Orange (ORA) - ex Pépites PEA

[les daubasses]

Cours actuel = 9,32 EUR

Le titre est sanctionné ce matin à la bourse de Paris après la publication de ses résultats du 1er semestre 2021.

Le groupe a constaté une dépréciation de 3,7 milliards d'euro sur l'écart d'acquisition de l'Espagne faisant ainsi plonger son résultat d'exploitation et son résultat net dans le rouge à respectivement -1,7 milliards et -2,6 milliards. Cette dépréciation résulte d'un contexte concurrentiel défavorable et d'incertitudes à court terme avec le prolongement de la crise sanitaire. C'est le genre de nouvelle qui ne fait pas plaisir bien entendu, mais on rappelle que cette dépréciation est sans impact sur la trésorerie ni sur les fonds propres tangibles du groupe.

Le chiffre d'affaires progresse de son côté de 1,7% sur le 2ème trimestre (+2,6% à base comparable) et de 0,5% sur le 1er semestre (+1,5% à base comparable). L'EBITDAal, l'un des indicateurs clé du groupe recule de 0,4% alors que les investissements progressent fortement (+22,8%), tirés par les dépenses dans la fibre et en Afrique et Moyen Orient.

Le groupe maintient ses objectifs pour l'exercice 2021 tels qu'annoncés en début d'année (EBITDAal, investissements, cash flow organique et ratio d'endettement).

Le dividende est toujours prévu à 0,70 EUR au titre de l'exercice 2021. Un acompte de 0,30 EUR sera versé le 15 décembre.
Notre objectif de cours est inchangé à 14,31 EUR.

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Information financière au 30 juin 2021
Présentation des résultats financiers

[les daubasses]

Cours actuel = 9,46 EUR

Après la douche froide d'hier, Orange a publié un communiqué ce matin pour détailler ses ambitions de croissance pour les prochaines années :

- Afrique & Moyen Orient : un taux de croissance du chiffre d'affaires d'environ 6% et une croissance de l'EBITDAal à deux chiffres d'ici 2023. La zone représente d'après le groupe un fort potentiel de création de valeur : data, fixe haut débit et services financiers mobiles.

- Orange business services : plus de 55% du chiffre d'affaires sera généré par le digital, les services d'intégration et les nouveaux services de connectivité d'ici 2025 (contre 41% aujourd'hui).

- Orange Cyberdefense : le groupe vise une croissance du chiffre d'affaires à 2 chiffres et une marge opérationnelle environ 2x supérieure à celle d'aujourd'hui. Orange compte parmi les leaders européens sur ce marché et pourrait créer une filiale dédiée afin de saisir des opportunités de croissance externe.

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Lien vers le communiqué :
Orange détaille ses ambitions 2023 sur trois de ses axes stratégiques à forte croissance d'Engage 2025

[RomainP]

Free (Iliad) et SFR (Altice) se retirent de la cote.
Iliad aujourd'hui (+60% sur le cours).
Altice en décembre 2020.

Officiellement :
Free pour être plus agile et ne plus avoir à rendre de comptes à des actionnaires.
SFR pour gérer sereinement le remboursement de sa dette.

Officieusement :
Certains parlent de fusion pour pouvoir attaquer Orange et améliorer les marges.

A priori, ça n'aide pas M Market à réaliser qu'Orange est probablement sous valorisé.

[Gwen]

S'il y a fusion, ça calmera la guerre des prix, donc tout bon pour Orange

Les principaux animateurs de la guerre des prix seront peut-être plus dans une logique de maximisation du cash et des bénéfices que dans une recherche de la conquête de parts de marché. Orange étant par nature moins agressif sur le plan tarifaire et Bouygues Telecom étant aussi une entreprise contrôlée en partie par un actionnariat familial, la concurrence pourrait s'avérer moins intense dans les années qui viennent dans l'Hexagone.

Raphaël Balenieri dans un article des Echos: https://www.lesechos.fr/tech-medias/hig ... tor=RSS-38

[Jcd]

Bonjour,

Ci-joint un article du journal investir 2482 du 31 Juillet.

[alfa]

Bonjour,
En PJ un tweet d'un investisseur sérieux (je pense) sur la valorisation de Orange suite à la cession d'un opérateur téléphonique aux Pays-Bas.
Bonne journée.
Alfa.

[Maxou]

A quelques jours du verdict de la CA de Paris dans le cadre de l'affaire Tapie (l'arrêt devrait être rendu début octobre), le PDG d'Orange Stéphane Richard se dit serein. De plus, il évoque son souhait d'une gouvernance renouvelée à la fin de son mandat (mai 2022). En effet, on note sa volonté de dissocier les fonctions de Président et de DG. L'actuel PDG d'Orange souhaiterait se maintenir dans l'exécutif d'Orange en tant que Président.

A suivre…

Source :

https://www.lemonde.fr/economie/article ... _3234.html

[ForeignAndrew619]

Hello,

J'avais zappé mais CFRA a pondu un rapport sur Orange le 19 Aout.

Leur analyse donne un STRONG BUY (5 étoiles) avec un objectif a 12 mois de $14 :

Investment Rationale/Risk
- Our recommendation is 5-STARS (Strong Buy). We believe Orange shares are attractive given that the challenging operating and regulatory environment across Europe has already been priced in, Orange’s cost-cutting efforts will lend support to margins, and the potential monetization of its tower assets, which is valued around EUR10 billion, raising cash for investments. Orange took a EUR3.7 billion impairment in its Spanish activities, citing the ‘difficult situation’ in the country. The Group is committing to its dividend floor of EUR0.7 per share, which we believe will remain unaffected. We remain positive on Orange, as even the dividend floor represents an attractive yield of over 7%.

- Key downside risks that may prompt us to trim our target price and/or recommendation include: (i) intensification of competition in the company’s key European markets, (ii) more- onerous regulatory pressures, and (iii) worse than expected economic conditions.

- Our 12-month target price of USD14 represents a 2021 consensus EV/EBITDA of 5.3x, which is comparable to its 5-year EV/EBITDA average of 5.1x. We think the valuation is fair as it balances Orange’s improving EBITDA margin with macro headwinds.

[les daubasses]

Cours actuel : 9,407 EUR


Le DG délégué finance (le DAF ?) a acheté pour 50 000 EUR d'actions Orange : 5 282 actions à 9,456 EUR.

Montant symbolique. Mais achats quand même. Il pouvait faire autre chose avec son argent.
Est-ce que le fait que ce soit le haut gradé en finance de la société est un signe positif supplémentaire ? On l'espère.

Source : https://bdif.amf-france.org/technique/m ... 21DD770234

[RomainP]

Il a un sacré CV ce monsieur Ramon Fernandez.

Et surtout il explique pas mal les choses en vidéo de 12mn (juillet 2021) :

Résumé des 12 mn de notre acheteur initié sur BFM :



- Les pays en forte croissance (18 pays d'Afrique, 14% de croissance de CA au T2) permettent de compenser les pays qui vont moins bien (Espagne).
- Volonté d'acquérir des entreprises pour proposer la convergence (Fixe + mobile) en Wallonie par exemple.
- Continuer à regarder les opportunités en Afrique.
- Ils se préparent à lancer une cotation d'Orange Afrique (pas à court terme).
- Orange Monnaie en Afrique qui marche fort.
- Orange Banque en déficit, mais c'était prévu et elle devrait être bénéficiaire en 2024.
- 4 acquisitions en sécurité informatique ces dernières années qui vont devenir une filiale à part.

En gros il est très confiant, mais bon, c’est son travail de "rassurer les marchés".
Son "montant symbolique" (j'adorerais pouvoir dépenser 50 000 € de façon symbolique ) donne plus de poids à son discours optimiste.

[les daubasses]

Nouvelle transaction dans le secteur des Telecom en Europe.

Après la vente de T-Mobile Netherlands par Deutsche Telekom, Iliad a signé un accord en vue du rachat de 100% du câblo-opérateur polonais UPC Poland pour 1,5 Md EUR. Ce prix correspond à un multiple d'Ebitdaal 2020 de 9,3 fois avant synergies et autour de 7 fois après synergies de revenus et de coûts.

UPC Poland est l'un des principaux fournisseurs d'accès à Internet de Pologne avec 3,7 millions de foyers couverts en Fibre et 1,5 million d'abonnés.

À titre de comparaison, avec une VE d'environ 60 Md EUR et un EBITDAal attendu autour de 12,7 Md EUR pour 2021, Orange est actuellement valorisé par le marché à 4,7x l'EBITDAal, soit près de 2x moins que la valorisation d'UPC Poland avant synergies.

[Tristan]

Orange rachète ses parts à Groupama dans Orange Bank

Pas de montant évoqué, cela devrait faciliter le développement de la banque à l'international.
La banque cumule près de 643 millions d'euros de pertes depuis son lancement en 2017 , augmentation de capital à prévoir.

[les daubasses]

Le groupe a également annoncé hier avoir racheté 54% de l'opérateur roumain TKR pour 268 M EUR.

Orange a annoncé jeudi avoir pris une participation majoritaire dans le deuxième opérateur de téléphonie fixe de Roumanie, Telekome Romania Communications (TKR), pour 268 millions d'euros, poursuivant ainsi sa stratégie "d'investissements dans le secteur roumain des télécommunications."

La réussite de cette opération annonce l'accélération de la stratégie mise en oeuvre par Orange, qui souhaite devenir l'opérateur privilégié des clients pour la fourniture de services convergents en Roumanie", affirme encore le groupe.

Nous allons construire ensemble une offre complète pour nos clients, intégrant une couverture fixe étendue, des services mobiles sur le réseau Orange (...) des contenus TV plus variés et des solutions TIC pour (...) les entreprises et les administrations publiques", a déclaré Liudmila Climoc, directrice générale d'Orange Roumanie, citée dans le communiqué.

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Article complet (Zone Bourse) : Orange rachète 54% de l'opérateur roumain TKR pour 268 millions d'euros

[cedru]

Une ORP sympathique est en cours pour les salariés du groupe.

’ORP en bref
Avec environ 1% du capital proposé aux personnels du Groupe (pour un budget total de 260 M€ maxi, finançant décote et abondements), Together 2021 sera l’opération la plus importante depuis l’ouverture du capital de France Télécom.

Décote 30% pour blocage 5 ans dans le PEG. (sauf cas de déblocage anticipé)
Abondement unilatéral de l’employeur pour tous les personnels du Groupe en France (400 € bruts) + 2 tranches d’abondement des versements volontaires.
Offre « Classique » + offre « Garantie », que vous pouvez mixer.
Plafond de versement volontaire (règle URSSAF) : 25% du salaire brut annuel.
Paiement possible en 4 fois sans frais (le dernier en avril 2022).
Possibilité d’utiliser les fonds diversifiés du PEG pour souscrire (10 000 € maxi).
Ecrêtage si la souscription totale excède le budget de l’opération.

https://www.cfecgc-orange.org/20210823 ... -2021.html

[Maxou]

Le développement de la télémédecine suite à la crise sanitaire du covid19 n'a pas échappé à Orange, qui a annoncé avoir participé à une levée de fonds de l'entreprise Rofim, à hauteur de 1,3 M €.

https://www.orange.com/fr/newsroom/comm ... cine-rofim

Cette Startup française propose une plateforme en ligne sécurisée de télémédecine.

https://www.rofim.fr/

Pour être honnête, je ne connais pas du tout ce secteur et je serais bien incapable de dire si cela est un bon ou un mauvais investissement. Toutefois, on peut penser que la télémédecine pourrait répondre (au moins partiellement) à des problématiques réelles, telles que la désertification médicale, sans parler des gains de temps et de productivité potentiels. Bref, ce secteur a tout de même l'air bien orienté. L'avenir nous dira si Orange mise sur le bon cheval.

[Tombouba]

Article intéressant sur la succession de Stéphane Richard et l’avenir d’Orange.

« Semaine cruciale pour l’avenir de SRichard à la tête d’Orange »
Morceaux choisis car il s’agit d’une pleine page ou on explique longuement comment SR veut choisir son nouveau DG et rester président non-executif du groupe…
Désolé pour la découpe imparfaite de l’article mais c’était pas facile de faire quelque chose de lisible!

Source: le figaro 04/10/2021

[Xav]

"Pendant ce temps" en Belgique, Telenet va chiffrer avec G.Sachs la valeur de ses pilonnes telecom. C'est +-600M€ pour 3000 tours= 200k€/unité en région flamande très dense et 6,4 millions d'habitants. Il manque le prix de la location pour juger je trouve.
https://www.bloomberg.com/news/articles ... tower-sale

Fin octobre, Orange Belgique pourra représenter une offre sur VOO, cablo-operateur wallon internet tv tel. Resultat mi novembre, on sait déjà que la valeur est rehaussée de 200 millions. La precedente vente était entachée de bizarreries juridiques (énième vu la saga politico-financière du proprio Nethys).
https://www.google.be/amp/s/www.lalibre ... utType=amp

Orange Belgique a lançé cette semaine son opérateur gsm à bas coût: Hey. Son concurrent Proximus avait lui racheté 2 marques à bas coût : Scarlet en +-2011 et Mobile Viking en 2021.
https://www.lecho.be/entreprises/teleco ... 34309.html

Proximus évolue entre -15 et -8% de son plus haut en avril. Orange Belgique évolue entre -20 et -15% de son plus haut en mai. Telenet évolue entre -25 et -15% de son plus haut en janvier. Tout ce beau monde craint l'arrivée d'un 4ieme opérateur nationale et les frais d'investissement. Proximus doit le plus investir dans la fibre optique mais offre 7% de dividende (État actionnaire à 50%).

[AntonyP]

@Xav : le comportement des cours de Proximus et d'Orange est très similaire notamment la belle échappée de 2013 à 2015. Que s'est il passé à partir de 2013 pour susciter un tel engouement ? Proximus fût ensuite beaucoup plus volatile avec des -30%/+30% -40%/+47% ... alors qu'Orange latéralisait. Les 2 ont eu cependant le coup de grâce Covidien et il reste encore de la marge pour aller revisiter les plus bas historique de 2013 (et plus si affinités ...)

[Xav]

J'ai été voir. En 2014, les benefices de Proxymus ont augmenté de 4% alors que les previsions étaient négatives de -4%. La televisions digitale a permis d'inverser une tendance à la baisse alors que la téléphonie ne souffrait pas vraiment de la concurrence. Le dividende qui s'ajuste à 7% du cours augmente les variations aussi.

Orange en France ressemble à Proximus parce qu'ils investissent dans la fibre. Ils ont aussi tous les deux une armée de salariés. La grosse difference est le prix des telecoms qui part de plus haut en Belgique malgré la densité de population.

[les daubasses]

Cours actuel : 9,51 EUR

Orange a publié ses résultats du 3ème trimestre ce matin.

Le chiffre d'affaires est en recul de 0,4% à base comparable à 10 508 M EUR. Sur 9 mois, il progresse de 0,9% à 31 374 M EUR.
L'EBITDAal est également en léger repli (-0,7% au T3 et -0,5% sur 9 mois à base comparable).

Le groupe a par ailleurs confirmé ses objectifs 2021 :
- un EBITDAaL stable négatif,
- un niveau d'eCAPEX compris entre 7,6 et 7,7 milliards d'euros,
- un cash-flow organique des activités télécoms supérieur à 2,2 milliards d’euros,
- un ratio dette nette / EBITDAaL des activités télécoms maintenu autour de 2x à moyen terme,

ainsi qu'un dividende de 0,70 EUR au titre de l'exercice 2021, dont un acompte de 0,30 EUR qui sera versé le 15 décembre.

Notre objectif de cours (basé pour rappel sur le rendement historique) est donc inchangé à 14,31 EUR.

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Information financière au 30 septembre 2021

[les daubasses]

Une consolidation "inévitable" dans les télécoms en France, dit le CFO d'Orange

La France va "inévitablement" voir son nombre d'opérateurs télécoms baisser de quatre à trois, a déclaré mercredi le directeur financier d'Orange, en jugeant que le retrait de la cote de deux d'entre eux, Iliad et Altice, pourrait faciliter une fusion.

Le marché français des télécoms ne s'est pas complètement remis de la longue guerre des prix déclenchée en 2012 par Iliad avec les forfaits mobile de Free, les quatre opérateurs, avec Bouygues, se livrant une concurrence féroce en proposant à tour de rôle des offres à prix cassés.

Face à cette situation, toutes les tentatives de consolidation du secteur ont cependant échoué.

Le retrait de la cote d'Iliad et d'Altice pourrait toutefois changer la donne, a dit Ramon Fernandez, directeur financier d'Orange, lors d'une conférence TMT de Morgan Stanley.

"Pour les entreprises qui ne sont plus cotées en Bourse, il est probablement plus facile de réfléchir (..) à des options stratégiques, peut-être à une consolidation sur le marché français", a-t-il déclaré.

Un retour a 3 opérateurs pourrait faire les affaires d'Orange en limitant la guerre sur les prix.
On ne demande qu'à croire M. Fernandez sur parole.

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Article Les Echos Investir

[Bn]

Je ne vois pas vraiment ce que change le fait que les entreprises soient cotées ou non.
Certes il y a moins de publicité quand deux boites non-cotées fusionnent, mais les principaux problèmes ou avantages restent les mêmes (gestion des actionnaires principaux, lorsqu'il y en a plus qu'1, validation par le CSE, optimisation du business, eventuelles pertes d'emplois).

Quelqu'un pourrait-il m'éclairer sur ce que ça change?

[alfa]

Bonsoir,

Ça bouge dans les télécoms en Europe:

https://www.lesechos.fr/tech-medias/med ... di-1365643

Bonne soirée.

Alfa.

[Jbuttino]

Bonjour à tous,

Information parue dans l'Écho aujourd'hui : "Orange est le candidat retenu pour le rachat de VOO" :

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Plusieurs sources confirment que le cablo-opérateur wallon aurait préféré Orange à l'offre de Telenet. Les négociations exclusives vont débuter pour finaliser le deal.

Les dirigeants de VOO ont donc enfin fait leur choix. L'opérateur wallon aura finalement retenu l'offre d'Orange pour son rachat. Plusieurs sources ont confirmé l'information, dévoilée par De Standaard, même si pour l'heure, l'opérateur d'origine française n'est pas joignable.

En vente depuis l'éclatement de l'affaire Nethys, le cablo-opérateur avait dans un premier temps réalisé un premier écrémage en ne retenant que cinq offres. Trois fonds d'investissement étaient intéressés, de même qu'Orange et Telenet.

Officiellement, aucun profil d'acquéreur n'était préféré par la direction. Le rachat par un acteur du marché faisait toutefois davantage sens dans une optique à long terme.

Après une seconde analyse, les deux concurrents sur le marché étaient les derniers en course. Impossible pour l'heure de savoir quels critères ont fait la différence. Les questions de maintien de l'emploi ont néanmoins forcément pesé dans la balance. Alors qu'Orange part presque de zéro, Telenet pouvait compter sur ses équipes basées à Malines.

Dans un communiqué diffusé ce lundi, Telenet a réagi à cette information. "L’entreprise regrette cette décision, car une acquisition par Telenet aurait pu apporter une valeur ajoutée tant pour le paysage concurrentiel global en Belgique, que pour les Régions wallonne et bruxelloise, ainsi que pour VOO en tant qu’entreprise.

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Avez-vous un avis sur la question ? Bonne nouvelle ?

Bien à vous,
Julien