Cours = 0,305 AUD
Très beau trimestre pour Metals X. Comme prévu, la zone 5 est plus riche et améliore le tableau d'ensemble. Moins de roches extraites, de meilleures teneurs, un taux de récupération qui progresse un peu, tout cela porte la production à un niveau de presque 2300 tonnes pas vu depuis mars 2022.
Le cours de l'étain sur le trimestre était en moyenne à 39 867 AUD/t. Loin des records mais en progression par rapport aux 2 derniers trimestres. Pour la mine de Rensison (JV 50% MLX), le cash-flow du trimestre est de 19 mAUD et l'EBITDA de 39 mAUD. Metals X voit son cash progresser de 8,7 mAUD et avec 124 mAUD dans les caisses se pose des questions de riches. Par exemple, pourquoi avoir vendu des actions NICO pour 4 mAUD et pourquoi avoir acheté des actions Tanami pour 1,2 mAUD ? Et toujours pas de commentaires du management sur ce niveau important de cash.
Reste quelques petits problèmes opérationnelles dans la nouvelle zone (un peu trop d'eau par exemple). Mais le discours optimiste et les investissements se retrouvent dans les chiffres. C'est très rassurant pour les actionnaires. Le cours actuel de l'étain de 28 601 USD/t (42 160 AUD/t) est un peu supérieur à la moyenne du dernier trimestre (+ 5,75%). C'est aussi un signal positif.
Sans tenir compte du prêt CYPRIUM et des participations, l'EV / EBITDA sur la base du dernier trimestre ressort à 2. Pas cher pour une minière qui dispose d'un outil de production modernisé, de réserves et d'une bonne juridiction. Et je ne parle même pas de l'étain, sous-jacent qui ne manque pas d'atouts.
Metals X (MLX) - ex Pirogue Okavongo
Cours = 0,275 AUD
Metals X lance une consultation publique sur son projet "rentails" de retraitement des résidus miniers. Cette présentation grand public ne nous apprend pas grand chose de nouveau. Elle nous indique toutefois l'angle choisi pour valoriser le projet aux yeux des populations locales : la relocalisation du stockage des résidus miniers (dont les plus anciens date de 1890) . Plus moderne, plus sûr, le nouveau stockage apporterait un bénéfice réel pour l'environnement local. Mais la nouvelle usine apporterait son lot de pollution supplémentaire j'imagine (ce n'est pas précisé dans le document
).
Exploiter les résidus miniers ("tailings") est moins polluant que d'exploiter une nouvelle mine. Mais pourrait être mal vu par une partie de la population locale. A surveiller. Sans inquiétude particulière car nous parlons ici d'une mine en exploitation, d'une usine en fonctionnement et c'est plus simple d'ajouter une unité à un site actif que de partir de rien.
Metals X déroule son plan pour son projet "rentails". Ils ont l'air de vouloir aller au bout. Dans ces conditions on peut comprendre que le cash soit conservé pour financer cette opération.
Metals X lance une consultation publique sur son projet "rentails" de retraitement des résidus miniers. Cette présentation grand public ne nous apprend pas grand chose de nouveau. Elle nous indique toutefois l'angle choisi pour valoriser le projet aux yeux des populations locales : la relocalisation du stockage des résidus miniers (dont les plus anciens date de 1890) . Plus moderne, plus sûr, le nouveau stockage apporterait un bénéfice réel pour l'environnement local. Mais la nouvelle usine apporterait son lot de pollution supplémentaire j'imagine (ce n'est pas précisé dans le document
).Exploiter les résidus miniers ("tailings") est moins polluant que d'exploiter une nouvelle mine. Mais pourrait être mal vu par une partie de la population locale. A surveiller. Sans inquiétude particulière car nous parlons ici d'une mine en exploitation, d'une usine en fonctionnement et c'est plus simple d'ajouter une unité à un site actif que de partir de rien.
Metals X déroule son plan pour son projet "rentails". Ils ont l'air de vouloir aller au bout. Dans ces conditions on peut comprendre que le cash soit conservé pour financer cette opération.
Cours = 0,28 AUD
APAC continue ses emplettes et détient maintenant 21,83 % de Metals X. 1% de Metals X acheté sur le marché en presque 3 mois. APAC remplace progressivement Old Peak. Cela peut expliquer que Metals X ne rachète pas d'action. C'est mieux pour APAC, qui en a les moyens, de se renforcer directement. Sachant qu'ils ont des contraites réglementaires (3% maxi sur 6 mois si j'ai bien compris).
APAC semble avoir confiance dans le futur de Metals X. Je trouve que c'est un signal positif.
APAC continue ses emplettes et détient maintenant 21,83 % de Metals X. 1% de Metals X acheté sur le marché en presque 3 mois. APAC remplace progressivement Old Peak. Cela peut expliquer que Metals X ne rachète pas d'action. C'est mieux pour APAC, qui en a les moyens, de se renforcer directement. Sachant qu'ils ont des contraites réglementaires (3% maxi sur 6 mois si j'ai bien compris).
APAC semble avoir confiance dans le futur de Metals X. Je trouve que c'est un signal positif.
Metals X a publié ses chiffres pour le 1er semestre 2023:
CA de 62,5M AUD, en baisse de 48% par rapport au 1er semestre 2022
Résultat net de 12,1M AUD, en baisse de 91%.
Le résultat par action est de 0,013 AUD contre 0,14 AUD le 1er semestre de l'an dernier.
La marge s'élève à 19%
source: https://finance.yahoo.com/news/metals-x ... 15178.html
CA de 62,5M AUD, en baisse de 48% par rapport au 1er semestre 2022
Résultat net de 12,1M AUD, en baisse de 91%.
Le résultat par action est de 0,013 AUD contre 0,14 AUD le 1er semestre de l'an dernier.
La marge s'élève à 19%
source: https://finance.yahoo.com/news/metals-x ... 15178.html
J'ai examiné aussi ; je considère les résultats corrects compte tenu du cours de l'étain, la chute est très importante. C'est mentionné dans le rapport ; cela me semble le chiffre à retenir.
Sauf erreur de ma part, j'ai été étonné de constater la hausse du montant de liquidités disponibles ce qui est une très bonne nouvelle
Remarque : j'ai survolé très rapidement, il y avait beaucoup de news sur mes valeurs australiennes.
Sauf erreur de ma part, j'ai été étonné de constater la hausse du montant de liquidités disponibles ce qui est une très bonne nouvelle
Remarque : j'ai survolé très rapidement, il y avait beaucoup de news sur mes valeurs australiennes.
-
Franck des daubasses
- 16364
- Messages : 1945
- Inscription : 07/04/2021
Cours : 0,31 AUD
Issu de cet article Ecofin : McKinsey prévoit des pénuries temporaires de plusieurs minéraux nécessaires à la transition écologique d’ici 2030 (rapport)
Différents scénarios sont retenus. Dans tous les cas il faudra des nouvelles mines : +382 mines de cobalt, de cuivre, de lithium et de nickel qu'il faudra mettre en service. A comparer aux 500 gisements en activité aujourd'hui.
Pour ce qui est de l'étain, l'offre serait insuffisante de 10% à 50% selon les scénarios :
Cliquez sur l'image pour l'agrandir
Extaits :
Issu de cet article Ecofin : McKinsey prévoit des pénuries temporaires de plusieurs minéraux nécessaires à la transition écologique d’ici 2030 (rapport)
Différents scénarios sont retenus. Dans tous les cas il faudra des nouvelles mines : +382 mines de cobalt, de cuivre, de lithium et de nickel qu'il faudra mettre en service. A comparer aux 500 gisements en activité aujourd'hui.
Pour ce qui est de l'étain, l'offre serait insuffisante de 10% à 50% selon les scénarios :
Extaits :
Le rapport indique également que les pénuries attendues de plusieurs minerais ne découleront pas de la rareté de ces matières premières, mais de la durée relativement longue du développement des mines. Il faut généralement cinq à quinze ans — en fonction du minerai, des caractéristiques du projet et de l'environnement réglementaire — pour développer un nouveau gisement (de l'exploration à l'exploitation minière).
Pendant cette durée, des pénuries temporaires de matériaux pourraient se produire si la croissance de la demande dépasse les prévisions initiales de l'industrie. Ces pénuries peuvent être légères telles que celle qui devrait toucher le nickel, dont la production primaire et secondaire (recyclage) couvrira 80 à 90% seulement de la demande, ou sévères comme celle qui concernerait le dysprosium. L’offre globale de ce métal du groupe des terres rares ne devrait couvrir qu’environ 30% de la demande.
Plus généralement, la plupart des minerais utilisés dans la fabrication des batteries électriques comme le lithium, le cobalt, le nickel, le manganèse et le graphite connaîtront des pénuries légères à modérées, malgré les efforts déployés par les industriels pour réduire l'intensité en cobalt et le passage partiel des batteries nickel-manganèse-cobalt (NMC) aux batteries lithium-fer-phosphate (LFP).
Les autres minerais, dont l’offre devrait être déficitaire d’ici la fin de la décennie en cours, sont le cuivre (câblage électrique), l’iridium (électrolyseurs à hydrogène), l’étain (semi-conducteurs), le terbium (catalyse et métallurgie) ainsi que le néodyme et le praséodyme (aimants permanents).
(...)
En ce qui concerne l’offre, l’intérêt devrait notamment se porter sur la mise à l’échelle des projets miniers déjà annoncés, tout en intensifiant l'exploration pour garantir une augmentation de la production au-delà de 2030. Sur ce plan, les investissements dans l'exploitation minière, le raffinage et le traitement des minerais devront augmenter significativement pour s’établir à environ 300 à 400 milliards de dollars par an d’ici la fin de la décennie, alors que la main d’œuvre active dans le secteur est appelée à passer de 300 000 à 600 000 professionnels spécialisés.
Retrouvez toutes mes transactions et positions : dans mon portefeuille
La ligne Magnet m’a interpellé et en faisant une petite recherche je suis tombé sur une société que vous appréciez actuellement (2768), qui a donc mis un billet de AUD 200 millions (https://www.sojitz.com/en/news/2023/03/20230307.php)
Chez Lynas (https://lynasrareearths.com/ ),Je vois 1 milliard de cash après,en avoir dépensé presque 600…sur leur deux sites en Malaisie et en Australie. Les concentrés en Australie sont reportés élevés. Leur site est bien très documenté mais les terres rares (marché et technique) c’est difficile à appréhender. Je crains que ça consomme beaucoup de cash! Que pense Okavongo de ce marché?
PS: l’action, actuellement à 7, a atteint 11 aud en 2022 (depuis baisse du prix des terres rares)
Chez Lynas (https://lynasrareearths.com/ ),Je vois 1 milliard de cash après,en avoir dépensé presque 600…sur leur deux sites en Malaisie et en Australie. Les concentrés en Australie sont reportés élevés. Leur site est bien très documenté mais les terres rares (marché et technique) c’est difficile à appréhender. Je crains que ça consomme beaucoup de cash! Que pense Okavongo de ce marché?
PS: l’action, actuellement à 7, a atteint 11 aud en 2022 (depuis baisse du prix des terres rares)
Pour la question HS sur les terres rares, je passe mon chemin et ne m'intéresse pas à ce marché. Trop de légendes (car les terres rares ne sont pas rares), de spéculation voire d'arnaques (des officines s'étaient spécialisés sur le sujet il y a quelques années) et la problématique des terres rares concerne le raffinage et pas les mines. Et d'après Didier Julienne (voir ici et la file matières premières) la substitution est en marche.
Cours = 0,28 AUD
Très bon trimestre opérationnel pour Metals X grâce à le teneur. Le reste est à peu près stable (y compris le prix de l'étain), mais la teneur de 2,18 % est un record depuis que je suis les chiffres (décembre 2020). Conséquence, le niveau de production bat aussi un record depuis le début de mon suivi. L'EBITDA est à 49 mAUD (pour la mine, JV à 50%) et continue sa progression (18 mAUD il y a un an). Nous sommes loin du record de 98 mAUD de Mars 2022 mais le cours de l'étain est très différent (40,7 kAUD contre 54,3 kAUD). Cette différence serait presque intégralement du cash-flow en plus. C'est le principe de l'effet de levier d'une minière. Le cash de Metals X à 124,3 mAUD ne progresse que de 0,3 mAUD à cause d'un décalage de livraison et de paiement. Mais depuis 13,46 mAUD ont rempli des caisses qui sont à un niveau record. Malgré tous les investissements consentis dans la mine.
Les projets avancent. Que ce soit la fin des travaux de la zone 5 ou l'amélioration des process ou encore les explorations pour augmenter la durée de vie de la mine. Le projet "Rentails" progresse aussi malgré un retard du à une pénurie de gaz en Chine. Les résultats semblent prometteurs.
Metals X a participé à une augmentation de capital de Nico Resources. A 0,40 AUD alors que le cours est maintenant à 0,31. Ce n'est pas l'affaire du siècle mais les montants en jeu sont très faibles.
Bref, tout va bien pour ce qui dépend de Metals X. La hausse de la teneur était attendue avec la zone 5 mais tardait à arriver. C'est un facteur crucial pour améliorer les marges en augmentant la production sans extraire plus de roches (donc sans augmenter les coûts). L'EV/ EBITDA (basé sur le dernier trimestre mais avec la dernière rentrée de cash post publication) est autour de 1. Avec une mine remise à niveau, des projets et un cours de l'étain "moyen" certes pas au plancher mais loin des plus hauts. Je ne comprends pas le cours actuel de l'action. Je rate quelque chose ?
Cours = 0,28 AUD
Très bon trimestre opérationnel pour Metals X grâce à le teneur. Le reste est à peu près stable (y compris le prix de l'étain), mais la teneur de 2,18 % est un record depuis que je suis les chiffres (décembre 2020). Conséquence, le niveau de production bat aussi un record depuis le début de mon suivi. L'EBITDA est à 49 mAUD (pour la mine, JV à 50%) et continue sa progression (18 mAUD il y a un an). Nous sommes loin du record de 98 mAUD de Mars 2022 mais le cours de l'étain est très différent (40,7 kAUD contre 54,3 kAUD). Cette différence serait presque intégralement du cash-flow en plus. C'est le principe de l'effet de levier d'une minière. Le cash de Metals X à 124,3 mAUD ne progresse que de 0,3 mAUD à cause d'un décalage de livraison et de paiement. Mais depuis 13,46 mAUD ont rempli des caisses qui sont à un niveau record. Malgré tous les investissements consentis dans la mine.
Les projets avancent. Que ce soit la fin des travaux de la zone 5 ou l'amélioration des process ou encore les explorations pour augmenter la durée de vie de la mine. Le projet "Rentails" progresse aussi malgré un retard du à une pénurie de gaz en Chine. Les résultats semblent prometteurs.
Metals X a participé à une augmentation de capital de Nico Resources. A 0,40 AUD alors que le cours est maintenant à 0,31. Ce n'est pas l'affaire du siècle mais les montants en jeu sont très faibles.
Bref, tout va bien pour ce qui dépend de Metals X. La hausse de la teneur était attendue avec la zone 5 mais tardait à arriver. C'est un facteur crucial pour améliorer les marges en augmentant la production sans extraire plus de roches (donc sans augmenter les coûts). L'EV/ EBITDA (basé sur le dernier trimestre mais avec la dernière rentrée de cash post publication) est autour de 1. Avec une mine remise à niveau, des projets et un cours de l'étain "moyen" certes pas au plancher mais loin des plus hauts. Je ne comprends pas le cours actuel de l'action. Je rate quelque chose ?
Cours = 0,28 AUD
Les réserves de la mine de Renison sont recalculées. La teneur minimum pour l'extraction est un peu relevée (de 0,65% à 0,75%) ce qui fait légèrement baisser les ressources. Mais c'est plus favorable pour la marge car on se concentre sur des zones avec de meilleures teneurs. La durée de vie de la mine est estimée à plus de 10 ans. Avec un niveau de production qui reste constant jusqu'en 2032 (voire 2033) :
Le prix retenu pour l'étain dans le scénario est de 23 500 USD/t. Cohérent avec un cours actuel de 24 800 USD/t. La formule "open at depth and along strike" est ici justifiée et porteuse d'espoirs. Des zones minéralisées ont déjà été identifiées. De nouveaux forages sont prévus. Ils devraient confirmer le potentiel des nouvelles zones.
Renison me semble loin du bout de la route. Pour mémoire, la mine trace son chemin depuis 1890 !
Creusement de tranchées en 1910
Les réserves de la mine de Renison sont recalculées. La teneur minimum pour l'extraction est un peu relevée (de 0,65% à 0,75%) ce qui fait légèrement baisser les ressources. Mais c'est plus favorable pour la marge car on se concentre sur des zones avec de meilleures teneurs. La durée de vie de la mine est estimée à plus de 10 ans. Avec un niveau de production qui reste constant jusqu'en 2032 (voire 2033) :
Renison me semble loin du bout de la route. Pour mémoire, la mine trace son chemin depuis 1890 !
- Renison-1910.jpg (82.45 Kio) Consulté 2085 fois
Cours = 0,285 AUD
Metals X publie son point trimestriel. L'opérationnel s'améliore encore un peu, ce qui permet de baisser les coûts de revient à la tonne. La teneur du dernier trimestre se confirme (1,84%). C'est l'effet de la Zone 5. Metals X devrait maintenant être sur un palier. Le management de la mine "a fait le boulot".
Les très bons résultats opérationnels sont malheureusement pénalisés par un cours de l'étain en AUD moins bon que le trimestre précédent (37,1 kAUD/t contre 40,7). L'EBITDA de la mine (JV à 50%) baisse donc un peu (42 vs 49). Mais sous l'effet de décalage de paiement favorable sur le trimestre, contrairement au précédent, le cash progresse de 19 mAUD. Avec 143 mAUD dans ses caisses (pour une capitalisation de 260 mAUD), Metals X a des problèmes de riches. Ses petits actionnaires s'agacent de plus en plus de ne pas voir la couleur de cette manne. Sous forme de dividendes ou de rachat d'actions. Pour ma part, je fais confiance au management et je n'oublie pas que le projet Rentails nécessitera des montants importants. Il était prévu 100 mAUD en 2017 (part de MLX). Vu l'inflation depuis, le montant sera plus élevé. Et le trésor de guerre de Metals X bien utile. Un petit rachat d'actions pourrait toutefois rassurer Mr Market. Qui s'inquiète aussi de la main mise d'APAC et de la Chine.
Une nouvelle ne va pas les rassurer. Metals X va rediriger son minerai vers la Chine, chez Yunnan Tin, plutôt que la Thailande. Pas illogique car Yunnan Tin est le partenaire de Metals X à Renison. Cela montre aussi que Yunnan Tin a besoin de concentré. L'effet de la baisse de production au Myannar ? Une baisse de l'offre de concentré d'étain serait une excellente nouvelle pour le cours. Qui a déjà un peu progressé depuis le début de l'année. 26500 USD/ tonne contre 25000 fin décembre.
Metals X est dans une position idéale. Une mine rentable avec une durée de vie qui augmente régulièrement et beaucoup de cash. Certes, ce n'est pas nouveau et le cours de l'action ne bouge pas. Pourtant la situation s'améliore de trimestre en trimestre. Pour l'opérationnel et pour le cash. Dans ces conditions, il n'est pas trop dur d'attendre le catalyseur. Le plus évident serait une hausse des cours de l'étain et l'effet de mode qui pourrait suivre. Comme au printemps 2022 où Metals X valait 0,74 AUD ?
Metals X publie son point trimestriel. L'opérationnel s'améliore encore un peu, ce qui permet de baisser les coûts de revient à la tonne. La teneur du dernier trimestre se confirme (1,84%). C'est l'effet de la Zone 5. Metals X devrait maintenant être sur un palier. Le management de la mine "a fait le boulot".
Les très bons résultats opérationnels sont malheureusement pénalisés par un cours de l'étain en AUD moins bon que le trimestre précédent (37,1 kAUD/t contre 40,7). L'EBITDA de la mine (JV à 50%) baisse donc un peu (42 vs 49). Mais sous l'effet de décalage de paiement favorable sur le trimestre, contrairement au précédent, le cash progresse de 19 mAUD. Avec 143 mAUD dans ses caisses (pour une capitalisation de 260 mAUD), Metals X a des problèmes de riches. Ses petits actionnaires s'agacent de plus en plus de ne pas voir la couleur de cette manne. Sous forme de dividendes ou de rachat d'actions. Pour ma part, je fais confiance au management et je n'oublie pas que le projet Rentails nécessitera des montants importants. Il était prévu 100 mAUD en 2017 (part de MLX). Vu l'inflation depuis, le montant sera plus élevé. Et le trésor de guerre de Metals X bien utile. Un petit rachat d'actions pourrait toutefois rassurer Mr Market. Qui s'inquiète aussi de la main mise d'APAC et de la Chine.
Une nouvelle ne va pas les rassurer. Metals X va rediriger son minerai vers la Chine, chez Yunnan Tin, plutôt que la Thailande. Pas illogique car Yunnan Tin est le partenaire de Metals X à Renison. Cela montre aussi que Yunnan Tin a besoin de concentré. L'effet de la baisse de production au Myannar ? Une baisse de l'offre de concentré d'étain serait une excellente nouvelle pour le cours. Qui a déjà un peu progressé depuis le début de l'année. 26500 USD/ tonne contre 25000 fin décembre.
Metals X est dans une position idéale. Une mine rentable avec une durée de vie qui augmente régulièrement et beaucoup de cash. Certes, ce n'est pas nouveau et le cours de l'action ne bouge pas. Pourtant la situation s'améliore de trimestre en trimestre. Pour l'opérationnel et pour le cash. Dans ces conditions, il n'est pas trop dur d'attendre le catalyseur. Le plus évident serait une hausse des cours de l'étain et l'effet de mode qui pourrait suivre. Comme au printemps 2022 où Metals X valait 0,74 AUD ?
-
Franck des daubasses
- 16364
- Messages : 1945
- Inscription : 07/04/2021
Okavongo se demandait ce que notre minière d'étain préférée allait faire de tout son cash accumulé avec la peur de la présence chinoise au capital...
Hé bien réponse ce jour avec l'annonce d'un programme de rachats d'actions potant sur 10% du capital.
Le marché apprécie. L'action progresse de +15,5% à 0,335 AUD.
Hé bien réponse ce jour avec l'annonce d'un programme de rachats d'actions potant sur 10% du capital.
Le marché apprécie. L'action progresse de +15,5% à 0,335 AUD.
Retrouvez toutes mes transactions et positions : dans mon portefeuille
Cours = 0,415 AUD
Les planètes s'alignent pour Metals X et le cours de l'action en profite L'opérationnel roule avec une mine qui a été remise à niveau, les rachats d'actions (avec annulation) rassurent les investisseurs qui avaient peur de ne pas voir la couleur du cash, les matières premières reviennent à la mode, l'étain fait un beau début d'année et semble en route vers les 30 000 USD / tonne.
Les planètes s'alignent pour Metals X et le cours de l'action en profite
L'opérationnel roule avec une mine qui a été remise à niveau, les rachats d'actions (avec annulation) rassurent les investisseurs qui avaient peur de ne pas voir la couleur du cash, les matières premières reviennent à la mode, l'étain fait un beau début d'année et semble en route vers les 30 000 USD / tonne.-
Franck des daubasses
- 16364
- Messages : 1945
- Inscription : 07/04/2021
Cours : 0,465 AUD
Message du président Peter Gunzburg issu du rapport annuel 2023 :
En quelques lignes, on a les forces, les faiblesse et les opportunités des années à venir pour notre minière : diversification et mise en route du projet "Rentails".
J'aime le fait que l'équipe de direction soit consciente d'être dépendante d'une seule mine et qu'elle ne veut pas surinvestir dans Metals X alors que le cours de l'étain est plutôt en haut de cycle. Dans cet environnement favorable à forte génération de cash, les rachats d'actions sont une bonne idée.
Message du président Peter Gunzburg issu du rapport annuel 2023 :
Au cours de l'année, le prix de l'étain s'est négocié entre 33 600 et 48 500 dollars australiens et a été l'un des rares, voire le seul, métal de base à ne pas subir de baisse de prix significative au cours de cette période. Cette situation s'explique en grande partie par la diminution de l'offre en provenance d'Indonésie et du Myanmar pour diverses raisons géopolitiques, et non par une augmentation notable de la demande. Il en résulte cependant un solde de trésorerie sain de 143 millions de dollars à la fin de l'année, après un bénéfice net après impôts de 14,59 millions de dollars, ce qui se compare très favorablement à la situation de l'entreprise au 30 juin 2020, où la dette s'élevait à 30,5 millions de dollars.
Au cours de l'année, la BMTJV (co-actionnaire) a dépensé 34,93 millions de dollars pour divers travaux d'investissement destinés à assurer une durée de vie de la mine d'au moins 10 ans et à poursuivre également une étude approfondie sur le projet Rentails, l'un des plus grands projets d'étain non développés au monde.
Le projet Rentails représente une opportunité d'augmenter de manière significative la production annuelle d'étain en utilisant des pratiques minières durables et en réduisant simultanément notre empreinte environnementale actuelle. Bien que la structure de financement du projet Rentails n'ait pas été finalisée, il s'accompagne d'un coût d'investissement important et d'un défi technologique.
Nous sommes également conscients de notre dépendance à l'égard d'une seule mine. Par conséquent, nous continuerons à maintenir un bilan solide, tout en envisageant une gestion appropriée du capital dans un environnement où le prix de l'étain est élevé, et nous resterons à l'affût d'acquisitions potentielles.
En quelques lignes, on a les forces, les faiblesse et les opportunités des années à venir pour notre minière : diversification et mise en route du projet "Rentails".
J'aime le fait que l'équipe de direction soit consciente d'être dépendante d'une seule mine et qu'elle ne veut pas surinvestir dans Metals X alors que le cours de l'étain est plutôt en haut de cycle. Dans cet environnement favorable à forte génération de cash, les rachats d'actions sont une bonne idée.
Retrouvez toutes mes transactions et positions : dans mon portefeuille
-
maïpouri94
- 499
- Messages : 47
- Inscription : 12/01/2022
Un potentiel short squeeze sur le marché de l'étain ?
C'est ce que semblent indiquer les rumeurs rapportées par Bloomberg. Outre l'amélioration des fondamentaux (restrictions sur l'offre venant d'Indonésie, Myanmar et RDC ; hausse de la demande liée aux biens électroniques), la hausse brutale des cours de l'étain depuis le début du mois (quasiment +20%) s'expliquerait par une position longue d'un investisseur sur le London Metals Exchange à hauteur de 40 % des volumes disponibles pour livraison en mai. Les opérateurs craignent un short squeeze. Des hedge funds et autres spéculateurs, qui ne participent pas d'habitude au marché physique de l'étain, détiendraient 69 % de toutes les positions longues ouvertes, un niveau jamais vu depuis 2018 (cf graph dans l'article). Cette situation est corroborée par la backwardation observée sur le marché (prix spot de l'étain > prix à 3 mois).
Un autre facteur d'explication possible mentionné dans l'article qui joue sans doute à la marge : le LME a annoncé le delisting de 2 fournisseurs d'étain chinois en début de mois. Ils avaient annoncé en début d'année vouloir delister 10 % des fournisseurs pour cause de non conformité avec leurs principes du "fournisseur responsable"
Deux autres infos intéressantes enfin :
- les inventaires détenus au LME ont baissé de 46 % depuis le début de l'année (4 135 t actuellement)
- aucun signe de hausse des exportations depuis la Chine qui assure traditionnellement l'équilibre en cas de tension, alors que leurs inventaires sont en hausse
Au vu de toutes ces informations, j'ai l'impression que l'on est sur un pic "exceptionnel" sur fond de reprise de tendance à la hausse, je me demande si je ne vais pas vendre la moitié de ma ligne MLX cette nuit et prendre quelques profits quitte à racheter plus bas dans quelques semaines. Est-ce que certains ont déjà vécu situation pareille ?
C'est ce que semblent indiquer les rumeurs rapportées par Bloomberg. Outre l'amélioration des fondamentaux (restrictions sur l'offre venant d'Indonésie, Myanmar et RDC ; hausse de la demande liée aux biens électroniques), la hausse brutale des cours de l'étain depuis le début du mois (quasiment +20%) s'expliquerait par une position longue d'un investisseur sur le London Metals Exchange à hauteur de 40 % des volumes disponibles pour livraison en mai. Les opérateurs craignent un short squeeze. Des hedge funds et autres spéculateurs, qui ne participent pas d'habitude au marché physique de l'étain, détiendraient 69 % de toutes les positions longues ouvertes, un niveau jamais vu depuis 2018 (cf graph dans l'article). Cette situation est corroborée par la backwardation observée sur le marché (prix spot de l'étain > prix à 3 mois).
Un autre facteur d'explication possible mentionné dans l'article qui joue sans doute à la marge : le LME a annoncé le delisting de 2 fournisseurs d'étain chinois en début de mois. Ils avaient annoncé en début d'année vouloir delister 10 % des fournisseurs pour cause de non conformité avec leurs principes du "fournisseur responsable"
Deux autres infos intéressantes enfin :
- les inventaires détenus au LME ont baissé de 46 % depuis le début de l'année (4 135 t actuellement)
- aucun signe de hausse des exportations depuis la Chine qui assure traditionnellement l'équilibre en cas de tension, alors que leurs inventaires sont en hausse
Au vu de toutes ces informations, j'ai l'impression que l'on est sur un pic "exceptionnel" sur fond de reprise de tendance à la hausse, je me demande si je ne vais pas vendre la moitié de ma ligne MLX cette nuit et prendre quelques profits quitte à racheter plus bas dans quelques semaines. Est-ce que certains ont déjà vécu situation pareille ?
Cours = 0,475 AUD
Cours de l'étain = 35 582 USD/t
Pic exceptionnel ? Nous sommes loin des 50 000 USD de mars 2022. Alors oui, nous assistons à une poussée de fièvre qui peut retomber mais le prix de 35 500 USD ne me semble dangereux pour personne. A part peut-être pour ceux qui shortent l'étain ? Mais qu'ils se rassurent les « autorités » (banques, états, marchés) détestent les « corners » ou autres « short squeeze ». Et elles n'hésitent pas à changer les règles pour qu'une belle opération spéculative fasse plouf plutôt que de faire tanguer le « système ».
Des preuves ? La tentative de «corner» des frères Hunt sur l'argent et le changement des règles en cours de partie.
Ou plus récemment l'affaire Gamestop. Des coutiers (IB, Robinhood) ont bloqué le titre à l'achat pour limiter le short squeeze.
L'exemple le plus proche, dans le temps (2 ans) mais aussi car il concerne un métal et le LME est le short squeeze sur le nickel. Qui a fait pschitt car le LME a changé ses règles et annulé des transactions. Sauvant ainsi de la noyade un « tycoon » chinois.
Aucun vrai danger par contre pour les actionnaires de Metals X dans cette opération spéculative sur l'étain. Si ce n'est celui de rater le point de sortie idéal. Mais, de toute façon, c'est quasiment toujours le cas. Pour la petite histoire, j'avais en avril 2022 un ordre d'allègement de ma ligne MLX qui n'a été que très partiellement exécuté à 0,78 AUD. Aussi j'ai subi toute la descente avec la frustration d'un joli point de sortie presque trouvé... Heureusement, de gros renforts sous 0,30 rendent la remontée actuellement particulièrement agréable Même s'il a fallu être patient...
Le « ratio Oka » (cours action / cours sous-jacent) était de 8,7 le 9 avril 2024. Vendredi, il était de 8,5. Autrement dit, le cours de l'action Metals X n'a pas amplifier la hausse de l'étain. Il a même du mal à la répercuter intégralement. Dans ces conditions, il ne devrait pas couler en cas de baisse du cours de l'étain. A relativiser (voir message suivant) si on prend comme référence le cours de LME car nous sommes en décalé entre le LME et l'ASX.
Voici un historique de ce ratio. Pour mémoire, Metals X est en bien meilleure santé maintenant que fin 2021 (124 mAUD en caisse contre 46 mAUD).
Donc en tant qu'actionnaire de Metals X je n'ai pas peur de la spéculation en cours sur l'étain et de son éventuel échec. Je la vois plus comme un accélérant que comme LE facteur déterminant dans la réussite de Metals X. D'autant qu'effectivement elle repose sur quelques éléments factuels. Alors même si le secteur nous a habitué à des « retournements de veste » rapides, je ne suis pas stressé de rater un gain sur mes actions Metals X avec un cours de l'étain dans les 35 kUSD/t.
La zone 0,50 AUD / 0,60 AUD pour l'action MLX peut toutefois être une cible de vente. 0,60 était un premier objectif début 2022
0,50 correspond grosso modo à un EV/ EBITDA de 4 sur la base des 12 derniers mois. Les plus prudents peuvent être tenté de vendre.
Pour être transparent, à titre personnel, j'ai un premier ordre d'allègement qui traîne dans ces parages. Pour éviter que ma ligne ne dépasse 10% de mon portefeuille (nouvelle règle suite à l'épisode Verde). Et sécuriser quelques bénéfices suite à mes renforts opportuns me semble être de bonne gestion dans un univers où le sous-jacent peut faire le yoyo.
Pour la pirogue, où le débarquement se fait en une fois, c'est plus compliqué. Les 0,85 AUD sont un bel objectif mais l'avoir raté une première fois m'a refroidi. Nous verrons comment se déroule l'histoire principale (l'opérationnel à la mine de Renison), les histoires secondaires (la créance Cyprium notamment mais aussi le projet rentails) et bien sûr l'évolution du cours de l'étain.
Le short squeeze est le fantasme de beaucoup d'investisseurs dans l'étain. #tinsqueeze sur X était populaire en 2021. Mark Thompson, vrai spécialiste du secteur, annonce 100 000 USD sur l'étain avant un retour vers 50 000 USD. Mais il a besoin d'investisseurs pour ses projets en Grande Bretagne... Et vous savez ce que je pense des prévisions...
https://x.com/METhompson72/status/1781644872492941644
Comme toujours, à chacun de prendre ses propres décisions
Cours de l'étain = 35 582 USD/t
Pic exceptionnel ? Nous sommes loin des 50 000 USD de mars 2022. Alors oui, nous assistons à une poussée de fièvre qui peut retomber mais le prix de 35 500 USD ne me semble dangereux pour personne. A part peut-être pour ceux qui shortent l'étain ? Mais qu'ils se rassurent les « autorités » (banques, états, marchés) détestent les « corners » ou autres « short squeeze ». Et elles n'hésitent pas à changer les règles pour qu'une belle opération spéculative fasse plouf plutôt que de faire tanguer le « système ».
Des preuves ? La tentative de «corner» des frères Hunt sur l'argent et le changement des règles en cours de partie.
Ou plus récemment l'affaire Gamestop. Des coutiers (IB, Robinhood) ont bloqué le titre à l'achat pour limiter le short squeeze.
L'exemple le plus proche, dans le temps (2 ans) mais aussi car il concerne un métal et le LME est le short squeeze sur le nickel. Qui a fait pschitt car le LME a changé ses règles et annulé des transactions. Sauvant ainsi de la noyade un « tycoon » chinois.
Aucun vrai danger par contre pour les actionnaires de Metals X dans cette opération spéculative sur l'étain. Si ce n'est celui de rater le point de sortie idéal. Mais, de toute façon, c'est quasiment toujours le cas. Pour la petite histoire, j'avais en avril 2022 un ordre d'allègement de ma ligne MLX qui n'a été que très partiellement exécuté à 0,78 AUD. Aussi j'ai subi toute la descente avec la frustration d'un joli point de sortie presque trouvé... Heureusement, de gros renforts sous 0,30 rendent la remontée actuellement particulièrement agréable
Même s'il a fallu être patient...A noter que le cours de l'étain sur le site du LME à un jour de décalage. Ce qui en ce moment est une éternité ! Voici une source plus réactive.okavongo a écrit : ↑30 avril 2023, 12:02Cours = 0,275 AUD
Plus que jamais Metals X est dans une position très favorable. Rentable malgré la baisse du cours de l'étain par rapport à l'année dernière, avec une mine qui a été remise à niveau et avec une zone riche qui va bientôt être exploitée. Reste à régler quelques détails opérationnels (talc). Et à attendre le moindre sursaut du cours de l'étain pour bondir
- Panther_MLX.png (343.62 Kio) Consulté 1252 fois
Le « ratio Oka » (cours action / cours sous-jacent) était de 8,7 le 9 avril 2024. Vendredi, il était de 8,5. Autrement dit, le cours de l'action Metals X n'a pas amplifier la hausse de l'étain. Il a même du mal à la répercuter intégralement. Dans ces conditions, il ne devrait pas couler en cas de baisse du cours de l'étain. A relativiser (voir message suivant) si on prend comme référence le cours de LME car nous sommes en décalé entre le LME et l'ASX.
Voici un historique de ce ratio. Pour mémoire, Metals X est en bien meilleure santé maintenant que fin 2021 (124 mAUD en caisse contre 46 mAUD).
La zone 0,50 AUD / 0,60 AUD pour l'action MLX peut toutefois être une cible de vente. 0,60 était un premier objectif début 2022
Mais j'avais voulu viser plus haut et nous ne sommes jamais aller à 0,85...okavongo a écrit : ↑27 janvier 2022, 14:02Je suis pris entre 2 feux. Débarquer la valeur si on dépasse 0,60 AUD ou attendre un trimestre de pleine production avec accès à la zone "Area 5" où les teneurs seront plus élevées ?
J'opte pour l'instant pour cette 2ème solution en espérant que le cours de l'étain tienne. Le projet de tailings (très rentables aux cours actuels) et une mine de Renison qui se refait une beauté au fil des travaux et des trimestres constituent une marge de sécurité. Toutefois, je laisse à titre personnel trainer un ordre partiel à 0,85 AUD. S'il tombe alors la valeur débarquera de la pirogue avec le sentiment du travail bien fait (x10 depuis l'ouverture de la file, x4,6 depuis que la valeur est dans la pirogue).
0,50 correspond grosso modo à un EV/ EBITDA de 4 sur la base des 12 derniers mois. Les plus prudents peuvent être tenté de vendre.
Pour être transparent, à titre personnel, j'ai un premier ordre d'allègement qui traîne dans ces parages. Pour éviter que ma ligne ne dépasse 10% de mon portefeuille (nouvelle règle suite à l'épisode Verde). Et sécuriser quelques bénéfices suite à mes renforts opportuns me semble être de bonne gestion dans un univers où le sous-jacent peut faire le yoyo.
Pour la pirogue, où le débarquement se fait en une fois, c'est plus compliqué. Les 0,85 AUD sont un bel objectif mais l'avoir raté une première fois m'a refroidi. Nous verrons comment se déroule l'histoire principale (l'opérationnel à la mine de Renison), les histoires secondaires (la créance Cyprium notamment mais aussi le projet rentails) et bien sûr l'évolution du cours de l'étain.
Le short squeeze est le fantasme de beaucoup d'investisseurs dans l'étain. #tinsqueeze sur X était populaire en 2021. Mark Thompson, vrai spécialiste du secteur, annonce 100 000 USD sur l'étain avant un retour vers 50 000 USD. Mais il a besoin d'investisseurs pour ses projets en Grande Bretagne... Et vous savez ce que je pense des prévisions...
https://x.com/METhompson72/status/1781644872492941644
Comme toujours, à chacun de prendre ses propres décisions
Cours = 0,505
Correction du "ratio Oka" (cours action / cours sous-jacent). Je n'avais pas tenu compte du fait que la hausse de l'étain sur le LME vendredi était postérieure à la cotation de Metals X en Australie.
La nouvelle valeur (avec MLX à 0,505 AUD) est de 9,1. Metals X a donc un peu amplifié la hausse récente de l'étain (ce qui est logique du fait de l'effet de levier d'une minière). En janvier 2022 le ratio Oka était à 9,9 et le cours de l'étain en AUD inférieur à vendredi.
Correction du "ratio Oka" (cours action / cours sous-jacent). Je n'avais pas tenu compte du fait que la hausse de l'étain sur le LME vendredi était postérieure à la cotation de Metals X en Australie.
La nouvelle valeur (avec MLX à 0,505 AUD) est de 9,1. Metals X a donc un peu amplifié la hausse récente de l'étain (ce qui est logique du fait de l'effet de levier d'une minière). En janvier 2022 le ratio Oka était à 9,9 et le cours de l'étain en AUD inférieur à vendredi.
Cours =0,47 AUD
Les mines souterraines sont plus chères à exploiter et nécessitent des teneurs supérieures à celles des mines à ciel ouvert. Mais elles ont un gros avantage, elles offrent souvent des possibilités d'extension et donc d'augmentation de leur durée de vie. Parfois en allant plus profond ce qui augmente les coûts. Mais rien de comparable avec la hausse d'une mine à ciel ouvert qui doit passer en souterrain.
Metals X confirme un fois de plus cette "règle". Avec le gisement de Ringrose dont viennent de paraître les derniers résultats de forage. Les teneurs semblent inférieures aux réserves actuelles de Renison. Mais cette nouvelle zone est positionnée latéralement par rapport à la mine actuelle (pas besoin d'aller plus profond). A une distance assez faible de 750 m. Si le management de Renison préfère accéder à la zone directement (ou faire les 2), la profondeur de 150 à 250 m n'est pas un gros obstacle. De plus, l'usine n'est qu'à 700 mètres. Le management ne semble pas avoir de doutes : en 2025 cette nouvelle zone sera intégrée au plan de développement de la mine. Et sera rentable vu toutes les infrastructures déjà en place. Reste à faire des forages complémentaires et des tests métallurgiques pour confirmer tout cela. "Cerise sur le gâteau" pour le futur, forer les zones proches, notamment en profondeur pour éventuellement augmenter encore les réserves.
A part ça l'étain est à 32 390 USD/t ce matin. Beau plongeon depuis les 35 500 de la semaine dernière...
Les mines souterraines sont plus chères à exploiter et nécessitent des teneurs supérieures à celles des mines à ciel ouvert. Mais elles ont un gros avantage, elles offrent souvent des possibilités d'extension et donc d'augmentation de leur durée de vie. Parfois en allant plus profond ce qui augmente les coûts. Mais rien de comparable avec la hausse d'une mine à ciel ouvert qui doit passer en souterrain.
Metals X confirme un fois de plus cette "règle". Avec le gisement de Ringrose dont viennent de paraître les derniers résultats de forage. Les teneurs semblent inférieures aux réserves actuelles de Renison. Mais cette nouvelle zone est positionnée latéralement par rapport à la mine actuelle (pas besoin d'aller plus profond). A une distance assez faible de 750 m. Si le management de Renison préfère accéder à la zone directement (ou faire les 2), la profondeur de 150 à 250 m n'est pas un gros obstacle. De plus, l'usine n'est qu'à 700 mètres. Le management ne semble pas avoir de doutes : en 2025 cette nouvelle zone sera intégrée au plan de développement de la mine. Et sera rentable vu toutes les infrastructures déjà en place. Reste à faire des forages complémentaires et des tests métallurgiques pour confirmer tout cela. "Cerise sur le gâteau" pour le futur, forer les zones proches, notamment en profondeur pour éventuellement augmenter encore les réserves.
A part ça l'étain est à 32 390 USD/t ce matin. Beau plongeon depuis les 35 500 de la semaine dernière...
Cours = 0,44 AUD
Production décevante pour le trimestre (-16,3%). La faute à la teneur qui baisse à 1,52% contre 2,17 le trimestre précédent. On revient à des valeurs datant d'avant l'exploitation de la zone 5. Le management l'explique par plusieurs problèmes : accès impossible à une zone de stockage de minerai haute teneur déjà extrait, accès limité à la zone 5, différentiel défavorable entre la production et ce que le raffineur a constaté, réparation d'urgence et remplacement du toit du moulin. Espérons que l'opérationnel revienne à la normale sur le prochain trimestre. Car c'est désagréable de voir la production baisser. Mais pas de drame, le minerai à haute teneur est toujours là et une augmentation de la production sur le prochain trimestre alors que le cours de l'étain a bien progressé pourrait finalement être une tactique payante.
Coté finances, la situation est toujours aussi bonne. Si l'EBTIDA de la mine (base 100%) est en légère baisse (35,4 mAUD contre 41,8 le trimestre précédent), le cash de Metals X progresse plus que sur le trimestre dernier (24,5 mAUD contre 18,9). Mais l'inventaire baisse un peu ce qui impactera les prochains trimestres. Le prix de l'étain en hausse sur le trimestre (40 208 AUD/t) compense en partie la faible production et la hausse des prix de revient.
Encore 21,5 mAUD d'investissement à la mine sur le trimestre. L'outil de travail va finir par être tout neuf... Cyprium a payé le coupon annuel de 1,44 mAUD. La vraie question concerne la capacité de Cyprium a rembourser sa dette de 36 mAUD dans un an (30 mars 2025). Les cours du cuivre en hausse peuvent aider Cyprium à trouver de nouveaux financements.
1 050 000 actions ont été achetées (et annulées) en mars à un prix moyen de 0,356 AUD. Soit un (petit) montant total de 374 198 AUD.
Metals X, malgré un petit trimestre de production, reste une machine à transformer l'étain en cash. Lequel étain cote 32 500 tout rond et cherche sa voie entre les 30 000 USD/t et les 35 000 atteints grâce à la spéculation. Sachant que 30 000 USD/t correspond à 46 000 AUD/t. Ce qui serait un joli prix moyen en représentant une hausse de 15% par rapport au 1er trimestre. 15% (ou presque) de marge en plus, voilà qui augmenterait encore plus le niveau de cash dans 3 mois
Production décevante pour le trimestre (-16,3%). La faute à la teneur qui baisse à 1,52% contre 2,17 le trimestre précédent. On revient à des valeurs datant d'avant l'exploitation de la zone 5. Le management l'explique par plusieurs problèmes : accès impossible à une zone de stockage de minerai haute teneur déjà extrait, accès limité à la zone 5, différentiel défavorable entre la production et ce que le raffineur a constaté, réparation d'urgence et remplacement du toit du moulin. Espérons que l'opérationnel revienne à la normale sur le prochain trimestre. Car c'est désagréable de voir la production baisser. Mais pas de drame, le minerai à haute teneur est toujours là et une augmentation de la production sur le prochain trimestre alors que le cours de l'étain a bien progressé pourrait finalement être une tactique payante.
Coté finances, la situation est toujours aussi bonne. Si l'EBTIDA de la mine (base 100%) est en légère baisse (35,4 mAUD contre 41,8 le trimestre précédent), le cash de Metals X progresse plus que sur le trimestre dernier (24,5 mAUD contre 18,9). Mais l'inventaire baisse un peu ce qui impactera les prochains trimestres. Le prix de l'étain en hausse sur le trimestre (40 208 AUD/t) compense en partie la faible production et la hausse des prix de revient.
Encore 21,5 mAUD d'investissement à la mine sur le trimestre. L'outil de travail va finir par être tout neuf... Cyprium a payé le coupon annuel de 1,44 mAUD. La vraie question concerne la capacité de Cyprium a rembourser sa dette de 36 mAUD dans un an (30 mars 2025). Les cours du cuivre en hausse peuvent aider Cyprium à trouver de nouveaux financements.
1 050 000 actions ont été achetées (et annulées) en mars à un prix moyen de 0,356 AUD. Soit un (petit) montant total de 374 198 AUD.
Metals X, malgré un petit trimestre de production, reste une machine à transformer l'étain en cash. Lequel étain cote 32 500 tout rond et cherche sa voie entre les 30 000 USD/t et les 35 000 atteints grâce à la spéculation. Sachant que 30 000 USD/t correspond à 46 000 AUD/t. Ce qui serait un joli prix moyen en représentant une hausse de 15% par rapport au 1er trimestre. 15% (ou presque) de marge en plus, voilà qui augmenterait encore plus le niveau de cash dans 3 mois
Cours = 0,42 AUD
Metals X poursuit ses découvertes à Ringrose. Teneurs plus faibles que pour les premiers forages mais intervalle important pour le S1686 (S1686: 87.0m at 0.65%Sn from 204m) donc cela doit permettre d'augmenter les réserves. Nous y verrons plus clair en 2025 où le management de la mine aura tous les éléments en main (tests métallurgiques et forages) pour intégrer Ringrose à la mine et augmenter ainsi la durée de vie.
Metals X poursuit ses découvertes à Ringrose. Teneurs plus faibles que pour les premiers forages mais intervalle important pour le S1686 (S1686: 87.0m at 0.65%Sn from 204m) donc cela doit permettre d'augmenter les réserves. Nous y verrons plus clair en 2025 où le management de la mine aura tous les éléments en main (tests métallurgiques et forages) pour intégrer Ringrose à la mine et augmenter ainsi la durée de vie.
Cours = 0,445 AUD
Metals X prend 23% du capital de First Tin en rachetant les 60 millions d'actions de Clara Resources à 4 GBP l'action soit au prix du marché. L'investissement est de 4,64 mAUD et il sera complété par la participation à une augmentation de capital qui ajoutera 11,5 millions d'actions à 4 pences au total (0,9 mAUD). Brett Smith (executive director) et Peter Gunzburg (chairman) entrent au board de First Tin.
First Tin est cotée à Londres. Ses projets se situent en Allemagne et en Australie. Le projet australien (Nouvelle-Galles du Sud) de Taronga semble le plus avancé. Il est au stade de l'étude de faisabilité (DFS de 2024). Il a été acheté à Clara Resources (anciennement Aus Tin Metals) pour 1,35 mAUD et 60 millions d'actions First Tin en mars 2022. Petit projet avec de faibles teneurs (mais mine à ciel ouvert) comme le montre ce graphique trouvé dans une présentation de Metals X :
A ce stade les sommes engagées sont faibles par rapport au trésor de guerre de Metals X. Cela me semble plutôt logique d'investir pour l'avenir afin de pouvoir à terme être un producteur exposé à plusieurs mines d'étain dans des juridictions sûres.
Je fais confiance au management de Metals X et à sa connaissance du secteur pour juger de la qualité des projets. Pour mémoire, Brett Smith est aussi directeur d'Elementos Tin. Le capex de Taronga est de 176 mAUD. C'est un montant conséquent qui justifie que Metals X conserve du cash même si MLX ne possède à ce stade que 23% de First Tin.
Historique pour mémoire :
Metals X prend 23% du capital de First Tin en rachetant les 60 millions d'actions de Clara Resources à 4 GBP l'action soit au prix du marché. L'investissement est de 4,64 mAUD et il sera complété par la participation à une augmentation de capital qui ajoutera 11,5 millions d'actions à 4 pences au total (0,9 mAUD). Brett Smith (executive director) et Peter Gunzburg (chairman) entrent au board de First Tin.
First Tin est cotée à Londres. Ses projets se situent en Allemagne et en Australie. Le projet australien (Nouvelle-Galles du Sud) de Taronga semble le plus avancé. Il est au stade de l'étude de faisabilité (DFS de 2024). Il a été acheté à Clara Resources (anciennement Aus Tin Metals) pour 1,35 mAUD et 60 millions d'actions First Tin en mars 2022. Petit projet avec de faibles teneurs (mais mine à ciel ouvert) comme le montre ce graphique trouvé dans une présentation de Metals X :
- AusTinMines.PNG (44.75 Kio) Consulté 720 fois
Je fais confiance au management de Metals X et à sa connaissance du secteur pour juger de la qualité des projets. Pour mémoire, Brett Smith est aussi directeur d'Elementos Tin. Le capex de Taronga est de 176 mAUD. C'est un montant conséquent qui justifie que Metals X conserve du cash même si MLX ne possède à ce stade que 23% de First Tin.
L'étain repasse la barre des 35 000 USD/t (35 100 USD/t / 51 950 AUD/t). Le ratio Oka est redescendu à 8,6.okavongo a écrit : ↑22 avril 2024, 09:37Cours = 0,505
La nouvelle valeur (avec MLX à 0,505 AUD) est de 9,1. Metals X a donc un peu amplifié la hausse récente de l'étain (ce qui est logique du fait de l'effet de levier d'une minière). En janvier 2022 le ratio Oka était à 9,9 et le cours de l'étain en AUD inférieur à vendredi.
Historique pour mémoire :
Cours = 0,415 AUD
Très beau trimestre pour la mine de Renison. Quasiment tous les voyants sont au vert. Production, teneur, CA sont à des niveaux record ou presque. Même le cours de l'étain a suivi sur le trimestre avec 49 042 AUD/t de moyenne. Pas loin des records de fin 2021 (54 310 et 49 351). L'EBITDA est en belle hausse à 56 MAUD contre 35 il y a 3 mois mais le record de presque 100 mAUD du 1er trimestre 2022 est encore loin.
Pour la première fois de son histoire Renison a franchi la barre des 10 000 t produites sur 12 mois. Les difficultés d'exploitation du trimestre précédent semblent derrière nous. Mais il reste de la place pour des optimisations car tout n'est pas encore parfait. La preuve ? Les coûts de production augmentent un peu.
Le cash est à 181,7 mAUD :les 2/3 sont placés à 5 % dans des dépots à terme (90 jours). 120 mAUD à 5 % sur un an générerait 6 mAUD. De quoi, régler quelques emplettes comme la participation dans First Tin (4,64 mAUD). De l'avantage d'avoir les poches pleines. Même si la petite musique de l'allocation de capital risque de se faire entendre à nouveau vu que les rachats d'actions se sont arrêtées (le management semble ne pas vouloir racheter au-dessus de 0,37 AUD). L'augmentation du cash de seulement 14,2 mAUD est décevante (24,5 mAUD le trimestre précédent). Mais un décalage des ventes est en partie responsable. Metals X a reçu 13,1 mAUD de Renison en juillet.
Rapide calcul d'EV/EBITDA sur la base du dernier trimestre :
EBITDA = 56/2 (JV) x 4 = 112 mAUD
Capitalisation = 380 mAUD à 0,415 (source Yahoo)
Cash net : 182
EV/EBITDA = 1,8 (198 / 112)
Pas cher. Et je ne compte pas les participations et les 36 mAUD de dettes Cyprium. Attention toutefois, le cours de l'étain a baissé récemment sous 30 000 USD/t (29 570 ce jour soit 45 200 AUD/t) donc le niveau d'EBITDA devrait suivre.
Très beau trimestre pour la mine de Renison. Quasiment tous les voyants sont au vert. Production, teneur, CA sont à des niveaux record ou presque. Même le cours de l'étain a suivi sur le trimestre avec 49 042 AUD/t de moyenne. Pas loin des records de fin 2021 (54 310 et 49 351). L'EBITDA est en belle hausse à 56 MAUD contre 35 il y a 3 mois mais le record de presque 100 mAUD du 1er trimestre 2022 est encore loin.
Pour la première fois de son histoire Renison a franchi la barre des 10 000 t produites sur 12 mois. Les difficultés d'exploitation du trimestre précédent semblent derrière nous. Mais il reste de la place pour des optimisations car tout n'est pas encore parfait. La preuve ? Les coûts de production augmentent un peu.
Le cash est à 181,7 mAUD :les 2/3 sont placés à 5 % dans des dépots à terme (90 jours). 120 mAUD à 5 % sur un an générerait 6 mAUD. De quoi, régler quelques emplettes comme la participation dans First Tin (4,64 mAUD). De l'avantage d'avoir les poches pleines. Même si la petite musique de l'allocation de capital risque de se faire entendre à nouveau vu que les rachats d'actions se sont arrêtées (le management semble ne pas vouloir racheter au-dessus de 0,37 AUD). L'augmentation du cash de seulement 14,2 mAUD est décevante (24,5 mAUD le trimestre précédent). Mais un décalage des ventes est en partie responsable. Metals X a reçu 13,1 mAUD de Renison en juillet.
Rapide calcul d'EV/EBITDA sur la base du dernier trimestre :
EBITDA = 56/2 (JV) x 4 = 112 mAUD
Capitalisation = 380 mAUD à 0,415 (source Yahoo)
Cash net : 182
EV/EBITDA = 1,8 (198 / 112)
Pas cher. Et je ne compte pas les participations et les 36 mAUD de dettes Cyprium. Attention toutefois, le cours de l'étain a baissé récemment sous 30 000 USD/t (29 570 ce jour soit 45 200 AUD/t) donc le niveau d'EBITDA devrait suivre.
Cours = 0,40 AUD
Metals X donne de l'air à Cyprium en renégociant les obligations convertibles. Les points importants :
On évite le pire (récupérer Nifty ou avoir une ardoise de 36 mAUD) et MLX a largement les moyens de sa pseudo générosité. Pseudo car les termes ne sont pas spécialement bons pour Cyprium je trouve.
A part ça l'étain cotait hier dans les 32 500 USD / t sur le LME.
Metals X donne de l'air à Cyprium en renégociant les obligations convertibles. Les points importants :
- + 3 ans (nouveau terme : décembre 2028)
- 5 mAUD de frais qui iront remplir les caisses de Metals X d'ici la fin de l'année (2 x 2,5mAUD)
- Le taux passe à 6%
- Le prix de conversion est fixé au prix le plus bas des futures augmentations de capital + 25%
On évite le pire (récupérer Nifty ou avoir une ardoise de 36 mAUD) et MLX a largement les moyens de sa pseudo générosité. Pseudo car les termes ne sont pas spécialement bons pour Cyprium je trouve.
A part ça l'étain cotait hier dans les 32 500 USD / t sur le LME.
Cours = 0,40 AUD
Metals X a repris ses rachats d'actions. 135 004 actions achetées à un cours maximum de 0,40 AUD. Excellent signal car les rachats d'avril (1 050 000 actions) n'avaient pas dépassé le plafond de 0,37 AUD.
Metals X a repris ses rachats d'actions. 135 004 actions achetées à un cours maximum de 0,40 AUD. Excellent signal car les rachats d'avril (1 050 000 actions) n'avaient pas dépassé le plafond de 0,37 AUD.
Cours = 0,415 AUD
Cyprium a trouvé un nouveau financement auprès de Glencore (+ un contrat de fourniture) qui cherche visiblement du concentré pour ses raffineries australiennes. Prêt de 40 mAUD sur 4 ans. Dans le cadre de cet accord, Cyprium s'engage à trouver 20 mAUD supplémentaire d'ici la fin de l'année sous forme d'augmentation de capital et/ou de vente d'actifs et/ou vente de royalty et/ou souscription des options en cours.
L'engagement de Glencore donne de la crédibilité au projet. Et renforce les chances de voir l'exploitation redémarrer. Pas sûr qu'une nouvelle dilution fasse les affaires des actionnaires. Mais étant du coté de Metals X, notre objectif est avant tout d'obtenir à terme le remboursement des obligations. Et pour cela il faut une redémarrage et que la mine soit rentable.
Cyprium a trouvé un nouveau financement auprès de Glencore (+ un contrat de fourniture) qui cherche visiblement du concentré pour ses raffineries australiennes. Prêt de 40 mAUD sur 4 ans. Dans le cadre de cet accord, Cyprium s'engage à trouver 20 mAUD supplémentaire d'ici la fin de l'année sous forme d'augmentation de capital et/ou de vente d'actifs et/ou vente de royalty et/ou souscription des options en cours.
L'engagement de Glencore donne de la crédibilité au projet. Et renforce les chances de voir l'exploitation redémarrer. Pas sûr qu'une nouvelle dilution fasse les affaires des actionnaires. Mais étant du coté de Metals X, notre objectif est avant tout d'obtenir à terme le remboursement des obligations. Et pour cela il faut une redémarrage et que la mine soit rentable.
Statistiques
____ membres / 2 000 max (___ places disponibles avant la limite)
33236 messages • 1357 sujets