Dnxcorp (ALDNX)

[durale]

Patrice Macar, président de DNXcorp, achète 350 980 actions à 10,08€. En piece jointe le communiqué du 03 aout. Aujourd hui cote a 6.40.
Quelle est l information qui justifie ces 10.08 euros ?

[bibike]

Le cours de DNX prend 8/9% ce jour suite à la publication des résultats annuels.

Pour une activité en baisse de 2% sur l'année (20,2 M€), l'entreprise délivre un résultat opérationnel de 3,2 M€, en hausse de 42% (soit 15,7% de marge).
Un résultat net part de groupe en hausse de 87%, à 2,4 M€. Sur certains screeners le résultat net était prévu à 1 M€ pour 19,6 M€ de CA.

L'entreprise propose de distribuer un solde de dividende de 1,24 € fin mai après avoir déjà distribué un acompte exceptionnel de 1,7 €.
Malgré la hausse du jour cela offre un rendement de 10,8% et une distribution annuelle exceptionnelle avoisinant les 25,5% du cours de bourse...

La trésorerie nette de dettes financières est de 4,6 M€.
Nous avons donc 2 millions de titres x 11,50 € = 23 M€ de capitalisation, 18,4 M€ de valeur d'entreprise.

PE 9,6x
VE/RN 7,6x
VE/ROC 5,8x

On comprend mieux les achats en masse du PDG, qui rachetait encore des titres à près de 10 € tout au long du premier trimestre 2021.

[bibike]

Le solde du dividende (1.24 €) sera payé le 10 juin.

[bibike]

DNXCorp publie un très beau S1.

Chiffre d'affaires de 10.2 MEUR en baisse de 8.5% (lié à la cession de les activités rencontres et VDO fin du S1 2020).
Néanmoins cela est relutif sur la marge opérationnelle qui grimpe de 23.6% à 1.8 MEUR soit 17.1% de marge contre 12.7% l'an dernier (moins de personnel et autres coûts fixes).
Résultat net à 2.2 MEUR en hausse de 68%.
Acompte sur dividende de 0.47 € distribution le 9 novembre.
Résultats annuels le 7 avril.

On a donc probablement environ 10% de rendement et un P/E de 5…

[ForeignAndrew619]

Il y a quoi réellement dans cette boite?

Avaient ils une activité dans le porno (ils parlent de webcam et rencontres) qu'ils ont vendue récemment?

Quid de ce qu'ils appellent "acquisition de traffic et plateforme d'affiliation"?

Parce que depuis les updates d'Apple (printemps 21) liés aux cookies et à la confidentialité, il y a pas mal de boites liés au marketing web / marketing à la performance qui galèrent (plus difficile d'optimiser les campagnes sans cookies, moins de "data-points") et dont les marges vont pas mal diminuer...

[climatisor]

Dnx m'intéresse aussi mais c'est une entreprise pas facile à analyser je trouve car en fait c'est une holding, composée donc de plusieurs filiales. La société mère a aussi des activités (en plus de la holding) de services qu'elle vend essentiellement à ses filiales, malin dans un sens.

Voila un tableau représentant les filiales au 31/12/2020, cela a sans doute changé depuis.

La difficulté est de savoir ce que font ces filiales qui en plus changent tout le temps. Mais je pense qu'on peut simplifier en disant que Dnx est un fournisseur de contenu. C'est peut être un peu simpliste mais c'est en tout cas la façon dont Dnx se défini elle même.

Si on la classifie ainsi on peut la situer dans son marché et tenter une analyse.

1 Retour sur capitaux plutôt bons

2 pas de dette

3 Marges dans la moyenne du secteur

4 Aucune croissance mais on est stable, c'est mieux que certains confrères

5 Un prix généralement faible par rapport aux résultats

En conclusion, je suis pas sûr de pouvoir vraiment analyser correctement Dnx, mais ça donne envie de soulever le capot et de regarder le moteur car ça a l'air d'être de la belle mécanique, avec un bon rapport qualité prix

[Richard]

Bonjour,

Je déterre un vieux sujet mais j'ai gardé en portefeuille DNXCORP au lieu de vendre. J'ai achté l'action à 5.1 € (PR) elle vaut aujourd'hui 15,40 ce qui fait environ +201,44% hors frais. Je me pose évidemment la question de la sortie, pour l'instant les indicateurs dont je me sers dans pareil cas (principalement ceux de Navelier et quelques autres) me disent de conserver pour l'instant mais je voudrais savoir si d'autres sont dans la même configuration que moi pour échanger sur le sujet.

merci

[Richard]

J'ajoute que le management (Vincenzo Carolla, Chief Operating Officer) a procédé à un achat d'initiés que voici :

DATE DE LA TRANSACTION : 25 août 2023
LIEU DE LA TRANSACTION : Euronext Growth Paris
NATURE DE LA TRANSACTION : Acquisition
DESCRIPTION DE L’INSTRUMENT FINANCIER : Action
CODE D’IDENTIFICATION DE L’INSTRUMENT FINANCIER : FR0010436584
INFORMATION DETAILLEE PAR OPERATION
PRIX UNITAIRE : 14.9700 Euro
VOLUME : 1 937.0000

Manifestement, ils y croient dur comme fer à la croissance du titre. Mais ils sont aussi nombreux à s'être trompés à ce jeu.

[climatisor]

Perso j'ai déjà vendu, j'avais pas vraiment confiance dans le management. J'avais sans doute tord au final.
Si c'était à refaire je pense que je la garderai, jusqu'à 20 euros ça reste bon marché je trouve. Après faut être à l'aise avec aussi, c'est vrai que le management communique pas trop, on sait pas trop ce qui se passe ce qui peut être assez stressant comme toute les micro cap en fait perso je suis pas trop a l'aise avec.

[Richard]

Bonjour,

Merci pour votre réponse.

Perso j'ai déjà vendu, j'avais pas vraiment confiance dans le management. J'avais sans doute tord au final.
Si c'était à refaire je pense que je la garderai, jusqu'à 20 euros ça reste bon marché je trouve. Après faut être à l'aise avec aussi, c'est vrai que le management communique pas trop, on sait pas trop ce qui se passe ce qui peut être assez stressant comme toute les micro cap en fait perso je suis pas trop a l'aise avec.

Je comprends ça et c'est vrai que même avec une méthode quantitative au max on est quand même obligé de tenir compte de l'honnêteté du management au moins vis-à-vis des actionnaires minoritaires que nous sommes. Pour la compétence c'est autre chose, de toute façon je souscris à l'hypothèse qu'il faut se préparer à l'idée que les entreprises que nous détenons seront un jour ou l'autre dirigées par des incompétents et des bras cassés parce que statistiquement c'est inévitable.

Je ne crois pas pour ma part (= je n'ai pas de faits à l'appui de cette hypothèse) que le management de DNXCORP soit plus fourbe qu'un autre en revanche la structure de la société avec son maquis de filiales n'arrange rien pour la clarté.

Mon horizon de cours était un peu plus défensif que le vôtre : il est de 18€ mais je me pose des questions. Je n'ai pas encore pu calculer l'alpha et le bêta et je n'ai pas trouvé ces mesures sur les sites que j'ai consultés. Est-ce que vous ou quelqu'un d'autre les a trouvés ?

Question annexe : vous vous basez sur quels éléments pour le cours à 20 € ?

Bonne soirée

[climatisor]

Question annexe : vous vous basez sur quels éléments pour le cours à 20 € ?

Bonjour, vous allez dire que je chipotte mais je n'ai pas dit que j'avais un objectif de cours mais que jusqu'à 20 euros ça reste bon marché. Perso je n'ai pas vraiment d'objectif de cours car je n'ai aucune idée de ce que peut faire le marché et au final ça m'intéresse peu.
J'achète pour moi à un prix qui me convient par rapport à une valeur que j'ai estimé. Je ne revend que si je suis déçu par l'entreprise ou si le prix est devenu irrationnellement trop haut et qu'il y a mieux à faire ailleurs. Tout cela est assez philosophique en fait et pourtant très important car cela conditionne notre approche à l'investissement.
Comme l'a dit un vieux sage : le prix c'est ce que tu paye, la valeur c'est ce que tu obtiens. Tout est dit dans cette phrase en fait, elle est vraiment profonde sous ses airs simples

Pour la valeur de 20 euro, c'est à la louche par rapport à l'activité de l'entreprise et par rapport à moi (la valeur est relative a chacun). Moi je cherche des rendements sur free cash flows à 10% mini car 10% c'est ce que je peut avoir avec des obligations assez sûres (genre des obligations avec hypothèque de premier rang). Donc à moins de 10% j'ai un cout d'opportunité, il faut vraiment que l'entreprise ait une croissance extraordinaire pour compenser ou beaucoup de cash dans les coffres etc...
Comme (malgré le peu d'info) je suppose que bon an mal an Dnx est capable de sortir environ 2 euro/share de FCF, je dirai que jusqu'à 20 euro elle est dans mon budget on va dire

[Richard]

Bonjour,

Merci pour cette réponse intéressante.

Moi je cherche des rendements sur free cash flows à 10% mini car 10% c'est ce que je peut avoir avec des obligations assez sûres (genre des obligations avec hypothèque de premier rang).

Je ne connais pas ce genre d'obligations (à vrai dire je connais peu les obligations). Pourriez-vous me dire où (sites, livres...) je peux me renseigner plus précisément, cela m'intéresse évidemment. Intéressant aussi votre méthode fixation du cours : elle est comparative mais rationnelle.

[climatisor]

Il y a beaucoup de sites de crowfunding ou crowlending ou on peut souscrire a des obligations à petit prix aujourd'hui. Dans l'immobilier il y a clubfunding, lymo, raizers, la première brique, wiseed, etc... Dans l'agriculture Heavy finance, les énergies renouvelables enerfip, lendosphère ....

Certaines plateformes comme clubfunding ont eu 0% de taux de défaut depuis leur création il y a plusieurs années. Mais on s'écarte de DNXcorp désolé

[Viga]

Le PDG a acheté pour 44k € d'actions le 11 Septembre dernier. Le montant est faible mais ça reste positif.

source: https://bdif.amf-france.org/fr/details/2023DD927578

[Richard]

Bonjour,

Suite à la discussion précédente de ce fil, hier j'ai vendu toutes mes actions DNX corp (570 actions) que j'avais achetées à 5.1 € (PR) au prix de 18.50€ ce qui fait environ +262 % hors frais. J'aurais pu tenter d'en garder une partie encore mais j'avais décidé après réflexion que 18.50€ était le niveau auquel je vendrais et je m'en suis tenu là sans regret.

Je pense que j'ai pris, pour moi, la meilleure décision en termes de rapport risque / profit.