Thermador (THEP)

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Nouvelle acquisition en France de Thermador cette semaine qui consolide petit à petit le marché.

Le 17 décembre 2024, la société Thermador Groupe est entrée en négociation exclusive avec les actionnaires de la société MMT située à 530 chemin des Têts, 38 540 VALENCIN (Isère), pour l’acquisition de 100% des titres de la société C2AI dont le siège social est situé à Décines (Rhône), via l’acquisition de 100% des titres de sa société mère MMT.
La société C2AI est spécialisée dans le développement, la fabrication et la distribution d’équipements de contrôle et pilotage des fluides et de mesures environnementales auprès d’une large clientèle industrielle.
En 2023, son chiffre d’affaires s’est élevé à 10,3 M€ et son EBITDA à 1 162 k€. Elle emploie 45 personnes en France, dont 33 sont domiciliées en région Lyonnaise.
Ses produits, solutions et services techniques viendraient parfaitement compléter ceux de Sectoriel et Distrilabo qui interviennent également sur le vaste marché français de
l’instrumentation, de la régulation et du contrôle des fluides dans l’industrie.
Gilles Marchand, fondateur de C2Ai et âgé de 60 ans, resterait Directeur Général de la société 5 ans pour poursuivre le développement de l’activité et faciliter son intégration au sein du groupe Thermador.
La signature du protocole d’accord pourrait intervenir avant la fin du premier semestre 2025.

[Vestrit]

Cours: 65.8 €

Thermador a communiqué ses résultats sur l'année 2024 et ils ne sont pas bons. Certes la direction ne s'attendait pas à des miracles mais elle a été assez surprises du recul au 2ieme semestre 2024 alors qu'elle attendait un rebond. En conséquence, chiffre d'affaire en recul de 13.5% en données comparables et le résultat opérationnel en chute de >25%. Quasiment tous les secteurs d'activités sont à la peine. Le niveau de stock s'établit à 40% du CA et représente 213 jours d'achats consommés (187 jours l'année dernière)

La direction met en avant plusieurs phénomènes pour expliquer cette déconvenue.

La diminution significative des budgets alloués par les pouvoirs publics pour la rénovation énergétique des bâtiments, associée aux modifications des règles d’attribution des aides estampillées MaPrimeRénov’ sont les principales raisons de cette baisse. De surcroît, la chute du nombre des transactions immobilières combinée à une quantité de logements neufs mis en chantier à un niveau historiquement bas a extrêmement pénalisé PBtub et Thermacome qui enregistrent une contraction de 22,8 % de leurs chiffres d’affaires.
Moins déprimé, le marché grand public du bricolage a tout de même affiché une perte de 4 % sur l’année, entraînant nos filiales Odrea, Mecafer et Domac en territoire très négatif (-13,6 %). Cette différence s’explique par une pluviométrie record qui a privé Odrea d’une partie de ses ventes de pompes d’arrosage et par des volumes exceptionnellement élevés de groupes électrogènes vendus par Mecafer et Domac en grandes surfaces de bricolage en 2023.
DPI, quant à elle, affiche une baisse de volume de 11,2 %, amplifiée par un recul moyen de ses prix estimé à 10,1 %.
Fort heureusement, des gains de parts de marché dans le domaine des produits destinés à l’industrie nous ont permis d’amortir les effets négatifs de ces circonstances très difficiles.
Malgré cette forte baisse de l’activité, nos filiales ont choisi de ne pas réduire leurs effectifs. Elles privilégient la préservation de leurs ressources humaines afin d’être pleinement opérationnelles lorsque l’activité repartira.
Cela a pour conséquence à court terme une baisse du résultat opérationnel à périmètre constant nettement plus marquée (-25,7 %) que celle du chiffre d’affaires (-13,5 %).
En matière de développement durable, nous avons consacré en 2024 beaucoup de ressources pour nous conformer à la nouvelle réglementation européenne de reporting (CSRD). Ce travail considérable nous conduit à publier nos résultats et notre premier état de durabilité, que nous vous invitons à lire au chapitre 3 de notre document d’enregistrement universel.

AG le 07/04/2025 avec proposition du maintien du dividende à 2.08 par action soit un rendement de 3.2% au cours de cloture du 28/02/2025.

Bien à vous,

[rjlejj]

Voici un Commentaire de Guillaume Robin :


Quelques infos :
- Nombre de mise en chantier au plus bas depuis 1993 => lourd impact sur l'activité du groupe
- Possible point bas en début d'année 2025 avec des perspectives de reprise dans 8 à 10 mois
- Résilience de la partie industrie
- Pas de licenciement pour être prêt lors de la reprise de l'activité
- Ambition 2025 : Stabiliser le CA, Stabiliser le résultat et préparer la reprise

[Vestrit]

Cours: 65 €

Il va falloir cravacher pour stabiliser le CA cette année, surtout si la direction en est à croiser les doigts pour quelques chose qu'elle ne maitrise pas: la météo.. Les chiffres du T1 ont été communiqués et la baisse en organique atteint les 9%. Quasiment toutes les filiales sont marquées par ce recul.

Ce phénomène est amplifié par un effet prix restant négatif à -2,1 %.
Dans les notes positives, nos ventes de matériels destinés à l’industrie résistent bien et nous avons enregistré un mois de mars moins baissier que les mois de janvier et février, sans toutefois présumer d’une reprise imminente.

Notre exposition à des fournisseurs américains est extrêmement limitée puisque la part de nos achats directs aux États-Unis n’est que de 0,16 %. Comme nous l’avons toujours fait, nous nous protégeons des variations erratiques de la parité euro/dollar par des achats à terme gérés avec prudence. Cependant, la guerre commerciale déclenchée le 2 avril dernier pourrait avoir diverses conséquences sur nos prix d’achat, à ce jour difficiles à estimer. Pour mémoire, nos achats proviennent à 65 % d’Europe et à 32 % de Chine et de Taïwan.

Concernant le financement de la rénovation énergétique des bâtiments en France, nous ne percevons pas d’amélioration à court terme. Les changements de réglementation, sanctions légitimes contre les fraudeurs, et blocages budgétaires ont créé un goulot d’étranglement dans le traitement des projets qui va mettre sans doute plusieurs mois à se résorber. Les certificats d’économie d’énergie, financés par des entreprises privées restent efficaces dans les secteurs des logements collectifs et des bâtiments tertiaires. Les filiales concernées poursuivent leurs efforts dans ce domaine porteur à long terme, en privilégiant le sérieux technique des solutions et leur conformité réglementaire.

Nos discussions se poursuivent normalement avec les sociétés C2Ai et Quilinox dont les dirigeants sont très motivés pour nous rejoindre.

Enfin, nous misons sur un printemps moins pluvieux qu’en 2024 pour favoriser nos gammes destinées au vaste marché de l’arrosage et de l’irrigation.

Au cœur de notre attention, la trésorerie du groupe reste à un très bon niveau à la fin du mois de mars (66,3 M€), le montant des dividendes détachés le 14 avril 2025 à déduire (19,1M€)