Ayvens, ex-ALD Automotive, est un acteur majeur de la location longue durée automobile et de la gestion de flotte. Le dossier mêle trois sujets difficiles : financement de la flotte, valeur de revente des véhicules et intégration de LeasePlan.
L'analyse initiale de janvier 2023 à 11,36 EUR retient un historique de croissance, une politique de distribution attractive et les synergies attendues de LeasePlan. Après l'achat Pépites à 8,455 EUR, la position sera soldée avec +2 % dividende inclus.
Les premiers résultats 2023 confirment encore la puissance du marché de l'occasion : ALD gagne plus de 2 800 EUR par véhicule en 2022 et bénéficie de tensions persistantes sur les véhicules récents. Mais cet avantage est cyclique.
Le vrai tournant arrive avec le plan 2026. Le marché sanctionne la hausse des coûts attendus et la communication du groupe. Les Daubasses achètent 60 actions à 8,455 EUR, après une chute de 14,3 %, en estimant que la décote sur fonds propres devient suffisante.
La suite montre pourquoi le prix bas ne suffit pas. L'intégration de LeasePlan alourdit les comptes, la marge sur les véhicules d'occasion baisse, les couvertures de taux créent de la volatilité et le dossier est de plus en plus lu comme une compagnie financière réglementée, pas comme un simple loueur automobile.
En 2024, les synergies commencent à apparaître, mais le T3 rappelle la fragilité du modèle : marge de revente en recul, éléments non récurrents négatifs et dette toujours très élevée. Le sujet devient moins une histoire de rendement qu'un test de bilan, de solvabilité et de valeur résiduelle des voitures.
Les résultats 2024 ramènent l'objectif à 10,00 EUR : bénéfice par action de 0,73 EUR, dividende de 0,37 EUR, actif net de 12,70 EUR par action et marge de revente encore normalisée.
1. Décote financière. Le prix a parfois offert une décote importante sur les fonds propres, mais cette décote dépend de la qualité réelle de la flotte.
2. LeasePlan décisif. Les synergies peuvent créer de la valeur, mais les coûts d'intégration et les surprises comptables ont pesé lourd.
3. Valeur résiduelle. Le risque principal reste le prix de revente des véhicules, surtout électriques, face aux taux, à la concurrence et au cycle automobile.
Ayvens reste très endetté, très technique et sensible au refinancement. Les comptes doivent être lus comme ceux d'un acteur financier adossé à une flotte : ROE, CET1, valeur résiduelle, coût du risque, couvertures et marge de revente comptent autant que le dividende.
La vente des 60 actions à 8,195 EUR clôture la position proche de l'équilibre, avec +2 % dividende inclus. La décision est surtout une discipline d'allocation : l'intégration s'améliore, mais le potentiel devient limité face aux risques de revente, de dette et de véhicules électriques. Les annonces ultérieures de dividende exceptionnel et de rachat d'actions montrent que la valeur peut encore ressortir, mais avec une visibilité plus bancaire qu'industrielle.
Discussion publique à but informatif. Ne constitue ni une recommandation d'achat ou de vente, ni une analyse financière exhaustive.
Mots-clés : Ayvens, AYV, ALD Automotive, LeasePlan, location longue durée, flotte automobile, fonds propres, véhicules d'occasion, dividende, CET1
- Résumé daté du 14 juillet 2026 -
Ou pas... A chacun de placer le curseur où il veut entre ce que le marché anticipe, ce que le marché croit anticiper et ce qu'il peut se produire à court et long terme.Patrokles a écrit : Peut-être mais attention! On dirait bien que la fusion va prendre plus de temps que prévu. Enfin, il y a un vrai sujet sur la valeur résiduelle des véhicules en fin de location, en particulier pour les voitures électriques. ALD est perçue comme une valeur financière donc on attendra également la fin de la hausse des taux courts.
et des prévisions du management …..
, mais j.étais déjà présent sur le titre 
, si j’intègre les dividendes le PRU est plus qu’acceptable , je laisse traîner encore un ordre à 7€ ALD Automotive I LeasePlan, filiale du groupe Société Générale, dévoile aujourd’hui Ayvens, sa nouvelle marque mondiale de mobilité, et rapproche les deux entreprises sous une identité commune unique. Cette nouvelle marque représente une nouvelle étape stratégique dans le développement de l’entreprise à la suite du lancement, en septembre 2023, de son plan de développement stratégique sur 3 ans.
AYVENS : Oddo BHF dégrade son opinion : https://www.zonebourse.com/cours/action ... -45234672/Il pense d'ailleurs que 'les coûts additionnels mentionnés lors du CMD sont disproportionnés et pourraient traduire une stratégie permettant de racheter les minoritaires (ex actionnaires de LeasePlan et/ou flottant) à un prix artificiellement bas dans les années à venir'.
