Bonjour a tous,
Pegasus sewing machine est spécialisée dans la fabrication et la vente de machines a coudre industrielles.
cours : 273 ( plus bas a 52 semaines : 251 ; plus haut a 52 semaines : 547 )
capitalisation : 6,73 Milliards
Evolution du CA :
2016 2017 2018 2019
19189 18962 16979 18891
Evolution du résultat net :
2016 2017 2018 2019
2160 2104 1272 2079
VANN : 453
solvabilité : 89%
VANT: 827
D'apres xls valorisation :
ROE : 2017 : 10%
2018: 6%
2019: 9%
ROIC : 2017 : 9%
2018: 6%
2019: 8%
Bonne journée a tous
bino
Pegasus Sewing Machine (6262) : actifs décotés, rebond cyclique et rentabilité en recul
Synthèse stratégique
Pegasus Sewing Machine fabrique au Japon des machines à coudre industrielles pour vêtements tricotés et des composants automobiles. En septembre 2020, l’action cote 273 JPY pour une valeur d’actif net-net (VANN) proche de 439 JPY et une valeur d’actif net tangible (VANT) d’environ 794 JPY. La solvabilité atteint 89 % et la trésorerie nette représente 23 % de la capitalisation. La décote compense une activité cyclique en contraction, très exportatrice et sensible aux devises.
Parcours de la thèse
Le chiffre d’affaires recule de 21 % en 2020 et de 26 % au premier trimestre 2021. La marge opérationnelle, supérieure à 10 % auparavant, tombe à 3,3 %, puis devient négative. Au troisième trimestre 2022, le chiffre d’affaires progresse de 77 %, l’EBIT de 607 % et le résultat net redevient bénéficiaire. Le cours atteint 519 JPY en février 2022, puis 817 JPY en août après un bon trimestre, des prévisions relevées et un dividende semestriel porté de 7 à 15 JPY.
En octobre 2023, à 610 JPY, Pegasus cote 0,57 fois les fonds propres et 3,06 fois l’EBITDA d’entreprise, tandis que la VANN atteint 692 JPY. En juillet 2025, le cours revient à 548 JPY. La trésorerie couvre alors trois quarts de la capitalisation et le ratio cours sur actif net tombe à 0,42. Mais le BPA a diminué de 8 % par an sur dix ans et la création de valeur demeure faible.
Thèse en 3 points
1. Décote patrimoniale. À 273 JPY, le cours se situait 38 % sous la VANN et 66 % sous la VANT. Trésorerie nette et solvabilité élevée limitaient le risque bilanciel, sans garantir le retour des bénéfices.
2. Rebond opérationnel. Le passage de pertes à un bénéfice net, la hausse des prévisions et du dividende ont accompagné le triplement du cours entre septembre 2020 et août 2022. La revalorisation reposait donc sur des résultats observables, pas seulement sur les actifs.
3. Décote persistante. Les fonds propres tangibles et la VANN progressent plus vite que le cours, mais les faibles rendements du capital freinent sa revalorisation. En 2025, l’action cote de nouveau près de sa VANN malgré dix exercices d’exploitation bénéficiaires.
Points de vigilance
Moins de 10 % du chiffre d’affaires provenait du Japon en 2020. En 2023, l’Asie représentait 75 % des ventes, dont 23 % pour la Chine : demande textile, change et conjoncture asiatique influencent directement les résultats. L’automobile est passée de 20 % du chiffre d’affaires en 2023 à 40 % en 2025, ce qui renforce l’exposition à un second cycle industriel. Les stocks sont structurellement importants ; leur faible risque de péremption ne supprime ni l’immobilisation de capital ni le risque de ralentissement des volumes.
Conclusion
De 273 JPY en septembre 2020 à 817 JPY en août 2022, puis 548 JPY en juillet 2025, Pegasus a démontré la puissance d’un rebond cyclique sans établir une progression régulière des bénéfices. La trésorerie et les actifs tangibles fournissent encore un socle patrimonial, mais les prochains comptes devront surtout montrer une stabilisation du BPA, une meilleure rentabilité du capital et la maîtrise des stocks.
Discussion communautaire à but informatif. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Mots-clés : Pegasus Sewing Machine, 6262, Japon, machines à coudre industrielles, composants automobiles, décote patrimoniale, VANN, VANT, trésorerie nette, cyclicité
- Résumé daté du 23 juillet 2026 -
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Pegasus Sewing Machine (6262)
C'est sur quelles place boursière ?
Quelle monnaie ?
J'obtiens de mon coté :
VANT = 794 JPY
VANN = 439 JPY
solvabilité = 0.89
Quelle monnaie ?
J'obtiens de mon coté :
VANT = 794 JPY
VANN = 439 JPY
solvabilité = 0.89
- Pièces jointes
-
Parrainage:
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
IB = https://ibkr.com/referral/stephane602
BourseDirect = 2019582935
Fortuneo = 13189229
Bonsoir,
Pegasus sewing machine (6262) est cotée au japon en yen.
Chouette trouvaille. C'est une vrai daubasse ! Il y a 24,8 millions de titres à 273 yen soit 6,7 b yen ou +- 53 million d'euro.
Un free float de 78% selon market screnner. un VANN a + :-400 yen et vant a +- 800 yen.
bravo bino.
Pegasus sewing machine (6262) est cotée au japon en yen.
Chouette trouvaille. C'est une vrai daubasse ! Il y a 24,8 millions de titres à 273 yen soit 6,7 b yen ou +- 53 million d'euro.
Un free float de 78% selon market screnner. un VANN a + :-400 yen et vant a +- 800 yen.
bravo bino.
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Robinwood123
- Expérience : 237
- Messages : 96
- Inscription : 10/11/2019
Le titre ne semble pas disponible chez De Giro.
chasseur-cueilleur
On peut dire que c'est une vrai daubasse en effet 
. Au cours de 273 JPY, j'arrive à 38% de décote sur la VANN et 66% de décote sur la VANT sur la base du bilan au 30 juin 2020 (mêmes chiffres que Stéphane).
Les résultats 2020 et du T1 2021 n'ont pas été bons : recul du CA de 21% en 2020 et de 26% au T1 2021. La marge opérationnelle s'est pas mal dégradée également : 3,3% en 2020 contre plus de 10% sur les exercices précédents. Elle est négative sur le T1 2021. Cela explique sans doute le niveau de décote et la baisse ininterrompue du cours depuis 09/2018. La société n'a pas fait de prévisions pour l'exercice en cours.
La situation de trésorerie nette est positive (23% de la CB). La solvabilité est bonne (89%).
On notera également que la société réalise une très grosse majorité de son CA à l'export (moins de 10% au Japon) - source Zonebourse :
avec à la clé des écarts de change qui peuvent être significatifs :
. Au cours de 273 JPY, j'arrive à 38% de décote sur la VANN et 66% de décote sur la VANT sur la base du bilan au 30 juin 2020 (mêmes chiffres que Stéphane).Les résultats 2020 et du T1 2021 n'ont pas été bons : recul du CA de 21% en 2020 et de 26% au T1 2021. La marge opérationnelle s'est pas mal dégradée également : 3,3% en 2020 contre plus de 10% sur les exercices précédents. Elle est négative sur le T1 2021. Cela explique sans doute le niveau de décote et la baisse ininterrompue du cours depuis 09/2018. La société n'a pas fait de prévisions pour l'exercice en cours.
La situation de trésorerie nette est positive (23% de la CB). La solvabilité est bonne (89%).
On notera également que la société réalise une très grosse majorité de son CA à l'export (moins de 10% au Japon) - source Zonebourse :
https://x.com/Cyril29793974
Mise a jour Q3 :
cours : 390 JPY
VANN : 505 jpy
VANT : 790 jpy
solvabilité : 95%
bino
cours : 390 JPY
VANN : 505 jpy
VANT : 790 jpy
solvabilité : 95%
bino
Cours actuel : 519 JPY
Résultats au Q3 2022 (comparaison avec Q3 2021) :
- Hausse du CA (+77%)
- Hausse de l'EBIT (+607%)
- Résultat net largement bénéficiaire, contre une perte au Q3 2021
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... ht&cc=6262
Bilan au Q3 2022 :
La VANN, la VANT et le ratio de solvabilité ont bien augmenté depuis la dernière MAJ de Bino. En revanche, les décotes sur VANN et VANT se sont amenuisées du fait de la hausse du cours.
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... nt&cc=6262
Prochain rdv : publication des résultats annuels le 18/05/2022
Résultats au Q3 2022 (comparaison avec Q3 2021) :
- Hausse du CA (+77%)
- Hausse de l'EBIT (+607%)
- Résultat net largement bénéficiaire, contre une perte au Q3 2021
Bilan au Q3 2022 :
La VANN, la VANT et le ratio de solvabilité ont bien augmenté depuis la dernière MAJ de Bino. En revanche, les décotes sur VANN et VANT se sont amenuisées du fait de la hausse du cours.
- Capture.PNG (26.99 Kio) Consulté 6652 fois
Prochain rdv : publication des résultats annuels le 18/05/2022
Cours actuel : 817 JPY
MAJ au Q1 2023 :
NCAV = 658 (pas de décote) -> en hausse
NTAV = 1 043 (décote de 22%) -> en hausse
Ratio de solvabilité = 97% -> en baisse
A noter le beau parcours boursier du titre depuis le dernier poste de février :
Il semble que le gros de la hausse soit intervenue à part du 15 juillet. Je n'ai pas trouvé d'information susceptible de justifier cette hausse sur le site Internet de la société (https://www.pegasus.co.jp/en/ir/news.php). Je ne vois que la publication d'un bon Q1 et la révision à la hausse des prévisions annuelles et du dividende semestriel (7 JPY -> 15 JPY)
BPA 2022 = 63.37
BPA 2023 = 70.13 -> P/E (f) = 11.6
BPA Q1 2023 = 36.28 -> la moitié du chemin est accomplie dès la Q1
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... ny&cc=6262
MAJ au Q1 2023 :
NCAV = 658 (pas de décote) -> en hausse
NTAV = 1 043 (décote de 22%) -> en hausse
Ratio de solvabilité = 97% -> en baisse
A noter le beau parcours boursier du titre depuis le dernier poste de février :- Capture.PNG (32.17 Kio) Consulté 6567 fois
BPA 2022 = 63.37
BPA 2023 = 70.13 -> P/E (f) = 11.6
BPA Q1 2023 = 36.28 -> la moitié du chemin est accomplie dès la Q1
Source : https://www.kaijinet.com/jpExpress/Defa ... ny&cc=6262
Cours : 610 JPY
Capitalisation boursière : 101 M$
Flottant : 81.89%
Pegasus est une entreprise japonaise centenaire qui se consacre principalement à la fabrication et à la vente de machines à coudre industrielles (80%) et de composants automobiles (20%). Le segment des machines à coudre industrielles fabrique et vend principalement des machines à coudre à point de chaînette utilisées pour la couture de vêtements tricotés. Le segment automobile fabrique et vend des pièces automobiles, notamment des pièces pour enrouleurs de ceinture de sécurité et des pièces pour phares à diodes électroluminescentes (DEL).
Les ventes se font essentiellement en Asie pour 75% du CA dont 23% en Chine.
Comme le montrent les métriques suivantes, nous avons là une entreprise assez cyclique peu endettée, avec des frais maitrisés. Un point de vigilance tout de même sur les stocks à un niveau important mais cela semble être structurel. De plus étant donnée la nature des produits vendus, on ne peut pas vraiment s'inquiéter d'une quelconque péremption.
La création de valeur pour l'actionnaire est tout à fait correcte et comme le montre le graphique d'inspiration "stéphanienne", la VANT et la VANN progressent d'années en années plus vite que le cours de bourse. Si bien que la VANN est aujourd'hui supérieure au cours de bourse (692 JPY)
Quelques ratios complémentaires:
P/CF = 53.13
P/S = 0.6
P/E = 6.6
EV/EBITDA = 3.06
P/B = 0.57
Si on se fixe un objectif de cours égal à 80% de la VANT (0.8 x 1043 = 834 JPY), nous avons un upside de 36.8%
A+
Capitalisation boursière : 101 M$
Flottant : 81.89%
Pegasus est une entreprise japonaise centenaire qui se consacre principalement à la fabrication et à la vente de machines à coudre industrielles (80%) et de composants automobiles (20%). Le segment des machines à coudre industrielles fabrique et vend principalement des machines à coudre à point de chaînette utilisées pour la couture de vêtements tricotés. Le segment automobile fabrique et vend des pièces automobiles, notamment des pièces pour enrouleurs de ceinture de sécurité et des pièces pour phares à diodes électroluminescentes (DEL).
Les ventes se font essentiellement en Asie pour 75% du CA dont 23% en Chine.
Comme le montrent les métriques suivantes, nous avons là une entreprise assez cyclique peu endettée, avec des frais maitrisés. Un point de vigilance tout de même sur les stocks à un niveau important mais cela semble être structurel. De plus étant donnée la nature des produits vendus, on ne peut pas vraiment s'inquiéter d'une quelconque péremption.
P/CF = 53.13
P/S = 0.6
P/E = 6.6
EV/EBITDA = 3.06
P/B = 0.57
Si on se fixe un objectif de cours égal à 80% de la VANT (0.8 x 1043 = 834 JPY), nous avons un upside de 36.8%
A+
Cours : 548 JPY
2 ans plus tard et 10% plus bas, voila un petit update avec les résultats du 31/03/2025.
Un P/B toujours au ras des pâquerettes à 0.42, un ratio de solvabilité proche des 100%, une trésorerie qui couvre 3/4 de la capitalisation boursière.
Le résultat d'exploitation a toujours été positif ces 10 dernières années (2 exercices dans le rouge si on regarde le résultat net).
La création de valeur pour l'actionnaire, bien que positive est assez faiblarde de même que les ratios de rentabilité classiques.
Le BPA ne cesse de diminuer (-8% annualisé sur 10 ans) et les ventes liées à l'automobile (pièces pour enrouleurs de ceinture de sécurité et des pièces pour phares à LED) représentent 40% du CA. Dans le contexte actuel, c'est à mon sens un facteur de risque.
L'entreprise cote désormais au niveau de sa VANN.
2 ans plus tard et 10% plus bas, voila un petit update avec les résultats du 31/03/2025.
Un P/B toujours au ras des pâquerettes à 0.42, un ratio de solvabilité proche des 100%, une trésorerie qui couvre 3/4 de la capitalisation boursière.
Le résultat d'exploitation a toujours été positif ces 10 dernières années (2 exercices dans le rouge si on regarde le résultat net).
La création de valeur pour l'actionnaire, bien que positive est assez faiblarde de même que les ratios de rentabilité classiques.
Le BPA ne cesse de diminuer (-8% annualisé sur 10 ans) et les ventes liées à l'automobile (pièces pour enrouleurs de ceinture de sécurité et des pièces pour phares à LED) représentent 40% du CA. Dans le contexte actuel, c'est à mon sens un facteur de risque.
L'entreprise cote désormais au niveau de sa VANN.