New Century Resources (NCZ) - ex Pirogue Okavongo

Anciennes actions de la Pirogue d'Okavongo
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okavongo
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Message par okavongo » 09 novembre 2021, 16:33

Je comprends la même chose et arrive à la même conclusion. Pour l'augmentation de capital et aussi pour l'exposition au zinc. Avec un bémol toutefois, les 50% d'exposition au zinc qui demeure et aussi l'exposition qui reviendra à 100% pour New Century au-delà des 2 ans et demi / 3 ans des 2 couvertures. Et le nouveau gisement zinc/argent de Silver King n'est pas "hedgé" pour le moment. On est donc toujours exposé au cours du zinc mais de moins en moins (hedge + diversification cuivre).

matdany
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Message par matdany » 02 décembre 2021, 17:25

Un petite info si vous avez.

Sur Degiro ma ligne a disparu et sur saxo, le cours a pris 1400 %. Cours 2,175 un rêve.

Je suppose une opération en cours.

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Message par okavongo » 02 décembre 2021, 19:31

Comme annoncé (voir message du 31/10/21) un regroupement d'action a eu lieu (1 pour 15). Malheureusement, Mr Market n'arrive pas plus que moi à s'enthousiasmer pour les ambitions de New Century et le cours de l'action n'a pas rebondi...

caribou
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Message par caribou » 15 décembre 2021, 11:11

Bonjour,
Depuis le regroupement d’actions, ma ligne sur DeGiro est notée « non tradeable » et je ne peux pas faire de mouvements. Avez-vous une idée de combien de temps cela va durer ?

matdany
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Message par matdany » 15 décembre 2021, 11:33

Idem pour moi, leur réponse : opération en cours : patience.

Ce n'est pas normal, je les crois très lent, j' ai la même chose sur bacanora depuis de longues semaines et aussi sur Red River : transféré de la bourse de Frankfort vers la bourse australienne

caribou
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Message par caribou » 16 décembre 2021, 09:05

Ce matin, apparemment, c’est réglé :)

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Message par okavongo » 16 décembre 2021, 12:25

New Century a 2 ans pour finaliser le rachat de la mine de cuivre de Mt Lyell en Tasmanie. En attendant, il va falloir sortir du cash pour développer le projet (10 mUSD) et pour prendre à sa charge les frais d'entretien des installations. Le point positif c'est que l'achat éventuel de la mine se fera par un royalty. Donc, pas de cash à sortir dans 2 ans pour l'acquisition. Mais on ne connaît pas les termes de cet accord de royalty...

Croissance possible voire probable à venir, mais coté rentabilité il faudra attendre. Le développement de Mt Lyell va fort logiquement nécessiter des dépenses et donc absorber les cash-flow de la mine de zinc de Century. En espérant qu'il ne faudra pas plus, New Century étant un spécialiste des augmentations de capital...

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Message par okavongo » 27 janvier 2022, 12:41

Le dernier trimestre est un peu meilleur que le précédent. La production et le cours du zinc progressant un peu, l'EBITDA suit (35,4 mAUD vs 31,5 mAUD). L'EBITDA calculé sur la base de l'EBITDA de production (et non ventes) est même un peu plus élevé (40,4 mAUD). New Century a maintenant pris un rythme de croisière.

Mais le profil a changé avec l'acquisition en cours de Mt Lyell (que je ne sais pas valoriser) et un management qui confirme ses habitudes de dilution. Nous ne sommes plus sur une valeur typique de la pirogue, d'autant que le cours du zinc est assez élevé et n'offre pas de marge de sécurité (malgré le hedge de la société). L'objectif est donc de débarquer la valeur mais pas à n'importe quel prix. A titre personnel, j'ai un ordre qui traîne à 3,05 et s'il est exécuté la valeur sortira de la pirogue à ce cours. Il reste beaucoup de chemin à faire (cours=2,14 AUD).

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Message par okavongo » 05 mars 2022, 09:46

okavongo a écrit :
08 novembre 2021, 19:55
New Century va couvrir 90 000 t de zinc supplémentaires sur 3 ans. La moitié de la production est maintenant "hedgée". Le prix est de 3 938 AUD / tonne. A comparer aux 3 717 AUD / tonne obtenus en Juin. Avec le recul on peut maintenant dire que le management de New Century aurait du attendre et ne pas "hedger" en juin. Coût d'opportunité de ce "hedge" précoce : 16,5 mAUD sur 3 ans...

On verra à l'avenir si leur politique de couverture est la bonne ou si le manque à gagner continue de grossir.
Je n'aime pas (sauf exceptions) les politiques de couverture pour une minière. Mais je déteste lorsque le "hedge" est fait à contretemps !

C'est le cas avec New Century. Le zinc cote maintenant 5405 AUD / tonne. 37% au-dessus de la dernière couverture...

Au départ, la pirogue considérait que le pays ou le management étaient des critères secondaires. Mais notre embarcation devient de plus en plus exigeante. Avec des augmentations de capital à répétition et une politique de couverture catastrophique, le management de New Century est en train de se disqualifier. New Century est donc toute proche de passer par dessus-bord.

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Message par okavongo » 02 mai 2022, 17:26

Plouf !

New Century débarque au cours de clôture d'hier soit 2,27 AUD. Re-plouf, cela représente une baisse de 24,3% par rapport au cours de référence. C'est la 2ème valeur qui débarque de la pirogue en baisse après Ascendant Resources, une autre minière zinc. Ce métal ne nous porte décidément pas chance. Si Ascendant a été victime de son sous-jacent, pour New Century c'est différent. Je n'ai plus confiance dans le management. La politique de couverture prive l'entreprise de millions d'AUD qui serait bien utiles. Et si je ne sais pas évaluer la mine de Cuivre en Tasmanie qu'ils veulent redémarrer, je sais qu'elle n'est pas low-cost. Sinon elle ne serait pas arrêtée... J'ai l'impression que le management travaille plus pour lui que pour les actionnaires. Dans ces conditions, je crains des nouvelles augmentations de capital. Et le regroupement d'actions ne change rien à la performance, c'est juste de l'habillage...

Ce dossier est frustrant car le cours du zinc s'est très bien comporté. L'opérationnel a eu du mal à suivre (pas vu l'effet de l'investissement de la cellule Jameson) et les décisions du management ont pesé sur le cours de l'action. Bref, c'est un raté :oops:

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Message par okavongo » 08 janvier 2023, 15:13

Cours = 0,86 AUD

La décision de remettre à l'eau ce canard boiteux et d'acter la perte a été la bonne. Malgré le changement de patron en septembre, le cours de l'action coule inexorablement (-60% depuis le lâcher). La politique de couverture des cours du zinc n'a pas été suffisante dans un contexte défavorable aux matières premières.

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Message par okavongo » 21 février 2023, 09:00

Cours = 1,095 AUD

Sibanye qui est arrivé en décembre 2021 et possède 20% de New Century, s'est aussi lassé de la gestion de New Century et lance une OPA pour prendre les manettes en main. A 1,10 AUD, l'offre de rachat représente un premium de 43% par rapport à la dernière cotation avant l'annonce mais de seulement 21,5% par rapport à la moyenne du dernier mois de cotation.

Le management va essayer de sauver sa place.

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Message par okavongo » 24 février 2023, 08:55

Nous y sommes déjà ! Sibanye contrôle plus de 50% des actions New Century.

Ils vont pouvoir réorienter l'activité vers le traitement des tailings. Reste à voir à la fin quelle part du capital ils détiendront. Le paradoxe c'est qu'ils font ça pour éviter les augmentations de capital à répétition dont les managers de New Century ont toujours été friands, mais qu'ils pourront procéder à des augmentations de capital pour renforcer leur emprise si tous les titres ne sont pas apporter. Enfin simple supposition de ma part. Mais comme ils ont les poches pleines et semblent vouloir prendre le pouvoir... Pas très confortable pour les minoritaires.

Le management de New Century a demandé aux actionnaires de ne pas apporter les titres notamment pour attendre une contre-offre. Cinglant désaveu. C'est mérité ;)

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Message par Franck des daubasses » 24 février 2023, 09:49

okavongo a écrit :
02 mai 2022, 17:26
Plouf !

New Century débarque au cours de clôture d'hier soit 2,27 AUD.

(...)
Ce dossier est frustrant car le cours du zinc s'est très bien comporté. L'opérationnel a eu du mal à suivre (pas vu l'effet de l'investissement de la cellule Jameson) et les décisions du management ont pesé sur le cours de l'action. Bref, c'est un raté :oops:
okavongo a écrit :
21 février 2023, 09:00
Cours = 1,095 AUD

Sibanye qui est arrivé en décembre 2021 et possède 20% de New Century, s'est aussi lassé de la gestion de New Century et lance une OPA pour prendre les manettes en main. A 1,10 AUD, l'offre de rachat représente un premium de 43% par rapport à la dernière cotation avant l'annonce mais de seulement 21,5% par rapport à la moyenne du dernier mois de cotation.

Le management va essayer de sauver sa place.

Ce que je retiens surtout : une OPA à un cours de 2x plus faible que la sortie de la pirogue !

Bravo Okavongo de savoir dire "stop" aux managements peu compétents - ou plutôt peu respectueux des intérêts des actionnaires - et ainsi d'éviter le pire !
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Message par okavongo » 15 mars 2023, 09:33

Pas de chance pour la mine de New Century qui, suite à des pluies importantes dans le Nord Ouest du Queensland, doit arrêter ses opérations (et suspendre la cotation de l'action).

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Davis
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Message par Davis » 28 mars 2023, 14:54

Bonjour à tous,

J’ai reçu un email de la part de Degiro avec une OPA sur mes titres avec la possibilité accepter ou de ne rien faire.

Dans le cas où je décide de ne rien faire, qu’est-ce que cela implique ?

J’avoue n’avoir aucune expérience passée sur ce genre de cas et ne pas savoir ce qu’implique telle ou telle décision dans le cas précis de NCZ..

Merci d’avance pour vos réponses et belle après-midi,
Davis

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Franck des daubasses
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Message par Franck des daubasses » 28 mars 2023, 16:03

Vous prenez le risque de partir dans le non-coté. Et à mon avis ce serait une très mauvaise idée...
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matdany
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Message par matdany » 28 mars 2023, 16:06

J'ai examiné la répartition des actions sur stockpédia : il me semble, sauf erreur, que vous n'avez guère de choix ; il ne reste. quasi plus de flottant.

Sibayne détient près de 88 % et stockpédia me dit. qu'il n'y a plus de flottant.

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Message par okavongo » 28 mars 2023, 19:20

Je plussoie même si je ne sais pas s'il reste une chance que l'action soit encore cotée après l'OPA. D'autant que depuis l'offre de rachat la mine a été inondée...

Se mettre dans les mains d'un actionnaire très majoritaire (Sibanye) me semble aussi une mauvaise idée. Par exemple, les anciens actionnaires de Katanga Mining ont été rincés par Glencore. Un exemple contraire, Euroressources. En 2008, Iamgold tente une OPA. Les courageux qui gardent leurs actions ont été plutôt récompensés. Mais attention, point crucial, Euroressources n'est pas une minière mais une société de redevances (sur la mine Rosebel d'IamGold) qui est resté cotée (pour permettre à IamGold de se renforcer progressivement ?) et a distribué des dividendes. Ce profil "royalty" limite il me semble considérablement les risques de magouilles. Avec New Century nous avons des mines à développer. Pas la même histoire...

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Message par okavongo » 11 mai 2023, 12:48

Clap de fin pour ce sujet car New Century n'est plus coté et va être totalement absorbé par Sibanye qui a lancé la procédure de rachat forcé des minoritaires.

New Century fait donc maintenant partie d'un groupe qui dépense les bénéfices de ses activités dans les platinoïdes et l'or pour se diversifier dans d'autres métaux. Sibanye semble aussi vouloir constituer un pôle traitement de tailings. Ils détiennent déjà 50% de DRD Gold qui traite des tailings d'or en Afrique du Sud. Le rachat de New century avec son activité zinc et son projet cuivre s'inscrit dans cette optique.

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