Smart Sand (SND)

[Bino]

Smart Sand, Inc. est une entreprise de services et d'approvisionnement en sable de fracturation entièrement intégrée, qui propose à ses clients des solutions logistiques et d'approvisionnement en proppants de la mine au puits. L'entreprise produit du sable de fracturation Northern White, qui est un agent de soutènement utilisé pour améliorer les taux de récupération des hydrocarbures lors de la fracturation hydraulique des puits de pétrole et de gaz naturel. Elle offre également des solutions logistiques à ses clients grâce à son terminal de transbordement dans le bassin et à ses capacités de stockage de l'agent de soutènement sur le site du puits de SmartSystems. Elle commercialise ses produits et services principalement auprès des sociétés d'exploration et de production de pétrole et de gaz naturel et des sociétés de services pétroliers, vend son sable dans le cadre d'une combinaison de contrats take-or-pay à long terme et de ventes au comptant sur le marché libre, et fournit des services et des équipements de stockage de l'huile de souche sur le site du puits selon des conditions contractuelles souples adaptées aux besoins des clients.

Cours : 1.470 USD
VANT : 6.1 ( décote 76%)
solvabilité : 73%
VANE : 4.76 ( décote 70%)

Le DG Charles E . Young détient 15.8% des parts.

Le 18 septembre la société annonce avoir acquis pour 2millions de dollars un segment de produits pétroliers et gaziers d'Eagle Materials Inc ( mines de sable de fracturation et installations de traitement )

smart sand.pdf

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bino

[les daubasses]

Société que nous avons présentée dans la Lettre mensuelle d'août 2018.

Pour résumer : gros levier, à la hausse comme à la baisse, sur le pétrole car la société fournit du sable pour les exploitants de pétrole de schiste.
Ces derniers ne sont pas à la fête avec leur coûts de production élevé. Mais qui sait...


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Téléchargez l'analyse que nous vous proposions à l'époque :

Analyse Smart Sand (SND) - pétrole-sable-USA.pdf

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[okavongo]

La croissance externe avec l'achat, en plein marasme, de l'activité sable pour la fracturation à une entreprise dont ce n'est pas le métier principal (et qui coupe ainsi un foyer de pertes je pense) peut être un mouvement particulièrement opportun... ou pas ! Tout est question de timing et c'est trop tôt pour connaître la suite de l'histoire.

A mes yeux, le principal problème de Smart Sand concerne une grosse créance client. US Well Services doit 54,6 millions de $ à Smart Sand. Ils ont arrêté de payer (et de recevoir du sable) un contrat "take or pay" et début 2019 Smart Sand a entamé une bataille judiciaire. Cela fausse tous les chiffres. Le poste créance client est évidemment aujourd'hui très conséquent mais également l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires sans produire d'activité en face. La marge est donc dopée de manière très artificielle puisqu'ils ont facturé du sable non livré. C'est certainement un des meilleurs business possible, à condition d'être payé !

Pour cela, il faut remplir 2 conditions : gagner le recours en justice et aussi que US Well Services soit en capacité de payer. Je vous encourage à jeter un oeil à la situation financière de US Well Services. En résumé, beaucoup de dettes... Si j'en crois Yahoo Finance, la capitalisation est de 23,6 m$, la dette de 265 m$. Le cash est riquiqui : 3,4 m$. Malgré une activité qui a baissé de 64% au Q2-2020 l'EBITDA reste positif à 8,5 m$. Mais la situation me semble quand même particulièrement tendue dans un secteur qui souffre.

En bref, attention à cette grosse créance client douteuse qui peut fausser la perception du dossier et à un management qui a une communication peu transparente (juste mon avis). C'est un pari spéculatif à haut risque. Ça peut marcher mais pour l'instant on construit sur du sable

[François L]

Merci pour cette idée très intéressante dans un secteur qui a bien ramassé. Je suis en train d'étudier un peu le dossier. Du coup je partagerai mes découvertes. La société avait également été présentée en 2018 pour MOI global :
https://moiglobal.com/smart-sand-thesis/

Mais je n'ai pas la présentation complète. Cela dit, une fois que je comprendrai mieux l'entreprise, je contacterai Matthew Haynes et ainsi que le management de Smart Sand histoire de chopper quelques informations.

[François L]

En bref, attention à cette grosse créance client douteuse qui peut fausser la perception du dossier et à un management qui a une communication peu transparente (juste mon avis).

Bonsoir Okavongo. Je commence à regarder pas mal Smart Sand et je serais intéressé par votre avis sur le management et principalement, pourquoi pensez-vous que la communication est peu transparente. Est-ce simplement sur cette question de créance ou bien un problème plus général ?

A mes yeux, le principal problème de Smart Sand concerne une grosse créance client. US Well Services doit 54,6 millions de $ à Smart Sand. Ils ont arrêté de payer (et de recevoir du sable) un contrat "take or pay" et début 2019 Smart Sand a entamé une bataille judiciaire. Cela fausse tous les chiffres. Le poste créance client est évidemment aujourd'hui très conséquent mais également l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires sans produire d'activité en face. La marge est donc dopée de manière très artificielle puisqu'ils ont facturé du sable non livré. C'est certainement un des meilleurs business possible, à condition d'être payé !

Sur les points suivants, j'aurais également quelques questions. Normalement, en "accrued accounting" s'ils ont compté les revenus de ce contrat, ils ont normalement dû également compter des coûts associés (COGS et opérationnels) qui n'ont effectivement pas été matérialisés en sortie de trésorerie. Du coup, les marges brutes et opérationnelles ne devraient pas être affectées. Est-ce que je me trompe ?
Dans tous les cas, si on regarde le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles et que l'on y enlève le capex, le multiple semble également très bas et dans ce cas là, ce problème de créance n'entre pas en compte car le flux de trésorerie ne devrait pas être gonflé par cela. Encore une fois, est-ce que je me trompe dans mon raisonnement ?

[okavongo]

Je commence à regarder pas mal Smart Sand et je serais intéressé par votre avis sur le management et principalement, pourquoi pensez-vous que la communication est peu transparente. Est-ce simplement sur cette question de créance ou bien un problème plus général ?

Je suis la valeur depuis que les Daubasses avait proposé l'idée (et possède une mini-ligne) et depuis le départ j'ai un peu de mal avec la communication du management. Je trouve que leur façon de communiquer n'est pas très transparente. Au début du dossier j'avais été surpris, car contrairement à une minière classique et à bien des entreprises j'avais constaté une "économie d'échelle inversée" où les coûts avaient augmenté plus vite que la production et le management regardait ailleurs. Ma conclusion au niveau opérationnel, c'est que dans leur métier la logistique et les coûts associés ont une part prépondérante. Il y avait aussi eu une météo défavorable a priori mais bon c'était l'hiver...

Pas d'éléments factuels à ajouter, mais le sentiment que je ne suis pas en phase avec leur façon de communiquer. J'apprécie par exemple quand un management évoque ouvertement les problèmes qu'ils rencontrent plutôt que d'obliger l'investisseur à reconstituer le puzzle.

Normalement, en "accrued accounting" s'ils ont compté les revenus de ce contrat, ils ont normalement dû également compter des coûts associés (COGS et opérationnels) qui n'ont effectivement pas été matérialisés en sortie de trésorerie. Du coup, les marges brutes et opérationnelles ne devraient pas être affectées. Est-ce que je me trompe ?
Dans tous les cas, si on regarde le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles et que l'on y enlève le capex, le multiple semble également très bas et dans ce cas là, ce problème de créance n'entre pas en compte car le flux de trésorerie ne devrait pas être gonflé par cela. Encore une fois, est-ce que je me trompe dans mon raisonnement ?

De ce que je comprends certains des contrats de Smart Sand, et notamment le contrat sur lequel porte le litige, sont sous la forme "take or pay". Cela signifie il me semble que vous payez une sorte d'abonnement pour vous faire livrer du sable. Si vous prenez livraison, tout va bien, si vous ne prenez pas livraison alors tant pis pour vous. C'est comme si vous avez un abonnement téléphonique et que vous ne téléphonez pas. On peut estimer que Smart Sand a des coûts associés fixes, comme une part de sa logistique ou des frais d'extraction (ex : location d'engins), mais au final, soit Smart Sand revend le sable à un autre acteur (et alors le coût d'extraction aura été supporté par le client qui n'a pas pris livraison), soit ils n'extraient pas le sable prévu au contrat et alors les coûts variables associés à la vente "virtuelle" (car non livrée) sont réduits (ils ne restent que les frais fixes évoqués plus hauts). Si ma lecture est bonne alors cela signifie que l'on gonfle les revenus et on baisse les dépenses. Mais je peux très bien me tromper, je n'ai ni la compétence, ni le goût pour aller plus en détail dans les comptes.

Si ma mémoire est bonne, le contrat avec US Wells Service est maintenant terminé. Donc le prochain trimestre devrait nous livrer la "vérité nue". On verra à ce moment là quelle est la profitabilité de Smart Sand dans des conditions normales (même s'il faudra sans doute tenir compte d'un prix de sable déprimé). Pour le paiement du contrat j'ai l'impression qu'il faudra un peu de patience avant que la justice ne rende son verdict.

[François L]

Merci beaucoup, je vais continuer mes recherches !

[intelligent investor]

L'action est en hausse after market. Les résultats sont en hausse, mais encore une fois, la direction n'est pas assez transparente. Les créances de Well Services ont disparu, mais ils ont fait un gain de 39,9 M sur un bargain purchase sur les Oil and Gas Proppants Segment d' Eagle Materials. Ils ont émis 1,503,759 d'actions pour 2M dollars. Le dossier est complexe car de leur coté Eagle Materials ont déclaré un gain de 9.2 M. Est-ce que la valeur de ce segment est vraiment de 41.9 M? Il y a aussi un emprunt de 5M payable en actions SND à un taux de 6% la première année et 8% par la suite que je ne suis pas capable de le retracer dans la situation financière de Sand.
Au moins j'ai appris l'existence de ce type d'opération qui est l'inverse du goodwill.

[François L]

Boonsoir,

J'aurais une question sur les Shortfall revenue indiqués par exemple dans le derniers 10-Q. J'ai cherché un peu et j'avoue avoir beaucoup de mal à saisir ce que cela signifie. Est-ce que quelqu'un suivant un peu la companie serait m'expliquer ?

Ensuite j'aurais une question suite au message d'intelligent investor.

L'action est en hausse after market. Les résultats sont en hausse, mais encore une fois, la direction n'est pas assez transparente. Les créances de Well Services ont disparu, mais ils ont fait un gain de 39,9 M sur un bargain purchase sur les Oil and Gas Proppants Segment d' Eagle Materials. Ils ont émis 1,503,759 d'actions pour 2M dollars. Le dossier est complexe car de leur coté Eagle Materials ont déclaré un gain de 9.2 M. Est-ce que la valeur de ce segment est vraiment de 41.9 M? Il y a aussi un emprunt de 5M payable en actions SND à un taux de 6% la première année et 8% par la suite que je ne suis pas capable de le retracer dans la situation financière de Sand.
Au moins j'ai appris l'existence de ce type d'opération qui est l'inverse du goodwill.

Déjà, merci pour votre message qui m'a poussé à aller vérifier des choses ! J'aurais quelques questions suite à sa lecture.

Je ne comprends pas pourquoi vous indiquez que créances de Well Services ont disparu. En effet p22 du dernier 10-Q, on peu lire:

The Company recorded $0 and $16,343 of revenue for the three months ended September 30, 2020 and 2019, respectively, related to U.S. Well. The Company recorded $17,170 and $31,893 of revenue for the nine months ended September 30, 2020 and 2019, respectively, related to U.S. Well. As of September 30, 2020 and December 31, 2019, $54,592 and $37,422 of accounts and unbilled receivables, respectively, is attributable to U.S. Well. Amounts recorded as accounts receivable do not represent the full amounts sought in this lawsuit.

Donc pour moi elles sont toujours bien là.

Ensuite, concernant l’emprunt de $5M, les poucentages que vous indiquez semblent correspondre à leur Acquisition Liquidity Support Facility p34 du 10-Q où il est noté :

In connection our acquisition of Eagle Proppants Holdings, the Company, as borrower, also entered into a Loan Agreement with Eagle, as lender, secured by certain property rights and assets of the acquired business, whereby the Company may draw loans in an aggregate amount up to $5.0 million during the twelve month period ending September 18, 2021. Beginning with the calendar quarter ending December 31, 2021, any amounts outstanding will amortize over the following three years. The facility bears interest at 6.00% during the draw period and 8.00% during the repayment period. There were no borrowings outstanding on this facility as of September 30, 2020.

De ce que je comprends, ils n'ont pour l'instant pas utilisé cette ligne de crédit. Cependant, je ne vois pas de mention de paiement en actions SND mis à part le paiement en actions à Eagle Materials pour l'achat des Oil and Gas Proppants Segment. Du coup, je serais très intéressé pour avoir l'otigine de cette imformation.

[intelligent investor]

Bonjour François,

Je voulais dire que les paiements à recevoir de Well Services ont disparu dans les revenus sur les derniers 3 mois. The Company recorded $0 and $16,343 of revenue for the three months ended September 30, 2020 and 2019.

Par contre, ils apparaissent encore dans le bilan: As of September 30, 2020 and December 31, 2019, $54,592 and $37,422 of accounts and unbilled receivables, respectively, is attributable to U.S Well.

Si je comprends bien, le shortfall revenue sont les paiements encaissés sans avoir nécessairement à livrer du sable. Il semble que leurs contrats stipulent de payer un montant minimum malgré la diminution des quantités à livrer : We had $6.8 million of contractual shortfall revenue for the three months ended September 30, 2020 compared to $15.6 million of contractual shortfall revenue for the three months ended September 30, 2019. Our customer contracts dictate whether shortfall is earned quarterly or at the end of their respective contract year. We recognize revenue to the extent of the unfulfilled minimum contracted quantity at the shortfall price per ton as stated in the contract.

Dans les résultats du 30 septembre d'Eagle Materials: In connection with the execution of the Purchase Agreement, we also entered into a Loan and Security Agreement, dated September 18, 2020 (the “Loan and Security Agreement”), by and among the Company, as lender; the Purchaser, as borrower; and other parties thereto. Pursuant to the Loan and Security Agreement, the Company will loan the Purchaser up to $5.0 million for working capital and operating, maintenance, and administrative expenses of the Proppants Business during the one-year period following the closing. The Company has deposited the $5.0 million into an escrow account. Up to 50% of the amounts outstanding under the Loan and Security Agreement may be repaid by the Purchaser in shares of the Purchaser’s common stock. Borrowings under the Loan and Security Agreement will bear interest at a fixed rate of 6.00% per annum during the one-year period following the closing. Any amounts after the one-year period will bear interest at a fixed rate of 8.00% per annum and will mature on September 18, 2024. There were no outstanding borrowings at September 30, 2020. The $5.0 million in the escrow account at September 30, 2020 is classified as Restricted Cash on the Consolidated Balance Sheet

https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/ed ... 200930.htm

[François L]

Bonjour,

Merci beaucoup pour ces précisions. Particulièrement pour le 10-Q d'Eagle Materials où l'on note en que celui de Smart Sand "oublie" de mentionner le paiement en actions... Je suis en train d'étudier plus en détails l'achat du segment d'Eagle Materials, il y a pas mal à investiguer...

[François L]

Bonjour,

J'ai pu entrer en contact avec Josh Jayne le Finance Manager pour poser quelques questions comme celle de ce prêt. D'ailleurs, si l'on regarde la présentation qu'ils on fait lors de l'achat (https://ir.smartsand.com/static-files/6 ... 030d67f6f2), la possibilité de payer de actions est mentionnée sur la slide "Acquisition Highlights". Ils étaient donc clair là dessus à ce moment là.

Mais j'ai également des questions sur la viabilité de l'achat. Je suis allé éplucher les finances d'Eagle Materials et le segment qu'ils ont vendu avait régulièrement un EBITDA négatif...

Si certains ici ont des questions qu'ils souhaiteraient poser, n'hésitez pas à les poster et je les mettrai dans mon email.

[François L]

Bonjour à tous,

Hier, Smart Sand a annoncé avoir gagné le recours en justice contre U.S. Well Services :
https://ir.smartsand.com/news-releases/ ... l-services
https://ir.smartsand.com/static-files/6 ... 97ec3099b7

Maintenant, comme l'indiquait okavongo, U.S. Well Services n'est pas en excellent état. Dans leur dernier 10-Q datant du 31 mars dernier, ils avaient $17.7m en liquidité, en forte augmentation par rapport aux $3.7m au 31 décembre dernier. Mais si l'on regarde les flux de trésorerie, ce n'est pas très glorieux et leur flux opérationnel dans ce premier trimestre 2021 est négatif à -$11m. Leur augmentation de cash provenant de divers emprunts. Cependant, avec un baril approchant les $70, il est possible qu'ils parviennent à sortir un peu de cash pour payer cette dette mais il m'est assez difficile de juger de cela. Je vais recontacter Josh Jayne pour lui poser quelques questions. D'ailleurs, il faudra à l'occasion que j''écrive un résumé de nos précédents échanges.

[François L]

J'ai donc eu une réponse mais n'ai rien pu apprendre. Comme l'on pouvait s'y attendre, il préfère ne pas trop parler avant qu'il n'y ai d'autre annonce publique à ce sujet. Je vous partage quand même mes questions et sa réponse.

I come back to you after some time regarding the outcome of the dispute with U.S. Well Services. So first of all, congratulations for winning it. As a shareholder, I am obviously very happy with this but I would have a few questions about it. I am not sure to which extent you can answer them but I thought that I would ask anyway.

So one thing that is concerning is the financial situation of U.S. Well Services. At the end of the last quarter, they had $17.7m in cash and equivalent, growing from $3.7$ in December. However, from a quick glance, this is mainly due to borrowing and their operating cash flow was -$11m last quarter. While I could imagine that at current oil prices, they will manage to generate some cash in the current quarter, I am still wondering to which extent Smart Sand will be able to collect the full amount and in which time frame. So any comment on that, if possible, would be very welcome.

Then, regarding the use of cash. Smart Sand having an extremely clean balance sheet with only $21m of long term debt, I was wondering if using this cash for things like a tender offer would be something considered by management. Indeed, I find the company currently being undervalued so this could be very accretive value creation. Or would the management more consider asset acquisition?

Its probably best for me to not comment on anything related to usws until we have more to share publicly.

I think at the moment we happy to have won the ruling and are trying to figure out the optimal way to collect on as much as we can and maximize value to shareholders, which we always think about with insiders owning more than 50 percent of the stock.

Please reach out after we have announced more publicly and we can discuss.

Il faudra donc patienter.

[François L]

Smart Sand est parvenu à un accord avec U.S. Well Services. Sur les $50.9m, ils recevront $35m en cash. Ce n'est pas la somme complète et cela va probablement entrainer une perte au niveau des recevables mais c'est quand même une grosse partie de cette dernière. En plus de cela, ils sont entrés dans un "Right of First Refusal Agreement" ou droit de préemption de deux ans avec U.S. Well Services. Je n'étais pas certain de ce que cela voulais dire alors j'ai demandé confirmation à Josh Jayne. Voici l'échange :

Hi Josh, I hope you are doing well. Now that Smart Sand issued a press release regarding this, I would have a question about the Right of First Refusal Agreement because I am not sure I understand it correctly. My understanding is that if in those two years, USWS wants to buy Northern White frac sand at the current spot price, Smart Sand has the right to step in and sell it to them at thar price. If Smart Sand steps in, then USWS has the obligation to buy it from you. Is that correct? Also, does it have to be the spot price?

Francois, Happy to discuss with the announcement behind us on the amount of cash we have received. With respect to your question on the right of first refusal, my understanding is exactly how you have laid it out below – they inform us if they are going to purchase northern white sand from someone and what the price they have been quoted is. From there, we have the opportunity to sell them the sand at this price.

Dans la langue de Molière, entre janvier 2022 et décembre 2023, si U.S. Well Services veut acheter du sable de type "Northern White", ils doivent en informer Smard Sand ainsi que leur dire le prix que l'on leur propose et Smart Sand peut décider de leur vendre ce sable à ce prix là à la place d'un autre producteur.

Bien sur, j'aurais préféré les $50.9m au complet. Cependant, si j'ai bien suivi, c'est déjà bien qu'ils aient gagné la bataille juridique et que U.S. Well Services soit capable de payer une grosse partie de la somme. Une chose pour laquelle je ne suis pas au clair est si ce sable avait en effet été livré initialement. Si j'ai bien compris, U.S. Well Services n'a plus payé à partir de début 2019 et n'a plus reçu de sable après cela. Mais dans les recevables et les $50.9m, est-ce que cette somme est seulement pour du sable que U.S. Well Services a reçu mais n'a pas payé ou bien il y a-t-il une partie de la somme correspondant à une partie qui aurait dû être livrée selon le contrat mais qui ne l'a pas été car U.S. Well Services ne payait plus. Il va falloir que je regarde ça et peut être demande à Josh. Mais si quelqu'un ici sait, je suis preneur de l'info !

Voici le lien vers l'annonce :
https://ir.smartsand.com/news-releases/ ... rvices-llc

[okavongo]

De mémoire, j'avais compris que Smart Sand n'avait pas livré le sable à US Wells. Le contrat était une forme d'abonnement où US Wells devait payer même sans prendre livraison du sable. Ce qui a permis à Smart Sand de doper sa rentabilité. Encaisser (virtuellement à l'époque) du cash sans avoir à livrer et donc à produire, c'est le meilleur business du monde

Toucher 35 mUSD en cash est une très bonne nouvelle je trouve. Reste maintenant à être rentable en ayant un activité normale : extraire, livrer et se faire payer du sable. J'ai jeté un œil rapide au dernier trimestre et il me semble que Smart Sand est loin d'y arriver (11 mUSD de pertes opérationnelles pour 27 mUSD de CA). Et ce que j'ai vu lorsque je suivais la valeur ne m'incite pas à l'optimisme. Dommage, car sur la papier l'histoire est belle et le timing de la croissance externe était plutôt malin.

[intelligent investor]

Selon le rapport annuel de 2020, il y avait 54,6M de litige avec Well. As of December 31, 2020 and 2019, $54.6 million and $37.4 million, respectively, of accounts receivable is attributable to a customer with which we have pending litigation.
Parmi les 54,6M, 14,4 M était de shortfall, donc 40,2M de sable livré. We had $23.3 million of contractual shortfall revenue for the year ended December 31, 2020 and $49.3 million for the year ended December 31, 2019, respectively. Our contracts with customers dictate whether shortfall is earned quarterly or at the end of their respective contract year. We recognize revenue to the extent of the unfulfilled minimum contracted quantity at the shortfall price per ton as stated in the contract. In 2020 and 2019, shortfall revenue of $14.0 million and $24.8 million, respectively, was from a customer with which we have pending litigation.
Si le revenu de 2020 était de 122 M et 54M représentent le litige avec Well Service, il reste seulement 68M de revenue qui viennent des autres clients, en principal de Rice Energy et Liberty. Comment cela sera reflété dans les prochain états financières?
Les questions que je poserais sont :
• ont-ils reçu le chèque de 35 millions de dollars de Well Services, ou quand espèrent-ils le recevoir ?
• Si Well cesse de faire des affaires avec eux ou fait faillite, comment cela les affecte-t-il, sachant qu'ils étaient un client important : près de 14% du chiffre d'affaires.
• Ont-ils conclu des partenariats avec d'autres clients potentiels pour compenser la réduction des livraisons à Well ? Quelles sont leurs prévisions de chiffre d'affaires pour 2021 ?
La direction de Smart Sand ne m'inspire pas confiance. Je profiterais de l'augmentation du prix de l'action ces derniers jours et passerais à un autre dossier.

[François L]

Merci pour vos réponses.

La direction de Smart Sand ne m'inspire pas confiance. Je profiterais de l'augmentation du prix de l'action ces derniers jours et passerais à un autre dossier.

Pourquoi ne vous inspire-t-elle pas confiance ?

[intelligent investor]

Pourquoi ne vous inspire-t-elle pas confiance ?

pour les raisons mentionnées par okavongo: ils ont présenté les résultats et le bilan (les 54 M en litige avec Well) en leur faveur, en sachant qu'au moins une partie de cet argent sera perdue. J'aurais été plus prudent à leur place.

Dans mon poste précédent j'ai fait quelques erreurs. J'ai fouillé plus attentivement les rapports entre 2019 et 2021 et voici l'historique que j'ai retracé.
• à la fin de 2018 les comptes à recevoir de Well étaient de 3,2 M;
• le 14 janvier 2019, SND a intenté un proces contre Well Services;
• à la fin de 2019, les comptes à recevoir de Well étaient de 37,4 M, le revenu enregistré en lien avec Well de 34,3M, le shortfall en lien avec Well représente 24,8 M, donc 9,5 M de sablé livré;
• à la fin de 2020, les comptes à recevoir de Well étaient de 54,6 M, le revenu enregistré en lien avec Well de 17,2M, le shortfall représente 14 M, donc 3,2 M de sablé livré;
• Sur le premier trimestre de 2021, aucun revenu de Well n'a été enregistré.
Selon ma compréhension, il y a 38,8 M de shortfall et 12,7M de sable livré pour les années 2019-2020 et on ne sait pas comment les 3M de 2018 ont été repartis mais disons 2M de shortfall et 1M de sable livré. Total environ 40,8 M de shortfall et environ 13,7M de sable livré de 2018 à 2020.
Après la décision de la cour, il est fort probable que Well soit obligé de se mettre sous la protection de la loi sur la faillite, mais je ne penses pas que SND sortira trop gagnante.

[François L]

Bonjour et merci pour ces informations et ce point de vue. Suis à un échange avec Josh Jayne, les $35m on été reçu :

To your point on their balance sheet, they had $18M in cash at the end of Q1, they raised more than $22M in asset sales which they announced during a press release in Q2, and then since have put out a new press release highlighting more than $100M of new capital that has been raised, part of which was used to pay the judgement to us. The cash has been received.

Et en effet, on peut voir cela dans le communiqué de presse suivant :
https://ir.uswellservices.com/news-even ... ble-senior

[les daubasses]

On cote aujourd'hui à 4,40 USD... Quel que soit la gestion douteuse et les comptes "limites" d'une entreprise, quand le sous-jacent tire tout vers le haut (ici le pétrole), les cours des actions reprennent des couleurs.


Morale : la forte demande d'un marché peut plus que compenser des faiblesses de gestion.

[EB]

Cours : $ 2.43
Après un spécial dividende de 10 cts, la société envisage de racheter usd 10 million au cours du 18 prochains mois. Ça représente 10 % de la capitalisation boursière actuelle.

Avec la volonté de Trump, de mettre des taxes à l’importation (même sur le produit pétrolier), le carnet de commande de SND devrait rapidement augmenter!

Une petite ligne pour commencer un suivi.

https://ir.smartsand.com/2024-11-12-Sma ... 24-Results