Tessenderlo est achetée à 33,55 EUR en novembre 2021 avec un objectif de 53 EUR. L'achat du 23 novembre 2021 est exécuté à 33,55 EUR Les résultats progressent fortement, mais la fusion avec Picanol transfère une partie de cette valeur aux actionnaires de Picanol. La ligne est finalement vendue à 29,85 EUR, pour une perte de 9,5 % dividende compris.
Au départ, le groupe cumule quatre métiers industriels, peu de dette et une création régulière de fonds propres. Luc Tack achète lui-même massivement des titres. Au premier semestre 2022, l'EBITDA monte de 34 % à 248 M EUR Puis Picanol est valorisée bien plus cher que Tessenderlo dans l'échange. Le ratio Picanol est ramené à 2,36 titres Tessenderlo Cette petite correction ne répare pas l'écart de traitement. La vente du 26 juin 2023 est faite à 29,85 EUR
1. Industrie solide. Entre 2014 et 2022, marges, fonds propres et EBITDA se redressent, avec des activités diversifiées dans l'agro, la bio-valorisation, l'eau et l'énergie.
2. Gouvernance décisive. La fusion impose aux minoritaires une activité Machines valorisée près de deux fois le multiple appliqué à Tessenderlo, puis dilue les actifs tangibles par action.
3. Vente disciplinée. L'objectif est abaissé après la fusion, puis la ligne est arbitrée quand le comportement du dirigeant devient un risque plus lourd que la décote.
La gouvernance reste le premier risque. En décembre 2024, l'EBITDA attendu baisse encore de 15 % à 20 % En 2025, les rachats et l'annulation de 987 561 actions soutiennent le titre, sans effacer la faiblesse de l'Agro, de la bio-valorisation ni l'incertitude sur T-Power après 2026.
Les 15 actions ont été vendues et la perte de 9,5 % est définitive. Cette décision livre une leçon de méthode: quand le dirigeant impose une fusion défavorable aux minoritaires, la décote n'est plus une marge de sécurité suffisante. Un retour demanderait une stabilisation de l'EBITDA, des rachats relutifs et une allocation du capital redevenue lisible.
Discussion communautaire à but informatif. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Mots-clés : Tessenderlo, TESB, Picanol, conglomérat industriel, gouvernance, fusion, EBITDA, rachats d'actions, T-Power.
- Résumé daté du 15 juillet 2026 -
Le groupe Tessenderlo n'en démord pas et veut toujours construire une nouvelle centrale au gaz dans la commune limbourgeoise.
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Belga
Publié le 16-02-2022 à 07h40 - Mis à jour le 16-02-2022 à 07h41
Le dossier a été adapté pour répondre aux remarques de la ministre flamande de l'Environnement, Zuhal Demir rapporte mercredi Het Belang van Limburg. Il a quatre mois, la ministre N-VA refusait la demande de permis pour une centrale au gaz de 900 MW à Tessenderlo. Mais le patron du groupe, Luc Tack, ne jette pas l'éponge et compte réintroduire une demande de permis encore durant ce mois de février.
Le nouveau dossier tient compte des arguments avancés par la ministre Demir pour refuser le projet. Les effets cumulés des centrales au gaz déjà existantes sont désormais pris en compte et les émissions éventuelles de particules polluantes sont examinées à part. L'idée d'une conduite d'eau de refroidissement vers le canal Albert est également abandonnée.
TESSENDERLO GROUP A L’INTENTION D’ACQUÉRIR LES ACTIVITÉS FRANÇAISES DE CANALISATIONS PLASTIQUES DE WIENERBERGER GROUP
Tessenderlo Group a annoncé aujourd'hui qu'il a l’intention d’acquérir l'usine de production et l'activité associée de Pipelife France à Gaillon (Eure, France) de Wienerberger Group. L'usine de Gaillon est spécialisée dans la fabrication de tubes pour le gaz, l'eau et la protection des câbles.
La transaction devrait être finalisée dans le courant de l'année 2022, sous réserve de l'information des salariés de l'entreprise, de la consultation des instances représentatives du personnel et de la satisfaction des conditions de clôture habituelles. Tessenderlo Group acquerrait les biens immobiliers,
les actifs de production, les stocks et conserverait les 75 employés. Après la réalisation de l'acquisition, Tessenderlo Group a l'intention d'intégrer l'entreprise au sein de la business unit DYKA Group. Les conditions financières de cette transaction n'ont pas été divulguées. La transaction n'aura pas d'impact
matériel sur les résultats de Tessenderlo Group.
« Cette acquisition d'importance stratégique renforcera encore notre position sur le marché français des systèmes de canalisations en plastique, car nos activités en France jouent un rôle important dans les plans futurs de DYKA Group. Après l'acquisition de l'usine de production de La Chapelle-Saint-Ursin
en 2020, disposer d'un troisième site de production en France permettra à DYKA d'améliorer encore ses offres pour les tubes de gaz, d'eau et de protection des câbles, tout en assurant un meilleur service au marché français, en particulier dans le Nord de la France grâce à l'emplacement stratégique du site de
Gaillon », explique Gabriël Spruijt, Executive Vice President de la business unit DYKA Group.
DYKA Group est présent sur le marché français avec DYKA France, qui dispose de deux sites de production à Sainte-Austreberthe et à La Chapelle-Saint-Ursin. DYKA Group fournit des solutions de canalisation de haute qualité et à valeur ajoutée pour les marchés des services publics, de l'agriculture, du bâtiment et du génie civil. DYKA Group fournit ses solutions à travers un réseau intégré de vente, d'assistance, de professionnels de la fabrication et de la logistique, constitué de plus de 70 succursales orientées vers le client, et de plus de 2 000 points de vente en Europe.
toulouy a écrit : ↑02 avril 2022, 23:25
TESSENDERLO: de toutes les valeurs proposée c'est celle qui m'a le plus satisfait. Nom inconnu de premier abord, mais en creusant je me rend compte que c'est l'entreprise mère de ATEMAX. Une société d'équarrissage du Sud de la France qui intervient chez moi pour emporter les cadavres d'animaux (bon appétit). C'est le métier pourri que personne ne veut faire. De mon côté je ne paye rien c'est pris en charge au national par les services sanitaires. Par ce service rémunéré, TESSENDERLO dispose d'un minerai riche en protéine et matières grasses. (= azote et énergie...).
Dans l'analyse cette branche apparait sous le mot "biovalorisation". La réalité est moins glamour mais en mars 2022 trés rémunératrice.
