Dillard's Inc (DDS) - ex Portefeuille daubasses 2
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Date d'achat : 30 octobre 2018
Cours d'achat : 71,20 USD
Renforcement : 15 novembre 2018
Cours : 61,50 USD
Points forts de ce titre :
Le marchand de chaussettes préféré des daubasses !
Un des rares distributeurs américains rentable depuis des années, détenu par la famille Dillard
Les murs de magasins ont été acquis historiquement pour une valeur de 128 USD par action : beau collatéral immobilier !
Analyse complète [septembre 2015] :
à retrouver dans la Lettre mensuelle d'octobre 2015
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Bonjour,
Un bon Q3 pour Dillard's Les analystes s'attendaient à des pertes.
"Dillards earnings per share decreased 19% to 22 cents, which confounded Wall Street expectations for a loss of 29 cents a share, according to Zacks Investment Research."
Net income of $5.5 million compared to net income of $7.4 million for the prior year third quarter
Earnings per share of $0.22 compared to $0.27
Flat comparable store sales against a 3% increase in prior year third quarter
Retail gross margin improved 13 basis points of sales
Inventory level decreased 4%
Operating expenses were $418.1 million compared to $418.9 million
Share repurchase of $35.2 million
Un bon Q3 pour Dillard's Les analystes s'attendaient à des pertes.
"Dillards earnings per share decreased 19% to 22 cents, which confounded Wall Street expectations for a loss of 29 cents a share, according to Zacks Investment Research."
Net income of $5.5 million compared to net income of $7.4 million for the prior year third quarter
Earnings per share of $0.22 compared to $0.27
Flat comparable store sales against a 3% increase in prior year third quarter
Retail gross margin improved 13 basis points of sales
Inventory level decreased 4%
Operating expenses were $418.1 million compared to $418.9 million
Share repurchase of $35.2 million
IB https://ibkr.com/referral/etienne815
Saxo https://urlz.fr/l9Hh
Bourso ETPL4810
Fortuneo 12470190
Saxo https://urlz.fr/l9Hh
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Le +24% en séance ce jeudi 14 novembre était impressionnant !
Avec plus de 2/3 du flottant vendu à découvert (shorté), la moindre bonne nouvelle est toujours amplifiée, avec un cours de bourse en très forte hausse.
C'est sympathique de s'imaginer dans la tête d'un shorteur institutionnel qui voit le cours progresser à une vitesse dingue... et donc sa perte potentielle !
Dillard's : le vendeur de chaussettes américain préféré des daubasses !
Avec plus de 2/3 du flottant vendu à découvert (shorté), la moindre bonne nouvelle est toujours amplifiée, avec un cours de bourse en très forte hausse.
C'est sympathique de s'imaginer dans la tête d'un shorteur institutionnel qui voit le cours progresser à une vitesse dingue... et donc sa perte potentielle !
Dillard's : le vendeur de chaussettes américain préféré des daubasses !
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Cet effet est systématique aux Q, comme vous l'avez déjà fait remarquer dans vos lettres.
Ils devraient avoir l'habitude et se racheter avant...
En tout cas, même si c'est hors process daubasses, c'est tentant de profiter de cette volatilité trimestrielle et de racheter plus bas...
PS : ils vendent aussi des tas de pompes et vêtements, c'est le "La Halle" des US.
Ils devraient avoir l'habitude et se racheter avant...
En tout cas, même si c'est hors process daubasses, c'est tentant de profiter de cette volatilité trimestrielle et de racheter plus bas...
PS : ils vendent aussi des tas de pompes et vêtements, c'est le "La Halle" des US.
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On a déjà eu se comportement avec les résultats du Q2. Effectivement, c'est tentant de vendre une partie de sa position pour la racheter plus bas. Le titre a tendance à suivre les autres acteurs du secteur retail US
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Kohl's vient d'annoncer des résultats qui ont déplu au marché. Le titre est lourdement sanctionné (-20%) ce qui a un impact collatéral sur le cours de Dillard's.
- les daubasses
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Dillard's lance sa propre gamme de produit "fitness" : Antonio Melani Active.
Dans la tendance actuelle. A voir si cela aura un impact sur les ventes et à plus long terme sur l'image de notre vendeur US préféré !
Lien du communiqué de presse :
Dillard’s Launches Antonio Melani Active - Exclusive, Elevated Fitness-Focused Active Wear
Regardez cette vidéo de présentation pour en savoir un peu plus :
Dans la tendance actuelle. A voir si cela aura un impact sur les ventes et à plus long terme sur l'image de notre vendeur US préféré !
Lien du communiqué de presse :
Dillard’s Launches Antonio Melani Active - Exclusive, Elevated Fitness-Focused Active Wear
Regardez cette vidéo de présentation pour en savoir un peu plus :
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dillard est depuis très longtemps très cyclique
Acheter sous 60 et revendre avec un ordre suivi est une opération que j'ai effectuée un grand nombre de fois et je pense refaire sans doute la semaine prochaine.
Le marché devrait encore baisser la semaine prochaine et ensuite reprendre, Les laboratoires sont mobilisés et le taux de mortalité semble assez faible ce qui devrait rassurer
Daniel
Acheter sous 60 et revendre avec un ordre suivi est une opération que j'ai effectuée un grand nombre de fois et je pense refaire sans doute la semaine prochaine.
Le marché devrait encore baisser la semaine prochaine et ensuite reprendre, Les laboratoires sont mobilisés et le taux de mortalité semble assez faible ce qui devrait rassurer
Daniel
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Hello,
Pour info Dillard's fait parti des 7 meilleures actions pour les 30 prochains jours de chez Zack (le 15 février 2020) voir PJ.
Ciao,
Pour info Dillard's fait parti des 7 meilleures actions pour les 30 prochains jours de chez Zack (le 15 février 2020) voir PJ.
Ciao,
Merci pour l'alerte matdany! J'ai également pu renforcer à bon prix avant la clôture (57,78 USD).
Probablement un effet d'anticipation (à tort ou à raison?) sur les annonces des résultats du Q4, prévues demain matin:
Probablement un effet d'anticipation (à tort ou à raison?) sur les annonces des résultats du Q4, prévues demain matin:
A surveiller donc...Dillard’s, Inc. to Report Fourth Quarter and Fiscal Year Results
February 24, 2020
LITTLE ROCK, Ark.--(BUSINESS WIRE)-- Dillard’s, Inc. (NYSE: DDS) will announce results for the 13 and 52 weeks ended February 1, 2020 tomorrow before the opening of the New York Stock Exchange.
ça et les indices qui se prennent une claque comme on n'en voit quand même pas tous les trois jours non plus, hein...LaMeye a écrit : ↑24 février 2020, 23:04Merci pour l'alerte matdany! J'ai également pu renforcer à bon prix avant la clôture (57,78 USD).
Probablement un effet d'anticipation (à tort ou à raison?) sur les annonces des résultats du Q4, prévues demain matin:
A surveiller donc...Dillard’s, Inc. to Report Fourth Quarter and Fiscal Year Results
February 24, 2020
LITTLE ROCK, Ark.--(BUSINESS WIRE)-- Dillard’s, Inc. (NYSE: DDS) will announce results for the 13 and 52 weeks ended February 1, 2020 tomorrow before the opening of the New York Stock Exchange.
- les daubasses
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Il est important de préciser que matdany étant belge, la fiscalité belge s'applique pour lui.
Ce qui signifie aucun impôt ou taxe sur ses aller-retours gagnants, que ce soit avec des titres européens, américains, japonais ou autres... quelle que soit la durée de détention de ses actions. Ceci explique pourquoi il a sans doute plus d'intérêt à faire des paris de ce genre à court terme. Sans frottement fiscal, c'est de tout suite plus intéressant.
Il nous semblait important de le remarquer, car pour les contribuables français (de nombreux abonnés sont français et fiscalisés en France) la donne est différentes !
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Je ne suis pas d'accord avec vous, la fiscalité n'a aucun rapport, à moins d’être imposé sur le montant des cessions, ce n'est pas le cas en France.les daubasses a écrit : ↑25 février 2020, 11:06
Il est important de préciser que matdany étant belge, la fiscalité belge s'applique pour lui.
Ce qui signifie aucun impôt ou taxe sur ses aller-retours gagnants, que ce soit avec des titres européens, américains, japonais ou autres... quelle que soit la durée de détention de ses actions. Ceci explique pourquoi il a sans doute plus d'intérêt à faire des paris de ce genre à court terme. Sans frottement fiscal, c'est de tout suite plus intéressant.
Il nous semblait important de le remarquer, car pour les contribuables français (de nombreux abonnés sont français et fiscalisés en France) la donne est différentes !
Par contre les frais de courtage doivent être pris en compte lorsque l'on effectue ce genre de stratégie, il est par exemple dommage de faire des allers-retours tous les 5% de gain si les forces de frottement sont de 1% (frais de courtage et taxes financieres).
Personnellement, sur DDS, je fais des allers-retours environ tous les 20%.
Parrainage:
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
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Fortuneo = 13189229
Merci pour vos commentaires et précisions.
Un élément est à ajouter à vos remarques sur les allers retours.
Il y a plusieurs années, je l'avais évoqué.
A la grosse cuillière :
Si vous achetez pour 500 euros : avec 20 % de gain ; vous gagnez. 100 euros.
Un achat de 20 000 euros et un gain de 10 %. vous donne.....
ET pour rappel, le meilleur pour les allers retours me semble être un ordre suiveur sans se préoccuper du pourcentage de gain.
Vous limitez la perte si chute et vous maximalisez le gain si grosse montée.
Hier, ce genre d'ordres a démontré son efficacité
Chez Degiro, l'absence de ce genre d'ordres est très gènant surtout sur le nikkei
Daniel
Un élément est à ajouter à vos remarques sur les allers retours.
Il y a plusieurs années, je l'avais évoqué.
A la grosse cuillière :
Si vous achetez pour 500 euros : avec 20 % de gain ; vous gagnez. 100 euros.
Un achat de 20 000 euros et un gain de 10 %. vous donne.....
ET pour rappel, le meilleur pour les allers retours me semble être un ordre suiveur sans se préoccuper du pourcentage de gain.
Vous limitez la perte si chute et vous maximalisez le gain si grosse montée.
Hier, ce genre d'ordres a démontré son efficacité
Chez Degiro, l'absence de ce genre d'ordres est très gènant surtout sur le nikkei
Daniel
- les daubasses
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Quand même Stephane, vous payez 30% d'impôts sur vos gains en tant que français (si vous êtes français ?), mais oui, même +20% x (1 - 30%) = 14% net, c'est appréciable et encore largement rentable ! Mais moins que pour un belge.Stephane a écrit : ↑25 février 2020, 12:00
Je ne suis pas d'accord avec vous, la fiscalité n'a aucun rapport, à moins d’être imposé sur le montant des cessions, ce n'est pas le cas en France.
Par contre les frais de courtage doivent être pris en compte lorsque l'on effectue ce genre de stratégie, il est par exemple dommage de faire des allers-retours tous les 5% de gain si les forces de frottement sont de 1% (frais de courtage et taxes financieres).
Personnellement, sur DDS, je fais des allers-retours environ tous les 20%.
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Je ne comprends rien à votre réponse,
Je confirme que pour un Français, 10 000€ de PV Dillars effectuées en une fois ou en 20 allers-retours sont autant imposées l'une que l'autre, les montant des cessions n'est plus pris en compte depuis longtemps et la durée de détention ne rentre pas en compte non plus. Donc la question de la stratégie des allers-retours se pose autant pour un FR que pour un BE, et il en est de même pour la question des paris à court terme.
Sur la question des taxes financières, les Français n'en payent pas avec DDS (sur ce point, je ne sais pas trop si cela dépend de la place boursière ou de la nationalité).
Ce que vous dites au final c'est que la fiscalité BE est plus avantageuse que la fiscalité FR des comptes titres, tout le monde est d'accord avec cela, c'est vrai quelque soit la stratégie adoptée, long terme ou court terme.
A moins que vous vouliez dire que les Français ont intérêt à faire zero PV afin d'optimiser leur impôt ?
Et pour info les PV FR sont imposées à plus de 30%. Les 30% sont uniquement une approche marketing. Si par exemple j'ai 40 000 € de revenus salariés et 10 000 € de PV. Les 10 000 € de PV seront tout d'abord imposées à 30% mais vont aussi augmenter le taux d'imposition des revenus salariés. Au final on ne sait pas trop combien on paie sue les PV, on sait uniquement que c'est plus que 30% et que c'est indécent.
Je confirme que pour un Français, 10 000€ de PV Dillars effectuées en une fois ou en 20 allers-retours sont autant imposées l'une que l'autre, les montant des cessions n'est plus pris en compte depuis longtemps et la durée de détention ne rentre pas en compte non plus. Donc la question de la stratégie des allers-retours se pose autant pour un FR que pour un BE, et il en est de même pour la question des paris à court terme.
Sur la question des taxes financières, les Français n'en payent pas avec DDS (sur ce point, je ne sais pas trop si cela dépend de la place boursière ou de la nationalité).
Ce que vous dites au final c'est que la fiscalité BE est plus avantageuse que la fiscalité FR des comptes titres, tout le monde est d'accord avec cela, c'est vrai quelque soit la stratégie adoptée, long terme ou court terme.
A moins que vous vouliez dire que les Français ont intérêt à faire zero PV afin d'optimiser leur impôt ?
Et pour info les PV FR sont imposées à plus de 30%. Les 30% sont uniquement une approche marketing. Si par exemple j'ai 40 000 € de revenus salariés et 10 000 € de PV. Les 10 000 € de PV seront tout d'abord imposées à 30% mais vont aussi augmenter le taux d'imposition des revenus salariés. Au final on ne sait pas trop combien on paie sue les PV, on sait uniquement que c'est plus que 30% et que c'est indécent.
Dernière modification par Stephane le 25 février 2020, 14:59, modifié 1 fois.
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Fortuneo = 13189229
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Bonjour à tous,
La publication des chiffres du Q4 2019 vient d'être mise en ligne : https://investor.dillards.com/press-rel ... fault.aspx
Globalement, l'activité est en retrait mais la direction persiste et continue sa politique d’expansion et ouvre de nouveaux magasins (10 000 m² dans le Colorado en 2020 et 15 000 m² dans l'Utah en 2021).
Il faut surtout souligner que la direction continue son plan de rachat de titres:
La publication des chiffres du Q4 2019 vient d'être mise en ligne : https://investor.dillards.com/press-rel ... fault.aspx
Globalement, l'activité est en retrait mais la direction persiste et continue sa politique d’expansion et ouvre de nouveaux magasins (10 000 m² dans le Colorado en 2020 et 15 000 m² dans l'Utah en 2021).
Il faut surtout souligner que la direction continue son plan de rachat de titres:
N'étant pas expert dans l'analyse des comptes, je laisse les sachants commenter les chiffresShare Repurchase
During the 13 weeks ended February 1, 2020, the Company purchased $36.7 million (approximately 0.5 million shares) of Class A Common Stock under its $500 million share repurchase program. During the 52 weeks ended February 1, 2020, the Company purchased $138.3 million (approximately 2.2 million shares). Subsequent to February 1, 2020, the Company has purchased $52.8 million (0.8 million shares) of Class A Common Stock. Total shares outstanding (Class A and Class B Common Stock) at February 24, 2020 and February 2, 2019 were $23.4 million and 26.3 million, respectively. As of February 24, 2020, authorization of $215.9 million remained under the program.
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Juste que réaliser un gain de +20% brut = +20% net pour un belge car aucune fiscalité.
Alors que le même gain de +20% brut = +14% net pour un français.
=> à prise de risque égale le belge aura tendance à privilégier les aller-retours, le français subissant à chaque opération (en gain) un frottement fiscal.
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Indépendamment des commentaires fiscalité, je vous explique ci. après les raisons de mes allers retours sur dillard
Je suis abonné "daubasses" depuis fort longtemps et le premier achat des daubasses s'est effectué le 18 septembre 2015 au cours de 91,96 dollars.
J'ai suivi et vendu à perte, la patience n'est pas mon point fort. ( belle perte entre nous)
Comme j'ai une totale confiance dans les analyses de nos amis, j'ai gardé la valeur en suivi.
En mars 2017 j'ai racheté à 53 et ensuite me suis renforcé à 49 en mai parce que le graphique montre que ces cours sont des minimums pour la valeur.
Une vente en juin 2018. à 95
Un achat en novembre 2018. à 62
En mars 2019 vente à 75
un achat en mai 2019 à 56
une vente en juillet 2019 à 59 : un ordre en suivi n'est pas parfait ; il suffit d'une brève variation pour déclencher la vente
un achat hier à 58,8 ( mais pas beaucoup, je pense que le marché va encore chuter)
Comme quoi, attendre le prix stop n'est pas la seule manière
Daniel
Je suis abonné "daubasses" depuis fort longtemps et le premier achat des daubasses s'est effectué le 18 septembre 2015 au cours de 91,96 dollars.
J'ai suivi et vendu à perte, la patience n'est pas mon point fort. ( belle perte entre nous)
Comme j'ai une totale confiance dans les analyses de nos amis, j'ai gardé la valeur en suivi.
En mars 2017 j'ai racheté à 53 et ensuite me suis renforcé à 49 en mai parce que le graphique montre que ces cours sont des minimums pour la valeur.
Une vente en juin 2018. à 95
Un achat en novembre 2018. à 62
En mars 2019 vente à 75
un achat en mai 2019 à 56
une vente en juillet 2019 à 59 : un ordre en suivi n'est pas parfait ; il suffit d'une brève variation pour déclencher la vente
un achat hier à 58,8 ( mais pas beaucoup, je pense que le marché va encore chuter)
Comme quoi, attendre le prix stop n'est pas la seule manière
Daniel
Voici mon historique sur DDS :
May2016 = Achat 102 @ 48.70 EUR
Jan2017 = Achat 54 @ 55.94 EUR
Mar2017 = Vente 54 @ 48.96 EUR
July2017 = Vente 49 @ 59.24 EUR
Jan2018 = Vente 53 @ 53.60 EUR
Oct2017 = Achat 66 DILLARD'S INC@53,18 USD
Mar2018 = Vente 43 DILLARD'S INC@85,5 USD
Jun2018 = Vente 23 DILLARD'S INC@96,69 USD
Oct2018 = Achat 50 DILLARD'S INC@69,25 USD
Dec2018 = Achat 54 DILLARD'S INC@58 USD
Mar2019 = Vente 54 DILLARD'S INC@73,32 USD
May2019 = Achat 65 DILLARD'S INC@56,57 USD
July2019 = Vente 115 DILLARD'S INC@84,53 USD
July2019 = Achat 45 DILLARD'S INC@77,01 USD
Aug2019 = Achat 59 DILLARD'S INC@59,44 USD
Sep2019 = Vente 48 DILLARD'S INC@69,6 USD
Position actuelle = 56 @ PRU 67 USD
(Tout ces ordres sont ordonnés par mon algorithme perso.)
Au global, la PV est d'environ 5200€ (hors dividendes) pour une position qui varie entre 0€ et ~8000€ sur 4 ans.
DDS est un exemple typique de valeur pour laquelle les allers-retours ont bien fonctionné par le passé alors que le cours a fait du sur-place sur ces 4 années.
Je n'ai jamais fait l'analyse sur l'ensemble des Daubasses pour savoir si la stratégie des A/R est rentable, mais c'est la stratégie avec laquelle je me sent à l'aise et donc celle que j'utilise partout.
May2016 = Achat 102 @ 48.70 EUR
Jan2017 = Achat 54 @ 55.94 EUR
Mar2017 = Vente 54 @ 48.96 EUR
July2017 = Vente 49 @ 59.24 EUR
Jan2018 = Vente 53 @ 53.60 EUR
Oct2017 = Achat 66 DILLARD'S INC@53,18 USD
Mar2018 = Vente 43 DILLARD'S INC@85,5 USD
Jun2018 = Vente 23 DILLARD'S INC@96,69 USD
Oct2018 = Achat 50 DILLARD'S INC@69,25 USD
Dec2018 = Achat 54 DILLARD'S INC@58 USD
Mar2019 = Vente 54 DILLARD'S INC@73,32 USD
May2019 = Achat 65 DILLARD'S INC@56,57 USD
July2019 = Vente 115 DILLARD'S INC@84,53 USD
July2019 = Achat 45 DILLARD'S INC@77,01 USD
Aug2019 = Achat 59 DILLARD'S INC@59,44 USD
Sep2019 = Vente 48 DILLARD'S INC@69,6 USD
Position actuelle = 56 @ PRU 67 USD
(Tout ces ordres sont ordonnés par mon algorithme perso.)
Au global, la PV est d'environ 5200€ (hors dividendes) pour une position qui varie entre 0€ et ~8000€ sur 4 ans.
DDS est un exemple typique de valeur pour laquelle les allers-retours ont bien fonctionné par le passé alors que le cours a fait du sur-place sur ces 4 années.
Je n'ai jamais fait l'analyse sur l'ensemble des Daubasses pour savoir si la stratégie des A/R est rentable, mais c'est la stratégie avec laquelle je me sent à l'aise et donc celle que j'utilise partout.
Parrainage:
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
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Fortuneo = 13189229
En résumé, sur le T4, les chiffres sont les suivants :
- Chiffre d’affaires : -4% (-3% à périmètre comparable)
- Marge brute : stable (31,2% du CA)
- EBIT : 87,2 M$ (4,4% du CA) contre 117,8 M$ (5,7% du CA)
- Résultat net : 67,7 M$ (3,4% du CA) contre 85,1 M$ (4,1% du CA)
Sur l’exercice 2020 :
- Chiffre d’affaires : -2% (-1% à périmètre comparable)
- Marge brute : en recul d’environ 1 point (33% vs 34%)
- EBIT : 167 M$ (2,6% du CA) contre 268 M$ (4,12% du CA)
- Résultat net : 111 M$ (1,75% du CA) contre 170 M$ (2,6% du CA)
Ces résultats sont apparemment un peu en dessous du consensus. Néanmoins il me semble intéressant de noter les points suivants :
- baisse du stock de 4%
- hausse de la trésorerie à 277,1 M$ contre 123,5 M$
- rachats d’actions
Au 24/02/2020, le nombre d’actions en circulation était de 23,4 M contre 26,3 M au 02/02/2019. Le flottant a donc diminué de 11% sur la période avec 2,2 M d’actions rachetées sur l’exercice 2020 et 0,8 M rachetées sur le nouvel exercice (en moins d’un mois, la société a déjà racheté plus d’un tiers des volumes rachetés sur l’exercice précédent).
Évidemment, la VANT en profite et progresse de 5,5% sur l’exercice pour s’établir à 66,7 $. Elle s’établit à 69,4$ si l’on tient compte des rachats intervenus après la clôture.
- flux de trésorerie
Dillard’s détient la majorité de son immobilier en propre. Qui dit immobilier, dit amortissements qui viennent grever le résultat net.
Il est donc intéressant de s'intéresser aux flux de trésorerie :
- flux de trésorerie d’exploitation (hors éléments exceptionnels et variation du BFR) = 335,4 M$ contre 396 M$
- flux de trésorerie d’investissement (hors cessions d’actifs) = -103,4 M$ contre -137 M$
On a donc un FCF de 232,0 M$ pour l’exercice 2020 contre 259,1 M$ pour 2019 (avec une capitalisation de 1,4 Mrd, la société se paye environ 6x les FCF de l’exercice). Dans ces conditions, Dillard’s devrait être en mesure de poursuivre son plan de rachats d’actions. Avec un flottant qui ne cesse de se réduire et un niveau de short toujours élevé, l’hypothèse d’un short-squeeze me semble toujours plausible.
- Chiffre d’affaires : -4% (-3% à périmètre comparable)
- Marge brute : stable (31,2% du CA)
- EBIT : 87,2 M$ (4,4% du CA) contre 117,8 M$ (5,7% du CA)
- Résultat net : 67,7 M$ (3,4% du CA) contre 85,1 M$ (4,1% du CA)
Sur l’exercice 2020 :
- Chiffre d’affaires : -2% (-1% à périmètre comparable)
- Marge brute : en recul d’environ 1 point (33% vs 34%)
- EBIT : 167 M$ (2,6% du CA) contre 268 M$ (4,12% du CA)
- Résultat net : 111 M$ (1,75% du CA) contre 170 M$ (2,6% du CA)
Ces résultats sont apparemment un peu en dessous du consensus. Néanmoins il me semble intéressant de noter les points suivants :
- baisse du stock de 4%
- hausse de la trésorerie à 277,1 M$ contre 123,5 M$
- rachats d’actions
Au 24/02/2020, le nombre d’actions en circulation était de 23,4 M contre 26,3 M au 02/02/2019. Le flottant a donc diminué de 11% sur la période avec 2,2 M d’actions rachetées sur l’exercice 2020 et 0,8 M rachetées sur le nouvel exercice (en moins d’un mois, la société a déjà racheté plus d’un tiers des volumes rachetés sur l’exercice précédent).
Évidemment, la VANT en profite et progresse de 5,5% sur l’exercice pour s’établir à 66,7 $. Elle s’établit à 69,4$ si l’on tient compte des rachats intervenus après la clôture.
- flux de trésorerie
Dillard’s détient la majorité de son immobilier en propre. Qui dit immobilier, dit amortissements qui viennent grever le résultat net.
Il est donc intéressant de s'intéresser aux flux de trésorerie :
- flux de trésorerie d’exploitation (hors éléments exceptionnels et variation du BFR) = 335,4 M$ contre 396 M$
- flux de trésorerie d’investissement (hors cessions d’actifs) = -103,4 M$ contre -137 M$
On a donc un FCF de 232,0 M$ pour l’exercice 2020 contre 259,1 M$ pour 2019 (avec une capitalisation de 1,4 Mrd, la société se paye environ 6x les FCF de l’exercice). Dans ces conditions, Dillard’s devrait être en mesure de poursuivre son plan de rachats d’actions. Avec un flottant qui ne cesse de se réduire et un niveau de short toujours élevé, l’hypothèse d’un short-squeeze me semble toujours plausible.
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