Catana (CATG)

[Dagano]

Catana a publié son 2ème trimestre.

Après un premier trimestre à -19%, voila le CA du 1er semestre à -23%.

Je qualifierai leur communiqué de lunaire. Extraits choisis :

• "Cette politique industrielle était d’autant plus nécessaire que le Groupe continue à rester à distance des mécanismes de floor plan chez les concessionnaires. Ainsi, lorsque le stockage dans les réseaux dépasse significativement la vraie performance du marché, le risque devient majeur quand le marché se rétracte, impliquant une adaptation encore plus brutale de l’activité des usines, et des conséquences violentes tant pour les salariés, que les fournisseurs."

J'aimerai pas être fournisseur de Catana, je sens qu'on paie pas rapidement et va pas falloir que les salariés demandent des augmentations...

• Tout en ajustant ses politiques industrielles à la nouvelle donne de marché, CATANA GROUP a pris le parti de procéder à une réduction du prix de ses bateaux (de 2 à 10% en fonction des modèles). Conscient qu’après avoir significativement augmenté le prix des bateaux lors des épisodes hyper inflationnistes des dernières années, le Groupe a souhaité envoyer un signal fort aux clients pour échapper à l’attentisme prononcé qui s’était installé.

Le message c'est on s'est goinfré, c'est assumé. Bon maintenant on est prêt à revenir à une rentabilité normale. Quelle horrible message pour Monsieur le marché.

• Les positions de la nouvelle administration américaine, autant sur le plan géopolitique que désormais économique, précipite le monde dans une très grande incertitude et les doutes ne se dissiperont visiblement pas de sitôt.
  Dans ce contexte tendu, et dans un secteur nautique très corrélé à la confiance économique et géopolitique, il semble de plus en plus acquis que la tendance vertueuse qui semblait se dessiner à l’automne dernier, vient de s’interrompre. Sans présager de l’évolution de cette situation quasi inédite, il est raisonnable de penser que les capacités de prises de commandes des prochains mois seront altérées dans des proportions qu’il est encore difficile à appréhender tant sur l’exercice en cours que le suivant.

C'était attendu mais on fait rien pour rassurer. On dit qu'on ne présage pas mais on présage. Le message est aussi confus qu'une annonce de Donald.

• « Le repli de l’activité sur cet exercice n’est ni une surprise, ni un drame. Après une décennie exceptionnelle, et une période post COVID particulièrement « dopée », nous constatons depuis 2023 une tendance différente. Nous sommes cependant fiers d’avoir particulièrement bien piloté notre carnet de commandes pendant cette période faste, ce qui nous a permis de différer le repli de l’activité sur 2025. Les orientations géopolitiques et économiques de la nouvelle administration américaine engendrent une période de confusion et de doutes qui ne n’estomperont probablement pas rapidement, ce qui altèrera sans nul doute l’activité de notre secteur. Pour être honnête, cela est déjà le cas. Ce sont des cycles auxquels nous sommes cependant habitués, et que nous gérerons une nouvelle fois en responsabilité et sans compromis dangereux. Notre modèle économique est bon et flexible pour faire face à cela et nous restons résolument tournés vers l’avenir pour lequel nous ne manquons pas de projets, ni d’ambitions : ils sont d’ailleurs déjà en route. »

J'ai souri. J'ai aucunement l'impression à les lire qu'ils sont flexibles. Je ne les sens pas du tout serein. Je pense que le marché va saluer cette publication comme il se doit. Je la trouve vraiment lunaire.

Dans tout ce marasme, un point positif pour Fountaine Pajot, visiblement les gros bateaux se vendent mieux ("Si les bateaux de petites et moyennes tailles semblent être plus difficiles à vendre, les modèles de tailles importantes rencontrent un accueil favorable, comme le Groupe l’avait anticipé.")

[Franck des daubasses]

Cours en chute de 18,4% à 3,30 €

Mission accomplie par le management

[bgd]

j'ai fait une rapide revue des rachats d'actions par APLR HOLDING SASU personne morale liée à Aurelien Poncin, PDG:
i) Avril25: 34 000 titres rachetés
ii) Mai25: 9 000 titres rachetés
iii) Juin25: 28 000 titres rachetés
iv) Juillet 25: 15 000 titres rachetés
v) Aout25: 9 000 titres rachetés
vi) Septembre 25: 8 000 titres rachetés au 19 septembre

Ca rachète doucement mais surement.
En termes de valo vu les attentes des différents analystes pour FY25B on a un PER de 6 (et de x4,3 en LTM), un EV/EBITDA de 4,5 et EV/EBIT de 6,5.

Tout ça est beau, le principal risque ça reste le Management qui n'a pas l'air des plus transparents mais au moins ils achètent en ce moment ce qui prouve leur confiance en l'avenir même si leurs communiqués ne vont pas dans le même sens
Et toutes les histoires de redevances de marques reversées à la famille propriétaire n'aident pas à lever le doute.
Ca reste une boite familiale pas cher et en trésorerie nette.

[bgd]

A noter un petit achat d'actions du DG délégué pour c.40K€
https://bdif.amf-france.org/fr/details/2025DD1073058

Belle hausse ce jour également suite à une reco d'achat de BSD:
Morosité. Comme on s'y attendait, les comptes de Catana sur l'exercice décalé 2024/2025 traduisent la morosité actuelle du marché du nautisme avec le manque de confiance des amateurs, l'attentisme, les difficultés de financement... Le fabricant de catamarans a également décidé de réduire ses prix de vente pour tenir compte de ce nouveau contexte. Sur le millésime écoulé, le chiffre d'affaires a reculé de 23%... Catana a malgré tout choisi de préserver son capital humain pour être prêt à répondre à la reprise de la demande lorsqu'elle interviendra.

Investissements. Cela pèse logiquement sur la rentabilité avec un résultat net de 13,6 ME au lieu de 29,7 ME, soit -54%...Les investissements ont été maintenus avec notamment la construction d'une nouvelle usine au Portugal qui prendra en charge les unités à moteur. En fin d'exercice, la société de la famille Poncin affiche un endettement net de 18 Millions d'Euros contre une trésorerie nette de 5,3 ME un an plus tôt. Cette détérioration n'a toutefois rien d'alarmante...

Incertitudes. Alors que le manque de visibilité perdure, le patron Aurélien Poncin préfère ne pas se prononcer quant à l'évolution de l'activité sur le nouvel exercice 2025/2026. Les incertitudes actuelles finiront bien par se dissiper alors que le nautisme se caractérise par des cycles assez prononcés. Dans les phases de gros temps comme en ce moment, on doit tenir la barre et ne pas hésiter à se positionner à l'achat. Les valorisations sont attractives, le bénéfice net de Catana se paye ainsi 6,5 fois alors qu'il devrait repartir à la hausse sur le moyen terme. Cela conduira alors à un retour des investisseurs sur le dossier

On n'hésite pas à se placer à l'achat sur Catana sous le seuil des 3 Euros...

[bgd]

Interview du PDG de catana sur les résultats du premier trimestre:


Pour une fois il est raisonnablement optimiste, les salons semblent assez dynamiques, une bonne nouvelle pour Fountaine Pajot également.
A noter également un produit non récurrent sur le premier trimestre de près de 17 M€ pour une raison assez opaque qui mentionne à la fois un nouvel ERP et des en-cours...
J'attends de voir les commentaires du CAC la dessus encore un qui a fait une revue de qualité des comptes...

https://www.catanagroup.com/pdf/inf-225 ... 1768898158

[les daubasses]

Catana Group touché par les incendies dans les Pyrénées-Orientales

Zonebourse - 03/07/2026 à 08:34

Le groupe dresse un point sur les violents incendies survenus hier sur le site de Canet-en-Roussillon dans les Pyrénées-Orientales, ainsi que dans les environs.

"Leur propagation a été favorisée par des conditions météorologiques particulièrement défavorables, marquées par la sécheresse et de fortes rafales de vent. Les feux ont notamment touché trois campings situés à proximité du pôle nautique de la commune. Grâce à l'intervention rapide des services de l'État et des équipes municipales, l'ensemble des personnels des entreprises présentes sur la zone a pu être évacué, évitant tout dommage humain", détaille la société dans un communiqué.

Le site de Catana Group à Canet-en-Roussillon, où sont produits les modèles Bali 5.8 et Catana OC 50, a toutefois été atteint par les flammes. Deux bâtiments abritant des lignes d'assemblage de ces modèles ont été détruits.

L'intervention des sapeurs-pompiers a néanmoins permis de préserver l'atelier polyester du site ainsi que l'ensemble des moules des deux modèles, évacués grâce à la mobilisation des salariés tout au long de la nuit. La situation reste toutefois sous surveillance, les conditions climatiques demeurant à risque.

Catana Group indique que la prochaine étape consistera à évaluer précisément les dommages matériels, les conséquences opérationnelles et les mesures possibles de reprise d'activité, en lien avec les services de l'État et les assureurs du groupe.

La société, qui dévoilera le 15 juillet prochain son chiffre d'affaires du troisième trimestre, publiera un nouveau communiqué dès qu'elle disposera d'une évaluation plus précise de la situation.

[Math3109]

Cours au 16/07 : 1,92€

Catana publié le 15/07 son CA du 3eme trimestre :

Dans la lignée des précédents trimestres, CATANA GROUP affiche un niveau d’activité en baisse de 21%
sur les ventes de bateaux neufs (hors impact exceptionnel de cession de stocks sans marge liée au
changement [d'ERP]) dans un marché toujours marqué par les conditions géopolitiques. L’incendie du 2 juillet 2026
est un coup rude mais le Groupe fera face, le plan stratégique 2030 quant à lui poursuit sa route.

CA total T3 : 37 230 vs 47 194 en N-1
CA annuel à date : 119 453 vs 128 399 en N-1

Le contexte de marché morose (depuis 4 ans avec impact négatif pour le Groupe depuis 2 ans, lié aux guerres et droits de douane) est rappelé. Les perspectives restent modérément positives avec un focus sur la bonne résistance du Groupe :

Ce retrait reste somme toute mesuré au regard de la violence des événements et de l’impact psychologique qu’elle génère auprès des clients de la plaisance.
Disposant d’un des meilleurs concepts du marché des catamarans avec BALI, le Groupe affiche une très belle résistance commerciale comme en témoignent les succès immédiats enregistrés à chaque sortie de nouveaux modèles. Cette année, celui du nouveau BALI 5.2, le confirme encore davantage.
Au regard du contexte, les séquences commerciales des dernières semaines sont très honorables et pourraient laisser penser à une fin de cycle baissier du marché. Les prochains salons de la rentrée prochaine sont très attendus pour pouvoir confirmer cette tendance ou non

Le plan stratégique 2030 est maintenu, en témoigne le calendrier du modèle BALI 7.0 (entrée sur un nouveau segment de marché - Grande voile) qui est maintenu pour début 2027 (commercialisation dès le salon de Cannes 2027).

Le point sur l'incendie :

Détruisant plusieurs campings sur son passage, l’incendie a atteint le pôle nautique en début d’après-midi. Un premier bâtiment a rapidement été détruit par les flammes, suivi d’un second plus tard dans la soirée, touchant très durement les capacités de production du site (lignes d’assemblage du BALI 5.8 et du CATANA OC 50). 6 bateaux ont également été détruits au cours de l’incendie, d’une valeur marchande de plus de 9M€.
Le bâtiment de fabrication des pièces polyester, ainsi que tous les moules ont été préservés, ce qui est un bon point pour la suite des événements. 4 petits bâtiments secondaires semi-rigides ont aussi pu être préservés et seront utiles pour la suite. Moins d’une semaine après l’incendie, des premières équipes ont pu réintégrer le site pour finir de préparer la livraison de bateaux qui étaient sortis de chaînes et maintenus intacts. Dans les prochaines semaines, la suite des événements sera la dépollution et la déconstruction des
bâtiments sinistrés, et la recherche de solutions pour combler au mieux la disparation des lignes d’assemblage et retrouver une capacité de production des BALI 5.8 et CATANA OC 50 qui sera forcément très réduite, ainsi que la surface pour réaliser le premier prototype du BALI 7.0 en 2027. Le Groupe dispose de bonnes couvertures d’assurances aussi bien pour couvrir les dommages matériels, que les pertes d’exploitation qui sont encore à déterminer et affiner à ce stade du sinistre. Cette couverture permet en outre de pouvoir maintenir un maximum de salaire aux salariés dans cette période de chômage technique qui s’ouvre, et permettra de limiter la vive douleur subit par les salariés.

Le sinistre aura un impact négligeable sur les comptes 2025-2026, et la couverture par les assurances des pertes d’exploitation prémunira le Groupe d’impacts majeurs sur 2026-2027, nous offrant ainsi la possibilité de reconstruire sereinement.
Concernant cette reconstruction, il est impossible de l’envisager sur le site sinistré, puisque cela induirait de ne rien produire pendant toute la période longue de construction de bâtiments, ce qui n’est pas souhaitable commercialement.
Une reprise dès que possible de la production sur la base des bâtiments préservés, complétés si nécessaires par d’autres bâtiments modulaires, sera une priorité pour ne pas réaliser une année blanche sur les modèles concernés au cours de l’exercice prochain.
Cette logique induit fort logiquement que le chantier de la reconstruction de la capacité de production se fera sur la zone d’extension du pôle nautique de Canet-en-Roussillon dite « SPL2 », où le Groupe avait d’ores et déjà décidé d’y construire une nouvelle usine.
Outre les dirigeants du Groupe, cette solution fait l’unanimité au sein des forces vives du territoire (Région, Communauté d’agglomération de Perpignan, Mairie de Canet-en-Roussillon, CCI) et devra trouver un écho favorable auprès de l’État aussi bien sur le principe que sur sa capacité à réduire significativement les délais administratifs pour lancer la construction de l’usine et retrouver au plus vite un outil de production compatible avec les enjeux stratégiques du Groupe à Canet-enRoussillon.

Les soucis s'accumulent pour Catana à qui l'on souhaite de réussir à rétablir sa chaîne de production dès que possible. Je n'envisage pas un impact négligeable pour ma part. Il y a des risques d'impacts opérationnels dans ce type de situation (perte de main d’œuvre, différés de paiement des assureurs, défiance possible des clients quant au respect des délais de livraison, ...).
Le marché est vendeur avec -33% en YTD. Je reste dans le bateau des actionnaires mais ne renforce pas pour le moment. On attendra de meilleures nouvelles.

Le communiqué dans son intégralité : https://www.catanagroup.com/pdf/inf-8f9 ... 1784193636