Un grand merci à Okavongo pour m'avoir fait découvrir Verde Ag (achat 1,30 août 21).
Ma cible de vente est plus haute que votre allègement du jour. Quelques cents de moins que le prix auquel le Président pourra exercer ses options : 6,45 CAD
Qu'est ce qui m'autorise à penser que le cours peut faire fois 3?
Le levier opérationnel!
Je constate par mon activité une ébullition dans l'approvisionnement en engrais agricole.
Le prix de la tonne d'azote en France sous forme ammonitrate est passé de 350€ à 800€ sur un an. Les disponibilités sont faibles.
Les aliments protéinés ont fait un +40% sur un an!
Quel lien avec la potasse au Brésil? Regardons le site de Verde. La plante qu'ils mettent le plus en avant est le soja. (et le café qui représente une culture à haute valeur ajoutée).
Le soja est cultivé sur 38 millions d'ha au Brésil. Les farmers ont bénéficié d'un prix d'achat élevé en 2020 et 2021 (ils sont en début été eux!).
Le plant de soja a la propriéte de synthétiser biologiquement de l'azote. Le farmer n'a pas besoin d'acheter de N (azote), le minéral le plus couteux. Le farmer apprécie la culture car elle laisse de l'azote résiduel pour la culture suivante. Pour mémoire le prix de l'azote est corrélé à celui du gaz...
De quoi a besoin le farmer pour que son soja se développe: de potasse magnésium et de manganèse... (en pj une publication technico-commerciale de la société K+S, "concurrent" européen)
Les farmers brésiliens ont de l'argent pour acheter de l'engrais et ils ont tout intérêt à en acheter plus.
Verde Ag n'a de limite de tonnage que sa capacité à extraire.
Verde Ag n'a de limite sur le prix de vente que le prix de marché.
Ses rares charges qui augmentent sont liées au cout de transport.
Le levier opérationnel est prêt à jouer!
En photo voici à quoi ressemble une mine de potasse chez K+S en Europe. L'extraction y est sensiblement plus couteuse.
Précision : mon avis Verde Ag représente 1,3% de mon portefeuille. Pas nerveux sur la ligne!
Si Verde réussit son pari et devient (sans se faire racheter notamment) un acteur majeur des engrais au Brésil, alors on peut rêver d'un cours encore plus haut. Mais ça va prendre du temps. Et mon allègement est aussi la conséquence d'une ligne qui avait atteint 5% de mon portefeuille qui est la limite haute dans mon process. Même si j'ai pris la précaution de le faire évoluer en m'autorisant 3 lignes dérogeant à cette règle 
. Là aussi, le principal challenge sera de vendre une telle quantité d'engrais. Le marché est là. Il faut "juste" les clients. Cette étape de 25 millions de tonnes a aussi ses propres challenges en terme d'extraction / production (la stratégie de dupliquer des lignes de 700 000 tonnes atteindra peut-être ses limites) et de logistique (un investissement de 145 mUSD pour un embranchement rail est prévu dans la PFS de 2017). Plus les clients vont être éloignés, moins les marges seront généreuses. Il faudra donc surveiller un peu plus les coûts et optimiser les transports. Mais rien d'insurmontable. Si les ventes sont là, le reste suivra.