Forum 100% Actions - Les Daubasses

Nb actions : 54 216 131
Pas d'options exerçables vu les cours actuels

Cash et placement court terme net de dette : 17,4 mCAD (au 31/03/2020)

Analyse au 26/06/2020
Cours à cette date : 0,37 CAD (au moment où l 'analyse a été publiée)
Capitalisation : 20 mCAD

Mirasol est un générateur de projets or, argent et cuivre qui concentre son activité sur le Chili et l'Argentine. D'un point de vue quantitatif, Mirasol a les poches pleines, ce qui est assez rare dans le monde des explorateurs, spécialistes des augmentations de capital en série. Le cash et les placements court terme représente 87% de la capitalisation boursière. Pour une entreprise de cette qualité, active dans les métaux précieux cela me semble une bonne affaire. Attendre que la capitalisation rejoigne le cash est une stratégie qui peut conduire à ne jamais avoir d'actions Mirasol dans la pirogue. Je préfère embarquer Mirasol sans prendre ce risque et tant pis si on revient au prix du cash (niveau de cours où Mirasol devient à mes yeux un « no brainer »).

Car coté qualitatif, j'apprécie le discours « cash » du management. Petit rappel sur le modèle d'un générateur de projets. Il développe un projet à un stade précoce en faisant de l’échantillonnage voire quelques forages. Puis l'objectif est qu'une autre société prenne le projet à son compte. Généralement dans une première étape le partenaire dépense des millions en forages et obtient en contrepartie une part du projet. Puis peut s'engager une 2ème phase, soit avec de nouvelles dépenses contre %, soit un paiement contre %. L'éventuelle 3ème phase peut-être la sortie complète du générateur de projets, parfois à sa seule initiative contre un paiement et un royalty. Évidemment de nombreuses variantes sont possibles. Mais si le générateur de projet ne profite que partiellement des fruits du développement d'un projet, il ne supporte le plus souvent aucun coût en dehors de l'investissement initial. Un classique de ce métier est le communiqué de presse lorsque un partenaire abandonne un projet suite à des forages décevants. Dans ce cas, la quasi-totalité des générateurs de projets se réjouit (mon œil !) de récupérer 100% du projet. Pas Mirasol, qui est bien plus honnête dans sa communication. Un bon point.

Autres bons points, les principaux partenaires sont de grandes entreprises comme Newcrest, First Quantum et pour un projet moins avancé Newmont.

Pour nos critères « secondaires », le Chili est un pays minier mais l'Argentine est une juridiction un peu moins favorable. Les « insiders » possède 28% de l'entreprise (si avec ça nos intérêts ne sont pas alignés...)

En résumé, à l'heure où les cours des producteurs d'or flambent, s'intéresser au « coup d'après » peut être malin. Avec presque 90% de sa capitalisation en cash au chaud dans les caisses, Mirasol permet de s'exposer à l'or avec des partenaires fiables qui financent les forages. Leur slogan est « exploring for the next discovery ». Chercher c'est bien, trouver c'est mieux Mais qui ne « tente rien n'a rien » et les projets me semblent plutôt bon marché.

Ma maigre contribution.

Pour ceux qui souhaitent approfondir, vous pouvez feuilletez le dernière présentation de la société et des projets :

Lien :
Présentation de juin 2020 | Mirasol Resources

Je spam, elle m'intéresse la petite. ( pas que moi lol )

Savez vous pourquoi toutes les entreprises, en tout cas toutes celles recherchées et Mirasol en fait partie, sur morningstar ou saxobank d'ailleurs reliées au nom de marché "xtsx" ("xtsxv" sur tradindview") indiquent des chiffres d'affaires brut de zero et des pertes en bénéfices

En gros si je dois me fier aux comptes de résultat, ils n'ont jamais fait de profit des 5 dernières années, et ont un CA nul... bizarre, ou comment dois-je l'interpréter ?

Relisez l'analyse...

La société ne fait ni CA ni bénéfices. Mirasol est un générateur de projets comme l'a bien expliqué Okavongo. Le potentiel réside dans ses potentiels actifs souterrains et non dans son compte de résultat actuel...

bien désolé ça ne m'a pas sauté aux yeux en lisant
Avec vos explications je comprends mieux. C'est donc, j'imagine, le cas de toutes les sociétés d'exploration.

Oui, c'est le cas des sociétés d'exploration sauf si elles ont quelques royalties actives sur d'anciens projets (c'est un cas très rare). Un explorateur (/développeur) a des revenus lorsqu'il construit une mine et produit enfin ou lorsqu'il vend son projet (cas le plus fréquent). Un générateur de projets vend partiellement le projet très tôt dans le cycle (petit prix mais après avoir fait peu de dépenses) puis vend le solde lorsque le projet a toute sa valeur (ou pas) révélé (ou pas) par les forages du partenaire. Un explorateur ou développeur "classique" le vend plus tard dans le cycle (parfois juste avant la mise en production) mais après avoir dépensé des fortunes (et fait des augmentations de capital à répétition) pour augmenter les réserves, obtenir les permis, apaiser les relations avec les populations locales, etc. Ou alors l'explorateur/développeur va jusqu'au bout et construit la mine.

Pour simplifier, une entreprise comme Mirasol est très en amont du cycle et prélève des échantillons, fait des tranchées en surface comme dans la photo du premier message, essaye de comprendre la géologie du terrain. Une fois qu'ils ont montré la présence d'or (par exemple), ils passent en général le relais au service exploration d'une major ou à un explorateur. L'explorateur en l’occurrence ne découvre pas vraiment le gisement mais il le délimite, le mesure (les fameuses réserves) en réalisant des forages.

Chaque type de société du secteur peut être un investissement profitable si le cours du sous-jacent a un beau parcours et si le gisement se développe bien (sur tous les aspects pas seulement la géologie). Attention toutefois aux promesses des explorateurs qui ne peuvent vivre que grâce aux augmentations de capital et sur-vendent leurs projets...

Pas toujours évident de tout bien expliquer à ceux qui débarquent dans ce secteur particulier (surtout sur les métaux précieux). C'est plus facile pour les lecteurs assidus de la pirogue depuis plus de 2 ans. Il faut dire aussi que j'essaye d'aller à l'essentiel et de ne pas noyer le lecteur dans les détails. Je n'aime pas les analyses de plusieurs pages où le rédacteur étale ses connaissances (pour montrer qu'il a bien bossé ?). Mais c'est peut-être plus difficile à suivre si j'oublie des informations qui aide à comprendre.

Pas de soucis, merci pour les explications.
Je demandais car en regardant les chiffres de Mirasol, j'avais des ratios vant et vannn (pour rester dans le langage "daubassien") somme toute très intéressants comme vous l'énonciez mais avec des chiffres exécrables pour les résultats. Comme je ne suis pas habitué à ça. Je profitais de de votre expertise.

Merci.

Bonsoir Okavongo,
J’ai embarqué dans ma 1ère pirogue : Mirasol
Je crois, j’espère que cela sera intéressant et vu comme cela se profile, ça va faire mal
Si on finit au-dessus de 0,456cad, puis 0,52cad, se sera tout bon

Cdt

Changement du CEO, il quitte son poste pour d’autres aventures...

https://www.marketscreener.com/quote/st ... -31378297/

Bonjour,
Je ne crois pas que cela été relevé mais MRZ côte en euro sur le marché allemand sous M8R.
Cdt

Mirasol va racheter jusqu'à 7% de ses actions pour les annuler : https://mirasolresources.com/news/miras ... ssuer-bid/

Rare dans le secteur surtout lorsque l'on se rapproche de la sphère des explorateurs, voilà un mouvement qui confirme que le management pense aussi que l'action est sous-évaluée. J'aime le fait que les générateurs de projets diluent peu vu qu'ils préfèrent que d'autres payent pour les forages. Quand on passe au stade rachat d'actions, c'est encore mieux, voilà un signe que les poches sont pleines de cash

Mirasol ressemble à une valeur passée de mode. Alors que l'action cote 0,425 CAD, le pic de 2017 à 3,38 CAD paraît irréel. Depuis le creux de Mars, la valeur n'a repris que quelques couleurs alors que les métaux précieux puis le cuivre (et d'autres) sont entrés dans une danse qui espérons-le va durer. Un super-cycle des matières premières serait le meilleur des mondes pour la pirogue

Une lueur d'espoir pour réveiller Mirasol ? Un communiqué nous révèle que l'entreprise a reçu plusieurs marques d'intérêt pour un rachat. Par contre, j'ai failli m'étrangler en lisant "at-market zero-premium basis". 15 millions de cash en caisse et 7 projets pour une capitalisation juste en dessous de 23 millions CAD, je comprends que cela attise les convoitises. Mais sans premium, sérieusement ? Laissons cette possibilité aux petits poissons qui comme nous achètent sur le marché. Les prédateurs devront sortir le carnet de chèques pour acquérir notre générateur de projets tombé en disgrâce.

Car le management confirme ne pas être vendeur à ce cours et souligne qu'il a la possibilité de retourner du cash au actionnaires grâce au rachat de 7% des actions. Bon, ce n'est pas vraiment ma définition d'un retour de cash mais ça reste une opération que je soutiens. J'espère que cet épisode va réveiller le management. Car si les photos en bannière du site web sont magnifiques (j'ai un biais, j'adore ce coin de la planète), niveau communication je les trouve plutôt mauvais. Par exemple, voici la page de la présentation sur les projets : Quels sont les sous-jacents ? Pour trouver les métaux concernés (or et argent principalement), il faut descendre beaucoup plus bas dans la présentation et ouvrir l'oeil face à chaque fiche projet... Certes, mettre en avant les partenaires est important et des boites comme Newcrest ou First Quantum peuvent attirer le chaland. Mais ne pas évoquer plus clairement les métaux cherchés est une erreur. Un "lecteur en diagonale" passera forcément à coté.

Pour finir sur une belle note :

Patrick Charles Evans (Président par intérim) a fait l'acquisition de titres de Mirasol, pour un total de 23.100 CAD$ (selon le site MarketBeat)

"Mirasol Resources Ltd. (MRZ.V) Director Patrick Charles Evans Buys C$23,100.00 in $MRZ"

Le cours du titre est de 0,51 CAD$ ce jour (0,42 CAD$ le 23 décembre dernier).

Mirasol est en passe de céder 2 projets dans la province de santa Cruz en Argentine. Ce genre d'annonce est classique pour un générateur de projets qui initie les premiers travaux d'exploration sur une concession puis la cède à un partenaire qui va supporter les coûts de développement. Le générateur conserve en général, au moins dans un premier temps, une part du projet et un royalty. Parfois, nous avons droit à un paiement en plus de l'obligation pour le partenaire de dépenser x USD en forages et autres travaux.

Pas de paiements pour les 2 transactions qui se profilent. Pour l'une d'elle, Nico, le projet est même cédé en totalité contre un royalty de 1,5%. Mais, en lisant attentivement, on voit que si la production ne démarre pas d'ici 3 ans alors Mirasol récupère la propriété. C'est très court 3 ans pour démarrer une mine. Cela signifie que le futur partenaire est confiant dans sa capacité à exploiter rapidement le gisement même si nous sommes pour l'instant à un stade précoce avec aucune ressource définie. La probabilité de voir Mirasol disposer d'une source récurrente de revenus d'ici 3 ans me semble assez élevée. Le nom du partenaire n'est pas révélé, mais 2 sociétés (Patagonia Gold et Pan American Silver) sont actives à proximité des 2 projets cédés (Nico et Homenaje): Si je devais parier, je mettrai une pièce sur Patagonia Gold pour le projet Nico car la société dispose d'un moulin (Martha Mill) à proximité.

Petite vidéo du CEO par intérim qui récapitule l'année 2020 et qui donne les prochaines étapes pour l'entreprise :



En tout cas la fête n'aura pas durée longtemps pour Mirasol aha ! Le CEO trouve aussi qu'elle est sous-évaluée !

La thèse de départ : une entreprise de la qualité de Mirasol avec une capitalisation couverte à 83% par du cash représente une opportunité. Aujourd'hui, le cash ne pèse plus que 50% de la capitalisation. Grâce à la hausse du cours.

Contrat rempli = valeur débarquée.

En cours de route, j'ai espéré (et j'espère encore puisque à titre personnel je conserve pour l'instant ma petite ligne) un rachat avec premium. Des marques d'intérêt et un CEO par intérim, pouvaient (peuvent ?) laisser espérer qu'il se passe quelque chose.

Un autre argument de poids est l'allégement de la pirogue. Pas question de surcharger notre embarcation. Un producteur d'or rejoignant l'aventure, il fallait faire un peu de place.

Cours = 0,58 CAD soit +57% en 9 mois.

Ce qui est remarquable, c'est que dans le même temps le cours de l'or en CAD a perdu 12% (2 425 $ l'once à 2 142 $ l'once).

Une fois de plus les situations spéciales montrent leur résilience même avec des sous-jacents qui flanchent.

okavongo a écrit : ↑

30 décembre 2020, 15:14

Si je devais parier, je mettrai une pièce sur Patagonia Gold pour le projet Nico car la société dispose d'un moulin (Martha Mill) à proximité.

Bingo C'est bien Patagonia Gold qui va acquérir les 2 projets de Mirasol.

Ceux qui continuent de suivre la valeur auront peut-être aussi noté que le CEO par interim est devenu CEO tout court. Plutôt positif je trouve car Tim Heenan connaît bien la maison qu'il fréquente depuis la création en 2003. Reste maintenant à recruter un vice-président en charge de l'exploration.

Les insiders continuent les achats.

Le cours de Mirasol a récemment fortement chuté pour atteindre à la dernière fermeture, 0,40 CAD.
Je ne trouve pas d'explication à cette forte baisse. Une possible opportunité d'achat ?

Je me suis positionné sur la valeur après la grosse chute de cet été qui avait permis au cours de revenir à ces plus bas et au prix d'achat de la pirogue et les achats d'initiés m'avaient conforté dans ce choix.

N'étant pas capable d'analyser cette société qui sort de l'ordinaire, je voulais la vendre après un beau parcours de +80% en quelques mois et approximativement au prix du dernier débarquement de la pirogue mais je viens de voir qu'il y avait encore de très gros achats des dirigeants donc je vais garder mes titres encore un peu au chaud je pense.
Okavongo, suivez vous s'il vous plait encore cette société car vous aviez à l'époque gardé une petite ligne ou d'autres personnes du forum et avez vous un avis actuellement sur le dossier?
Y aurait il encore un potentiel substantiel qui pourrait bénéficier à la communauté car pour rappel le cours fut par le passé souvent à un niveau beaucoup plus élevé?

Bonjour,
Si vous avez peur/envie, rachetez le montant de votre investissement
Si vous y croyez, renforcer sur repli hebdo
Si vous savez faire, mettez un stop suiveur large hebdo

Y’a autant de stratégies que d’investisseurs
Cdt

Pour ma part, ayant été un peu trop gourmand et ayant voulu conserver une conséquente poche générateur de projets, je n'avais pas vendu ma ligne Mirasol en mars 2021. Par contre, je viens de l'alléger de moitié (ouf, le train est passé 2 fois ).

Il me reste une petite ligne pour laquelle j'ai du mal à statuer. D'un coté, avoir une ligne Mirasol dans ma poche générateur de projets (modèle qui me plaît pour le long terme) a du sens. D'un autre coté, la thèse est caduque et la marge de sécurité a disparu. Quand à évaluer la valeur de projets si peu avancés, je ne sais pas faire... Et j'ai du mal à m'intéresser à la société, donc je ne la suis plus vraiment...

Ce sont donc plutôt des facteurs externes comme la part des valeurs or, argent et cuivre dans mon portefeuille, le cours de l'or, la fiscalité ou encore mon nombre de lignes (j'alterne les périodes d'expansion et de rétrécissement) qui vont faire pencher la balance coté vente ou détention. La remarque de Christophe sur les achats d'initiés m'incitent aussi à garder... pour le moment.