Merci pour la vigilance LaurentC,
Attendons les déclarations AMF pour en savoir un peu plus.
Comme déjà dit dans la file, la logique voudrait que ce soit un achat par Pixel des parts de Fidelity. Si c'est bien le cas, on peut tabler sur une OPR à 170 € par action dans un horizon de temps très court. Une suspension de cours dès demain n'est pas totalement à exclure.
Je croise les doigts en attendant.
Snowball
Tessi (TES) : achetée 116,50 EUR, vendue 171,21 EUR après l’offre de retrait
Synthèse stratégique
Tessi traite et automatise les parcours clients, les documents et les tâches de back-office pour des banques et de grandes entreprises. En décembre 2020, Snowball ne voit pas une décote sur actifs, mais un groupe français de services numériques rentable, riche en trésorerie et presque entièrement détenu par Pixel Holding.
Le 7 décembre, l’achat initial à 116,50 EUR suit les rachats du majoritaire, sans dépendre d’une sortie de cote. Pixel détient alors 82,25 % du capital et le flottant réel tombe sous 4 %. Six mois plus tard, l’offre atteint 172 EUR et Snowball vend à 171,21 EUR nets de frais : la décision produit +47 % environ.
Parcours de la thèse
Le socle était rentable. En 2019, Tessi réalisait 452 M EUR de chiffre d’affaires, 46 M EUR de résultat opérationnel courant et un rendement des capitaux propres de 18,7 %. Sur cinq ans, l’exploitation avait produit 224 M EUR de trésorerie. Le revers se trouvait au bilan : 302 M EUR d’écarts d’acquisition après plusieurs rachats de sociétés.
Les faits ont ensuite renforcé le dossier. Tessi cède une activité espagnole peu rentable pour 19 M EUR en janvier 2021. Malgré la crise sanitaire, le résultat opérationnel courant 2020 atteint 48,3 M EUR et la trésorerie d’exploitation 74 M EUR. Au premier trimestre 2021, le chiffre d’affaires progresse encore de 5,9 % à périmètre comparable.
Le 1er juin, 250 694 actions, soit la participation de Fidelity, changent de mains à 170 EUR. Pixel approche alors le seuil permettant un retrait obligatoire. L’offre à 172 EUR est annoncée le 3 juin 2021.
Thèse en 3 points
1. Acheteur identifiable. Pixel avait déjà payé 132,25 EUR, 160 EUR puis 140 EUR lors d’opérations précédentes. Ses nouveaux achats à 120 EUR montraient où se trouvait l’intérêt du contrôleur.
2. Cash avant scénario. La sortie de cote n’était qu’un accélérateur. Les marges supérieures à 10 %, les flux de trésorerie et la reprise organique donnaient une raison de conserver même sans offre immédiate.
3. Flottant qui disparaît. Chaque bloc racheté réduisait le nombre de vendeurs à convaincre. L’achat de Fidelity a transformé une hypothèse argumentée en calendrier très court.
Points de vigilance
Le majoritaire maîtrisait le rythme et le prix de l’opération. Les minoritaires devaient aussi accepter une action presque illiquide, une dette présentée de façon inhabituelle et des écarts d’acquisition élevés. Une mauvaise intégration ou une dépréciation pouvait faire chuter le bénéfice. Enfin, l’offre à 172 EUR restait inférieure aux valorisations par comparables calculées sur le forum.
Conclusion
Les 22 et 23 juin 2021, la vente finale à 171,21 EUR nets de frais constitue le dernier acte public du dossier. Attendre l’offre de 172 EUR n’aurait ajouté que 0,79 EUR par titre. Cette décision montre une discipline simple : après l’annonce de l’offre à 172 EUR, Snowball vend à 171,21 EUR plutôt que d’immobiliser encore son capital pour le dernier centime.
Discussion communautaire à but informatif. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Mots-clés : Tessi, TES, France, services numériques, Pixel Holding, achats d’initiés, offre publique de retrait, retrait obligatoire, trésorerie
- Résumé daté du 15 juillet 2026 -
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TESSI (TES) - achats d'initiés
IB https://ibkr.com/referral/etienne815
Saxo https://urlz.fr/l9Hh
Bourso ETPL4810
Fortuneo 12470190
Saxo https://urlz.fr/l9Hh
Bourso ETPL4810
Fortuneo 12470190
oui bravo. Apparemment un échange de 250k titres hors marché pour 170 euros. A suivre de très près
Perso c'est l'indice déniché par ravana qui m'avait fait passer à l'acte :
Un grand merci à vous 2!
Il va falloir monter une cagnotte Leetchi pour vous offrir l'abo daubasse a vie
Un petit +40% en un mois ça fait plaisir...Ravana a écrit : ↑26 avril 2021, 10:30HLD Europe : Finalisation d’un placement privé obligataire EUROPP d’un montant total de 100m€
Alors rien ne dit que le but est de sortir Tessi, et on ne s'enflamme pas parce que HLD investit beaucoup et dans beaucoup de domaines, mais un rapide calcul 578 000 titres Tessi x 180€ par titre = 104 m€...
A+
Ravana
Un grand merci à vous 2!
Il va falloir monter une cagnotte Leetchi pour vous offrir l'abo daubasse a vie
Un seul regret .....avoir découvert cette analyse tardivement !!!!
A contrario aucun regret de mon abonnement aux daubasses et à ma future participation à la cagnotte leetchi évoquée plus avant
[Modération] : Merci de prêter attention à la valeur créée par chacun de vos messages. Chaque nouveau message = de nombreux emails envoyés aux abonnés.
A contrario aucun regret de mon abonnement aux daubasses et à ma future participation à la cagnotte leetchi évoquée plus avant
[Modération] : Merci de prêter attention à la valeur créée par chacun de vos messages. Chaque nouveau message = de nombreux emails envoyés aux abonnés.
De ce côté, pas trop de suspense mais ce sont bien les actions de Fidelity qui ont changé de mains... Le puzzle continue de s'assembler 
Source
A+
Ravana
La société FMR LLC a déclaré avoir franchi en baisse, le 1er juin 2021, les seuils de 5% du capital et des droits de vote de la société Tessi et ne plus détenir aucune action de cette société.Ce franchissement de seuils résulte d'une cession d'actions Tessi sur le marché.
Source
A+
Ravana
"Le prix c'est ce que tu payes, la valeur ce que tu obtiens"
SourcePRESS RELEASE
PROJET D'OFFRE PUBLIQUE DE RETRAIT SUIVIE D'UN RETRAIT OBLIGATOIRE VISANT LES ACTIONS TESSI
Acquisition par PIXEL Holding de blocs d'actions auprès d'actionnaires minoritaires significatifsPIXEL Holding franchira les seuils de 90% du capital et des droits de vote de la Société à l'issue de ces acquisitionsPIXEL Holding annonce un projet d'Offre Publique de Retrait suivie d'un Retrait Obligatoire au prix de 172€ par action
Tessi, acteur international des Business Process Services, prend acte du communiqué de presse de ce jour de Pixel Holding, son actionnaire majoritaire, faisant état de l'acquisition de blocs d'actions représentant au total 15,1% du capital de Tessi, à des prix compris entre 170 et 172€ par action (dividende exceptionnel 2020 attaché1).
A l'issue de ces acquisitions, Pixel Holding détiendra 97,4% du capital et 96,9% des droits de vote de Tessi.
Pixel Holding a également annoncé son intention de déposer auprès de l'AMF, au troisième trimestre 2021, un projet d'Offre Publique de Retrait suivie d'un Retrait Obligatoire sur les actions Tessi au prix de 172€ par action (dividende exceptionnel 2020 attaché).
En conséquence de ces annonces, Tessi a demandé à Euronext Paris la reprise de la cotation de son titre (code ISIN FR0004529147) à l'ouverture de la bourse de Paris le 7 juin 2021.
"Le prix c'est ce que tu payes, la valeur ce que tu obtiens"
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les daubasses
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Snowball a écrit : ↑08 décembre 2020, 19:20
Si vous cherchez de la décote sur actif net tangible ou un prix du titre très en-dessous de sa valeur comptable, vous pouvez passer votre chemin et faire l’impasse sur TESSI. Vous ne trouverez rien de tout cela ici. TESSI N’EST PAS UNE DAUBASSE !
Si par contre, vous être prêt à regarder un dossier qui dégage des résultats remarquables depuis des années et dans lequel l’associé majoritaire continue d’investir massivement, alors prenez 5 minutes pour lire ce post.
Prix du titre au jour de la présente analyse : 116 €.
(...)
Communiqué de presse du 3 juin 2021 :
PROJET D'OFFRE PUBLIQUE DE RETRAIT SUIVIE D'UN RETRAIT OBLIGATOIRE VISANT LES ACTIONS TESSI
Acquisition par PIXEL Holding de blocs d'actions auprès d'actionnaires minoritaires significatifsPIXEL Holding franchira les seuils de 90% du capital et des droits de vote de la Société à l'issue de ces acquisitionsPIXEL Holding annonce un projet d'Offre Publique de Retrait suivie d'un Retrait Obligatoire au prix de 172€ par action.
Tessi, acteur international des Business Process Services, prend acte du communiqué de presse de ce jour de Pixel Holding, son actionnaire majoritaire, faisant état de l'acquisition de blocs d'actions représentant au total 15,1% du capital de Tessi, à des prix compris entre 170 et 172€ par action (dividende exceptionnel 2020 attaché1).
(...)
https://www.actusnews.com/fr/tessi/cp/2 ... ions-tessi
116 EUR => 172 EUR = +48% en 6 mois.
Bravo Snowball !
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
A l'ouverture le cours est directement monté à 170 (ce qui était attendu) 
Merci Snowball pour la belle performance !
Est-ce le moment adéquat pour vendre ? Ou bien est-il préférable d'attendre le Retrait Obligatoire au prix de 172€ par action ?
Merci Snowball pour la belle performance !Est-ce le moment adéquat pour vendre ? Ou bien est-il préférable d'attendre le Retrait Obligatoire au prix de 172€ par action ?
"When the facts change, I change my mind" - Paul Samuelson
La réponse sur ce genre d'offre (OPA/OPRO) est toujours la même:
1/ Le prix de l'offre vous convient
- vous avez besoin de cash ou peur que l'offre ne se fasse pas, et le prix proposé actuellement pour le marché vous convient: vous vendez
- (idem) mais le prix n'est pas assez haut: vous mettez une offre de vente
- vous avez le temps et confiance dans l'offre: vous attendez pour avoir le prix de cession optimal.
2/ le prix de l'offre ne vous convient pas,
- vous gardez
- ou vous racheter des titres, en espérant que l'OPRO ne se fasse pas, si vous voulez augmenter votre position
Dans ce cas, que ce soit car vous espérez un relèvement (ex: toutes les discussion Véolia/Engie) ou car vous pensez que l'action vaut bien plus (coucou Gaumont), c'est la même chose.
Dans le cas de Tessi, je pense que l'offre va se faire à moins d'un coup de théâtre.
1/ Le prix de l'offre vous convient
- vous avez besoin de cash ou peur que l'offre ne se fasse pas, et le prix proposé actuellement pour le marché vous convient: vous vendez
- (idem) mais le prix n'est pas assez haut: vous mettez une offre de vente
- vous avez le temps et confiance dans l'offre: vous attendez pour avoir le prix de cession optimal.
2/ le prix de l'offre ne vous convient pas,
- vous gardez
- ou vous racheter des titres, en espérant que l'OPRO ne se fasse pas, si vous voulez augmenter votre position
Dans ce cas, que ce soit car vous espérez un relèvement (ex: toutes les discussion Véolia/Engie) ou car vous pensez que l'action vaut bien plus (coucou Gaumont), c'est la même chose.
Dans le cas de Tessi, je pense que l'offre va se faire à moins d'un coup de théâtre.
Blog: https://lacotefrancaise.substack.com -- Twitter: @french_special
Cette file donne quelques éléments de réponse.
De mon côté j'ai mis un ordre à 171€, on verra...
A+
Ravana
De mon côté j'ai mis un ordre à 171€, on verra...
A+
Ravana
"Le prix c'est ce que tu payes, la valeur ce que tu obtiens"
Je comptais attendre le début de l’OPR pour apporter mes titres... mais finalement profitant de l’appétit actuel pour TESSI et des volumes (mais qui peut bien trouver de l’intérêt à acheter à ce prix-là ???) j’ai craqué et j’ai soldé ma ligne en deux temps, hier et aujourd’hui.
Prix de vente 171,50 € bruts ou 171,21 € nets de frais. Une belle performance depuis mon achat du 7 décembre dernier à 116,50 € par titre.
Me voilà avec pas mal de trésorerie disponible sur mon PEA. J’avoue avoir de la difficulté à trouver des dossiers disposant d’un beau potentiel, avec ou sans achat d’initiés. Je vais continuer à chercher. Je préfère être liquide que peu convaincu par mes investissements, surtout au niveau actuel des indices.
Snowball
Prix de vente 171,50 € bruts ou 171,21 € nets de frais. Une belle performance depuis mon achat du 7 décembre dernier à 116,50 € par titre.
Me voilà avec pas mal de trésorerie disponible sur mon PEA. J’avoue avoir de la difficulté à trouver des dossiers disposant d’un beau potentiel, avec ou sans achat d’initiés. Je vais continuer à chercher. Je préfère être liquide que peu convaincu par mes investissements, surtout au niveau actuel des indices.
Snowball