ADF Group (DRX) - ex daubasse

[les daubasses]

Date d'achat : 19 février 2019
Cours d'achat : 1,15 CAD


Points forts de ce titre :

Entreprise familiale gérée dans une perspective long terme
Des collatéraux tangibles de qualité : immobilier
Un carnet de commandes qui ne cesse de croître ces derniers mois


Extraits de l'analyse publiée en février 2019 :

(...) Quel pourrait-être le ou les catalyseurs pour faire sortir cette société de l'ornière ?

Le marché semble avoir mis fin 2018 toutes les sociétés canadiennes dans le même panier : "lien commercial fort avec les USA = il faut vendre".

Alors, qu'en lisant entre les lignes du dernier rapport de gestion, on constate que le carnet de commandes au 31 octobre 2018 s'élève à 215,8 M CAD. Ce qui donne une visibilité jusqu'au 31 janvier 2021.

Et un communiqué de presse du 12 février dernier enfonce le clou, avec l'annonce de la signature d'un contrat d'un montant de 73 M USD et qui sera réalisé par l'usine américaine de Great Falls, dans le Montana.

On a donc une certaine visibilité sur le court terme. Reste plus qu'à bien exécuter ces contrats, et à continuer d'engranger les commandes pour que le cours reprenne des couleurs.

Analyse complète [février 2019] disponible ici :

10.2018 - ADF Group.pdf

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[CRAU]

Bonjour

Avez vous des news concernant cette ADF Group.........
Ce matin plus cotée.......
Bons investissements

[les daubasses]

Bonjour jcrepelliere,

Toutes les news sont regroupées ici : news ADF Group - les Daubasses

Ce matin plus cotée.......

Ha bon ?
Envoyez-nous vos sources. Merci.

[CRAU]

Depuis ce matin ma ligne ADF Bourse Directe n'est plus cotée, sur DEGIRO plus de cotation non plus

Bien à vous

[les daubasses]

Nous avons vérifié : la société est toujours cotée sur la bourse canadienne !

Et notre ligne est toujours présente sur notre portefeuille Degiro.
Comme précisée, le cours affiché est celui de clôture de la veille.

Cf. copie d'écran du Portefeuille daubasses 2 ci-dessous :

[les daubasses]

Bonne nouvelle pour notre société canadienne qui annonce ce jour avoir ajouté 65 M CAD ce contrats à son carnet de commandes déjà bien rempli de 329 M CAD au 31 janvier 2020. Soit un total de 391 M CAD. Ces contrats pour le marché canadien et américain vont être exécutés par les usines localisées au Québec et dans le Montana (USA).

Le niveau de carnet de commandes correspond à 2 années pleines d'activité. On espère juste qu'il n'y aura pas d'annulation ou que les clients seront encore solvables quand il faudra régler la facture au regard du contexte actuel plutôt tendu.

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Source :
Groupe ADF Inc. remporte de nouveaux contrats au Canada et aux États-Unis totalisant 65 millions de dollars | ADF Group

[les daubasses]

La société a publié ce jour ses résultats annuels arrêtés au 31 janvier 2020.

Malgré un EBITDA encourageant de 5,2 M CAD (x2,5 vs. n-1), la société est en perte sur l'exercice de -2,1 M CAD. Principalement à cause des amortissements et des intérêts financiers.

La société dit ne pas être impacté par la crise actuelle au niveau opérationnel.

Au niveau de nos ratios, par rapport aux données du T3 2019 arrêtées au 31.10.2019 la VANT progresse de +0,1% à 2,79 CAD par action et le ratio de solvabilité progresse de 2 ponts à 56%.

[tderam]

Bonjour
J'hésite à rentrer sur cette ligne dans mon portefeuille... Comme les daubasses ne conseillent pas j'aurais aimé avoir vos pros and cons si vous avez deux minutes à m'accorder... Le cours a gentiment baissé depuis l'acquisition dans le portefeuille daubasses mais je ne sais pas trop quoi en penser...

D'avance merci pour vos retours

[cedru]

Le market timing est très compliqué particulièrement en début en Bear Market. Il est impossible de deviner le point bas. A default de ta part de conviction forte, tu peux rentré par louche un peu tout les mois.

[tderam]

Merci pour ta réponse.
Je ne suis pas à la recherche du cours le plus bas, c'est plus de savoir si investir dans cette société peut être judicieux vu la conjoncture. Comme le cours est intéressant je me pose la question...Globalement j'y connais pas grand chose, j'ai survolé plus que bien étudié par manque de temps (j'ai bien bossé pendant le confinement car dans le secteur médical) la méthodologie daubasse mais je n'ai pas les connaissances nécessaires pour me forger ma propre opinion. Je suis de toute façon sur une stratégie long-termiste.
Bref je pense que je vais y mettre quelques billes vu que mon portefeuille est très japonais pour le moment

[les daubasses]

Le premier trimestre arrêté au 30 avril 2020 est un bon crû surtout si on regarde la génération de cash : +7,03 M CAD ! (grâce à un décalage de paiement de loyers de ce que nous comprenons... donc, c'est un décalage dans le temps) Un chiffre plus flatteur que le maigre bénéfice de 68 K CAD sur le trimestre.

Le carnet de commandes est toujours plein à 343,3 M CAD, avec +71 M CAD de nouvelles commandes sur l'exercice 2021.

Les nouvelles ne sont pas trop mauvaises. Mais il est bon de rappeler que la société n'a pas vraiment de visibilité sur les impacts de la crise actuelle pour les futures prises de commandes. Et on ajoutera : des commandes, ça peut aussi s'annuler. Bref, nous sommes d'un optimisme prudent avec cette ligne.

La Valeur des Actifs Nets Tangibles (VANT) progresse de +1,8% à 2,84 CAD par action. Le ratio de solvabilité est stable à 56%. Il faut le surveiller de près car c'est un niveau en bas du panier pour notre portefeuille et en plus l'actif d'ADF est très capitalistique. Le moindre faux-pas dans le business pourrait faire très mal.

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Lien :
Présentation Assemblée Générale 2020

[les daubasses]

Saj Karsan, un blogueur canadien "value" de longue date a pris une position sur ADF Group.
Pour lui le pari es asymétrique :

Overall, I view this situation as an asymmetric bet. There is upside here thanks to the low price to book and enterprise value to current earnings. But there is also downside protection in the form of tangible assets and a safe capital structure.

Source : ADF Group - Stock idea

[les daubasses]

cours actuel : 1,10 CAD

Sur le semestre, la société a signé pour 65 M CAD de nouveaux contrats et a désormais un carnet de commandes de 314,5 M CAD correspondant à plus de 3 ans d'activité au rythme actuel. Si ces contrats ne sont pas annulés, ce carnet de commandes bien rempli donne une belle visibilité à l'entreprise québecoise !

Le management familial se veut prudent pour la fin de l'exercice.

L'activité est en retrait de 3,3% à 88,3 M CAD sur le semestre pour un résultat opérationnel de 8,9 M CAD (-1,5%) et pour un bénéfice semestriel de 2,2 M CAD (+7,0%) soit 0,07 CAD par action.

Dans ce contexte à contre-cycle assez porteur, notre objectif de cours basé sur la VANT est en hausse de +0,9% sur le deuxième trimestre à 2,86 CAD par action.
Le ratio de solvabilité progresse de 2 pts à 58%, la société ayant réussi à réduire son endettement net de 5,4 M CAD sur le semestre.

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Lien : Rapport semestriel (31.07.2020) | ADF Groupe

[Tutur]

Aujourd'hui, ADF a annoncé la signature de deux nouveaux contrats dans le secteur des bâtiments commerciaux aux USA pour un montant total de 101 millions de dollars. Le début de la fabrication est prévue dans les premiers mois de 2021.

ADF connaît bien son client puisqu'elle a déjà réalisé d'autres projets avec lui dans le passé. Cela fait plaisir de voir ADF faire du bon boulot et d'entretenir de bonnes relations commerciales sur le long terme.

L'effet est immédiat : plus grosse journée en terme de volume d'échange depuis le 6 mars 2011 avec 624 000 actions échangées !

L'historique de la bourse de Toronto ne permet pas de remonter jusqu'à 11:40 am, l'heure à laquelle a eu lieu une transaction de 554 000 actions. Si quelqu'un trouve l'info, je suis preneur.

J'ai uniquement trouvé cette info sur Yahoo qui remonte à un mois :

Lien vers le communiqué

[intelligent investor]

Le rapport pour la période de neuf mois se terminant le 31 octobre est sorti: https://www.adfgroup.com/wp-content/upl ... ct2020.pdf
Un très bon trimestre: la trésorerie, le bénéfice net, le ratio de solvabilité sont en hausse. Côté du passif on remarque une augmentation du passif sur contrat. Pour la période de 9 mois terminée le 31 octobre 2020, la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement a généré des liquidités de 18,3 millions de dollars. Cette variation provenait principalement de la baisse des débiteurs (6,6 millions de dollars) et de la hausse des passifs sur contrat (13,9 millions de dollars), net de la baisse des créditeurs et autres passifs courants (4,0 millions de dollars).

[les daubasses]

Cours actuel : 1,45 CAD

Nous faisons tourner nos moulinettes pour intégrer les comptes du T3 arrêtés au 31 octobre 2020.

Très bon T3 qui se solde par un bénéfice de 2,58 M CAD vs. une perte de -4,06 M CAD sur le T3 2019 !
Ce résultat est à souligner car au delà de la hausse du CA (47,18 M CAD vs. 41,10 M CAD, soit une hausse de +14,8%), on salue surtout la baisse des charges administratives passant de 4,60 M CAD en 2019 à 3,72 M CAD, soit une baisse de 19,2% ! Bravo.

La VANT par action - qui est notre objectif de cours - progresse de +2,2% à 2,93 CAD.
Le ratio de solvabilité s’améliore de +3 pts à 61%.

On est sur une bonne tendance pour notre canadienne. Et l'histoire n'est peut-être pas finie car elle pourrait profiter d'un potentiel plan de relance américain. Ses métiers dans les structures en aciers pour les bâtiments industriels et les gratte-ciels pourrait en effet être impactée positivement. A suivre dans les prochains communiqués.

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Lien vers le rapport du T3 2020 (en français) : https://www.adfgroup.com/wp-content/upl ... ct2020.pdf

[intelligent investor]

Du vent dans les voiles pour ADF Group. Un nouveau contrat d'une valeur de 102 millions de dollars: https://www.adfgroup.com/fr/investors/d ... ?id=122648
L'action a pris 7% hier.

[les daubasses]

Excellente nouvelle ce nouveau contrat !

Le PDG de souligner :

nous continuons de travailler avec autant de résilience et avec adaptabilité à l’évolution et tendances observées à l’échelle de nos marchés. Nous demeurons confiants de pouvoir décrocher d’autres contrats au cours des prochains mois, et sommes engagés à atteindre nos objectifs de croissance .

En fin de communiqué :

Le carnet de commandes de la Société se chiffrait à 282,5 millions de dollars à la fin du trimestre terminé le 31 octobre 2020, excluant les commandes totalisant 101 millions de dollars annoncées le 25 novembre dernier et celles annoncées aujourd’hui [de 102 millions de dollars].

=> 282,5 + 101 +102 = 485,5 M CAD soit l'équivalent de 2,7x le chiffre d'affaires de l'exercice précédent ! On a donc une belle visibilité.
Il ne manque plus que les marges soient au rendez-vous et on pourrait avoir de belles surprises sur les résultats.

[PMO]

Quelques nouvelles de DRX

Financial Highlights


Fiscal Years Ended January 31, 2021 2020
(In thousands of Canadian dollars, and dollars per share) $ $
Revenues 172,593 179,710
EBITDA 16,341 5,225
Income (loss) before income tax expense 9,019 (1,986)
Net income (loss) for the year 6,867 (2,132)
— Basic and diluted per share 0.21 (0.07)
Cash flows from (used in) operating activities 28,842 (894)
Average number of outstanding shares
(basic and diluted, in thousands) 32,635 32,635

[les daubasses]

Cours actuel = 1,62 CAD

De nouveau, qui aurait misé un kopeck sur cette entreprise et cette action il y a tout juste 1 an ? L'entreprise canadienne qui se définit comme "leader Nord-américain en charpentes métalliques complexes et composantes d’acier lourdes" (comprendre méga structures comme des usines ou des gratte-ciels) ! Il n'y a pas plus has been comme métier :

Et pourtant. L'exercice 2020 arrêté au 31 janvier 2021 est un bon cru :

- bénéfice de 6,9 M CAD contre une perte de -2,1 M CAD sur le précédent exercice
- carnet de commandes record à 436,2 M CAD au 31.01.2021 en hausse de +107,5 M CAD sur 1 an et représentant 2 ans 1/2 d'activité
- un impact limité de la pandémie actuelle sur l'activité de l'entreprise

Le marché a tout de même fortement sanctionné cette publication avec une baisse de 15% ces derniers jours du fait de l'annonce d'une marge réduite sur les contrats en cours. Il faut aussi se poser la question à court terme de l'impact des hausses du prix du fer et de l'acier, la principale matière première de l'entreprise.

Le président de conclure le communiqué par :

Malgré une pression sur les prix des projets en carnet de commandes qui pourrait réduire les marges des trimestres à venir, nous voyons d'un bon œil les récentes annonces de projets d'investissement en infrastructure qui devraient réduire cette pression

Certes, il y a quelques vents contraire, mais on ne va se plaindre d'avoir un carnet de commandes à ras bord qui occupe les équipe et utilise à 100% les usines du groupe. Maintenant, le management peut, on l'espère, se concentrer sur la signature de contrats plus juteux.

Au passage, on peut remercier le super plan d'investissements américains en infrastructures. ADF Group pourrait en tirer profit.

A noter un élément non récurrent. Comme notre autre daubasses canadienne Hammond Manufacturing, la société a bénéficié des subventions liées à la COVID-19 venant des gouvernements canadiens et américains. L'impact sur les résultats est de +6,3 M CAD.

En faisant tourner nos moulinettes, on obtient les ratios suivant :

- notre objectif de cours (= VANT) est en petite hausse de +0,8% à 2,95 CAD ;
- le ratio de solvabilité est en retrait de -3 pts à 58%.

[Julien Col.]

Annonce ce jour des résultats du premier trimestre pour ADF (traduction google trad)

POINTS FORTS

— À 50,4 M$ , augmentation de 10 % des revenus par rapport à la même période l'an dernier.

— Bénéfice net de 4,4 millions de dollars , en hausse par rapport au même trimestre l'an dernier.

— Carnet de commandes de 394,9 millions de dollars au 30 avril 2021 .

TERREBONNE, QC, 9 juin 2021 / CNW Telbec / --GROUPE ADF INC. (« ADF » ou la « Société ») (TSX : DRX) a enregistré des revenus de 50,4 millions $ au cours du premier trimestre terminé le 30 avril 2021, comparativement avec 45,8 millions de dollars pour la même période il y a un an.

La marge brute, en pourcentage des revenus, est passée de 10,6 % au cours de la période de trois mois terminée le 30 avril 2020 à 15,4 % pour la même période terminée le 30 avril 2021. La marge brute pour le trimestre terminé le 30 avril 2021 a bénéficié d'une subvention de 1,6 million de dollars du Programme canadien de subventions salariales d'urgence (« SSUC »).

Compte tenu de l'amélioration de la marge brute et de la baisse des frais de vente et d'administration, le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIA), à 6,1 millions de dollars , est supérieur de 3,1 millions de dollars à celui du 30 avril 2020 .

Pour le premier trimestre terminé le 30 avril 2021 , ADF a enregistré un bénéfice net de 4,4 millions $ ( 0,13 $ de base et dilué par action) comparativement à un bénéfice net de 68 000 $ ( 0,00 $ de base et dilué par action) pour la même période un il y'a un an.

Le carnet de commandes de la Société atteignait 394,9 millions de dollars au 30 avril 2021 , comparativement à 436,2 millions de dollars au 31 janvier 2021. Les contrats inclus dans le carnet de commandes seront complétés progressivement d'ici la fin de l'exercice se terminant le 31 janvier 2023 .

Au 30 avril 2021 , la Société disposait d'un fonds de roulement de 39,1 M$ . Les activités d'exploitation au cours du trimestre terminé le 30 avril 2021 ont généré des liquidités de près de 11,8 M$ . Par conséquent, la Société demeure en bonne position pour soutenir ses opérations courantes et mener à bien ses projets de développement.

Source: https://finance.yahoo.com/news/adf-grou ... 00715.html

Comme mentionné dans les autres post, le carnet de commande est plein. La grosse différence est le bénéfice net qui passe de 68 000 CAD à 4,4 M CAD

En tout cas mr Market apprécie cette publication puisque l'action est en hausse de +14%

[les daubasses]

Cours actuel : 2,04 CAD

Nous faisons tourner nos moulinettes suite à la publication des résultats du T1 2021 arrêtés au 30 avril. Ils sont très bons dans le contexte actuel de forte reprise économique - et surtout d'investissements massifs en infrastructures - avec un bénéfice de 4,4 M CAD (0,13 CAD par action) en forte hausse par rapport au maigre bénéfice de 68 k CAD (0,0 CAD par action !) sur le T1 2020.

Notre objectif de cours (= VANT) progresse de +2,8% à 3,03 CAD.
Le ratio de solvabilité est stable à 58%.


Sur les perspectives, on laisse la parole au management québécois :

Le nombre de projets présentement en négociation continue d’être très intéressant et permet à la haute direction de la Société d’entrevoir la poursuite de la croissance de son carnet de commandes, ce qui continuera de mettre une certaine pression sur les liquidités d’ADF. Nous sommes toutefois en bonne position financière pour absorber cette pression et ainsi poursuivre la croissance des produits et la génération de liquidités, et ce, de façon ordonnée.

Nous avons 3 points sous surveillance :

- le prix des matières premières (acier) sera à surveiller et on vérifiera que ADF arrive à répercuter la hausse des coûts à ses clients ;

- le carnet de commandes est encore élevé à 395 M CAD (environ 2 années d'activité) mais en retrait de 36 M CAD par rapport au 31 janvier dernier. Le discours est optimiste sur les possibilités de continuer à engranger des contrats. On suivra si ces paroles sont suivies de faits ;

- le business consomme beaucoup de cash = pas le droit à l'erreur sur le paiement des clients dans les temps et surtout il ne faut qu'aucun client ne fasse défaut, sinon la machine pourrait s'enrayer.

On fait confiance à la famille Paschini (actionnaires majoritaires, membres du CA et dirigeants) pour s'impliquer et gérer au mieux cette période de forte demande, surtout sur le marché US. Mais il ne faudrait pas qu'un gros grain de sable vienne perturber ce rouage en plein rebond.

On avait acheté cette daubasse pour sa décote sur ses actifs tangibles et elle se transforme petit à petit en histoire de croissance rentable. Le genre d'histoire qui finit souvent bien !


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Sources :
- Compte consolidés T1 - ADF Group
- Présentation annuelle de l'Assemblée Générale 2021 (incontournable si vous êtes actionnaire surtout qu'elle est en français)

[PMO]

J'adore le : "Tous ont mis l’épaule à la roue pour surmonter les problèmes et relever les défis."
Moi qui suis bilingue franco-québécois, j'adore !

Beau T1 2021 effectivement. A noter également que plusieurs appels d'offres sont en phase finale de négociation ... et on peut imaginer que cette négo inclut la revalorisation du coût de l'acier.

Le cours de bourse salue en tous les cas aujourd'hui la performance !

[PMO]

Publication des résultats de Q2 et S1 ended July 31, 2021, on Thursday, September 9, 2021, at 07:00 a.m. (Eastern time)