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Faire rentrer du cash en exploitant les 2 mines actives est déjà un beau métier. Il suffit en parallèle de développer intelligemment Čoka Rakita pour remplacer Ada Tepe et tout ira bien. Enfin, ça dépendra aussi du cours de l'or.
Upside possible avec les découvertes aux alentours: Dumitru Potok & Frasen (or/cuivre/argent) à 1km de Coka
) A l'écoute d'avis contrariant sur la valeurČoka Rakita étant beaucoup plus prometteur que Timok, l'étude de faisabilité de Timok a été mise en pause. Après l'exploitation de Čoka Rakita, Timok devrait prendre le relais. Les 2 projets ne sont distants que de 3 km. Avec les infrastructures construites pour Čoka Rakita, Timok devrait être facilement rentable.okavongo a écrit : ↑23 février 2021, 18:06Dundee présente sa PFS (Pre-Feasability Study) pour la mine de Timok en Serbie.
En un mot : bof...
Le coût de construction grimpe à 211 m$ contre 136 m$ dans le PEA (Preliminary Economic Assessment). Sacré différence ! La durée de la mine est de 8 ans, le coût de production faible (AISC 693 $/once) et à 1500 $ l'once on a un EBITDA annuel de 64 m$. Mais ça ne suffit pas, il me semble, à faire de Timok un projet vraiment attractif. A cause du coût initial. Car en l'état Timok est une petite mine (80 000 onces /an). Si on compare à Ada Tepe, le coût de construction était de 166 m$ pour une production 2020 de presque 120 000 onces.
Pour améliorer le dossier 2 pistes sont à l'étude : réduire les coûts et surtout augmenter les réserves. A portée de pioche, nous avons beaucoup d'onces (plus d'un million) mais il s'agit de minerai de type "sulfide" (par opposition au type "oxide"). Ce qui est moins pratique, car il est plus difficile à traiter. Cela entraîne des coûts supplémentaires avec un process qui doit être adapté et on peut avoir aussi je pense des taux de récupération plus faibles. L'idéal serait donc de pouvoir avant tout augmenter les réserves de type "oxide". Les "sulfide" pourront toujours être exploités lors de la 2ème vie de la mine.
Le management a décidé de lancer l'étape suivante, l'étude de faisabilité.
A l'écoute d'avis contrariant sur la valeurChelopech est une mine qui n'arrête plus... de repousser les limites !gtiberghien a écrit : ↑17 décembre 2024, 19:55
- Y-a-t-il une extension possible de la durée de vie des mines Ada Tepe et Chelopech?
Franck des daubasses a écrit : ↑29 juin 2023, 15:31
Dundee Precious Metals a acquis la mine bulgare Chelopech en 2003. La durée de vie de la mine était alors estimée à 12 ans, soit jusqu'en 2015.
A force de forages complémentaires, d'ajout de techniques modernes rendant rentables d'autres zones, la durée de vie de la mine a été prolongée 6x (!) et est désormais estimée à 2031. Soit 16 ans de plus que la date finale de 2015 prévue initialement, faisant plus que doubler sa durée de vie :
Des forages sont encore en cours autour du site actuel pour augmenter cette durée de vie
okavongo a écrit : ↑29 novembre 2023, 15:49Cours = 9,81 CAD
La fin de la mine de Chelopech est maintenant annoncée pour 2032. Comme souvent avec une mine souterraine et vu l'historique, on peut espérer que cette date ne soit que provisoire et soit encore repoussée. D'autant qu'une nouvelle zone minéralisée a d'ors et déjà été découverte et va être ajoutée dans le futur aux réserves et donc à la durée de vie de la mine.
Rachats d'actions et dividende :okavongo a écrit : ↑16 octobre 2024, 14:21Ada Tepe plombe (un peu) le trimestre de Dundee en produisant 33% d'or en moins par rapport au trimestre précédent. (...)
La liste des excuses est très longue : teneurs, taux de récupération, disponibilité de la flotte d'engins et faibles précipitations. La bonne nouvelle ? Tous les problèmes sont résolus et la mine va reprendre un fonctionnement normal. Le plus important est l'information sur la prochaine zone à exploiter. Le minerai aurait de meilleures teneurs et permettrait aussi de meilleurs taux de récupération. A vérifier dans 3 mois.
Le 2 janvier Dundee a reçu un paiement de 162 mUSD de la part de Sinomine, l'acquéreur de Tsumeb, dans le cadre du "tolling agrement" auquel je n'avais pas compris grand chose :During the fourth quarter, DPM repurchased 2,309,947 common shares at an average price of US$9.40 (Cdn$13.27) per share for a total of approximately US$21.7 million. In 2024, the Company repurchased 5,709,458 common shares at an average price of US$8.76 (Cdn$12.13) per share for a total of approximately US$50.0 million.
As previously announced in November 2024, DPM will pay a quarterly dividend of US$0.04 per share on January 15, 2025, to shareholders of record as at 5:00 p.m. Toronto local time on December 31, 2024.
La bonne nouvelle c'est que vu le montant du paiement, Dundee ne s'est apparemment pas fait arnaquer dans l'histoire. Le niveau de cash actuel doit être conséquentokavongo a écrit : ↑02 août 2024, 11:26Ou pas... Car c'est assez incompréhensible. J'ai l'impression que le prix de vente chute à 20 mUSD (au lieu de 49). Beaucoup de flou aussi (pour moi) sur les inventaires de concentrés. La faute à un intermédiaire, IXM, qui avait a priori un droit de refus sur la transaction. IXM est un négociant genevois de métaux qui est contrôlé par un groupe chinois. IXM était intermédiaire entre Chelopech et Tsumeb (DPM va prendre le relais provisoirement). J'ai l'impression qu'IXM achetait le concentré de Chelopech, donc de Dundee, et le faisait traiter à Tsumeb, donc chez Dundee. Compliqué...Viga a écrit : ↑02 août 2024, 09:50La vente de la fonderie de Tsumeb n'attend plus qu'une décision sur la concurrence de la Namibie, les autorisations chinoises ayant été accordées en juillet. DPM est en pourparlers avec Sinomine Resource Group Co Ltd, notamment sur une réduction attendue des contrepartie en espèces de 49M$ à 20M$, soit encore moitié moins qu'initialement prévu. Je ne comprends pas ce qu'implique le deal avec IXM au sujet du métal récupérable. Les lumières d'okavongo devraient nous éclairer.
A la limite c'est sans importance. Je fais confiance au management (même s'ils ont peut-être été piégés par IXM et/ou Sinomine). Le sujet est trop pointu. Les sommes ne sont pas considérables au vu du trésor de guerre de Dundee. Les derniers développements ne changeront pas l'histoire de Dundee. Et je pense toujours que la vente de Tsumeb va permettre à Dundee d'être plus lisible pour Mr Market.
Le passage du communiqué sur le sujet :Tsumeb Smelter Sale Update
On March 7, 2024, DPM announced that it had entered into a definitive SPA with a subsidiary of Sinomine for the sale of its 98% interest in the Tsumeb smelter for a cash consideration of $49.0 million, on a debt-free and cash-free basis, subject to normal working capital adjustments following closing (the “Tsumeb Disposition”). In addition, pursuant to the SPA, DPM is entitled to be paid all cash collected from IXM S.A. (“IXM”) with respect to the outstanding metal recoverable at Tsumeb, estimated to be $14.1 million as at June 30, 2024. The Tsumeb Disposition is subject to customary closing conditions, including approval under the Namibia Competition Act and approvals required from Chinese regulatory authorities for overseas investments. In July 2024, all Chinese regulatory approvals were received. The transaction is expected to close in the third quarter of 2024.
As a result of Tsumeb's pending change of control, IXM elected to terminate the existing tolling agreement it had with Tsumeb (the "IXM Tolling Agreement"). Under the IXM Tolling Agreement, the cash value of all unprocessed concentrates and secondary materials became due and payable on July 31, 2024, however, both IXM and the Company have agreed to extend this period to August 9, 2024 in the interim, with a final settlement expected on August 29, 2024 (the “IXM Extension Date”). On the IXM Extension Date, Tsumeb will be required to purchase all unprocessed concentrates and secondary materials owed by Tsumeb to IXM estimated to be approximately $80 million, which amount could vary depending on, among other things, volumes of inventory, payable metals contained in the inventory and market metal prices at the time of the purchase. In addition, IXM is required to pay Tsumeb in cash for the estimated metal recoverable.
DPM and Sinomine are currently discussing amendments to the SPA whereby the consent of IXM for the change of control of Tsumeb will be removed from the closing conditions of the transaction and the cash consideration payable for the sale of the Tsumeb Smelter to Sinomine is expected to be reduced from $49.0 million to $20.0 million. In addition, the parties are discussing a proposed arrangement pursuant to which DPM would agree to step into IXM's position as a tolling agent and enter into a new tolling agreement with Tsumeb (the "DPM Tolling Agreement") on substantially the same commercial terms as the IXM Tolling Agreement, for a period starting from the IXM Extension Date and ending four months following closing of the sale (the “Financing Period”). It is proposed that on the IXM Extension Date, DPM would purchase the above estimated $80 million of inventory from Tsumeb and during the Financing Period, DPM would purchase new-metal bearing materials and sell the copper blister produced by Tsumeb until the end of the DPM Tolling Agreement, at which time Sinomine would pay DPM for all inventories owed by the smelter to DPM. Discussions are ongoing between the parties with respect to the foregoing proposed arrangements which will be subject to definitive documentation.
RDV le 13 février pour y voir plus clair. Les 162 mUSD ont été versés après la fin du trimestre mais nous saurons faire l'addition.okavongo a écrit : ↑31 mai 2021, 18:44Dundee annonce l'acquisition d'INV Metals et de sa mine en développement de Loma Larga en Equateur. Ma lecture :
Positif :
Opération du même type (géologie, méthode extraction et traitement) que Chelopech
Minerai pouvant être traité à Tsumeb.
DPM ne va pas investir sans garantie gouvernementale : « DPM will work to secure an investor protection agreement with the Ecuadorian government prior to making any significant capital commitments. ».
Achat sous le pic de 1,05 CAD par action en juillet 2020.
Donne un profil de croissance à DPM.
Dundee est au capital d'INV depuis 18 mois et connaît donc le dossier en détail (enfin j'espère...) et de l'intérieur.
Opération en actions, on ne sort pas de cash et la dilution est limitée à 6%
Négatif :
Région de Cuenca en Equateur
Equateur
Equateur (ce n'est pas de l'immobilier mais une mine ne se déplace pas et le pays est un critère qui devient important avec une juridiction ayant une aussi mauvaise réputation que l'Equateur...)
Pas de synergie au niveau géographique
Gros de premium de 63% par rapport au dernier cours coté...
(...)
Dundee va avoir beaucoup de travail pour convaincre les populations locales d'accepter une mine.
Une mine souterraine a un plus faible impact environnemental et surtout Dundee semble vouloir sécuriser le coté politique du dossier avant d'investir de grosses sommes dans la construction de la mine. Mais on vient déjà de dépenser 104 mCAD pour acquérir le reste des actions INV...
Je ne suis pas emballé par la décision de Dundee. Il existe un risque réel que la mine ne voit pas le jour. Et même dans un scénario positif, l'obtention des permis va prendre du temps. Une fois construite la mine serait une belle opération. A condition que l'Equateur ne s'en mêle pas trop et ne réclame pas un plus grand partage des richesses comme c'est la mode en Amérique du Sud en ce moment...
Certes, Dundee a les moyens de se payer cette « danseuse » (acquisition de 104 mCAD pour un capitalisation de 1600 mCAD). Mais j'espère que cela ne va pas venir ternir un avenir qui s'annonçait radieux...
okavongo a écrit : ↑30 juillet 2021, 10:46Je trouve que l'article SA sous-estime beaucoup le risque du projet Lomo Larga. Pour avoir creusé le sujet, l'opposition locale est très forte. Ce n'est donc pas seulement un risque pays (déjà fort en Equateur) mais aussi un risque très localisé dans la vallée où la mine devrait être exploitée. A tel point qu'INV avait prévu de changer l'usine de vallée pour éviter trop d'opposition. Pour ma part, je vois ce projet comme une option. Peu de chances d'avoir une autorisation (0 à 10%) mais si c'est le cas alors c'est le jackpot car le prix payé était faible. Je n'en tiens pas compte dans mes calculs et je suis rassuré par le fait que Dundee a prévu de ne rien dépenser tant que des garanties gouvernementales solides ne seront pas obtenues. J'ajoute que la dilution, avec l'arrivée des actionnaires INV, a été limitée.
okavongo a écrit : ↑18 octobre 2021, 19:25C'est la première fois que j'écoute David Rae. Il faut dire que Dundee est un bateau qui pourrait presque avancer en pilotage automatique (donc moins d'intérêt de bien comprendre le patron). David Rae me semble être dans la catégorie « technicien austère ». Il manque de brillant mais il est assez rassurant, malgré un message un peu confus parfois.
Le point que je retiens concerne Loma Larga. David Rae a parfaitement identifié que malgré tout le soutien étatique qu'il pourra avoir (et qui était jusqu'alors le principal axe de communication) la mine ne pourra pas se faire sans un soutien des communautés locales. Il sait aussi que ce sera un gros travail. Prendre pleinement conscience de cette grosse difficulté est un bon point de départ. Ça ne garantit pas le succès mais négliger ce point conduirait à un échec certain vu l'historique du projet.
okavongo a écrit : ↑14 novembre 2021, 16:16Dundee semble vouloir avancer vite à Lomo Larga et la négociation d'un IPA (Investor Protection Agreement) serait en phase finale de négociation avec le gouvernement équatorien. Ils avancent aussi sur d'autres aspect comme la partie technique du projet ou le traitement de l'eau.
Depuis presque 3 ans, Loma Larga est une épine dans le pied de Dundee. Des dépenses mais pas de progrès. Pourtant Dundee essaye de passer en force (présence policière) en organisant une réunion de consultation. Mais si je comprends bien, cela s'est fait en catimini et pas dans la zone où l'opposition est la plus forte. Source . Raté... Le conseil cantonal de Cuenca a adopté une résolution qui ratifie son rejet des activités minières dans les zones de recharge en eau du canton.okavongo a écrit : ↑12 janvier 2023, 16:23J'ai essayé de comprendre l'opposition à Loma Larga. La mine étant souterraine son impact est bien moindre par rapport à une mine à ciel ouvert. Je vois 2 raisons majeures à cette opposition :
- L'eau : le paramo, plateau de la Cordillère des Andes entre les forêts et les neiges éternelles sous lequel se situerait la mine, alimente en eau les vallées. Les opposants au projet craignent que l'activité minière ne contamine, notamment à l'arsenic, les eaux souterraines.
Source principale : https://miningwatch.ca/news/2022/9/29/t ... larga-mine
- Les tailings : le dépôt de résidus prévu dans le projet apporte 2 type de risques. Une contamination de l'eau qui pendant de nombreuses années traversera les minéraux contenus dans les roches extraites. Et également un risque de rupture face à des évènements climatiques ou sismiques extrêmes qui ne semblent pas avoir été pris en compte. C'est un sujet sensible en Amérique du Sud après les tragédies survenues au Brésil.
Des progrès semblent toujours possibles sur la qualité (voire l'emplacement ?) du barrage des résidus. Mais ce n'est pas forcément facile à comprendre et/ou à croire pour les populations vu la réputation, parfois justifiée, de l'industrie minière. En ce qui concerne l'eau, c'est un sujet encore plus sensible. Et qui ici ne concerne visiblement pas que les voisins de la mine mais un bassin beaucoup plus large. Je ne sais pas juger si ces craintes sont fondées ou non. Les compagnies minières occidentales travaillent de mieux en mieux mais toute activité minière porte des risques.
Je reste donc sur ma position : espérons que Dundee dépense le moins possible pour ce projet que je valorise à 0. Et si malgré toutes les difficultés, ils arrivent à exploiter un jour la mine, ce sera une bonne nouvelle (genre "ananas sur le gâteau") pour les actionnaires.
Pour l'avenir, la première production de concentration de concentré de Čoka Rakita est prévue pour 2028.Le bénéfice net des activités poursuivies au quatrième trimestre de 2024 a augmenté de 67 % par rapport à 2023, principalement en raison de revenus plus élevés, partiellement compensés par des dépenses d'exploration et d'évaluation prévues plus élevées et des impôts sur les bénéfices plus élevés. Le bénéfice net des activités poursuivies en 2024 a augmenté de 34 % par rapport à 2023, principalement en raison de revenus et d'intérêts plus élevés, partiellement compensés par des dépenses d'exploration et d'évaluation prévues plus élevées, des impôts sur les bénéfices plus élevés et des coûts de main-d'œuvre plus élevés.
78,8 millions de dollars, soit 26 % du flux de trésorerie disponible, ont été reversés aux actionnaires en 2024 par le biais de dividendes versés et de rachats d'actions. Le conseil d'administration a autorisé le rachat d'actions jusqu'à 200 millions de dollars d'ici 2025.
Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2024, la Société a acheté un total de 5 709 458 actions pour un coût total de 50,9 millions de dollars à un prix moyen par action de 8,76 $ (12,13 $ CA).
source : https://dundeeprecious.com/news-media/n ... al-r-9936/La Société commencera à capitaliser les coûts liés au projet Čoka Rakita à partir de 2025 en raison de l'avancement du projet à l'étape de l'étude de faisabilité. En 2025, les dépenses en capital de croissance comprennent également les dépenses liées au projet aurifère de Loma Larga, avec pour objectif l'achèvement d'une étude de faisabilité mise à jour d'ici le deuxième trimestre de 2025. Une fois certaines étapes du projet franchies, la Société pourrait augmenter ses prévisions en matière de dépenses en capital liées au projet aurifère de Loma Larga.
. Par contre, c'est le forage le plus profond. Les 3 forages les plus profonds de la liste sont à 781m, 721 m et 576 m. Contre 808 m pour Dundee.Pas d'offre donc mais DPM considère bien que son prix est toujours alléchant.Le régime de droits des actionnaires a pour objectif de donner au conseil et aux actionnaires de la Société le temps nécessaire pour examiner et évaluer toute offre publique d'achat non sollicitée ; de donner au conseil le temps d'identifier, de solliciter, d'élaborer et de négocier des solutions de rechange susceptibles de créer de la valeur, selon ce qu'il juge approprié, en réponse à toute offre publique d'achat non sollicitée ; et d'encourager les initiateurs potentiels à traiter les actionnaires de DPM équitablement dans le cadre d'une offre publique d'achat non sollicitée et à leur offrir une valeur juste et entière pour leurs actions. Le régime de droits des actionnaires est similaire aux régimes de droits modernes adoptés par d'autres sociétés ouvertes canadiennes et ratifiés par leurs actionnaires. Il n'a pas été adopté en réponse à une proposition ou intention spécifique d'acquérir le contrôle de la Société.
Que le management veuille à tout prix garder sa place, je peux le comprendre. Mais les actionnaires devraient rester libres d'accepter ou non une OPA. Si les actifs sont de qualité alors cela donnera une belle bagarre et fera monter les enchères. Si le prix est trop bas alors les actionnaires garderont leurs actions et le prédateur sera repoussé. Les actionnaires sont de grands garçons. Adopter une pilule empoisonnée c'est se priver d'une belle offre potentielle.Une pilule empoisonnée, aussi connue sous le nom de régime de droits des actionnaires, est une stratégie défensive que les sociétés peuvent mettre en place pour se protéger contre une prise de contrôle non souhaitée.
7 551 023 actions ont en effet été rachetées. Un dividende trimestriel de 4 cent sera versé, avec une date ex-dividend au 31 mars.« Avec une production d'or solide au premier trimestre, nous sommes en bonne voie pour atteindre nos objectifs pour 2025, avec une production plus élevée prévue pour le second semestre », a déclaré David Rae, président-directeur général. « Nous avons également poursuivi notre programme de rendement du capital, un programme de premier plan, en rachetant environ 83 millions de dollars d'actions au cours du premier trimestre. »
source : https://finance.yahoo.com/news/dundee-p ... 00237.htmlComme annoncé en février 2025, la production d'or d'Ada Tepe devrait être inférieure d'environ 50 % au premier semestre 2025 par rapport au second semestre, en raison du séquençage cellulaire de son installation intégrée de traitement des déchets miniers.
Les FCF sont de 79,1M $ sur le T1.Le bénéfice net des activités poursuivies au premier trimestre 2025 a été inférieur de 15 % à celui de 2024, principalement en raison d'un prélèvement unique sur le budget de l'État bulgare de 2025 pour un montant total de 24,4 millions de dollars, concernant Chelopech et Ada Tepe, ainsi que de coûts salariaux plus élevés reflétant des ajustements à la valeur de marché plus élevés des dépenses de rémunération à base d'actions, partiellement compensés par des revenus plus élevés et des dépenses d'évaluation plus faibles en raison de la capitalisation des coûts liés au projet Čoka Rakita.
L'étude de faisabilité de Čoka Rakita devrait être achevée d'ici fin 2025. La mise à jour de l'étude de faisabilité de Loma Larga devrait être achevée au T2 2025.coût des ventes déclaré par once d'or vendue de 1 330 $ et coût de maintien tout compris par once d'or vendue de 1 244 $, ce qui reflète un impact de 214 $ par once lié aux ajustements à la valeur de marché de la rémunération à base d'actions résultant de la forte performance du cours de l'action de DPM
L'or contenu dans le concentré produit au premier trimestre 2025 était inférieur de 21 % à celui de 2024, principalement en raison de teneurs en or plus faibles et de volumes de minerai traités à Ada Tepe, partiellement compensés par des récupérations d'or plus élevées à Chelopech, conformément au plan minier de chaque opération.
La production de cuivre au premier trimestre 2025 a été inférieure de 12 % à celle de 2024, principalement en raison de teneurs en cuivre plus faibles.
J'attends avec impatience les commentaires de notre spécialiste okavongo.Les dépenses d'investissement de maintien engagées au premier trimestre 2025 ont été supérieures de 33 % à celles de 2024, principalement en raison de coûts de décapage différés plus élevés à Ada Tepe.
La croissance et les autres dépenses d'investissement engagées au premier trimestre 2025 ont été supérieures de 42 % à celles de 2024, principalement en raison des coûts liés au projet Čoka Rakita capitalisés à partir de 2025 en raison de l'avancement du projet au stade FS.
C'est le cas : 763 mCAD de cash dans les caisses et 75,4 mCAD d'EBITDA. Avec un prix de vente de l'or de 3004 USD l'once sur le trimestre, il est frustrant que le niveau de production ne soit pas plus haut car la situation pourrait être bien meilleure.