Sugai Chemical Industry (4120) - Idée abonné
Publié : 30 janvier 2020, 16:49
Bonjour,
Sugai Chemical Industry (4120.T) est une entreprise japonaise fondée en 1928 qui vend des produits chimiques à destination de plusieurs industries: pharmacie, agronomie, électronique, textile (pigments), savon ou détergents: http://www.sugai-chem.co.jp/english/index.html
Attention, les données de l'analyse correspondent au moment de l'achat et le prix a fortement augmenté (+ 57 %) en très peu de temps (une semaine) depuis l'achat.
Les données sont reprises de Morning Star:
Capitalisation boursière
Capitalisation boursière: 1,53 B JPY (au moment de l'achat; attention, la capitalisation boursière est maintenant bien plus élevée, ce qui rend l'investissement bien moins intéressant).
Bilan
Actifs courants: 3,971 B JPY
Immobilisations corporelles: 3,589 B JPY (montant non amorti: 19,143 B JPY)
Dettes (courantes et non courantes): 3,724 B JPY
Flux de trésorerie
Free cash flow moyen à 5 ans: 0,350 B JPY
Revenus
Chiffre d'affaire 2019: 5,503 B JPY
Baisse du CA de 14 % sur 5 ans
Marge opérationnelle: 3,7 % pour 2019 (et de 3,0 % en TTM)
Revenus moyens sur 5 ans: 0,777 B JPY (revenus TTM: 1,458 B JPY)
Quelques points saillants
- CA en baisse sur 5 ans
+ Endettement bien équilibré de 40 % du passif
o Coussin de sécurité sur actifs courants (A-L)/K: 16 %
++ Décote sur actifs tangibles: (A+I(net)-L)/K: 251%
+++ Décote sur actifs tangibles (immobilisations corporelles comptées à leur prix d'acquisition sans amortissement): (A+I(gross)-L)/K: 1728%
- FCF volatils
++ L'entreprise peut racheter sa dette et sa capitalisation boursière en 11,5 ans sur base de son FCF moyen à 5 ans: (K+L)/FCF (5 y): 15 x
- Marge opérationnelle faible
+ Intensité capitalistique: Capex/Rev ops: 53%
+ Courbe historique de prix: proche des plus bas à 15 ans: https://finance.yahoo.com/chart/4120.T# ... In19fX0%3D
- PER (revenu moyen à 5 ans - augmentation sur les derniers exercices) de 36 x mais en amélioration, considérant les deux derniers exercices
+ P / FCF à 5 ans: 4,4 x
Conclusion
Cette entreprise combine à la fois une forte décote sur actifs tangibles et une décote sur flux et me semble une bonne opportunité d'investissement dans une optique fortement diversifiée malgré ses points faibles, notamment concernant la qualité du flux (CA descendant, FCF volatil, faible marge opérationnelle et faibles revenus) et l'absence de décote sur actifs courants.
Données financières détaillées
4120:Tse (1500 M JPY)
Total assets/K: 646% (9689,5 M JPY)
Current assets: 43,2% Cash: 8,6% Receivables: 15,1% Inventories: 18,6%
Net properties: 36,3% Gross/K: 197,6% Depreciation/K: 161,2%
Total liabilities: 40,4%
Assets-Liabilities: 2,9% (A-L)/K: 18,5% (A+I(net)-L)/K: 253,2% (A+I(gross)-L)/K: 1294,7%
2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03
Ops Cash-flow / K: 27,77% 15,81% 67,93% 63,96% 74,41%
CapEx / K: 27,4% 20,6% 28,4% 28,02% 28,73%
CapEx / Ops CF: 98,65% 130,26% 41,8% 43,81% 38,61%
FCF / K: 0,38% -4,78% 39,53% 35,94% 45,68% K/FCF (5 y): 4,28 x (K+L)/FCF (5 y): 15,45 x (K+L-A)/FCF (5 y): 3,49 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -6,56 x
Debt issued / K: 46,67% 16,67% 20% 0% 40% Total debt issued / K: 123,33%
Debt repayment / K: 54,82% 55,63% 46,21% 30,79% 26,62% Total debt repayed / K: 214,08% Total variation debt / K: -90,75%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: -0% -0% -0% -0% -0% Total stock / K: -0% Total variation stock / K: 0%
Dividend / K: 2,7% 2,74% 0% 0% -0% FCF (5 y)/dividend (last): -? x FCF (last)/dividend (last): -? x
2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03
Revenue / K: 425,27% 380,05% 334,78% 354,44% 366,89%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 3,35% 2,82% 2,97% 0,77% 0,93%
Ops rev / Revenues: 2,2% 0,18% 0,8% 1,76% 3,71%
Interest / Revenues: 0,46% 0,45% 0,39% 0,23% 0,19%
Net income / Rev: 0,18% -2,19% -0,21% 2,01% 4,19%
Liabilities: 40,4%
(A-L)/K: 18,5% (A+I(net)-L)/K: 253,2% (A+I(gross)-L)/K: 1294,7%
K/FCF (5 y): 4,28 x (K+L)/FCF (5 y): 15,45 x (K+L-Cash-ClientRecievables)/FCF (5 y): 8,88 x
Delta stock / K: 0% Delta debt / K: -90,75%
Ops margin: 3,71% R&D: 0%
Revenues growth: -10,63% -11,91% 5,87% 3,51%
Capex/Rev ops: 53,28%
Dividend: -0% FCF (5 y)/dividend (last): -? x FCF (last)/dividend (last): -? x
Je suis actionnaire de cette entreprise (achetée à 1122 JPY / action).
Cordialement,
Vauban
Sugai Chemical Industry (4120.T) est une entreprise japonaise fondée en 1928 qui vend des produits chimiques à destination de plusieurs industries: pharmacie, agronomie, électronique, textile (pigments), savon ou détergents: http://www.sugai-chem.co.jp/english/index.html
Attention, les données de l'analyse correspondent au moment de l'achat et le prix a fortement augmenté (+ 57 %) en très peu de temps (une semaine) depuis l'achat.
Les données sont reprises de Morning Star:
Capitalisation boursière
Capitalisation boursière: 1,53 B JPY (au moment de l'achat; attention, la capitalisation boursière est maintenant bien plus élevée, ce qui rend l'investissement bien moins intéressant).
Bilan
Actifs courants: 3,971 B JPY
Immobilisations corporelles: 3,589 B JPY (montant non amorti: 19,143 B JPY)
Dettes (courantes et non courantes): 3,724 B JPY
Flux de trésorerie
Free cash flow moyen à 5 ans: 0,350 B JPY
Revenus
Chiffre d'affaire 2019: 5,503 B JPY
Baisse du CA de 14 % sur 5 ans
Marge opérationnelle: 3,7 % pour 2019 (et de 3,0 % en TTM)
Revenus moyens sur 5 ans: 0,777 B JPY (revenus TTM: 1,458 B JPY)
Quelques points saillants
- CA en baisse sur 5 ans
+ Endettement bien équilibré de 40 % du passif
o Coussin de sécurité sur actifs courants (A-L)/K: 16 %
++ Décote sur actifs tangibles: (A+I(net)-L)/K: 251%
+++ Décote sur actifs tangibles (immobilisations corporelles comptées à leur prix d'acquisition sans amortissement): (A+I(gross)-L)/K: 1728%
- FCF volatils
++ L'entreprise peut racheter sa dette et sa capitalisation boursière en 11,5 ans sur base de son FCF moyen à 5 ans: (K+L)/FCF (5 y): 15 x
- Marge opérationnelle faible
+ Intensité capitalistique: Capex/Rev ops: 53%
+ Courbe historique de prix: proche des plus bas à 15 ans: https://finance.yahoo.com/chart/4120.T# ... In19fX0%3D
- PER (revenu moyen à 5 ans - augmentation sur les derniers exercices) de 36 x mais en amélioration, considérant les deux derniers exercices
+ P / FCF à 5 ans: 4,4 x
Conclusion
Cette entreprise combine à la fois une forte décote sur actifs tangibles et une décote sur flux et me semble une bonne opportunité d'investissement dans une optique fortement diversifiée malgré ses points faibles, notamment concernant la qualité du flux (CA descendant, FCF volatil, faible marge opérationnelle et faibles revenus) et l'absence de décote sur actifs courants.
Données financières détaillées
4120:Tse (1500 M JPY)
Total assets/K: 646% (9689,5 M JPY)
Current assets: 43,2% Cash: 8,6% Receivables: 15,1% Inventories: 18,6%
Net properties: 36,3% Gross/K: 197,6% Depreciation/K: 161,2%
Total liabilities: 40,4%
Assets-Liabilities: 2,9% (A-L)/K: 18,5% (A+I(net)-L)/K: 253,2% (A+I(gross)-L)/K: 1294,7%
2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03
Ops Cash-flow / K: 27,77% 15,81% 67,93% 63,96% 74,41%
CapEx / K: 27,4% 20,6% 28,4% 28,02% 28,73%
CapEx / Ops CF: 98,65% 130,26% 41,8% 43,81% 38,61%
FCF / K: 0,38% -4,78% 39,53% 35,94% 45,68% K/FCF (5 y): 4,28 x (K+L)/FCF (5 y): 15,45 x (K+L-A)/FCF (5 y): 3,49 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -6,56 x
Debt issued / K: 46,67% 16,67% 20% 0% 40% Total debt issued / K: 123,33%
Debt repayment / K: 54,82% 55,63% 46,21% 30,79% 26,62% Total debt repayed / K: 214,08% Total variation debt / K: -90,75%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: -0% -0% -0% -0% -0% Total stock / K: -0% Total variation stock / K: 0%
Dividend / K: 2,7% 2,74% 0% 0% -0% FCF (5 y)/dividend (last): -? x FCF (last)/dividend (last): -? x
2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03
Revenue / K: 425,27% 380,05% 334,78% 354,44% 366,89%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 3,35% 2,82% 2,97% 0,77% 0,93%
Ops rev / Revenues: 2,2% 0,18% 0,8% 1,76% 3,71%
Interest / Revenues: 0,46% 0,45% 0,39% 0,23% 0,19%
Net income / Rev: 0,18% -2,19% -0,21% 2,01% 4,19%
Liabilities: 40,4%
(A-L)/K: 18,5% (A+I(net)-L)/K: 253,2% (A+I(gross)-L)/K: 1294,7%
K/FCF (5 y): 4,28 x (K+L)/FCF (5 y): 15,45 x (K+L-Cash-ClientRecievables)/FCF (5 y): 8,88 x
Delta stock / K: 0% Delta debt / K: -90,75%
Ops margin: 3,71% R&D: 0%
Revenues growth: -10,63% -11,91% 5,87% 3,51%
Capex/Rev ops: 53,28%
Dividend: -0% FCF (5 y)/dividend (last): -? x FCF (last)/dividend (last): -? x
Je suis actionnaire de cette entreprise (achetée à 1122 JPY / action).
Cordialement,
Vauban