Cours : 3090 JPY
Je profite de ce joli décollage de 19% pour faire une mise à jour avec les derniers communiqués cette fois à l'aide de Perplexity.
Je ne pense pas que le bond soit lié à la fusion car elle avait été annoncée il y a un mois et il me semble qu'il s'agit juste d'une simplification de l'organigramme du groupe.
A prendre avec des pincettes, l'analyse du bon de l'action selon perplexity:
Raison principale du bond boursier
La publication des résultats du T1 a montré que les ventes de sacs (papier kraft) pour le riz, l’agroalimentaire et d'autres applications ont augmenté "à contre-courant du secteur", alors que le marché anticipait un effondrement de la demande à cause de la météo.
Le 29 août, le ministère de l’Agriculture a publié des données montrant que la récolte de riz 2025 serait "globalement favorable dans 42 préfectures", alors que le consensus s’attendait à une baisse. Cela booste les perspectives de ventes sur ce marché-clé pour Showa Paxxs.
CA me parait un peu léger pour un bond de 20%...
Résultats annuels consolidés à fin mars 2025:
Chiffre d’affaires (ventes nettes): 23 316 M¥, soit une hausse de 1 664 M¥ (+7,7 %) par rapport à l’exercice précédent.
Résultat d’exploitation (EBIT): 1 377 M¥ (+356 M¥, soit +34,9 %).
Résultat courant (avant impôts): 1 626 M¥ (+377 M¥, +30,3 %).
Résultat net part du groupe (bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère): 1 320 M¥ (+357 M¥, +37,2 %).
Total actif: 33 384 M¥.
Total capitaux propres: 24 279 M¥.
Analyse sectorielle
Sacs lourds: Ventes en hausse dans certains segments, notamment l’alimentaire (riz, sucre, résines), en dépit de baisse dans les matériaux de construction.
Films plastiques: Légère baisse des volumes, mais amélioration de valeur unitaire et hausse des ventes pour certains produits industriels.
Conteneurs flexibles: Volumes en baisse sur certains débouchés, forte augmentation pour les sacs destinés au transport liquide.
Innovation: Lancement réussi de la ligne de sacs sous atmosphère contrôlée (équipement de remplissage à l’azote) pour répondre aux besoins de l’industrie alimentaire.
Synthèse et perspectives
La société a progressé grâce à l’augmentation des prix de vente et l’amélioration de la rentabilité, malgré une stagnation ou baisse de certains
volumes, et une hausse des coûts de matières premières et de logistique. Les prévisions pour le prochain exercice demeurent légèrement croissance (+2,9 % du CA attendu) mais avec une rentabilité qui pourrait être sous pression du fait des charges d’investissement et salariales
Fin Q1 (30/06/2025)
Points clés financiers Q1 2026
Chiffre d’affaires : 5 588 M¥ (+6,3 % sur un an).
Résultat d’exploitation : 418 M¥ (+63,3 %).
Résultat courant : 521 M¥ (+41,5 %).
Résultat net (part du groupe) : 362 M¥ (-19,9 %).
Bénéfice par action : 82,67 ¥ (contre 102,10 ¥ à la même période de l’an passé).
Analyse par secteurs
Sacs lourds (papier kraft) : Les ventes augmentent (+1,7 %), bien que certains marchés (ciment, alimentation animale) baissent.
Hausse des coûts (matières premières, logistique) mais volumes soutenus dans le sel, les produits chimiques et la nourriture.
Films plastiques :L’industrie recule en volume global, mais Showa Paxxs profite d’une augmentation sur des niches (films techniques, agriculture). Les prix des matières premières restent élevés.
Conteneurs flexibles : Baisse marquée des volumes (-12,9 % sur le produit principal), sauf pour certains usages liquides qui progressent fortement.
Immobilier :
Contrats nouveaux qui dopent l’activité (+7 M¥ sur un an).
Points de vigilance
Le résultat net recule par rapport à l’année précédente (-19,9 %), principalement en raison d’un effet exceptionnel en 2025 (vente d’actifs financiers) qui n'a pas été renouvelé.
Hausse nette des coûts et baisse des ratios de marge malgré le rebond de chiffre d’affaires.
Incertitude sur certains encours clients à risque via une filiale (Nesco).
Conclusion
Le début d’exercice est marqué par une progression du chiffre d’affaires et une amélioration opérationnelle, mais le résultat net reste inférieur à celui de l’exercice précédent en raison de la disparition d’un profit exceptionnel. La structure financière reste solide, avec une trésorerie et des fonds propres importants.
Trésorerie nette de dette par action : 1 789.44 ¥
Titres de participation par action : 1 378.44 ¥
Source : résultats annuels 2025, Q1 2026, rapport annuel, téléchargés sur le site de la société
Autre analyse lu sur les forums ou l'auteur met en avant la volonté du Groupe de bien traiter les actionnaires ( effort sur le dividende, lancement d'un modeste mouvement de rachat d'actions)
Bien que l'entreprise n'ait pas défini de plan clair pour améliorer l'allocation du capital, la direction a pris des mesures dans la bonne direction. Après 6 ans à maintenir le dividende à peu près au même niveau, 3954 augmente les dividendes de 40 à 50 yens par action au cours de l'exercice 2026. Et ils ont effectué le premier rachat d'actions en mars. Bien que seulement 1,35 % des actions en circulation aient été rachetées, c'est certainement la bonne mesure en matière d'allocation du capital pour les actionnaires de Showa.
Comme je l'ai indiqué dans mon précédent article sur les net-nets japonais, l'une des mesures que je regarde est la croissance de la valeur comptable tangible par action. Cela m'aide à me faire une meilleure idée de la situation de l'entreprise ; si la TBV se compose à un rythme acceptable, cela montre que la direction n'a pas investi le capital des actionnaires dans des entreprises sans valeur ou n'a pas englouti les bénéfices excédentaires dans des entreprises à faible rendement. Dans le cas de Showa, la TBV par action a progressé de 7 % au cours des 10 dernières années et de 7,6 % au cours des 5 dernières années, tout en versant des dividendes
