette découverte, je crois que c'est la première fois qu'une "idée d'investissement" rejoint le Portefeuille Daubasses v2 ?
Coïncidence, j'en ai justement vendu 200 cette nuit à 455 JPY pour alléger ma position, j'ai regardé en détail, ce ne sont pas mes actions que vous avez acheté.
Coïncidence, j'en ai justement vendu 200 cette nuit à 455 JPY pour alléger ma position, j'ai regardé en détail, ce ne sont pas mes actions que vous avez acheté.
Parrainage:
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
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Bonjour à tous,
Petite question, j'investis généralement en plusieurs fois sur une même action. J'ai déjà acheté des FUKUVI avec un PRU de 377 pour 930 € il y a quelques mois.
Renforcez vous dans ce cas là avec un cour plus élevé ?
Merci de vos retours d'expérience.
Petite question, j'investis généralement en plusieurs fois sur une même action. J'ai déjà acheté des FUKUVI avec un PRU de 377 pour 930 € il y a quelques mois.
Renforcez vous dans ce cas là avec un cour plus élevé ?
Merci de vos retours d'expérience.
@gdelhaye : plusieurs façons de voir les choses, soit vous considérez que la marge de sécurité a baissé donc vous ne renforcez pas, soit les fondamentaux se sont plus fortement appréciés que le cours donc vous pouvez renforcer à marge de sécurité équivalente, soit vous êtes davantage confiant dans la société pour X ou Y raison et vous "pyramidez" à la hausse considérant que tel ou tel risque s'éloigne et qu'un catalyseur est en marche.
Bonnes réflexions![Clin d’œil ;)](./images/smilies/icon_e_wink.gif)
Bonnes réflexions
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IB https://ibkr.com/referral/etienne815
Saxo https://urlz.fr/l9Hh
Bourso ETPL4810
Fortuneo 12470190
Saxo https://urlz.fr/l9Hh
Bourso ETPL4810
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Déjà bravo, super prix d'achat !
Pour compléter les propos de bibike, tout dépend de votre approche !
Quelques axes de réflexion :
- quelle est la pondération de ce titre dans votre portefeuille ?
- estimez-vous que le potentiel s'est amélioré depuis votre précédent achat et justifie d'en remettre une couche ?
- avez-vous d'autres actions dans le viseur avec le même potentiel ou un potentiel plus élevé ?
- ...
Bref, regardez votre process et faîtes en sorte d'être le plus rationnel possible.
Pour répondre directement à la question : non, nous ne renforçons pas à la hausse, sauf si le potentiel sur le titre a progressé beaucoup plus vite que la hausse du cours.
---
On dépasse désormais le cadre de la société en question et sommes hors sujet. Si vous souhaitez développer ce point gdelhaye, n'hésitez pas à créer un nouveau sujet ou à le faire dans le sujet concernant votre portefeuille.
![Souriant :)](./images/smilies/icon_e_smile.gif)
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Baptême du feu pour notre dernière acquisition avec la publication des résultats du T1 2021.
Soyons directs : ils sont décevants. L'activité est en repli de 16,6% à 8,34 Md JPY. Heureusement, la casse est limitée avec une bénéfice net positif à 66 M JPY.
Les prévisions pour l'exercice ont été publiés : CA en baisse de 15,2% à 35 Md JPY pour un bénéfice en chute de 83% attendu à 160 M JPY.
Même le dividende est revu à la baisse à 10 JPY (paiement de 5 + 5 JPY) au lieu des 17 JPY pour 2020.
On a acheté avant tout des parts dans cette société pour ses actifs avant sa capacité bénéficiaire. Voyons ce que ça donne...
La VANT par action est quasiment stable à 1 492 JPY par action. Notre objectif de cours = 80% VANT (car japonaise) = 1 193 JPY par action.
Le bilan s'est amélioré sur le trimestre avec un ratio de solvabilité qui progresse de 4 pts à 89%.
On reste sereins sur cette ligne avec d'importants actifs tangibles en collatéral. L'entreprise industrielle a les moyens de rebondir.
Soyons directs : ils sont décevants. L'activité est en repli de 16,6% à 8,34 Md JPY. Heureusement, la casse est limitée avec une bénéfice net positif à 66 M JPY.
Les prévisions pour l'exercice ont été publiés : CA en baisse de 15,2% à 35 Md JPY pour un bénéfice en chute de 83% attendu à 160 M JPY.
Même le dividende est revu à la baisse à 10 JPY (paiement de 5 + 5 JPY) au lieu des 17 JPY pour 2020.
On a acheté avant tout des parts dans cette société pour ses actifs avant sa capacité bénéficiaire. Voyons ce que ça donne...
La VANT par action est quasiment stable à 1 492 JPY par action. Notre objectif de cours = 80% VANT (car japonaise) = 1 193 JPY par action.
Le bilan s'est amélioré sur le trimestre avec un ratio de solvabilité qui progresse de 4 pts à 89%.
On reste sereins sur cette ligne avec d'importants actifs tangibles en collatéral. L'entreprise industrielle a les moyens de rebondir.
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Bonsoir,
Pour ce titre j'ai remarqué que vous aviez calculé la VCB sans rajouter les amortissements et provisions aux différents résultats opérationnels. Y-a-t-il une raison particulière ici pour ne pas respecter votre formule à la lettre?
Salutations!
Pour ce titre j'ai remarqué que vous aviez calculé la VCB sans rajouter les amortissements et provisions aux différents résultats opérationnels. Y-a-t-il une raison particulière ici pour ne pas respecter votre formule à la lettre?
Salutations!
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Bonjour vroland,
Effectivement, on pourrait pu ajouter les charges non décaissées (amortissements et provisions) puis déduire le montant des investissements de maintien de l'outil de production. En sautant cette étape, nous faisons l'hypothèse que les investissements de croissance sont nuls et que les investissements de maintien sont +/- égaux aux amortissements (autrement dit, le cycle de renouvellement des immobilisations suit leur durée d'amortissement comptable).
Nous procédons généralement de la sorte car l'impact de la croissance ne nous paraît pas déterminant. Dans le cas de Fukuvi, le chiffre d'affaires a progressé de 1,6% en moyenne sur les 5 dernières années. Un calcul plus précis de la VCB, qui nécessite 7 étapes complémentaires (cf. le point 5 de notre article) n'aurait vraisemblablement pas conduit à un résultat très différent.
Aussi, il ne faut pas oublier que la VCB n'est qu'un indicateur supplémentaire qui n'impacte pas notre objectif de cours (=VANT).
Effectivement, on pourrait pu ajouter les charges non décaissées (amortissements et provisions) puis déduire le montant des investissements de maintien de l'outil de production. En sautant cette étape, nous faisons l'hypothèse que les investissements de croissance sont nuls et que les investissements de maintien sont +/- égaux aux amortissements (autrement dit, le cycle de renouvellement des immobilisations suit leur durée d'amortissement comptable).
Nous procédons généralement de la sorte car l'impact de la croissance ne nous paraît pas déterminant. Dans le cas de Fukuvi, le chiffre d'affaires a progressé de 1,6% en moyenne sur les 5 dernières années. Un calcul plus précis de la VCB, qui nécessite 7 étapes complémentaires (cf. le point 5 de notre article) n'aurait vraisemblablement pas conduit à un résultat très différent.
Aussi, il ne faut pas oublier que la VCB n'est qu'un indicateur supplémentaire qui n'impacte pas notre objectif de cours (=VANT).
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La société a communiqué de nouvelles prévisions pour son premier semestre arrêté au 30/09/2020. Et... c'est une excellente surprise !
Le bénéfice attendu sur le semestre est de 260 M JPY vs. 80 M JPY précédemment. C'est une hausse de x3,5 !
Pour rappel, la société avait publié début août une prévision de bénéfice annuel de 160 M JPY :
Le marché devrait apprécier demain. En tout cas, nous, on apprécie quand il y a un changement de cap... dans ce sens.
![Souriant :)](./images/smilies/icon_e_smile.gif)
Le bénéfice attendu sur le semestre est de 260 M JPY vs. 80 M JPY précédemment. C'est une hausse de x3,5 !
Pour rappel, la société avait publié début août une prévision de bénéfice annuel de 160 M JPY :
Juste avec son premier semestre, le résultat annuel est explosé !les daubasses a écrit : ↑07 août 2020, 16:43
Les prévisions pour l'exercice ont été publiés : CA en baisse de 15,2% à 35 Md JPY pour un bénéfice en chute de 83% attendu à 160 M JPY.
Le marché devrait apprécier demain. En tout cas, nous, on apprécie quand il y a un changement de cap... dans ce sens.
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Cours actuel = 485 JPY
Notre daubasse continue à être rentable même si c'est moins bon que l'année dernière avec un bénéfice pour le semestre de 260 M JPY (-44,5%).
Notre objectif de cours basé sur 80% de la VANT est en petite hausse de 0,8% à 1 203 JPY.
Le bilan est toujours solide avec un ratio de solvabilité en progression de +3 pts à 92%.
Notre daubasse continue à être rentable même si c'est moins bon que l'année dernière avec un bénéfice pour le semestre de 260 M JPY (-44,5%).
Notre objectif de cours basé sur 80% de la VANT est en petite hausse de 0,8% à 1 203 JPY.
Le bilan est toujours solide avec un ratio de solvabilité en progression de +3 pts à 92%.
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L'investisseur particulier japonais Siegel, spécialiste des net-nets japonaises, annonce dans une article du 13 novembre 2020 que la société est redevenue OPAble (traduction Google du japonais vers le français) :
Une bonne nouvelle. Un bonus supplémentaire pour notre daubasse japonaise.
Source : https://translate.google.com/translate? ... &sandbox=1En outre, les mesures de défense contre les OPA ont été abolies et, étant donné qu'il y a beaucoup de liquidités et de dépôts détenus, il y a place pour des mesures de retour aux actionnaires telles que l'achat d'actions propres et l'augmentation des dividendes .
Une bonne nouvelle. Un bonus supplémentaire pour notre daubasse japonaise.
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Cours actuel = 520 JPY
Comme d'autres entreprises japonaises qu'on suit, le T3 de Fukuvi est de bonne facture puisqu'à l'issue des 9 mois on atteint un bénéfice de 646 M JPY vs. 260 M JPY à l'issue du premier semestre. Une belle accélération de +148% !
Et l'entreprise de revoir largement à la hausse son atterrissage annuel avec un bénéfice désormais attendu à 760 M JPY vs. 400 M JPY auparavant, soit une hausse de +90% !
Le solde du dividende annuel est également revu à la hausse. Initialement prévu à 7,5 JPY ce sera 10 JPY. Avec les 5 JPY déjà versés en début d'exercice, le dividende annuel sera donc de 15 JPY.
En faisant tourner nos moulinettes, on calcule :
- un objectif de cours (basé sur 80% de la VANT) en petite baisse de 0,5% à 1 197 JPY.
- un ratio de solvabilité en retrait de 7 pts à 85%. Toujours un niveau satisfaisant mais on fera attention aux prochaines publications qu'il ne continue pas à se dégrader.
Comme d'autres entreprises japonaises qu'on suit, le T3 de Fukuvi est de bonne facture puisqu'à l'issue des 9 mois on atteint un bénéfice de 646 M JPY vs. 260 M JPY à l'issue du premier semestre. Une belle accélération de +148% !
Et l'entreprise de revoir largement à la hausse son atterrissage annuel avec un bénéfice désormais attendu à 760 M JPY vs. 400 M JPY auparavant, soit une hausse de +90% !
Le solde du dividende annuel est également revu à la hausse. Initialement prévu à 7,5 JPY ce sera 10 JPY. Avec les 5 JPY déjà versés en début d'exercice, le dividende annuel sera donc de 15 JPY.
En faisant tourner nos moulinettes, on calcule :
- un objectif de cours (basé sur 80% de la VANT) en petite baisse de 0,5% à 1 197 JPY.
- un ratio de solvabilité en retrait de 7 pts à 85%. Toujours un niveau satisfaisant mais on fera attention aux prochaines publications qu'il ne continue pas à se dégrader.
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Le ratio de solvabilité de 7871 se dégrade de manière cyclique au moment du bilan du 31 Dec de chaque année.les daubasses a écrit : ↑10 février 2021, 15:23- un ratio de solvabilité en retrait de 7 pts à 85%. Toujours un niveau satisfaisant mais on fera attention aux prochaines publications qu'il ne continue pas à se dégrader.
On peut le voir au niveau de la courbe "du haut" nommée "TAV - CASH".
En dehors de ces variations dont j'ignore l’origine, mais qui sont probablement dues à une écriture comptable, le ratio de solvabilité s'améliore sur 2020.
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Quelques nouvelles opérationnelles issues du trimestriel japonais "Four Seasons Report" paru le 19 mars 2021.
Revue disponible sur Amazon (lien).
(traduction automatique Google du japonais vers le français...)
Revue disponible sur Amazon (lien).
(traduction automatique Google du japonais vers le français...)
[Une reprise en douceur] Les matériaux de construction et les panneaux embarqués diminueront en raison d'une baisse des mises en chantier et d'une production automobile atone au premier semestre. Cependant, la marge de baisse des bénéfices s'est rétrécie plus que prévu au second semestre. Au cours de l'exercice, les matériaux de construction se sont améliorés en raison de la reprise des mises en chantier et de la croissance aux États-Unis. Les matériaux industriels seront également cultivés pour une utilisation autre que les véhicules. Le bénéfice a augmenté de manière significative pour la première fois en 3 trimestres.
[Nouveau produit] La technologie de traitement antivirus a été confirmée pour être efficace sur le nouveau corona, et des matériaux de revêtement de sol ont été introduits dans la première étape. Sortie d'un masque transparent qui transmet le mouvement de la bouche et les expressions faciales.
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Bilan du 31 Mars 2021 :
VANT = 1 545 JPY (vs 1 499 JPY trois mois plus tôt)
VANN = 781 JPY
Sur le dernier trimestre, la VANT progresse de 12% en annualisé, c'est inattendu de la part de Fukuvi.
VANT = 1 545 JPY (vs 1 499 JPY trois mois plus tôt)
VANN = 781 JPY
Sur le dernier trimestre, la VANT progresse de 12% en annualisé, c'est inattendu de la part de Fukuvi.
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Cours actuel : 534 JPY
Dernière mise-à-jour et on aura fait le tour des publications annuelles de toutes les entreprises japonaises dont nous sommes actionnaires !
Comme de nombreuses autres japonaises en portefeuille, Fukuvi Chemical Industry a explosé les prévisions de bénéfices pour son exercice 2021 (pourtant revues à la hausse en février dernier à 760 M JPY) pour atteindre 915 M JPY soit 45 JPY par action, quasiment stable (-3,2%) par rapport à 2020.
Les prévisions pour l'exercice 2022 sont optimistes avec un CA attendu en hausse de +12,2% à 40 Md JPY pour un bénéfice en progression de +3,8% à 960 M JPY soit 46,6 JPY par action.
Pour le dividende, on ne change rien : 2020 = 2021 = 2022 à 17,50 JPY par action. Peut-être une bonne surprise sur l'exercice en cours avec une révision du dividende à la hausse pour suivre les bons résultats attendus ? On l'espère sans y croire.
Notre objectif de cours (=80% de la VANT pour les japonaises) profite de cette belle fin d'exercice avec une hausse de +3,2% à 1 235 JPY.
Le ratio de solvabilité perd 1 pt à 84%. Un bon niveau. Ce ratio ne tient pas compte du portefeuille d'actions qui s'est bien valorisé sur l'exercice de +1,1 Md JPY et représente au 31 mars 2021 l'équivalent de 172 JPY par action, soit 32% du cours actuel pour ce seul actif.
Dernière mise-à-jour et on aura fait le tour des publications annuelles de toutes les entreprises japonaises dont nous sommes actionnaires !
![Souriant :)](./images/smilies/icon_e_smile.gif)
Comme de nombreuses autres japonaises en portefeuille, Fukuvi Chemical Industry a explosé les prévisions de bénéfices pour son exercice 2021 (pourtant revues à la hausse en février dernier à 760 M JPY) pour atteindre 915 M JPY soit 45 JPY par action, quasiment stable (-3,2%) par rapport à 2020.
Les prévisions pour l'exercice 2022 sont optimistes avec un CA attendu en hausse de +12,2% à 40 Md JPY pour un bénéfice en progression de +3,8% à 960 M JPY soit 46,6 JPY par action.
Pour le dividende, on ne change rien : 2020 = 2021 = 2022 à 17,50 JPY par action. Peut-être une bonne surprise sur l'exercice en cours avec une révision du dividende à la hausse pour suivre les bons résultats attendus ? On l'espère sans y croire.
Notre objectif de cours (=80% de la VANT pour les japonaises) profite de cette belle fin d'exercice avec une hausse de +3,2% à 1 235 JPY.
Le ratio de solvabilité perd 1 pt à 84%. Un bon niveau. Ce ratio ne tient pas compte du portefeuille d'actions qui s'est bien valorisé sur l'exercice de +1,1 Md JPY et représente au 31 mars 2021 l'équivalent de 172 JPY par action, soit 32% du cours actuel pour ce seul actif.
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Cours actuel = 545 JPY
Fukuvi affiche de bons résultats pour son 1er trimestre aidé par une base de comparaison favorable. Le chiffre d'affaires est en hausse de 3,8% à 8,66 Md JPY et le résultat net est multiplié par plus de 3x à 217 M JPY (11 JPY par action) contre 66 M JPY un an plus tôt.
Après avoir agréablement surpris l'an dernier en dépassant ses objectifs pourtant largement revus à la hausse en cours d'exercice, notre net-net japonaise semble pour l'instant être en bonne voie pour tenir ses objectifs 2022 (chiffre d'affaires en hausse de 12,2% à 40,0 Md JPY et bénéfice net de 950 M JPY = 47 JPY par action).
Notre objectif de cours (=80% de la VANT) est stable à 1 236 JPY et le ratio de solvabilité gagne 6 points à 90%.
Comme pour pas mal de nos net-net (Nansin, Sanko Co, Odawara...), le bilan de Fukuvi est bourré de cash. La trésorerie nette représente 563 JPY par action au 30 juin, c'est plus que le cours actuel de la société. En prime, le marché nous offre 173 JPY de titres de participation + une activité rentable !
Fukuvi affiche de bons résultats pour son 1er trimestre aidé par une base de comparaison favorable. Le chiffre d'affaires est en hausse de 3,8% à 8,66 Md JPY et le résultat net est multiplié par plus de 3x à 217 M JPY (11 JPY par action) contre 66 M JPY un an plus tôt.
Après avoir agréablement surpris l'an dernier en dépassant ses objectifs pourtant largement revus à la hausse en cours d'exercice, notre net-net japonaise semble pour l'instant être en bonne voie pour tenir ses objectifs 2022 (chiffre d'affaires en hausse de 12,2% à 40,0 Md JPY et bénéfice net de 950 M JPY = 47 JPY par action).
Notre objectif de cours (=80% de la VANT) est stable à 1 236 JPY et le ratio de solvabilité gagne 6 points à 90%.
Comme pour pas mal de nos net-net (Nansin, Sanko Co, Odawara...), le bilan de Fukuvi est bourré de cash. La trésorerie nette représente 563 JPY par action au 30 juin, c'est plus que le cours actuel de la société. En prime, le marché nous offre 173 JPY de titres de participation + une activité rentable !
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Cours actuel : 660 JPY
Le T2 est dans la lignée du T1 et permet de sortir un S1 en petite progression de +4,3% pour l'activité et une très belle progression de +59% pour le bénéfice :
Notre objectif de cours (= 80% de la VANT pour les net-nets japonaises) est en hausse de +2,8% à 1 270 JPY.
Le ratio de solvabilité gagne +2 pts à 92%. Tout baigne.
La trésorerie nette est toujours pléthorique à 11,1 Md JPY. Elle représente 543 JPY par action.
Le portefeuille d'actions s'élève à 3,8 Md JPY soit 185 JPY par action.
---
La somme de ces actifs liquides représente 728 JPY par action = 1,10x le cours actuel.
Encore une entreprise japonaise rentable dont le business est offert.
Le T2 est dans la lignée du T1 et permet de sortir un S1 en petite progression de +4,3% pour l'activité et une très belle progression de +59% pour le bénéfice :
Notre objectif de cours (= 80% de la VANT pour les net-nets japonaises) est en hausse de +2,8% à 1 270 JPY.
Le ratio de solvabilité gagne +2 pts à 92%. Tout baigne.
La trésorerie nette est toujours pléthorique à 11,1 Md JPY. Elle représente 543 JPY par action.
Le portefeuille d'actions s'élève à 3,8 Md JPY soit 185 JPY par action.
---
La somme de ces actifs liquides représente 728 JPY par action = 1,10x le cours actuel.
Encore une entreprise japonaise rentable dont le business est offert.
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Je partage un article tiré de net-net-value.com sur Fukuvi (il détiennent le titre en portefeuille) :
https://net-net-value.com/2022/01/11/analysis-7871/
Ci-dessous un résumé des observations soulevées dans l'article (la plupart ont me semble-t-il été déjà évoquées sur ce forum) :
Concernant le bilan :
- Les acomptes représentent 43% de l'actif net, certes, mais rien de préoccupant compte tenu du faible nombre de transactions avec l'étranger
- La dette portant intérêt ne représente que 4 % de la dette totale
Concernant l'activité :
- 7871 est derrière ses concurrents en terme de ventes et de marge opérationnelle
- Depuis 1998, l'EBIT est en légère pente descendante mais il faut noter qu'il a toujours été positif (la rentabilité est modérée mais pérenne)
- Pente ascendante pour la marge bénéficiaire depuis 1998
- Stabilité des flux de trésoreries
Selon eux, la juste valeur du titre est autour de sa VANN ("We plan to hold up to around 810 yen, which can be said to be fair value").
https://net-net-value.com/2022/01/11/analysis-7871/
Ci-dessous un résumé des observations soulevées dans l'article (la plupart ont me semble-t-il été déjà évoquées sur ce forum) :
Concernant le bilan :
- Les acomptes représentent 43% de l'actif net, certes, mais rien de préoccupant compte tenu du faible nombre de transactions avec l'étranger
- La dette portant intérêt ne représente que 4 % de la dette totale
Concernant l'activité :
- 7871 est derrière ses concurrents en terme de ventes et de marge opérationnelle
- Depuis 1998, l'EBIT est en légère pente descendante mais il faut noter qu'il a toujours été positif (la rentabilité est modérée mais pérenne)
- Pente ascendante pour la marge bénéficiaire depuis 1998
- Stabilité des flux de trésoreries
Selon eux, la juste valeur du titre est autour de sa VANN ("We plan to hold up to around 810 yen, which can be said to be fair value").
Cours actuel : 595 JPY
Résultats au Q3 2022 :
Le trimestre semble plus que correcte :
- CA en hausse de 3%
- EBIT en hausse de 78%
- RN en hausse de 28%
Les résultats sont toutefois encore en deçà du Q3 2019.
Sauf accident, on peut raisonnablement espérer que les bénéfices de l'exercice seront supérieurs aux prévisions annuelles. Ce sera toutefois plus difficile du coté des ventes.
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... ht&cc=7871
Quelques ratio basés sur le cours actuel :
- P/S = 0,3
- P/E = 13,3
- Forward P/E = 12,8
- P/FCF = 6,7
Au cours actuel, compte tenu d'un dividende Q2 de 7,5 JPY et d'un dividende Q4 estimé à 10 JPY (soit un dividende total estimé de 17,5 JPY), le rendement estimé est de 2,9%.
Bilan au Q3 2022 :
Au cours actuel, on a un ratio P/B de 0,4.
Le ratio de solvabilité (mes calculs ne tiennent pas compte des acomptes et participations) est en retrait de 5 point mais reste à un niveau confortable (sous réserve que mes calcules soient identiques à ceux des Daubasses).
La société est toujours décotée sur ses VANN et VANT :
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... nt&cc=7871
Résultats au Q3 2022 :
Le trimestre semble plus que correcte :
- CA en hausse de 3%
- EBIT en hausse de 78%
- RN en hausse de 28%
Les résultats sont toutefois encore en deçà du Q3 2019.
Sauf accident, on peut raisonnablement espérer que les bénéfices de l'exercice seront supérieurs aux prévisions annuelles. Ce sera toutefois plus difficile du coté des ventes.
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... ht&cc=7871
Quelques ratio basés sur le cours actuel :
- P/S = 0,3
- P/E = 13,3
- Forward P/E = 12,8
- P/FCF = 6,7
Au cours actuel, compte tenu d'un dividende Q2 de 7,5 JPY et d'un dividende Q4 estimé à 10 JPY (soit un dividende total estimé de 17,5 JPY), le rendement estimé est de 2,9%.
Bilan au Q3 2022 :
Au cours actuel, on a un ratio P/B de 0,4.
Le ratio de solvabilité (mes calculs ne tiennent pas compte des acomptes et participations) est en retrait de 5 point mais reste à un niveau confortable (sous réserve que mes calcules soient identiques à ceux des Daubasses).
La société est toujours décotée sur ses VANN et VANT :
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... nt&cc=7871
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Cours actuel : 602 JPY
Fukuvi signe en effet un bon T3 :
Le résultat opérationnel atteint 972 M JPY sur 9 mois (+78%) [soit une marge opérationnelle de 3,6% contre 2,0% l'an dernier] et le résultat net 825 M JPY (+28%). La société semble en bonne voie pour atteindre ses objectif annuels qui restent inchangés par rapport à la dernière publication.
Notre objectif de cours (=80% de la VANT) est en recul à 1 249 JPY (-1,6%). La solvabilité est en baisse de 7 points à 85%.
Le titre se paye toujours sous la valeur de son cash net+participations (= 643 JPY par action).
Fukuvi signe en effet un bon T3 :
Le résultat opérationnel atteint 972 M JPY sur 9 mois (+78%) [soit une marge opérationnelle de 3,6% contre 2,0% l'an dernier] et le résultat net 825 M JPY (+28%). La société semble en bonne voie pour atteindre ses objectif annuels qui restent inchangés par rapport à la dernière publication.
Notre objectif de cours (=80% de la VANT) est en recul à 1 249 JPY (-1,6%). La solvabilité est en baisse de 7 points à 85%.
Le titre se paye toujours sous la valeur de son cash net+participations (= 643 JPY par action).
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Cours actuel : 625 JPY
Voici les résultats 2022 :
Très bonne fin d'année. Un excellent T4 permet de dépasser les prévisions de bénéfices de 950 M JPY (= 46,6 JPY par action). Le bénéfice atteint 1,14 Md JPY (= 55,7 JPY par action).
Les prévisions pour 2023 sont encourageantes. Elles n'anticipent aucun ralentissement avec une activité en hausse de +4,8% à 38,50 Md JPY pour un bénéfice de 1,15 Md JPY soit 56,3 JPY par action. Pour le dividende on reste sur 17,50 JPY par action pour 2022 comme pour 2023. Ce qui donne un rendement au cours actuel 2,8%. Peut largement mieux faire...
Surtout que la trésorerie nette est abondante représentant 590 JPY par action. Montant auquel on peut ajouter le portefeuille d'actions d'une valeur équivalente à 171 JPY par action. Soit un total d'actifs liquides non opérationnels de 791 JPY par action = 1,2x le cours actuel.
Notre objectif de cours (= 80% de la VANT pour les japonaises) est en petite hausse de +1,5% à 1 268 JPY.
Le ratio de solvabilité gagne 5 pts à 90%.
Voici les résultats 2022 :
Très bonne fin d'année. Un excellent T4 permet de dépasser les prévisions de bénéfices de 950 M JPY (= 46,6 JPY par action). Le bénéfice atteint 1,14 Md JPY (= 55,7 JPY par action).
Les prévisions pour 2023 sont encourageantes. Elles n'anticipent aucun ralentissement avec une activité en hausse de +4,8% à 38,50 Md JPY pour un bénéfice de 1,15 Md JPY soit 56,3 JPY par action. Pour le dividende on reste sur 17,50 JPY par action pour 2022 comme pour 2023. Ce qui donne un rendement au cours actuel 2,8%. Peut largement mieux faire...
Surtout que la trésorerie nette est abondante représentant 590 JPY par action. Montant auquel on peut ajouter le portefeuille d'actions d'une valeur équivalente à 171 JPY par action. Soit un total d'actifs liquides non opérationnels de 791 JPY par action = 1,2x le cours actuel.
Notre objectif de cours (= 80% de la VANT pour les japonaises) est en petite hausse de +1,5% à 1 268 JPY.
Le ratio de solvabilité gagne 5 pts à 90%.
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Cours : 610 JPY
Un étonnant bon premier trimestre pour notre chimiste japonais qui est pourtant un grand consommateur d'énergie :
Les résultats sont en ligne pour atteindre les prévisions annuelles à 1,15 Md JPY (56,29 JPY par action), inchangées depuis la publication des résultats annuels.
A noter un gain de change de +91 M JPY sur ce trimestre. Ce qui permet de bien compenser les effets inflationnistes sur les coûts sur le résultat net qui atteint 276 M JPY soit 13,51 JPY par action.
Notre objectif de cours (= 80% de la VANT pour les net-net japonaises) est en légère baisse de 0,8% à 1 257 JPY.
Le ratio de solvabilité perd 1 pt à 89%. Ce qui est confortable sans être exceptionnel dans le monde des entreprises japonaises.
Un étonnant bon premier trimestre pour notre chimiste japonais qui est pourtant un grand consommateur d'énergie :
Les résultats sont en ligne pour atteindre les prévisions annuelles à 1,15 Md JPY (56,29 JPY par action), inchangées depuis la publication des résultats annuels.
A noter un gain de change de +91 M JPY sur ce trimestre. Ce qui permet de bien compenser les effets inflationnistes sur les coûts sur le résultat net qui atteint 276 M JPY soit 13,51 JPY par action.
Notre objectif de cours (= 80% de la VANT pour les net-net japonaises) est en légère baisse de 0,8% à 1 257 JPY.
Le ratio de solvabilité perd 1 pt à 89%. Ce qui est confortable sans être exceptionnel dans le monde des entreprises japonaises.
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