Cours = 0,83 AUD
Ecouter Brett Smith est rare mais toujours aussi passionnant. Il raconte l'histoire depuis qu'il a pris les rennes de Metals X (à 0,07 ou 0,08 AUD l'action). Elle est exactement celle que nous avons vu se dérouler en direct dans la file. Pas d'enjolivement, pas de fioritures. C'était simple de voir ce qu'il fallait faire. Enfin l'ancien management allait couler la boite en voulant relancer Nifty... Tout cela pour dire que j'ai confiance en Brett Smith et que je crois sa parole. Et en sa formule « dire ce que vous allez faire, faire ce que vous avez dit ».
Money of Mine avait fait un podcast critique (trop à mes yeux) sur l'allocation de capital et sur APAC. Ce qui explique le ton parfois taquin des 2 cotés.
Brett Smith est rassurant sur le niveau d'offre d'étain malgré le redémarrage (lent) de la Birmanie. Il note que les fonderies d'étain sont sous pression pour trouver du concentré. Et que d'une les purs acteurs du secteur ("smelters") tous métaux confondus sont en difficulté. Pas un bon business d'après lui, ça se sent.
La clé pour un projet, surtout en Europe, c'est d'avoir les permis. Vous pouvez être confiant mais la clé c'est d'avoir toutes les autorisations. Ce qui peut être difficile notamment pour ce qui est lié à l'eau. Elementos et First Tin sont proches d'avoir les permis mais ils ne les ont pas encore.
Sur First Tin, beaucoup de facteurs positifs pour avoir les autorisations (zone historique de mines et au milieu de nulle part). Concernant la très faible teneur, il a eu au début la même réaction que moi (je m'étais fait reprendre sur X par un expert du secteur) : ça ne peut pas être rentable. Mais l'exploitation et le traitement hyper simple sauve le projet. Il voit des pistes d'amélioration en ne traitant que les zones un peu plus riches. Moins d'étain au final mais moins cher à produire.
En discussion régulière avec leurs voisins en Tasmanie Stellar et MMG. Comme tous les projets dans le coin ils ont un problème d'autorisation pour les tailings. Brett Smith a l'idée de construire à Renison une grande zone de tailings et de regrouper (par pompage) les résidus d'autres mines.
Stellar discute pour racheter une usine de nickel en manque de minerai pour traiter le leur. Brett laisse entendre que ce n'est pas la meilleure solution. Un partenariat avec Renison serait plus malin mais à eux de voir. Il me semble confirmer mon sentiment : MLX attend que Stellar tombe tel un fruit mûr tombe dans sa main. Ils ont tout intérêt à attendre, à les laisser assumer des dépenses et ensuite, au moment opportun, à prendre tout ou partie du projet grâce à leur cash et leurs infrastructures qui rendraient le projet rentable. Mais je peux me tromper, ça peut traîner aussi car Stellar est dans la zone d'influence de la JV de Renison. Metals X ne peut pas agir seul sur ce dossier, cela doit être fait au niveau de la JV (au moins avec son autorisation).
Sur l'opération Greentech, pas de nouvelle offre possible avant fin décembre (règles de Hong Kong). Delistement possible en mars ou avril si Greentech n'arrive pas à résoudre ses problèmes.
Les 2 gros actionnaires de Greentech ne semblent pas alignés. L'un serait en colère contre l'autre sur la suspension. Ce qui laisse l'espoir d'un rachat possible. Mais pas à n'importe quel prix.
Si le projet rentails fonctionne il pourrait être dupliqué en Bolivie ou se trouve d'énormes tailings. Quelque devra s'y intéresser... Mais ils sont détenus par l'état. (ça peut changer avec le nouveau gouvernement de droite ?). Un projet intéressant au Maroc mais peut-être trop tard pour que MLX s'y implique. Il n'a rien contre le Congo et l'Afrique mais son board n'en veut pas.
Il confirme l'arrivée d'un dividende lorsque les crédits d’impôt seront épuisés.
Garder beaucoup de cash est nécessaire pour développer les projets. L'objectif à terme est de doubler en taille, d'être plus gros qu'Alphamin et de peser 20% de l'offre mondiale de concentré d'étain. Alors Mr Market regarderait MLX autrement.
Des projets d'investissements à Renison pour augmenter l'efficacité de l'usine dont certaines parties sont anciennes.
Il ne croit pas à un premium pour les métaux verts. Dommage car la Tasmanie offre une électricité verte et pas chère.
Il ne semble pas aimer le projet de Rome Ressources mais plus celui de Sky Metals. Mais pas encore assez avancé pour eux.
Il souligne qu'APAC a sauvé Metals X, Tanami et soutenu Mount Gibson. Brett Smith avait restructuré APAC. 2 fonds (énergie, ressources) avec chacun son analyste qui gérait son propre portefeuille et faisait du trading. Et un fonds Stratégique avec une approche différente et une vision long terme pour créer de la valeur avec ces actifs. Confortée par la reglementation à Honk Kong. APAC au dessus d'un certain pourcentage de détention d'une société ne peut pas vendre ou acheter des actions sans l'accord de ses actionnaires.
Metals X (MLX) - ex Pirogue Okavongo
Cours = 0,82 AUD
Metals X ne se laisse pas diluer dans Elementos et va même surement augmenter sa part. MLX va dépenser jusqu'à 3,3 mAUD et aller au maximum à 19,99% du capital (18,9% aujourd'hui). Comme lors de la prise de participations en mai 2025 mais, de mémoire, Metals X avait été dilué suite à l'exercice d'options. Le prix de mai 2025 était de 0,0848 AUD. Le prix de cette nouvelle augmentation de capital est de 0,28 AUD ! Belle progression du cours (+230%) en 6 mois. L'opération de mai a été un coup de maître. Pour le moment au moins, nous verrons la suite de l'histoire. La vraie réussite serait d'avoir les permis et de construire une mine rentable.
Metals X ne se laisse pas diluer dans Elementos et va même surement augmenter sa part. MLX va dépenser jusqu'à 3,3 mAUD et aller au maximum à 19,99% du capital (18,9% aujourd'hui). Comme lors de la prise de participations en mai 2025 mais, de mémoire, Metals X avait été dilué suite à l'exercice d'options. Le prix de mai 2025 était de 0,0848 AUD. Le prix de cette nouvelle augmentation de capital est de 0,28 AUD ! Belle progression du cours (+230%) en 6 mois. L'opération de mai a été un coup de maître. Pour le moment au moins, nous verrons la suite de l'histoire. La vraie réussite serait d'avoir les permis et de construire une mine rentable.
Cours = 1,06 AUD
Metals X semble vouloir s'installer au dessus des 1 AUD. C'est l'occasion d'un peu d'auto-satisfaction
Souvenir...
Metals X semble vouloir s'installer au dessus des 1 AUD. C'est l'occasion d'un peu d'auto-satisfaction
L'étain est à 43 000 USD/t après avoir quasiment atteint les 44 000. Le record de 2022 sera-t-il battu ? Tout va dépendre des fondamentaux. La hausse actuelle s'explique à priori par l'attitude du gouvernement indonésien qui démantèle son secteur artisanal illégal. Et la Birmanie ne semble pas en mesure de prendre le relais. Je ne sais pas si cette pression sur le niveau d'offre va durer.okavongo a écrit : ↑09 octobre 2025, 12:04Cours = 0,89 AUD
La question de la sortie commence à se poser. J'ai allégé cette nuit 16% de ma position personnelle qui reste malgré tout de loin la première ligne de mon portefeuille. Je suis donc un grand fan de Metals X et je crois encore à son potentiel (rentails, Greentech, investissements juniors, ...). Toutefois tout a un prix pour un investisseur value et si l'étain retrouve un niveau de 45 000 USD / t (36 830 actuellement) alors j'allégerai fortement ma ligne et il y a de bonnes chances que la valeur débarque aussi de la Pirogue.
Comme toujours, à chacun de faire ses propres choix.
okavongo a écrit : ↑30 avril 2023, 12:02Cours = 0,275 AUD
Plus que jamais Metals X est dans une position très favorable. Rentable malgré la baisse du cours de l'étain par rapport à l'année dernière, avec une mine qui a été remise à niveau et avec une zone riche qui va bientôt être exploitée. Reste à régler quelques détails opérationnels (talc). Et à attendre le moindre sursaut du cours de l'étain pour bondir
- Panther_MLX.png (362.38 Kio) Consulté 917 fois
Cours = 1,12 AUD
Bataille autour des 45 000 USD/t pour l'étain (45770 au plus haut ce matin, 44600 maintenant). Metals X en profite peu au contraire de First Tin qui prend 30% depuis le début de l'année malgré un -11% aujourd'hui. Signe de spéculation je pense.
L'idée est d'attendre une dernière belle vague à surfer avant de sortir Metals X de la Pirogue. Les fondamentaux sont solides donc on peut tenter le coup.
Bataille autour des 45 000 USD/t pour l'étain (45770 au plus haut ce matin, 44600 maintenant). Metals X en profite peu au contraire de First Tin qui prend 30% depuis le début de l'année malgré un -11% aujourd'hui. Signe de spéculation je pense.
L'idée est d'attendre une dernière belle vague à surfer avant de sortir Metals X de la Pirogue. Les fondamentaux sont solides donc on peut tenter le coup.
Cours = 1,23 AUD
L'étain prend 10% aujourd'hui et cote en ce moment 54 100 USD/t sur le LME. Sur fond de rumeurs de limitation des exportations chinoise d'étain. Ces derniers jours Metals X n'a pas profité pleinement de la hausse de l'étain. Mais ne sachant pas prévoir l'évolution future des cours et déjà satisfait de voir l'étain au-dessus de 50 000 USD, j'ai décidé de débarquer Metals X de la Pirogue !
Je laisse trainer un ordre sur mon CTO à 1,29 AUD. S'il passe cette nuit, le cours auquel j'aurai vendu servira de référence pour les calculs de performance de la Pirogue.
A titre personnel, j'allège (mais je vais garder une position) et je vais aussi tenter pour la première fois un ordre suiveur. Sur IB j'ai fait ça (ordre Trail Limit) :
Si je me trompe pas si le cours baisse de plus de 0,1 mais de moins de 0,14 après une cloture alors je vais vendre. Que les spécialistes n'hésitent pas à me corriger si j'ai mal compris le fonctionnement.
Bilan de cette belle aventure un fois le cours de sortie connu.
L'étain prend 10% aujourd'hui et cote en ce moment 54 100 USD/t sur le LME. Sur fond de rumeurs de limitation des exportations chinoise d'étain. Ces derniers jours Metals X n'a pas profité pleinement de la hausse de l'étain. Mais ne sachant pas prévoir l'évolution future des cours et déjà satisfait de voir l'étain au-dessus de 50 000 USD, j'ai décidé de débarquer Metals X de la Pirogue !
Je laisse trainer un ordre sur mon CTO à 1,29 AUD. S'il passe cette nuit, le cours auquel j'aurai vendu servira de référence pour les calculs de performance de la Pirogue.
A titre personnel, j'allège (mais je vais garder une position) et je vais aussi tenter pour la première fois un ordre suiveur. Sur IB j'ai fait ça (ordre Trail Limit) :
- OrdreTrailLimit.png (26.98 Kio) Consulté 682 fois
Bilan de cette belle aventure un fois le cours de sortie connu.
Cours = 1,25 AUD
Plus haut cette nuit à 1,287 AUD. L'ordre à 1,29 n'est donc pas passé. La panthère ne veut pas quitter la Pirogue Ce n'est pas grave, je ne change rien. L'étain baisse donc il se peut que l'ordre traîne un moment voire que l'on reparte dans l'autre sens mais la qualité de Metals X et les perspectives (cash-flows Renison, participations dans First Tin, Elementos, deal Greentech) permettent de patienter sereinement.
Pour le deal Greentech la hausse de l'étain ne me semble pas spécialement une bonne nouvelle contrairement à ce que je lis parfois sur X. Ça va faire monter le prix de l'opération voire la bloquer ou la reporter si Brett Smith, ce que je souhaite, est un peu radin. La porte de sortie serait éventuellement un deal en actions MLX. Lors de la première approche Metals X cotait 0,425 AUD. Une offre en cash semblait évidente. A 1,25 AUD ce n'est plus la même histoire... Surtout que la valeur de Greentech en théorie doit avoir suivi celle de Metals X. Il partage le même actif principal, la mine de Renison.
Si Greentech ne se sort pas du bourbier dans lequel sont ses comptes, le delisting est prévu le 1er mars 2026. Les grandes manoeuvres devraient avoir lieu après cette date.
Plus haut cette nuit à 1,287 AUD. L'ordre à 1,29 n'est donc pas passé. La panthère ne veut pas quitter la Pirogue
Ce n'est pas grave, je ne change rien. L'étain baisse donc il se peut que l'ordre traîne un moment voire que l'on reparte dans l'autre sens mais la qualité de Metals X et les perspectives (cash-flows Renison, participations dans First Tin, Elementos, deal Greentech) permettent de patienter sereinement.C'est confirmé par ce communiqué. Décision finale d'investissement fin 2026.okavongo a écrit : ↑29 septembre 2025, 12:40Ils vont investir 17 mAUD dans un FEED (Front-End Engineering Design, qui est beaucoup plus détaillé qu'une étude de faisabilité) pour le projet Rentails. C'est beaucoup d'argent ! Mais cela semble nécessaire car le process est complexe et il faut le sécuriser. C'est aussi la solution pour signer un contrat de construction à prix ferme qui éviterait un dérapage des coûts. Résultat de l'étude et donc vision claire sur le projet Rentails dans 6 mois. Restera ensuite les permis. L'objectif est de pouvoir prendre une décision de construction mi-2026.
Pour le deal Greentech la hausse de l'étain ne me semble pas spécialement une bonne nouvelle contrairement à ce que je lis parfois sur X. Ça va faire monter le prix de l'opération voire la bloquer ou la reporter si Brett Smith, ce que je souhaite, est un peu radin. La porte de sortie serait éventuellement un deal en actions MLX. Lors de la première approche Metals X cotait 0,425 AUD. Une offre en cash semblait évidente. A 1,25 AUD ce n'est plus la même histoire... Surtout que la valeur de Greentech en théorie doit avoir suivi celle de Metals X. Il partage le même actif principal, la mine de Renison.
Si Greentech ne se sort pas du bourbier dans lequel sont ses comptes, le delisting est prévu le 1er mars 2026. Les grandes manoeuvres devraient avoir lieu après cette date.
Cours = 1,195 AUD
Le cours de l'étain est à 4800 USD/t, il replonge donc sous les 50 000 USD/t. Cet article de RFI évoque une part importante de spéculation dans la hausse de l'étain. Ce que je crois volontiers car c'est déjà arrivé dans le passé. Le marché est étroit par rapport aux grands métaux de base, beau terrain de jeu pour les spéculateurs. La hausse des stocks est un mauvais signal. A priori les acheteurs reportent leur commandes. Jusqu'à quand ? Course de vitesse entre les besoins réels et les positions spéculatives. Si les acheteurs "craquent" avant les spéculateurs on peut aller plus haut. Sinon...
L'avantage avec Metals X, c'est qu'une baisse des cours de l'étain et du cours de l'action Metals X (proxy de la valeur de Renison) rendrait l'opération Greentech moins chère. Mais nous ne ne connaissons pas les coulisses et n'avons donc pas d'informations sur les manœuvre en cours. Réel espoir pour Metals X d'emporter le morceau ?
Pour le suivi, à titre personnel mon ordre suiveur décrit plus haut a été exécuté à 1,15. Il n'a donc rien suivi du tout... Pas sûr que je renouvelle l'expérience...
Le cours de l'étain est à 4800 USD/t, il replonge donc sous les 50 000 USD/t. Cet article de RFI évoque une part importante de spéculation dans la hausse de l'étain. Ce que je crois volontiers car c'est déjà arrivé dans le passé. Le marché est étroit par rapport aux grands métaux de base, beau terrain de jeu pour les spéculateurs. La hausse des stocks est un mauvais signal. A priori les acheteurs reportent leur commandes. Jusqu'à quand ? Course de vitesse entre les besoins réels et les positions spéculatives. Si les acheteurs "craquent" avant les spéculateurs on peut aller plus haut. Sinon...
L'avantage avec Metals X, c'est qu'une baisse des cours de l'étain et du cours de l'action Metals X (proxy de la valeur de Renison) rendrait l'opération Greentech moins chère. Mais nous ne ne connaissons pas les coulisses et n'avons donc pas d'informations sur les manœuvre en cours. Réel espoir pour Metals X d'emporter le morceau ?
Pour le suivi, à titre personnel mon ordre suiveur décrit plus haut a été exécuté à 1,15. Il n'a donc rien suivi du tout... Pas sûr que je renouvelle l'expérience...
Cours = 1,30 AUD
Metals X débarque de la Pirogue à un cours de 1,29 AUD ! Le bilan de cette belle aventure sera fait vendredi ou ce WE (pas le temps avant).
Quelle aventure ! +597 % en presque 5 ans.
Cette belle histoire commence en Août 2020 à l'ouverture de la file. Metals X, acteur étain de la galaxie APAC, est proposée comme une piste spéculative à 0,083 AUD (+ 1450 % en 5 ans et demi). A ce moment là APAC a pris le pouvoir et s'éloigne des plans foireux de l'ancien management. Au lieu de réinventer la mine de cuivre de Nifty qui est à l'arrêt et une source importante de dépenses, Brett Smith va tenter de la vendre. Et finalement réussir. APAC prête de l'argent à MLX pour passer le cap. Suite à cet épisode heureux, le niveau de risque est plus faible et la valeur embarque dans la Pirogue en mars 2021.
La mine de Renison est rénovée progressivement et l'exploitation d'une nouvelle zone plus riche améliore aussi l'opérationnel. Le cours de l'étain fait le reste. En février 2022 on touche 0,78 AUD avant de reprendre l'ascenseur dans le sens de la descente... Le management ne s'endort pas et prépare l'avenir avec des prises de participations dans First Tin et Elementos. Renison est rentable et remplit les caisses. Une nouvelle fièvre de l'étain nous propulse maintenant au dessus de 1. L'entreprise est toujours de grande qualité, l'avenir radieux et le management de qualité. Mais le prix n'est plus le même... D'où cette séparation déchirante (mais profitable).
Je suis encore actionnaire et tant que cela sera le cas, je continuerai le suivi (peut-être un peu plus light). Avec moins de pression car la sortie en une fois, contrairement à ma pratique personnelle, est toujours un peu stressante. Surtout pour des piliers comme Metals X, Dundee ou Nittetsu. L'expérience malheureuse de la sortie ratée de Verde est aussi toujours dans un coin de ma tête.
L'esprit ne change pas. Je présente des minières dont je suis actionnaire et auxquelles je crois. A chacun d'y investir (ou pas), de trouver des points d'entrée et de sortie qui lui conviennent.
Cette belle histoire commence en Août 2020 à l'ouverture de la file. Metals X, acteur étain de la galaxie APAC, est proposée comme une piste spéculative à 0,083 AUD (+ 1450 % en 5 ans et demi). A ce moment là APAC a pris le pouvoir et s'éloigne des plans foireux de l'ancien management. Au lieu de réinventer la mine de cuivre de Nifty qui est à l'arrêt et une source importante de dépenses, Brett Smith va tenter de la vendre. Et finalement réussir. APAC prête de l'argent à MLX pour passer le cap. Suite à cet épisode heureux, le niveau de risque est plus faible et la valeur embarque dans la Pirogue en mars 2021.
La mine de Renison est rénovée progressivement et l'exploitation d'une nouvelle zone plus riche améliore aussi l'opérationnel. Le cours de l'étain fait le reste. En février 2022 on touche 0,78 AUD avant de reprendre l'ascenseur dans le sens de la descente... Le management ne s'endort pas et prépare l'avenir avec des prises de participations dans First Tin et Elementos. Renison est rentable et remplit les caisses. Une nouvelle fièvre de l'étain nous propulse maintenant au dessus de 1. L'entreprise est toujours de grande qualité, l'avenir radieux et le management de qualité. Mais le prix n'est plus le même... D'où cette séparation déchirante (mais profitable
).Je suis encore actionnaire et tant que cela sera le cas, je continuerai le suivi (peut-être un peu plus light). Avec moins de pression car la sortie en une fois, contrairement à ma pratique personnelle, est toujours un peu stressante. Surtout pour des piliers comme Metals X, Dundee ou Nittetsu. L'expérience malheureuse de la sortie ratée de Verde est aussi toujours dans un coin de ma tête.
L'esprit ne change pas. Je présente des minières dont je suis actionnaire et auxquelles je crois. A chacun d'y investir (ou pas), de trouver des points d'entrée et de sortie qui lui conviennent.
Cours = 1,31 AUD
Metals X signe un excellent trimestre. Le meilleur depuis que je reporte les chiffres (2020). Tous les facteurs importants sont au vert : teneur, récupération, prix de l'étain. Dans ces conditions l'EBITDA de Renison (50% MLX) grimpe à 112,5 mAUD contre 49 le trimestre précédent. Le cash progresse de seulement 14 mAUD mais début 2026 Metals X a reçu 47 mAUD supplémentaires. En parallèle, la valeur des principales participations augmentent.
Metals X a donc les moyens de ne pas se laisser diluer dans Elementos et First Tin, de continuer à regarder des opportunités, de financer la prochaine étape du projet Rentails.
Metals X signe un excellent trimestre. Le meilleur depuis que je reporte les chiffres (2020). Tous les facteurs importants sont au vert : teneur, récupération, prix de l'étain. Dans ces conditions l'EBITDA de Renison (50% MLX) grimpe à 112,5 mAUD contre 49 le trimestre précédent. Le cash progresse de seulement 14 mAUD mais début 2026 Metals X a reçu 47 mAUD supplémentaires. En parallèle, la valeur des principales participations augmentent.
Metals X a donc les moyens de ne pas se laisser diluer dans Elementos et First Tin, de continuer à regarder des opportunités, de financer la prochaine étape du projet Rentails.
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