Daidong Electronics (008110)

[Franck des daubasses]

Cours d'achat : 6 680 KRW
(cours actuel = 6 700 KRW)


Description (Zonebourse) :

Daidong Electronics est une société basée en Corée qui fabrique des composants intérieurs et extérieurs de produits électroniques. La société conçoit et produit des produits de moulage, des pièces d'opération, des pièces commerciales, des produits de moulage par injection et des assemblages. Ses produits sont utilisés pour les appareils photo numériques, les caméscopes, les téléviseurs (TV), les téléphones portables, les autoradios, les télécommandes et autres. Ses principaux clients sont SONY et d'autres fabricants étrangers. La société distribue principalement ses produits sur les marchés étrangers.



Employés : 76
Fondé en : 1972
Flottant : 40 % => la famille Kang détient 30% du capital tout comme l'entreprise singapourienne Daimei Shouji à qui elle a cédé 30% du capital ces dernières années.

Nombre d'actions : 7 440 477 (capital composé de 10 490 477 actions - 3 050 000 actions auto-détenues)
Capitalisation boursière (CB) : 49,5 Md KRW = 34,8 M EUR

Dernier rapport publié : Rapport T3 arrêté au 31.12.2023


Quelques ratios :

Trésorerie nette : 101,0 Md KRW soit 13 576 KRW par action = 2,0x mon cours d'achat

Ratio net-net : 0,63

Fonds propres : 219,3 Md KRW => price to book = 0,23x

CB / CA = 1,45x

Autres actifs significatifs :

Participations = 40,4 Md KRW soit l'équivalent de 81% de la capitalisation boursière


Nombre d'années en pertes sur les 10 dernières années : 2 => le bénéfice moyen sur 10 ans ressort à 3,4 Md KRW soit 452 KRW / action


Retour aux actionnaires

Il y a eu des rachats d'actions 2x ces 10 dernières années : en 2014 et 2021. A noter qu'ils ont repris sur l'exercice en cours et pas qu'un peu : sur 9 mois, il y a eu pour 6 Md KRW de rachats d'actions pour une capitalisation boursière de 50 Md KRW !
Le dividende n'est pas récurent (3x sur 10 ans) mais est de nouveau payé. A 340 KRW par action il procure un rendement de 5,1%.



Pourquoi c'est si peu cher ?

En moyenne sur les 10 derniers exercices Daidong Electronics a distribué seulement 48,6% de ses bénéfices sous forme de dividendes (29,4%) et rachats d'actions. Cela s'améliore si on intègre le éléments des 9 mois de 2024, mais c'est un changement récent. Les retours aux actionnaires sont erratiques : de 2017 à 2020 inclus (= 4 exercices), il n'y a eu aucun retour aux actionnaires !

Le niveau de trésorerie accumulé a été multiplié par 2 en 10 ans. La faible valorisation s'explique essentiellement pas un retour aux actionnaires trop faible.


+ la plupart de ses bénéfices proviennent de ses participations (mises en équivalence) et rendent la lecture du compte de résultats peu évident
+ c'est une micro cap de 35 M € de CB avec un flottant de 40% => passe sous tous les radars
+ la "décote coréenne" ?


Objectif de cours :

L'entreprise est à la fois fortement décotée sur ses actifs tangibles et sa capacité bénéficiaire.

Je décide de retenir une approche mixte à 10x les bénéfices moyens sur 10 ans + 50% de la trésorerie nette :


Cible = 10x les bénéfices 10 ans + 50% de la trésorerie nette = 10 x 452 + 50% x 13 576 = 11 311 KRW


Objectif de cours : 10 406 KRW = potentiel de +69% par rapport à mon cours d'achat


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Daidong Electronics_Rapport T3 2024 (31.12.2023)_KR.FR.pdf

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[Franck des daubasses]

Cours : 9 080 KRW

Joli bond de +29,9% cette nuit.

Communiqué publié vendredi annonçant un programme de rachat d'actions portant sur 650 000 actions soit 8,74% du capital hors auto-contrôle.

Ce rachat devrait rapide l'échéance est donnée au 14 juin 2024 (2 mois).

L'objectif est clair : "Stabilisation du cours de l'action et augmentation de la valeur de l'action".

Au regard du potentiel limité que j'avais calculé à 10 406 KRW représentant un potentiel de +69% par rapport à mon cours d'achat, il ressort désormais à +15%.

Et étant donné que c'est une toute petite capitalisation, il est possible que je prenne mes gains aux alentours du cours actuel.
Ce qui me procurerait un gain de +36% en devises en 1 mois.

A suivre.

[Franck des daubasses]

Cours d'achat : 6 680 KRW
(cours actuel = 6 700 KRW)


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Objectif de cours :

L'entreprise est à la fois fortement décotée sur ses actifs tangibles et sa capacité bénéficiaire.

Je décide de retenir une approche mixte à 10x les bénéfices moyens sur 10 ans + 50% de la trésorerie nette :


Cible = 10x les bénéfices 10 ans + 50% de la trésorerie nette = 10 x 452 + 50% x 13 576 = 11 311 KRW


Objectif de cours : 10 406 KRW = potentiel de +69% par rapport à mon cours d'achat

Le cours explose de nouveau de +30% dans des volumes importants !

Vente à l'instant à 11 800 KRW. Performance hors frais (ils sont élevés) de +76,6% en 1 mois et 1 jour.

Je vais réallouer ces capitaux soit dans une nouvelle cible soit dans une ligne existante. Toujours en Corée.