Cours : 153,00 EUR
Résultats semestriels solides pour notre énergéticien :
Le chiffre d'affaires recule de 11,3% à 677 M EUR, principalement en raison de la baisse des prix de l'électricité. En revanche, le résultat opérationnel courant progresse de 13,6%, à
121,1 M EUR, grâce à la hausse des volumes vendus et à des effets prix favorables.
Dans un climat légèrement plus froid que celui du 1er semestre 2024, les volumes d’électricité distribués par Strasbourg Électricité Réseaux progressent de 2,5%, à 3,3 TWh. [...]
Les ventes d’électricité et de gaz naturel d’ÉS Énergies Strasbourg à ses clients finaux s’établissent respectivement à 3,1 TWh (+2,7%) et 1,6 TWh (+3,2%).
Le résultat net part du groupe ressort à
84,3 M EUR (+6,3%).
Les flux de trésorerie sont également solides avec un flux de trésorerie d'exploitation de
+191 M EUR (+168 M EUR en n-1), dont une CAF (capacité d'auto financement) de +113 M EUR (+114 M EUR en n-1). On notera un effet BFR positif de +84 M EUR (+54 M EUR en n-1).
La trésorerie nette progresse à
217 M EUR contre 141 M EUR fin 2024, alors même que le groupe a versé 79 M EUR de dividendes à ses actionnaires.
Valorisation
Pour rappel, nous retenons un multiple VE/EBIT = 8, appliqué au résultat opérationnel courant moyen des 5 derniers exercices, soit 127 M EUR. Avec un résultat opérationnel courant déjà proche de ce niveau dès le premier semestre 2025 (121 M EUR), notre approche reste prudente.
Nous ajustons toutefois notre objectif de valorisation pour refléter la hausse de la trésorerie. Notre nouvel objectif correspond à la moyenne des deux valorisations suivantes :
- valo hors actifs financiers courants : ( 8 x 127 ) + 217 = 1 233 M EUR, soit 172,00 EUR par action
- valo avec actif financiers courants : ( 8 x 127 ) + 217 + 100 = 1 333 M EUR, soit 185,90 EUR par action
Nouvel objectif = 179,00 EUR, en hausse de 3,8%.
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Communiqué
Rapport financier semestriel
