Re: IRCE (IRC)
Publié : 06 mai 2021, 16:34
Cours actuel = 2,20 EUR
Avec la publication du rapport annuel 2020 en italien (pas de document traduit en anglais cette année ?), on peut désormais calculer nos ratios.
La VANT par action progresse de +1,1% sur le second semestre pour s'établir à 4,49 EUR.
Les comptes de IRCE SPA sont atypiques. De mémoire, on n'a jamais mis ce point en avant. Il est temps de le faire !
Les terrains et immeubles sont amortis selon une règle définie. En fait 0% par an pour les terrains et entre 3% et 10% par an pour les bâtiments. Pour le moment, c'est du grand classique.
Dans notre calcul de la VANE - rappel pour faire simple : c'est un calcul maison où on ajoute la valeur des terrains et constructions à l'actif courant net-net -, nous considérons habituellement la valeur historique d'acquisition de l'immobilier (terrain + construction) et prenons une marge de sécurité de 20% sur ce montant.
On considère en effet qu'amortir tous les ans ces actifs peut aboutir à une aberration dans les bilans. Au bout de 20 ans, les bâtiments valent 0 dans les comptes alors que dans les faits ils ont plutôt tendance à prendre la valeur ou dans le pire des cas (hors cas exceptionnels de pollution par exemple) à se déprécier peu. Prendre 20% sur la valeur historique d'acquisition (ou de construction) nous semble économiquement plus réaliste que la valeur nette amortie.
Dans le cas de IRCE, nous n'avons que la valeur nette. Soit la valeur après les amortissements. Nous prenons donc ce chiffre dans nos calculs mais sans intégrer la marge de 20% car nous estimons que c'est assez prudent comme valeur.
Au 31 décembre 2020, l'actif courant net de tout passif auquel on a ajouté les terrains et les constructions en valeur nette (amortie) représentaient 3,86 EUR par action. A chacun de voir si ce chiffre est cohérent avec notre objectif de cours.
On termine avec le ratio de solvabilité en petite hausse de +1 pt à 62%. Pas un niveau très élevé mais dans les clous (> 40% minimums exigés).
Avec la publication du rapport annuel 2020 en italien (pas de document traduit en anglais cette année ?), on peut désormais calculer nos ratios.
La VANT par action progresse de +1,1% sur le second semestre pour s'établir à 4,49 EUR.
Les comptes de IRCE SPA sont atypiques. De mémoire, on n'a jamais mis ce point en avant. Il est temps de le faire !
Les terrains et immeubles sont amortis selon une règle définie. En fait 0% par an pour les terrains et entre 3% et 10% par an pour les bâtiments. Pour le moment, c'est du grand classique.
Dans notre calcul de la VANE - rappel pour faire simple : c'est un calcul maison où on ajoute la valeur des terrains et constructions à l'actif courant net-net -, nous considérons habituellement la valeur historique d'acquisition de l'immobilier (terrain + construction) et prenons une marge de sécurité de 20% sur ce montant.
On considère en effet qu'amortir tous les ans ces actifs peut aboutir à une aberration dans les bilans. Au bout de 20 ans, les bâtiments valent 0 dans les comptes alors que dans les faits ils ont plutôt tendance à prendre la valeur ou dans le pire des cas (hors cas exceptionnels de pollution par exemple) à se déprécier peu. Prendre 20% sur la valeur historique d'acquisition (ou de construction) nous semble économiquement plus réaliste que la valeur nette amortie.
Dans le cas de IRCE, nous n'avons que la valeur nette. Soit la valeur après les amortissements. Nous prenons donc ce chiffre dans nos calculs mais sans intégrer la marge de 20% car nous estimons que c'est assez prudent comme valeur.
Au 31 décembre 2020, l'actif courant net de tout passif auquel on a ajouté les terrains et les constructions en valeur nette (amortie) représentaient 3,86 EUR par action. A chacun de voir si ce chiffre est cohérent avec notre objectif de cours.
On termine avec le ratio de solvabilité en petite hausse de +1 pt à 62%. Pas un niveau très élevé mais dans les clous (> 40% minimums exigés).