Antero Midstream (AM)

[les daubasses]

Cap sur le gaz américain !

Date d’achat : 25 mai 2023
Cours d’achat : 10,55 USD
Nombre de titres achetés : 65

Points forts de ce titre :
Exposition indirecte au marché mondial du gaz
Un profil de quasi obligation avec un rendement > 8%
Un cours qui pourrait profiter d'une éventuelle baisse des taux d’intérêt (baisse de l'inflation)


Analyse complète [mai 2023] disponible ici :

2023.03 Antero Midstream.pdf

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[User]

Pour info mon broker (Saxo Bank) ne liste plus Antero Midstream car une nouvelle règlementation américaine les a fait arrêter le support de ce genre d'entités.

Ils disent aussi que de nombreux brokers européens ont jeté l'éponge : https://www.help.saxo/hc/en-us/articles ... Securities

[matdany]

Bizarre sur mon saxo bank : la valeur est suivie.
Mais je suis sur la version belge : il y a des différences de règlementation entre fr et be

[SamyInvest]

Bonjour,

Pour ma part je passes par la vente de Put pour acquérir 100 titres. Prix d’exercice 10$, prime encaissée 40$ pour le contrat. Si je suis exercé ça me fera un PRU de 9,60.

[banane]

Pour info mon broker (Saxo Bank) ne liste plus Antero Midstream car une nouvelle règlementation américaine les a fait arrêter le support de ce genre d'entités.

Ils disent aussi que de nombreux brokers européens ont jeté l'éponge : https://www.help.saxo/hc/en-us/articles ... Securities

L'entreprise était un PTP il y a plusieurs années mais ne l'est plus. Donc à mon avis erreur de Saxo qui n'a pas remis les données à jour.

[les daubasses]

Antero Midstream (anciennement "Antero Midstream Partners LP") n'a plus le status juridique de partnership et est devenue une corporation (Corp) depuis sa fusion en 2018 avec Antero Midstream GP LP (= "AMGP") :

o Simplifies structure for the midstream business into a single publicly-traded corporation, combining the public float and increasing trading liquidity

o Converts AMGP from a limited partnership to a corporation with a majority of independent directors at closing

source : https://www.anteromidstream.com/news-ev ... tners-in-a

[User]

Merci les amis, j'ai remonté vos infos à SaxoBank, qui a autorisé l'action.

[les daubasses]

Cours : 11,63 USD


Notre entreprise de gazoducs et services associés a publié ses résultats du T2 2023.

L'entreprise continue à se désendetter sur fonds de baisse des investissements et de bons flux de trésorerie : le ratio "dette / EBITDA" passe de 3,7x au 31.12.2022 à 3,5x au 30.06.2023 en route pour passer sous 3,0x fin 2024 comme nous le retenions dans notre analyse initiale.

Nous allons encaisser dans les prochains jours le dividende trimestriel de 0,225 USD par action (0,90 USD sur une base annuelle). Nous misons toujours sur un dividende en hausse à 1 USD par action en 2025.

Cependant, depuis notre analyse les taux à 5 ans des obligations d’État américaines sont passées de 3,81% à 4,19%. Pour un dividende constant, nous révisons donc notre objectif de cours à la baisse de 12,89 USD à 12,63 USD.

Notre thèse d'investissement n'est nullement remise en cause, nous considérons cette action comme étant un véhicule idéal pour bénéficier d'une potentielle baisse de l'inflation sur le territoire américain.


En attendant, au cours actuel de 11,63 USD le dividende annuel de 0,90 USD (payé chaque trimestre à hauteur de 0,225 USD) procure un rendement de 7,74%.


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Liens :

> Rapport T2 2023 (10-Q)
> Communiqué des résultats T2 2023
> Résultats T2 2023 (présentation) | Antero Midstream

[les daubasses]

Cependant, depuis notre analyse les taux à 5 ans des obligations d’État américaines sont passées de 3,81% à 4,19%. Pour un dividende constant, nous révisons donc notre objectif de cours à la baisse de 12,89 USD à 12,63 USD.

Depuis la dernière mise à jour de notre objectif de cours fin juillet suite à la publication des résultats du T2, les taux à 5 ans des obligations d’État américaines sont passés de 4,19% à 4,70%.

A dividende constant, conformément à notre tableau de sensibilité issu de l'analyse, nous révisons donc notre objectif de cours à la baisse de 12,63 USD à 11,94 USD :

Cliquez sur l'image pour l'agrandir


Il nous semble en effet illogique que le cours de cette action "quasi obligation" progresse dans un contexte de hausse des taux, réduisant la prime de risque de notre investissement.

Notre nouvel objectif de 11,94 USD étant supérieur au cours actuel on décide de vendre nos actions :


Vente de nos 65 actions à 12,59 USD le 16 octobre 2023


Cette opération nous procure en 4 mois et 3 semaines une performance - dividende net de retenu à la source inclus de 12,44 USD compris - de +20,5% en dollars et +22,4% en euros grâce à un petit gain de change.


Mission accomplie

[Franck des daubasses]

Cours : 12,47 EUR


La société américaine de gazoducs et de compresseurs (rappel : son principal client est Antero Resources) a publié un meilleur T4 que prévu et au global un très bon exercice 2023 sans mauvaises surprises.

Les prévisions pour 2024 sont excellentes : plus de FCF grâce à une hausse de l'activité et une baisse des investissements.

source : Présentation des résultats 2024 | Antero Midstream


Cerise sur le gâteau : lancement d'un programme de rachat d'actions pour 500 M $

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J'ai complété un peu ma ligne. Les investissements lourds sont passés. Maintenant elle crache du cash plus vite que son ombre. L'entreprise n'a aucun risque sur le prix des matières premières. Il faut juste qu'il y ait des flux : des vendeurs et acheteurs de gaz. Je dirais même qu'un cours de gaz faible augmente l'attractivité du gaz, au bénéfice des clients finaux.

De l'infrastructure solide avec une excellente visibilité. Parfait en fonds de portefeuille (et ne mange que 25% de marge chez IB). Dommage qu'elle verse un si gros dividende (frottement fiscal...) : 0,90 $ / action => rendement de 7,2%. Le programme de rachat d'actions me ravit.