DPM Metals (DPM) - ex Pirogue d'Okavongo

[matdany]

Je crois qu il y a erreur sur la société

Je trouve plutôt la société : Dundee : symbole : DC.A. : cotation : 1,41

[gilbros]

En effet, je viens de trouver la confirmation : Dundee resources est une filiale de dundee Corp. code DC.
Désolé, cela n'a donc pas de lien avec Dundee précious metals.

Mais toutes les trois sont à l'adresse : Toronto, 1 Adelaide Street East
et Jonathan Goodman est dans les trois sociétés.
Si j'ai bien interprété, DPM exploite, DC recherche et développe ...

[vroland]

Bonjour à tous!

A-t-on une idée des conséquences des coupures d'approvisionnement en gaz en Bulgarie pour notre minière?

Merci d'avance!

V.

[les daubasses]

P.3 du rapport annuel 2021 :

Conflict in Ukraine

(...)

The Company’s Chelopech and Ada Tepe mines are located in Eastern Europe in Bulgaria. Bulgaria does not share a border with either Russia or Ukraine, is part of NATO and the European Union, is a net exporter of energy, with energy independence and security and is not dependent on Russian gas. As a result, the impact on the Company’s operations in Bulgaria has been limited to increased costs for energy, fuel and other supplies.

La Bulgarie est exportateur net d'électricité. [Edit : "électricité" et non "gaz"] Donc l'annonce de l'arrêt de la fourniture de gaz par la Russie au pays devrait être limité.
Une annonce qui fait la une de la presse mais en réalité c'est plus de la communication qu'une sanction.

[vroland]

Merci pour le retour rapide!

Un point de vue assurément interessant de Dundee. La Bulgarie ne produit elle-même à ma connaissance pas de gaz (même si elle possède des réserves). Par contre il y a beaucoup de gaz qui passe par la Bulgarie pour être consommé ailleurs. Cela m'étonnerait que les russes acceptent que les bulgares tapent dans les livraisons destinées à d'autres pays .

Ma question était par contre directement liée à l'opération des mines de DPM en Bulgarie. En gros j'aurais aimé savoir si une pénurie de gaz aurait un impact direct sur ses activités.

[okavongo]

Après une rapide recherche, je ne suis pas inquiet pour Dundee. La Bulgarie dépend presque totalement du gaz russe pour son gaz. Mais celui-ci ne pèse rien dans la production d'électricité (charbon, nucléaire, renouvelable). Et pour une mine comme Chelopech les besoins concernent avant tout l'électricité (usine, convoyeurs, etc) et du diesel pour les engins.

Sources :
https://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89nergie_en_Bulgarie
https://www.lemondedelenergie.com/ukrai ... 022/03/14/

[okavongo]

Dundee confirme que l'arrêt du gaz russe n'est pas un problème

Les médias généralistes auraient du prendre quelques minutes pour éviter de nous faire peur... Il suffisait de dire : la Bulgarie dépend du gaz russe pour son gaz. Mais le gaz pèse seulement 5% du mix énergétique de la Bulgarie.

[okavongo]

Cours = 7,66

Petit trimestre pour Dundee. La faute à une production en baisse à Ada Tepe. C'était prévu et de meilleures teneurs devraient permettre une production plus importante sur la 2ème moitié de l'année.

Le rapport financier confirme un trimestre plus faible que le précédent. C'est moyen, mais la balance cash augmente de presque 50 mUSD. Le trésor de guerre se monte maintenant à 382 mUSD . Soit environ 30% de la capitalisation.

Dundee avance aussi pour préparer le futur avec des forages sur les différents projets. Enfin, quand ils ne sont pas bloqués comme en Equateur. Sur ce dernier front, ils semblent vouloir faire les choses bien (en impliquant les locaux), dans l'ordre et sans grosses dépenses. Je pense que c'est la bonne méthode même si ce n'est pas une garantie de succès...

En tenant compte de 70% des participations cotées et en se basant sur l'EBITDA du (petit) dernier trimestre, l'EV/EBITDA reste sous 3. Belle valeur de fond de pirogue. A condition d'accepter d'être exposé à l'or et à ses fluctuations...

[reinanto54]

J'ajouterai qu'ils ont annoncé à la baisse les coûts pour 2023-2024 :

On track for 2022 guidance and reduced outlook for all-in sustaining cost – All operations on track to meet 2022 guidance; lowered 2023 and 2024 outlook for all-in sustaining cost per ounce of gold sold to $590 to $700 for 2023 and $690 to $800 for 2024 from previous outlook of $630 to $760 and $720 to $860, respectively; and

Et le programme de rachat d'actions se déroule tranquillement

repurchased 1,489,100 common shares for a total value of $8.9 million in the quarter

Tout baigne. Le Q2 sera sans doute impacter par la maintenance à Tsumeb

[Franck des daubasses]

Il y a un programme de rachat d'actions en cours mais il ne semble plus actif depuis plusieurs mois (cf. ce site).
J'ai donc envoyé un mail au CEO et à la responsable des relations investisseurs :



Peut-être une bouteille d'eau lancée à la mer. Ou pas.

[Franck des daubasses]

Voici la réponse reçue le jour-même (pour ceux qui n'ont pas Twitter) :

[okavongo]

Cours = 6,05 CAD

Trimestre correct pour les 2 mines de Dundee même si Ada Tepe ne retrouve pas les niveaux de 2021. C'était prévu. Les teneurs devraient s'améliorer sur le 4ème trimestre. Le décalage constant entre la production et les ventes à Chelopech m'interroge. Je pensais que c'était dû à des retards de transport mais ce phénomène semble quasi constant. Plutôt qu'un inventaire qui grossirait, je me demande s'il ne faut pas considérer qu'une partie de l'or contenu dans le concentré n'est pas récupérable et donc vendable. A l'avenir, je regarderai donc prioritairement l'or "payable" plutôt que l'or produit.

Pour la raffinerie de Tsumeb, les 45 jours d'arrêt pénalisent beaucoup la performance et confirme la réputation de "mal nécessaire" de l'outil namibien. Si l'arrêt pour maintenance était planifié, les fuites d'eau (réparées durant la maintenance) ne l'étaient pas. Conséquence, la prévision de production de Tsumeb pour 2022 est revue à la baisse.

Le cours de l'or en petite forme et l'ambiance générale pénalisent le cours de l'action. Mais pour le 2ème trimestre l'or est resté au-dessus de 1800 USD / or et la plantureuse trésorerie devrait continuer à grossir malgré le dividende (0,04 USD / trimestre soit un rendement de 3,4% au cours actuel) et les rachats d'actions.

[les daubasses]

L'entreprise communique sur les avancées du projet équatorien à Loma Large.

On peut en avoir 2 lectures :

1/ Le projet est validé oralement par le Constitutional Protective Action contre le ministère de l'environnement. Le PDG David Rae est satisfait.

2/ La cour a rappelé l'obligation d'inclure les populations locales, notamment en les consultant. Serait-ce un point critique ? Possible.


Le cours de l'action a touché ce jour son plus bas à 1 an à 5,68 CAD.
Effet moutonnier des marchés qui vendent tout ? Impact lié au bas niveau des cours de l'or ? Ou craintes que le projet soit refusé ? (serait-ce vraiment un risque d'ailleurs ?)

Beaucoup de questions. Peu de réponses pour le moment. A chacun de faire ses calculs, ses estimations et de juger si tous les risques sont déjà dans les cours. Et si le cours actuel présenterait une opportunité.

[okavongo]

Cours = 6,38 CAD

La consultation obligatoire des populations locales est un point critique pour le projet de Loma Larga vu les oppositions. Au pire, le projet reste en sommeil, ce qui évite des dépenses importantes, en attendant des jours meilleurs.

Les chiffres financiers du trimestre sont sortis. En ligne avec l'opérationnel que nous connaissions déjà, c'est correct sans plus. Proche du petit trimestre précédent mais loin du record d'il y a un an. Le cours de l'or en baisse n'a pas pu compenser la production plus faible. Les teneurs sur Ada Tepe devraient s'améliorer sur la 2ème partie de l'année.

EBITDA de 68,6 mUSD stable. La poche cash continue de grossir en atteignant 423 mUSD (pour une capitalisation de 890 mUSD). Les participations souffrent de la baisse des marchés et de l'or. Elles ne valent plus que 36 mUSD. Dundee a la possibilité de racheter 9 millions de ses actions (environ 5% du capital) sur le marché entre avril 2022 et mars 2023. Espérons qu'ils accélèrent le mouvement (1,6 millions d'actions achetés sur le premier semestre). Le cours actuel est attractif pour ce genre d'opération. Dundee prépare aussi l'avenir avec des explorations toutes proches d'Ada Tepe afin d'augmenter la durée de vie de la mine. On note aussi la volonté de faire des forages à des stades plus précoces mais dans des pays où Dundee est déjà présent (Équateur, Serbie).

EV de 467 mUSD (je ne tiens pas compte des participations)
EBITDA 2022 estimé à 280 mUSD (70x4)
EV/EBITDA = 1,67

Dundee est peut-être la minière or la moins chère du marché. Pour des raisons objectives, avec une raffinerie qui en fait un profil un peu atypique ou une (petite) exposition à l’Équateur. Mais aussi pour des raisons qui le sont moins, comme son implantation en Europe de l'Est (Bulgarie). Surtout, le cash reste du cash. D'où qu'il vienne. Avec pratiquement 50% de sa capitalisation couverte par du cash, Dundee est aussi peut-être la minière or la plus "confortable" du marché

[les daubasses]

Vive les rachats d'actions surtout à des cours bradés !

Par contre "hooouuu" les octrois d'actions et autres options en quantité astronomique !

Sur le 1er semestre, Dundee a racheté 1 558 000 d'actions mais en face 907 677 actions ont été créées suite à l'exercice d'options...

Résultat final : la réduction du nombre d'actions en circulation sur le semestre n'est que de 650 323 actions

C'est le gars (ou la femme) qui se met au footing 3x par semaine pour perdre du poids et qui en face mange de plus en plus au fast food...

Il est parfois préférable de limiter les options et autres éléments dilutifs plutôt que d'annoncer et de lancer des programmes de rachats d'actions consommateurs de cash et pas si créateur de valeur pour les actionnaires. Par contre, pas une mauvaise affaire pour les dirigeants...


En image :

source : p.6 du rapport T2 2022

[les daubasses]

Cours : 6,73 CAD


Les rachats d'actions se poursuivent en août : 160 000 actions rachetées en 4 séances (40 000 actions en moyenne par séance) à des prix compris entre 6,27 et 6,68 CAD. Tout ce qu'on aime !

source : https://stockhouse.com/companies/insiders?symbol=t.dpm

[les daubasses]

Ce twittos indique quelques infos inédites sur notre minière préférée :



Potentiel sur la vente de la raffinerie Tsumeb ! 10% ont été vendus en 2018 pour 20 M CAD.
C'est vraiment nouveau élément à considérer.

Propos à prendre avec des pincettes car Dundee détient à ce jour encore 92% du capital. L'entreprise ne peut donc pas avoir vendu 10% du capital...

Après vérification, c'est 8% du capital pour une valorisation de 20 M USD mais avec des conditions bien particulières : https://www.dundeeprecious.com/English/ ... fault.aspx

Dundee Precious Metals était présente au Denver Gold Forum 2022.
Intervention à retrouver ici :
(elle vaut le coup d’œil pour les questions / réponses)

https://www.denvergold.org/company-live ... /gfa22/39/

[okavongo]

Cours = 6,14 CAD

Petit trimestre pour Dundee. Retour sur les niveaux de production du premier trimestre de l'année alors que le trimestre précédent avait montré des progrès.

2 motifs de satisfaction toutefois :

• Tsumeb signe une très belle performance, tout proche de son record (début 2020 selon mon tableau de suivi).

• Il est toujours prévu qu'Ada Tepe retrouve de meilleures teneurs sur le prochain trimestre.

Et comme d'habitude, avec un cour de l'or bien au-dessus de ses prix de revient, la poche de cash de Dundee a continué à se remplir sur ce trimestre Montant à découvrir lors d'une prochaine publication.

[okavongo]

Comme prévu, le chemin vers une mine à Loma Larga est escarpé. Un accord a été passé entre le gouvernement equatorien et les organisations indigènes. Le processus d'obtention des permis va devenir plus difficile et, si j'ai bien compris, une nouvelle commission obtient un droit de veto sur les projets, y compris sur ceux qui sont bien avancés comme Loma Larga.

Que les populations locales soient consultées paraît logique. Espérons par contre que cette commission ne soit pas trop politique. Car alors, à l'image de se qui se passe au Chili sur les nouveaux projets avec le permis environnemental, on pourrait bien avoir une cascade de refus quelque soit la qualité des projets... Loma Larga est une mine souterraine avec un impact sur l'environnement plus faible qu'une mine à ciel ouvert. Dundee semble avoir la volonté de faire évoluer le projet pour le rendre acceptable par les locaux, par exemple en changeant la localisation de l'usine. Pas sûr que cela suffise dans le contexte actuel...

A mes yeux, le plus important est que Dundee n'engage pas de grosses dépenses sur Loma Larga sans avoir de solides garanties de pouvoir exploiter la mine. Dans cet esprit, la nouvelle procédure diminue les chances d'aller au bout du projet mais, par contre, si accord il y a, alors il sera plus solide. On se console comme on peut... Sachant que je valorise Loma Larga à 0 et que Dundee est dans la pirogue pour ses mines actuelles très rentables, pas pour ce projet.

Un peu de lecture (traduit).

[Viga]

Le dividende de 0,04$ est confirmé, avec date d'enregistrement au 31 décembre.

source: https://finance.yahoo.com/news/dundee-p ... 00623.html

[Tombouba]

Bonjour,
Dundee s’est bien redressé sur ces derniers jours (+17% sur 5 jours) j’ai cherché à comprendre cette tendance.
Évidemment il y a un effet marché avec le rebond des différents indices.

Ci-dessous des extraits de mes différentes lectures:
L'annonce cette semaine d'une inflation plus faible que prévu aux Etats-Unis en octobre à +0,3% a également bénéficié au métal jaune. Ces deux statistiques ont alimenté les anticipations d’une politique monétaire moins agressive de la part de la Fed. La forte baisse du dollar qui a suivi ces publications, rend plus intéressant l’achat d’or pour les détenteurs d’autres devises.

Elles ont également entraîné une nette baisse des taux longs. Le rendement du 10 ans américain est tombé 3,82%.

Or, des rendements plus faibles réduisent le coûts d'opportunités de détenir de l'or, qui n'offre aucune rémunération.

Concernant les prévisions pour 2023, j’ai trouvé un site qui citait une étude récente d’UBS:
« UBS prévoit un rebond des prix du métal précieux, affirmant qu’il augmentera de 13 % d’ici l’hiver prochain. L’or est traditionnellement considéré comme une couverture contre l’inflation. Mais la hausse des taux d’intérêt a détourné les investisseurs du métal jaune en augmentant le coût d’opportunité de la détention de cet actif à rendement nul ».

Pour UBS le mouvement de baisse des taux arrivera assez rapidement en 2023 et du coup cela poussera les cours de l’or vers le haut.
« UBS prévoit non seulement que la Réserve fédérale mettra en pause les hausses de taux d’ici février, mais s’attend également à ce que la banque centrale réduise les taux d’intérêt de 175 points de base d’ici la fin de 2023. Nous pensons que l’or devrait en bénéficier et que, par conséquent, détenir une position longue sur l’or offrirait un risque-récompense attractif à la fin du cycle de resserrement », ont déclaré leurs analystes. »

Prévisions à prendre évidemment avec des pincettes, mais je trouve le lien qui est fait entre cours de l’or/inflation/taux d’intérêt intéressant pour un novice comme moi!

[okavongo]

On s'éloigne un peu du sujet central de la file à savoir Dundee. Mais comme toute minière dépend avant tout de son sous-jacent cela a du sens et, sous réserve que le marché de l'or ne prenne pas le dessus sur l'actualité de notre producteur d'or préféré (même si Perseus ancien passager de la pirogue a également un beau parcours), nous pouvons évoquer de temps à autre le marché de l'or.

Par contre, je ne fais et ne regarde pas les prévisions. C'est le fruit de l'expérience après avoir tant vu de prévisionnistes se ridiculiser...

A leur décharge, difficile d'y comprendre quelque chose. Par exemple, l'or est normalement le prix de la peur. Mais la guerre en Ukraine n'a pas profiter au cours du métal jaune. En dollars surtout, car dans d'autres monnaies c'est différent. Ce qui confirme une règle qui se vérifie souvent (mais pas toujours !), l'or ne monte pas en même temps que le dollar. Et l'inflation ? Très bon normalement pour l'or qui est une réserve de valeur. Sauf si les taux montent beaucoup. Alors, comme l'écrit Toubouba, le coût de détention devient trop cher. Je me souviens qu'il y a longtemps (2007 ?) un forumeur au nom ou pseudo de Marc Maximilien Authier, canadien grande gueule et très bon connaisseur du secteur minier (un de ceux qui m'ont donné le virus), écrivait qu'il vendrait son or pour des bons du trésor lorsque le taux de ceux-ci serait à 2 chiffres. Souvenir des années 80. Nous en sommes loin.

Autre exemple, l'or, rempart historique contre l'inflation et l'impression monétaire, ne profite pas de la situation actuelle. Etrange même si depuis peu l'impression monétaire s'est ralentie. La monnaie fondante (taux négatifs) serait devenu l'eldorado alors que le déflation, sauf panique bancaire, n'était pas le contexte favorable à l'or jusqu'alors. Paradoxal...

Mieux vaut s'attacher aux faits et revenir à notre bonne vieille offre/demande. Le dernier rapport de World Gold Council indique que les investisseurs en or papier (ETF) se détournent du métal jaune alors que les aficionados de l'or physique (Turquie et Allemagne) se renforcent mais sans compenser. La bijouterie progresse de 10% mais la demande industrielle baisse de 8%. La véritable nouvelle concerne les banques centrales qui ont ajouté 400 tonnes dans leur réserve sur le dernier trimestre. Un record apparemment depuis 1967. Les banques centrales acheteuses sont discrètes mais à priori les plus gros acheteurs sur le trimestre sont la Turquie, l'Ouzbequistan, l'Inde et le Qatar.

Les banques centrales occidentales ont vendu de l'or dans les années 2000. Notamment la Banque d'Angleterre qui est passée des plus grandes réserves mondiales au 19ème siècle au rang de n°15. Depuis ce sont plutôt les pays émergents qui ont soif d'or (alternative au dollar ?).

Mon indicateur préféré pour les minières est le HUI/Gold qui mesure la "force" relative de celles-ci par rapport au métal :

Il s'est redressé mais reste assez loin des plus hauts récents qui ne pourront être atteints que si l'or revient dans la zone 1900-2000 USD / once. Est-ce possible à court terme ? Aucune idée.

Seule certitude : aux cours actuels de l'or Dundee continue de remplir ses caisses avec du cash. A voir ce qu'il vont en faire car le dividende de 3% ne va pas permettre de vider les caisses et comme évoqué précédemment la construction de Lomo Larga n'est pas pour demain...

Complément :
Les chiffres du dernier trimestre indiquent 43,2 mUSD de free cash flow (EBITDA 56,4 mUSD) et 420 mUSD de cash net (stable donc on remplira les caisses le trimestre prochain plutôt...).

Cours = 7,11 CAD

[Tutur]

Ne pouvant pas publier sur la file matières premières, je le fais ici. Vidéo intéressante sur l'or :

[Viga]

DPM semble content de son dernier trimestre 2022 !

David Rae, président et chef de la direction de Dundee Precious Metals, déclare :

Nos opérations minières ont atteint des résultats de production impressionnants au quatrième trimestre, alors qu'Ada Tepe a livré sa production d'or trimestrielle la plus élevée de l'année et que Chelopech a poursuivi son historique de solides performances

2022 a été une autre bonne année pour DPM, car nous avons livré une production d'or robuste, fait avancer nos projets de croissance organique et nous sommes classés dans le 91e centile parmi les sociétés minières et métallurgiques dans l'évaluation 2022 S&P Global Corporate Sustainability.

Ada Tepe a produit 28 100 onces d'or, soit 94 000 onces d'or sur l'année 2022, en partie haute des prévisions.

Chelopech a produit environ 45 300 onces d'or et 7,4 millions de livres de cuivre, soit sur l'année 79 100 onces d'or et 30,8 millions de livres de cuivre, bien en deçà des prévisions annuelles pour l'or et légèrement en dessous de l'extrémité inférieure de la fourchette pour le cuivre.

La fonderie de Tsumeb a traité environ 41 800 tonnes de concentré complexe au cours du quatrième trimestre. En 2022, la fonderie a traité environ 174 100 tonnes de concentré complexe, ce qui était inférieur aux prévisions annuelles de 185 000 à 200 000 tonnes.

L'étude de faisabilité de Loma Larga en Équateur devrait être publiée au premier trimestre 2023.

Les premiers résultats du programme de forage à Čoka Rakita en Serbie devrait sortir en janvier 2023.

DPM versera un dividende trimestriel de 0,04 $ US par action le 16 janvier 2023 aux actionnaires inscrits le 31 décembre 2022.
En 2022, DPM a racheté un total de 2 471 500 actions ordinaires à un prix moyen de 5,51 $ US (7,05 $ CA) par action pour une valeur totale d'environ 13,6 millions de dollars US.

Les résultats seront publiés le jeudi 16 février 2023. Une réunion sera tenue le lendemain (inscription dispo dans la source)

source: https://www.globenewswire.com/news-rele ... sults.html