Forum 100% Actions - Les Daubasses

Création d'un sujet dédié au suivi de la société suite à l'achat du panier de 5 net-net américaines le 03.11.2022
Date d'achat : 3 novembre 2022
Cours d'achat : 0,39 USD (soit 11,70 USD après le reverse-split 1:30 du 5 décembre 2022)
Nombre d'actions achetées : 800

Astrotech (ASTC) - ISIN : US0464842006

L’entreprise est active dans l’analyse chimique et tente de se faire une place dans les aéroports pour détecter toute sorte de maladie. C’est, sur le papier, l’action avec le plus gros potentiel (+156%). Elle détient quelques brevets. Valent-ils quelque chose ?
Attention au risque de delisting sur le NASDAQ car elle cote sous 1 $. Le management a déjà annoncé qu’il y a la possibilité de réaliser un reverse-split pour palier à ce problème technique.

Décote de 60% sur la trésorerie nette
Le cash permet de couvrir 6 ans de dépenses (moyenne 5 dernières années)

Analyse net-net américaine [octobre 2022] :

Bonjour,
je suis récent sur le forum et je lis vos analyses et suis vos pistes d'investissement avec grand plaisir, mais suite aux achats US je me permets ces quelques questions et réflexions.
Je fais parti du monde de l'equity et en particulier du Venture et je trempe tous les jours dans ce type d'aventure avec beaucoup de techno, peu de chiffre d'affaires et des pertes récurrentes. Une chose est sûr dans l'analyse de ces sociétés, le niveau de cash est toujours un bon indicateur de durée (en fonction du cashburn combien de temps reste t-il ?) mais quasiment jamais de valeur. La construction de la valeur se faisant au fil du temps et des augmentations de capital, pour "gagner" il faut souvent être prêt à suivre les différentes opérations de haut de bilan pendant la vie de la société et c'est souvent le dernier qui paye qui a raison. C'est pour cela que pour suivre ce genre d'aventure une conviction forte doit être construite en amont en se plongeant dans les technos/marchés/concurrences... de la cible.
Contrairement à la méthode historique "value" qui permet de s'affranchir des efforts d'analyse évoqués ci-dessus en raison de la taille critique des cibles, de leur historique, de leur rentabilité, de la stabilité du management... ici il me semble qu'il en soit tout autre, en particulier quand je lis la documentation de Astrotech (techno historique, déclinaison dans des filiales...).
Me trompe-je en pensant que la méthode Daubasses historique consistant à faire ses devoir sur les cibles en étudiant assez précisément leurs chiffres/patrimoines/exploitations est ici court-circuité en comparant simplement un cours à un niveau de cash ?
Merci et belle journée à tous !

Toma a écrit : ↑

07 novembre 2022, 10:44

Me trompe-je en pensant que la méthode Daubasses historique consistant à faire ses devoir sur les cibles en étudiant assez précisément leurs chiffres/patrimoines/exploitations est ici court-circuité en comparant simplement un cours à un niveau de cash ?

Nous avons plusieurs approches d'investissement. Dans la catégorie net-net, c'est du pur quantitatif. Il se peut très bien que nous nous plantions... ou pas. A suivre.

Il arrive parfois quelques surprises sur ce genre de boites. Cf. Geomatec.

Quand les marchés sont euphoriques et que l'argent coule à flot, ce genre de boites dépense du cash à gogo dans des projets plus ou moins rentables... Quid de la période actuelle ? Est-ce que tout à coup face à un environnement plus hostile les managements vont revoir leur politique de dépenses ?

Réponses d'ici quelques trimestres car soit les entreprises achetées vont devenir moins dépensières, soit se rapprocher d'autres acteurs... soit disparaitre.

Cours : 0,4150 USD


Des résultats toujours en pertes à hauteur de 2,5 M USD (soit 0,05 USD par action) pour le T1 2023 arrêté au 30.09 dont 1,1 M USD de dépenses en R&D.
La trésorerie nette est toujours solide à 48,9 M USD représentant 1,01 USD par action.

L'entreprise est en train de développer l'outil de détection de bactéries et de virus BreathTest-1000 qui devra avoir l'aval de la FDA pour être mis sur le marché. Rien n'est sûr et cela prendra du temps. Gros risque donc de dépenses à pertes... mais aussi gros potentiel.

A noter que le Conseil d’Administration a voté un programme de rachat d'actions portant sur 1 M USD. Plutôt un signe de confiance.

Notre objectif de cours (= VANT) progresse de +5,1% à 1,05 USD.
Le ratio de solvabilité est toujours stratosphérique à 1 299%.

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Lien : résultats T1 2023 | Astrotech

Achat de 1 000 actions Astrotech à 0,34 USD


Suite à la chute du cours, et conformément à notre process, nous avons renforcé notre ligne car le potentiel sur notre objectif de cours (1,05 USD) est passé de +156% lors de notre achat à +209%.

Le potentiel a donc augmenté de : 209 - 156 = +43 pts ; soit plus de +40 pts => on renforce mécaniquement

Même si nous avons conscience que cette entreprise est une machine à dilapider du cash plus vite que la lumière, sa trésorerie nette au 30/09/2022 atteignait 1,05 USD ce qui représente plus de 3x le cours de notre renforcement.

L’entreprise annonce un reverse-split avant le 31 décembre à un ratio d'au moins 1:5 et de maximum 1:30 (pas encore défini).

Cette opération purement technique va permettre de rentrer dans les clous des règles du Nasdaq avec un cours qui devrait repasser au dessus de 1 USD.
Donc plutôt une bonne nouvelle, on évite le delisting vers un marché non réglementé.

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Lien vers le communiqué de presse : https://www.astrotechcorp.com/2022-11-23-press-release

Le reverse split est effectué ce matin et le ratio est de 1 pour 30 ce qui me donne des fractions d'actions......
5000 titres sont devenus 166.6667.
IB ne me les a pas mises de côté, semble t'il ont ils assez de clients pour autoriser les fractions d'actions.

Bonjour,
Est il possible d’avoir l’objectif maintenant ?

Crouz a écrit : ↑

05 décembre 2022, 16:33

Bonjour,
Est il possible d’avoir l’objectif maintenant ?

Sur une calculatrice vous prenez l'ancien chiffre et vous tapez successivement X puis 3 puis 0 puis = et vous devriez avoir la réponse à ce cas complexe. Attention : l'usage de moufles durant cette opération est à proscrire sous peine d'avoir une altération du résultat.

A noter des achats d'initiés (cf insider screener) importants depuis fin août 2022 :

La holding de Leonard Braden Michael a racheté 65 407 actions, soit 3,93 % du flottant, à un PRU de 12,38 USD (post reverse split), pour un total de 809 K USD (cf tableau ci-dessous). D'après ce site, il serait le premier actionnaire avec 37,56 % du capital.
Le CFO a également acheté 1 066 actions à 9,90 USD (post reverse split) le 29 novembre pour un total de 10 K USD.

Les derniers rachats d'actions remontaient à 2018.

Les insiders (dont Leonard Braden Michael) détiennent 65 % des actions, les investisseurs institutionnels près de 7 %, ce qui laisse 28 % de flottant.

D'une façon générale, la boîte communique peu, leur site web n'est pas très vendeur et la dernière présentation corporate remonte à début 2021.

A chacun de se faire son avis !

NB : je ne sais pas ce que vaut ma source pour la composition de l'actionnariat, si quelqu'un a quelque chose de plus fiable, je suis preneur !

Bonjour,

Astrotech adopte un plan de protection des intérêts des actionnaires : ASTROTECH ADOPTS LIMITED-DURATION STOCKHOLDER RIGHTS PLAN. J'avoue ne pas trop comprendre en quoi consiste cette mesure. Evite-t-elle une OPA ?

De ce que j'en comprends, le but est d'éviter une prise de contrôle non pas via une OPA mais au contraire par l'accumulation de titres achetés sur le marché sans premium : une entité pourrait profiter des prix bas actuels pour devenir majoritaire.

C'est notre compréhension également. La société met en place une pilule empoisonnée afin de se protéger d'une prise de contrôle inamicale à un prix au ras des pâquerettes. Avec une trésorerie nette de 30 USD par titre et un cours de 9,86 USD, on peut comprendre cette mesure.

Le communiqué précise que cette pilule empoisonnée n'a pas pour objectif de décourager une offre à un prix équitable et dans l'intérêt des actionnaires de la société. Bien sûr...

Concrètement, si un actionnaire acquiert plus de 15% du capital de l'entreprise, il ne bénéficiera pas de la possibilité offerte aux autres actionnaires d'acheter des actions à un prix préférentiel et s'exposera ainsi à une dilution.

Cette mesure est prise pour 1 an (jusqu'au 20 décembre 2023), sauf décision du conseil d'administration d'y mettre fin plus tôt (en cas de remontée du cours ?).

Cours : 12,25 USD


L'entreprise technologique américaine a publié ses comptes semestriels arrêtés au 31 décembre 2022 (exercice fiscal décalé avec clôture au 30 juin).

Malheureusement, pas - encore ? - de miracle au niveau des résultats. L'activité est divisée par 2 sur le T2 par rapport au T1 à 263 k USD. Par contre les dépenses en R&D explosent à la hausse, elles doublent à 1,4 M USD.

La perte opérationnelle atteint -2,8 M USD pour une perte finale de -2,4 M USD.

Le management semble beaucoup croire dans le développements des produits en cours, notamment l'outil de mesure chimique D2. Il y a même un petit peu d'intelligence artificielle ! :

Thomas B. Pickens a écrit :
Nous sommes très heureux de présenter le D2-MVP aux industries à croissance rapide du chanvre et du cannabis. Le D2-MVP a démontré que notre technologie de spectromètre de masse ATI hautement polyvalente peut améliorer considérablement les résultats de traitement des clients dans de nombreuses applications de l'industrie chimique. Grâce à nos spécifications de masse robustes et à notre réglage d'étalonnage automatique, le D2-MVP peut être placé sur le sol de l'usine et produit généralement des résultats de traitement en moins d'une minute. Cette avancée technologique permet à l'opérateur d'effectuer de nombreux ajustements tout au long du processus par lots tout en ajustant les rendements, la couleur et la qualité.

Nous sommes également ravis d'avoir déterminé que le BreathTest-1000 peut différencier les échantillons d'haleine sains et infectés. Nous continuons à collecter des échantillons d'haleine malades et vierges supplémentaires afin que le système d'intelligence artificielle puisse apprendre à détecter dans des contextes respiratoires divers et difficiles, l'objectif ultime étant que l'algorithme de détection puisse répondre aux critères nécessaires pour obtenir l'approbation de l'U.S. Food and Drug Administration.

Vous nous connaissez, nous ne sommes pas croyants et n'écoutons pas les histoires. On se contente d'acheter des ratios. Et là, la décote sur le patrimoine tangible (essentiellement du cash et des placements à court terme pour 46,8 M USD = 29,04 USD par action) est encore intéressante. S'il y a une bonne histoire à venir tant mieux. Sinon, on passera à autre chose si tout le cash est cramé avant que le conte de fée ne se réalise.

A noter que des initiés y croient un peu à cette histoire. Ils sont trois (administrateurs x2 + CFO) à avoir acquis quelques actions récemment sur le marché à des cours compris entre 11,91 USD et 13,00 USD. Les sommes en jeu sont négligeables pour envoyer un vrai gros signal positif avec un total engagé de 34 022 USD...

source : https://www.insiderscreener.com/fr/entr ... otech-corp

Notre objectif de cours (= VANT) est en baisse de 4,1% sur le trimestre pour s'établir à 30,20 USD.
Le ratio de solvabilité est toujours impressionnant à 1084%.

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Lien : Résultats semestriel (31.12.2022) | Astrotech

Cours : 11,00 USD


L'entreprise américaine a publié ses résultats du T3 arrêtés au 31 mars 2023. Si vous êtes intéressé par le storytelling du PDG, vous pouvez lire le communiqué.

Pour ce qui est des chiffres, ce n'est pas brillant. Le CA est de 35 000 USD (ce sont bien des unités....) sur le trimestre pour une perte opérationnelle de 2,75 M USD après prise en compte des frais administratifs de 1,41 M USD et des dépenses de R&D pour 1,36 M USD.

Heureusement, notre entreprise technologique (ratio technologique = 104%) a encore un joli matelas de cash et équivalent au bilan : 44,15 M USD soit 27,32 USD par action (= 2,5x le cours actuel).


Notre objectif de cours (= VANT) est en retrait de 4,1% sur le trimestre à 28,96 USD.
Le ratio de solvabilité est stratosphérique à 890%. Au fur et à mesure des dépenses élevées sans chiffre d'affaires en face, ce dernier devrait rapidement et fortement se dégrader au fil des trimestres.

Il semblerait qu'il y ait du mouvement ! Je ne suis pas 100% certain de comprendre, mais j'ai l'impression qu'il y a un offre de rachat à 17.25$

https://www.advfn.com/stock-market/NASD ... hip-sc-13d

Le document SEC (lien) indique que l'investisseur BML (= Braden Leonard) détient 13,0% du capital. Il est le plus gros actionnaire et propose une offre de rachat à 17,25 $ dans le but de liquider la boite au lieu de se voir diluer. Il a déjà le cash et n'a pas besoin de financement.

Il attend une réponse pour le 30 juin au plus tard, soit vendredi prochain. Après cette date, son offre expirera.
= coup de pression sur le management pour une boite dont le cours vivote vers 10 $ alors qu'elle a en caisse l'équivalent de plus de 27 $ de cash net par action selon le dernier rapport...

BML Capital Management, LLC
65 E Cedar, Suite 2 | Zionsville, IN 46077


June 26, 2023
Board of Directors
Astrotech Corporation
c/o Thomas B. Pickens III, Chief Executive Officer
2105 Donley Drive, Suite 100
Austin, Texas 78758

Dear Directors,

As you are aware, BML Investment Partners, L.P. owns 13% of the shares of Astrotech and is your largest shareholder. I was disappointed to see the company file an at-the-market (ATM) offering on June 16, 2023. I believe that your shares are significantly undervalued, as they trade at a large discount to net cash, and that any shares issued at this level would rapidly destroy shareholder value. Considering these facts, I believe that shareholders would be better off if the company was either sold or liquidated.

On behalf of BML Capital Management, LLC and BML Investment Partners, L.P., I am pleased to submit this non-binding proposal to acquire 100% of the equity of Astrotech Corporation for $17.25 per share in cash, which represents a 50% premium to the closing price on Friday, June 23.

This proposal is subject to limited confirmatory due diligence and is based on Astrotech having at least $35 million of cash and cash equivalents at closing, net of any tail and closing costs, and not having issued any shares under the ATM offering. This proposal is not subject to any financing contingency, as we have funds readily available to close this transaction.

I believe that this proposal represents a compelling offer for Astrotech stockholders. I hope that you share this view and look forward to discussing it with you further. I would appreciate a response by 5pm ET on June 30, 2023, at which point this offer will expire.

Sincerely,

Braden Leonard

Bonjour,

J'ai une petite position sur ce titre.

Désolé pour mon ignorance mais que est ce que cela implique pour nous ?
Que devons nous faire face à cette situation ?


Mettre un ordre de vente au prix évoqué ?

Je pense qu'il n'y a rien à faire, il faut juste attendre mais sans certitude.

Maintenant cette offre est tout de même bien un vol manifeste des actionnaires si elle est acceptée non? xD

Quentin Poncin a écrit : ↑

27 juin 2023, 17:15

Maintenant cette offre est tout de même bien un vol manifeste des actionnaires si elle est acceptée non? xD

Vol manifeste au cours actuel et au cash net actuel!

N'oubliez pas que comme dans le cas de Marin Software, il s'agit d'un coffre plein... Avec un énorme trou dedans puisque la boîte consomme et dilapide trimestre après trimestre son trésor de guerre sans création de valeur pour nous... Jusqu'à maintenant

Probablement à lecteur des daubasses, leur PRU est proche.

Réponse du berger à la bergère :

AUSTIN, Texas, June 27, 2023 (GLOBE NEWSWIRE) -- Astrotech Corporation (Nasdaq: ASTC) (the “Company” or “Astrotech”) announced today that it has received an unsolicited, non-binding proposal from BML Investment Partners, L.P. (“BML”) to acquire all of the outstanding shares of common stock of the Company for cash consideration of $17.25 per share. The non-binding proposal states that BML holds 13% of the Company’s outstanding shares. The non-binding proposal is not subject to a financing condition but is subject to limited confirmatory due diligence and is based on the Company having at least $35 million of cash and cash equivalents as of the potential closing date of the proposed acquisition, net of any tail and closing costs, and not having issued any shares pursuant to its at-the-market offering agreement dated June 16, 2023 (the “ATM Agreement”). Effective June 27, 2023, the Company terminated the ATM Agreement in accordance with its terms.

Consistent with its fiduciary duties, the Company’s board of directors will evaluate the non-binding proposal to determine the course of action that it believes is in the best interest of the Company and all Astrotech stockholders and respond appropriately. The Astrotech stockholders do not need to take any action at this time.

Source : https://finance.yahoo.com/news/astrotec ... 00873.html


Je ne sais pas ce que va donner cette offre non-sollicitée par un investisseur opportuniste, mais en tout cas elle a le mérite de remettre les points sur "i". Notamment sur l'absurdité de vouloir réaliser une augmentation de capital "ATM" (annoncée le 16 juin dernier) par la vente d'actions sur le marché alors que l'entreprise est bourrée de cash.

Pas du tout du goût de BML. A raison. Cette offre ATM vient d'être stoppée. Déjà une bonne nouvelle !

Un peu d'info glanée sur SA.

Pickens a rejoint le conseil d'administration de l'ASTC il y a plus de 20 ans, après avoir été chassé de Charleston SC par un groupe d'investisseurs qu'il a arnaqués, en utilisant le nom de son père - il a ensuite dirigé tout le monde de valeur, assemblé un nouveau conseil d'administration, tous payés pour voter pour remplacer le PDG avec Pickens - il a alors commencé à former une série de filiales ridicules, qui ont toutes échoué. Ensuite, il vend le seul actif, quelle que soit sa valeur, qui était là, fonctionnant et générant suffisamment de bénéfices pour maintenir l'entreprise en vie, bien avant son arrivée. Il continue ensuite à dépenser les 60 millions de dollars de la vente d'actifs pour des acquisitions sans valeur et de gros salaires pour lui-même et ses copains, qui n'ont absolument rien à faire, dans leur grande suite de bureaux au loyer élevé, au dernier étage d'un centre-ville d'Austin. bâtiment de la banque. Le 11 septembre a incité la filiale de renifleur de bombes - l'industrie cannibus/CBD BS rien a incité la filiale Aglab, puis Covid a incité la filiale Breathtech ; qui ont tous échoué, lamentablement. Son MO pour rester en vie n'est rien de plus qu'un communiqué de presse de pompe à chaque "lancement" de filiale et son vidage de stock sans valeur dans la pompe. Oui, ASTC est, très simplement, une opération de pompage/vidange, sans revenus - un incendie de benne avec un déficit accumulé, depuis son arrivée, de (200 millions de dollars +).

Clark Street Value vient de publier un article sur ASTC et vient de prendre une position. Ce blog a une audience non négligeable côté small caps US et situation spéciale. Peut-être que cela va ramener du monde.

Lien: http://clarkstreetvalue.blogspot.com/20 ... t-net.html

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