Metals X se sépare de ses projets dans le nickel. Nico Resources reprend le flambeau et nous, les actionnaires de Metals X, allons devenir actionnaire de Nico Resources avec 35% du capital. Alliés avec Metals X qui possédera 28% de Nico en payant 4 mAUD. J'aime beaucoup aussi le fait que Metals X ait négocié des options (25 millions à un cours d'exercice de 0.25 AUD) à un cours proche du cours de référence (0,20 AUD) de cette transaction. Et j'aime encore plus qu'il garde un royalty de 1,75 %.
L'opération ne va pas faire rentrer de cash dans les caisses de l'entreprise (mais un peu dans les nôtres si on vend nos actions Nico). Au contraire Metals X va même dépenser 4 mAud pour ses actions Nico et pour lancer la machine. Mais c'est le moyen de développer les projets nickel à moindre coût, certes en acceptant d'être dilué maintenant et dans le futur c'est probable. Ça laisse le choix aux actionnaires de participer (ou pas) directement à cette nouvelle aventure. C'est aussi le moyen de renforcer l'aspect "pure player" de l'étain et de ne plus avoir de coûts associés au développement des projets Nickel, tout en restant exposé. C'est de la bonne gestion je trouve, même si la valeur des projets nickel est à ce stade un peu décevante. Rester actionnaire de Nico Resources est sûrement la solution pour ceux qui partage cette opinion de sous-valorisation.
J'aime que Metals X soit une société de plus en plus facile à comprendre. Opérateur (en JV à 50%) d'une des rares (la seule ?) mine d'étain dans une top juridiction avec des intérêts dans Cyprium (bonds et options) qui veut redémarrer une mine de cuivre (+ des propriétés à explorer avec d'autres métaux dont le nickel via un accord avec IGO) et dans Nico (actions+ options + royalty) qui développe des projets dans le nickel. Le tout uniquement en Australie et avec une situation financière qui va redevenir saine. Mon seul regret à ce stade c'est qu'un royalty n'est pas été négocié pour Nifty lors de la vente. C'est mon biais pro-royalties.
Metals X (MLX) - ex Pirogue Okavongo
Metals X est pénalisée par la fermeture temporaire (confinement COVID) de la raffinerie malaisienne (MSC) qui traite une partie de son minerai. Son autre prestataire en Thailande va prendre plus de minerai pour compenser mais Metals X va malgré tout subir un décalage de paiement.
Ce pourrait être plus grave (à prendre au conditionnel même si la source me semble fiable car lu sur Twitter) pour de petits producteurs africains qui auraient un minerai de moindre qualité qui serait difficilement traitable par d'autres raffineries. Metals X ne serait pas de ce cas de figure grâce à un concentré de qualité.
On peut penser que la perte de capacité de raffinage va soutenir les cours de l'étain.
Ce pourrait être plus grave (à prendre au conditionnel même si la source me semble fiable car lu sur Twitter) pour de petits producteurs africains qui auraient un minerai de moindre qualité qui serait difficilement traitable par d'autres raffineries. Metals X ne serait pas de ce cas de figure grâce à un concentré de qualité.
On peut penser que la perte de capacité de raffinage va soutenir les cours de l'étain.
Bonne nouvelle, Metals X a reçu le paiement de 11 mAUD lié à Mt Gordon.
La cession de l'activité nickel semble avancer et, pour mémoire, il faudra sortir 4 mAUD pour capitaliser Nico Resources.
Dans le domaine des matières premières la valeur d'une propriété est directement liée au cours du sous-jacent. La mine de Mt Gordon a été vendue mais un complément de prix était prévu si le cours du cuivre progressait jusqu'à un niveau convenu d'avance. Bingo, +11 mAUD pour Metals X (et une propriété qui vaut plus d'argent et en rapporte plus pour le nouveau propriétaire). Les actifs nickel dormaient dans les placards de Metals X. Avec la hausse du nickel, ils redeviennent attractifs. Inconvénient, à ce stade peu avancé, il faut mettre de l'argent pour développer le projet et révéler sa valeur. Qui dépendra directement de l'évolution du cours du nickel.
La cession de l'activité nickel semble avancer et, pour mémoire, il faudra sortir 4 mAUD pour capitaliser Nico Resources.
Dans le domaine des matières premières la valeur d'une propriété est directement liée au cours du sous-jacent. La mine de Mt Gordon a été vendue mais un complément de prix était prévu si le cours du cuivre progressait jusqu'à un niveau convenu d'avance. Bingo, +11 mAUD pour Metals X (et une propriété qui vaut plus d'argent et en rapporte plus pour le nouveau propriétaire). Les actifs nickel dormaient dans les placards de Metals X. Avec la hausse du nickel, ils redeviennent attractifs. Inconvénient, à ce stade peu avancé, il faut mettre de l'argent pour développer le projet et révéler sa valeur. Qui dépendra directement de l'évolution du cours du nickel.
7,75 mAud vont passer d'une piroguienne à l'autre puisque Metals X rembourse la moitié du reliquat du prêt APAC.
Reste autant à rembourser mais très bientôt Metals X va récupérer 6,5 mAUD avec la fin de ses obligations de réhabilitation de Nifty. Bientôt plus de dette ?
Reste autant à rembourser mais très bientôt Metals X va récupérer 6,5 mAUD avec la fin de ses obligations de réhabilitation de Nifty. Bientôt plus de dette ?
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Le prix de l'étain atteint un plus haut historique à 34 601 USD la tonne :
source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
C'est une hausse spectaculaire de +100% en 1 an.
Ce métal est devenu un métal technologique. On se rend tout à coup compte qu'il est utilisé pour réaliser les soudures et donc indispensable dans les composants électroniques !
Espérons que Metals X a réglé tous ses problèmes opérationnels du 1er trimestre et que l'entreprise profite des prix actuellement au sommet pour se refaire une santé financière !
source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
C'est une hausse spectaculaire de +100% en 1 an.
Ce métal est devenu un métal technologique. On se rend tout à coup compte qu'il est utilisé pour réaliser les soudures et donc indispensable dans les composants électroniques !
Espérons que Metals X a réglé tous ses problèmes opérationnels du 1er trimestre et que l'entreprise profite des prix actuellement au sommet pour se refaire une santé financière !
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Cours action = 0,255 AUD
Enfin ! La mine de Renison délivre un très bon trimestre. La production augmente (y compris par rapport au dernier trimestre 2020) notamment grâce à la teneur. Comme le cours de l'étain a encore progressé par rapport au dernier trimestre, le double effet (baisse des coûts grâce à la hausse de la production / hausse du sous-jacent) se met en place et voilà 41,4 mAud d'EBITDA pour Renison (20,7 pour la part de MLX)
Je n'ai pas tout compris dans la comptabilisation de l'étain vendu car la fermeture temporaire de la raffinerie en Malaisie va créer un décalage. Heureusement une raffinerie thaïlandaise va prendre le relais donc le problème est ponctuel. On y verra plus clair lorsque la situation sera redevenu normale. Pour le moment une partie du cash généré par Renison est peut-être encore sous forme de concentré d'étain ou sous forme de paiement à venir de la part de la raffinerie en Malaisie.
Coté cash le retour des 6,5 mAUD des "bonds" de Nifty compense en partie le remboursement d'une partie de la dette APAC. Pas très facile de s'y retrouver dans tous ces mouvements (j'essaierai plus tard). Cela peut expliquer le peu d'entrain de Mr Market. Pourtant la situation actuelle est très favorable. Dette repayée en partie, niveau de cash qui grimpe et EBITDA à un niveau record. Que demander de plus ?
D'autant que la réactivation du projet de tailings arrive avec une nouvelle étude.
Enfin ! La mine de Renison délivre un très bon trimestre. La production augmente (y compris par rapport au dernier trimestre 2020) notamment grâce à la teneur. Comme le cours de l'étain a encore progressé par rapport au dernier trimestre, le double effet (baisse des coûts grâce à la hausse de la production / hausse du sous-jacent) se met en place et voilà 41,4 mAud d'EBITDA pour Renison (20,7 pour la part de MLX)
Je n'ai pas tout compris dans la comptabilisation de l'étain vendu car la fermeture temporaire de la raffinerie en Malaisie va créer un décalage. Heureusement une raffinerie thaïlandaise va prendre le relais donc le problème est ponctuel. On y verra plus clair lorsque la situation sera redevenu normale. Pour le moment une partie du cash généré par Renison est peut-être encore sous forme de concentré d'étain ou sous forme de paiement à venir de la part de la raffinerie en Malaisie.
Coté cash le retour des 6,5 mAUD des "bonds" de Nifty compense en partie le remboursement d'une partie de la dette APAC. Pas très facile de s'y retrouver dans tous ces mouvements (j'essaierai plus tard). Cela peut expliquer le peu d'entrain de Mr Market. Pourtant la situation actuelle est très favorable. Dette repayée en partie, niveau de cash qui grimpe et EBITDA à un niveau record. Que demander de plus ?
D'autant que la réactivation du projet de tailings arrive avec une nouvelle étude.
Tentative de calcul EV/EBITDA :
Cash : 13,4 mAUD
Différence "receivables" - "payables" : 7,2 mAUD
Décalage paiement raffineries : 11,5 mAUD
On néglige l'augmentation de l'inventaire (4 mAUD) - marge de sécurité
Dette de Cyprium : 36 mAud decotée de 20% = 28,8 mAUD
Total cash (au sens large) et dette détenue : 61 mAUD
Dette APAC : 7,75 mAUD
On néglige les 4mAUD à sortir pour capitaliser Nico Resources (notamment car les actionnaires vont recevoir des actions).
Cash net de 53 mAUD
Capitalisation à 0,255 : 232 mAUD
EV = 179 mAUD environ
Avec ma prévision initiale d'un EBITDA 2021 de 32 mAUD : EV/EBITDA = 5,6
Avec EBITDA des 2 derniers trimestres de Renison x 2 : 179 / 55,4 = 3,2
En prenant le dernier trimestre de Renison : 20 x 4 = 179 / 80 = 2,2
EBITDA optimiste car basé sur la seule quote-part de Renison (il peut y avoir un EBITDA négatif pour le reste de la structure). Mais on a une marge de sécurité : on néglige l'inventaire qui voit pourtant sa valeur augmenter avec la hausse de l'étain.
Attention l'étain est en forme. Malgré tout, Metals X ne semble pas chère. C'est un excellent moyen de jouer l'étain car l'amélioration de l'opérationnel (que l'on espère durable) offre une marge de sécurité par rapport aux variations du sous-jacent.
Différence "receivables" - "payables" : 7,2 mAUD
Décalage paiement raffineries : 11,5 mAUD
On néglige l'augmentation de l'inventaire (4 mAUD) - marge de sécurité
Dette de Cyprium : 36 mAud decotée de 20% = 28,8 mAUD
Total cash (au sens large) et dette détenue : 61 mAUD
Dette APAC : 7,75 mAUD
On néglige les 4mAUD à sortir pour capitaliser Nico Resources (notamment car les actionnaires vont recevoir des actions).
Cash net de 53 mAUD
Capitalisation à 0,255 : 232 mAUD
EV = 179 mAUD environ
Avec ma prévision initiale d'un EBITDA 2021 de 32 mAUD : EV/EBITDA = 5,6
Avec EBITDA des 2 derniers trimestres de Renison x 2 : 179 / 55,4 = 3,2
En prenant le dernier trimestre de Renison : 20 x 4 = 179 / 80 = 2,2
EBITDA optimiste car basé sur la seule quote-part de Renison (il peut y avoir un EBITDA négatif pour le reste de la structure). Mais on a une marge de sécurité : on néglige l'inventaire qui voit pourtant sa valeur augmenter avec la hausse de l'étain.
Attention l'étain est en forme. Malgré tout, Metals X ne semble pas chère. C'est un excellent moyen de jouer l'étain car l'amélioration de l'opérationnel (que l'on espère durable) offre une marge de sécurité par rapport aux variations du sous-jacent.
APAC Resources a acheté 40 millions d'actions Metals X le 15/09/21 à 0,29 AUD l'action. APAC détient maintenant 19,80% de MLX.
Pour mémoire, c'est aussi le management d'APAC qui est aux manettes de MLX. Étonnant qu'ils ne se soient pas renforcés plus tôt, à un cours plus bas. Ne boudons pas notre plaisir, c'est un signal très positif. Mr Market ne s'y trompe pas avec une jolie hausse de 9% cette nuit
Pour mémoire, c'est aussi le management d'APAC qui est aux manettes de MLX. Étonnant qu'ils ne se soient pas renforcés plus tôt, à un cours plus bas. Ne boudons pas notre plaisir, c'est un signal très positif. Mr Market ne s'y trompe pas avec une jolie hausse de 9% cette nuit
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les daubasses
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Nouveau plus haut historique du cours de l'étain @ 37 589 USD / t :
Source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
On prend ses 2 mains et on applaudit vigoureusement Okavongo de nous avoir présenté et proposé le meilleur véhicule coté pour profiter de ce rallye haussier sur l'étain !
Source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
On prend ses 2 mains et on applaudit vigoureusement Okavongo de nous avoir présenté et proposé le meilleur véhicule coté pour profiter de ce rallye haussier sur l'étain !
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Metals X a remboursé le reliquat du prêt d'APAC.
Pour les plus courageux, le rapport annuel 2021 est sorti.
A part ça, la marche de l'étain a vécu un "flash crack" sur le LME.
Pour les plus courageux, le rapport annuel 2021 est sorti.
A part ça, la marche de l'étain a vécu un "flash crack" sur le LME.
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Article de RFI : Étain: le métal de la tech n'a jamais coûté aussi cher
Cours actuel de l'étain au plus haut à 36 650 USD / t :
Source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
L’étain, un métal rare utilisé pour les soudures, et donc indispensable, a vu son prix grimper ces derniers mois : + 80 % depuis le début de l’année. De quoi faire déprimer les industriels.
Les factures des fabricants de semi-conducteurs n’ont jamais été aussi salées. Depuis le début de l’année, l’étain qui est le métal incontournable pour les soudures, a progressé de 80 %, et s’achète à plus de 36 000 dollars la tonne. L’étain affiche la plus forte hausse constatée dans la famille des métaux industriels.
À ce prix-là, « personne ne fait des stocks et les fabricants achètent ce dont ils ont besoin, mais pas un gramme de plus », explique un investisseur Vincent Donnen, patron de la Compagnie des métaux rares (CDMR), une société d’investissement qui possède aussi des stocks physiques.
Les objets connectés et les panneaux solaires alimentent la demande
Ce qui a fait bondir les prix, c’est la reprise en flèche post-Covid-19 de la fabrication des composants électroniques. Aujourd’hui, les prix sont alimentés par l’inquiétude globale sur la disponibilité d’étain et d’étain raffiné. Notamment en Chine, pays frappé par des restrictions énergétiques.
Les raffineries d’étain n’étaient jusque-là géographiquement pas directement affectées, mais pourraient l’être demain. D’où des prix qui grimpent. « L’étain est un petit marché – de 350 000 tonnes –, ce qui le rend beaucoup plus volatil que celui du cuivre ou de l’aluminium », explique Maïté Le Gleuher de la direction des géo-ressources du BRGM, Bureau de recherches géologiques et minières.
Les prix sont aussi tirés par les perspectives : le développement de la 5G, la fabrication des panneaux solaires et l’engouement pour les objets connectés vont faire croître la demande d’étain. Et si la miniaturisation permet dans certains secteurs de diminuer les quantités nécessaires, elle diminue aussi la capacité à recycler les métaux.
Pas d’impact pour le consommateur
Les stocks d’étain très bas à la bourse des métaux de Londres illustrent la tension actuelle sur les prix, même si ce n’est pas le marché européen qui, en théorie, est appelé à alimenter la machine industrielle chinoise, mais plutôt la bourse des métaux de Shanghaï.
À moyen terme la demande devrait s’apaiser, suite au ralentissement de l’activité industrielle imposée par les restrictions énergétiques en Chine. Le consommateur lui ne devrait pas voir la couleur de ces prix historiques au vu de la quantité utilisée, le coût de l’étain est en effet marginal dans un produit tel qu’un téléphone ou un ordinateur.
Cours actuel de l'étain au plus haut à 36 650 USD / t :
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Une analyse sur Value Investor Club de Metals X avec une valorisation plancher de 0,54 AUD par action : https://valueinvestorsclub.com/idea/Metals_X/1521774795
Cours actuel : 0,39 AUD.
Cours actuel : 0,39 AUD.
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Cours = 0,36 AUD
Trimestre record pour la mine de Renison
Sur le papier, rendre une mine rentable est facile. Il faut augmenter la production sans augmenter les coûts. Pour cela les 2 leviers principaux sont les teneurs et le taux de récupération (le 3ème serait d'extraire plus de minerai sans augmenter les moyens employés). Autrement dit, vous extrayez la même quantité de minerai mais comme il est plus riche et que en sus vous en récupérez une plus grande part, votre production augmente mais pas vos coûts (vous avez "bougé" la même quantité de "roches"). C'est schématiquement ce qui s'est passé ce trimestre à Renison (avec aussi un peu plus de minerai extrait). A cela un facteur externe est venu encore embellir le tableau : le cours de l'étain a continué sa progression.
L'EBITDA de la mine de Renison (JV à 50%) est deplus de 70 mAUD et la part de MLX est donc de 35 mAUD. Le prix moyen de vente l'étain sur le trimestre est à 43 999 AUD la tonne contre 36 530 le trimestre précédent. Le prix actuel de l'étain est d'environ 51 600 AUD / t (36700 USD). Le trimestre prochain devrait donc voir le record d'EBITDA encore battu !
Un petit point négatif maintenant pour éviter que l'euphorie ne s'installe. Vu le cours actuel de Cyprium (l'acquéreur de la mine de cuivre Nifty), les options de MLX ne valent rien. Il faut maintenant juste espérer que Cyprium soit en capacité de payer sa dette à Metals X (36 m AUD au printemps 2025). Elément rassurant Cyprium a 40 mAUD de cash dans ses caisses actuellement.
A part ça, le plan de réhabilitation de l'ancienne mine de Mt Bishoff pourrait prévoir d'exploiter le minerai restant dans la mine (la magie des cours élevé de l'étain). Bonne idée pour limiter les coûts de cette remise en état. On note aussi que MLX semble avoir sécurisé les débouchés pour son minerai. La Thailande continuera à absorber une part des volumes. Le cash généré par Renison est en partie réinvesti dans un outil de production qui semble avoir été délaissé lors des périodes de vaches maigres. C'est le moment de le faire et cela peut continuer à améliorer les performances opérationnelles.
Tout va bien donc pour Metals X qui a décidemment parcouru un sacré chemin depuis l'ouverture de la file. C'est peut-être le moment d'avoir un objectif de sortie. L'EV / EBITDA est notre boussole mais quelle base choisir au moment où l'EBITDA grimpe en flèche ? Les 3 premiers trimestres en base annuelle soit 120 mAUD ? Le seul dernier trimestre qui en base annuelle donne 140 mAUD ? Et surtout aussi quelle cible d'EV/EBITDA ? Un conservateur 3 ou un optimiste 5 si l'on profite d'un effet de mode ? Sans parler du calcul de l'EV (décote sur les 36 mAUD de la dette de Cyprium ?) ...
Avec un EV (sans décote de la dette Cyprium) / EBITDA de 4 en prenant 120 mAUD d'EBITDA le cours cible est à 0,60 AUD. Voilà un cours de débarquement pour la pirogue qui sera respecté, ou pas, en fonction de la suite de l'histoire. A titre personnel, vu la taille importante de ma ligne, je pense procéder par petits allégements successifs. Peut-être dès 0,50 AUD mais avec aussi l'envie de garder une partie de la ligne pour viser une période euphorique sur l'étain et pourquoi pas faire x10 par rapport au cours d'ouverture de la file (0,083 AUD) lorsque l'on naviguait encore en eaux troubles. Attention, rien de sûr (c'est le monde risqué des minières) dans ces objectifs ambitieux. Si le cours de l'étain se crashe, MLX prendra une gamelle !
Trimestre record pour la mine de Renison
Sur le papier, rendre une mine rentable est facile. Il faut augmenter la production sans augmenter les coûts. Pour cela les 2 leviers principaux sont les teneurs et le taux de récupération (le 3ème serait d'extraire plus de minerai sans augmenter les moyens employés). Autrement dit, vous extrayez la même quantité de minerai mais comme il est plus riche et que en sus vous en récupérez une plus grande part, votre production augmente mais pas vos coûts (vous avez "bougé" la même quantité de "roches"). C'est schématiquement ce qui s'est passé ce trimestre à Renison (avec aussi un peu plus de minerai extrait). A cela un facteur externe est venu encore embellir le tableau : le cours de l'étain a continué sa progression.
L'EBITDA de la mine de Renison (JV à 50%) est deplus de 70 mAUD et la part de MLX est donc de 35 mAUD. Le prix moyen de vente l'étain sur le trimestre est à 43 999 AUD la tonne contre 36 530 le trimestre précédent. Le prix actuel de l'étain est d'environ 51 600 AUD / t (36700 USD). Le trimestre prochain devrait donc voir le record d'EBITDA encore battu !
Un petit point négatif maintenant pour éviter que l'euphorie ne s'installe. Vu le cours actuel de Cyprium (l'acquéreur de la mine de cuivre Nifty), les options de MLX ne valent rien. Il faut maintenant juste espérer que Cyprium soit en capacité de payer sa dette à Metals X (36 m AUD au printemps 2025). Elément rassurant Cyprium a 40 mAUD de cash dans ses caisses actuellement.
A part ça, le plan de réhabilitation de l'ancienne mine de Mt Bishoff pourrait prévoir d'exploiter le minerai restant dans la mine (la magie des cours élevé de l'étain). Bonne idée pour limiter les coûts de cette remise en état. On note aussi que MLX semble avoir sécurisé les débouchés pour son minerai. La Thailande continuera à absorber une part des volumes. Le cash généré par Renison est en partie réinvesti dans un outil de production qui semble avoir été délaissé lors des périodes de vaches maigres. C'est le moment de le faire et cela peut continuer à améliorer les performances opérationnelles.
- Mt Bishoff en 1903
Avec un EV (sans décote de la dette Cyprium) / EBITDA de 4 en prenant 120 mAUD d'EBITDA le cours cible est à 0,60 AUD. Voilà un cours de débarquement pour la pirogue qui sera respecté, ou pas, en fonction de la suite de l'histoire. A titre personnel, vu la taille importante de ma ligne, je pense procéder par petits allégements successifs. Peut-être dès 0,50 AUD mais avec aussi l'envie de garder une partie de la ligne pour viser une période euphorique sur l'étain et pourquoi pas faire x10 par rapport au cours d'ouverture de la file (0,083 AUD) lorsque l'on naviguait encore en eaux troubles. Attention, rien de sûr (c'est le monde risqué des minières) dans ces objectifs ambitieux. Si le cours de l'étain se crashe, MLX prendra une gamelle !
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Alors que l'Indonésie - plus gros exportateur mondial d'étain - aurait annoncé la fin de l’exportation d'étain brut d'ici 2024 afin de favoriser le développement de produits semi-finis à base d'étain sur son territoire, le métal atteint un nouveau plus haut historique à 40 237,50 USD la tonne :
Source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
Ce qui permet au cours de Metals X de retrouver un cours plus vu depuis plusieurs années à 0,425 AUD.
Quand il y a flambée des matières premières, tout le monde n'en souffre pas...
Ce qui permet au cours de Metals X de retrouver un cours plus vu depuis plusieurs années à 0,425 AUD.
Quand il y a flambée des matières premières, tout le monde n'en souffre pas...
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les daubasses
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Article d'Ecofin sur l'étain : Quelques leçons à tirer de la hausse historique du cours de l’étain
Pour résumer, on ne sait jamais quelle matière première va flamber :
Pour résumer, on ne sait jamais quelle matière première va flamber :
Si le cobalt ou l’or sont jugés plus stratégiques ou importants, en RDC et au Nigeria notamment, l’envolée historique du cours de l’étain cette année a rappelé aux États africains qu’aucune ressource naturelle n’est à négliger.
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Bonjour,
Je suis Saxo et j’ai reçu ce jour 59 titres Nico Resources Limited(AUD).
Quelqu’un peut éclairer ma lanterne là dessus ?
Bonne année à tous
Édit : j’ai trouvé une réponse d’Okavongo datant de mai 2021 à ce sujet...
Je suis Saxo et j’ai reçu ce jour 59 titres Nico Resources Limited(AUD).
Quelqu’un peut éclairer ma lanterne là dessus ?
Bonne année à tous
Édit : j’ai trouvé une réponse d’Okavongo datant de mai 2021 à ce sujet...
Nico Resources est maintenant une entité cotée. Chaque actionnaire de Metals X a reçu une action Nico (sous forme de retour de capital) pour 36,29 actions détenues.
La pirogue n'ayant pas vocation à embarquer des projets à un stade aussi peu avancé, nous allons considérer que les actions Nico sont vendues. A 0,57 AUD, cela représente un retour de 0,016 AUD. Selon nos habitudes, cette modeste contribution sera ajoutée au cours de sortie de Metals X lorsque la valeur débarquera.
A titre personnel, n'ayant quasiment aucune exposition au nickel, je vais conserver pour le moment cette petite ligne. A noter qu'en tant qu'actionnaire de Metals X nous restons également toujours exposés puisque MLX détient 23% de Nico Resources. Vu les montants en jeu à ce stade, ce n'est qu'une toute petite cerise sur le gâteau. Le cours de l'étain (en grande forme) est beaucoup plus impactant pour Metals X.
La pirogue n'ayant pas vocation à embarquer des projets à un stade aussi peu avancé, nous allons considérer que les actions Nico sont vendues. A 0,57 AUD, cela représente un retour de 0,016 AUD. Selon nos habitudes, cette modeste contribution sera ajoutée au cours de sortie de Metals X lorsque la valeur débarquera.
A titre personnel, n'ayant quasiment aucune exposition au nickel, je vais conserver pour le moment cette petite ligne. A noter qu'en tant qu'actionnaire de Metals X nous restons également toujours exposés puisque MLX détient 23% de Nico Resources. Vu les montants en jeu à ce stade, ce n'est qu'une toute petite cerise sur le gâteau. Le cours de l'étain (en grande forme) est beaucoup plus impactant pour Metals X.
Metals X continue sur sa lancée et bat même son record d'EBITDA du trimestre précédent
Pourtant, la production baisse un peu du fait d'un arrêt programmé. Mais le cours de l'étain compense (49 351 Aud/t sur le trimestre). En se basant sur les 2 derniers trimestres, en comptabilisant les bonds Cyprium (même s'il y a un risque car le projet prend du retard) mais sans tenir compte de l'important inventaire, l'EV/EBITDA est à 2,5 pour un cours de 0,50 AUD. Le plus haut en séance (0,59 AUD) en fin d'année a flirté avec notre objectif de 0,60 AUD.
Je suis pris entre 2 feux. Débarquer la valeur si on dépasse 0,60 AUD ou attendre un trimestre de pleine production avec accès à la zone "Area 5" où les teneurs seront plus élevées ?
J'opte pour l'instant pour cette 2ème solution en espérant que le cours de l'étain tienne. Le projet de tailings (très rentables aux cours actuels) et une mine de Renison qui se refait une beauté au fil des travaux et des trimestres constituent une marge de sécurité. Toutefois, je laisse à titre personnel trainer un ordre partiel à 0,85 AUD. S'il tombe alors la valeur débarquera de la pirogue avec le sentiment du travail bien fait (x10 depuis l'ouverture de la file, x4,6 depuis que la valeur est dans la pirogue).
Mais nous n'en sommes pas là. C'est le risque de fixer des objectifs. Ils peuvent faire rêver alors que rien n'est sûr et qu'une baisse du sous-jacent ou une difficulté quelconque peut nous obliger à revoir nos ambitions à la baisse.
Pourtant, la production baisse un peu du fait d'un arrêt programmé. Mais le cours de l'étain compense (49 351 Aud/t sur le trimestre). En se basant sur les 2 derniers trimestres, en comptabilisant les bonds Cyprium (même s'il y a un risque car le projet prend du retard) mais sans tenir compte de l'important inventaire, l'EV/EBITDA est à 2,5 pour un cours de 0,50 AUD. Le plus haut en séance (0,59 AUD) en fin d'année a flirté avec notre objectif de 0,60 AUD.
Je suis pris entre 2 feux. Débarquer la valeur si on dépasse 0,60 AUD ou attendre un trimestre de pleine production avec accès à la zone "Area 5" où les teneurs seront plus élevées ?
J'opte pour l'instant pour cette 2ème solution en espérant que le cours de l'étain tienne. Le projet de tailings (très rentables aux cours actuels) et une mine de Renison qui se refait une beauté au fil des travaux et des trimestres constituent une marge de sécurité. Toutefois, je laisse à titre personnel trainer un ordre partiel à 0,85 AUD. S'il tombe alors la valeur débarquera de la pirogue avec le sentiment du travail bien fait (x10 depuis l'ouverture de la file, x4,6 depuis que la valeur est dans la pirogue).
Mais nous n'en sommes pas là. C'est le risque de fixer des objectifs. Ils peuvent faire rêver alors que rien n'est sûr et qu'une baisse du sous-jacent ou une difficulté quelconque peut nous obliger à revoir nos ambitions à la baisse.
Petite parenthèse historique avec l'histoire des barons de l'étain.
Intéressant je trouve de voir évoluer la géographie de l'étain au fil des siècles. De l'Europe à l'Amérique du Sud puis maintenant vers l'Asie :
Pas d'inquiétude pour le niveau de production 2021 (trop élevé cela pourrait peser sur les cours). En 2019, il était de 296 000 tonnes. La production 2021 est de 300 000 tonnes. La hausse est donc modérée (on oublie l'année particulière de 2020).
Intéressant je trouve de voir évoluer la géographie de l'étain au fil des siècles. De l'Europe à l'Amérique du Sud puis maintenant vers l'Asie :
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les daubasses
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L'étain : la matière première encore gagnante en 2022 ?
source : https://www.agenceecofin.com/metaux/160 ... 2023-fitchLa note indique que l’étain se négociera en moyenne jusqu’à 42 000 $ la tonne cette année ainsi qu’en 2023, contre 32 500 $ dans les estimations précédentes du cabinet. Pour Fitch, cette hausse des prix sera alimentée par les mêmes causes qu’en 2021, à savoir une offre insuffisante, alors que la demande est toujours forte.
(...) la demande mondiale ne montre aucun signe de ralentissement, bien au contraire. La pandémie de Covid-19 a favorisé l’explosion de la production d’appareils électroniques, un secteur où l’étain est utilisé pour souder les composants. De plus, l’utilisation de l’étain dans les batteries lithium-ion devrait s’imposer bientôt chez les constructeurs automobiles, à un moment où les ventes de véhicules électriques explosent.
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les daubasses
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L'étain atteint - encore ! - un nouveau record historique à un cours de 44 676 USD la tonne :
source : https://markets.businessinsider.com/com ... /tin-price
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Metals X publie ses comptes du dernier semestre. Pas de surprise. Nous avions déjà les éléments importants depuis fin janvier.
Mais cela permet de mettre en perspective les progrès. Le CA a doublé par rapport au même semestre de 2020. Le résultat a été multiplié par 4. C'est l'illustration de l'effet de levier.
Intéressant aussi de voir que les travaux pour l'exploitation de la zone Area 5 avancent. Il reste 27,5 mAUD à dépenser. La zone étant plus riche, elle permettra d'atteindra 10 000 tonnes d'étain de production en rythme annuel (contre 8 452 tonnes sur les 12 derniers mois).
Situation financière très saine, niveau de production qui va augmenter et cours de l'étain au plus haut, que pouvons-nous ajouter ? Que les profits ne sont pas taxés du fait d'importants crédits d'impôts, que le projet des tailings représente un gisement de croissance à moyen terme et que les derniers forages confirment que la durée de vie de la mine de Renison (annoncée à 10 ans en 2020) devrait encore augmenter.
Mais cela permet de mettre en perspective les progrès. Le CA a doublé par rapport au même semestre de 2020. Le résultat a été multiplié par 4. C'est l'illustration de l'effet de levier.
Intéressant aussi de voir que les travaux pour l'exploitation de la zone Area 5 avancent. Il reste 27,5 mAUD à dépenser. La zone étant plus riche, elle permettra d'atteindra 10 000 tonnes d'étain de production en rythme annuel (contre 8 452 tonnes sur les 12 derniers mois).
Situation financière très saine, niveau de production qui va augmenter et cours de l'étain au plus haut, que pouvons-nous ajouter ? Que les profits ne sont pas taxés du fait d'importants crédits d'impôts, que le projet des tailings représente un gisement de croissance à moyen terme et que les derniers forages confirment que la durée de vie de la mine de Renison (annoncée à 10 ans en 2020) devrait encore augmenter.
Cours actuel : 0,635 AUD
Un autre facteur intervient : l'énergie. Metals X me semble avoir un avantage concurrentiel grâce à son électricité provenant des barrages de Tasmanie. Dans la présentation de Renison il est indiqué que l'électricité provient de la station de Rosebery. Le dossier "power of nature" (p20) d'Hydro Tasmania nous confirme une source d'énergie très ESG
Vu l'évolution favorable du cours de l'étain depuis mon message et le contexte propice aux matières premières, je ne fixe plus de cible de vente pour MLX pour le moment.okavongo a écrit : ↑27 janvier 2022, 14:02Je suis pris entre 2 feux. Débarquer la valeur si on dépasse 0,60 AUD ou attendre un trimestre de pleine production avec accès à la zone "Area 5" où les teneurs seront plus élevées ?
J'opte pour l'instant pour cette 2ème solution en espérant que le cours de l'étain tienne. Le projet de tailings (très rentables aux cours actuels) et une mine de Renison qui se refait une beauté au fil des travaux et des trimestres constituent une marge de sécurité. Toutefois, je laisse à titre personnel trainer un ordre partiel à 0,85 AUD. S'il tombe alors la valeur débarquera de la pirogue avec le sentiment du travail bien fait.
J'ai consacré plusieurs heures à m'intéresser à l'étain et je partage.
J'ai évidemment relu les infos sur la pirogue. Je m'y suis intéressé parce que, par hasard, j'ai trouvé un article évoquant des réserves mondiales pas énormes ( un épuisement dans 20 ans : exact ???) et une grosse dépendance de nouveau à la Chine. Le recyclage serait de 20 %
J'ai ensuite découvert une société : alphamin resources qui exploite en Afrique. En fouillant le site de la valeur, vous trouvez un onglet : Tin Market sur les besoins en étain : besoins qui m'ont surpris. Il y est déclaré que l'étain serait plus nécessaire que le lithium. (soudures) : sans doute exagéré, je pense.
J'ai essayé de vérifier les infos, cela semble plus ou moins exact. Il y a un graphique étonnant et un renvoi vers le site suivant :
https://www.internationaltin.org
Je n'ai pas encore lu entièrement le site qui dresse un inventaire, mais l'optimisme est moins évident ; il y est question d'une chute des cours en 2023.
Lorsque j'aurai terminé la lecture, je reviendrai sur le sujet.
Il y a aussi une étude du MIT qui semble confirmer mais plus nuancé, notamment aussi pour les semi conducteurs et un autre article sur des semi conducteurs transparents à base d'étain pour panneaux solaires ce qui améliore la production d électricité. Vous trouvez aussi Wikipédia pas mal de choses sur les semi conducteurs et l'on retrouve l'étain selon les groupes de semi conducteurs
Je pense ces infos intéressantes, elles sont confirmées par la hausse du prix et la consommation mondiale qui monte assez bien.
En ce qui concerne alphamin, j'ai trouvé un article disant que le gisement serait le plus important hors la Chine mais que la région est instable. Le cours est très haut évidemment.
L'étain plus nécessaire que le lithium, je suis réservé mais il y a un avenir.
J'ai évidemment relu les infos sur la pirogue. Je m'y suis intéressé parce que, par hasard, j'ai trouvé un article évoquant des réserves mondiales pas énormes ( un épuisement dans 20 ans : exact ???) et une grosse dépendance de nouveau à la Chine. Le recyclage serait de 20 %
J'ai ensuite découvert une société : alphamin resources qui exploite en Afrique. En fouillant le site de la valeur, vous trouvez un onglet : Tin Market sur les besoins en étain : besoins qui m'ont surpris. Il y est déclaré que l'étain serait plus nécessaire que le lithium. (soudures) : sans doute exagéré, je pense.
J'ai essayé de vérifier les infos, cela semble plus ou moins exact. Il y a un graphique étonnant et un renvoi vers le site suivant :
https://www.internationaltin.org
Je n'ai pas encore lu entièrement le site qui dresse un inventaire, mais l'optimisme est moins évident ; il y est question d'une chute des cours en 2023.
Lorsque j'aurai terminé la lecture, je reviendrai sur le sujet.
Il y a aussi une étude du MIT qui semble confirmer mais plus nuancé, notamment aussi pour les semi conducteurs et un autre article sur des semi conducteurs transparents à base d'étain pour panneaux solaires ce qui améliore la production d électricité. Vous trouvez aussi Wikipédia pas mal de choses sur les semi conducteurs et l'on retrouve l'étain selon les groupes de semi conducteurs
Je pense ces infos intéressantes, elles sont confirmées par la hausse du prix et la consommation mondiale qui monte assez bien.
En ce qui concerne alphamin, j'ai trouvé un article disant que le gisement serait le plus important hors la Chine mais que la région est instable. Le cours est très haut évidemment.
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