O2Micro (OIIM) - ex Portefeuille daubasses 2

[les daubasses]

Date d'achat : 30 mars 2020
Cours d'achat : 1,18 USD / 200 actions


Points forts de ce titre :

Trésorerie nette de 1,53 USD par action que nous avons payée 1,18 USD !
La société technologique dépensé sur les 3 derniers exercices l'équivalent de 2,10 USD par action en R&D. Elle va bien finir par développer quelque chose...
Sur le T4 2019 arrêté au 31 décembre, la société a publié un résultat opérationnel dans le vert à 0,9 M USD. Et de mémoire de daubasses, cela faisait ... bien longtemps que ce n'était pas arrivé. 5 ans ? 10 ans ? Bref, on a eu le business gratuitement mais on n'est pas à l’abri d'une bonne surprise !

Cette société est bien connue des daubasses. Elle était de la partie pour le Portefeuille daubasses 1 et vous pouvez retrouvez son analyse dans la Lettre de février 2015.


Cette ligne a été constituée lors de la 2ème vague d'achats 'crise 2020 Coronavirus' :

03.2020 - Achats multiples 'crise Coronavirus 2020' v O2Micro.pdf

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[les daubasses]

Bon démarrage d'exercice pour notre société technologique basée à Taïwan mais cotée aux US.
Les ventes d'électroniques se sont bien portées sur le 1er trimestre 2020. Elles sont en hausse de +22,1% vs. T1 2019 à 15,6 M USD. On a encore une perte opérationnelle de -0,6 M USD mais elle divisée par 6 par rapport au T1 2019 (-3,6 M EUR).

Le CEO et prédisent du Board Sterling Du explique ce bon niveau d'activité du fait de la hausse des ventes d'écrans liée aux nouvelles politiques pro-télétravail ainsi que pour les outils de jardinage sans fils, dont O2micro fournit des composants. Bref, la société semble être une des rares à ne pas souffrir des confinements plus ou moins stricts imposées sur toute la planète.

Enfin, Sterling Du d'indiquer qu'il est "optimiste sur la capacité de la société à retrouver le chemin de la rentabilité à long terme"... Nous connaissons ce discours, car nous avons déjà eu la société pendant des années dans le précédent Portefeuille daubasses 1. Même s'il est vrai que nous n'avons jamais été aussi proches d'un petit bénéfice, nous préférons rester sceptiques et ne croire que ce que nous verrons dans les prochaines publications...

Au niveau du bilan, on a toujours un niveau de trésorerie de 44,7 M USD soit 1,67 USD par action. Le ratio de solvabilité est en retrait de 2 points mais reste très solide à 171%.
Notre objectif de cours, la VANT, est en baisse de -9,2% à 2,68 USD par action.


Lien :
Résultats T1 2020 | O2Micro International

[les daubasses]

De ce que nous comprenons, la société aurait déposé 16 "demandes" pour le brevet américain U10,660,176 B2 le 19 mai 2020 liée à une technologie LED. Apparemment c'est très technique.

« Cette invention fournit une solution de gestion de l’énergie rentable et efficace pour les applications de rétroéclairage LED. »

On est obligé de le croise sur paroles... On note quand même que cette société n'est pas qu'une tirelire, mais qu'elle semble aussi avoir un certain savoir technologique. C'est toujours un plus, surtout si c'est une technologie créatrice de valeur.

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Lien du communiqué :
System and Method for Driving Light Source Patent Granted to O2Micro | site officilel d'O2Micro

[les daubasses]

Vente de notre ligne ce jour comme indiqué par mail en réalisant une plus-value nette de +84% en euros en 3 mois et 3 semaines estimant que la marge de sécurité était désormais réduite.

Copie du message que vous venez de recevoir :

Nous venons de céder nos titres O2Micro à 2,26 USD réalisant un gain net de +90% en dollars et +84% en euros en exactement 3 mois et 3 semaines.

Cette ligne avait été constituée le 30 mars 2020 à 1,18 USD alors que la trésorerie nette représentait 1,53 USD par action. Nous avions donc obtenu une belle décote sur le cash net et une activité technologique offerte en sus.

Au dernier pointage (rapport T1 2020), la trésorerie nette représentait 1,64 USD par action. Nous n'avions donc plus aucune marge de sécurité sur le cash. On a profité de l'appétit du marché pour cette action - opportunisme - pour céder notre ligne, sur un cours au plus haut depuis plusieurs années.

Notre cession est aussi motivée par un potentiel également limité avec un objectif de vente fixé à 2,68 USD (soit +19% par rapport à notre prix de vente).




Bonne fin de journée à tous,

[Michael]

Bonjour,

Belle opération, je n'avais malheureusement pas investi sur 02Micro car elle cotait trop proche des 1$ (risque de delisting).
Je suppose que vous allez arbitrer cette position pour une autre position à meilleur potentiel. Sinon je ne comprendrais pas bien l'intérêt de la vente avant l'atteinte de la valeur cible.

On avait commencé à discuter de critères "objectifs" pour prendre une décision d'arbitrage dans le thread de VOXX.
Je me permet de copier/coller mes pistes de réflexion. On entre d'ailleurs dans la catégorie "potentiel inférieur à 20%".

Michael

Bonjour,

En effet, il pourrait y avoir beaucoup de critères et il ne sera jamais possible d'être 100% factuels.
On pourrait essayer de se focaliser sur les points les plus importants pour permettre les arbitrages sans tomber dans un trop grand turn-over.

Voici quelques pistes des critères pour arbitrer une société:
- la solvabilité est en surveillance (elle vient de tomber en dessous des 40%)
- la durée de détention est supérieur à 5 ans
- le potentiel (vis à vis de l'objectif de vente) est inférieur à 20%
- l'écart de potentiel avec la nouvelle société est supérieure à 30%
- pour les net-net, le cours de bourse est supérieur à la VANN
- pour les nets-estate, le cours de bourse est supérieur à la VANE

Michael

[les daubasses]

Bonjour Michael,

Pour être plus précis encore sur les raisons de cette vente :

Nous connaissons O2Micro depuis des années, la société faisait parti de l'ancien Portefeuille daubasses 1 (2 ans et 8 mois en portefeuille) et nous la suivions déjà avant. Alors nous savons que le cours actuel est historiquement élevé et que la VANT a presque jamais été atteinte sur ce titre.

La vente de notre ligne est donc purement opportuniste, surtout que nous n'avons désormais plus aucune marge de sécurité sur la tréso nette et que la société n'a jamais généré un seul résultat opérationnel positif depuis que nous la suivons !

Pas sûr que nous allons arbitrer dans l'immédiat vers une autre daubasse, même si quelques japonaises nous font de l’œil... à suivre !

Cette opération rentre dans plusieurs cases si on reprend vos pistes de critères d'arbitrage :

- le potentiel (vis à vis de l'objectif de vente) est inférieur à 20%
- l'écart de potentiel avec la nouvelle société est supérieure à 30% (nous avons pléthore de pistes avec un potentiel > +100% !)
- pour les net-net, le cours de bourse est supérieur à la VANN

[Junior]

Encore une sacrée belle perf des Daubasses !

Sur les achats du 31 mars en plein corona ça commence à porter ses fruits ! Entre Westell Technologies, O2micro, Gigamedia et Parrot ces derniers jours, ça renfloue les caisses

Pour ma part quasi actionnaire d'aucune, ça me conforte dans l'un des enseignements que j'avais tiré de cette crise : toujours gardé une poche de liquidités, on n'est jamais à l'abri de l'irrationalité de Mr Market, et dans ces moments là il faut avoir du cash bien frais sous l'oreiller

[bibike]

Oui bravo les daubasses là c'est le carton plein dans un timing record ...

@Junior : garder du cash peut coûter très cher, surtout à long terme avec des marchés financiers structurellement haussiers, du cash en 2019 était très pénalisant...
Plutôt que du cash, avoir accès à la marge via des brokers étrangers comme IB ou Degiro et/ou avoir des fonds sécurisés sur livret ou assurance vie, pour des opportunités exceptionnelles.

[Junior]

Oui c'est vrai je n'avais pas vu les choses comme ça bibike en effet !

Mais merci pour le conseil, je déposerai cette poche de liquidités idites sur un livret/fonds en euro pour l'avoir sous la main au cas où

[jdiblik]

Hello,

Pour ceux qui ont loupé le train de la vente ou qui simplement attendaient les résultats trimestriels, OIIM vient de publier ces résultats et ils sont meilleurs qu'attendus (EPS et revenu).

Résultat le titre oscille en Pre-market entre 2.5$ et 2.9$

A bon entendeur, salut!

[jdiblik]

et pour ceux qui n'ont toujours pas vendu (et appremment qui ont bien fait vu que l'action s'approche des 3.5$ after hours), la valuation par Zacks Research s'élève à 21.9$...
"Using an industry average value to trailing 12-month sales of 8.5 times and OIIM s $66.8 m trailing 12-month revenue, we would calculate an enterprise value of $566 million, a market cap of $607 million and a price of $21.90 per share, if the company could reach breakeven and stay there."
source: https://s1.q4cdn.com/460208960/files/Ne ... ompson.pdf

[calliod]

Merci jdiblik pour le partage, le report est intéressant à lire
Je suis toujours in et personnellement je pense que je vais attendre encore avant de vendre.

[jdiblik]

Bon, ben j'ai vendu trop tot.... le momentum continue et l'action est (pour le moment) à 4.75$ pre market.... Mais les shorts ne sont pas loin et prêts à passer à l'attaque....

En tout cas, bravo les daubasses pour avoir trouvé ce petit bijou.... + 300% en 4 mois, c'est beau!!!!!

[Jeho59]

et moi sans doute trop tard. Pas vu le message de vente donc je les ai gardées. Et puis quand j'ai vu les +130% par rapport à mon PRU, je me suis dit que ce devait être le moment ...

Morale de l'histoire: vérifier ces emails souvent.

[les daubasses]

Et le graphique qui va bien pour terminer en beauté sur cette action !

[banane]

On voit bien sur votre graphique que même sans acheter au plus bas ni vendre au plus haut on peut quand même faire des beaux coups en respectant son process ! Bravo !

[les daubasses]

On déconseille à tous ceux qui ont vendu leurs actions comme nous vers 2,20 USD à regarder le cours depuis la cession....

Source : Yahoo Finance

[Arnaud Rob]

le cours est à 10.......

[les daubasses]

OPA sur l'action. Après une offre à 5,50 USD en mai, elle a été révisée à 4,90 USD hier soir.

x2 par rapport à notre vente il y a 2 ans.

[bibike]

O2Micro, c'est un bon rappel pour ceux qui vous ont reproché la vente "opportuniste" de Gigamedia "au sommet d'un pic" il y a quelques semaines.....