Rhythm Co (7769)

[Stephane]

Rhythm Watch [devenu Rhytm Co par la suite] est horloger et équipementier automobile Japonais.

Cours au 18 Mai 2020 = 589 JPY
Cours / VANT = 0.19
Contrairement aux autres valeurs JAP, il n'y a pas eu de rebond en Mars-Avril 2020

Bilan au 31 Dec 2019
VANT = 3174 JPY
Current assets - Liabilities = 1450 JPY
Cash net = -265 JPY
Ratio de solvabilité = 0.93

Historique de VANT
Création de valeur pour l'actionnaire = 2.9% /an sur [2008-2019]

Cerise sur le gâteau
Action référencée chez le courtier DeGiro

[les daubasses]

Merci pour la proposition Stéphane.
C'est une net-net incroyablement décotée que nous suivons également.

Autre point positif : la société a racheté environ 30% de ses actions sur les 5 derniers exercices.

Le fait que la titre n'a pas du tout rebondi ces dernières semaines est un mystère. Une mauvaise nouvelle à attendre au niveau des résultats ?

[VYach]

Bonjour Stéphane et merci pour la piste.
Dans le secteur automobile, je chasse des daubasses exclusivement liées à la tendance Taas (transportation as a service)-dont rhythm watch pourrait faire partie avec sa production de terminaux connectés mais il faut que je creuse- qui continue de s'affirmer et devenir un changement majeur pour l'industrie automobile et énergétique notamment.
Les impacts économiques: baisse du coût des véhicules, du nombre d'accidents , changement de source d'énergie, conversion augmentée de la propriété vers le partage et j'en passe.
Les cours ont déjà « pricé » une partie de la tendance mais-ce n'est que mon humble avis-peut-être pas au niveau de l'impact futur sur nos sociétés.
Bref, il y a ceux qui en font déjà partie (waymo, aptiv etc...), ceux qui s'adaptent et les autres...
Est-ce un critère que vous prenez en compte dans la sélection de valeurs du secteur automobile?

[Stephane]

Mes prévisions de tendances du futur dans le domaine du transport :
- Il y aura des valises à roulettes dans les aéroports.
- Il sera possible d'acheter un ticket de bus via internet.
- Il n'y aura toujours pas de Wifi et de prise électrique dans les trains SNCF

Non, je ne m’intéresse pas aux tendances.
Si on effectue un investissement en fonction de trucs qui peuvent potentiellement se passer dans 20 ans, c'est qu'on est devin ou investisseur de startup.

[Stephane]

Publication du bilan au 31 Mars 2020:
- Baisse de la VANT de 5.4%

[tgc]

Evolution des fonds propres et du chiffre d'affaires depuis mars 2009.



Que pensez-vous de l'attractivité de la décote compte tenu de la baisse des fonds propres et du CA depuis tout de même 2015 ?

Source des données : https://www.kaijinet.com/jpExpress/defa ... nt&cc=7769

[banane]

Tout dépend du prix qu'on vous offre non ? C'est tout pourri quand on regarde votre graphique. Mais si c'est donné ??

[tgc]

S'il y a création de valeur ou la valeur reste constante alors la décote est immense.
S'il y a destruction de valeur, ce qui me semble être le cas depuis 2015 mais je peux me tromper, alors je ne sais pas si la décote actuelle nous offre une belle opportunité.

[les daubasses]

Evolution des fonds propres et du chiffre d'affaires depuis mars 2009.



Que pensez-vous de l'attractivité de la décote compte tenu de la baisse des fonds propres et du CA depuis tout de même 2015 ?

Source des données : https://www.kaijinet.com/jpExpress/defa ... nt&cc=7769

Il manque des données à vos graphs pour vous aider à prendre une décision rationnelle :

1/ les fonds propres sont en baisse. Certes. Mais avez-vous regardé la raison : pertes , dividendes distribués, rachats d'actions, ... ?
Il y a certes eu un peu de pertes, mais surtout des bénéfices sur la période. Et énormément de rachats d'actions et des dividendes. Donc c'est une réduction de fonds propres "intéressante" ;

2/ le CA n'a de sens que s'il est rapproché de la capacité bénéficiaire associée ;

3/ il faut une notion de prix. On vous propose combien pour ce titre ? Il y a les actifs, leurs appréciations / dépréciations dans le temps et bien-sûr comment le marché valorise le tout et vous offre comme prix !

[tgc]

Sauf erreur de ma part, sur la période il y a eu 377,5 milliards de ventes, 41,5 milliards de bénéfices, 30,8 milliards de dividendes et 98,3 milliards de rachats. Toujours d'après les chiffres de kaijinet.com.

Pour un prix d'environ 5 milliards.

Effectivement mes devoirs sur ce dossier ont été bâclés

Merci beaucoup pour vos réponses.

[Stephane]

Perso, ce que je vois sur mon graphique, c'est que la valeur est restée constante sur les 5 dernières années et avec la prochaine publication de résultats, on verra probablement une VANT constante sur les 10 dernières années.
* Seuls les dividendes ressortent : moi je calcule 1% parce que je le rapporte à la VANT, mais certains diront que c'est du 5% de dividendes.
* En termes de décote sur VANN et sur VANT, c'est historiquement la meilleure décote des 10 dernières années
* Le ratio de solvabilité est toujours resté proche de 1.00

J’espère juste que les comptes ne sont pas truqués.

[Stephane]

Update bilan au 30 juin 2020 :
La VANT (2761 JPY) a baisse de 8% depuis le 31 mars 2020.
Le cours n'a pas rebondit.

[Bino]

Mise a jour au 30/09 :

cours : 654 JPY

VANN: 1165
VANT: 2720
solvabilité: 90%

bino

[Stephane]

Bilan 31 Dec 2020

VANT = 2754 JPY ==> a perdu ~15% sur 2020, semble repartir à la hausse
VANN = 1245 JPY
Cours = 787 JPY au 24 Feb 2020 ==> Hausse en cours

[AntoOo]

Salut Stéphane, très belle décote décote sur cette action! du coup elle me plait beaucoup

Je me pose une question concernant le regroupement d'actions de 1000 actions pour 100 actions en 2017.

Je comprends l'utilité d'une augmentation de capital mais dans le cas contraire, quel est l'intérêt pour une entreprise cotée de regrouper ces actions ?

Je pose cette question pour comprendre la logique de cette manipe.

[Stephane]

Attention : une augmentation de capital n'est pas le contraire d'un reverse-split.

7769 a en effet effectué un split (ou reverse-split) en 2017, j'affiche cette information sur le graphique mais en fait c'est une information purement comptable et anodine pour l'investisseur, elle est uniquement utile pour le calcul et la comparaison des valeurs avant et après 2017.
Les splits de cet ordre n'ont aucun impact sur l'investisseur tant que le minimum de 100 actions correspond à une somme qui n'est pas trop grande pour votre portefeuille : ici 787 JPY x 100 ~= 600 EUR

[Stephane]

Bilan 31 Mars 2021 :
VANT = 2 928 JPY (+6.3% en un trimestre)

Prix au 05/07/2021 = 792 JPY

=> Beau rebond de la VANT, mais ce n'est pas encore suffisant pour revenir au niveaux de la VANT de 2019.
De mon coté, je ne suis plus actionnaire depuis Mars 2021, car j'ai réorienté mon portefeuille vers des valeurs avec un peu plus de création de valeur.
Si 7769 ne crée pas plus de valeur que ces 10 dernières années, alors il est a mon avis illusoire d'espérer revendre au niveau de la VANT, sauf irrationalité ou OPA, bien sûr tout reste possible. Mais si rien de particulier ne se passe un objectif du genre 1 700 JPY me semble plus réaliste, dans ce scénario là, la décoté n'est plus aussi importante que j'ai pu le penser auparavant.

[Loic]

Cours au 11/08/21 : 1029 JPY

Au bilan du 30 juin 2021
Solvabilité = 95,8%
VANT = 2963 JPY (+1,2% sur le trimestre)

Joli rebond du cours depuis le 05 juillet dernier qui se valorise de +29,92%.

[Chrs_Mg]

Cours au 31/08/2021 = 1413 JPY.

Quelqu'un aurait il trouvé des informations qui justifieraient la flambée récente du cours ou c'est juste Monsieur le Marché qui se réveille pour combler l'énorme décote initiale sans autre raison?

[tgc]

Le cours de bourse de Rhythm a déjà été très violent dans le passé, à la hausse comme à la baisse. Le nombre d’actions en circulation est très faible. Lorsque la demande arrive et que l’offre potentielle est très limitée les mouvements peuvent facilement être violents sans un énorme volume.

Ceci plus la décote importante plus le caractère cyclique de l’entreprise me semblent être les ingrédients du cocktail. Je n’ai pas connaissance de news autre que le dernier rapport financier qui était bon après une mauvaise tendance depuis 2017.

Nous sommes désormais à peu près à 0.44x les fonds propres. La moyenne sur ces dix dernières années est à un multiple de 0.49 avec un plus haut à 0.76. Et nous étions à 0.17 il y a quelques mois

[Stephane]

Le prix est en effet revenu autour de "VANT*0.50" qui correspond à la moyenne du cours sur la période de 2008 à 2018.
On est désormais plus très loin de ce que j'estime être le juste prix : ~= 1 700 JPY

[Loic]

Cours : 1344 JPY

Bilan au 30 septembre 2021

Solvabilité = 96%
VANT = 3006 JPY (+1,52% sur le trimestre)

C’est de nouveau une augmentation du cours de 30% sur le trimestre avec un plus haut à 1621 JPY mi-octobre.

[Loic]

Cours : 1352 JPY

Bilan au 31 décembre 2021

Solvabilité = 94%
VANT = 3100 JPY (+3,12 % sur le trimestre)

[Loic]

Cours 1582 JPY

Bilan au 31 mars 2022 :

Solvabilité = 95%
VANT = 3215 JPY (+3,7% sur le trimestre)

Le cours à marqué un plus haut à 1808 JPY le 6 mai.

Pour rappel, la VANT était de 3174 JPY au 31 décembre 2019 pour un cours de 958 JPY. Beau rattrapage !